小米汽车设计策略 - 小米YU7采用与法拉利Purosangue相似的"回旋镖"大灯设计和保时捷卡宴风格的腰线，引发社交媒体热议并登上热搜[2] - 公司回应称设计是对高端车语言的"解构重组"而非简单模仿，但争议持续[2] - 从SU7到YU7，小米通过融合超跑元素建立"高端感知"，SU7首月订单突破6万张，75%为30岁以下首次购车者[3] 汽车行业高端化趋势 - 一季度30万元以上新能源车市场份额同比增长47%，10万元以下市场萎缩19%[3] - 70%消费者对高端车的认知来源于设计，技术同质化下设计成为品牌关键标识[3] - 新兴品牌采用"高街品牌"逻辑，通过平价复刻奢侈设计满足年轻人"轻奢"需求[3] 设计借鉴与行业现象 - 日本车企早期曾借鉴捷豹、保时捷设计，最终通过技术迭代实现品牌升级[4] - 蔚来ET9激光雷达布局和理想MEGA车头设计引发行业模仿，但导致同质化风险[4] - 68%消费者认为小米汽车缺乏独特性，35岁以上群体该比例达79%[4] 设计元素的文化价值 - 超跑设计元素是传递速度、力量等抽象价值的文化图腾，技术参数无法复制[6] - 比亚迪仰望U8和红旗S9获国际奖项但市场认知度低于"保时米"等标签化产品[6] - 缺乏技术底蕴的品牌使用经典设计元素可能被视为无意义装饰[6] 自主品牌设计创新 - 吉利银河E8"光之涟漪"前脸灵感来自《千里江山图》，带动品牌均价提升15万元[7] - 90后和00后购车者中分别有62%和71%将"设计独特性"列为首要考量[7] - 高合HiPhi Z数字机甲和极氪X"无界"车机等创新设计获得年轻消费者共鸣[7] 电动化时代设计变革 - 电动化技术（如电池包取代发动机）为汽车设计带来前所未有的自由度[9] - 红旗S9"中轴线"设计在米兰设计周与国际超跑同台展出[9] - 小鹏P7"星际"语言和极氪001"光刃"大灯分别源自科幻迷调研和《三体》灵感[9] 未来设计发展方向 - 问界M9结合鸿蒙座舱与"鲲鹏展翼"语言，开创生态化设计新范式[10] - 理想L9通过空间重构定义SUV新逻辑，融合实体与数字体验[10] - 行业需超越符号崇拜，在技术、文化、生态交汇点寻找原创设计哲学[10]

价格战现状 - 5月底新一轮价格战爆发，比亚迪、吉利、奇瑞等超20个主流品牌跟进，涉及车型最高降幅达5.5万元[3][4] - 降价车型集中在10-20万元区间，涵盖燃油车及新能源车型，多采用"一口价"形式促销[4] - 4月全国乘用车库存达350万辆，新能源车库存从36万辆升至85万辆，车企被迫降价清库存[11] 行业影响 - 2024年1-4月汽车行业利润率降至4.1%，低于下游工业5.6%的平均水平[5] - 研发投入从5.2%降至4.1%，蔚来计划二季度研发费用环比削减15%[6] - 2024年4419家4S店退网，经销商规模首次出现负增长[7] 产业链冲击 - 零部件采购价连年下降10%-15%，上游企业经营恶化[6] - 部分车企变相裁员，员工合同到期不续签现象增加[6] - 经销商面临倒闭风险，售后服务质量下降[6][7] 价格战成因 - 电池新国标实施在即引发消费者观望情绪[11] - 地方政府过度引进新能源项目导致产能过剩，全国近300家车企造成资源浪费[12] - 营销策略滞后，仍采用基于成本定价的传统模式[13] 行业应对措施 - 中汽协发布倡议反对无底线价格战，工信部将加大整治力度[14] - 专家建议加强质量监管和账期管理，打击"黑公关"行为[14][15] - 车企需转向价值竞争，注重技术创新和海外市场拓展[17][18][19] 转型建议 - 从产品驱动型营销转向用户价值驱动型营销[20] - 专注专业化赛道，避免同质化竞争[20] - 加快国际化布局和绿色产品开发[20]

产品策略创新 - 自主品牌采用"基础款即高配"策略，打破传统分级认知，将智能驾驶和豪华内饰等配置作为标准 [2] - 通过"满配、降维、白菜价"逻辑重塑市场，推动技术普及并实现技术平权 [2] - 配置全面升级，如智己L6起售价20.49万元即包含800V高压平台、四轮转向系统等传统豪华品牌需额外支付20万元以上的配置 [3] 技术突破与成本控制 - 自主品牌通过全产业链布局降低高端技术研发成本50%以上，实现技术普及 [5] - 国产化技术突破如碳化硅器件使车规级碳化硅模块成本预计2025年比2022年下降47% [5] - 比亚迪刀片电池、宁德时代麒麟电池等技术使动力电池成本降低30%以上 [7] 市场表现与竞争力 - 自主品牌智能配置覆盖率达到合资品牌2.3倍，如哈弗H6、博越L全系标配2级辅助驾驶 [3] - 问界M9以46.98万元起售价提供传统高端品牌百万元级配置，综合续航超1400公里 [6] - 2025年一季度中国汽车出口量达142万辆，同比增长7.3%，显示技术话语权转移 [7] 行业影响与未来趋势 - 自主品牌正在从"跟随者"变为"规则制定者"，如奇瑞风云A9L安全标准被写入国际法规 [7] - 价格透明化策略增强竞争力，问界、理想等实行全国统一价 [7] - 行业从"配置竞赛"转向"技术普及"，重新定义全球汽车工业价值标准 [8]

阿里巴巴 - 阿里巴巴全面打通内网权限并调整员工跨业务流动机制 启动工牌焕新 [2] - 内部人士明确否认马云5月10日回归传闻 称其作为创始人从未离开 [2] 苹果 - iPhone16 Pro系列渠道价首次在周末下调 Pro Max全系降160美元(约1313元) Pro 128GB版降176美元(约1445元) [2] - 供应链证实苹果折叠屏iPhone关键部件已送样 目标2026年下半年推出 需通过审厂才能进入NPI阶段 [12] - 加拿大AI日历公司MaydayLabs被苹果收购 其核心功能已停用 [17] 人形机器人 - 宇树科技创始人王兴兴称行业订单火爆 承认存在需求偏差但强调大众接受度是关键变量 [4] 砺算科技 - 网传连续两月停发全员薪酬 员工拒绝回应 高管称上半年将完成新一轮融资 [4] - 公司获东芯股份2亿元投资后扩招 核心团队稳定 但未正面回应欠薪传闻 [6] 小米汽车 - 上海最大旗舰中心落户浦东外高桥 建筑面积15000平方米 计划2025年10月营业 [7] - 小米SU7在中国汽车质量网纯电车型榜单中排名垫底(239分) 远高于平均值的投诉销量比影响评分 [10][11] 电动汽车与电池 - 远景动力英国电池工厂获10亿英镑融资 年产能可满足10万辆电动车需求 [17] - 大众美国召回89417辆Q5系列车型 因气缸盖螺丝松动可能导致漏油起火 [17] 自动驾驶与航空 - 蓝霄航空半年内完成近亿元三轮融资 专注倾转旋翼货运无人机 [17] - 改款奔驰C级路测图曝光 采用星形大灯和转向灯设计强化品牌元素 [17] 互联网与AI - 字节跳动开源DeerFlow项目 支持生成图文报告和语音播客 [17] - 奥特曼公开向马斯克示好 呼吁搁置分歧共同推进AGI发展 [14] 游戏产业 - Epic Games推出20%消费返利活动 覆盖《堡垒之夜》等主要游戏及商城消费 [16] 国际贸易 - 美国小企业主反映中国进口商品面临150%关税 导致3000美元货值需缴4600美元关税 [17] - 调查显示66%美国小企业已受关税政策冲击 51%预计未来12个月业务将恶化 [20]

ESG战略成果 - 2024年单辆车生命周期碳排放较2020年下降18% [2] - 新能源销量达88.8万辆，同比增长92% [2][3] - 拥有12个绿色工厂和11个无废工厂，是唯一入选全国首批"无废企业"的车企 [2] - 2025年目标实现单车全生命周期碳减排25%以上 [2] 新能源转型与技术突破 - 推出吉利银河E8、领克Z10、极氪009等十余款高价值智能汽车产品 [3] - 推出GEA新能源架构、雷神EM超级电混、神盾金砖短刀电池等多项科技创新成果 [3] - 拓展甲醇燃料应用，研制"吉利碳仓"，推出第五代超醇电混技术 [3] - 为"2025亚冬会"提供第四代帝豪醇氢电混汽车 [3] 安全认证与市场认可 - 8款车获C-NCAP安全五星，3款获E-NCAP安全五星，1款获A-NCAP安全五星，5款获Asean-NCAP安全五星 [4] - 极氪001获中国电动汽车火灾安全评测五星满分 [4] - 吉利银河E5获NESTA六维电安全认证、整车电磁抗扰安全认证和中国汽车"低碳领跑者车型"荣誉 [4] 全产业价值链构建 - 制造端光伏装机容量达445兆瓦，同比增加11%，6家整车制造基地100%使用可再生电力 [6] - 整车基地可再生电力使用占比超64%，提前完成3家零碳工厂建设目标 [6] - 供应端推动零部件循环材料使用比例达20%循环钢、30%循环铝、25%循环塑料 [6] - 核心供应商绿电使用率超50%，近一半达100% [6] - 2024年循环钢闭环回收超1.5万吨，循环铝闭环回收约5000吨，减少碳排放约11.5万吨 [6] 循环经济与人才发展 - 完成循环车整备1770辆，回用件及再制造件67419件销售至售后服务市场 [7] - 与首钢股份合作开展汽车钢材循环经济与闭环回收 [7] - 2024年员工电动化和数字化专项培训达185万小时，数字化能力培训覆盖100%关键岗位 [7] ESG管理与信息披露 - 独立非执行董事占比提升至45%，女性董事占比达27% [8] - 首次将ESG绩效考核与薪酬激励挂钩 [8] - 获ISO27001信息安全管理体系认证和汽车网络安全管理体系认证 [8] - 连续4年未发生信息安全漏洞或其他网络安全事件 [8] 社会责任与生态友好 - 2024年开展生物多样性科普活动50余场，覆盖超5000人次 [9] - 连续11年开展"绿跑道"乡村少年体育梦想计划 [9] - 员工参与社区志愿者活动时长达5271小时 [9] - 帮助1500多名车主获得红十字会急救证书 [9]

销量表现 - 4月批发总销量23.4万辆，同比+52.7%，环比+0.8%；1-4月批发总销量93.8万辆，同比+49.1% [1] - 4月新能源销量125,563辆，同比+144.2%，环比+4.9%，渗透率53.6%；1-4月新能源累计46.5万辆，同比+137.7% [1] - 分品牌看：吉利品牌4月销量19.3万辆（银河96,632辆含几何）；极氪4月销量13,727辆；领克4月销量27,589辆 [2] 新能源发展 - 吉利银河E8改款上市，限时先享价14.98万-19.88万元，全系标配"千里浩瀚"高阶智驾系统 [3] - 银河品牌将推出5款新产品（2款SUV+3款轿车），全年销量目标100+万辆 [3] - 2025Q1归母净利润55亿（还原会计政策），剔除汇兑后33.5亿，同比+114.6% [3] 高端品牌布局 - 2025年目标总销量71万辆（极氪32万+领克39万） [4] - 领克900上市，预售订单突破4万辆，30%订单来自BBA车主 [4] - 极氪9X亮相上海车展，计划2025Q3上市，光辉版车型预计售价超百万 [4] 智能化战略 - 与DeepSeek大模型深度融合，发布"全域AI智能战略" [5] - 技术包括端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾等 [5] - 领克900将全面搭载H7方案，成为行业首款使用英伟达Thor芯片的车型 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营收3,647.8/4,396.9/5,128.3亿元 [6] - 预计归母净利140.2/177.8/203.8亿元，EPS 1.39/1.76/2.02元 [6] - 对应PE 11/9/7倍（基于4月30日16.36港元收盘价） [6]

文章核心观点 沧州车展掀起“旅游 + 购车”一站式消费热潮，政府派发消费券，汽车品牌让利，实现多方共赢，为城市经济注入活力 [2][14] 旅游方面 - 沧州新建与优化旅游景点，旅游氛围浓厚，吸引京、津、鲁、豫等地游客 [3] - 五一假期沧州开通美食公交，优化高铁站与重点景区免费接驳服务，景点大多免费且安排多样活动，5 月底前将开展 138 场文旅活动 [6] 购车优惠方面 政府补贴 - 沧州市 5 月发放至高 5000 元汽车消费券，10 万元以下新车补贴 1000 元，10 - 20 万元新车补贴 3000 元，20 万元以上新车补贴 5000 元 [3][4] - 新华区、运河区等部分区域在此基础上再提供 2000 - 3000 元不等现金及消费券 [4] 品牌优惠 - 豪华品牌部分车型降价超 13 万元，至高超 16 万元 [2] - 吉利银河 E8 以旧换新综合优惠可达 5 万元，沧州及新华区综合“补贴”达 6000 元 [4] - 东风 eπ007 有 1.4 万元现金优惠，以旧换新可能再享 5000 元厂家置换补贴，综合“补贴”达 6000 元 [6] - 奔驰 V - Class L 等车型分期购车优惠 13 万元，全款购车优惠 8 - 9 万元 [7] - 北京现代库斯途一口价全款落地 14.7 万元，特定金融方案再省 5000 元 [7] - 岚图梦想家现金优惠 3 万元，以旧换新享国补、省补，首付最低 30%起，3 年免息 [8] - 小鹏 X9 五一购车送价值几千元权益 [9] - 沃尔沃 S90 分期购买优惠后 28.5 万元，优惠 16.59 万元 [11] - 方程豹豹 8 最高 3 万元厂家置换补贴 [11] - 捷途 X70 Plus 置换报废综合优惠 6 万元，不置换现金优惠 1 万元 [12] - 北京现代胜达直接优惠 2 万元，以旧换新再享 8000 元厂家补贴 [12] 车型关注方面 - MPV、中大型轿车及 SUV 因实用性成厂家展出和消费者关注重点 [2] - 三线城市消费者务实，MPV 性价比高、实用性强、应用场景多，接受度逐渐提升 [11] - 中型、中大型 SUV 和中大型车满足多场景出行需求，受关注 [11]

文章核心观点 公司新能源品牌势能向上盈利加速 预计2025 - 2027归母净利140.2/177.8/203.8亿元 维持“推荐”评级 [6] 分组1：销量情况 - 3月批发总销量23.2万辆 同比+53.9% 环比+13.3%；1 - 3月批发总销量70.4万辆 同比+47.9% [1][3] - 3月新能源销量119,696辆 同比+167.2% 环比+21.6% 渗透率51.6%；1 - 3月新能源累计33.9万辆 同比+135.4% [1][3] - 吉利品牌3月销量19.1万辆（银河90,032辆含几何）；极氪3月销量15,422辆；领克3月销量25,293辆 [2] 分组2：品牌发展 - 3月吉利银河E8改款上市 限时先享价14.98万 - 19.88万元 全系标配“千里浩瀚”高阶智驾系统 后续将推5款全新产品 银河品牌全年销量预计100 + 万辆 [3] - 2月14日极氪完成对领克51%股权的收购 后续极氪聚焦30万以上纯电市场 领克主攻20万级混动车型 目标2025年总销量71万辆（极氪32万、领克39万） [4] - 极氪007 GT二季度上市 领克900和极氪首款800伏全球车型9X将陆续推出 领克900于3月25日开启预售 预售1小时订单突破8200台 24小时订单超14,600台 [4] 分组3：技术融合 - 2月吉利宣布与DeepSeek大模型深度融合 3月初发布“全域AI智能战略” 涵盖端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾等前沿技术 并逐步应用于新车型 [5] - 车位到车位4月份全量推送 领克极氪合并后 领克900将全面搭载H7方案 成为行业率先使用英伟达thor芯片的车 [5] 分组4：财务预测 | 单位 / 百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 240,194 | 364,783 | 439,688 | 512,828 | | 增长率(%) | 34.0 | 51.9 | 20.5 | 16.6 | | 净利润 | 16,632 | 14,018 | 17,782 | 20,382 | | 增长率(%) | 213.3 | -15.7 | 26.9 | 14.6 | | EPS | 1.65 | 1.39 | 1.76 | 2.02 | | P/E | g | 11 | g | x | | P/B | 1.8 | 1.6 | | 1.3 | [7]

文章核心观点 - AI可能是汽车智能化的质变关键点，会成为下一代智能汽车的基础设施，但重塑汽车尚需时日；吉利举行AI智能科技发布会，展示了AI作为智能汽车基础设施的深度思考结果，在AI+车领域具备优势并率先落地应用，推动行业发展 [2][3] 分组1：AI对汽车智能化的影响 - AI大模型特性契合汽车智能化核心板块演进方向，是汽车智能化下一代竞争关键，可能带来最大变革 [2] - 汽车智能化核心板块如智能座舱、智能驾驶、汽车电子电气架构对AI大模型有能力需求 [2] - AI重塑汽车需对底层技术进行根本性融合和变革，不能仅做简单人车对话接口或用网页浏览器糊弄 [2] 分组2：吉利在AI基础设施建设的举措 - 吉利是汽车圈第一个严肃讨论AI基础设施建设的车企，邀请专家分享对AI大模型发展的基础判断 [5] - 吉利提出AI+车进化的最终答案是“超自然人机交互的诞生”，汽车具备成为AI时代“移动终端”的优势 [6] - 吉利在AI大模型上的基建优势体现在算力和通用模型两方面 [6] 分组3：吉利的算力与通用模型成果 - 吉利成立“智能汽车算力联盟”，基于星睿智算中心2.0，综合算力提升到23.5 EFLOPS，匹敌近1/10中国AI算力江山 [7] - 垂类智驾大模型来源局限，与人类真实开车信息输入与反馈不同，通用基座模型为多模态而生，需更强算力支撑 [8] - 通用基座模型数据量达10亿级别，在通用障碍物识别度上远超行业模型，能实现L3以上拟人的“全自动驾驶” [9][10] - 吉利联合生态伙伴打造融合语言模型、多模态大模型、泛世界模型的模型矩阵，为L3以上智能驾驶做基础 [10] 分组4：吉利“千里浩瀚”智驾系统 - 吉利发布全栈自研的“千里浩瀚”智驾系统，分为5个不同层级，最低标配100TOPS以上算力，H9是行业首个量产落地的L3级智能驾驶解决方案 [13][14] - “千里浩瀚”让用户低门槛用上智驾系统，体验丰富、平稳可靠，全系标配120km/h的AEB自动刹停功能 [14] - “千里浩瀚”整合自研力量，基于行业布局，树立智能化领域护城河，推动法规成熟和全球推广 [15] 分组5：吉利在行业的地位与影响 - 吉利遵循大战略持续布局，率先完成向“AI定义汽车”的转变，推动创新技术落地 [17] - 产业头部企业入局标志着创新技术有了落地土壤，先进技术需找到用户真实价值并普适更多场景 [17]

吉利智驾战略整合 - 公司宣布全品牌线智驾方案统一为"千里浩瀚"系统，分为H1/H3/H5/H7/H9五个层级，采用新品标配+旧款逐步改款的策略落地 [2][3] - H1方案采用10V5R传感器配置，算力超100TOPs，实现高速NOA和自动泊车APA；H3增加城市通勤NOA能力；H5增加激光雷达实现城市无图NOA；H7升级泊车代驾VPD；H9面向L3级采用11V3R(X)L配置和双Thor芯片 [4] - 2025款极氪001、极氪7X已搭载H7方案，单激光雷达+双OrinX配置，即将实现车位到车位功能 [5] AI技术赋能 - 公司成立合资企业引入千里科技通用大模型能力，体现在超自然人机交互、自动驾驶全面落地和车联网大模型升维三个维度 [7][8] - 通过整合DeepSeek和阶跃星辰多模态大模型，星睿垂类大模型强化了场景理解、决策优化和持续学习能力 [8] - 星睿智算中心2.0算力达23.5 EFLOPS，为国内车企最高，对比华为7.5 EFLOPS、小鹏规划10 EFLOPS、理想8.1 EFLOPS、小米11.45 EFLOPS [10] 市场竞争策略 - 采用差异化产品节奏：新款车型先上智驾（如银河E8、星耀8标配H1方案），旧款车型下半年改款跟进，避免盲目全系改款 [13][15] - 银河全系3月推出限时优惠，部分车型降价1000-6000元，对比比亚迪智驾版车型经销商清库存降价7000-20000元 [17] - 翼真汽车并入银河形成高端MPV系列，银河升级为独立品牌与极氪科技集团并列，完善轿车/SUV/MPV/硬派越野产品矩阵 [20][22] 技术整合进展 - 极氪浩瀚系统成为集团智驾核心，极氪智能驾驶负责人陈奇兼任集团首席智驾科学家，体现技术路线统一 [11] - 需快速补足H5以下中低阶方案，同时验证H7以上高阶方案竞争力，避免路线偏差导致时间浪费 [23] - 3月开始推送车位到车位领航辅助功能，年内银河新车型及改款将搭载不同层级方案，下半年推出H7车型 [3][5]