大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 9 月 17 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2510 合约收于 80560 元/吨，跌幅 0.65%，沪铜指数减仓 11113 手至 51.00 万手。 2.现货：日内铜价下跌，下游采购情绪依然不佳，上海报升水 60 元/吨，较上一交易日下跌 15 元/吨。广东库存小幅增加，仓单开始流出市场可流通货源充足，下游逢低补货，交投 情况好于昨日，报升水 40 元/吨，持平上一交易日。华北补货需求略有恢复，报贴水 120 元/吨，上涨 10 元/吨。 【重要资讯】 1. 中汽协会数据，据中国汽车工业协会分析，8 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 9 月 15 日星期一 1.期货：今日沪铜 2510 合约收于 80940 元/吨，涨幅 0.35%，沪铜指数减仓 1572 手至 52.09 万手。 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 2.现货：最后交易日沪铜采销情绪走弱，上海报升水 80 元/吨，较上一交易日下跌 5 元/ 吨。周末归来广东库存重新增加，交割日现货交投冷清，报升水 20 元/吨，下跌 10 元/ 吨。华北报 170 元/吨，下跌 10 元/吨。 【重要资讯】 1. 截至 9 月 15 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加 0.99 万吨至 15.42 万 吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析并给出交易策略 铜预计高位盘整 氧化铝价格维持偏弱运行 电解铝关注库存和加工厂复产 铸造铝合金随铝价高位震荡 锌价或区间偏强运行 铅价重心或小幅上移 镍震荡偏强 不锈钢偏强震荡 锡价或维持震荡 工业硅短期或有反弹 多晶硅多单持有 碳酸锂等待企稳[2][12][20][27] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：沪铜 2510 合约收于 79660 元/吨 跌幅 0.06% 沪铜指数增仓 1132 手 高铜价抑制下游补货 各地区现货升贴水有不同表现[2] - 重要资讯：美国财政部长言论及官员就职预期 德国经济部长呼吁应对中国采购废铜 美国劳动节休市 Capstone Copper 公司智利矿面临产量下滑[2] - 逻辑分析：宏观上美国通胀和消费数据强化 9 月降息预期 基本面 8、9 月中国电解铜产量下降 进口流入增加 消费终端边际走弱 精炼铜对废铜替代性凸显[2] - 交易策略：单边高位盘整 套利跨市正套 期权观望[2][5] 氧化铝 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价格多地下跌[7] - 相关资讯：广西、新疆氧化铝现货成交及价格情况 全国产能、开工率及仓单情况 部分企业焙烧炉压减产及山西企业因矿石问题生产波动[8][9] - 逻辑分析：现货成交频繁 招标价下跌 中期产量影响有限 供应维持高位 下游及仓单吸收部分过剩量 后续仓单仍有增量空间[12] - 交易策略：单边价格维持偏弱运行 套利和期权暂时观望[13][14] 电解铝 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价多地上涨[16] - 相关资讯：中国和欧元区制造业 PMI 数据 铝库存变化 印尼多个电解铝项目进展 河南部分地区铝加工厂限产[16][17][18] - 交易逻辑：宏观上美联储降息预期及贸易摩擦情况 基本面铝水转化率和下游开工率情况 关注库存和海外项目铝锭流向[20] - 交易策略：未明确提及具体策略 强调关注相关因素[20] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价部分地区持平部分上涨[22] - 相关资讯：政策对再生铝行业影响 三地再生铝合金锭库存增加 7 月铝合金进出口数据[22][23][26] - 交易逻辑：政策影响下部分企业受冲击 废铝紧缺 下游开工率上升 采购刚需 期现套利支撑交割品牌价格 进口到货量减少 旺季预期下合金锭价格稳中偏强[27] - 交易策略：单边随铝价高位震荡运行 套利和期权暂时观望[28][29] 锌 - 市场回顾：期货上涨 持仓减少 现货交投一般 升贴水持稳[31] - 相关资讯：国内锌锭库存增加 广西某锌冶炼厂计划停产检修[32] - 逻辑分析：矿端供应充足 9 月国产 TC 或上行乏力 部分冶炼厂检修及再生锌供应偏紧或致精炼锌小幅减量 华北下游环保限产将复产 华南、华东消费有好转迹象 短期 LME 去库支撑锌价 消费旺季或提振需求[33][35] - 交易策略：单边区间偏强运行 套利和期权暂时观望[36] 铅 - 市场回顾：期货上涨 持仓增加 现货下游采购积极性不高[38] - 相关资讯：新电动自行车安全技术规范实施[39] - 逻辑分析：铅精矿供应偏紧 加工费下调 含铅废料回收困难价格易涨难跌 冶炼厂因原料和亏损问题减产 下游订单未明显好转 维持刚需采购[40] - 交易策略：单边铅价重心或小幅上移 套利和期权暂时观望[41][42] 镍 - 市场回顾：期货下跌 指数持仓增加 现货升水有不同变化[44] - 相关资讯：印尼多地示威活动未影响镍产业链 9 月 RKAB 配额新规 中国海外获镍矿项目授标 菲律宾 7 月镍矿出口数据[45] - 逻辑分析：9 月宏观变数多 印尼暴乱暂时未影响生产 但可能影响情绪 短期国内过剩隐性化 旺季供需矛盾不大 预计震荡偏强[45] - 交易策略：单边震荡偏强 套利和期权暂时观望[46][49] 不锈钢 - 市场回顾：期货上涨 指数持仓增加 现货有价格区间[48] - 重要资讯：全球镍市场价格走高 欧洲碳政策受关注 2025 年上半年全球不锈钢冶炼厂总产量数据[51] - 逻辑分析：镍价带动不锈钢价格上涨 库存小幅下降 下游暂无备货热情 镍矿价格坚挺 旺季有乐观预期 跟随镍价偏强震荡[51] - 交易策略：单边偏强震荡 套利暂时观望[52][53] 锡 - 市场回顾：期货上涨 持仓减少 现货价格持稳 下游承接意愿有限[55] - 相关资讯：美国财政部长言论 锡业股份停产检修[56] - 逻辑分析：美联储鸽派预期延续 矿端供应偏紧 锡业股份检修对全年生产影响不大 7 月进口激增 出口转移 需求延续淡季特点 LME 库存增加 关注缅甸复产等情况[58] - 交易策略：单边维持震荡 期权暂时观望[59][60] 工业硅 - 市场回顾：期货上涨 现货部分牌号价格暂稳或小幅下跌 升水期货[61] - 相关资讯：硅领域标准化工作研讨会将召开[62] - 综合分析：有机硅需求走弱 多晶硅需求增加 供应开工率上升 供需转为边际宽松 硅业大会有供给侧改革预期 短期价格或反弹[63] - 策略：单边短期或有反弹 期权暂无 套利 11、12 合约反套[64] 多晶硅 - 市场回顾：期货上涨 现货部分价格持平部分有变化[67] - 相关资讯：国内多晶硅报价上涨[68] - 综合分析：9 月产量增加但企业限制销量 库存压力暂不影响价格 拉晶厂可接受较高成本 硅片排产增加 后市可能限产 有向上驱动[68] - 策略：单边多单持有 前期高点附近部分止盈 套利 11、12 合约反套 期权卖出虚值看跌期权、买入看涨期权持有[69] 碳酸锂 - 市场回顾：期货合约下跌 指数持仓增加 仓单增加 现货价格下调[70] - 重要资讯：保时捷调整电池业务 国家电投工厂投产 天齐锂业硫化锂项目动工[71][72] - 逻辑分析：9 月电池及正极排产增长 为价格托底 8 月产量创新高 9 月产量预计增长有限 代工产量可能低于预期 市场对后市供需不乐观 短期可能下探寻找支撑[73] - 交易策略：单边等待企稳 套利和期权暂时观望[74][75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种日度数据表 包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据及较上周末和上月末的变化情况[76][77][78] 各品种价格走势图表 - 展示铜、铝、锌、铅、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种相关价格、库存、基差、升贴水等走势图表[87][93][95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析 对各品种的市场回顾、相关资讯、逻辑分析后给出交易策略 各品种价格走势受宏观经济、供需关系、政策等因素综合影响[2][10][19] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：8月21日沪铜2509合约收于78540元/吨跌幅0.05% 沪铜指数减仓732手至46.06万手 上海报升水160元/吨较上一交易日下跌30元/吨 广东报升水60元/吨持平上一交易日 华北报贴水50元/吨上涨10元/吨[2] - 重要资讯：7月废铜进口量为18.32万吨环比增长3.73% 7月精炼铜出口量为118398吨环比增近五成 8月20日挪威Nussir铜矿获1.4亿美元融资 目标2027年9月投产 8月21日国内市场电解铜现货库存12.97万吨较18日降1.45万吨[3][4] - 逻辑分析：宏观上市场关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”鲍威尔讲话 基本面印尼制氧设备故障延长检修 Grasberg出售矿石 国内进口窗口打开 需求上铜价回落下游逢低刚需采购[8] - 交易策略：单边短期供应增加铜价承压 套利和期权观望[12] 氧化铝 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨80元至20125元/吨 持仓环比增加73手至9553手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[10] - 相关资讯：四部委通知影响再生铝行业 7月铸造铝合金行业加权平均完全成本增加 8月21日三地再生铝合金锭日度社会库存减少 7月未锻轧铝合金进口量环比减少 出口量约为2.49万吨[10][11] - 交易逻辑：供应上废铝紧张 部分工厂减产停产 进口到货量减少 需求上下游压铸企业刚需补库 贸易商库存偏高逢低少量接货[15] - 交易策略：单边随铝价震荡运行 套利和期权暂时观望[16][17] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2509合约环上涨100元至20620元/吨 持仓环比增加1003手至56.41万手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[19] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 白宫考虑三国领导人会晤 中国铝锭现货库存总量下降 上期所仓单日度环比减少 信发集团项目中标 7月铝锭进口量增加出口量增加 国家电投集团项目将投产[19][20][21] - 交易逻辑：宏观上俄乌会谈推进影响伦铝价格 海外等待鲍威尔致辞 国内“反内卷”情绪降温 基本面铝棒产量增加 库存下降 预计低库存使国内铝价相对抗跌[23] - 交易策略：单边铝价短期随外盘震荡运行 套利俄乌问题化解趋势下短线多沪铝空LME铝 国内库存去库时关注月差back扩大 期权暂时观望[24][25] 锌 - 市场回顾：沪锌2510涨0.09%至22265元/吨 指数持仓增加1549手至21.62万手 上海地区0锌主流成交价集中在22240 - 22305元/吨 成交较昨日转差 现货升水延续弱势[35] - 相关资讯：8月21日SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨较8月14日增加0.37万吨 较8月18日减少0.26万吨 北方地区铅锌矿山安全检查增多[36] - 逻辑分析：国内供应放量 终端消费疲软 社会库存累库 沪锌价格承压 LME库存低位去库 短期LME锌价有支撑[38] - 交易策略：单边短期锌价或反复 基本面偏空逢高做空 套利和期权暂时观望[38] 铅 - 市场回顾：沪铅2510跌0.45%至16740元/吨 指数持仓增加3663手至9.64万手 8月21日SMM1铅均价较昨日涨75元/吨为16675元/吨 再生精铅成交困难[40] - 相关资讯：8月21日SMM铅锭五地社会库存总量至6.99万吨较8月14日增加0.19万吨 较8月18日减少0.11万吨[41] - 逻辑分析：消费未见好转 终端订单疲软 再生铅冶炼厂亏损扩大 减停产规模扩大[42] - 交易策略：单边供需两弱 铅价区间运行 高抛低吸 套利和期权暂时观望[43] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2510下跌360至119830元/吨 指数持仓增加3803手 金川升水环比上调100至2500元/吨 俄镍升水环比上调50至400元/吨 电积镍升水环比持平于100元/吨[45][46] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 北约讨论乌克兰安全保障问题 2025年6月全球精炼镍供应过剩1.26万吨 1 - 6月供应过剩18万吨[47] - 逻辑分析：镍过剩巨大 价格向上驱动有限 7月精炼镍进口大增但未累库 消费淡季 预计价格宽幅震荡[48] - 交易策略：报告未提及 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2510合约下跌35至12795元/吨 指数持仓增加3900手 冷轧12650 - 12850元/吨 热轧12450 - 12550元/吨[50] - 相关资讯：浙江弘进金属项目动工 本周佛山不锈钢样本库存总量环比减少 8月21日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增1.19%[51][55] - 逻辑分析：全球经济和关税政策影响外需 美联储决策影响宏观氛围 8月钢厂检修后复产 销售意愿上升 库存累库 成本支撑上移 预计价格宽幅震荡[55] - 交易策略：单边宽幅震荡 套利暂时观望 期权卖出虚值看跌期权[53] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266480元/吨 下跌1960元/吨或0.73% 持仓减少294手至46878手 8月21日上海金属网现货锡锭报价266000 - 267500元/吨 均价266750元/吨 较上一交易日跌2000元/吨[59] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人认为通胀比就业风险高 2025年6月全球精炼锡供应短缺0.35万吨 1 - 6月供应短缺0.78万吨[59][60] - 逻辑分析：LME锡库存增加 矿端供应偏紧 缅甸复产预计四季度 云南江西冶炼开工率下滑 供需双弱 关注缅甸复产和消费复苏[61][62] - 交易策略：单边延续震荡 期权暂时观望[63][64] 工业硅 - 市场回顾：受市场传言影响 日内工业硅期货主力合约大幅走强 收于8635元/吨 涨3.66% 现货价格暂稳[65][66] - 相关资讯：新安股份子公司产品入选浙江省优秀工业新产品名单[67] - 综合分析：基本面供需紧平衡 前期下跌受焦煤和大厂复产预期影响 目前大厂复产或不及预期 传言能耗限制标准未证实 短期区间震荡[68] - 策略：单边区间操作 期权暂无 套利11、12合约反套寻机参与[68] 多晶硅 - 市场回顾：日内多晶硅期货主力合约窄幅震荡 收于51530元/吨 涨1.28% 本周多晶硅n型复投料成交均价为4.79万元/吨 周环比上涨1.05% n型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨 周环比上涨3.37%[69][70] - 相关资讯：特朗普表示不批准光伏或风力发电项目 审批权收归内政部长办公室[71] - 综合分析：8月多晶硅产量增加 硅片排产持平 过剩1.5 - 2万吨 现货报价上调 盘面估值上移 后市有利好 逢低买入性价比高[72] - 策略：单边逢低买入 价格区间参考（50000,55000） 套利2511、2512合约正套 期权卖出虚值看跌期权持有 买入看涨期权[73] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂主力合约2511下跌140至82760元/吨 指数持仓减少21134手 广期所仓单增加275至24320吨 SMM报价电碳环比下调500至85200元/吨 工碳环比下调500至82900元/吨[74] - 相关资讯：智利锂产商SQM预计三季度销售额增长 国家税务总局曝光“新三样”偷骗税案件 8月1 - 17日全国乘用车新能源市场零售和批发增长[75][76] - 逻辑分析：资金离场波动率下降 市场氛围转弱 产量和库存下降 矿山扰动为主 商品指数企稳后锂价可能上涨[77] - 交易策略：单边回调充分买入 套利暂时观望 期权卖出2511虚值看跌期权[78][79][80] 有色产业价格及相关数据 报告给出铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表 包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 还给出各品种相关的价格走势、库存变化等图表[82][83][84]

工业硅期货主力合约日内跌幅扩大至4% 智通财经8月4日电，工业硅期货主力合约日内跌幅扩大至4%，报8300元/吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜短期承压震荡，氧化铝价格在高成本附近有支撑，铝价短期承压，铝合金、锌、镍、不锈钢、锡等品种价格走势受成本、供需、宏观等因素影响，工业硅中长期偏弱，多晶硅短期或回调，碳酸锂短期投机氛围强、基本面不确定大 [7][14][23][30][39][49][56][64][70][75][81] 各品种总结 铜 - 市场回顾：沪铜2509合约收于78840元/吨，跌幅0.18%，指数减仓2049手；现货升水坚挺，广东库存走低，华北消费略恢复 [2] - 重要资讯：7月28日上海、广东保税区铜库存累计7.94万吨，较24日增0.24万吨；Teck Resource二季度铜产量10.9万吨，同比减1.2%，环比增2.8%，预计2025年产量下调 [3][4] - 逻辑分析：中美贸易谈判展开，关税预期扰动市场；国内冶炼厂高产，库存上升，铜价短期承压震荡 [5][7] - 交易策略：单边短期承压震荡 [7] 氧化铝 - 市场回顾：期货2509合约环比涨33元至3307元/吨，持仓减7296手；现货多地价格上涨 [9] - 相关资讯：山西、山东企业未收到环保管控通知；工信部将实施行业稳增长方案；新疆某厂招标氧化铝价格上涨；上期所仓单减少；全国产能和开工率增加；几内亚氧化铝厂罢工 [10][11] - 逻辑分析：前期上涨品种回调后氧化铝短期企稳，基本面理论过剩扩大，关注仓单和现货流通 [14] - 交易策略：单边仓单偏低或推动价格反弹；套利和期权观望 [15][16] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2509合约环比跌45元/吨，加权持仓减少；现货多地价格下跌 [18] - 相关资讯：主要市场库存增加，上期所仓单减少；中美经贸会谈；发改委与监管总局修订价格法；美国与欧盟达成贸易协议；华峰铝业将购入铝产品 [19][20][22] - 交易逻辑：宏观上中美会谈、美国关税协议影响市场；国内关注政策预期，基本面库存增加，关注月差机会 [23] - 交易策略：单边短期承压运行；套利09 - 12合约正套待价差收敛后入场；期权观望 [24] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货2511合约环比跌15元，加权持仓减少；现货多地价格持平 [26] - 相关资讯：截至7月24日产量和库存有变化；发改委与监管总局修订价格法 [26][27] - 交易逻辑：供应受废铝制约，需求有分化，期货价格随铝价运行 [30] - 交易策略：单边随铝价承压运行；套利现货对期货贴水300元以上考虑期现正套；期权观望 [31][32] 锌 - 市场回顾：沪锌2509跌0.35%，指数持仓减少；现货成交一般，升水基本持稳 [34] - 相关资讯：华北降雨暂未影响镀锌厂；Newmont和Fresnilloplc二季度锌精矿产量增加 [35][36] - 逻辑分析：矿端供应充足，加工费有上调空间；冶炼厂盈利，产量预计增加；消费淡季，需求不佳 [37][39] - 交易策略：单边获利空头可继续持有；套利买入看跌期权；期权观望 [40][41] 铅 - 市场回顾：沪铅2509跌0.24%，指数持仓减少；现货价格持平，下游拿货意愿稍好转 [42] - 相关资讯：京津冀降雨影响再生铅原料运输 [43] - 逻辑分析：再生铅成本支撑铅价，原生铅有检修，再生铅开工难提升，消费略有好转 [44] - 交易策略：单边获利多头可继续持有；套利卖出看跌期权；期权观望 [45][47] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2509下跌1040元，指数持仓减少；现货升水有变化 [48] - 相关资讯：美联储官员对降息有分歧；印尼一镍项目预计四季度启动 [49] - 逻辑分析：反内卷降温，镍前期涨幅小回调克制，供需双弱，价格震荡 [49] - 交易策略：单边短线跟随宏观氛围运行；套利观望；期权卖出深虚看跌期权 [50][52] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约下跌15元，指数持仓减少；现货冷轧和热轧有价格区间 [54] - 重要资讯：雅鲁藏布江水电工程将带动需求；广东广青项目公示 [55][56] - 逻辑分析：外围市场普跌，投机氛围降温，外需和内需不佳，但市场对会议和基建有期待，成本有变化，盘面有套保利润 [56] - 交易策略：单边短期重返震荡区间；套利观望 [57][58] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266660元/吨，下跌0.76%，持仓减少；现货价格下跌，交易受限 [60] - 相关资讯：中美经贸会谈；工信部召开座谈会 [61] - 逻辑分析：沪锡震荡走低，LME库存增加，矿端供应偏紧，需求端部分行业开工率下降，关注缅甸复产和消费复苏 [62][64] - 交易策略：单边跟随市场情绪波动；期权观望 [65][66] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约高开高走，收于9350元/吨；现货普遍走弱 [67][68] - 相关资讯：传言8月4日召开行业反内卷会议 [69] - 综合分析：供需上产量和库存有变化；交易逻辑上基本面偏空，中长期偏弱，关注会议 [70] - 策略：单边短期或反弹，中长期偏弱；期权持有保护性看跌期权；套利参与11、12合约反套/11、10合约正套和蝶式策略 [71] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约大幅走强，收于50805元/吨；现货有报价区间 [73] - 相关资讯：光伏硅片价格上涨 [74] - 综合分析：短期“反内卷”情绪退坡影响大，产能整合势在必行，期货涨势放缓 [75] - 策略：单边短期可能回调，回调后以期货多单 + 保护性看跌期权策略参与；套利长期持有多晶硅、空工业硅，参与远月合约反套 [76] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约下跌4440元，指数持仓减少，广期所仓单持平；现货价格下调 [77] - 重要资讯：2025年1 - 6月世界新能源汽车销量增长，中国份额高 [78] - 逻辑分析：矿端无定论，减仓回吐涨幅，8月正极厂排产环比小增，价格或测试6.5万一线支撑 [81] - 交易策略：单边谨慎观望，等待政策落地；套利有长协企业可考虑期现套利；期权观望 [82][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期市场对新一轮供给侧改革和抗通缩预期增强，各有色金属价格走势有别，铜价偏强运行但上方空间受限，氧化铝短期宽幅震荡，铝价短期高位震荡，铸造铝合金随铝价高位震荡，锌短期或偏强运行，铅可轻仓试多，镍短线跟随宏观氛围，不锈钢震荡偏强，工业硅多单建议离场，多晶硅短期偏强，碳酸锂短期顺势而为[4][7][12][14][15][23][24][29][30][38][39][42][43][48][49][55][57][63][68][73][74] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：沪铜2509合约收于79590元/吨，跌幅0.08%，指数增仓73手至51.2万手；华东市场铜价高抑制采购，华南库存降但采购欲不高，华北需求预期不乐观[2] - 重要资讯：十大重点行业稳增长方案将出台；2025年二季度铜产量9.26万吨，同比增18%；五矿资源二季度铜矿产量增54%；哈萨克斯坦计划2030年铜矿产量翻倍；加拿大矿企项目2030年或投产；德国宣布6300亿欧元投资计划[3][4] - 逻辑分析：短期市场预期增强使铜价偏强，国内冶炼厂高产，LME库存增，232关税8月1日落地，当前消费淡季，需求走弱，上方空间受限[4][7] - 交易策略：单边短线偏强运行，套利和期权观望[12] 氧化铝 - 市场回顾：期货2509合约环比跌97元至3355元/吨，持仓减19393手至38.83万手；现货多地价格上涨[9] - 相关资讯：中央推进全国统一大市场建设，工信部将实施行业稳增长方案；7月22日多地有氧化铝现货成交；上期所7月23日氧化铝仓单6922吨环比持平；山西企业工厂产量有变动[10][11][13] - 逻辑分析：淘汰落后产能政策待明确，仓单量低与政策预期推动期货价涨，若仓单增量有限，价格在高成本产能完全成本以上有支撑[14] - 交易策略：单边短期宽幅震荡，套利和期权暂时观望[15] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2508合约环比跌75元/吨至20815元/吨，持仓减3190手至69.12万手；现货多地价格下跌；7月23日动力煤市场价上涨[17] - 相关资讯：7月23日主要市场电解铝库存增0.5万吨；上期所仓单日减3161吨至57723吨；1 - 6月房屋竣工面积下降；美国关税谈判有进展；工信部将实施行业稳增长方案；6月铝材出口减少，铝制品出口有增有减，铝锭净进口量增；百色项目部分产能启槽复产[18][19][22] - 交易逻辑：宏观上LME铝反弹，国内政策有拉动；基本面铝棒减产，预计7月库存窄幅增减，需求淡季或不淡[23] - 交易策略：单边短期高位震荡，套利和期权暂时观望[24] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货2511合约环比跌60元至20155元/吨，持仓减520手至11008手；现货多地价格持平[26] - 相关资讯：2025年6月行业加权平均完全成本增加，单吨利润收窄，多数企业亏损；截至7月17日周度产量增加[26][27] - 交易逻辑：供应受废铝制约，需求摩配订单好汽配疲软，期现套利活跃，价格随铝价，关注期现套利机会[29] - 交易策略：单边随铝价高位震荡，期现价差300 - 400元以上考虑期现套利，期权暂时观望[30][31] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2509涨0.5%至22975元/吨，指数持仓增4437手至24.16万手；现货上海市场交投清淡，升贴水弱势[33] - 相关资讯：South 32二季度锌精矿产量环比降3%、同比降39%；MMG二季度锌矿产量同比增12%；2025年1 - 5月全球锌精矿产量增5.31%，精炼锌产量减3.24%、消费量减0.79%，累计过剩9.28万吨，5月短缺[34][35] - 逻辑分析：当前锌价或反弹，中长期矿端供应足，冶炼厂开工高，消费淡季，库存或累库[38] - 交易策略：单边短期偏强可短线多单参与[39] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2509跌0.44%至16850元/吨，指数持仓增601手至10.21万手；现货再生精铅持货商出货意愿和下游接货意愿均不高[40] - 相关资讯：近期废电瓶货量和采购价稳定；6月铅酸蓄电池进口量环比升14.73%、同比升8.51%，出口量环比降6.69%、同比降20.53%[41] - 逻辑分析：短期含铅废料价跌，再生铅开工率升，供应或好转，消费有旺季预期[42] - 交易策略：单边当前价格低位可轻仓试多，套利卖出看跌期权，期权暂时观望[43][44] 镍 - 市场回顾：期货主力合约NI2509下跌70至123370元/吨，指数持仓减2860手；现货金川升水持平，俄镍升水上调[46] - 相关资讯：Lunnon Metals公司两座镍矿山预计年生产约3500吨镍；美国与菲律宾达成贸易协议[47] - 逻辑分析：国内有刺激政策预期，但镍供需过剩，精炼镍产量受限，需求淡季，库存平稳小增，价格随宏观情绪[48] - 交易策略：单边短线跟随宏观氛围，套利暂时观望，期权卖出深虚看跌期权[49][50][51] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约上涨10至12900元/吨，指数持仓增7690手；现货冷轧12600 - 12750元/吨，热轧12300 - 12350元/吨[53] - 重要资讯：日本对中国镍基合金不锈钢板启动反倾销调查[54] - 逻辑分析：炒作刺激政策，市场预期乐观，囤货意愿提升，价格短期偏强，但外需和内需不乐观[55] - 交易策略：单边震荡偏强，套利暂时观望[57][58] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约大幅冲高后回落，收于9525元/吨，涨0.58%；现货普遍涨150 - 200元/吨[60][61] - 相关资讯：国家能源局核查煤矿生产情况[62] - 综合分析：龙头大厂减产，7月产量或降，存在供需缺口，库存多在贸易环节，期货上涨形成期现正反馈，行情反转取决于大厂复产节奏，短期多单建议离场[63] - 策略：单边多单离场，期权买入保护性看跌期权，套利11、12合约反套参与，11、10合约正套参与[63][65] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约收于50080元/吨，涨5.5%；现货N型复投料、致密料、颗粒硅均价上调[66] - 相关资讯：十大重点行业稳增长方案将出台；美国太阳能联盟对三国提起反倾销/反补贴调查[67] - 综合分析：多晶硅价格上涨对终端成本影响小，产能整合预期强化，价格短期偏强，后市关注仓单数量[68] - 策略：单边短期偏强关注仓单数量，套利远月合约反套参与，期权暂无[68] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约下跌2940至69380元/吨，指数持仓减27082手，广期所仓单增665至10754吨；现货电碳和工碳环比上调[69][71] - 重要资讯：湖南裕能拟投资建设锂电池正极材料项目；初创企业获德国清洁锂生产资助款[72] - 逻辑分析：商品氛围转弱，碳酸锂减仓下跌，6月进口环比减少，7月初发运量下滑，关注商品氛围、采矿证审批和库存变化[73] - 交易策略：单边短期顺势而为，套利暂时观望，期权卖出深虚看跌期权[74][75][76]

期货市场表现 - 玻璃主力合约封涨停板，涨幅超9%，日内减仓超18万手，连续四个交易日减少，成交量近370万手 [1] - 多晶硅主力合约封涨停板，涨幅近9%，日内增仓超2万手，连续两个交易日增加，成交量超75万手 [1] - 纯碱主力合约封涨停板，涨幅超8%，日内减仓超17万手，连续四个交易日减少，成交量超310万手 [1] - 焦炭主力合约封涨停板，涨幅近8%，日内减仓超3000手，连续四个交易日减少，成交量近6万手 [1] - 焦煤主力合约封涨停板，涨幅近8%，日内减仓超6万手，连续四个交易日减少，成交量超160万手 [1] - 工业硅主力合约封涨停板，涨幅近6%，日内减仓超2000手，连续两个交易日减少，成交量超120万手 [1] 资金动向 - 玻璃、纯碱、焦炭、焦煤、工业硅主力合约均出现减仓现象，其中玻璃减仓幅度最大，达18万手 [1] - 多晶硅主力合约日内增仓超2万手，连续两个交易日增加 [1] - 玻璃、纯碱、焦煤成交量较高，分别达370万手、310万手和160万手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝等多种有色金属进行分析，指出各金属受关税政策、供需关系等因素影响，价格走势和市场情况各异，投资者需根据不同金属的基本面和市场动态制定相应交易策略 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：7月16日沪铜2508合约收于77980元/吨，涨幅0.06%，沪铜指数减仓12976手至49.9万手；华东市场换月后仓单暂未流出，持货商高报升水，广东库存下降，华北市场需求略有恢复但下游有畏跌情绪 [2] - 重要资讯：7月15日美国与印尼达成协议，印尼购买美能源、农产品及飞机，美国相关从业者进入印尼市场，印尼对美出口商品缴纳19%关税；欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税；2025年6月铜矿砂及其精矿进口235.0万吨，同比增1.7%，1 - 6月累计进口1475.4万吨，同比增6.4%；6月未锻轧铜及铜材进口46.4万吨，同比减6.4%，1 - 6月累计进口263.3万吨，同比减4.6% [3][4] - 逻辑分析：232关税8月1日落地，comex对lme溢价超25%，美国废铜市场转向LME定价模式，LME铜库存增加，7、8月国内冶炼厂产量维持高位，进口EQ铜流入，供应相对充足，国内外价差结构收敛，市场采购以刚需和观望为主 [5][7] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：7月16日氧化铝2509合约环比下跌50元至3111元/吨，持仓环比增加8379手至42.22万手；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3175元涨5元，全国加权指数3210.8元涨8.6元等 [9] - 相关资讯：7月14 - 15日有多笔氧化铝现货成交；7月15日氧化铝仓单25526吨，环比增加2111吨；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，开工率82.9%；7月4 - 10日氧化铝产量周度环比增加3.7万吨至178.5万吨，库存环比增加6.8万吨至395万吨；上周几内亚铝土矿发运量周度环比增加35.89万吨至293.7万吨 [11][12][13] - 逻辑分析：运行产能周度环比持平但产量提升，氧化铝企业检修恢复后长单执行紧张，叠加前期超卖，长单价低于现货价，电解铝厂积极备原料库存，期货对现货升水扩大但现货流通货源不多，7 - 8月仓单到期，本周仓单环比增加，7月供需格局向结构性过剩演进，但仓单需求或分散现货过剩压力，3200元附近进口窗口是反弹上方压力 [16] - 交易策略：单边空头继续持有；套利观望；期权观望 [14] 电解铝 - 市场回顾：7月16日沪铝2508合约环比上涨85元至20435元/吨；铝锭现货价华东20520，涨10；华南20510，涨10；中原20390，涨10 [20] - 相关资讯：7月16日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.8；上期所仓单日度环比减少900吨至68928吨；美国6月CPI同比上涨2.7%，受关税影响家具、玩具价格上涨，市场预测美联储9月开始降息；1 - 6月房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%，6月当月同比仅下降2.15% [20][21] - 交易逻辑：宏观上美国通胀数据温和但关税影响仍存，压制美联储降息预期，美元上涨，中美后续或会谈；国内关注本月重要会议政策预期；基本面负反馈仍在，铝棒减产、铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，期货换月后基差升水，仓单增加趋势暂缓；需求方面光伏5月新增装机提高缓和7月组件产量排产下降预期，铝消费淡季不宜过度悲观 [22] - 交易策略：单边基本面负反馈带动铝价短期承压震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [23] 铸造铝合金 - 市场回顾：7月16日铸造铝合金2511合约环比上涨45元至19820元/吨，持仓环比增加93手至10075手；Mysteel 7月16日ADC12铝合金锭现货价华东、华南、东北持平，西南持平，进口持平 [25] - 相关资讯：6月再生铝合金产量环比增加0.29万吨至61.89万吨，其中ADC12产量环比增加2.46万吨至32.6万吨；2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨，行业理论亏损41元/吨；截至7月10日，铸造铝合金周度产量环比下降0.1至14.02万吨，厂库9.93万吨、环比下降0.65万吨，社会库存环比增加0.25万吨至3.14万吨，总库存周度环比下降0.4万吨至13.07万吨 [25][26] - 交易逻辑：供应方面企业出货积极但成交受阻，交割品供应稳定，非交割品库存向社库转移，原料紧缺，企业提高ADC12生产占比，进口成本高企挺价情绪强烈；需求方面下游压铸企业订单不足，多按需小单补库或消耗库存，接货意愿弱，成交集中于低价货源，现货交投弱，下游观望情绪浓，铝合金期货价格预计随铝价运行 [27] - 交易策略：单边高位承压运行为主，维持偏空思路；套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元之间考虑套利交易，期现价差在400元以上考虑期现套利；期权暂时观望 [30] 锌 - 市场回顾：7月16日沪锌2508跌0.27%至22030元/吨，沪锌指数持仓减少3486手至23.16万手；上海地区0锌主流成交价集中在22035 - 22130元/吨，下游看跌价格，观望情绪再起，交投以贸易商间为主 [32] - 相关资讯：Vedanta 2025第二季度锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%，其中Zinc India二季度锌矿产量为26.5万吨，同比增加19%，Zinc International二季度锌矿产量为5.7万吨，同比增加50% [33] - 逻辑分析：国内锌供应持续放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [34] - 交易策略：单边获利空单可继续持有，逢高仍可加空；套利买入看跌或卖出看涨期权；期权暂时观望 [35] 铅 - 市场回顾：7月16日沪铅2508跌0.65%至16925元/吨，沪铅指数持仓增加3823手至9.66万手；SMM1铅均价较昨日跌100元/吨为16750元/吨，精铅持货商报价坚挺，不出货者居多，市场主流含税货源对SMM1铅均价升水50 - 100元/吨出厂，不含税价格15850元/吨附近出厂，成交不佳 [37] - 相关资讯：中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收25 - 40%、50 - 65%和55 - 70%不同档次关税，对其他有合作的中国企业征收40 - 65%关税 [39] - 逻辑分析：再生铅仍处亏损，开工意愿难提升，7月国内原生铅冶炼检修影响供应，逐渐进入铅蓄电池传统旺季，电蓄企业开工好转，基本面供应端难有增量，消费边际好转 [40] - 交易策略：单边短期铅价或高位震荡，可区间进行高抛低吸 [41] 镍 - 市场回顾：7月16日沪镍主力合约NI2509上涨1120至120710元/吨，指数持仓减少12098手；金川升水环比下调50至2000元/吨，俄镍升水环比持平于350元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨 [42] - 相关资讯：GKEML完成首批铜、镍、锡三种金属的LME仓单，LME香港交割库正式运营；美国对来自印度尼西亚的商品征收新进口关税税率为19%，低于此前设定的32%，美国向印尼出口商品免关税 [43] - 逻辑分析：市场对美国关税担忧再起，影响终端产品外需，精炼镍淡季供需双弱，短期库存平稳小增，矛盾不突出，整体偏弱运行，但下方有成本支撑，无新驱动时跟随外围市场偏弱震荡 [44] - 交易策略：单边未提及；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [45] 不锈钢 - 市场回顾：7月16日主力SS2508合约下跌15至12670元/吨，指数持仓减少5886手；冷轧12350 - 12600元/吨，热轧12100 - 12200元/吨 [48] - 重要资讯：印度钢铁部将BIS不锈钢产业链认证新规延迟至10月中旬执行；韩国对从越南进口的冷轧不锈钢产品征收临时反倾销税，税率从11.37%到18.81%不等 [49] - 逻辑分析：不锈钢外需受制于关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，难承接库存压力，涨价给出盘面套保利润，影响钢厂减产效果，7月粗钢排产虽环比小幅下降但仍在高位，供需过剩下社会库存累积，成本支撑下移，价格承压 [50] - 交易策略：单边反弹沽空思路对待；套利暂时观望 [51] 工业硅 - 市场回顾：7月16日受市场传言影响，工业硅期货主力合约震荡走弱，收于8685元/吨，跌0.91%；部分牌号工业硅现货价格走强50元/吨 [52][54] - 相关资讯：7月1日美国商务部启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的232条款调查 [55] - 综合分析：龙头大厂减产幅度接近40%，月度产量降低6万吨，西南硅厂逐渐复产，月度产量增加4万吨左右，7月工业硅产量降2万吨；7月多晶硅产量环比6月增加6000吨左右，有机硅、铝合金开工率暂稳，7月工业硅基本供需平衡；近两周期货价格走强，西北硅厂向贸易商大量出货，库存由工厂转移至贸易商，仓单数量由减转增，短期看涨情绪或消退，龙头大厂复产前价格暂难趋势下跌 [56] - 策略：单边短期仓单增加利空，回调后仍偏多思路看待；期权暂无；套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [56] 多晶硅 - 市场回顾：7月16日受市场消息影响，多晶硅期货主力合约冲高回落，收于42945元/吨，涨1.50%；据上海有色网统计，周二多晶硅现货报价不变 [57][58] - 相关资讯：7月14日中欧能源对话，双方同意在清洁能源转型多领域延续合作 [59] - 综合分析：多晶硅市场传言多，主要交易“反内卷”、不低于成本销售，价格上涨可传导至下游，企业普遍不低于自身完全成本销售，市场传言部分厂家出交割品，虽仓单数量未增加，但短期期货单边上涨或结束，转入震荡走势，主力合约参考（39000,44000） [60][62] - 策略：单边区间操作；期权暂观望；套利多多晶硅、空工业硅止盈离场 [63] 碳酸锂 - 市场回顾：7月16日主力2509合约上涨260至66420元/吨，指数持仓减少3318手，广期所仓单减少548至10655吨；SMM报价电碳环比上调50至64950元/吨，工碳环比上调50至63350元/吨 [64] - 重要资讯：7月15日商务部调整《目录》，新增电池正极材料制备技术等限制类技术条目；智利北部两个原住民团体申请暂停一项社区审查程序，该程序是铜业巨头Codelco与锂矿企业SQM达成锂矿合作协议的必要环节 [65] - 逻辑分析：供应端扰动消息多，需关注云母矿定性问题以及8月初某矿山许可证续期问题，政策落地前难深跌；7月需求淡季不淡，仓单可能降至万吨以内，价格深跌有难度，预计高位震荡消化政策情绪；四季度供需矛盾显化，可能重返趋势性下跌行情 [66] - 交易策略：单边等待右侧沽空机会；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [67][68][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为不同品种面临不同市场状况和价格走势，如铜供应后期或宽松，氧化铝短期偏强震荡，电解铝 7 月库存窄幅波动等，各品种交易策略也因基本面不同而有所差异 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：沪铜 2508 合约收于 78090 元/吨，跌幅 0.26%，指数增 2144 手至 51.23 万手；华东市场下游消费不佳，升水高开低走，广东库存增加，华北换月后升贴水涨但成交不活跃 [2][3] - 重要资讯：上半年国内生产总值同比增 5.3%，6 月规模以上工业增加值同比增 6.8%；6 月铜矿砂及其精矿进口 235.0 万吨，同比增 1.7%；6 月未锻轧铜及铜材进口 46.4 万吨，同比减 6.4% [4] - 逻辑分析：232 关税 8 月 1 日落地，美国对全球精炼铜虹吸接近尾声，后期非美地区供应紧张缓解，LME 库存底部确认，国内外价差结构收敛 [5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝 2509 合约环比涨 38 元至 3165 元/吨，持仓减 8337 手至 41.38 万手；北方现货综合报 3175 元涨 5 元，全国加权指数 3210.8 元涨 8.6 元 [9] - 相关资讯：新疆某电解铝厂招标氧化铝中标价上涨，贵州地区成交 0.3 万吨；上期所 7 月 15 日氧化铝仓单 25526 吨，环比增 2111 吨；全国氧化铝建成产能 11292 万吨，运行 9355 万吨，开工率 82.9% [10][11] - 逻辑分析：空头继续持有，套利和期权观望；运行产能周度持平但产量提升，7 月供需向结构性过剩演进，但仓单需求或分散过剩压力，价格偏强震荡，3200 元附近进口窗口有压力 [13][14] - 交易策略：单边短期偏强震荡，可高抛低吸；套利和期权暂时观望 [15][16] 电解铝 - 市场回顾：沪铝 2508 合约环比跌 5 元/吨至 20430 元/吨，加权持仓减 8776 手至 63.58 万手；7 月 15 日铝锭现货价华东 20510 涨 50，华南 20500 涨 40，中原 20380 涨 50 [18] - 相关资讯：7 月 15 日主要市场电解铝库存减 0.3 万吨；基差报价对 08 合约后，华东、华南基差升水 80 元持平，巩义基差贴水 50 元持平；5 月光伏新增装机同比增 388.03%；6 月未锻轧铝及铝材出口同比降近 20% [19] - 交易逻辑：美国关税谈判推迟至 8 月 1 日；基本面负反馈，铝棒减产、铸锭增加，7 月铝锭库存窄幅波动；光伏 5 月新增装机增加缓和 6 - 7 月组件排产下降影响 [22] - 交易策略：单边铝价短期高位承压，维持偏空思路；套利和期权暂时观望 [23] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金 2511 合约环比持平于 19790 元/吨，持仓增 31 手至 9982 手；现货价华东、华南、东北 19600 持平，西南 19650 持平，进口 19300 持平 [25] - 相关资讯：6 月再生铝合金产量环比增 0.29 万吨，ADC12 产量环比增 2.46 万吨；6 月铸造铝合金行业加权平均完全成本 19551 元/吨，较 5 月增 14 元/吨，行业理论亏损 41 元/吨；7 月 14 日三地再生铝合金锭库存增 1368 吨 [25][26] - 交易逻辑：供应方面企业出货积极但成交受阻，交割品供应稳定，原料紧缺，企业提高 ADC12 生产占比；需求方面下游压铸企业订单不足，按需补库，成交集中于低价货源 [27] - 交易策略：单边高位承压，维持偏空思路；铝合金与铝价价差在 -200 至 -1000 元之间考虑套利交易，期现价差在 400 元以上考虑期现套利；期权暂时观望 [30] 锌 - 市场回顾：沪锌 2508 跌 0.54%至 22085 元/吨，指数持仓减 1770 手至 23.65 万手；上海地区 0锌主流成交价 22120 - 22225 元/吨，贸易商出货积极，部分下游挂单接货，成交好转 [31] - 相关资讯：华中某锌冶炼厂 8 月计划检修半月，预计影响 1500 吨，计划 4 季度或明年年初新增 2 万吨产能；7 月 14 日 SMM 七地锌锭库存总量 9.31 万吨，较 7 月 7 日增 0.40 万吨 [32] - 逻辑分析：国内锌供应放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [32] - 交易策略：单边获利空单可继续持有，逢高加空；套利买入看跌或卖出看涨期权；期权暂时观望 [35] 铅 - 市场回顾：沪铅 2508 跌 0.76%至 16930 元/吨，指数持仓增 1494 手至 9.63 万手；SMM1铅均价较昨日跌 25 元/吨为 16850 元/吨，下游企业观望慎采，刚需偏向原生铅 [37] - 相关资讯：7 月 14 日 SMM 铅锭五地社会库存总量 6.34 万吨，较 7 月 7 日增 0.56 万吨 [38] - 逻辑分析：再生铅亏损，开工意愿难提升；7 月原生铅冶炼检修影响供应；进入铅蓄电池传统旺季，消费边际好转 [39] - 交易策略：单边短期铅价或高位震荡，可高抛低吸；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [40] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约 NI2508 下跌 1390 至 119380 元/吨，指数持仓增加 14499 手；金川升水环比上调 100 至 2050 元/吨，俄镍升水环比持平于 350 元/吨，电积镍升水环比持平于 100 元/吨 [42] - 相关资讯：加拿大镍业公司麦克迪阿米德项目勘探有积极成果；6 月我国动力和其它电池合计产量环比增 4.6%，同比增 51.4%；印尼自 2026 年起矿产和煤炭开采领域《工作计划与预算》实行按年制 [43] - 逻辑分析：市场对美国关税担忧致商品普跌，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，偏弱运行但有成本支撑，跟随外围市场震荡 [45] - 交易策略：单边震荡走弱；套利暂时观望；期权卖出深虚看涨期权 [45][46][47] 不锈钢 - 市场回顾：主力 SS2508 合约上涨 10 至 12695 元/吨，指数持仓减少 11703 手；冷轧 12400 - 12600 元/吨，热轧 12150 - 12200 元/吨 [49] - 相关资讯：7 月 14 日华南某不锈钢厂高镍生铁成交，成交价 900 元/镍点，印尼铁，成交总量上万吨，交期 8 月中下旬；7 月 10 日广青科技热连轧生产线实现 200 系不锈钢极薄规格稳定轧制 [50] - 逻辑分析：外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，库存压力大；涨价给出套保利润，影响减产效果，7 月粗钢排产仍在高位，供需过剩，价格承压 [50] - 交易策略：单边反弹沽空；套利暂时观望 [51][52] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约受传言影响大幅走强，收于 8785 元/吨，涨 2.81%；现货大幅走强，普遍涨 100 - 150 元/吨 [54][56] - 相关资讯：美国 7 月 1 日启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的 232 条款调查 [57] - 综合分析：龙头大厂减产，西南硅厂复产，7 月产量降 2 万吨；多晶硅产量增，有机硅、铝合金开工率暂稳，供需基本平衡；库存由工厂转移至贸易商；市场传言新疆电价补贴取消未证实，市场情绪好，偏强看待 [58] - 策略：单边短期偏强；期权暂无；多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [58] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约冲高回落，收于 42470 元/吨，涨 2.78%；现货报价下调，N 颗粒硅平均价环比降 0.5 元/kg [59] - 相关资讯：Top5 组件厂市场观点及调价动向分歧，部分上调分布式指导价格，部分观望；下游需求方对组件价格敏感度上升，市场上下游博弈激烈 [60] - 综合分析：多晶硅市场传言多，交易“反内卷”、不低于成本销售；价格上涨可传导至下游；预计短期期货价格在（37000，45000）区间波动，多头考虑止盈 [63] - 策略：单边多头考虑止盈；期权暂观望；多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 [64] 碳酸锂 - 市场回顾：主力 2509 合约上涨 140 至 66100 元/吨，指数持仓减少 12117 手，广期所仓单减少 1 至 11203 吨；SMM 报价电碳环比上调 250 至 64900 元/吨，工碳环比上调 250 至 63300 元/吨 [65] - 重要资讯：7 月 14 日晚藏格矿业子公司参与认购基金投资的麻米措矿业获采矿许可证，矿区面积 115.36 平方公里，探明氯化锂储量 250.11 万吨，规划一期 5 万吨/年碳酸锂产能 [66] - 逻辑分析：供应端扰动未实质影响产量，国内锂盐供应弹性大；7 月需求淡季不淡，仓单或降至万吨以内，价格难深跌，预计高位震荡；9 月后供需矛盾显化，可能下跌 [67] - 交易策略：单边短期规避风险，等待右侧沽空机会；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [70]