（原标题：银行股全线上涨，银行ETF、银行ETF基金、银行ETF易方达、银行ETF南方涨超2%） A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。全市场 成交额16722亿元，较上日成交额缩量1621亿元，超2800股上涨。 盘面上，银行股全线上涨，上海银行、渝农银行涨超3%。 12月以来，A股上市银行正陆续带来一场"红包雨"——32家上市银行宣布拟实施中期分红（或三季度分 红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施；目前已有26家银行宣布具体的利润分配方 案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55%。 2022年底至2025上半年，银行板块持续跑出超额收益，红利主线推动价值重估，银行板块PB估值从 2022年低点的0.5倍提升至2025年12月18日的0.7倍。三季度市场风险偏好大幅提升，银行板块明显回 调，四季度市场风格转向+银行中期分红提前落地+机构资金增持，银行板块重新迎来上涨行情。从港 股银行来看，2025年H股银行显著跑赢A股，折溢价率收窄至30%。 配置资金持续流入夯实基本盘，交易资金加速行情演绎 ...

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍上涨，中国银行涨幅超过5%，建设银行涨幅超过4%，邮储银行涨幅超过3%，民生银行、光大银行、南京银行、华夏银行、交通银行、浙商银行、北京银行等涨幅超过2% [1] - 中国银行、工商银行盘中股价创出历史新高 [1] - 多只银行相关ETF基金上涨，涨幅在1.30%至1.96%之间，例如银行ETF基金上涨1.96%，银行ETF南方上涨1.94% [3] 银行ETF产品特性 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 近三成仓位布局于工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，以捕捉高股息主题机会 [3] - 约七成仓位聚焦于招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行及农商行 [3] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4] 市场风格与资金动向 - 临近年底机构考核，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏基本面支撑 [4] - 央行表示实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑 [4] - 2025年三季度公募基金重仓银行比例下降至1.49%，较二季度下降2.41个百分点，低配行业标配4.38个百分点，低配比例较二季度扩大 [4] - 2025年三季度基金合计重仓持有A股银行市值308亿元，重仓持股总市值20616亿元 [4] - 银行个股持仓市值普遍下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大 [4] 保险资金布局 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股仓位较上季度提升0.29个百分点，持仓市值比重下降2.52个百分点 [5] - 从持股数量看，险资对银行板块增持83.6亿股 [5] - 截至9月末，基于上市银行前十大股东数据，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获得增持 [5][6] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化、IFRS9拓展至非上市险企等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [6] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、估值较低、股息率优势凸显，H股银行吸引力更高 [6] - 险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计受青睐，例如获险资新进布局的杭州银行、常熟银行、南京银行前三季度年化ROE均高于11% [6] - “两参一控”可能成为制约因素，但短期影响有限，截至9月末上市银行前十大股东中仅3家险企达到上限 [6] 行业观点与前景 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [6] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [6] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [6] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [6]

银行股市场表现 - 银行股早盘持续走强，厦门银行股价上涨超过6%，上海银行股价上涨超过3% [1] - 招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等大型银行股价均上涨超过2% [1] - 受银行股盘面走强影响，银行相关交易所交易基金（ETF）整体上涨约2% [1] 银行ETF具体数据 - 银行ETF天弘（代码515290）现价1.503元，上涨0.030元，涨幅达2.04% [2] - 银行ETF指数基金（代码516210）现价1.425元，上涨0.028元，涨幅为2.00% [2] - 银行ETF南方（代码512700）现价1.691元，上涨0.031元，涨幅为1.87% [2] - 银行ETF易方达（代码516310）现价1.381元，上涨0.026元，涨幅为1.92% [2] - 其他多只银行ETF产品，如银行ETF基金（代码515020）等，涨幅均在1.78%至1.89%之间 [2] 机构观点与市场环境 - 机构分析认为，在低利率和资产荒的市场环境下，拥有较高分红水平和稳定净资产收益率（ROE）能力的红利类资产具备较强韧性与吸引力 [2] - 此类资产有望在短期波动加剧的市场中成为中长期资金重要的底仓配置选项 [2] - 降准降息后无风险利率下行空间打开，同时国家金融监管总局推动保险资金入市，使得国有大行的红利价值更为凸显 [2]

市场环境与风格轮动 - 四季度贸易摩擦升级导致市场波动加剧、避险情绪上升，资金从过度拥挤交易撤出，加速板块间风格轮动 [1] - 高估值成长板块波动加大，低估值板块出现补涨迹象，市场进入三季报后信息真空期，存量资金根据涨跌幅和估值主动调整仓位寻求稳定收益 [1] 基本面信号：高增长与困境反转板块 - 电子行业在三季报披露期业绩增长公司数量最多达32家，人工智能龙头寒武纪-U前三季度实现净利润16.05亿元，同比扭亏为盈，为历史同期首次盈利 [2] - 海光信息前三季度净利润19.61亿元，同比增长28.56%，受益于AI技术迭代和应用场景扩展，电子细分行业景气上行 [2] - 科创芯片50ETF标的指数2025年H1净利润增速达71%，全年预计归母净利润增速上修至100%，大幅领先中证全指半导体(32.81%/70.74%)和国证芯片(25.73%/74.85%) [3] - 有色板块盈利增速呈现回暖趋势，预计2025年盈利增速提升至50%，有色50ETF标的指数25H1归母净利润增速达39% [4] - 有色50ETF标的指数预计2025年归母净利润1,780.76亿元，同比增长49.06%，营业收入30,992.68亿元，同比增长8.57% [6] - 电池板块处于周期底部，产业产能出清供需优化，电池50ETF预计2025年归母净利润同比正增长达36%，净利润1,317.29亿元 [7] 行业面信号：AI催化与科技板块 - 海外AI催化包括甲骨文发行180亿美元债券加大AI资本支出，OpenAI与英伟达、AMD签署合作协议 [7] - 国内科技大厂使用自研芯片训练AI大模型，腾讯发行90亿元"点心债"，百度签署战略合作，阿里推进三年3800亿元AI基础设施支出 [7] - 港股市场具备完整AI产业链，港股通科技30ETF汇聚中芯国际、阿里巴巴、腾讯控股等世界级大厂，标的指数100%布局纯粹科技 [8] - 恒生科技ETF基金囊括京东集团-SW、百度集团-SW等二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全面 [9] - 云计算ETF汇添富布局光模块和港股科技龙头，一指横跨沪港深，2014年以来累计收益率142.0% [10][11] 资金流向信号：哑铃策略配置 - 主力资金近5日净流入前五行业为电子(207.06亿元)、通信(108.55亿元)、机械设备(104.31亿元)、银行(81.61亿元)、医药生物(77.68亿元) [11] - 南向资金周度净买入前十行业包括银行(71.77亿元)、非银行金融(57.43亿元)、汽车(37.12亿元)、房地产(36.19亿元) [12] - 港股红利ETF基金标的指数股息率近7%，远超A股港股主流红利指数，近5日吸金超1亿元，规模超30亿元，连续15个月月度分红 [12] - 银行ETF龙头标的指数10月至今累计涨幅6.44%，同期沪深300回调1%，近10日吸金超2亿元 [12] - 消费ETF同类规模领先，标的指数具刚需内需属性，港股通消费50ETF布局纯粹港股新消费如潮玩、珠宝、美妆 [12] - 中药ETF标的指数市盈率TTM为25.17，处于近10年23%分位点，资金已连续15天净流入 [13]

银行股市场表现 - A股市场银行股逆势上涨，浙商银行、无锡银行、中信银行、西安银行、江阴银行、苏农银行、农业银行、宁波银行、南京银行涨幅均超过1%，农业银行走出14连阳并创历史新高，年内累计涨幅近56% [1] - 港股内银股延续上涨行情，农业银行涨超1%创历史新高并录得10连阳，重庆银行、浙商银行、郑州银行、招商银行、工商银行、中信银行、中国银行均有涨幅 [1] - 银行主题ETF普遍上涨，银行ETF基金、银行ETF指数基金、银行ETF龙头、银行ETF、银行ETF易方达、银行ETF南方分别上涨1.21%、1.00%、0.97%、0.97%、0.96%、0.96% [1] 银行板块投资逻辑 - 市场避险情绪升温导致资金寻求避风港，银行股凭借估值低、股息率高、经营稳健的特质成为优先选择，投资者愿以牺牲增长弹性换取资产安全性与稳定股息回报 [5] - 截至10月20日，A股银行指数PB（LF）为0.71倍，位于近3个月和近1年的42.4%与77.7%分位数，H股恒生港股通内地银行PB（LF）为0.5倍，位于近3个月和近1年的46%与73.6%分位数 [5] - A股银行平均股息率为4.2%，A/H同步上市银行的H股平均股息率达到5% [5] 市场风格与资金流向 - 25年第三季度科技成长板块与红利股形成跷跷板效应，创业板指数、科创50指数、中证1000指数涨幅分别达39%、36.3%和13.9%，其PE（TTM）分别位于近1年92.1%、86.4%、88.8%分位数 [6] - 部分资金可能从交易拥挤度较高的主题板块向红利板块转换，估值高切低有助于支撑银行等低估值高股息板块 [6] - 10只银行主题ETF在10月合计净流入93.14亿元，其中华宝银行ETF、银行ETF易方达和银行ETF天弘分别净流入59.05亿元、10.24亿元和10.16亿元 [6][8] 机构观点与投资机会 - 摩根士丹利认为国内银行股在三季度季节性调整后，四季度和明年一季度将迎来良好投资机会 [10] - 第四季度的股息派发、利率企稳、5000亿元结构性金融政策工具支撑以及更可持续的政策路径将支持中国银行业股票重估 [10] - 投资者关注点应转向在自然出清环境中盈利能更早、更强劲反弹的优质银行 [10]

ETF市场表现 - 电池ETF板块表现强劲 嘉实电池ETF领涨6.98% 电池ETF(561910)涨6.97% 电池50ETF涨6.56% [2] - 银行ETF板块普遍下跌 银行ETF(159887)领跌1.25% 银行ETF南方跌1.06% 银行ETF龙头跌1.02% [2] - 全市场ETF成交额达2169.41亿元 股票型ETF成交1099.98亿元占比最高 债券型ETF成交568.06亿元 货币型ETF成交184.13亿元 [2] 细分ETF成交情况 - 商品型ETF成交33.33亿元 QDII型ETF成交283.90亿元 [2] - 非货币型ETF成交额前三分别为：广发中证香港创新药(QDII)ETF成交73.52亿元 易方达中证香港证券投资主题ETF成交64.87亿元 易方达创业板ETF成交48.10亿元 [2]

电池行业ETF表现 - 电池ETF嘉实(562880)上涨6.98% [1] - 电池ETF(561910)上涨6.97% [1] - 电池50ETF(159796)上涨6.56% [1] 银行行业ETF表现 - 银行ETF(159887)下跌1.25% [1] - 银行ETF南方(512700)下跌1.06% [1] - 银行ETF龙头(512820)下跌1.02% [1]

市场表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌1.25%报3765点，深证成指跌2.83%，创业板指跌4.25%，科创50指数跌6.08% [1] - 银行股逆势上涨，农业银行涨超5%创历史新高，邮储银行涨2.9%创历史新高，中信银行、工商银行、兴业银行、中国银行等跟涨 [1] - 银行ETF普遍上涨，银行ETF（159887.SZ）涨1.04%，银行ETF基金（515020.SH）涨1.02%，银行AH优选ETF（517900.SH）年内涨幅达16.28% [3] 银行业基本面 - 2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元，同比增长1.0%，归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%，增速较一季度回升 [4] - 净息差同比下降14bps至1.41%，二季度环比下降4bps，预计全年净息差同比收窄但降幅小幅收窄 [4] - 资产质量压力边际增大，逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域，拨备覆盖率106%处于历史较低水平 [5] - 总资产同比增长9.6%，增速较一季度回升，六大行和城商行资产增速明显回升 [5] - 手续费净收入止跌回升，其他非息收入增速因市场利率回落而回升 [5] 行业展望与投资策略 - 2025年为行业筑底之年，2026年收入和利润增速有望拐点向上，净息差降幅收窄且零售贷款不良生成迎来拐点 [5] - 中长期资金入市和公募基金改革逻辑未变，银行板块欠配幅度较大，制度层面推动增量资金入市 [6] - 红利策略持续，大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，高股息率银行具配置性价比 [6] - 经济结构转型政策有利于稳定资产质量改善预期和信贷增长，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值弹性更大 [6] ETF产品特性 - 银行ETF跟踪中证银行指数，覆盖42家上市银行，近30%仓位布局国有大行捕捉高股息机会，约70%仓位聚焦高成长性股份行、城商行和农商行 [4] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4]

市场整体表现 - A股三大指数延续强势 沪指涨0.83% 深证成指涨1.60% 创业板指涨2.61% [1] - 沪深两市成交额连续三日突破2万亿 今日达22446亿元 [1] ETF涨幅表现 - 科创板成长ETF(588070)涨幅达11.77% 位列ETF涨幅榜首 [2] - 金融科技ETF华夏(516100)涨6.20% 金融科技ETF(516860)涨5.45% 金融科技ETF(159851)涨5.45% [2] - 香港证券ETF(513090)涨5.39% 证券ETF先锋(516980)涨5.09% 券商ETF(512000)涨4.89% 证券ETF龙头(560090)涨4.88% [2] - 储能电池ETF广发(159305)涨5.07% 光伏ETF龙头(560980)涨4.90% [2] 金融科技行业驱动因素 - 政策与资金面双轮驱动金融科技景气度向上 [3] - 2025年新增入市资金规模约5000亿元 [3] - 中央政治局会议明确增强资本市场"吸引力"和"包容性" [3] - 互联网金融平台独特路径接力吸纳增量资金 [3] ETF跌幅表现 - 银行ETF龙头(512820)跌1.40% 銀行ETF(512800)跌1.40% 银行ETF天弘(515290)跌1.37% [5] - 银行ETF易方达(516310)跌1.35% 银行AH优选ETF(517900)跌1.33% [5] - 银行ETF指数基金(516210)跌1.31% 银行ETF指数(512730)跌1.31% [5] - 银行ETF基金(515020)跌1.27% 银行ETF南方(512700)跌1.27% 银行ETF(159887)跌1.22% [5] 银行业监管动态 - 上海广东浙江安徽等地金融监管局推出"反内卷"举措 [6] - 针对房贷返点 车贷返佣 变相贴息等行业现象 [6] - 推动银行机构采取差异化竞争策略 [6] - 财政贴息直接惠及消费者及服务经营主体 [6] ETF成交活跃度 - 香港证券ETF(513090)成交额415.56亿元 位列榜首 [7][8] - 短融ETF(511360)成交额350.69亿元 华宝添益ETF(511990)成交额185.46亿元 [7] - 银华日利ETF(511880)成交额170.90亿元 科创债ETF易方达(551500)成交额167.11亿元 [7] ETF换手率表现 - 港股医疗ETF(159366)换手率达200.94% [8] - 香港证券ETF(513090)换手率155.83% 科创债ETF易方达(551500)换手率147.65% [8] - 5年地方债ETF(511060)换手率141.43% [8] 新发ETF产品 - 创业板50ETF大成(159298)于2025年8月18日开始募集 [9] - 华夏港股通科技ETF基金(159101)跟踪国证港股通科技指数 覆盖30只港股科技龙头 [9][10][11] - 华宝A500红利低波ETF(159296)跟踪中证A500红利低波动指数 覆盖50只高股息低波动证券 [9][10][12] - 招商机器人指数ETF(560770)跟踪中证机器人指数 覆盖70家机器人产业链企业 [9][10][13] - 科创综指增强ETF易方达(588550)跟踪上证科创板综合指数 覆盖97%科创板市值 [9][10][14] - 科创半导体ETF鹏华(589020)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 覆盖30家半导体企业 [9][10][15] 新上市ETF产品 - 港股通互联网ETF汇添富(159280)于2025年8月18日上市 [9][16] - 华夏A500增强ETF基金(512370)于2025年8月18日上市 [9][16] - 科创综指ETF兴业(589050)于2025年8月18日上市 [9][16]

银行股市场表现 - 浦发银行股价上涨超过4% [1] - 齐鲁银行 浙商银行 中信银行 农业银行股价均上涨超过2% [1] - 多只银行相关ETF涨幅超过1.5% [1] 银行ETF产品表现 - 银行ETF指数基金(516210)现价1.479元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF基金(515020)现价1.845元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF易方达(516310)现价1.434元 涨幅1.63% [2] - 银行ETF(512800)现价0.871元 涨幅1.52% [2] - 银行ETF南方(512700)现价1.760元 涨幅1.62% [2] - 银行ETF天弘(515290)现价1.559元 涨幅1.56% [2] - 银行ETF龙头(512820)现价1.529元 涨幅1.53% [2] - 银行ETF指数(512730)现价1.781元 涨幅1.48% [2] 行业投资逻辑 - 低利率和资产荒环境下 高分红水平和稳定ROE能力的红利类资产具备较强韧性与吸引力 [2] - 降准降息后无风险利率下行空间打开 国有大行红利价值凸显 [2] - 国家金融监管总局推动保险资金入市力度 中长期资金将银行股作为重要底仓选项 [2]