4)分品牌：5月银河/极氪/领克批发10.2/1.9/2.8万辆，同比+273%/+2%/+27%，环比+5.4%/+0.1%/+38%。 银河领克亮眼，极氪新车拉动销量。5)出口：5月3万辆;1-5月累计14.3万辆，同比+14%。 下半年推多款重磅新品，带动产品周期持续强劲上升 智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，考虑吉利汽车(00175)下半年有银河领克极氪重磅新款推 出，估计公司或上调年度目标销量(当前271万辆)，成为股价催化剂。公司5月新能源高增长，同环比均 跑赢行业，高端燃油车中国星显著增长，维持盈利预测不变，维持"增持"评级，目标价27.5港元，对应 17.6x FY25P/E，较历史平均16x溢价约10%，行业首推股。当前估值仅为11.2x FY25P/E，远低于历史平 均的16x，估值吸引。 招商证券国际主要观点如下： 5月新能源销量大幅跑赢行业，中国星显著增长 1)总销量强劲：5月批发量为23.5万辆，同比/环比+46.4%/+0.5%，创历史新高。1-5月累计批发117万 辆，同比+49%，已完成全年271万辆销量目标的约43%，有望超额完成目标。 2)新能源销量飞增：5月新能 ...

产品发布与市场表现 - 第四代博越L在济南举办上市暨交付派对，标志着该车型正式进入济南市场 [1] - 该车型定位为"新一代三好SUV"，主打五大超越期待的体验，旨在重塑燃油车价值标杆 [1] - 全球累计销量已突破200万辆，热销60多个国家和地区，成为中国品牌全球化标杆 [15] 产品设计与美学 - 采用新一代山河美学设计，全系标配50+项高配功能，包含24项同级独有及26项同级领先配置 [3] - 前脸采用"百川归海"格栅设计，配备"鎏光星河"前贯穿灯和"璀璨西子"后贯穿灯 [5] - 提供五种中式美学车色：出云青、云梦蓝、湖光银、墨雨黑、流光白 [5] - 内饰采用环抱式座舱设计，配备晶钻挡把（50个切割面）和科技豪华感皮革 [5] 动力与驾驶性能 - 基于CMA全球豪华架构打造，提供2.0TD+7DCT和1.5TD+7DCT两种动力组合 [7] - 百公里加速仅需7.4秒，支持92号汽油，实现性能与经济性平衡 [7] - 配备GEEA 3.0电子电气架构和星睿AI技术矩阵，打造新一代AI数字底盘 [7] 空间与舒适性 - 车身尺寸为4730mm×1910mm×1710mm，轴距2785mm [8] - 得房率达84.27%，同级第一，实现A+级车身尺寸带来B+级空间体验 [8] 智能科技配置 - 搭载7nm龍鹰一号芯片，AI算力是8155芯片的两倍，配备16GB+128GB存储 [11] - 全系标配Flyme Auto智能座舱系统，配备15.4英寸2.5K超高清全面屏 [11] - 定位为A级燃油车中最先进的智能座舱，重新定义燃油车智能交互标准 [9] 安全性能 - 采用8大被动安全和16大主动安全技术，共24项主被动安全配置 [13] - 车身扭转刚度达32000N·m/deg，同级最大 [13] - 采用笼式车身结构，配备1500MPa一体式热成型硼钢门环等安全技术 [13] 市场定位与战略 - 以"更好看、更好开、更智能"的"三好"价值理念重新定义10万级燃油SUV标准 [17] - 通过文化自信赋能产品设计，打破油电边界，推动燃油SUV智能平权 [17] - 历经9年4代技术革新，坚持"科技普惠"理念，引领中国智能SUV技术进步 [9]

粤港澳大湾区车展表现 - 2025粤港澳大湾区车展前三日预计共有45万人次观众参观，成交预计40亿元人民币，分别比上届增长27.84%和8.1% [1] - 预测本届车展总客流量和总成交额将刷新历史纪录 [1] - 车展规模超26万平方米，其中8万平方米为户外活动展区，汇聚112家整车品牌、1039款车型及50场新车发布会 [1] 深圳汽车产业发展 - 深圳正全力建设全球新能源汽车产业的创新研发中心、高端零部件设计制造中心、前沿技术应用示范中心和国际贸易枢纽中心等四大中心 [2] - 20家深圳新能源汽车产业圈新进成员上台集中展示，为深圳建设四大中心带来产业动能 [2] - 深圳港"汽车出海一站式平台"正式上线，提供汽车出海综合服务，助力打造全球新能源汽车国际贸易枢纽中心 [2] 新车发布与技术展示 - 超100家整车品牌亮相，多款重磅新车登场，包括尊界S800、小米汽车SUV YU7、上汽大众ID.ERA概念车等 [3] - 红旗天辇1号飞行汽车亮相，为未来交通开辟新思路 [3] - 蔚来世界模型NWM全球首发，自研的智能汽车"新三大件"全面量产上车 [4] - 蔚来今年共有9款新车上市，已建3300余座换电站、2万多根充电桩 [4] 华为和比亚迪展示 - 华为包揽2号展馆"鸿蒙智行馆"，展现智能化创新生态 [6] - 比亚迪包揽1号馆，携全系产品矩阵亮相，展示兆瓦超充技术等创新突破 [6] - 腾势易三方科技体验区与仰望云辇-Z体验区同步亮相 [6] 未来出行生态 - 特设"未来驭行空间站"展区，呈现"空地一体化"的出行生态 [6] - 峰飞航空、亿航智能、小鹏汇天等企业展示低空飞行器 [6]

产品策略创新 - 自主品牌采用"基础款即高配"策略，打破传统分级认知，将智能驾驶和豪华内饰等配置作为标准 [2] - 通过"满配、降维、白菜价"逻辑重塑市场，推动技术普及并实现技术平权 [2] - 配置全面升级，如智己L6起售价20.49万元即包含800V高压平台、四轮转向系统等传统豪华品牌需额外支付20万元以上的配置 [3] 技术突破与成本控制 - 自主品牌通过全产业链布局降低高端技术研发成本50%以上，实现技术普及 [5] - 国产化技术突破如碳化硅器件使车规级碳化硅模块成本预计2025年比2022年下降47% [5] - 比亚迪刀片电池、宁德时代麒麟电池等技术使动力电池成本降低30%以上 [7] 市场表现与竞争力 - 自主品牌智能配置覆盖率达到合资品牌2.3倍，如哈弗H6、博越L全系标配2级辅助驾驶 [3] - 问界M9以46.98万元起售价提供传统高端品牌百万元级配置，综合续航超1400公里 [6] - 2025年一季度中国汽车出口量达142万辆，同比增长7.3%，显示技术话语权转移 [7] 行业影响与未来趋势 - 自主品牌正在从"跟随者"变为"规则制定者"，如奇瑞风云A9L安全标准被写入国际法规 [7] - 价格透明化策略增强竞争力，问界、理想等实行全国统一价 [7] - 行业从"配置竞赛"转向"技术普及"，重新定义全球汽车工业价值标准 [8]

业绩表现 - 2025年一季度总收入725亿元，同比增长25%，归母净利润56.7亿元，同比增长264% [2] - 一季度毛利总额114亿元，同比增长26%，毛利率15.8%，同比提升0.2个百分点 [2] - 销售费用率同比下降2.1个百分点至5%，行政费用率下降0.6个百分点至1.9% [2] 销量表现 - 一季度销量70.38万辆创历史新高，同比增长48%，完成全年271万辆目标的26% [3] - 新能源车销量33.9万辆，同比增长135%，极氪、领克、银河三大品牌推动爆发 [3] - 吉利星愿1~4月销量11.7万辆成为全品类冠军，极氪009在马来西亚等地登顶销量榜首 [3] 产品战略 - 坚持燃油车与新能源车"两条腿"走路，2025年计划推出多款新品冲击年销目标 [3] - 燃油车第四代博越L上市限时价9.29万~11.99万元，搭载GEEA 3.0电子电气架构及Flyme Auto智能座舱 [4] - 吉利银河2025年计划推出5款新品（2款SUV+3款轿车），挑战年销百万辆目标 [4] 整合协同 - 极氪与领克合并后协同效应显著，一季度极氪科技总营收220亿元，整车毛利率16.5%同比提升3.4个百分点 [6] - 双品牌综合毛利率达19.1%，极氪品牌整车毛利率21.2%，按香港会计准则实现盈利5.1亿元 [6] - 极氪科技1~4月销量15.5万辆，合并后单月销量持续突破4万辆，研发投入29亿元 [7] 战略调整 - 推进"一个吉利"私有化整合，港股股价近一个月涨幅超50%从12.9港元升至19.6港元 [8] - 整合后预计整体效益提升超5%，研发/管理/营销效率提升15%~20%，研发与采购层面可节省数十亿元 [9] - 极氪品牌定位"向上"、领克品牌"向宽"，下半年将推出3款新车型完善高端市场布局 [7]

智己L6上市 - 新款智己L6正式上市，推出4款车型，权益价20.49-26.49万元，指导价21.99-27.99万元 [1] - 全系标配800V高压平台和四轮转向系统，提升节能、续航和充电性能 [1][3] - 新增马蒂斯红和莫兰迪紫色车漆，车内配备可调光天幕 [3] - 面临小米SU7和特斯拉Model 3的激烈竞争，SU7等车期长达40周，Model 3提供5年免息政策 [5] 蔚来ES6/EC6上市 - 新ES6售价33.8万元起，电池租赁方案26.8万元起；新EC6售价35.8万元起，电池租赁方案28.8万元起 [7] - 全系标配NAPPA真皮座椅和前排座椅加热、通风及按摩功能 [7] - CDC电磁悬架重新调校，细碎颠簸过滤效果提升29%，新增后排尊享模式和高速爆胎安全控制功能 [9] - 面临特斯拉Model Y、极氪7X、阿维塔07和小米YU7的竞争 [11] 零跑C10上市 - 推出5款车型，纯电和增程版售价12.28-14.28万元 [12] - 纯电版搭载74.9kWh电池包，CLTC续航605km，新增曦露紫配色和隐藏式门把手 [12] - 配备高通骁龙8295车机芯片和骁龙8650辅助驾驶芯片，支持激光雷达和端到端辅助驾驶 [16] - 竞争对手包括深蓝S07和比亚迪宋L EV [14] 吉利博越L上市 - 新款博越L推出5款车型，官方指导价9.99-12.69万元，限时价9.29-11.99万元 [15] - 配备全域AI技术+Flyme Auto车机系统，智能化升级 [15] - 紧凑级SUV市场竞争激烈，吉利布局5款燃油车，面临混动车型竞争 [18] 小鹏P7官图发布 - 全新一代P7采用"山河气韵"设计理念，提供5种外观颜色 [19][20] - 配备15.4英寸中控屏，Flyme Auto智能座舱系统，车规级7nm龍鹰一号芯片，16G+128G存储空间 [20] - 面临比亚迪汉和特斯拉Model 3的竞争 [21] 合众新能源破产审查 - 哪吒汽车母公司合众新能源被申请破产审查，累计亏损183亿元 [22][24] - 合众新能源共有249条自身风险信息，2399条周边风险信息 [22] - 低价策略未能形成技术护城河，补贴退坡后失去成本优势 [24] 蔚来品牌整合 - 蔚来整合乐道和萤火虫品牌，产品研发、用户服务等部门划归蔚来体系 [25][27] - 乐道总裁沈斐负责用户服务部门，向蔚来总裁秦力洪汇报 [27] - 整合旨在深化资源协同，应对财务压力和市场竞争 [29] 宁德时代港股上市 - 宁德时代启动港股IPO，预计募资40-50亿美元，5月20日挂牌 [30] - 募资90%用于匈牙利工厂建设，提升欧洲市场本土化供应能力 [32] - 面临全球经贸格局变化带来的不确定性 [32] 日产裁员 - 日产2024财年净亏损6709亿日元，中国区销量从113万辆降至69万辆 [33] - 计划裁员20000人，关闭7家工厂，推出6款新能源车型 [33][36] - 与本田和三菱的合并协议终止，转型面临挑战 [34][36] 特斯拉人形机器人 - 特斯拉申请"TESLA OPTIMUS"商标，涵盖服装鞋帽、健身器材等类别 [37] - 人形机器人预计今年试生产，目标售价2-3万美元 [37][39] - 马斯克计划快速扩大生产规模，目标年产数百万台 [41]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月1 - 11日乘用车零售和批发数据向好，乘联会预计5月零售走势平稳向好；汽车以旧换新补贴申请量突破千万份，“两新”政策影响力有望提升；地平线发布L2城区辅助驾驶HSD并与奇瑞合作量产，城区辅助驾驶方案有望进步；《数字中国建设2025年行动方案》推动智能终端及装备发展，华为与优必选合作布局人形机器人领域 [7][61] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收7179.76点，上涨2.4%，沪深300指数报收3889.09点，上涨1.1%；子板块中乘用车板块涨4.4%，商用载客车板块跌4.5%，商用载货车板块跌0.2%，汽车零部件板块涨2.2%，汽车服务板块涨0.6%；SW汽车板块周涨跌幅位于行业第3位 [18] - 截至5月16日收盘，汽车行业PE（TTM）为25倍，较前一周上涨2.8% [24] - 个股方面，上周涨幅前五依次是成飞集成、兆丰股份、新坐标、春兴精工、神驰机电；跌幅前五依次是苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺、中自科技、华达科技 [26] - 原材料价格方面，上周钢材综合价格涨0.7%，铜价涨0.7%，铝价涨3.4%，天然橡胶期货价格涨2.5%，布伦特原油期货价格涨2.3%，浮法玻璃价格跌0.5%；截至5月10日，国内液化天然气市场价为4450.3元/吨，同比涨3.4%，环比跌0.2%，当前汽柴比为0.64 [31] 市场热点 行业新闻 - 一汽奔腾启动新一轮增资引战，面向地方产投、产业链上下游企业和中国一汽战略合作伙伴引入战略投资者，助力新能源转型 [48] - 全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，2025年1 - 4月国内乘用车零售量同比增长9%，报废汽车回收量同比增长65%，新能源乘用车累计零售同比增长37%，市场渗透率达48.4% [48] 公司新闻 - 部分车企4月销量有不同表现，如广汽集团4月销量11.6万辆，同比降12.7%，环比降32.9%；上汽集团整体4月销量37.7万辆，同比增4.6%，环比增0.4%等 [49] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录，基于宁德时代滑板底盘与长安马自达整车制造优势打造新能源汽车产品 [51] - 长城汽车巴西工厂7月投产，确认生产三款车型，年装机容量5万辆，年底为当地创造800个直接就业机会；还计划在巴西打造研发中心和制造基地 [51] - 现代在沙特建设中东首个工厂，年产能5万辆，计划2026年第四季度开始生产 [51] - 继峰股份全资子公司获某头部主机厂座椅总成项目定点，预计2025年9月量产，项目生命周期5年，预计总金额25.2亿元 [53] - 宁波高发拟以自有资金向全资子公司增资6000万元，其中2400万元以债转股方式增资，用于厂房建设及补充流动资金 [54] - 豪恩汽电收到某合资汽车品牌及某海外汽车品牌智驾摄像系统产品定点信，项目生命周期分别为3年和6年，预估总营业额约4.3亿元，预计分别于2027年6月和2025年10月开始量产 [59] - 山子高科控股子公司转让黑龙江云枫汽车80%股权，交易对价2460万元 [59] 新车快讯 - 5月12 - 16日有多款新车上市，如吉利汽车博越L、智己汽车智己L6、长城汽车高山8和高山9、零跑汽车零跑C10、长安汽车启源Q07等，涉及不同级别、动力类型和预估价格 [55] 2025年4月欧美各国汽车销量 - 北美地区美国4月销量150.03万辆，同比增9.6%，环比降8.0%；加拿大4月销量19.12万辆，同比增10.8%，环比增0.8%；北美合计4月销量169.15万辆，同比降13.3%，环比降7.1% [58] - 西欧地区德国4月销量26.64万辆，同比降1.7%，环比降4.7%；西班牙4月销量11.57万辆，同比增5.9%，环比降13.7%等；部分国家数据未披露 [60] - 中欧/东欧地区俄罗斯4月销量11.59万辆，同比增50.9%，环比增25.5%；波兰4月销量5.54万辆，同比增17.8%，环比降10.9%等；部分国家数据未披露 [60] 核心观点及投资建议 投资建议 - 关注技术研发、市场拓展及受益于政策补贴和基础设施建设的新能源汽车整车及产业链相关企业；关注智能驾驶算法、传感器、智能座舱等领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企；关注重卡报废更新和天然气重卡补贴带来的机会；关注人形机器人产业发展机会 [7][61] 乘用车 - 5月1 - 11日，乘用车零售57.4万辆，同比增长12%，环比增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%；批发46.4万辆，同比增长25%，环比下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12%。建议关注比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车等车企 [7][62] 新能源汽车 - 5月1 - 11日，新能源乘用车零售29.4万辆，同比增长32%，环比增长29%，零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；批发25.7万辆，同比增长30%，环比增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。建议关注比亚迪、吉利汽车、华域汽车等企业 [7][63] 智能汽车 - 5月17日，地平线发布L2城区辅助驾驶HSD，与奇瑞集团合作9月量产。建议关注比亚迪、吉利汽车、上汽集团等整车企业，以及德赛西威、华阳集团等零部件企业 [7][64] 重卡 - 4月重卡批发销量约9万辆，环比下降19%，同比增长9.4%，今年以来累计销量约35.5万辆，同比持平；新能源重卡销售1.58万辆，同比增长245%，环比增长5%，渗透率提升至23.04%；燃气重卡销量降至2万辆以下，国内渗透率下降至27%以下。建议关注潍柴动力、中国重汽、天润工业等企业 [65] 机器人 - 《数字中国建设2025年行动方案》推动智能终端及装备发展，华为与优必选合作布局人形机器人领域。建议关注拓普集团、三花智控、爱柯迪等企业 [7][66] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告给出爱柯迪、广汽集团、福耀玻璃等多家公司的市值、股价、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE等数据及评级，均为买入评级，并给出各公司推荐逻辑 [67][69]

| | 目录 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 序号 生产厂商 | 子车型 | 上市时间 细分市场及车身结构 | | 工程更改规模 | | 银河 星耀8 | 1 吉利汽车 | | 2025 / 05 / 09 | C NB | NP | | | 2 吉利汽车 | 博越L | 2025 / 05 / 13 | A SUV | MCE2-1 | | | 3 智己汽车 | 智己 L6 | 2025 / 05 / 13 | C NB | MCE2-1 | | | 4 长城汽车 | 흘피8 | 2025 / 05 / 13 | C MPV | MCE2-1 | | | 5 长城汽车 | 高山9 | 2025 / 05 / 13 | C MPV | MCE2-1 | | | 6 零跑汽车 | 零跑 C10 | 2025 / 05 / 15 | B SUV | MCE3 | | | 7 长安汽车 | 启源 Q07 | 2025 / 05 / 16 | B SUV | NM | | | 注:工改授定义 全新产品(MP):全新上市车型,车型名称是全新的。 小 ...

转自：北京日报客户端 第四代博越L搭载7纳米龍鹰一号芯片，配合15.4英寸2.5K超高清全面屏与Flyme Auto智能座舱系统，带 来优质的交互体验。四音区语音交互支持方言识别、多指令执行，小窗模式可灵活切换形态，多任务操 作更高效。无界云空间支持超过100个海量App，Flyme Link手车互联实现无缝流转，16扬Flyme Sound 无界之声打造7.1.2全景环绕声，25.6英寸AR-HUD抬头显示集成导航与红绿灯读秒功能，让智能体验全 面升级。 在安全方面，新车采用笼式车身结构，配备五横六纵框架结构、三足鼎立传力系统与1500兆帕一体式热 成型硼钢门环，构筑移动安全保障。主动安全方面，新车新增开门预警、变道辅助等功能，配合5个百 万像素高清摄像头与6个高精度超声波雷达，实现360度全场景主动防御，覆盖行车与泊车场景。 校检：陈沙 孙朝阳 审核：朱沙 5月13日，吉利汽车旗下第四代博越L正式上市，上市限时售价为9.29万元-11.99万元，并推出包括现金 补贴在内的多重购车权益。 第四代博越L以《富春山居图》为灵感设计。前脸采用"百川归海·前格栅"与"鎏光星河·前贯穿灯"，搭配 出云青、云梦蓝等5种 ...

5月13日，吉利第四代博越L在杭州富春江畔上市，限时售价9.29万元起。第四代博越L定位紧凑型SUV，搭载CMA全球豪华架构，提供2.0TD+7DCT和 1.5TD+7DCT两种动力组合，百公里加速可达7.4秒。 在中国汽车市场，轿车发展早于SUV，在2010年之前，外资品牌凭借轿车产品统治着市场。SUV的兴起，给了自主品牌追赶合资的机会。 2011年，哈弗H6以"10万元级高配"策略杀入市场，首年销量突破16万辆，一举激活家庭SUV需求。随后，比亚迪S6、长安CS75、传祺GS4、吉利博越等车 型相继登场，以年均15%的增速狂飙突进，推动中国汽车消费结构从轿车向SUV转移。值得一提的是，吉利在2016年之前还没有SUV产品，博越是其第一款 真正意义上的SUV。 数据显示，2011年中国SUV销量仅160万辆，占乘用车市场8.6%；至2024年，SUV销量达1131万辆，占比攀升至49.2%。目前，哈弗H6、长安CS75、吉利博 越、传祺GS4累计销量已经分别超过400万辆、270万辆、200万辆、100万辆，这几款热销车型累计销量近1000万辆，创造了全球汽车行业的新纪录。 中国汽车通过SUV"上位"的背后 ...