港股国企ETF跟踪的是内地国有指数，该指数主要反映中国内地国有企业在A股市场的整体表现，其成 分股由国家控股或拥有较大比例股份的企业构成。该指数覆盖金融、能源、工业等多个重要行业领域， 旨在为投资者提供跟踪国营经济板块动向的有效工具。内地国有指数通常由中国境内的证券交易所或相 关指数编制机构发布，是观察国有经济板块表现的重要参考指标。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 广发证券指出，2025年"反内卷"政策正推动新一轮供给收缩，涉及钢铁、水泥、汽车、光伏等行业。中 国钢铁工业协会6月发布抵制"内卷式"竞争倡议，要求维护产业链利益；中国水泥协会7月推动产能置换 政策以优化结构；汽车行业6月统一供应商账期，比亚迪7月取消"一口价"促销；光伏行业7月头部企业 集体减产30%，工信部强调治理低价无序竞争。历史上供给收缩案例显示，政策初期市场存 ...

香港经济与金融市场分析 - 香港经济主要动力来自金融服务 绝大多数银行贷款挂钩HIBOR利率 融资成本降低有助于刺激信贷周期 激发经济活力 [1] - 本地金融条件变化对经济和资本市场的影响是边际的 核心影响因素仍是经济基本面 [1] - 恒指同比增速与中国制造业PMI同比相关性高达56% 但与HIBOR及美债利率变动相关性较低 [1] - 利率变化对本地股影响相对更大 低利率可扩张流动性 降低杠杆成本 刺激市场活跃度 [1] - 经济景气度与M2增速高度相关 融资成本走低有助于提振经济 [1] - 当前人民币汇率多空力量均衡 港币流动性大幅收紧可能性较低 若因政策调整带来波动或创造增配机会 [1] 港股国企ETF及相关产品 - 港股国企ETF（代码：159519）跟踪的是国有指数（代码：H11153） 该指数主要由上海证券交易所或深圳证券交易所发行 [1] - 指数成分股涵盖国有企业 侧重于包含大型和中型规模的国有企业 行业分布广泛但偏向于能源、金融、工业等关键领域 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C（021045）和A（021044） [1]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.42万亿，较上个交易日放量1290亿 [1] - 全市场超4000只个股下跌，创业板指领跌1.17%，沪指跌0.44%，深成指跌0.86% [1] - AI相关板块回调，机器人产业ETF跌1.28%，通信ETF跌1.43%，半导体设备ETF跌2.45% [4] 中美经贸与宏观数据 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，落实两国元首通话共识 [3] - 5月以美元计价的出口同比增长4.8%，4月增长8.1%，对美出口下降被对欧盟、东盟出口增长冲抵 [3] - 全球权益市场已基本修复对等关税以来的跌幅，但关税和美国经济仍存在较大不确定性 [3] AI行业动态 - 海外头部云厂商和科技企业资本开支同比增速维持历史高位，英伟达Blackwell平台进入放量期 [5] - AI agent和具身智能商业化落地前景可期，国内阿里、腾讯等云厂商积极布局 [7] - 人形机器人被列为重点未来产业，宇树、智元等品牌已推出首款产品 [7] 传媒与游戏行业 - 暑期档已定档影片52部，包括《酱园弄》《长安的荔枝》等，上海电影节期间将有更多影片定档 [8] - 新游密集上线表现亮眼，如《超自然行动组》《杖剑传说》，下半年将上线《无畏契约手游》等重磅IP产品 [8] - 影视ETF盘中最大跌幅1.72%最终收涨0.3%，游戏ETF盘中最大跌幅2.41%最终收跌0.17% [7] 红利资产与银行股 - 平安资管斥资3.12亿港元增持农业银行H股至15.09%，年内已多次增持银行股 [10] - 保险资金年内发布15次举牌公告，银行股被举牌8次，因低波动、高股息、低估值特点受青睐 [10] - 红利国企ETF连续第14次分红，分红比例0.35%，权益登记日为6月12日 [11]