市场回暖驱动因素 - 上证指数突破3700点创逾三年新高 8月15日收于3696 77点 [1] - 政策端持续发力带来供需两端改善预期 7月以来流动性驱动明显 [1][3] - 两融余额突破2万亿元 融资余额快速上升反映个人投资者入市意愿增强 [3][4] - 美联储9月降息概率上升 全球资金交易流动性宽松 美债收益率和美元回落利好港股及A股 [2] 行业板块表现 - 科技板块受光模块龙头业绩超预期及GPT-5问世催化 算力进入二次抢筹阶段 [2] - 算力产业趋势明确 海外订单乐观 光模块为性价比突出的AI核心资产 [7] - 创新药板块市销率A股4倍 港股3 5倍 处于正常水平 需挖掘基本面支撑个股 [8] - 消费医药估值回归合理区间 结构性机会集中在科技制造领域 [6][7] 基金市场动态 - 百亿级主动权益基金表现突出 鹏华碳中和主题A年内回报73 46% 永赢先进制造智选A回报65 27% [3] - 基民风险偏好上升 债券基金赎回转向股票型产品 投顾咨询量环比增加100% [4] - 万得全A成交额破2万亿元天数达27天 换手率处2015年以来88 10%分位水平 [4] 机构观点与策略 - 公募机构认为短期需消化涨幅 长期配置价值显著 优质板块仍被低估 [5][6] - 市场情绪未达过热 两融余额/总市值分位水平66 10% 低于2015年峰值 [4] - 建议权益仓位不超过70% 利用ETF参与轮动 定投平滑成本 [8] - 下半年关注国内科技突破领域及全球高市占率制造板块 [7]

权益市场回暖 - 上证指数一度突破3700点，表现强势 [1] - 多只"百亿级"主动权益基金年内实现业绩反弹，工银前沿医疗A、睿远成长价值A年内收益率超30%，兴全合宜A、中欧医疗健康A、广发多因子、中欧时代先锋A年内收益率超20% [1] - 上述基金提前布局了年内热门的医药、科技等行业 [1] "百亿级"主动权益基金业绩表现 - 截至2025年上半年末，全市场共计有22只"百亿级"主动权益基金，截至8月15日多数实现正收益 [3] - 鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A年内收益率分别为73.46%、65.27%，重点持仓了人形机器人等先进制造业 [3] - 工银前沿医疗A、睿远成长价值A年内收益率超30%，兴全合宜A、中欧医疗健康A、广发多因子、中欧时代先锋A年内收益率超20% [3] - 工银前沿医疗A大幅配置创新药板块，中欧医疗健康A配置创新药板块，睿远成长价值A重点配置电子、互联网科技、精密制造和医药等板块 [3] - 兴全合宜A涉猎港股、医药股、消费股等热门领域，广发多因子重点配置高端制造、金融、创新药、公用事业等细分行业龙头 [3] - 中欧时代先锋A对人工智能产业链有较高投资比例，并在二季度加大资源品公司、养殖行业、创新药及其上游行业配置比例 [3] 基金具体数据 - 鹏华碳中和主题A年内回报73.46%，规模108.63亿元 [4] - 永赢先进制造智选A年内回报65.27%，规模138.45亿元 [4] - 工银前沿医疗A年内回报34.06%，规模105.90亿元 [4] - 睿远成长价值A年内回报32.00%，规模186.66亿元 [4] - 兴全合宜A年内回报28.77%，规模159.60亿元 [4] - 中欧医疗健康A年内回报27.40%，规模308.01亿元 [4] - 广发多因子年内回报22.95%，规模126.90亿元 [4] - 中欧时代先锋A年内回报21.16%，规模108.11亿元 [4] 行业布局分析 - 工银前沿医疗A超配创新药板块，国内创新药企业研发能力迅速与全球接轨，部分子领域取得全球优势 [7] - 国内创新药行业迎来"供给侧改革"，利好产品进度靠前、研发执行力强、资金储备雄厚、销售兑现能力强的创新药龙头公司 [7] - 睿远成长价值A二季度港股标的和PCB标的净值贡献明显 [7] 市场展望 - 多家公募较为乐观，认为市场已进入热度提升期，资金面持续形成正循环，驱动指数再上台阶 [1] - 在政策托底、流动性宽松预期以及产业端升级创新持续等因素驱动下，A股市场有望步入更具韧性和持续性的"慢牛"阶段 [1][11] - 永赢基金认为市场进入热度提升期，资金面持续形成正循环，驱动指数再上台阶 [9] - 兴证全球基金表示当前A股市场情绪较为高涨，市场板块分化显著，但整体估值尚未达到泡沫水平 [9] - 鹏华基金研究部认为A股市场有望步入"慢牛"阶段，以"新质生产力"为核心的科技产业升级和政策深度改革下的传统行业转型将共同推动中国资产价值体系重塑 [11]

核心观点 - 权益市场回暖带动"百亿级"主动权益基金业绩反弹，多只基金年内收益率超20%-70% [1][2] - 医药、科技、先进制造等热门行业布局是基金业绩回暖主因 [1][2][6] - 机构普遍看好A股进入"慢牛"阶段，政策托底+流动性宽松+产业升级构成核心驱动 [1][7][9] 基金业绩表现 - 全市场22只"百亿级"主动权益基金多数实现正收益，鹏华碳中和主题A（73.46%）、永赢先进制造智选A（65.27%）领跑 [2][4] - 工银前沿医疗A（34.06%）、睿远成长价值A（32%）收益率超30% [4] - 兴全合宜A（28.77%）、中欧医疗健康A（27.4%）、广发多因子（22.95%）、中欧时代先锋A（21.16%）收益率超20% [4][5] 行业配置策略 - 医药行业：工银前沿医疗A超配创新药板块，中欧医疗健康A重点配置创新药 [2][6] - 科技领域：睿远成长价值A布局电子、互联网科技、精密制造，中欧时代先锋A重仓人工智能产业链 [2][6] - 先进制造：鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A重点持仓人形机器人等先进制造业 [2][4] 市场展望 - 上证指数突破3700点，资金面正循环驱动指数上行，高风险偏好资金与机构投资者形成共振 [7] - "新质生产力"为核心的科技产业升级（AI/机器人/高端制造）与传统行业转型将推动中国资产价值重塑 [9] - 宏观数据显示"强供给弱需求"特征，需关注地方项目开工和"反内卷"政策成效 [7]

市场表现 - 7月以来A股在"反内卷"政策催化下持续上涨，上证指数8月13日收于3683.46点创年内新高 [1] - 年内行业轮动特征明显：AI产业链（年初至3月中）→防御板块（3月下旬至4月上旬）→医药/红利/港股（年中） [1] - 主动权益基金年内平均收益率达16%，69只产品涨幅超60%，头部公募表现突出 [2] 公司业绩 - 鹏华碳中和主题A近一年净值增长率153%，同类排名前10/4338 [2] - 公司21只主动权益产品年内收益率超50%，22只产品三年净值增长率超10% [2] - 科技类产品鹏华创新增长一年持有A/创新升级A年内超额收益达67.22%/63.45%，同类前1% [3] - 医药类产品鹏华创新医药A/医疗保健/养老产业超额收益均超30% [3] - 消费类产品鹏华优选回报A超额收益超23% [3] 行业布局 - 科技板块以AI为核心主线，医药板块聚焦创新药，新消费领域关注盈利持续增长标的 [4] - 公司产品线覆盖科技成长（创新增长/升级）、医药创新（创新医药/医疗保健）、新消费（优选回报）三大赛道 [3] 投资策略 - 判断A股将维持慢牛格局，结构性机会突出 [4] - 长期看好AI产业链、创新药板块及新消费优质公司 [4] - 坚持体系化投研优势，采用长期价值投资理念 [4]

数字货币、无人驾驶、创新药市场表现 - 数字货币、无人驾驶、创新药板块联袂大涨，带动三大指数显著上涨 [2] - 无人驾驶板块表现突出，涨幅达3.63%，主力资金流入45.42亿，26只个股涨停 [2] - 新能源汽车板块上涨1.90%，32只个股涨停，主力资金流入49.28亿 [2] - 人工智能板块涨幅2.91%，37只个股涨停，主力资金流入107.9亿 [2] - 华为概念板块上涨2.68%，31只个股涨停，主力资金流入104.3亿 [2] 智能汽车主题基金表现 - 目前市场无专门无人驾驶主题基金，智能汽车主题基金共12只 [3] - 光大智能汽车主题A年初至今收益率10.25%，年化回报26.99% [4][5] - 国泰智能汽车A年初至今收益率5.10%，年化回报12.95% [4][5] - 永赢低碳环保智选C近1年回报27.97%，但年初至今收益率为-1.94% [5] - 华泰柏瑞中证智能汽车ETF等被动指数基金年初至今收益率介于0.32%-1.32% [4] 港股及A股创新药基金 - 汇添富香港优势精选A年初至今收益率66.78%，在QDII混合基金中排名第一 [7] - 长城医药产业精选A年初至今收益率56.39%，在偏股混合基金中排名第六 [7] - 鹏华碳中和主题A年初至今收益率54.99%，在偏股混合基金中排名第八 [7] 其他行业基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开A年初至今收益率66.90%，排名全市场第一 [7] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开年初至今收益率64.82%，排名第三 [7] - 广发成长领航一年持有A年初至今收益率61.93%，排名第四 [7] 市场热点与投资方向 - 特斯拉自动驾驶汽车量产预期推动无人驾驶板块成为市场焦点 [2] - 智能汽车主题基金中主动管理型产品业绩显著优于被动指数型 [4][5] - 北交所主题基金和港股创新药基金表现突出，占据业绩排行榜前列 [7]

行业主题基金表现 - 今年以来A股热点板块持续轮动 部分行业主题基金或押注单一赛道的基金取得不错业绩 回报率排名居前 [1] - 一季度鹏华碳中和主题A重仓人形机器人概念股 回报率达60.26% 成为一季度回报率最高的主动权益类基金 [1] - 二季度医药板块异军突起 医药主题基金实现反超 上半年回报率排名前十的基金中有长城医药产业精选A等多只医药主题基金 [2] - 非医药主题基金如平安核心优势A和诺安精选价值A也重仓医药股 前十大重仓股中均以医药股为主 [2] 均衡分散投资策略 - 广发成长领航A坚持均衡分散投资 上半年回报率排名前十 前十大重仓股涵盖新消费 汽车 医药等多个行业 [2] - 恒越匠心优选一年持有A 诺安多策略A等上半年回报率超过40% 未押注单一行业 投资组合覆盖农业 医药 化工 机械 服装等多个行业 [3] - 广发成长领航一年持有一季度回报率39.48% 上半年回报率68.29% 展现出较好的稳定性 [3] 集中持仓与分散投资对比 - 持仓高度集中的基金往往有更高波动性和更显著的投资者回报差 收益爆发力强但市场风格切换时容易大幅下挫 [4] - 行业主题基金在短期市场热度驱动下易吸引跟风资金 行业步入逆风期时会出现剧烈回撤 [4] - 合理的资产配置和分散投资能提高获取收益的胜率 而非押中某个风口行业 [4]

基金业绩表现 - 截至2025年上半年，百亿规模以上权益类基金中26只产品有22只实现正收益，4只出现亏损，鹏华碳中和主题A以49.49%的年内收益位列首位，兴全趋势投资以-9.64%的跌幅居于末尾，首尾业绩差扩大至59.13个百分点 [1] - 业绩领先阵营中，鹏华碳中和主题A和永赢先进制造智选A分别以49.49%和46.28%的年内收益位居前二，均重点布局新能源高端制造赛道，卡玛比率分别为4.04和3.90 [3] - 兴全合宜A以15.85%的年内收益位列第三，工银前沿医疗A以15.58%的收益率跻身前四，最大回撤仅为-8.87%，卡玛比率3.82 [4] - 消费主题基金表现不佳，汇添富消费行业、景顺长城新兴成长A和易方达消费行业分别下跌4.10%、4.98%和6.74% [4] 基金规模与风险 - 规模排名前三的基金分别为易方达蓝筹精选（389.08亿元）、中欧医疗健康A（311.79亿元）、富国天惠精选成长A（252.50亿元），但收益表现平平，易方达蓝筹精选收益仅为0.83% [5] - 鹏华碳中和主题A面临-30.94%的年内最大回撤，但卡玛比率为4.04，展现出优异的风险收益平衡能力，永赢先进制造智选A、工银前沿医疗A的卡玛比率分别为3.90和3.82 [6] - 部分明星基金尽管取得不错收益，但超过-20%的最大回撤幅度显著放大了投资波动 [6] 行业与策略 - 碳中和主题基金凭借光伏、锂电技术创新红利强势领跑，但高波动特征明显 [5] - 消费板块持续低迷，成为业绩沉重负担，多只产品跌幅超4% [4] - 经济转型中的结构性机会清晰，人工智能、高端装备、创新药等科技领域持续突破，智能家居、国货消费等新消费趋势正在形成支撑 [6]

百亿主动权益基金业绩表现 - 截至6月18日全市场26只百亿主动权益基金中18只实现正收益8只负收益首尾业绩差达57.84个百分点[1] - 鹏华碳中和主题以45.83%年内收益领跑兴全趋势投资以12.01%跌幅垫底[1] - 永赢先进制造智选A以41.10%收益居次工银前沿医疗A以16.15%位列第三[2] 头部基金持仓与表现 - 鹏华碳中和主题一季度重仓股最高区间涨幅达129.37%主要配置双林股份中大力德等制造业个股但近三月下跌19.6%[3] - 该基金前十大重仓股合计占比46.95%其中双林股份持仓占比6.17%区间涨幅118.10%[4] - 永赢先进制造智选重仓北特科技浙江荣泰等制造业个股近三月下跌16.05%但年内仍保持41.10%收益[7][8] 行业赛道分化特征 - 医药类基金表现突出工银前沿医疗A收益16.15%中欧医疗健康A收益7.01%创新药板块估值具备吸引力[9] - 消费赛道集体承压易方达消费行业下跌6.76%汇添富消费行业下跌4.66%[9] - 睿远基金旗下产品表现稳健睿远均衡价值三年A收益5.84%睿远成长价值A收益4.82%[9] 规模与基金经理动态 - 易方达蓝筹精选规模389.08亿元仅微涨0.95%景顺长城新兴成长A规模降至209.32亿元下跌5.21%[9] - 兴全趋势投资规模从152.66亿元降至137.96亿元跌幅12.01%[9] - 谢治宇管理的兴全合宜A收益13.26%显著优于其管理的兴全合润A(1.90%)[11] - 赵诣管理的泉果旭源三年持有受消费拖累收益-0.11%但看好AI与高端制造领域[11]

市场表现 - 2025年国内A股整体表现疲软，沪深300指数截至5月23日下跌1.34%，科创50指数同期下跌0.84% [1] - 开放式基金中21只净值涨幅超过50%，筛选后TOP10基金涨幅均超50% [1] - TOP10基金全部为主动权益基金，且均大幅跑赢业绩基准 [3] 基金分类 - 北交所创新精选类：华夏、中信建投、万家与汇添富旗下4只产品，涨幅最高达66.2% [3] - 先进制造类：鹏华、前海开源、平安、永赢旗下4只产品，涨幅最高达58% [3] - 港股医药消费类：广发、中银旗下2只产品，涨幅最高达62.1% [3] 业绩对比 - 华夏北交所创新基金跑赢业绩基准40.8%（基金66.2% vs 基准25.4%） [3] - 广发成长领航基金跑赢业绩基准60.2%（基金62.1% vs 基准1.9%） [3] - 鹏华碳中和基金跑赢业绩基准60.7%（基金58% vs 基准-2.7%） [4] 长期表现 - 近1年TOP10基金最低涨幅48%，5只收益超100% [4] - 成立以来3只基金净值涨幅超100%，前海开源嘉鑫A涨幅138.5%跑赢基准108.5% [6] - 成立以来年化回报最高36.9%（永赢先进制造），最低10.9%（前海开源嘉鑫） [8] 产品特征 - TOP10基金成立时间均不足10年，不符合"双十标准" [9] - 部分产品规模超百亿，如永赢先进制造智选A规模30.4亿元 [9] - 新成立产品年化回报更高，如平安先进制造主题A（2023年成立）年化34.9% [8]

政策导向 - 中国证监会提出丰富资本市场绿色金融产品体系 包括推出更多绿色主题公募基金 [1] - ESG基金作为市场化金融工具 可通过公开募集或机构认购吸纳投资者参与 [1] - ESG基金发行与绿色金融发展在理念契合 资金引导 市场完善层面形成深度联动 [1] 市场规模 - 国内市场存续ESG公募基金669只 规模合计8242.32亿元 [2] - 纯ESG基金112只规模超480亿元 ESG策略基金227只规模超3800亿元 [2] - 环境保护类ESG基金数量超230只规模超2200亿元 公司治理类规模最小 [2] 发行趋势 - 2020年以来ESG基金发行规模大幅上升 2021/2022/2024年均超2000亿元 [3] - 2024年新发ESG基金中权益类产品占比超50% 股票型ETF占当年发行规模近90% [3] - 跟踪中证A500指数的ESG基金发行规模达296.34亿元 占ESG ETF比重近九成 [3] 业绩表现 - 669只ESG基金年内平均收益率1.4% 9只收益率超20% [4] - 鹏华碳中和主题A收益率57.97% 股票配置比例95.06% 重仓制造业与信息技术业 [4] - 中银港股通医药A收益率50.79% 重仓翰森制药 汇添富北交所创新精选收益率超50% [4][5] 细分领域 - 股票型ETF平均收益率-0.3% 跟踪新能电池/新能源车指数基金平均收益率超5.5% [5] - 国联中证A50ETF收益率8.7% 国泰国证新能源汽车A收益率8.92% [5] - 年内收益率超5%的ESG基金份额较去年末平均增幅17% [7] 份额变动 - 12只ESG基金份额增幅超50% 其中7只增幅超100% [6][7] - 鹏华碳中和主题A份额达69.13亿份 增幅超5.5倍 东吴新能源汽车A份额增幅超2倍 [7] - 汇添富两只基金份额增幅超1.2倍 重仓紫金矿业与阿里巴巴-W [7]