公司煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟 煤，主要用于电力及冶金行业。 山煤国际三季报显示，供给方面，报告期内全国规模以上工业原煤累计产量35.7亿吨，同比增长2%， 其中9月实现原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降幅有所收窄；前三季度我国进口煤炭3.5亿吨，同比 下降11.1%。需求方面，报告期内全国规模以上火力累计发电量为46969亿千瓦时，同比下降1.2%，其 中9月同比下降5.4%；全国规模以上粗钢累计产量74625万吨，同比下降2.9%，其中9月同比下降4.6%； 全国规模以上水泥累计产量125936万吨，同比下降5.2%，其中9月同比下降8.6%。 报告期内，山煤国际实现煤炭生产业务收入100.95亿元，同比下降20.72%，原煤产量2664.14万吨，同 比增长8.73%；自产煤销量1981.99万吨，同比增长5.31%；销售均价509.31元/吨，吨煤成本253.83元。 此外，报告期内山煤国际实现煤炭贸易业务收入46.67亿元，同比下降46.93%，贸易量1021.65万吨，同 比下降28.5%，销售均价456.82元/吨。 10月30日 ...

电力业务 - 2025年Q3发电量135.3546亿千瓦时，同比增11.65%；1 - 3季度314.2904亿千瓦时，同比减0.19%[1] - 2025年Q3上网电量128.5126亿千瓦时，同比增11.78%；1 - 3季度298.1248亿千瓦时，同比减0.13%[1] - 2025年Q3江苏地区控股电力公司平均上网电价0.4383元/千瓦时（含税），河南地区0.4280元/千瓦时（含税）[2] - 2025年前三季度电力业务营业毛利26.56亿元、同比增26.48%，毛利率20.35%、同比增5.24个百分点[2] 煤炭业务 - 2025年Q3原煤产量441.79万吨，同比增12.02%；1 - 3季度1133.10万吨，同比增14.16%[4] - 2025年Q3洗精煤产量67.27万吨，同比减11.81%；1 - 3季度182.52万吨，同比减18.45%[4] - 2025年Q3原煤销售量450.04万吨，同比增12.35%；1 - 3季度1139.05万吨，同比增14.73%[4] - 2025年Q3洗精煤销售量68.39万吨，同比减8.98%；1 - 3季度177.26万吨，同比减19.07%[4] - 2025年Q3煤炭采选销售收入167475.63万元，同比减28.20%；1 - 3季度420939.91万元，同比减40.85%[4] - 2025年Q3煤炭采选销售成本126563.32万元，同比减1.63%；1 - 3季度320852.48万元，同比减7.69%[4] - 2025年Q3煤炭采选毛利40912.32万元，同比减60.88%；1 - 3季度100087.43万元，同比减72.50%[4]

产品价格 - 2025年第三季度洗精煤价格1027.90元/吨，同比降30.63%，环比降0.53%[2] - 2025年第三季度焦炭价格1450.66元/吨，同比降23.02%，环比升1.40%[2] - 2025年第三季度甲醇价格2003.58元/吨，同比降1.44%，环比降2.76%[2] 原材料价格 - 2025年第三季度焦煤原材料价格1118.57元/吨，同比降26.46%，环比升6.77%[3] 产销数据 - 2025年第三季度洗精煤生产量79.14万吨，销售量52.36万吨，销售金额53824.67万元[4] - 2025年第三季度焦炭生产量151.05万吨，销售量150.52万吨，销售金额218356.27万元[4] - 2025年第三季度甲醇生产量4.76万吨，销售量2.83万吨，销售金额5670.36万元[4]

公司经营数据 - 2025年前三季度公司自产煤炭617.05万吨，洗精煤产量337.06万吨 [6] - 2025年前三季度公司发电量30.49亿度，铝材加工量8.11万吨 [6] - 2025年前三季度公司铁路货运量892.81万吨，设备制修量1.58万吨 [6] 公司治理与会议决议 - 公司第九届董事会第九次会议于2025年10月27日召开，应到董事8人，实到7人 [8] - 会议审议并通过了公司2025年第三季度报告，表决结果为同意8票，反对0票，弃权0票 [9][10] - 会议审议并通过关于修订公司治理主体权责清单的议案，表决结果为同意8票 [12][13] - 会议审议并通过关于向江苏省睢宁县捐赠帮促资金人民币100万元的议案 [14][15] 财务报告状态 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3][6] - 公司2025年第三季度报告依法在指定信息披露报纸及网站上披露 [9][11]

产品产量与销量 - 2025年前三季度焦炭产量1941810.12吨，同比增14.04%，销量1936630.78吨，同比增13.12%[1] - 硫铵产量19561.37吨，同比增4.66%，销量19641.37吨，同比增5.55%[1] - 工业硫磺产量521.47吨，同比增21.70%，销量482.50吨，同比增18.12%[1] - 焦油产量66804.16吨，同比增13.87%，销量65039.17吨，同比增9.12%[3] - 粗苯产量22285.24吨，同比增11.40%，销量22228.75吨，同比增10.69%[3] - 煤气产量85579.19万立方，同比增6.26%，销量54118.87吨，同比增4.61%[3] 产品收入 - 2025年前三季度焦炭收入3104732395.49元，同比降27.55%[1] - 硫铵收入17703626.04元，同比增10.50%[1] - 工业硫磺收入83845.13元，同比增140.09%[1] - 焦油收入182411263.26元，同比降16.21%[3] - 粗苯收入98642352.34元，同比降19.56%[3] - 煤气收入350387240.82元，同比增16.13%[3] 洗精煤数据 - 2025年前三季度洗精煤采购量271.56万吨，同比增14.62%，采购金额330672.43万元，同比降23.84%[4] - 洗精煤平均单价（不含税）1217.69元/吨，同比降33.56%[4] - 洗精煤消耗量268.92万吨，同比增12.75%[4]

产量数据 - 2025年1 - 9月原煤产量617.05万吨，较2024年同期降6.89%[1] - 2025年1 - 9月洗精煤产量337.06万吨，较2024年同期降6.74%[1] - 2025年1 - 9月商品煤产量468.45万吨，较2024年同期降0.33%[1] 销量数据 - 2025年1 - 9月商品煤销量455.98万吨，较2024年同期降0.07%[1] - 2025年1 - 9月商品煤外销量410.27万吨，较2024年同期增0.97%[1] - 2025年1 - 9月商品煤自用量45.71万吨，较2024年同期降8.51%[1] 财务数据 - 2025年1 - 9月商品煤销售收入327,707.82万元，较2024年同期降32.20%[1] - 2025年1 - 9月商品煤销售成本262,839.61万元，较2024年同期降19.06%[1] - 2025年1 - 9月商品煤销售毛利64,868.21万元，较2024年同期降59.10%[1]

股价表现 - 公司股价在13个交易日内收获9个涨停板，区间涨幅达138.21%，从9月25日的3.69元/股涨至10月22日的8.79元/股 [4] - 在10月10日至10月21日的8个交易日内，公司股价累计上涨103.83%，同期上证指数下跌0.45%，煤炭开采加工行业指数上涨12.51%，股价涨幅严重偏离大盘及行业指数 [2][4] - 股价大涨期间多次登陆龙虎榜，买卖前五名交易席位中均无机构身影，主要由游资推动 [6] 控股股东战略重组 - 公司间接控股股东河南能源集团于2025年9月25日晚公告，将与平煤神马集团实施战略重组 [2] - 股价的异常波动起始于9月26日，即控股股东重组公告发布后，市场普遍认为股价上涨与此事件相关 [5] - 战略重组对公司经营的具体影响目前尚难以判断 [3] 经营业绩与财务状况 - 公司近两年半持续亏损，2023年、2024年及2025年上半年归母净利润分别为-4.81亿元、-10.91亿元和-8.51亿元，累计亏损达24.23亿元 [3][7][8] - 2025年上半年，公司商品煤产量为521.04万吨，同比增长10.17%；销量为508.05万吨，同比增长9.66%，但营业收入为19.20亿元，同比下降26.14% [7] - 业绩下滑主要受煤炭价格下行影响，2025年上半年商品煤平均售价同比下降约29%，2024年平均售价同比下降约106元/吨，影响利润总额约10亿元 [7][9] - 公司面临一定的财务压力，截至2025年6月底，资产负债率为73.01%，货币资金为44.83亿元，有息负债为67.51亿元 [9] 公司公告与市场环境 - 公司发布多份股价异常波动及风险提示公告，称公司生产经营正常，市场环境和行业政策未发生重大调整 [2][4] - 公司声明不存在应披露而未披露的重大事项 [5] - 尽管控股股东旗下有其他上市公司，但仅有公司股价出现如此大幅度的上涨 [5]

股价表现 - 公司股票于10月22日涨停 收盘价报8.79元/股 单日涨幅达10.01% 封单量12.4万手 [1] - 公司股价在13个交易日内录得9个涨停板 年内累计涨幅高达198.98% [1] - 公司股价短期涨幅巨大 自10月10日至10月21日累计上涨103.83% 同期上证指数下跌0.45% 煤炭开采加工行业指数上涨12.51% 股价涨幅严重偏离大盘及行业指数 [2] 股价异动原因分析 - 股价上涨受冬季供暖需求迫切预期支撑 煤炭板块此前估值较低具有更大增值空间 [1] - 股价表现贴合市场“冬炒煤”传统规律 10月以来冷空气来袭催化煤炭板块行情 板块已连续三周上涨 [6] - 业绩差可能导致公司在前期周期不受资金关注 估值相对板块平均有更多回报潜力 [6] 公司基本面与风险提示 - 公司市净率显著高于行业水平 截至10月21日公司最新市净率为3.94 而煤炭开采加工行业最新市净率为1.76 [2] - 公司表示目前生产经营正常 市场环境及行业政策未发生重大调整 不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - 公司股价涨幅已严重脱离公司基本面 [5] 公司经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入19.20亿元 较上年同期减少6.8亿元 归母净利润为-8.51亿元 较上年同期减少3.62亿元 [5] - 公司自2023年第二季度起陷入亏损 截至2025年上半年已连续亏损9个季度 [5] - 2025年上半年公司商品煤产量521.04万吨 同比增加48.11万吨 增幅10.17% 商品煤销量508.05万吨 同比增加44.76万吨 增幅9.66% [5] - 业绩下滑主因是煤炭价格大幅下行 公司商品煤平均售价同比下降约29% [5] 行业动态与价格走势 - 动力煤价格三季度以来逐步上行 秦皇岛港Q5500大卡动力煤价格从621元/吨涨至762元/吨 涨幅达22.71% [7] - 四季度动力煤价格预计继续呈上行趋势 供需格局从结构性过剩转向紧平衡 政策重心从保供压价转向稳价托底 明确动力煤绿色区间为570-770元/吨 [7] - 反内卷政策持续发力 国内煤炭供应受到抑制 需求端在冬季供暖和工业旺季推动下增长 [7] - 环渤海港口库存处于低位 港口发运倒挂 贸易商低价出货意愿不强 对价格形成支撑 [8] 控股股东战略重组 - 公司间接控股股东河南能源集团有限公司与中国平煤神马控股集团有限公司实施战略重组 此重组事项不会对公司生产经营活动产生重大影响 公司实际控制人未发生变化 [4] - 截至公告披露日10月21日 该重组事项还未有新进展 公司及控股股东、实际控制人均不存在正在筹划涉及上市公司的其他重大事项 [4]

股价表现与驱动因素 - 公司股价于10月22日报收8.79元/股，市值突破200亿元，自10月10日起实现9天8板，累计区间涨幅超120% [1] - 股价上涨驱动因素包括北方供暖季来临，电厂及供热公司煤炭补库需求释放，贸易商看好冬季行情 [1] - 另一驱动因素为控股股东河南能源集团计划与中国平煤神马集团进行战略重组，预计产生积极影响 [1] 公司业务概况 - 公司是河南能源集团唯一的上市公司平台，主营业务为原煤开采、煤炭批发经营及煤炭洗选加工 [1] - 主要产品包括长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤、气煤，应用于发电、煤化工、工业锅炉、炼焦及建材等行业 [1] 财务业绩分析 - 公司营业收入从2022年85.89亿元下降至2024年49.30亿元，归母净利润从2022年盈利15.54亿元转为2024年亏损10.91亿元 [1] - 2025年上半年营业收入为19.20亿元，同比下滑26.14%，归母净利润亏损8.25亿元，同比增亏4.43亿元 [1] - 业绩恶化主因是煤炭价格大幅下行，公司商品煤平均售价同比下降约29% [2] 地区经营表现 - 公司营收主要来自河南与新疆地区，两地合计收入17.43亿元，占总营收比重超90%，其中河南分部收入12.41亿元，新疆分部收入5.02亿元 [2] - 新疆分部营业成本为2.86亿元，净收入达2.16亿元，而河南分部营业成本高达15.86亿元，超过其营业收入3.45亿元 [2] 行业与政策环境 - 河南省正对省内煤炭行业进行“反内卷”整顿，并于9月25日决定对河南能源集团和中国平煤神马集团实施战略重组 [2]

煤炭重组概念被爆炒 公开资料显示，9月25日晚间，大有能源、平煤股份、神马股份、易成新能和硅烷科技5家A股公司先后 公告称，河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马集团实施战略重组。 此次重组是河南省推动煤炭化工产业转型升级、优化国有资本布局的重要举措，符合国家能源安全战略 和国企改革政策导向。资料显示，截至2025年上半年末，平煤神马资产总计2884.82亿元，河南能源资 产达2636.53亿元。两家企业战略重组后，总资产将超过5500亿元，年营收逾2500亿元，有望成一个总 资产超5500亿元的"能源巨无霸"。 近日，传统煤矿股大有能源成为近期A股市场被游资猛炒的焦点。 从国庆收假后第二个交易日（10月10日）开始，大有能源的股价突然迎来大量资金抱团猛炒作而快速拉 涨封板，随后上演极为强势的6天5板，累计涨幅达到了68.37%，成为近期股市回调大背景下逆势大涨 幅度最大的个股（除新股外）。 交易数据显示，该股从首个涨停板开始，就连续获得大量融资净买入，10月17日获融资买入7079.21万 元，当前融资余额8609.43万元，占流通市值的0.55%，超过历史90%分位水平。同时，该股也连续三日 进 ...