核心观点 - “十五五”时期是长沙市夯实基础、全面发力、成势见效的关键阶段，目标是提升发展能级、质效和后劲，在全国万亿城市中进位争先 [5] - 为实现目标，政府工作报告提出全力抓好“大统筹、大产业、大消费、大民生、大改革、大安全”，并部署了未来五年的六大重点任务 [5][6] 产业发展与科技创新 - 加快打造国家重要先进制造业高地，梯度培育世界级、国家级、省级先进制造业集群 [7] - 巩固提升工程机械、汽车、新材料、现代金融等优势产业，培育壮大数字产业、智能产业、新能源、大健康、低空经济等新兴产业，提质升级现代农业、食品加工、文化旅游等传统产业，加快布局人工智能、量子科技、基因技术等未来产业 [7] - 推动生产服务双向赋能，实施服务业扩能提质行动，引育一批优质服务业领军企业 [8] - 加快打造具有核心竞争力的科技创新高地，拓展全球研发中心城市空间格局，湘江西岸重点打造研发创新策源地，湘江东岸争取更多国家实验室基地布局 [9] - 积极搭建“产学研金用”贯通平台，健全科技成果转化体系，加强投早、投小、投长期、投硬科技的金融支撑，推动整体创新能力迈入全球创新城市前列 [9] - 深化年轻人友好城市建设集成改革，推进国资国企、基金管理等重大改革 [10] - 加快以装备制造、电子信息、生物医药为主导的“创新谷”建设，探索跨区域产业发展利益共享机制，打造具有国际影响力的世界级产业集群 [15] - 力争全市文化产业增加值突破1000亿元 [24] - 争取国家布局文化和科技融合类研究机构，加快培育发展新型文化业态，布局一批标志性重大文化产业项目 [25][26] - 着力盘活“三资”，依法稳步推动资源资产化、资产资本化、资本证券化 [39] - 全力建设工程机械、汽车零部件等全球备件中心 [41] - 强化城乡产业互补，培育乡村特色产业，发展循环农业，壮大林下经济，打造一批现代农业产业园、农业产业强镇和“一村一品”示范村镇 [47] - 深化国家碳达峰试点城市建设，发展清洁能源，初步建成新型能源体系 [50] 区域协同与一体化发展 - 聚焦长株潭一体化，加快打造全国重要增长极 [13] - 加快建设长株潭区域创新协同体系，高水平打造湘江科教走廊，创建长株潭国家科技成果转移转化示范区、国家区域科技创新中心 [14] - 促进基础设施融合，加快建设南部融城片区，以湘江科学城、奥体新城为牵引，推进长株潭高速公路环线建设，深化高铁、机场、地铁与城际铁路多网融合 [16][17] - 促进公共服务融合，推动优质教育医疗资源共享，实现高频政务服务事项“跨市通办、一网通办” [18] - 促进要素市场融通，全面完成长株潭要素市场化配置综合改革试点任务，协同建立一体化劳动力市场 [19][20] - 加快建设长株潭股权投资基金集聚区，探索建立跨区域重大项目投资、建设和运营机制，支持跨省市飞地经济合作 [21][22] - 提升湘江新区、自贸区长沙片区、中非经贸深度合作先行区等重大战略开放平台能级 [11] - 积极主动融入国家区域发展战略，服务推动中部地区加快崛起，深化长江中游城市群省会城市合作 [12] 消费、投资与流通体系 - 聚焦扩大内需战略，促进消费扩容提质，引进高能级首店、旗舰店，打造国际品牌集聚地、国际消费集聚区 [33][34] - 积极培育夜间经济、国货潮牌、湘菜美食、康养运动、数智体验等新消费场景，加快建设国际消费中心城市 [35][36] - 强化有效投资支撑，高质量推进“两重”“两新”，突出产业创新、基础设施、社会民生等重点领域投资 [37] - 统筹用好各类政府投资，积极推动民营企业参与重大项目建设，激发民间投资活力 [38] - 完善现代流通体系，强化“四型”国家物流枢纽互补联动，持续完善“四环”高快路网，大力发展公铁水多式联运 [40] - 全力建设区域性国际航空枢纽、国家中欧班列（长沙）集结中心等开放通道，开启长沙“买全球、卖全球”时代 [40][41] 城市建设与空间发展 - 聚焦内涵发展主线，抢抓承办第十六届全运会重大契机，深入实施“南融、北联、西拓、东延、中优”空间发展策略 [42] - 实现市域建成区面积突破1100平方公里，进一步拉开特大城市骨架 [42] - 深化湘江长沙段江心洲岛协同发展、文旅体产业联动 [43] - 有序推进苏圫垸、解放垸整体开发，推动苏圫垸与金霞、马栏山、松雅湖等区域贯通联动 [44] - 持续推进老旧小区、城中村和危旧房屋改造，充分利用桥下空间等城市“金角银边” [45] - 推动常住人口城镇化率提升至84.5%左右 [46] 文旅融合与品牌建设 - 推进文化和旅游深度融合，谋划建设一批精品旅游休闲街区、品质旅游村镇，打造一批高能级景区和度假区，加快建设旅游强市 [27] - 做优“文旅+百业”融合文章，围绕各类节会赛事开发特色旅游产品，提质升级夜间文旅消费集聚区，加大入境游支持力度，加快建设“长沙味、湖湘韵、中国范”的世界文旅名城 [28] - 推进文化保护和传承发展，推动“山水洲城”申报世界文化景观遗产，加大红色资源挖掘力度 [29][30] - 大力发展沉浸式、互动式演艺业态，构建高品质多元化博物馆体系，打造“演艺名城”“博物馆之城” [31] - 持续擦亮“世界媒体艺术之都”“东亚文化之都”名片，鼓励更多文化企业和优秀文化产品走向世界 [32] 民生保障与社会发展 - 完善保障体系，坚持就业优先战略，扩大重点群体就业，加强“一老一小”服务 [51][52] - 构建覆盖全民、贯穿终身、适应发展需求的现代化教育体系 [54] - 完善分级诊疗体系，建设国家级体卫融合示范区，力争人均预期寿命达82岁 [55] - 统筹推进群众体育和竞技体育发展，不断提升全民健身公共服务水平，加快建设体育强市 [56] - 建立房屋全生命周期安全管理制度，推动房地产高质量发展 [59] - 严防金融等领域系统性风险 [60] - 加强粮食安全、食品药品安全等工作 [61]

文章核心观点 - 新质生产力已成为中国各地推动经济转型升级、实现高质量发展的核心抓手和统一行动纲领，其发展以科技创新为核心驱动力，以现代化产业体系为载体，并在“全国一盘棋”战略下强调因地制宜的差异化发展 [1][5][7] 国家战略与地方共识 - 国家“十五五”规划建议明确提出必须把“因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置”，党的二十届四中全会进一步部署“以新质生产力引领和深化高质量发展” [1] - 新质生产力已成为20余个省份破解发展瓶颈、抢占未来先机的核心抓手，各地普遍形成共识，认为其培育发展需兼顾国家战略导向与区域发展实际，形成上下联动、协同推进的整体合力 [5] 科技创新作为核心驱动力 - 各地规划均将强化科技创新能力作为培育新质生产力的源头活水，对科技创新的重视与投入空前 [5] - 北京市明确提出“全面增强自主创新能力，服务国家高水平科技自立自强”，并剑指人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域 [5] - 上海市加快建设具有全球影响力的科创高地，强化张江综合性国家科学中心的引领作用 [5] - 湖北省锚定打造“具有全国影响力的科技创新高地”，完善“尖刀”技术攻关接力式实施机制，誓言突破“卡脖子”技术瓶颈 [5] - 四川省建设量子科技产业高地，贵州省以智算为重点深入实施“东数西算”工程，陕西省全力打造“秦创原”创新驱动平台 [5] 战略性新兴产业与未来产业集群 - 围绕战略性新兴产业和未来产业的集群化发展，成为各地构筑新质生产力的主要载体，人工智能、生物医药、集成电路、新能源、新材料、高端装备等是高频词汇 [6] - 广东省雄心勃勃地要将“人工智能+机器人”锻造为万亿级产业集群 [6] - 安徽省聚力打造“量子科技和产业中心”，并谋划人工智能、生命科学等新的产业高地 [6] - 浙江省着力打造人工智能、航空航天等新兴支柱产业 [6] - 各地普遍追求依托自身优势，打造若干个具有全球或全国竞争力的先进制造业集群，形成“地标性”产业名片 [6] - 低空经济、具身智能、量子科技、脑机接口、下一代通信（6G）、生物制造、聚变能源等未来产业被多地布局，代表着对科技革命和产业变革方向的战略预判 [16] 传统产业转型升级 - 推动传统产业“智改数转”（智能化改造、数字化转型）被视为激发存量产业新质生产力的关键举措 [7] - 辽宁省推动实施工业互联网创新发展工程，建设智能制造先行区 [7] - 吉林省、湖南省、河南省等多地均部署了“智改数转”工程 [7] - 绿色低碳发展理念深度融入，河北省加快建设新型能源强省，内蒙古持续提高新能源供给比重，青海省致力于建设国家清洁能源产业高地 [7] 因地制宜的差异化发展路径 - “因地制宜”是新质生产力发展的关键方法论，鼓励各地走出特色化、优势化的发展之路 [9] - **东部沿海省份**聚焦前沿产业和高端制造：广东的“机器人谷”已形成完备的产业生态圈，约70%的制造商可在该区域完成从创意策划到样品落地的全流程，周期缩短至10天以内 [9]；浙江重点布局低空经济、生物医药等新兴产业集群，其“低空经济三年行动计划”明确到2027年全省临空经济示范区产值超过3000亿元 [9]；福建立足海洋经济优势，聚焦船舶与海洋工程装备智能化、海水综合利用等特色领域 [9] - **中部省份**在装备制造升级、新材料研发等领域寻求突破：湖北聚焦光电子信息、新能源与智能网联汽车等产业，2025年新能源汽车产量同比增长35% [10]；河南依托农业大省优势发展智慧农业和生物制造，粮食生产科技贡献率达到67% [10]；安徽聚焦新能源、新材料等领域，合肥综合性国家科学中心建设成效显著，相关产业规模年均增长20%以上 [10] - **西部省份**在绿色能源、算力产业等领域打造特色优势：贵州以“东数西算”工程为抓手，重点发展算力产业 [11]；内蒙古依托稀土资源优势，提出打造“全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地” [11]；四川聚焦清洁能源和电子信息产业，2025年清洁能源发电量占比达85% [11]；陕西在航空航天、高端装备等领域形成特色产业集群，西安航空基地聚集相关企业300余家 [11] - **东北省份**聚焦传统产业升级和特色装备制造：辽宁重点推进数控机床、海洋工程装备、航空发动机等高端装备的智能化升级 [12]；吉林依托汽车产业优势，聚焦新能源与智能网联汽车赛道 [12]；黑龙江发挥农业资源优势，发展智慧农业、生物育种等新质生产力 [12] 打通“科技—产业—金融”转化链条 - 培育新质生产力的关键在于打通“科技—产业—金融”转化链条，加速将科技创新势能转化为产业发展动能 [14] - 多地规划中，高能级的创新平台被置于突出位置，旨在形成强大的科技创新策源和辐射能力，如北京的“创新走廊”、上海的张江科学中心、广东的大湾区综合性国家科学中心、陕西秦创原平台、湖北的科技创新高地建设等 [14] - 许多省份强调教育、科技、人才的一体化发展，以及企业与高校、科研院所的深度融合 [15] - 新质生产力的培育需要区域内的产业协同与跨区域的创新联动，如河北省规划融入京津冀协同创新，长三角、粤港澳大湾区内部各省市在产业布局上既有分工又有协作 [15] 未来展望与产业趋势 - 展望“十五五”，“AI+”和“+AI”将从技术应用演变为产业底层逻辑，跨界融合将持续催生如“汽车+ICT+航天”等更复杂的产业新形态 [17] - 低空经济、具身智能等将从2024年的“元年”快速走向规模化、商业化落地阶段 [17] - 各省份重点培育的战略性新兴产业集群，将通过“链主+专精特新”的生态化培育模式，加速向全球价值链中高端攀升 [17] - “绿色”成为所有产业发展的“及格线”和高质量发展的“加分项”，新能源、节能环保等产业将与所有传统产业转型深度绑定 [17] - 以5G/6G、算力网络、工业互联网为代表的数字基础设施，将从“铺路”转向“载货”，像水电一样融入生产生活全场景 [17]

招聘活动规模与成果 - 广东省于12月27日至28日在深圳举办“百万英才汇南粤”秋季招聘会 1825家重点用人单位到场 释放超过6.5万个岗位需求 两天内有近15万人次入场求职 求职者来自国内外1700多所高校 [1] - 截至今年11月 “百万英才汇南粤”系列招聘活动已累计举办5000余场 线上线下覆盖全国1000多所高校 参与毕业生规模超过千万 最终有超过110万人选择广东 占今年全国约1222万名高校毕业生的比例约为1/12 [4] - 本次招聘会是广东全省21个地市的“组团抢人”行动 珠三角城市以科技与制造业岗位为主 粤东 粤西 粤北分别组织当地代表性企业参会 现场呈现出较为明显的供需活跃态势 [2][4] 招聘模式与产业联动 - 招聘会首次设置“链主企业专区” 由比亚迪 格力 腾讯 南方电网等8家链主企业牵头 联合80余家供应链上下游企业集中招聘 岗位覆盖研发 制造 运营等多个环节 呈现出全产业链用人需求 [2] - 腾讯将旗下多个事业群及生态公司岗位集中展示 南方电网则组织储能 超高压等子公司到场 方便求职者在同一区域内对接相关岗位 [2] - 现场设置了“APEC人才对接服务专区” 汇聚34家APEC经济体在粤外资企业及有意向出海的中资企业 集中提供面向外籍人才和海归人才的岗位 [13] 人才需求结构与技能要求 - 人工智能 智能机器人 低空经济 生物医药等领域在现场集中释放岗位需求 [4] - 在智能机器人展位 企业招聘负责人表示 公司对人才的核心要求主要体现在两方面 一是具备英语沟通能力 二是具备AI相关技能 能够理解并使用AI工具 AI正在渗透到各行各业 将重塑几乎所有岗位的工作方式 [5] - 各地更强调与自身产业基础相匹配的人才需求结构 [5] 城市人才吸引力与产业发展 - 深圳对人才的吸引力首先体现在产业对人的赋能上 以人工智能为代表的新一轮技术浪潮 使深圳在产业前沿保持高强度 这为身处其中的人才提供了更大的视野 [7] - 深圳的优势体现在城市内部形成的学习氛围与圈层交流 人员相互学习 相互触发 这对个人综合能力的提升非常明显 [7] - 深圳作为一座“由人驱动”的城市 进入高质量发展阶段后 围绕AI等前沿领域的竞争 正在把城市带入一个全新的竞争维度 持续吸引海内外高端技术人才及经营 管理型人才 将有助于其加快成为全球标杆城市 [8][10] - 深圳完善的产业配套是吸引高端人才回国的重要原因 例如量子科技已被纳入重点发展项目并配套成立相关科研中心 这种产业发展正在放大城市的人才吸引力 [11] - 产业在哪 机会就在哪 而能够提供持续机会的能力 则正是一个地区最核心的竞争力 [13]

深圳市“十五五”规划核心产业与发展方向 - 规划核心是加快构建现代化产业体系，建设全球领先的重要先进制造业中心，并引领发展新质生产力 [1] - “十四五”前四年（2020-2024年），深圳市地区生产总值从2.78万亿元增至3.68万亿元，年均增长5.5%，增速居一线城市首位 [5] 现代化产业体系建设 - **战略性新兴产业**：加快新一代信息技术、新能源、高端装备、医药和医疗器械、新材料、低空经济、航空航天等产业集群发展，扩大智能终端、网络与通信、智能网联汽车、集成电路、全屋智能等产业优势 [1] - **未来产业**：推动第六代移动通信、生物制造、具身智能、光载信息、细胞与基因、脑机接口、氢能和核聚变能、量子科技等成为新的经济增长点 [1] - **人工智能产业**：推进人工智能产业高质量发展和全域全时高水平应用，发展国产操作系统生态，推动人工智能计算芯片和软件生态自主可控，构建全球领先的算力基础设施体系，支持通用大模型和垂类大模型研发应用，推动具身智能规模化应用和人形机器人、脑机接口行业发展 [3] - **传统产业**：推动传统产业优化升级 [1] 服务业与金融中心建设 - 促进服务业优质高效发展，加快建设具有全球重要影响力的产业金融中心、消费中心、物流中心 [2] - 建设产业金融中心的具体目标包括：打造全国金融业重要的战略支点、全市高质量发展重要的支柱、全球资本市场重要一极、全球创新资本中心和创业风险投资中心，并支持联动香港国际金融中心 [2] 科技创新与金融支持 - 加快建设具有全球重要影响力的产业科技创新中心 [4] - 完善覆盖天使投资、风险投资、股权投资、并购投资、信贷资金、上市融资等的全链条融资体系，发展耐心资本、长期资本，引导资本投早、投小、投长期、投硬科技 [4] - 建设全市域新技术新产品试验场，让更多新技术新产品在深圳市场率先应用推广 [4] 新兴经济形态培育 - 做大做强服务于经济中心城市建设的经济形态，包括培育发展总部经济、平台经济、楼宇经济、海洋经济、银发经济、口岸经济、低空经济和首发经济 [4] 区域协调发展 - 深入实施区域协调发展战略，更好发挥深圳在粤港澳大湾区建设中的核心引擎功能，积极参与城市群一体化建设，推进都市圈同城化，全面深化与香港澳门更紧密务实合作 [4] 房地产发展新模式 - 推动房地产高质量发展，投资向保障房和改善性商品房两侧发力，加快构建房地产发展新模式 [5] - 加强保障性住房建设，完善“一张床、一间房、一套房”供应保障体系，健全住房租赁市场制度 [5] 相关ETF产品市场数据 - **食品饮料ETF (515170)**：跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌-1.42%，市盈率19.99倍，最新份额103.8亿份，减少1.8亿份，净申赎-1.0亿元，估值分位17.29% [8] - **游戏ETF (159869)**：跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌0.48%，市盈率37.50倍，最新份额87.0亿份，增加5800.0万份，净申赎8382.7万元，估值分位56.54% [8] - **科创50ETF (588000)**：跟踪上证科创板50成份指数，近五日涨跌0.85%，市盈率160.92倍，最新份额543.4亿份，增加4.9亿份，净申赎7.0亿元，估值分位96.36% [8] - **云计算50ETF (516630)**：跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌1.37%，市盈率96.29倍，最新份额2.5亿份，净申赎0.0元，估值分位82.17% [8]

玄元投资2026年市场核心观点 - 市场处于“进退皆可”的关键位置，行情能否从“在渊”转为“跃龙”取决于经济基本面能否实现真正的“进”[1][4][19] - 2026年牛市仍在进程中，但驱动逻辑可能从流动性和风险偏好驱动，逐渐转向基本面驱动[7][18][38] - 市场上涨方式预计为结构性、有梯队的推进，而非全面普涨，对投资者的选股和配置能力要求更高[7][25] 投资框架与市场风格分析 - 投资体系围绕“股价=EPS×PE”展开，在A股半年到一年的周期里，估值（PE）波动通常比盈利（EPS）波动更大[2][20] - 将全市场机会归纳为三类风格：总量风格、成长风格和主题风格，并通过宏观流动性判断市场风格偏好[2][21] - 总量风格核心定价因素是中美利差，因其外资参与度高[2][21] - 成长风格估值与美债实际利率高度相关，例如2021年底美联储加息导致成长股杀估值[2][21] - 主题风格依赖宏大叙事和宽松流动性，在总量和成长无明确机会时活跃，行情来得快去得也快[2][21] 对2026年的四个具体判断 - **判断一：市场仍在牛市，节奏不同**。A股总市值与居民储蓄余额比值约为0.65，历史显示牛市常在0.4-0.5间启动并可能持续至0.9-0.95附近，从统计看行情未走完[7][25]。当前股市夏普比率在所有大类资产中表现最好，吸引资金持续流入[7][25] - **判断二：当前仍是流动性驱动市场，但有明确“天花板”**。2025年主题和成长风格跑得最好，总量风格落后[8][26]。此类行情历史上有参照，如2014年A股、90年代日韩股市，因基本面跟不上而在冲高后难以持续[8][26]。当前全球资产走势相关性高达0.9以上，背后是充裕流动性和宏大叙事逻辑让风险偏好趋于极端[8][26] - **判断三：基本面“进”可能在明年下半年清晰，并可能引发风格切换**。当前经济最大拉动力是外需，但存在“以价换量”问题，出口价格指数相比发达国家下降约20%[9][27]。物价回升是明年经济恢复关键，若“反内卷”等政策落地推进，PPI等价格指标有望回暖[9][27]。基本面切实改善后，市场风格可能从成长和主题逐步切换向价值与周期[9][27] - **判断四：牛市中的回撤会更剧烈且内部分化大**。历史数据显示牛市回撤在指数层面约10%，但内部分化明显，某些宽基指数回调幅度可能超过20%[9][27]。市场轮动速度加快，行业切换周期缩短[9][27] 基本面深度观察：“进”的关键领域 - **出口**：增长模式为“以价换量”，测算显示从2023年1月至今，中国出口价格指数相比发达国家下降约20%，长期会压制企业利润空间，物价回升是经济恢复第一要素[11][28] - **投资**：2025年固定资产投资是近36年来首次全年为负，原因包括：专项债部分用于化债；土地收入大幅下滑，仅广东、浙江、江苏三省较高峰期减少超过5000亿；房地产贷款与制造业贷款出现明显劈叉，资金流向变化[11][28] - **地产**：成交量已基本见底，但库存高企，一线城市库存去化周期约15个月接近健康水平，二线城市仍在30个月以上[11][28]。房地产政策有待加力，特别是需求端，若后续有政策支持降低房贷利率与租金回报率差距（目前仍有100个BP以上），可能产生积极影响[11][28] - **消费**：更看好服务类消费，关注文旅、养老、托育、情绪消费等领域机会[11][29] 政策展望 - 政策推进是相机抉择且逐步加力的过程，例如2014-2015年棚改政策从提出到显效经历约一年，供给侧改革亦然[12][31] - 当前政策重点清晰：整治“内卷式”竞争、科技创新、扩大内需[14][33] - “反内卷”政策从2024年12月首次提出，到2025年12月中央经济工作会议强调“深入整治反内卷”，按规律判断2026年年中左右可能看到实质性落地，并有望带动PPI明显回正[14][33] - 科技创新和现代化产业体系指明了新质生产力投资方向，包括“八大传统产业优化提升，四大新兴产业集群发展，六大未来产业前瞻布局，六大核心链条决定性突破”[14][33] 风格切换的思考 - 持续半年以上的系统性风格切换必须有基本面数据支撑，总量风格和成长风格的相对收益均与其营收增速高度相关[15][34] - 因交易层面引发的短期风格切换（如2014年降息带动的券商行情）持续性和力度往往有限[16][34] - 真正有持续性的风格切换需要等待经济数据的切实改善[16][34] 2026年重点关注的三大投资方向 - **整治内卷式竞争**：若反内卷推动物价合理回升，中游制造业盈利有望系统性改善，重点关注机械设备、电力设备、化工等[17][35]。价格长期底部的品种如石油、猪等也可能出现机会[17][35] - **新质生产力**：对应成长风格和主题风格[17][35]。成长层面关注能成为新兴支柱的产业，如人工智能应用、新能源、航空航天、低空经济等[17][35]。主题层面关注未来产业，如量子科技、核聚变、脑机接口等[17][35]。核心技术攻关领域的自主可控、工业母机、先进材料也值得关注[17][35] - **扩大内需**：主要看好服务类消费，包括情绪消费、文化旅游、家政养老等[18][36]

核心观点 - “十四五”时期中国信息通信技术产业取得显著成就，5G用户普及率大幅提升至83.9%，建成全球最大最先进的网络，数字经济核心产业占GDP比重增至10.4% [1] - 行业在操作系统、人工智能、6G等关键技术领域取得系列突破，产业生态加快构建，电子信息制造与软件业务收入较“十三五”末大幅增长 [1][2] 网络基础设施与用户普及 - “十四五”时期中国5G用户普及率从15%大幅提升至83.9% [1] - 建成全球规模最大、技术领先的光纤宽带和移动通信网络 [1] 关键技术创新与成果 - 形成一批标志性、原创性、颠覆性信息技术创新成果，集成电路、人工智能基础软件等领域取得新成果 [1] - 搭载开源鸿蒙操作系统的产品总量超过11.9亿台 [1] - 超过700款生成式人工智能、大模型产品完成备案 [1] - 6G技术研发完成第一阶段技术试验，形成超过300项关键技术储备 [1] - 量子科技、脑机接口等前沿技术取得新进展 [1] 数字经济发展 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重从7.8%增至10.4% [1] - 数字经济规模稳居世界第二 [1] - 全国网上零售额从11.76万亿元提升至15.23万亿元，稳居全球最大网络零售市场 [2] 产业规模与增长 - 2024年规模以上电子信息制造业营业收入达16.19万亿元，较“十三五”末提升33.8% [2] - 2024年软件业务收入达13.73万亿元，较“十三五”末提升68.2% [2]

港股市场近期表现与“圣诞行情”讨论 - 四季度以来港股市场震荡加剧，恒生指数、恒生中国企业指数在10月2日创阶段新高后呈区间震荡，11月中旬以来再度走低，恒生科技指数则自四季度以来持续调整[2] - 临近圣诞节假期，市场关注港股是否会出现类似A股“春季行情”的“圣诞行情”，但业内人士认为其作为驱动超跌反弹的叙事意义有限，对投资的直接指导意义可能不大[1][2] - 12月23日，港股主要指数盘中一度翻红后震荡下行集体收跌，但南向资金保持连续7个交易日净流入，全天净流入超6亿港元，四季度以来整体净流入规模超过2400亿港元[2] 市场环境与核心驱动因素 - 当前港股市场被认为仍在左侧布局区间，市场对春季行情提前的一致预期较强，但年底仍有供需压力，右侧拐点尚不清晰[3] - 市场流动性冲击结束叠加估值处于低位，港股仍具有较高的投资性价比，美元指数回落有望改善市场风险偏好，推动港股企稳回升[1][3] - 外部环境方面，海外流动性总体趋于宽松，美联储主席换届可能进一步增强宽松预期，此前市场担忧的日本央行加息冲击并未发生[3] - 南向资金持续增配港股，尤其是散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续，成为资金面的重要支撑[4] 后市配置方向与看好领域 - 电力链中上游资源品被看好，认为是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交汇点，可配置锂矿及铜等标的[3][4] - 出行链方面建议关注酒店、航空以及OTA（在线旅游）龙头[3] - 科技板块关注国产AI龙头及有望实现困境反转的本地生活龙头、造车新势力，后者需跟踪L3相关政策落地后的新品周期进展[3] - 中长期配置建议关注科技行业（如AI、消费电子）、大医疗板块（特别是生物科技）、受益于海外通胀及去美元化的资源品（如有色金属和稀土）、低估值的必选消费板块以及受益于人民币升值的造纸和航空板块[4][5] 中长期展望与产业催化 - 根据“十五五”规划建议，港股中涉及的新兴产业如固态电池、脑机接口、生物制造、量子科技和可控核聚变等将蓄势待发[4] - 随着宏观经济改善，预计港股将形成营收与盈利共振上行的可持续趋势，市场在2026年有望迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情[4] - 产业政策催化叠加外部流动性环境持续宽松，港股市场基本面有望迎来进一步修复，从而推动市场行情反弹[3]

港股市场近期表现与“圣诞行情”探讨 - 四季度以来港股市场震荡加剧，恒生指数、恒生中国企业指数在10月2日创阶段新高后呈现区间震荡，11月中旬以来再度走低，恒生科技指数则自四季度以来持续调整[2] - 临近圣诞节，市场关注港股是否会出现类似A股“春季行情”的“圣诞行情”，但业内人士认为其作为驱动超跌反弹的叙事意义有限，对投资的直接指导意义可能不大[1][2] - 12月23日，港股主要指数盘中一度翻红后震荡下行集体收跌，显示指数上行仍面临阻力，但南向资金当日净流入超6亿港元，并已保持连续7个交易日净流入，四季度以来整体净流入规模超过2400亿港元[2] 市场环境与配置逻辑分析 - 当前港股市场被认为仍在左侧布局区间，市场对春季行情提前的一致预期较强，但年底仍有供需压力，右侧拐点尚不清晰[3] - 市场流动性冲击结束叠加估值处于低位，使港股具有较高的投资性价比，美元指数回落有望改善市场风险偏好，推动港股企稳回升[1][3] - 从外部环境看，海外流动性总体趋于宽松，美联储主席换届可能进一步增强宽松预期，此前部分投资者担忧的日本央行加息冲击并未发生[3] - 恒生科技指数市盈率（PE(TTM)）已进入配置价值区间，港股汇集的一批优质科技公司是其独特价值的体现，也是吸引南向资金的关键因素[3] 中长期产业趋势与资金面展望 - 根据“十五五”规划建议，港股中涉及的新兴产业如固态电池、脑机接口、生物制造、量子科技和可控核聚变等将蓄势待发[4] - 随着宏观经济改善，预计港股将形成营收与盈利共振上行的可持续趋势，市场在2026年有望迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情[4] - 流动性方面，南向资金有望持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续[4] - 产业政策催化叠加外部流动性环境持续宽松，港股市场基本面有望迎来进一步修复[3] 后市看好的具体配置方向 - 电力链中上游资源品被看好，认为是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交汇点，可配置锂矿及铜等标的[1][4] - 出行链方面建议关注酒店、航空以及OTA（在线旅游）龙头[1][4] - 科技板块关注国产AI龙头及有望实现困境反转的本地生活龙头、造车新势力，后者需跟踪L3相关政策落地后的新品周期进展[1][4] - 科技行业建议关注AI相关细分赛道、消费电子等；大医疗板块特别是生物科技；受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色金属和稀土；未来随着国内经济复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；受益于人民币升值的造纸和航空板块[5]

中央经济工作会议核心精神解读 - 核心观点：面对复杂严峻的外部环境和国内发展挑战，必须通过苦练内功、办好自己的事来应对外部不确定性，掌握发展主动权，不断开创高质量发展新局面 [1] 宏观战略与内需市场 - 坚持扩大内需战略基点，以超大规模内需市场和广阔纵深空间对冲国际市场不确定性，重塑国际竞争新优势 [2] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [2] - 从供需两侧发力提振消费，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [2] - 推动投资止跌回稳，将超大规模市场优势和内需潜力转化为经济平稳健康可持续发展的强大动能 [2] 产业发展与实体经济 - 坚定不移实施制造强国战略，保持制造业合理比重，发展先进制造业，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [2] - 把握新一轮科技革命和产业变革机遇，着力将新能源、新材料、航空航天、低空经济等打造成为新兴支柱产业 [2] - 前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等成为新的经济增长点 [2] - 优化提升传统产业，通过锻长板、补短板、抓赋能、树品牌，加快传统产业转型升级 [2] 科技创新与自主能力 - 发挥新型举国体制优势，加强关键核心技术攻关全链条部署、体系化布局，尽快扭转关键核心技术受制于人的局面 [3] - 强化科学研究、技术开发的原始创新导向，注重加强原始创新和颠覆性创新，从根本上解决原理性、基础性问题 [3] - 完善区域创新体系，统筹布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地 [3] - 推动创新资源向企业集聚，促进科技创新和产业创新深度融合，强化企业科技创新主体地位 [3]

核心观点 - 中泰证券维持机械设备行业“增持”评级 认为2025年行业整体表现优于大盘 2026年经济修复动能有望延续 宏观景气度预计温和回升 制造业内需有望同步改善 [1][2] - 投资主线聚焦“新技术”与“顺周期”两大方向 新技术方向包括人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿 顺周期方向包括工程机械、油服、消费设备 [1][2] 2025年行业回顾与2026年展望 - 2025年机械行业整体表现优于大盘 设备板块整体保持上涨 但板块内部涨幅有所分化 [1] - 2025年内需方面 基建投资增速维持低位 需求虽有修复但动能不足 [1] - 2025年外需持续回暖 出口与订单均呈改善趋势 [1] - 2026年我国经济修复动能有望延续 宏观景气度预计温和回升 制造业内需有望同步改善并受益 [2] - “十五五”规划提出前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业 [2] 新技术方向 - 产业升级与自主可控要求推动制造业推出原创性、颠覆性科技创新 [3] - **人形机器人**：产业驱动力自主题博弈转向价值验证 2026年量产节奏与场景订单将重塑投资主线 重点关注全球标杆链与本土放量链的双线机会 [3] - **核聚变**：行业技术进展加速 政策持续支持 长期商业化前景明确 重点关注托卡马克技术路线及其中的关键环节 [3] - **量子科技**：产业化进程全面提速 中国追赶窗口已现 重点关注量子计算、量子通信与量子精密测量三大核心赛道及其上游关键硬件 [3] - **低速无人**：无人环卫具备商业化前景 无人物流正进入高速增长阶段 重点关注无人物流和无人环卫运营龙头企业 [3] - **钙钛矿**：晶硅叠层电池迎来性价比拐点 GW级产线有望集中落地 重点关注整线设备及上游辅材环节 [3] 顺周期方向 - 增量看海外拓展带动景气度提升 存量看政策推动带来更新需求 [4] - 2026年出口有望维持高景气：2025年以来全球制造业PMI先降后升 11月全球制造业PMI为49.6% 随着美欧货币政策预期转向宽松叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势 出口景气度有望延续 [4] - **工程机械**：行业复苏势头强劲 海外出口延续高增长 内销在多重动力下企稳回升 重点关注整机龙头与核心零部件及电动化、智能化布局领先企业 [4] - **油服**：天然气全产业链进入上行周期 AI算力需求带动新增电力快速增长 [4] - **消费设备**：消费设备端创新加速 出口链景气上行 “AI+设备”渗透提速 核心部件价值量提升 [4]