公司动态与产品进展 - 小米科技创始人雷军于2月12日在个人微博发布新一代SU7测试车照片并配文“开始一天的工作了” [1] - 雷军亲自驾驶新一代SU7测试车 展现出对汽车产品的极大热情与专注 [1] - 雷军确认亲自参与新一代SU7的测试工作 并完成了从北京到上海的高速测试 [1] 产品规划与市场策略 - 小米公司CEO雷军现阶段将大量精力和热情倾注于汽车业务 旨在深入了解产品特性并持续完善产品性能 [3] - 新一代SU7预计将于今年4月份正式上市 小米团队目标将其打造成所有人向往的梦想之车 [3] - 新一代SU7已开启预定 提供标准、Pro、Max三个版本 预售价分别为22.99万元、25.99万元和30.99万元 [3]

公司产品生命周期与迭代 - 初代小米SU7已正式停产，最后一辆量产车已下线并即将交付车主 [1] - 初代小米SU7自2024年3月28日发布至停产，累计交付量已接近37万辆 [1] - 新一代小米SU7预计将于2026年4月上市，同样提供标准、Pro、Max三个版本 [3] 公司产品定价与市场表现 - 初代小米SU7三个版本售价分别为21.59万元、24.59万元和29.99万元 [3] - 新一代小米SU7三个版本的预售价分别为22.99万元、25.99万元和30.99万元 [3] - 初代小米SU7凭借出色的性能和性价比，在市场上迅速占据一席之地 [3] 公司品牌与客户关系 - 最后一辆初代SU7的车主是一位50多岁的资深“米粉”，从事石油行业，对小米品牌感情深厚 [1] - 该车主在长期国外生活回国后，毫不犹豫选择小米汽车，并坚持选购初代橄榄绿配色车型 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数延续反弹行情，恒生科技指数一度冲高至1.3%，最终收涨0.9%，恒生指数、国企指数分别上涨0.31%及0.28%，三者均实现6日连升 [1] 科技与互联网行业 - 大型科技股持续回暖，小米盘中一度大涨至5.4%，网易、快手、百度、美团小幅上涨 [1] - AI应用概念股多数上涨，金山云、哔哩哔哩领衔 [1] 黄金与贵金属行业 - 国际金银价格持续上涨，1月黄金饰品价格同比上涨77.4% [1] - 黄金板块涨幅居前，紫金矿业国际大涨9%，灵宝黄金大涨近8%录得3连升 [1] 建材与水泥行业 - 反内卷下行业盈利能力有望温和回升，中国建材大涨11.46%领衔建材水泥股上涨 [1] 汽车行业 - 1月份在澳大利亚销量高居榜首，比亚迪股份涨3.5%居汽车板块榜首 [1] 其他行业与个股表现 - 昨日大幅领先的影视股集体回调 [1] - 半导体股多数弱势，Q4盈利低于预期的中芯国际跌超2% [1] - 保险股、航空股、餐饮股集体筑底 [1]

产品生命周期与更新 - 小米汽车初代SU7车型已于2026年2月正式停产[1][3] - 新一代SU7车型预计将于2026年4月上市[1][3] 市场表现与销量 - 初代SU7自2024年4月开始交付至2026年2月停产，总交付周期不到两年[1][3] - 在该周期内，初代SU7累计交付总量超过38.1万辆[1][3]

宝马集团2026年中国市场产品规划 - 宝马集团计划于2026年在中国市场推出近20款全新或改款产品，涵盖BMW、MINI与BMW Motorrad三大品牌 [2] - 新世代BMW iX3长轴距版将于2026年北京车展期间正式亮相，并计划在2025年下半年上市 [2] 零跑汽车2026年经营目标 - 零跑汽车首席运营官提出2026年经营目标，强调高效运营与节奏控制，目标是让库存更轻、政策更简、利润更厚 [2] - 公司明确2026年销量目标为105万台，并以此作为上限 [2] 智己汽车高管就过往言论致歉 - 智己汽车联席首席执行官就其在2022年针对一起交通事故发表的不当言论，正式向特斯拉公司公开道歉 [2] - 该道歉基于2023年交警部门的事故责任认定书及相关司法鉴定意见，澄清事故并非特斯拉刹车失灵所致 [2] 小米汽车新一代SU7产品信息 - 小米集团创始人宣布新一代SU7定位为“新时代驾驶者之车”，预计将于2026年4月上市，目前已开启小订 [2] - 新车在底盘和智能电控系统方面进行了升级，旨在提升驾控体验、驾驶质感和操控稳定性 [2] 小鹏汽车新产品发布 - 小鹏汽车正式官宣其首款大六座SUV车型小鹏GX [2] - 该车型基于SEPA 3.0“物理AI”整车架构打造，宣称旨在解决六座SUV长期存在的“不可能三角”问题 [2]

港股市场整体表现 - 2月5日港股三大指数午后集体拉升转涨，恒生指数收报26885.24点，上涨0.14%，国企指数收报9093.34点，上涨0.50%，恒生科技指数收报5406.13点，上涨0.74%，止步五连跌 [1] - 市场情绪回暖，南下资金大举净买入，南向资金全天净买入249.77亿港元，其中港股通（沪）净买入124.81亿港元，港股通（深）净买入124.96亿港元 [1][16] 主要指数与板块涨跌 - 恒生科技指数上涨0.74%，恒生指数上涨0.14%，国企指数上涨0.50% [1][2] - 盘面上餐饮股、新消费概念股、乳制品股、啤酒股等集体走高，半导体芯片股、光伏股、铜金属、煤炭股等板块走低 [2] - 行业表现方面，电讯服务上涨1.23%，消费性电讯设备上涨2.64%，药品上涨0.96%，银行上涨0.71%，而油气生产商下跌0.84%，能源储存装置下跌1.97%，煤炭下跌1.63% [3] 权重科技股表现 - 作为市场风向标的权重科技股多数止跌转涨，小米集团上涨2.83%，百度集团上涨2.70%，美团上涨1.79%，京东集团上涨0.83%，网易上涨0.36%，腾讯控股上涨0.09%，阿里巴巴上涨0.06% [3][4] - 快手下跌0.21%，哔哩哔哩下跌0.33% [4] 餐饮板块 - 餐饮板块大涨，新享时代上涨22.92%，百胜中国上涨11.42%，稻香控股上涨6.90%，今米房集团上涨5.36% [4][5] - 消息面上，百胜中国发布财报，2025年总收入117.97亿美元，同比增长4%，经营利润12.9亿美元，同比增长11%，其中第四季度经营利润1.87亿美元，同比增长25% [5] 新消费概念股 - 新消费概念股上涨，名创优品上涨6.18%，毛戈平上涨5.29%，达势股份上涨5.21%，巨子生物上涨4.98% [6][7] - 消息面上，名创优品于2月4日耗资23.52万美元回购5.13万股，每股回购价4.5575-4.6275美元 [7] 汽车板块 - 车企股回暖，APOLLO出行上涨3.13%，小米集团上涨2.83%，蔚来上涨2.70%，理想汽车上涨1.91%，零跑汽车上涨1.77%，长城汽车上涨1.76% [8][9] - 消息面上，小米集团创始人雷军称新一代SU7预计2026年4月上市，小订现已开启 [10] 有色金属与铜板块 - 铜板块下跌，中国大冶有色金属下跌9.23%，金浔资源下跌7.32%，五矿资源下跌6.51%，中国有色矿业下跌6.23% [10][11] - 消息面上，摩根大通维持对铜市场的谨慎立场，预计铜价将在12000美元/吨附近盘整，短期风险偏向下行，主因中国市场进入春节假期传统淡季需求疲软，全球库存处于高位，下游制造业开工率偏低 [11] 光伏太阳能板块 - 光伏太阳能板块走低，蓝思科技下跌4.22%，协鑫新能源下跌3.65%，新特能源下跌3.25%，福莱特玻璃下跌2.29%，信义光能下跌2.25% [12][13] - 消息面上，工业和信息化部电子信息司副司长王世江在研讨会上指出，治理行业内卷将是今年工作的重中之重，行业正处于新一轮深度调整期，深层次供需错配问题尚未根本解决 [13] 半导体芯片板块 - 芯片板块继续下跌，ASMPT下跌6.60%，兆易创新下跌4.47%，上海复旦下跌3.34%，天数智芯下跌3.05% [14][15] - 消息面上，超威半导体（AMD）周三收跌17.31%，创2017年5月以来最大单日跌幅，其发布的2025财年第四财季报告显示营收超百亿美元创新高，但带动港股芯片股下跌 [15] 机构后市观点 - 国投证券国际认为，市场正经历从“流动性驱动”向“盈利驱动”的体制转换，短期的技术性超卖可能带来交易性反弹，但基本面逻辑变化有待观察 [17]

2026年1月新能源车市整体表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [3] - 新能源车零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [3] - 1月为传统销量淡季，表现平淡主要受地方政府补贴尚未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [3] 主要新势力车企交付量及表现 - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9%，在统计样本中位居首位 [2][4] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [2][7] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2%，其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [2][6] - 极氪汽车1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [2][8] - 小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [2][5] - 小米汽车1月交付超39,000辆 [2][8] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [3] 各车企核心车型与业务动态 - 零跑汽车：12月销量中，C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [4] 旗舰SUV D19计划于2026年4月上市，MPV D99将于2026年内上市 [4] 借助Stellantis渠道优势拓展海外市场 [4] - 小鹏汽车：12月销量中，MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [5] 2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元 [5] 三款车型获CCC Digital Key™认证 [6] - 蔚来汽车：12月销量中，ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] 全新ES8已完成第60,000台交付 [6] 世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送 [6] - 理想汽车：12月销量中，L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [7] 已推动OTA 8.2版本系统更新 [7] 截至1月31日，全国有547家零售中心、547家售后服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [7] - 极氪汽车：12月销量中，极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [8] 新车型极氪8X计划于2026年上半年上市 [8] - 小米汽车：新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元 [8] 截至1月31日，全国139城有484家门店，270家服务网点覆盖159城 [8] 行业趋势与投资观点 - 智能驾驶技术加速应用，标配智驾时代已来，技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用扩展至20万元以内主流市场 [9] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [9] - 智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [10] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [10] - 零部件领域中期成长性强化，看好新势力产业链及智能电动增量，推荐关注智能化（如伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）及新势力产业链（如星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）相关标的 [10][11]

产品发布与定位 - 小米公司通过其创始人雷军宣布推出新一代SU7车型 该车型定位为“新时代驾驶者之车” [1] - 新一代SU7的核心升级聚焦于提升驾控体验 强调“从容驾驭 精准稳定” [1] 产品性能与配置 - 新车在底盘方面进行了重大升级 旨在提供更出色的驾驶质感 [1] - 车辆搭载智能电控系统 以实现更精准稳定的操控性能 [1] 上市计划与销售 - 新一代SU7预计将于2026年4月正式上市 [1] - 目前该车型已开启“小订”预售通道 [1]

国内汽车产业政策与基础设施 - 公安部数据显示已有3.6亿驾驶人成功申领电子驾驶证，便利驾车出行、保险理赔及交管业务办理 [2] - 市场监管总局等部门累计发布88项汽车安全强制性国家标准，修订了电动汽车及动力蓄电池安全要求，将动力电池热扩散要求提升至“不起火、不爆炸” [3] - 北京市已在16个高速公路服务区建成42座超充站，共设置充电桩530个、充电车位674个，充电车位占小客车停车位比例达26%，最快15分钟完成充电 [5] 中国汽车出口与生产动态 - 2025年12月中国汽车整车出口99.4万辆，环比增长21.4%，同比增长73.2%，出口金额达171.4亿美元 [4] - 2025年全年中国汽车整车出口832.4万辆，同比增长29.9%，出口金额达1424.6亿美元，同比增长21.4% [4] - 比亚迪将推出王朝首款B级纯电SUV宋Ultra EV [14] - 广汽本田新飞度限量车型订单量接近3000台，已截止接收订单且后续将不再安排生产 [16] 国际汽车市场与产业动态 - 2025年12月德国机械制造业订单同比下降5%，其中国外订单下降9%，非欧元区需求疲软是主因 [6] - 2025年韩国对美国电动汽车出口总量为12166辆，较前一年的92049辆下降86.8%，在美国汽车关税及补贴政策影响下，其对美出口占全球电动汽车总出口量比重从35%骤降至4.6% [7][8] - 丰田汽车计划在2028年将混合动力车产量较当前水平提升约30%，预计生产670万辆，并计划在美国大幅扩大混合动力车生产规模 [9] - 加拿大政府称Stellantis和通用汽车在缩减加拿大生产后，可能拖欠政府“数亿美元”资金 [10] 企业合作与技术创新 - 市场监管总局已无条件批准宁德时代与奇瑞汽车等经营者新设合营企业案 [11] - 前云度汽车CEO林密已再创业，入局工业工艺机器人赛道，核心产品AI喷涂机器人研发基本完成，将适配汽车后市场、无人机、高铁等多领域 [12] - 小米CEO雷军表示新一代SU7展车预计自2月13日起陆续进店，首批将在北京、上海等7个城市的mall店展示 [13] - 千里科技子公司千里智驾已具备L3级智能驾驶技术能力，并已正式提交L3级智能驾驶测试牌照申请 [15]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 2026年1月车市表现平淡，但新势力车企同比表现好于行业平均 [4] - 预计随着各地政府补贴陆续开启及春节后新车上市，汽车需求有望企稳回升 [4] - 智能化能力将成为车企竞争的重要因素，智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [12] - 零部件估值处于低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链及智能电动增量 [11] 1月车市整体表现 - 乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [4] - 1月新能源零售预计可达80万辆，渗透率为44.4% [4] - 1月是销量淡季，表现平淡主要受两方面因素影响：1）国补虽延续，但地方政府补贴未正式开启；2）新车上市较少 [4] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [4] 重点新势力车企交付量及分析 - **零跑汽车**：1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9% [3][5] - 销量增长得益于C10、B01在20万元以内的强势产品及性价比优势 [5] - 12月主要车型销量：C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [5] - 新车规划：旗舰SUV D19计划于2026年4月上市；MPV D99将于2026年内上市 [5] - 借助Stellantis品牌及渠道优势，有望快速提升海外品牌认知度 [5] - **理想汽车**：1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [3][9] - 12月主要车型销量：L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [9] - 1月推送OTA 8.2版本系统更新，新增40项功能和25项体验优化 [9] - 截至2026年1月31日，拥有547家零售中心，覆盖159城；547家售后网点，覆盖221城；投入使用3,966座超充站，拥有21,945个充电桩 [9] - **蔚来汽车**：1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2% [3][6] - 其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [6] - 12月主要车型销量：ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] - **极氪汽车**：1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [3][10] - 12月主要车型销量：极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [10] - 新车规划：搭载浩瀚超级电混架构的极氪8X计划于2026年上半年上市 [10] - **小鹏汽车**：1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [3][6] - 12月主要车型销量：MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [6] - 2026年全球新品发布会上市多款新车，2026款小鹏P7+起售价18.68万元，小鹏G7超级增程起售价19.58万元 [6] - 1月三款车型获CCC Digital Key™认证，跻身全球首批获此认证的中国车企行列 [6] - **小米汽车**：1月交付超39,000辆 [3][10] - 新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元，Pro版25.99万元，Max版30.99万元 [10] - 1月新增9家门店，全国139城已有484家门店；2月计划新增6家门店；截至1月31日，全国已有270家服务网点，覆盖159城 [10] 行业趋势与投资建议 - **智能化趋势**：以小鹏和华为系为代表的车企持续迭代及推广智能驾驶，标配智驾时代已来 [12] - 2026年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用在20万元以内的主流市场 [12] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，对合资品牌形成差异化优势并提升份额 [12] - **投资建议**： - **整车领域**：看好智能化布局领先、产品及品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [12] - **零部件领域**：估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链及智能电动增量 [11] - 根据国联民生汽车零部件研究框架，优质客户排序为：华为智选 > 自主品牌 > 新势力 > 合资品牌；优质赛道排序为：大空间+好格局 > 大空间+差格局 > 小空间+好格局 > 小空间+差格局 [11] - **智能化**：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达；推荐智能座舱领域的继峰股份 [11] - **新势力产业链**：推荐H链的星宇股份、沪光股份；推荐T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [11]