市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出91.89亿元，创业板净流出42.49亿元，沪深300成份股净流出17.85亿元 [2] - 申万一级行业共20个上涨，美容护理行业涨幅居首达3.86%，纺织服饰、综合行业均涨超2%，银行、农林牧渔、医药生物、有色金属和社会服务等行业涨幅均超1% [2] - 11个下跌行业中，家用电器行业跌2.1%居首，钢铁行业跌幅超1%，煤炭、建筑材料、环保、房地产等行业跌幅居前 [2] 行业资金流向 - 10个行业获主力资金净流入，交通运输行业净流入居首达7.06亿元，有色金属、纺织服饰、煤炭行业净流入均超3亿元 [2] - 21个行业主力资金净流出，计算机行业净流出24.15亿元居首，电子、汽车和国防军工行业净流出均超10亿元，机械设备、电力设备、基础化工、建筑装饰等行业净流出金额居前 [2] 个股资金流向 - 30股主力资金净流入超1亿元，其中5股净流入超2亿元 [3] - 传媒股掌趣科技主力资金净流入5.44亿元居首，创2023年12月6日以来新高，连续3日累计净流入7.27亿元 [3] - 远程办公龙头股二六三涨停，主力资金净流入3.05亿元，创2024年12月3日以来新高 [4] - 山东矿机、新金路、德邦股份和千红制药等涨停股获主力资金净流入金额居前 [5] - 近40股主力资金净流出超1亿元，其中14股净流出超2亿元 [6] - 海格通信主力资金净流出9.29亿元居首，五粮液净流出4.81亿元居次席 [7] - 光启技术跌停，主力资金净流出4.15亿元，四机构专用席位净卖出4.19亿元 [8] 尾盘资金动向 - 尾盘两市主力资金净流出8.1亿元，创业板尾盘净流出4.46亿元，沪深300成份股尾盘净流入1.09亿元 [9] - 19股尾盘主力资金净流入超2000万元，其中8股净流入超3000万元 [10] - 雪人股份尾盘净流入1.37亿元居首，北陆药业、孩子王、德邦股份尾盘净流入均超3000万元 [10] - 22股尾盘主力资金净流出超3000万元，其中12股净流出超4000万元 [10] - 恒宝股份、云内动力尾盘净流出金额均超亿元，前者涨停后者跌停 [11] ETF资金流向 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌0.34%，市盈率20.98倍，主力资金净流出446.3万元 [13] - 游戏ETF(159869)近五日涨2.02%，市盈率53.42倍，份额增加2400万份，主力资金净流入3294万元 [13] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨1.35%，主力资金净流入717万元 [13] - 云计算50ETF(516630)近五日跌0.84%，市盈率91.52倍，份额增加200万份，主力资金净流入5.8万元 [14]

报告核心观点 报告围绕通信行业展开分析，指出算力卫星升空、“金穹”系统发布及发射基建完善带来投资机会，多部门政策推动行业发展，本周通信板块走势稍强，建议关注国产算力及卫星互联网相关领域 [4][19]。 投资策略 投资要点 - 算力卫星升空使再生转发能力增强，下半年低轨卫星众测能力或超预期，“星算”“三体计算星座”计划推进，再生转发载荷可减少传输损耗，“算力上天”或成算力网络建设重要一环 [4][10] - “金穹”天基导弹防御系统发布，加强轨道资源战略价值，该系统计划3年全面运转，耗资约1750亿美元，俄乌冲突凸显低轨卫星战略价值 [4][11] - 发射端和地面基建逐步完善，卫星互联网有望放量发展，2025年多款可回收火箭将试飞，海南商业航天发射场二期项目在建 [4][12] 行业要闻 - 工信部计划到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，中美算力生态竞赛拉开，我国算力及配套设施或迎发展机会，建议关注寒武纪等公司 [4][14] - 商务部等8部门计划到2030年形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式，将加快算力基建、数据要素发展进度，建议关注中国移动等公司 [4][15] - 工信部等3部门计划到2027年使先进计算、人工智能深度赋能电子信息制造业发展，将加速相关领域国产替代进程，建议关注中兴通讯等公司 [4][17] - 国家数据局正在研究制定培育全国一体化数据市场的政策文件，相关政策出台后数据资产入表等环节有望有稳定基础，建议关注中国移动等公司 [4][18] 本周（5月26日 - 6月1日）回顾及重点关注组合 - 本周通信(中信)上涨1.84%，走势稍强于上证指数，卫星导航等板块涨幅居前，建议关注国产算力及卫星互联网投资机会，还列出周涨跌幅前十和后十的股票 [6][19] - 下周关注国产算力及卫星互联网相关的寒武纪等公司 [23] - 长期关注运营商、通信基建等多领域相关公司，如中国移动、中国铁塔等 [24] 行业新闻 运营商板块 - 铁塔智联采购2025年低空AI感知中试子平台设备及相关服务，提升空天地全域感知产品服务能力 [25] - 中国广电IT云资源池一期工程维保服务项目公示中标候选人，新华三技术有限公司综合排名第一 [25] 主设备板块 - 江苏移动等联合华为完成面向车路云一体化的核心网多源融合感知技术试点，为车路云业务提供融合感知解决方案，后续目标达成SL3水平 [26][27] 光通信板块 - 中国电信政企OTN（城域网部分）扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [27] - 中国电信2025年ROADM扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [28] 物联网板块 - 广电总局修订行业标准，增加机顶盒对星闪无线通信技术的支持 [28] - 我国星闪标准写入ITU无线接入建议书，星闪技术适用于多场景 [29] - 2024年全国数据资源规模加速增长，智能家居等智能设备数据增速居前，AIoT在节能和农业领域有出色表现 [30] 智能终端板块 - 2025年Q1全球智能手机市场收入同比增长3%，中国智能手机销量同比增长2.5%，华为和小米出货量同比分别增长18%和40% [30] 数据中心板块 - 中国电信等联合启动算力互联网试验网建设，开启算力普惠新时代 [31] - DeepSeek宣布R1小版本试升级，新版在代码生成等方面表现良好 [31] 工业互联网 - 中国石油发布3000亿参数昆仑大模型，AI中台已嵌入相关流水线，搭建全栈国产化智算算力环境 [31] 卫星互联网/商业航天 - 原中国电信总经理任中国航天科技外部董事 [32] 低空经济 - 四川自贡加强低空飞行安全监管，提高空域使用效率，《自贡市低空飞行服务管理办法（试行）》6月1日起施行 [33] - 重庆发布首批低空经济应用场景机会清单和能力清单，推动低空经济发展 [34] 上市公司公告 - 润建股份成为中国移动广东公司家集客接入施工服务项目中标候选人，服务周期中标规模合计37354.30万元（含税） [35] - 立昂技术持股5%以上股东九益稳健1号基金减持股份，截至5月26日持股比例降至5% [37] - 广东九联科技筹划重大资产重组，拟收购能通科技51%股份，目前各相关方未签署正式股份转让协议 [38] - 广东通宇通讯股东金字塔和谐1号私募证券投资基金计划减持不超过200万股 [39] - 北京北纬通信回购注销2524000股限制性股票，回购资金6443866.91元，回购完成后公司股份总数减少 [40] - 惠州硕贝德无线注销4934982股回购股份，注销完成后公司总股本变更 [42] 大小非解禁、大宗交易 大小非解禁 - 本周菲菱科思等公司有大小非解禁，还列出解禁日期、数量等信息 [44] 大宗交易 - 本周会畅通讯、中际旭创等公司有大宗交易，还列出交易日期、成交价等信息 [45]

MoE模型训练效率挑战 - 混合专家(MoE)模型通过动态路由机制分配token给不同专家网络，实现参数规模化扩展和复杂任务处理优势[2] - 分布式训练中存在两大效率瓶颈：1)专家并行引入计算与通信等待，导致50%以上训练时间浪费在空闲等待[3][4]；2)负载不均导致热专家过载而冷专家闲置[4] - 问题类比为城市交通拥堵：1)人车混行阻塞(计算等待通信)；2)车道分配僵化(静态专家分配)[4] AutoDeploy仿真平台 - 基于昇腾硬件的数字孪生平台，通过三维建模和高精度硬件映射，1小时内模拟百万次训练场景，实现90%精度的最优并行策略自动选择[8] - 针对Pangu Ultra MoE 718B模型，自动求解出TP8/PP16/VPP2/EP32并行方案，平衡计算/通信/内存[8] Adaptive Pipe通信优化 - 采用层次化All-to-All通信：分机器间数据收集和机器内高速交换两步，相比传统All-to-All加速1倍[10] - 自适应细粒度调度将流水线并行内存占用减半，实现98%以上EP通信掩盖，计算几乎不受通信等待束缚[11] EDPB负载均衡技术 - 专家预测动态迁移(E)：通过多目标优化实现专家跨设备智能流动，具备预测先行/双层优化/智能触发三大特性[17] - 数据重排(D)和虚拟流水线均衡(P)分别解决Attention计算不均和混合结构层间等待问题[19] - 整体在最优并行基础上带来25.5%吞吐提升[14] 系统综合收益 - 在Pangu Ultra MoE 718B模型8K序列训练中，Adaptive Pipe单独提升37.5%，EDPB再提升25.5%，端到端总吞吐提升达72.6%[22][23] - 方案类比为智慧交通系统：通信掩盖相当于行人地下通道，动态迁移相当于智能可变车道[22]

根据提供的研报内容，该文档主要涉及个股推荐和基本面分析，未提及量化模型或量化因子的构建与分析。因此，无法按照要求总结量化模型或因子相关内容。以下是文档的核心内容分类： 个股推荐与基本面分析 1 医药行业 - 亿帆医药(002019.SZ)：创新药出海全球化大单品亿立舒放量，合成生物学HMOs投产[1] - 核心指标：2025E归母净利润617百万(增速60%)，PE 22x[1] 2 食品饮料行业 - 青岛啤酒(600600.SH)：新鲜直送策略+南方市场拓展，成本红利兑现[1] - 核心指标：2025E归母净利润4851百万(增速12%)，PE 21x[1] 3 农业 - 牧原股份(002714.SZ)：成本行业最低，屠宰业务开始盈利[1] - 核心指标：2025E归母净利润22459百万(增速26%)，PE 10x[1] 4 轻工制造 - 奥瑞金(002701.SZ)：收购中粮包装带来业绩增厚，二片罐业务盈利能力提升[1] - 核心指标：2025E归母净利润1321百万(增速67%)，PE 11x[1] 5 电子 - 顺络电子(002138.SZ)：DDR5电感需求爆发，汽车电子业务快速增长[1] - 核心指标：2025E归母净利润1049百万(增速26%)，PE 21x[1] 6 通信 - 万马科技(300698.SZ)：绑定英伟达推出智驾解决方案，车联网业务拓展[1] - 核心指标：2025E归母净利润204百万(增速117%)，PE 29x[1] 7 机械设备 - 日联科技(688531.SH)：X光检测设备国产替代，高端品持续拓展[1] - 核心指标：2025E归母净利润209百万(增速46%)，PE 38x[1] 8 化工 - 亚钾国际(000893.SZ)：钾肥产销放量，税收优惠落地[1] - 核心指标：2025E归母净利润1580百万(增速66%)，PE 17x[1] 9 金融 - 招商银行(600036.SH)：财富管理优势显著，资产质量领先[1] - 核心指标：2025E归母净利润148784百万(增速0%)，PE 5.9x[1] 10 有色金属 - 中国稀土(000831.SZ)：稀土资源整合，价格处于周期底部[1] - 核心指标：2025E归母净利润247百万(增速186%)，PE N/A[1] 注：所有财务数据均为预测值(2025E)[1]

华为Pura 80系列及鸿蒙新品发布会 - 华为将于6月11日14:30举办Pura 80系列及全场景新品发布会 [2] - 华为Pura X是首款全面搭载HarmonyOS 5的手机 定位阔折叠 [5] HarmonyOS 5技术升级与生态进展 - HarmonyOS 5在鸿蒙内核、方舟引擎、端云协同等方面实现全面升级 整机性能提升40% [5] - 超120个头部应用如小红书、抖音、爱奇艺已深度适配Pura X [5] - 鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台 注册开发者达720万 代码量超1.1亿行 [5] - 鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5 国产操作系统在PC领域迈出关键一步 [5] 鸿蒙系统市场份额 - 鸿蒙系统市场份额已跨越16%的生态成功分水岭 [6]

报告核心观点 - 今日关注通信行业、江铃汽车、中集车辆和立方制药相关动态，通信行业英伟达强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素；江铃汽车持续发力海外开拓市场，推进新能源与智能化转型；中集车辆业绩短期承压，推进提质增效与全球市场开拓；立方制药集采出清，哌甲酯三层芯片获批，业绩有望反转 [5] 市场走势 - 国内市场主要指数多数下跌，上证指数收盘 3347.49，跌 0.47%；深证成指收盘 10040.63，跌 0.85%；沪深 300 收盘 3840.23，跌 0.48%等 [4] 行业评论（通信） - 英伟达 computex 强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素，其 Blackwell 系列量产顺利，推出 NVLINK Fusion，GB300 预计 2025 年 Q3 推出，推理性能和 HBM 容量达 GB200 的 1.5 倍，通信带宽翻倍，NVL72 超节点机柜高速线背板量产工艺成熟，有望带动配套产业链放量，还将开放 NVLINK 解决方案，开拓 ASIC 市场，提升超节点在非 NV 芯片中渗透率 [6] - 英伟达着重推介端侧产品，如 DGX Spark、RTX Pro 等即将量产，AI 基础设施增量需求从数据中心下沉到边缘计算，类似产品或有广阔市场需求 [6] - 昇腾开发者大会 2025 推出昇腾 384 超节点集群，海光“反向收购”曙光，体现系统设计能力在下一代 AI 芯片的重要性，国内有望 2026 年多款超节点产品并驾齐驱 [6][7] 公司评论（江铃汽车） - 2024 年营收 383.74 亿元，同比 +15.70%，归母净利润 15.37 亿元，同比 +4.17%；2025 年 Q1 营收 79.67 亿元，同比 -0.09%，归母净利润 3.06 亿元，同比 -36.56% [9] - 2024 年营收增长得益于产品布局和市场拓展，各业务板块均有增长，但受价格战影响，毛利率有所承压，净利率表现较稳健 [10] - 海外市场拓展成效显著，2024 年出口量升至 11.66 万辆，同比 +21.9%，与福特合作深化；新能源战略转型持续推进，新能源车销量达 1.09 万辆，完善商用车电动化布局；积极布局智能网联，与多家企业合作 [13] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 424.39、482.08、557.28 亿元，归母净利润分别为 16.00、18.49、21.87 亿元，首次覆盖，给予“增持 - A”评级 [13] 公司评论（中集车辆） - 2024 年营收 209.98 亿元，同比 -16.30%，归母净利润 10.85 亿元，同比 -55.80%；2025 年 Q1 营收 45.91 亿元，同比 -10.91%，归母净利润 1.79 亿元，同比 -32.59% [16] - 北美市场下滑，国内市场稳中有升，全球半挂车收入下降，但国内半挂车销量和营收上升，市占率提升；盈利能力承压，推进提质增效，投入新能源市场，新能源产品销售亮眼 [16] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 215.56、228.11、248.92 亿元，归母净利润分别为 11.51、12.94、15.07 亿元，首次覆盖，给予“增持 - A”评级 [22] 山证医药（立方制药） - 2024 年营收 15.18 亿元，同比下滑 20.11%，归母净利润 1.61 亿元，同比下滑 29.15%；2025 年 Q1 营收 3.60 亿元，同比增长 7.98%，归母净利润 0.38 亿元，同比增长 25.94% [23] - 工业业务增长 18.92%，集采出清，多个品种增长明显，如盐酸羟考酮缓释片、硝苯地平控释片等；独家首仿精 1 类药物哌甲酯三层芯片获批，市场空间大 [24] - 以渗透泵控释技术为核心，产业化优势明显，是定点生产企业，营销层面持续优化；上调评级为“买入 - B” [24]

公司注册资本变更 - 因限制性股票归属增加注册资本25,348股，公司股份总数由110,339,533股变更为110,364,881股 [1] - 因激励对象离职及公司层面业绩考核未达标，需回购注销限制性股票合计179,251股，包括离职激励对象的8,542股和业绩未达标的137,780股，以及此前未完成回购的32,929股 [2][3] - 回购注销完成后，公司注册资本将由110,364,881元减少至110,185,630元，总股本由110,364,881股变更为110,185,630股 [3] 董事会及监事会调整 - 董事会成员人数拟由5名调整为7名，其中独立董事3名，非独立董事4名，以提高决策效率和科学决策水平 [4] - 拟取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使，相应废止《深圳市三旺通信股份有限公司监事会议事规则》 [5] 《公司章程》修订 - 根据最新法规及公司实际情况，拟对《公司章程》部分条款进行修订，以完善法人治理结构和规范运作 [6]

高凌信息终止重大资产重组 - 公司于2024年12月启动筹划重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式购买欣诺通信100%股份并募集配套资金，涉及17名交易对方[3] - 终止原因为交易相关方未能就最终方案达成一致[1] - 2024年公司营业收入2.66亿元同比下降25.23%，净利润亏损5227.57万元同比下降213.52%[4] - 2025Q1营业收入4374.7万元同比增长7.65%，但净利润亏损扩大至1264.7万元（上年同期亏损453.26万元）[4] - 公司股价较上市发行价51.68元/股已跌至17.98元/股，总市值23.25亿元较上市初期48亿元蒸发过半[5] 锦龙股份控股股东股份拍卖及重组动态 - 控股股东新世纪公司3500万股（占总股本3.91%）将于2025年7月被司法拍卖，此前2024年2月已有200万股被自然人朱波以2439.72万元竞得[7][8] - 公司2024年6月曾计划出售中山证券67.78%股权构成重大资产重组，但2024年5月因不符合监管规则终止[9][10] - 2024年公司总营收6.63亿元同比增长245.16%，归母净利润亏损8923.01万元但同比收窄76.77%[10] - 资产负债率高达81.09%，短期借款16.46亿元+长期借款42.72亿元，2024年利息支出达6.78亿元[10] 5月A股并购重组终止潮 - 5月累计13家A股公司公告终止并购重组，包括有研硅、光洋股份、安通控股等[12][13] - 部分公司股价受显著冲击：邦彦技术次日跌近15%，光洋股份接近跌停，安通控股跌逾8%[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 低空智能网联布局与卫星星座常态化发射加速低空经济相关应用催化落地 特种领域“九天”无人机首飞在即，民用领域先在低密度、低风险和单机控制场景演进，中远期城市交通、应急救援、大规模物流交通有望落地 [2][13][16] 根据相关目录分别进行总结 “九天”无人机首飞在即 - “九天”无人机 2024 年首次亮相航展 翼展 25 米，最大起飞重量 16 吨，最大载重 6 吨 动力系统为涡扇发动机，最大飞行高度 1.5 万米，最快飞行速度 700 千米每小时，最大航程 7000 公里，航时大于 12 小时，有 8 个外挂点 [6] - “九天”无人机机腹集成“异构蜂巢任务舱”，可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，有“空中无人机航母”之称 04 架机已完成机体结构装配，预计今年 6 月底首飞 [7] - “九天”无人机由陕西无人装备科技委托，中航工业第一飞机设计研究院设计，西安驰达飞机（海格通信子公司）承制 西安驰达参与多款民机研发生产，2024 年在大型民航商用运输机机身、机翼核心精密结构件细分领域市场占有率为 16.1% [7] 低空智能网联布局加速 - 2025 年 3 月国家发改委提出促进低空经济发展政策，布局低空智能网联等基础设施，推动低空装备研制应用 低空智联网是低空经济数字化底座，保障飞行活动及空域监管运营 [8] - 低空智能网联体系参考架构由机载终端与基础设施层、数据与服务支撑层、应用系统层三个核心层次和标准体系、安全体系两个关键体系构成 信息物理基础设施包含通信、导航、监视及其他基础设施 [11] - 三大运营商积极布局低空智联技术创新和网络建设 中国移动构建数字能力底座，下一步打造“三张网”；中国联通攻关关键技术，推进空天地海一体创新；中国电信建设低空智能网络和运管服一体化云平台 [12] - 中国信通院研究预计，到 2035 年新建低空通信基站数量达 36 万个，总投入达 1110 亿元 [12] 投资逻辑及产业链受益标的 - 持续推荐海格通信、三大运营商 其他相关受益标的包括天线毫米波产业链、短波超短波及无线中继产业链、卫星通信产业链、北斗产业链等企业 [2][16] 近期通信板块观点及推荐逻辑 - 当前通信板块内外环境波动，无线资本开支下降致相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑较强，部分行业底部订单恢复，盈利状况有望释放 [16] - 推荐算力相关领域，包括算力&通信基础设施、光网络升级、边缘算力等板块相关企业 [16][17] - 推荐产业方向明确、贴合趋势热点、有订单催化、估值性价比高的板块，包括卫星互联网&低空经济、产业智能制造、信息安全、液晶面板等相关受益标的 [17][18][19]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第二十七次会议于2025年6月2日以通讯表决方式召开，会议通知及材料已提前送达 [1] - 会议由董事长主持，应出席董事9名，实际出席9名，全体董事同意豁免通知时限要求 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》及公司章程规定，决议合法有效 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易的议案》 [1] - 终止原因系交易相关方未能就最终交易方案达成一致意见，但不会对公司持续经营造成重大不利影响 [1] - 公司已聘请独立财务顾问、法律顾问等中介机构对标的公司欣诺通信完成尽职调查、审计及评估工作 [1] 交易终止后续安排 - 公司承诺自终止披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项 [2] - 董事会授权管理层办理终止交易相关事宜，授权期限自决议通过至事项办理完成 [2] - 因交易尚处预案阶段，终止事项无需提交股东大会审议 [2] 表决及程序合规性 - 议案表决结果为同意9票、反对0票、弃权0票 [2] - 议案已通过公司第三届董事会独立董事专门会议及战略委员会2025年第一次会议审议 [2]