销量与产量表现 - 2025年5月整车销量突破26.13万辆，同比增长7.5% [1] - 整车产量达24.5万辆，同比增长9.3% [1] - 自主品牌乘用车销量4.69万辆，同比增长17.2% [1] - 自主新能源车型单月销售2.32万辆，同比增长69.8% [1] - 合资品牌整车销量19.34万辆，稳居行业头部阵营 [1] 自主品牌发展 - 红旗品牌通过长春马拉松和法兰克福国际龙舟友谊赛提升品牌影响力 [4][6][16] - 2025款红旗H9上市，升级驾控性能、豪华气场和舒适体验 [8][16] - 解放品牌新能源重卡实现千辆订单突破 [10][16] - 奔腾品牌悦意03单月订单突破5000辆，奔腾小马累计销量超10万辆 [12][14][16] - 奔腾悦意07全球上市，丰富产品矩阵 [16] 合资板块表现 - 一汽-大众华东基地第150万辆整车下线，青岛汽车产业进入规模化发展阶段 [19][23] - 全国首个"云上"分布式汽车工厂落地一汽-大众华南基地 [21][23] - 一汽奥迪亮相2025粤港澳大湾区国际车展，持续引领豪华市场 [23] - 一汽丰田全新智能电动车bZ5下线，标志新能源转型里程碑 [25] 海外市场拓展 - 红旗品牌亮相波兹南国际车展和克拉科夫电影节，强化"东方豪华"定位 [27][28] - 红旗HQ9和HS7登陆缅甸市场，开启东南亚新征程 [28] - 一汽解放131辆虎VH 4×4轻卡交付菲律宾市场，J6P重卡在塞内加尔上市 [28][29] 战略合作与生态共建 - 与新紫光集团签署战略协议，推动"芯片+汽车"合作 [32][35] - 与中粮集团合作，聚焦物流运输和销售渠道共建 [34][35]

汽车出口增长势头 - 2024年1-4月中国汽车累计出口193.7万辆，同比增长6% [1] - 2024年整车出口量达641万辆，同比增长23% [2] - 2021年出口量突破200万辆，2022年达311万辆超越德国，2023年达491万辆成为全球第一 [2] 新能源汽车表现 - 2024年前4个月新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.6% [4] - 比亚迪2024年海外销售超41万辆，同比增长72%，2025年一季度海外销量超20万辆，同比增长110% [3] - 北汽福田计划2030年出口销量达30万辆，其中30%为新能源产品 [4] 品牌国际化布局 - 比亚迪8艘滚装船已有4艘投入运营，覆盖110多个国家及地区 [1][3] - 奇瑞产品远销110多个国家，全球用户超1650万 [2] - 长安汽车泰国罗勇工厂投产，奇瑞推进海外本地化制造、研发、销售 [6] 市场竞争力提升 - 2024年1-4月中国品牌乘用车销量占有率达68.7%，同比上升8.1个百分点，4月达70.7% [2] - 比亚迪成为新加坡等地全市场销量冠军及部分国家新能源销量冠军 [3] - 红旗海外销量连续4年复合增长率达151%，覆盖43个国家和地区 [6] 出口模式多元化 - 从整车出口向CKD出口转变，推进海外本地化生产体系建设 [6] - 通过国际营销体系建设、投资建厂、品牌收购、合资合作等方式深化本土化 [6] - 欧洲（比利时、英国）、巴西及东南亚是新能源汽车出口主力市场 [4] 品牌形象塑造 - 红旗H9、E-HS9在中东、欧洲成为"中国豪华车"代名词，获沙特国家汽车奖 [6] - 需构建全球化叙事体系，完成从"产品出海"到"品牌出海"及"生态出海"跃迁 [7] - 国际化是汽车企业跻身世界一流跨国公司的必由之路 [7] 政策支持 - 工信部支持中国汽车企业"走出去"，深化技术、投资、销售等领域合作 [8] - 开放合作是全球推动汽车产业技术进步、加快转型升级的现实需求 [8]

销量表现 - 红旗H9在当地授权店销量占比低，上月总销量45台中仅交付3台，占比6.7% [2] - 现车库存7台，其中旗享版（32.98万）占5台，旗畅版（36.98万）占2台，全部为黑色外观 [2] - 3.0T版本（45.98万起）滞销，与2.0T版本价差达9万且动力提升不明显 [10][11] 客户画像 - 购车客户100%为40岁以上男性经商老板，注重价格与外观气场 [3] - 典型客户如酒水商钟先生，经历三次邀约后通过五年分期成交，成交价二十多万 [3] - 对比奥迪A6的客户占比30%-40%，品牌认知度与保值率是主要流失原因 [6] 产品配置 - 旗享版选装6800元灯光包为热销配置，占比80%，黑色为唯一畅销颜色 [8][11] - 溜背造型导致后备箱容积不足400升，侧面车身易因碰撞产生凹陷 [15][20] 促销政策 - 当前优惠达历史高点：全款优惠7.5万，五年分期优惠9万 [5] - 金融政策主推五年车贷，可额外优惠1.5万 [11] - 置换补贴提升至1.3万，大客户/特定职业享1%-2%购车补贴 [19] 售后服务 - 提供4年/10万公里免费保养（含工时费），保养周期为1万公里/1年 [18] - 中期改款后产品稳定性改善，但月均销量仅2-3台 [17]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [2][5][105] 报告的核心观点 - 吉利计划全资控股极氪，实现内部资源整合，减少关联交易，聚焦资源利用率最大化；极氪及领克品牌自由度增强，吉利有望整合产业链零部件公司，协同采购释放规模效应，统一规划营销和售后网络提升效率；新车与私有化效率提升双重推动下，公司单车盈利有望持续提升 [5][15] - 阶段性调降汽车金融公司存款准备金率，有望刺激汽车消费需求；小马智行与Uber合作，将在中东市场部署Robotaxi [5][16][17] - 头部车企有望在乘用车市场淘汰期抢占份额 [5][105] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 5月7日吉利汽车向极氪提交非约束性报价函，建议进行私有化；私有化若完成，旗下主销品牌将统一运营，极氪及领克自由度增强，吉利可整合产业链零部件公司，协同采购并整合电池业务，统一规划营销和售后网络提升效率；2025年极氪和领克发力高端市场，银河新车储备丰富且均价提升，新车与私有化双重推动下公司单车盈利有望提升 [15] 行业动态 行业要闻 - 5月7日中国人民银行行长表示阶段性将汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0%，利于降低机构负债成本，增强信贷供给能力，促进汽车消费和设备投资 [16] - 小马智行与Uber达成全球战略合作，下半年其Robotaxi服务和车队将接入Uber平台，今年率先在中东市场启动，未来扩展至更多国际市场；国内Robotaxi服务有望打造“样板间”效应，推广L4自动驾驶产品“中国方案” [17] - 极氪能源与广汽能源充电网络双向互联互通正式上线，未来将深化合作 [19] - 上汽通用五菱固态电池预计2027年上车，并完善立体双目辅助驾驶方案 [20] - 江西和河北发布老旧货车报废更新补贴通知，国三和国四中重型货车可申请，换电车可享补贴和免购置税，最高补贴14万元 [21] - 2025年“五一”假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元 [22] - 科大讯飞与奇瑞汽车成立合资公司，聚焦整车声学，构建自主可控声学技术体系 [24] - 百度Apollo与神州租车联合推出全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [25] - 智驾大陆发布辅助驾驶系统，获多家车企量产订单 [26] - 东风柳汽、智御维科、西部智联签订战略合作协议，在新能源智能网联商用车多领域合作 [27] - 文远知行与Uber扩大战略合作，未来五年将在15座国际城市部署自动驾驶Robotaxi服务 [27] - 优步与Momenta达成协议，2026年初在欧洲部署机器人出租车并配备安全操作员 [28] 上市车型 - 本周新上市重点车型有一汽集团红旗H9、长安汽车阿维塔12、比亚迪海狮07DM - i、理想汽车L6、L7、L8、L9等；未来待上市重点车型有特斯拉Model Q、江淮汽车尊界S800、小米汽车YU7、理想汽车i8、小鹏汽车G7等 [30] 公司公告 - 江淮汽车2025年4月汽车销量30764辆，同比-3.55%，其中新能源汽车1551辆，同比-35.78% [32] - 金龙汽车2025年4月客车销量3611辆，同比-3.91%，其中大型客车1421辆，同比-19.26% [32] - 宇通客车拟以总股本22.14亿股为基数，每股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利22.14亿元 [32] 本周行情 - 2025年5月6日至5月9日，申万汽车板块涨跌幅+2.03%，排名第14；细分板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为+1.83%、-0.18%、+2.42%、+0.90%；同期沪深300涨跌幅+2.00%，万得全A涨跌幅+2.32% [33][34] - 本周260只个股上涨，49只个股下跌；涨跌幅前五的个股为成飞集成、万向钱潮、明新旭腾、襄阳轴承、苏奥传感；涨跌幅后五的个股为首控集团、易鑫集团、浙江荣泰、金鸿顺、汽车之家 - S [39] - 截至2025年5月9日收盘，申万汽车板块PE为26.1倍，较上周环比下跌；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为26.6、34.6、24.3、49.2倍 [41] 数据跟踪 月度数据 - 2025年3月，我国汽车销售291.55万辆，同比+8.20%，环比+36.97%；乘用车批发销量241.31万辆，同比+8.99%，环比+36.52%，零售销量193.74万辆，同比+14.25%，环比+39.87%；国家促消费政策及线下活动推动，3月车市开局良好，新能源车成市场恢复主要驱动力 [46] - 乘用车销量排名前10厂商合计市占率63.5%；比亚迪、吉利、一汽大众分列零售厂商销量前三；自主厂商比亚迪、吉利、长安、奇瑞销量同比+11.5%、+70.5%、+7.2%、+58.6% [55][56] - 2025年3月新能源乘用车批发销量112.80万辆，同比+39.26%，环比+35.90%，批发渗透率46.8%，同比+10.17pct，环比-0.21pct；零售销量99.12万辆，同比+38.78%，环比+45.10%，零售渗透率51.2%，同比+9.03pct，环比+1.83pct；2025Q1新能源渗透率47.3%，同比+10.66pct；主流新能源车型补能效率和智驾功能提升推动渗透率提升 [58] - 2025年3月，比亚迪、吉利、特斯拉中国位居新能源乘用车厂商销量前三；吉利、奇瑞、零跑、小鹏在新车型拉动下新能源销量同比翻倍或更高 [64] - 2025年2月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量23.68万辆，渗透率17.10%，创历史新高；2025年累计销量46.53万辆，累计渗透率15.09%；传统自主车企下放高阶智驾功能，2025年L2.5及以上渗透率有望快速提升 [67] - 2025年3月份汽车经销商综合库存系数为1.56，同比基本持平，环比-3.11%；自主品牌库存系数为1.37，同比-8.05%，环比-6.16%；合资品牌库存系数为1.75，同比-7.89%，环比+2.34%；进口品牌库存系数为1.73，同比+40.65%，环比-6.49% [68] - 2025年3月客车销量5.30万辆，同比-0.07%，环比+55.18%；大中型客车销量1.19万辆，同比+4.99%，环比+65.14%；政策与市场双重推动大中型客车销量同环比双增 [74] - 2025年3月重卡销量11.15万辆，同比-3.69%，环比+37.02%；公路货运市场景气度不及预期，运价低迷影响重卡销量增长 [79] - 2025年3月天然气重卡销量2.16万辆，同比-26.28%，环比+22.03%；新能源重卡销量1.50万辆，同比+180.27%，环比+82.59%；成本优势和补贴倾斜延续新能源重卡高景气度 [80] - 2025年3月乘用车出口销量41.04万辆，同比-3.21%，环比+10.74%；新能源乘用车出口销量14.85万辆，同比+21.55%，环比+19.34%；乘用车出口下滑或受合资品牌反向出口数据下滑拖累，自主品牌保持出口销量增长 [85] - 2025年3月大中型客车出口销量0.86万辆，同比+23.20%，环比+58.52%；2月重卡出口销量2.09万辆，同比+13.74%，环比-3.25% [93] 周度数据 - 4月28 - 30日，乘用车市场零售销量40.0万辆，同比+50%，较上月同期基本持平；批发销量60.5万辆，同比+18%，较上月同期+10% [101] - 4月28 - 30日，新能源车市场零售19.4万辆，同比+126%，较上月同期+6%，周度新能源零售渗透率48.5%；全国乘用车厂商新能源批发29.6万辆，同比+122%，较上月同期+28%，周度新能源批发渗透率48.9% [103] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级；个股方面，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等；智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等；商用车关注客车和重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [105]

中国汽车品牌出海战略 - "国车新航向 万里拓新章"出海专题纪录片活动启动，聚焦中国汽车品牌海外发展，联合红旗、长安、奇瑞、比亚迪、福田五家代表企业[1][6] - 活动选取东南亚、欧洲、非洲、南美洲、中东五大海外市场，通过纪录片形式展现中国车企在当地的深耕投入和市场成就[6] - 专题片以"借事件，看国车，讲投入，谈发展，提形象"为核心思路，全方位展示中国汽车全球化进程[6] 中国汽车出口数据表现 - 2025年1-3月中国汽车出口142万辆，同比增长7.3%，其中乘用车出口117.8万辆(增6.1%)，商用车24.2万辆(增13.1%)，新能源汽车44.1万辆(增43.9%)[3] - 红旗海外销量连续四年翻倍增长，复合增长率达151%，覆盖全球43个国家和地区[11][12] - 比亚迪一季度成为中国香港、新加坡全市场销量冠军，并在巴西、意大利、泰国、澳大利亚等市场获得新能源汽车销量冠军[10] 企业全球化布局 - 奇瑞产品远销全球110多个国家，拥有1650万全球用户，实施"三步走"战略：产品"走出去"、技术与工厂"走进去"、品牌"走上去"[9] - 比亚迪新能源汽车进入全球110多个国家和地区，在乌兹别克斯坦、泰国、巴西、匈牙利布局乘用车生产基地[10] - 长安汽车计划2030年实现海外市场投资突破100亿美元，年销量突破120万辆，从业人员突破10000人[11] 行业品牌建设 - "看见中国汽车"品牌向上发展专项行动已连续开展四年，成为中国汽车行业首个多品牌联合行动[3][7] - 活动推动行业从"价格竞争"向"价值创造"升级，从"国内市场主导"向"全球市场布局"拓展[7] - 2025上海车展期间组织"驻沪领馆走进上海车展"活动，近20国代表参观中国品牌展台[7] 企业本地化战略 - 奇瑞在全球建立研发中心，坚持海外市场"四个开发"策略，为当地消费者打造定制化产品[9] - 北汽福田计划2030年实现出口销量30万辆(其中30%为新能源)，从贸易分销模式转向属地化运营[12] - 长安汽车泰国罗勇工厂即将投产，实现从"产品出海"到"产业出海"的跨越[11]

文章核心观点 中国一汽4月整车销量稳健增长，自主品牌乘用车和自主新能源车型表现突出，红旗品牌延续良好态势并在上海车展展示新成果 [3]。 销量情况 - 4月整车销量突破23.87万辆，同比增长3.5% [3] - 自主品牌乘用车单月销量4.23万辆，同比增长15.7% [3] - 自主新能源车型销量1.92万辆，同比增长207% [3] - 合资品牌单月贡献销量17.8万辆 [3] - 红旗品牌4月销量3.32万辆，同比增长20%，超额完成销量目标 [3] 车展成果 - 红旗品牌携金葵花子品牌和天工家族、H家族两大产品序列，23台展车参展，展示新能源战略新成果 [3] - 两款重磅新能源车型红旗天工06和红旗H5 PHEV上市，红旗天工06售价17.98万元 - 22.58万元，红旗H5 PHEV上市优享价15.98万起 [4] - 全球首发全新一代中国式新高尚商务豪华系列产品C+级豪华纯电/混动轿车H9和SUV HS9 [4] - 红旗品牌首款豪华硬派越野车搭载自研矢量控制四电机，扭矩18500牛米，零百加速4秒级 [4]

产品与技术布局 - 公司在2025上海车展展出多款新能源与智能化车型，包括H5 PHEV、全新9系旗舰车型、首款新能源越野车及飞行汽车"天辇1号" [1] - 新能源产品矩阵丰富，技术支撑充足，2024年新能源增速44%，跑赢行业8.5个百分点 [3] - 旗舰车型H9与HS9采用军工级强化材料，搭载L3级智慧驾驶与全线控底盘技术，强调智能场景重塑而非传统豪华材质竞争 [7] - H5 PHEV配备鸿鹄混动平台，电池浸泡五天五夜无故障，车身结构通过24倍于国标的强度测试 [7] - 天工06新能源车型展示1600公里超长续航、13分钟快充技术，车内挥发性有机物浓度仅为国家限值十分之一，座舱零甲醛 [7] 销量目标与市场表现 - 2024年公司年销量达40万辆里程碑，新能源销量11.5万辆占比28% [3] - 2025年销量目标50万辆，新能源销量目标翻倍至25万辆占比提升至50% [3] 安全理念与行业标准 - 公司强调"安全是最大的豪华"，旗舰车型A柱采用军工级材料，顶盖玻璃防爆，座椅设计保护颈椎 [7] - 公司不以满足国标为荣，而是引领行业标准，例如H5 PHEV电池与车身结构测试远超国标要求 [7] - 坚持"人机共驾"理念，不误导消费者，该理念贯穿产品设计 [8] 创新与未来布局 - 启动"红旗越野生态共创计划"和"红旗越野车名征集计划"，首款豪华硬派越野车亮相 [11] - 飞行汽车"天辇1号"将于年内首飞，公司认为低空经济是万亿级赛道 [11] - 越野车定位全场景覆盖，既能越野也能城市通勤，技术迭代至矢量四电机 [11] 品牌战略与文化 - 公司性格是"肩扛行业标准而非追逐热点"，在新能源浪潮中为中国豪华品牌树立新标杆 [13] - 强调"安全冗余""技术沉淀""文化自信"三大核心，回归安全本质作为竞争底牌 [13]

行业背景与核心观点 - 中国汽车产业面临"成长为全球性龙头"的最后窗口期，上海车展成为车企背水一战的舞台 [1][6][12] - 全球经济萧条与贸易战压力下，行业从流量狂欢回归技术本质，国际观摩机会可能减少 [5][11][12] - 车企以"向死而生"心态布局，将上海车展视为电气化与智能化转型的最后机会 [3][6][37] 中国车企动态 头部五强战略 - **比亚迪**：仰望U8L以5.4米车长冲击豪华巅峰，腾势Z概念跑车搭载线控转向/云辇-M等技术，方程豹推出钛3与豹8覆盖不同细分市场 [14] - **长城汽车**：4.0L V8发动机吸引油车粉丝，哈弗枭龙MAX全系双电机四驱限时价11.68-15.48万元，强化全球化形象 [14][12] - **吉利汽车**：整合电池业务成立吉曜通行集团，统一神盾金砖电池品牌，整车端推出银河战舰原型车/极氪9X/领克900 [14] - **长安汽车**：深蓝S09采用华为乾崑智驾，启源Q07以13.98万元起售价切入中型SUV市场 [14] - **奇瑞汽车**：捷途纵横系列覆盖40-150万元高端越野，风云A9与瑞虎9L延续性价比策略 [14] 新势力与二线车企 - **蔚来**：乐道L90主打空间与前备箱容积，萤火虫定价11.98万元起，注册"蔚乐萤"新公司 [16] - **理想汽车**：首款纯电SUV i8亮相，年研发投入超百亿元，推动VLM/VLA智能驾驶技术 [18] - **一汽集团**：红旗H9/HS9搭载司南1000智驾系统，奔腾悦意系列谋求销量翻身 [18] - **上汽集团**：鸿蒙智行"尚界"项目投入超60亿元，智己L6搭载IMOS4.0 AI生态座舱 [20][21] - **广汽/东风**：广汽发布星灵AI全景图涵盖飞行汽车/人形机器人，东风推出天元智能技术品牌 [21] 海外巨头应对 - **丰田**：实施RCE区域总工程师制度，放权中国团队开发铂智3X/bZ5等车型，整合比亚迪等伙伴资源 [25][26] - **大众**：ID.AURA/ID.ERA/ID.EVO三款概念车分别由一汽/上汽/大众安徽量产，与小鹏技术合作 [27][28] - **其他外资**：通用升级Ultium平台至2.0版本，本田/日产采用Momenta技术弥补智能化差距 [30] 供应链竞争 - **华为**：乾崑智能技术获11家车企采用，电驱产品转速达25,000rpm，问界M9等新车密集展示 [34][35] - **Momenta**：以艺术化展台设计突出"十年挽救百万生命"愿景，客户覆盖主流外资品牌 [37] - **宁德时代**：推出骁遥双核电池首创"电电增程"技术，被媒体称为"王炸" [37] - **国际供应商**：博世/佛瑞亚等全球高管站台，试图扭转保守形象 [37]