盲盒概念板块市场表现 - 2月5日14:35，盲盒概念板块整体走强 [1] - 哈森股份等板块内个股涨幅居前 [1]

香港大盘30ETF市场表现 - 香港大盘30ETF（520560）场内价格盘中涨超1.1%，现涨0.75% [1][7] - 成份股中，泡泡玛特领涨超7%，阿里巴巴、小米集团、联想集团涨逾2%，快手、百济神州、理想汽车、吉利汽车、招商银行、中国平安等个股跟涨 [1][7] 港股科技行业动态 - 阿里巴巴集团正推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，平头哥已推出“含光”系列AI芯片、“倚天”系列通用服务器CPU及企业级SSD主控芯片等产品 [2][8] - 自研CPU芯片倚天710、AI推理芯片含光800已在阿里云上实现规模化部署 [2][8] - 阿里、百度的入局契合当前AI芯片领域的上市潮 [2][8] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，包括基础设施、软硬件、应用 [3][9] 港股红利与金融政策 - 财政部等三部门优化实施个人消费贷款财政贴息政策，工商银行等六大行已发布相关公告 [2][8] - 贴息政策降低居民消费信贷成本，撬动家电、汽车、装修等大额消费 [2][8] - 港股银行消费贷与信用卡分期投放提速，利息净收入增长 [2][8] 港股消费行业趋势 - 泡泡玛特于1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列 [2][8] - 消费行业在政策刺激和市场竞争双重作用下将延续复苏趋势 [2][8] 港股市场后市展望 - 中信证券认为，港股将受益于国内“十五五”规划建议的催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [3][9] - 越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计港股将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [3][9][10] - 随着港股基本面触底反弹叠加显著的估值折价优势，港股市场在2026年或将迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏 [3][10] 香港大盘30ETF产品特征 - 全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的ETF，跟踪恒生中国（香港上市）30指数，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [3][10] - 重仓股既包括阿里巴巴（权重16.73%）、腾讯控股（权重15.15%）等高弹性科技股，又囊括建设银行（权重8.18%）、中国平安等稳健高股息股票 [4][11] - 该指数前十大成份股还包括小米集团（权重6.90%）、美团（权重5.22%）、中国移动（权重5.02%）、工商银行（权重4.92%）、中国平安（权重3.52%）、比亚迪股份（权重3.32%）、中国银行（权重3.08%） [4][11] - 支持“T+0”日内回转交易，交易灵活，是港股长期配置的理想底仓工具 [3][10] - 相较于恒生指数，恒生中国（香港上市）30指数略偏向于科技成长，这或是其近5年收益能够跑赢恒生指数的主要原因之一 [4][11]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.17%或44.9点，报26629.96点，全日成交额2348.6亿港元 [1] - 恒生科技指数上涨0.28%，报5762.44点 [1] - 恒生国企指数下跌0.09%，报9114.3点 [1] - 兴业证券观点认为港股有望继续震荡向上，岁末资金阶段性收紧效应过去，内资继续流入，若海外形势带来扰动反而是机会 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特领涨蓝筹，收盘上涨5.97%至206港元，成交额44.44亿港元，贡献恒指13.8点 [2] - 九龙仓置业上涨4.81%至26.6港元，贡献恒指3.32点 [2] - 理想汽车-W上涨4.13%至65.55港元，贡献恒指5.82点 [2] - 中国人寿下跌3.82%至31.72港元，拖累恒指15.13点 [2] - 紫金矿业下跌2.3%至39.98港元，拖累恒指9.1点 [2] 热门板块与行业动态 - 大型科技股涨跌互现，百度上涨超4%，阿里巴巴上涨近1%，腾讯下跌0.83% [3] - 建材水泥股表现亮眼，中国联塑上涨超8%，中国建材上涨近7% [3] - 石油股表现活跃，上海石化上涨3.45%，中石化上涨3.41%，中海油服上涨2.96%，中石油上涨2.38% [3] - 国际能源署上调2026年全球原油需求增长预期至93万桶/日，较此前预测的86万桶/日显著提升 [3] - 美国天然气期货价格本周以来4个交易日累计上涨超过70%，纽约商业交易所天然气期货继昨日大涨29%后，今日再涨超10% [4] - 商业航天板块热度再起，钧达股份上涨15.83%，亚太卫星上涨13.35%，金风科技上涨5.99% [4] - 媒体报道埃隆·马斯克正积极推进SpaceX的IPO计划，目标在今年7月之前完成 [4] - 香港地产股普遍亮眼，九龙仓置业上涨4.81%，新鸿基地产上涨3.63%，希慎兴业上涨4.98% [5] - 里昂研究报告预测2026年香港楼价增长5%，并指出楼价出现复苏，部分新盘销售反应热烈 [6] - 黄金股回落，灵宝黄金下跌3.16%，紫金矿业下跌2.3%，集海黄金下跌2.24% [6] - 现货黄金价格一度跌破4780美元/盎司，随后回升至4800美元上方 [6] 公司特定事件与动态 - 泡泡玛特近期推出的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒因内置电子木鱼功能成为热议焦点，且公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元 [2] - 钧达股份公布配售协议，以每股22港元配售最多1868.2万股新H股，集资最多4.11亿港元，所得款项净额约45%用于太空光伏电池研发与生产，约45%用于商业航天领域的股权投资与合作 [5] - 敏实集团连续两日走高，收盘上涨13.94%至38.9港元，花旗开启90天上行催化剂观察，目标价46港元，评级“买入”，预期AI液冷产品大规模交付已于1月开始 [7] - ASMPT延续涨势，收盘上涨6.29%至108.2港元，公司正评估旗下表面贴装技术业务选项，可能涉及出售、合营、分拆或上市 [8] - 百度集团-SW收盘上涨4.1%至160港元，公司正式发布文心大模型5.0正式版，基于原生全模态建模，拥有2.4万亿参数 [9] - 龙旗科技首挂上市，收盘上涨3.55%至32.1港元，IPO每股定价31港元，发行5225.91万股份，所得款项净额约15.21亿港元 [10] - 南山铝业国际股价重挫，收盘下跌6.89%至64.15港元，公司以先旧后新方式配售3100万股，每股作价64.5港元，较前日收市价折让约6.39%，所得款项净额约19.868亿港元 [11]

全球主要市场表现 - 上个交易日港股市场回稳，恒生指数收报25,854点，升0.86%，成交额约1,998亿港元，科技指数升1.74%至5,578点 [5] - 内地股市个别发展，上证综合指数微跌不足1点至3,965点，结束连续9日升市，深证成份指数升0.49%至13,604点 [5][6] - 美股三大指数连跌3个交易日，道琼斯指数跌0.2%至48,367点，纳斯达克指数跌0.2%至23,419点，标普500指数跌0.1%至6,896点 [6] - 欧洲主要股市收市上升，德国DAX指数升0.57%至24,490点，全年累计升23%，连升3年，英国富时100指数创新高，收报9,940点，升0.75% [7] - 年初至今（YTD），恒生指数累计升28.89%，恒生科技指数升24.85%，深证成份指数升30.62%，表现领先全球主要指数 [1] 货币与商品市场动态 - 人民币指数报97.640，过去一个月下跌0.59%，过去六个月则上升1.79% [2] - 主要商品中，黄金价格报每盎司4,373.23美元，过去一个月升3.31%，过去六个月大幅上升32.37%，白银价格过去六个月飙升106.52% [2] - 布伦特原油价格报每桶62.040美元，过去六个月下跌4.14%，天然气价格过去一个月下跌9.98% [2] 港股市场个股与板块表现 - 上个交易日，恒生指数成份股中，百度集团-SW股价升8.90%至129.70港元，成交额31.28亿港元，表现最佳，泡泡玛特股价跌4.55%至190.80港元，表现最差 [19] - 港股主板中，世界华文媒体股价大涨35.00%，百德国际升34.88%，而中国华君股价则大跌24.79% [19] - 按板块划分，上个交易日专业零售板块表现最佳，升1.43%，互动媒体与服务板块升1.36%，而多线零售板块表现最差，跌1.50% [22] - 港股沽空方面，恒生指数整体沽空比率为17.71%，个股中招商银行沽空比率高达70.33%，长江基建集团沽空比率为50.31% [21] 沪深港股通资金流向 - 上个交易日，港股通（沪）成交额最高的股票为中芯国际，成交35.17亿港元，股价升4.24%，港股通（深）成交额最高的亦为中芯国际，成交25.32亿港元 [19] - 沪股通成交额最高的股票为寒武纪，成交20.12亿元人民币，股价升4.22%，深股通成交额最高的为中际旭创，成交25.65亿元人民币 [19] 重点公司动态与行业新闻 - 泡泡玛特旗下Labubu坐坐派对系列在二手平台价格显著回落，部分原价99元人民币的单款已跌破发行价至82元 [13] - 堃博医疗-B斥资1,500万美元向启明医疗购入Valgen Holding Corporation的1.05%股权，以提升其在心肺疾病领域的综合诊疗及研发能力 [14] - 云顶新耀表示，其原研药“耐赋康”的相关技术在中国受到有效专利保护，专利权有效期直至2029年5月7日 [15][16] - 微创医疗宣布终止合并微创脑科学，原因是根据会计政策认为无法控制后者但仍保持重大影响力，终止合并预期将确认视同处置收益 [18] - 小米集团-W创始人雷军宣布将于除夕晚进行跨年直播，并邀请工程师现场拆解车辆 [17] 港股IPO市场信息 - 上个交易日新上市的6只新股收盘均高于招股价，其中英硅智能首日升24.66%，五一视界首日升29.90% [5][26] - 即将上市的新股包括壁仞科技（招股价17-19.6港元）、智谱（招股价116.2港元）、精锋医疗-B（招股价43.24港元）及天数智芯（招股价144.6港元） [26] - 近期递交上市申请的公司涵盖AI大模型、生物制药、芯片设计、金融科技、智慧农业等多个前沿科技领域 [27] 宏观经济与政策要闻 - 美联储12月议息会议纪要显示，大多数官员认为如果通胀如预期逐渐下降，进一步减息是适当的 [10] - 国家外汇局数据显示，2025年9月末，我国银行业对外金融资产18,114亿美元，对外负债14,399亿美元，对外净资产3,716亿美元 [11] - 中国物流与采购联合会数据显示，今年首十一个月全国社会物流总额331.2万亿元人民币，按可比价格计算按年增长5.0% [12] - 未来一周将公布中国12月制造业PMI、美国12月非农就业数据、美国12月ISM制造业指数等重要经济数据 [28]

消费趋势转变 - 年轻人消费观念从五年前的“月光族”和透支消费转变为当前崇尚“非必要，不消费”和寻求省钱妙招[1][13] - 消费市场呈现两极分化，传统消费增长乏力而情绪消费领域逆势上涨[5] - 整体消费降级范围广泛，情绪消费等增长仅是小范围内趋势[11] 消费市场具体表现 - 快时尚品牌销售额增长15%，但轻奢品牌出现5%负增长，保时捷在华销量同比暴跌28%，奔驰7月销量创五年新低[5] - 北京CBD区域20元以下外卖订单占比从两年前不足一半飙升至67%，上海白领午餐选择20元以下区间占比接近70%[5] - 国内线下堂食客单价已接近回到2015年水平[5] - 今年中秋国庆假期期间人均每日消费为113.9元，同比下滑13%，相当于2019年同期的95.9%[7] 情绪消费增长领域 - 南极、冰岛等小众旅行目的地搜索量增加，音乐节、演唱会门票支出占比达到月收入15%[8] - 盲盒类消费火热，泡泡玛特成为代表性公司[9] - 助眠保健品和新中式养生品类产品消费有所增长[10] 消费疲软核心原因 - 收入减少及不确定性是导致消费习惯改变的首要原因，灵活就业人员已突破2亿，占全国总劳动力7亿多人的相当比例[13][14] - 企业内卷导致商品降价去库存，企业利润减少进而影响员工收入[15] - 消费疲软本身会导致人们收入减少，形成“消费不足->企业降价->收入下滑->消费疲软”的循环[16][18]

一、泡泡玛特直播事故与新消费板块表现 - 泡泡玛特直播间出现工作人员吐槽产品定价过高的事故，导致公司股价周五低开超4%并收跌近6% [3][4] - 港股新消费三巨头及小米年初至今最大回撤均接近40%，老铺黄金最大回撤接近腰斩 [4] - 按2026年前瞻市盈率计算，新消费公司估值在15-20倍之间，估值水平并不高，但受制于港股市场整体疲弱及热点快速轮动 [6] 二、OpenAI言论与美股科技板块波动 - OpenAI首席财务官关于寻求政府作为融资“后盾”的言论被市场解读为寻求政府救助，加剧了AI板块波动 [6] - 纳斯达克100指数上周下跌超3%，为今年4月初以来最大单周跌幅 [7] - 费城半导体指数上周连续四天日内振幅超过3%，显示多空博弈激烈，板块处于高敏感阶段 [8] - OpenAI与甲骨文签订的超级大单协议曾推动甲骨文股价单日暴涨超30%，但两个月后甲骨文股价已回吐全部涨幅 [11] 三、美股宏观环境与流动性影响 - 美股科技板块震荡与12月降息预期的不确定性及美国政府停摆导致财政部抽取市场流动性相关 [15] - 10月非农就业数据因政府停摆连续第二个月未能发布，市场处于信息真空阶段 [15] - 上周五美股出现V型反弹，因民主党提出解决方案显示态度软化迹象，可能促成两党妥协 [15][17] - 下周美债发行规模较大，将对市场流动性造成冲击，同时两党能否达成协议结束政府停摆成为关键 [17] 四、A股市场结构变化 - 海外宏观、流动性及AI产业变化将对国内尤其是港股市场产生明显影响 [18] - 9月以来中证2000指数成交额占全A股比例中枢较6-8月明显大幅下降，资金从小盘股撤离 [18] - 上周全A股成交额环比下滑20%，但小盘股成交额占比提升至近三个月周度新高，显示资金可能重新流入小盘股 [20] - 截至10月底股票私募仓位指数达80.16%创年内新高，其在小盘股仓位暴露较多可能预示市场风格切换 [20] 五、港股打新市场与资金流向 - 港股新股如赛力斯、文远知行等上市后持续大幅下挫，部分个股累计跌幅已达20% [21][23] - 港股新股破发本是常态，今年因市场热度破发率降至20%出头创2016年以来新低，当前“打新必赚”情况需均值回归 [23] - 港股近期弱势与美元流动性紧张及日韩股市强势造成的资金跷跷板效应相关，外资呈净流出状态 [23] - 南下资金净买入港股速度最近三周环比加速，长期配置型资金可能正进入持续积累筹码阶段 [23] 六、知识星球周度精选主题 - 精选主题涵盖芯片代工厂季报、亚马逊裁员影响、科创芯片行业拥挤度、职业规划、利率展望、南下资金动向、外汇观测、AI行业资本开支、新能源汽车、小盘股风格、黄金税收政策、险企季报、房价参考、基金配置模式及公募新规等 [28]

行业核心观点 - 年轻消费群体通过购买二次元周边、参与体验式活动等方式进行“情绪消费”，旨在获得情感陪伴和心理满足，该消费模式已超越简单的购物行为，成为探索生活可能性和塑造自我认知的实践 [2][3][6] 消费群体与行为特征 - 消费主体为学生和年轻职场人士，他们利用节假日进行“情绪假期”消费，为忙碌的学习和工作生活充电 [1][2] - 消费动机主要为“为热爱买单”，商品被视作一份心情、一段体验以及与喜爱事物紧密相连的感觉，具有情感陪伴价值 [2] - 典型消费行为包括购买“谷子”（二次元周边，如徽章、钥匙扣、亚克力板等）、玩盲盒、参与剧本杀、观看演唱会等 [2][3][4] 消费模式与趋势 - 消费模式呈现线上线下融合特征，从线上“种草”到线下同频体验，再回归线上分享，形成“体验—记录—再传播”的情绪循环 [4] - 消费行为趋于理性化，消费者从冲动下单转向“买得对”，更注重明确自身真实需求，将预算集中在100%喜欢的物品上 [5][6] - 部分消费者开始将收藏品视为具有升值潜力的资产，并会衡量溢价是否在承受范围内 [6] 市场规模与消费能力 - 个体消费者支出可观，例如有学生消费者每月在“谷子”上的平均花费达1500元，并拥有上百个动漫徽章收藏 [2] - 消费者通过兼职等工作收入来支持其兴趣消费，使得消费行为更具自主性和可持续性 [2][5] 产品与体验特性 - 产品吸引力在于其精美的工艺设计以及能够将二次元人物带入现实的情感连接 [2][3] - 体验式消费（如剧本杀）的价值在于提供沉浸式故事体验，让消费者暂时脱离现实，与朋友共创经历 [4] - 社交互动和认同是消费体验的重要组成部分，例如在社交平台分享藏品并获得回复能带来显著满足感 [2][4] 监管环境 - 监管机构已针对盲盒等新兴消费模式出台规范，要求公示抽取概率、设定消费上限，并禁止向未成年人销售 [6] - 司法实践对“付费抽道具-循环抽盒”等赌博化盲盒模式进行打击，为市场健康发展提供保障 [6]

特朗普关税政策 - 美国总统特朗普计划对所有在美国境外制作的电影征收100%的关税 [2] 米连科技（伊对）香港IPO - 米连科技有限公司向港交所递交招股说明书，计划在香港上市 [3] - 公司上半年净利润已超过2亿元，核心应用恋爱相亲软件“伊对”是营收主力 [3] 武汉楼市新政 - 武汉市提高住房公积金贷款额度，双缴存人家庭首套及第二套公积金贷款最高额度为150万元，单缴存人家庭最高额度为120万元 [4] - 将按还款能力计算公积金贷款额度的“还贷比例”由35%提高至40% [4] Meta反垄断诉讼 - Meta因Instagram Shopping面临新反垄断诉讼，原告指控其商业计划是从已倒闭的科技初创公司窃取 [5] - 诉讼称Meta利用其在社交网络领域的主导地位打压原告旗下的应用程序Winstag [6] 阿里巴巴资产收购 - 阿里巴巴正在洽购香港铜锣湾港岛壹号中心最顶13层办公大楼，交易价值约70亿港元（8.99亿美元） [7] 石化化工行业政策 - 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确增强高端化供给、科学调控重大项目建设等工作举措 [8] - 华泰证券认为方案将助力炼油、乙烯、PX等多个细分领域供给优化，行业景气有望修复 [8] 波兰国防预算 - 波兰2026年国防预算将增至2000亿兹罗提（约合549亿美元），占GDP比重达4.8%，2025年该占比为4.7% [9] - 预算提升将重点强化防空反无人机体系，包括推进欧盟共同资助的“无人机墙”建设项目 [9] 科大讯飞技术进展 - 科大讯飞已完成MoE和强化学习等算法在昇腾算力上的适配优化，为星火大模型的持续迭代提供支持 [10] 泡泡玛特产品销售 - 泡泡玛特星星人美味时刻系列毛绒挂件盲盒迅速售罄，定价59元/个，整盒6个定价354元 [11] - 在二手交易平台上，整盒盲盒价格被炒至400元至1188元不等 [11] DeepMind视频模型研究 - DeepMind发表论文称其视频模型Veo3在多项视觉任务中展现出零样本学习能力，表明视频模型或具备推理能力 [12] 恒大物业财务表现 - 恒大物业2025年上半年营业收入约66.47亿元，同比增长6.9%，净利润约4.91亿元，同比下降0.6个百分点 [13] 赛力斯与华为交易 - 赛力斯汽车已向华为支付完毕购买深圳引望智能技术有限公司10%股权的全部对价，交易金额为115亿元 [14][15]

盲盒经济板块表现 - A股盲盒经济板块短线走高 [1] - 金运激光股价上涨超过3% [1] - 元隆雅图、实丰文化、德艺文创等个股跟涨 [1]

医保结余与参保情况 - 2024年居民医保当期结余达519.42亿元，同比增超400亿元 [1] - 参保人数绝对值减少但参保率稳定在95%，基金总支出增速降至5.5%（2023年为14.7%） [1] - 异地就医总人次达3.97亿（+63.2%），总费用7867.74亿元（+10.6%） [1] - 住院率数据未公开，引发对医疗资源使用效率的担忧 [2] 青年失业率动态 - 6月16-24岁劳动力失业率14.5%（连续4个月下降），25-29岁6.7%，30-59岁4.0%（环比+0.1%） [3] - 高校毕业生规模创新高，7-8月青年失业率或季节性上升 [3] - 30-59岁群体失业率回升，反映行业调整冲击 [4] 药品集采规则优化 - 第十一批集采启动，55个品种纳入，取消"最低价"锚定，强化质量监管 [5] - 允许医生按品牌报量，要求低价中标企业解释合理性 [5] - 政策调整旨在平衡药企利润与药品质量，避免"麻药不麻"等问题 [6][7] 欧盟预算提案争议 - 2028-2034年预算提案总额2万亿欧元（较当前1.21万亿显著增长），聚焦国防、经济竞争力与农业补贴 [8] - 拟对年净营业额超1亿欧元企业征税，遭德国明确反对，法国持谨慎态度 [8] - 经济弱势成员国受益更多，但德法财政压力或阻碍提案通过 [9] 抖音外卖战略调整 - 商家准入改为定向邀请，侧重品质商家（堂食、履约、品牌等维度） [10] - 未自建配送体系，推出AI产品"探饭"实现种草到下单闭环 [10] - 差异化竞争避开补贴战，类似京东外卖定位高端市场 [11] 证券行业人员缩减 - 证券从业者数量32.91万人（两年半减少2.5万），投顾8.15万、经纪人2.59万 [12] - 行业盈利压力来自IPO减少、佣金下调及数字化转型 [13] - AI投顾兴起或进一步替代传统岗位，投研能力需求提升 [14] 韩国投资者偏好 - 韩国股民对中国市场累计交易额超54亿美元，港股为主（小米获1.7亿净买入） [15] - A股中比亚迪、华泰证券受青睐，外资仍以投机性资金为主 [15] - 港股科技与新消费领涨更符合韩国成长股偏好 [16] A股市场表现 - 沪指涨0.37%至3516.83点，创业板指涨1.76%，两市成交额1.54万亿 [17] - AI硬件、军工、创新药领涨，房地产、银行下跌 [17] - 热点轮动加快，市场主线模糊化 [18]