公司业绩表现 - 24年实现总收入1773.1亿元同比+36.4%，毛利123.0亿元同比+17.9%，归母净利42.7亿元同比+5.6%，毛利率6.9%同比-1.1pcts，净利率2.4%同比-0.7pct [1] - Q4收入551.8亿元同比+45.9%环比+26.7%，毛利32.4亿元同比+27.9%环比-12.1%，归母净利12.0亿元同比+20.6%环比-22.2%，毛利率5.9%同比-0.8pct环比-2.6pcts，净利率2.2%同比-0.5pct环比-1.4pcts [2] - 收入增长源于消费电子市场需求回暖，安卓高端市场订单及海外大客户业务扩大，汽车电子保持强劲增长，新型智能产品实现AI服务器量产出货 [1] - 盈利能力下滑主因产品业务结构调整，新拓展机壳业务带来的折旧及期间费用增加 [1] 业务结构分析 - 消费电子业务收入1412.3亿元同比+45.0%，其中零部件收入356.6亿元同比+161.5%，组装收入1055.8亿元同比+26.0% [3] - 新能源汽车业务收入205亿元同比+45.5%，智能座舱产品出货量提升，智驾域控出货量领跑国内市场，热管理产品份额提升，智能悬架产品开始量产交付 [3] - 新型智能产品业务收入155.6亿元同比-15.6%，无人机、智能家居、游戏硬件稳健发展，实现3D打印机、AI服务器、AMR量产，布局数据中心液冷、电源产品和AI机器人 [3] 未来展望 - 消费电子领域AI应用加速端侧落地，赋能功能创新驱动换机周期，A客户iPad新品放量且手机玻璃业务份额提升，机壳业务持续提质增效 [4] - 新能源汽车业务受益电动化和智能化加速，智能座舱、热管理出货量增长，智驾系统迎来出货量和产品规格齐升，智能悬架产品进入放量增长阶段 [4] - 算力相关产品中AI服务器及液冷电源等25年望放量高速增长，布局高速通讯新赛道，与英伟达合作带来新增长动能 [4] - AI机器人领域依托系统集成经验及智能驾驶积累，将在传感器、执行器、控制器等多个核心零部件及系统总成全面布局 [4] 投资潜力 - 公司作为精密制造龙头企业，具备材料研究、产品设计、结构件及组装垂直整合能力，拥有优质客户资源及前瞻业务布局 [5] - A客户"成品+结构件"业务具备潜在份额提升空间，新能源汽车、3D打印、AI算力及机器人等产品有望多点开花 [5]