公司及本次可转债发行概况 - 公司成立于2008年，是锂电池负极材料一体化生产高新技术企业，注册资本2.6亿元，占地面积约2000亩，负极材料含石墨化年产能超过30万吨 [2] - 本次发行可转债总额为人民币17.34亿元，发行数量1734万张，每张面值100元，债券代码“127112”，简称“尚太转债” [2] - 原股东优先配售股权登记日为2026年1月15日，每股配售6.6770元可转债，即每股可配0.066770张，配售代码“081301” [2] - 社会公众投资者网上申购代码“071301”，申购上限1万张（100万元），可转债期限为6年（2026年1月16日至2032年1月15日）[3] 可转债发行与交易细节 - 网上申购时间为2026年1月16日深交所正常交易时间（9:15-11:30, 13:00-15:00），申购后不可撤单 [4] - 转股数量计算方式为：申请转股的可转债票面总金额 ÷ 申请转股当日有效的转股价格 [4] - 可转债票面利率：第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.6%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%，到期赎回价107元（含末次利息）[7] 可转债特殊条款 - **提前赎回条款**：转股期内，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价130%，或未转股余额不足人民币3000万元时，公司有权赎回 [5] - **付息方式**：采用单利每年付息一次，付息债权登记日为付息日前一交易日 [5] - **有条件回售条款**：最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价70%时，持有人有权回售 [6] - **附加回售条款**：募集资金用途发生重大变化时，持有人享有一次回售权利 [6] 公司经营与行业情况 - 选择可转债融资因其融资利率低、原股东稀释小、兼具债股特性，有利于保护投资者利益 [7] - 2025年以来，新能源汽车与储能需求旺盛，带动锂电池行业增长，头部电池厂商有序扩产，产业链企稳回升 [7] - 公司综合毛利率高于行业平均水平，主要得益于低石墨化加工成本、高石墨化自供率及一体化程度带来的成本优势 [7][8] - 公司研发差异化产品，开发支持“快充”“超充”的新一代负极材料，以部分抵消价格对毛利率的影响 [8] 公司研发与募投项目 - 2025年前三季度，公司研发投入1.56亿元，占营业收入比例为2.82% [8] - 研发方向包括与下游厂商合作，探索新一代人造石墨负极材料，并进行设备与工艺改进以提升品质与效率 [8] - 本次发行可转债旨在实施募投项目，提升市场响应能力，满足新一代负极材料生产需要，以扩大市场占有率并增强竞争力 [8]

业务布局与结构 - 公司构建三大业务体系：军工装备、通信电子、新一代综合电子信息（天融工程），形成军民两用协同发展布局 [1] - 军品业务以子公司天伟电子为平台，聚焦低空近防、边海防方向 [1] - 民品业务以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向 [2] - 整体业务收入中，民品收入占比高于军品 [5] 低空经济领域布局 - 公司自2001年起承担低空型号研制任务，2010年向民用拓展，承担国家科技支撑计划重大项目课题 [3] - 已推出低空安全系列产品，包括低空全域监视系统、要地低空监视预警解决方案、近程低空智能哨兵、无源低空监视及电子防御系统等 [4] - 致力于解决低空多目标“看得见、看得准、看得清”问题，进行平战一体、应急应战一体化能力建设 [4][5] 特定融资进展 - 公司2024年度向特定对象发行股票事项已获深圳证券交易所受理，首轮问询已回复，处于审核阶段 [5] 水下业务布局 - 水下业务聚焦两个方向：水下传感器（用于海洋环境监测）和水下无人自主航行器（用于侦察、反潜、目标探测等任务） [5] 射频芯片业务 - 射频芯片业务以子公司成都通量为平台，产品涵盖四大类：基站高可靠性射频收/发前端芯片/模组、无线通信类射频收/发芯片/模组、雷达感知芯片/模组、装备定制化产品 [5][6] - 具体产品包括低噪声放大器、驱动放大器、功率放大器、开关、射频前端模组、雷达感知芯片和模组等 [5][6]

公司业务与运营现状 - 公司主营业务包括父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产与销售、商品代肉鸡饲养与屠宰加工、饲料及鸡肉制品生产与销售 [2] - 主要产品为商品代肉鸡苗和鸡肉制品，子公司民和食品负责肉鸡屠宰加工与冷冻鸡肉制品生产，另有两个熟食公司生产销售鸡肉熟食和调理品 [2] - 临沂孵化厂已完全投产运营，选址基于客户集中度，旨在优化服务、减少种蛋和鸡苗运输损耗 [6] - 公司当前专注于肉鸡养殖业务，暂无进入养猪业等多元化发展计划 [7] - 公司大股东股份目前未进行质押 [8] 行业市场与引种情况 - 2025年祖代鸡更新量约为150万套，与2024年水平相近 [3] - 受国外禽流感影响，目前祖代鸡已无国外引种 [3] - 公司饲养的父母代种鸡品种为AA和罗斯 [3] - 鸡肉是中国第二大肉类消费品，但人均消费量较欧美发达国家仍有差距 [4] - 白羽肉鸡料肉比低，是保障肉品供给的重要品种，其市场规模仍处于增长阶段 [4] - 厨房电器推广带动鸡肉熟食调理品进入家庭，简单的加工方式获得消费者认可 [4] 财务与退市风险说明 - 公司近两年营业收入均在20多亿元人民币，各项主营业务正常开展，具备持续经营能力 [5] - 连续亏损仅是财务类强制退市指标之一，当前监管规则包含交易类、财务类、规范类等多维度退市指标 [5] 熟食业务与品牌发展 - 公司建有2个熟食工厂，采用传统销售与电商销售相结合的线上线下互补模式 [7] - 下属公司杭州民悦和负责在抖音、天猫、小红书等平台进行渠道建设与销售开发，以扩大品牌在终端消费市场的影响力 [7][8] - 熟食业务是公司向下游延伸的重点，公司坚持通过高品质进行差异化竞争，打造品牌 [8]

业务布局与战略 - 公司业务分为三块，以导光板为主业，通过TAC膜向显示行业横向延伸，并开展反射式偏光增亮膜项目以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”的国产替代项目，下游同为面板制造环节 [1] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，建设稳步推进 [3] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [3] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游厂商检测，测试结果与公司自检无重大差异 [3] TAC膜竞争格局与选择依据 - 中国大陆面板厂在LCD电视面板领域的全球份额已提升至70%，在供应链上游话语权稳步提升 [3] - TAC膜是偏光片光学膜的经典主流解决方案，其竞品（PMMA、COP、PET）均处于不同程度的“卡脖子”状态 [3] - 近十年全球鲜有TAC膜新增产能，但面板需求量增加，为竞品替代提供了空间 [3] - 公司主要产线设备可改造后兼容制备PMMA、COP等竞品 [4] - 选择研发TAC膜的主要原因：是当前主流方案；国产化替代实施程度相对彻底；制备溶剂几乎可全部回收；原材料为棉，较为绿色环保 [4] 安徽吉光股东与支持 - 股东方包括偏光片环节代表三利谱、面板厂环节代表（显智链和北京电控产投为京东方代表），已囊括产业链主要参与方 [2] - 后续增资的股东为深耕新材料领域的投资机构 [2] - 各方股东在技术路径确定、设备选型、调试支持、产品验证及销售渠道对接等方面提供助力 [2] 其他投资情况 - 公司通过投资基金间接持有宇树科技股份有限公司约0.0072%股权，占比小，无重大影响 [4]

市场地位与核心业务 - 2025年全球三元前驱体产量103.8万吨，同比增长7.7%，公司在该市场出货量保持第一 [1] - 公司超高镍三元前驱体2024年全球市场份额为89.5% [1] - 四氧化三钴出货量连续多年稳居全球第一 [2] 产能与出货情况 - 固态电池材料已出货近50吨 [1] - 已建成磷酸铁产能近20万吨、磷酸铁锂正极材料产能5万吨 [3] - 2025年公司获得钠电千吨级订单并出货 [4] - 已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金属吨，预计2026年满产 [5] - 具备年产9万吨电解镍的产能，权益量约6万吨 [5] - 2026年1月具备年产6万金属吨高冰镍的生产能力 [5] 上游资源布局 - 通过多种形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源供应 [5] - 在贵州开阳掌控磷矿资源量达9844万吨，平均品位25%，规划年开采量280万吨，已于2025年12月31日动工 [8] - 在阿根廷掌控碳酸锂资源量超1000万吨，预计2028年开始出矿 [8] - 印尼冶炼副产的高冰镍含铁可用于磷酸铁锂生产，实现资源协同 [8] 市场展望与增长动力 - 看好三元市场未来，主要因欧洲动力汽车高增长、中国新高端车型推出及存量电动车单车带电度数提升 [1] - 消费电子更新换代及AI应用、智能穿戴设备增长将推动高性能钴系材料需求 [2] - 随着碳酸锂价格上升，钠电经济效益初显，预计2026年出货量将大幅提升 [4] 项目与审批进展 - 印尼矿资源项目的年度RKAB生产计划资料已提交，等待审批中 [6] - 在2026年RKAB审批确定前，公司可以按不超过原申请额度25%的水平运营至3月底 [7]

经纪业务 - 经纪业务是公司业绩的“压舱石”，具备显著的经营网络和客户资源优势，形成了较强的业务护城河 [1] - 公司机构网点、客户基础等重要资源主要集中在四川省内 [1] - 公司在京津冀、长三角、珠三角等重点区域持续投入，相关营业网点已逐步实现盈利 [1] - 未来将继续按照“立足四川、面向全国”的方针，在发挥区域资源优势基础上进行全国战略布局 [1] 自营投资业务 - 投资业务主要包括公司自营的股票、债券等投资 [1] - 固定收益业务是传统优势业务，自2005年以来已实现连续19年盈利 [1] - 股票投资业务近年来取得较高增长，投资回报得到有效提升 [1] - 未来将持续巩固固定收益业务优势，稳步推进FICC业务战略转型 [1] - 在股票投资业务上，将通过改进投资管理、优化策略以提高回报 [1] - 在衍生金融业务上，将通过多元化策略，在控制风险前提下获取非方向性绝对收益 [1] 华西基金业务 - 华西基金成立时间较晚，截至目前发行了四只权益类基金和一只债券类基金 [2] - 整体管理规模相对有限 [2] - 未来将秉持稳健发展理念，稳步拓宽销售渠道、扩大资产管理规模，提升品牌形象与市场影响力 [2]

新兴增长领域布局 - 公司是市场主流AI眼镜客户的主要供应商，AI眼镜的普及将提升对高端PCB产品的需求 [2] - 在人形机器人领域，公司与头部客户深入合作，相关电路板产品已有供货 [2] - 在算力领域，客户认证进度顺利，2026年预计成为算力直接客户订单导入元年 [3] - 公司已构建覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等AI端侧消费品的全场景产品矩阵 [4] - 公司利用ONE AVARY产品平台，加快在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域的全链条布局 [4] 研发与技术投入 - 2024年公司研发投入达23.24亿元人民币，占营业收入比例为6.61% [4] - 2025年上半年公司研发投入达10.72亿元人民币，占营业收入比例为6.55% [4] - 公司以研发驱动发展，围绕新产品、新技术、新制程、新材料和新设备五大主轴进行技术储备 [3] - 公司同步与国际品牌客户展开未来1~2年的产品开发与技术布局 [3] 海外产能与生产布局 - 公司已在高雄、泰国、印度等地设立海外生产基地 [3] - 泰国园区一期主要扩充汽车和服务器产品产能，处于小批量投产及良率爬坡阶段 [3] - 台湾高雄园区已小批量投产，定位为更精密高端的软板产品，主要满足消费电子市场 [3] - 印度园区主要进行模组组装 [3] 公司核心优势 - 公司具备良好的管理能力、雄厚的技术研发实力、快速的订单响应能力及稳定的产品品质保障能力 [3] - 公司服务于国际领先品牌客户，能够保障及时量产交货 [3] 数字化与智能制造 - 公司深圳工厂持续达到智能制造能力成熟度模型四级标准 [4] - 公司已有多座新厂成功融入智能管理体系，旧厂也逐步进行智能化升级改造 [4] - 导入智能管理后，产品良品率和生产效率得到提升，实现了降本增效 [4]

公司概况与战略定位 - 公司创立于1994年，是智慧服务提供商和深交所创业板上市企业 [2] - 公司作为数字中国的建设者和主力军，以“创新驱动、智慧引领”为发展战略 [2] - 公司业务布局为“福州总部+3研发中心（福州、北京、西安）+5运营中心（福建、北京、上海、重庆、新疆）”，并积极开拓东南亚等海外市场 [3] 核心技术平台与资质荣誉 - 公司打造了大数据平台、AI智慧视觉平台、AIoT中台、HFRDP数字研发中台4大核心技术平台 [2][3] - 公司持有CMMI5国际认证、信息系统建设和服务能力四级（CS4）等国际国内高级资质 [3] - 公司荣获“中国软件技术领军企业”、“中国智慧产业领军企业”、“中国数据中心30强”等荣誉 [3] - 公司参加13项标准编制和软课题研究 [3] 核心竞争力 - 资质等级高：拥有行业强制性高级别资质，是资质体系齐全且级别较高的企业之一 [4] - 项目总集成能力：拥有30余年行业经验，成功实施上百个新基建总集成项目 [4] - 软件研发能力：在福州、北京、西安设立研发中心，拥有多支技术精湛的研发团队 [4] - 创新能力：聚焦AI等前沿技术，与厦大、福大、中科院等多所高校及研究机构合作 [4] - 四大核心能力平台：基于自主可控技术，构建了大数据、AI智慧视觉、物联网AIoT中台和HFRDP数字研发中台 [5] 业绩展望与交流情况 - 公司对未来业绩预期持稳健和可持续性发展态度，对自身及行业未来发展充满信心 [5] - 本次投资者关系活动为电话会议，于2026年1月13日举行，未涉及未公开重大信息泄露 [2][5]

核心战略：双轮驱动 - 公司未来战略以“数据中心+新能源”双轮驱动为核心 [2] - 数据中心业务将紧抓全球算力基建机遇，产品向中大功率、液冷化升级，并布局HVDC、一体化电力模块等高端品类 [2] - 新能源业务以储能为核心增长引擎，聚焦全场景解决方案，并推动光储充一体化业务融合发展 [2] 数据中心业务：产品与市场布局 - 公司拥有涵盖UPS、HVDC、温控、电池、微模块等全系列数据中心产品及系统 [3] - 针对AI智算，已构建完备产品体系，包括PowerFort一体化电力模块、兆瓦级UPS、液冷CDU等关键产品 [3] - 国内市场深度绑定字节跳动、京东、阿里巴巴、百度等互联网巨头及头部IDC服务商 [3] - 海外市场通过代理商、运营商等渠道体系进行精细化深耕，稳固欧洲、东南亚市场，同时攻坚北美、澳洲等新兴市场 [3] - 海外市场以越南工厂为核心节点，拓展北美、东南亚等区域的ODM订单 [2] 储能业务：产品与市场布局 - 储能业务已形成“技术+产品+全球渠道”的完整布局，2025年实现高速增长，成为核心增长引擎 [4] - 储能产品覆盖户用、工商业及电网级全应用场景，支持并离网切换 [4] - 通过与头部电芯企业深度合作，构建稳定可靠的供应链体系 [4] - 市场以海外为主阵地，欧洲成熟市场交付顺畅，东南亚、中东等新兴市场需求提升 [4] - 国内市场聚焦光储充一体化项目开发，巩固工商业与电网侧储能份额 [4]

财务业绩与运营状况 - 截至2025年前三季度，公司实现营业收入7.06亿元，同比增长20.74%；净利润达9632.37万元，同比增长20.91% [2] - 2025年，随着下游需求复苏及公司强化中高端定位，产能利用率有所增加，订单增加，产能利用率处于满足客户“多品种、小批量、高品质、快速交付”要求下的较高水平 [2][3] 客户与市场分布 - 公司服务活跃客户近3000家，主要包括电子产品制造商、PCB贸易商和生产商，其中上市公司近百家 [4] - 产品应用领域主要涵盖工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试 [4] - 前五大客户集中度处于较低水平，不存在大客户集中风险 [5] - 公司外销收入占比从2022年的38.66%下降至2024年末的28.11%，2025年1-6月占比为27.95% [5] - 境外收入以欧洲区域为主，占境外收入比例超过60% [6] 产品战略与未来增长点 - 公司专注于PCB中高端样板和小批量板产品，以订单驱动为核心，聚焦高附加值订单 [5] - 未来将重点拓展光模块、毫米波雷达等前沿技术领域，以及数据中心、服务器、CPU板卡等核心应用市场 [4] - 长期战略是围绕“多品种、小批量、高品质、快交付”核心优势，重点开发量子计算、卫星通信、毫米波雷达、数据中心等高科技领域客户 [9] 资本运作与未来发展 - 公司可转换公司债券发行预案已披露并经股东大会通过，正稳步推进，尚未提交深交所审核 [11] - 可转债募集资金拟全部用于南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目，预计2026年第二季度实现首批投产 [11] - 公司对并购持谨慎开放态度，暂无具体计划，未来并购将重点考量战略协同性、技术与市场前瞻性及企业文化契合度 [7][8] - 市值管理聚焦业绩提升，可能举措包括分红、发行可转债、股权激励及产业协同类并购 [10] 公司竞争优势 - 公司深耕PCB行业二十余年，具备快速响应、柔性生产、精细管理、智能制造和良好服务优势，以应对“多品种、小批量、高品质、快速交付”的订单需求特点 [11]