公司概况与股权结构 - 公司全称为山东雅博科技股份有限公司，股票代码SZ.0002323，隶属于山东枣庄国资，母公司为山东泉兴科技有限公司，实际控制人为枣庄市国资委 [1][2] - 公司为国资控股的上市公司，国资入股后保留了部分原管理团队，并派驻了总经理、财务总监等关键职务 [3] - 公司秉承“中国工匠，科技建造”的初心，坚定践行国家“双碳战略” [2] 主营业务与市场定位 - 公司当前实行金属屋面围护系统与新能源两大主业并行发展的战略 [2] - 金属屋面业务主要应用于机场、高铁站、会展中心、体育场馆等公共建筑领域 [2] - 新能源业务以EPC工程为主，自2009年参与上海虹桥机场光伏项目后逐步拓展 [3] 技术优势与核心竞争力 - 在金属屋面领域，公司专注于异形复杂屋面结构设计，具备BIM点对点精准施工能力 [2] - 公司承接了国内多项高难度地标项目，如梅溪湖艺术中心、港珠澳大桥站房等，是国内少数能承接特别复杂异形屋面工程的企业 [2] - 设计团队在公司中扮演核心角色，占公司员工近半数，全程参与项目投标、施工、结算各环节，目前团队任务饱和且仍在持续招聘 [3] 财务策略与项目选择 - 受整体基建行业放缓影响，公司近年财务表现承压，因此主动收缩项目规模 [2] - 公司优先选择回款好、资金有保障的项目，例如国家重点工程 [2][3] - 目前只承接资金状况良好的项目，应收账款中部分项目回款因总包方资金调度问题略有延迟，但业主方多为优质国企，最终回款有保障 [3] 业务发展展望与增长点 - 预计未来一两年基建项目仍有增长空间，全国多地正在推进机场、高铁站建设，公司已参与部分项目投标，预计将带来持续订单 [3] - 公司目前聚焦于金属屋面与建筑光伏一体化（BIPV）的融合发展方向，希望通过培育设计与工程团队，为未来BIPV市场爆发做好准备 [3] - BIPV是指光伏材料直接作为建筑建材使用，公司已通过投资宣城海螺建筑光伏科技有限公司等企业进行布局，旨在结合自身金属屋面技术推动BIPV在新建项目中的应用 [3] 新能源业务布局 - 除光伏EPC工程外，公司还通过参股方式布局BIPV和储能领域 [3] - 在储能业务方面，公司通过基金投资了储能企业，但目前以参股为主，不直接参与项目投资或运营，主要配合自身光伏EPC项目开展储能项目施工 [3]

核心业务与产品优势 - 精密模塑产品主要应用于教育玩具、通讯设备、消费电子、智能家电、健康医疗、无人机等行业领域 [2] - 模具加工精度可达0.005mm，工件公差以0.01mm为判定标准，合格率在95%左右 [2] - 配备超100台精密模具加工设备和超600台塑胶注塑机，具备从模具研发到注塑件规模化生产的一体化服务能力 [2][3] - 在模具精密度、加工稳定性、规模化量产能力上相较国内同行具备显著领先优势 [3] 海外工厂运营 - 泰国工厂服务于欧洲、东南亚客户，产品应用于教育玩具、通讯设备领域 [3] - 墨西哥工厂服务于北美客户，产品应用于消费电子领域 [3] - 泰国与墨西哥工厂产能利用率均维持良好水平，生产经营正常且在手订单充足 [3] 新业务进展与战略规划 - 首款智能宠物电器产品已进入研发末期的样品调试与优化阶段，核心研发工作已完成 [3] - 未来战略核心是夯实现有业务，持续挖掘国内外头部客户，并培育公司自有品牌 [3] - 重点推进三项工作：强化模具开发与注塑工艺稳定性；深化现有客户合作并拓展头部新客户；以智能宠物电器为核心打造自有品牌，培育新增长点 [3]

整体销售与业务进展 - 第四季度为销售旺季，各品牌渠道终端销售情况好于预期 [2] - 暇步士成人鞋品类已于第四季度开始自营，带来新增销售收入，但目前销售占比较低 [2] 线下渠道发展规划 - 持续优化拓展线下渠道，在优质购物中心或百货开设新店，关闭利润薄弱老旧店铺 [2] - 对男女装与成人鞋品类，未来重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道规模拓展 [2] - 童装业务将根据优秀单店模型选取优质渠道复制，并持续更新店铺形象 [3] 童装业务策略 - 坚持维护品牌定位的价格策略，虽影响短期营收规模，但维护了品牌价值并筛选出目标消费者 [3] - 各童装品牌将持续升级产品和服务，为消费者提供情绪价值 [3] 暇步士成人鞋业务发展 - 主要从今年第四季度开始自营暇步士鞋类业务，发展趋势良好 [3] - 明年将择机在更多优质渠道开设暇步士成人鞋独立门店 [3] 技术应用 - AI技术目前以辅助部分工作的形式应用于公司日常运营 [3] - 公司将持续关注新技术发展，尝试结合以提高整体运营效率 [3]

核心业务与市场展望 - 公司主营业务为中、大功率LED照明驱动电源，主要应用于户外照明、工商业照明、植物照明及专业照明等领域 [4] - 户外照明（如道路、隧道照明）是公司业务基本盘，预计全球节能替换需求将拉动该市场增长 [4] - 植物照明业务在2025年上半年占公司营业收入比重约10% [8] - 预计2026年北美将迎来植物照明设备新旧替换潮，欧洲市场因法规与补贴政策持续回暖，将共同拉动该细分领域需求增长 [8] - 全球植物照明LED市场规模预计在2029年成长至20.56亿美元，2024至2029年复合增长率达9.4% [9] 战略收购与技术布局 - 公司收购芯神科技55%股权，旨在进行LED照明驱动的技术前瞻性布局 [2] - 芯神科技是领先的智能照明控制系统企业，核心团队拥有20余年经验，产品应用于隧道、路灯、机场及核电站等项目 [2] - 此次收购旨在整合资源，实现电源与智能控制、通信的融合，强化技术壁垒，推动行业技术变革 [2][3] 储能逆变器业务进展 - 公司储能核心部件业务聚焦户用混合逆变器及工商业储能逆变器/变流器 [5] - 当前主要应用市场包括欧洲、非洲、南亚等地区 [5] - 储能逆变器在手订单情况良好，交货周期约为40-50天 [8] 其他投资与合作 - 公司持有重庆精刚传动6.25%股权，该公司专注于航天级谐波减速器的研发生产 [6] - 其产品应用于卫星天线、太阳能帆板、相机控制关节等，客户包括银河航天、航天科技集团等 [6] 可转债情况 - 公司“崧盛转债”尚未触发强制赎回条件，但已进入计算期 [7] - 若未来再次触发有条件赎回条款，董事会将另行会议决定是否行使提前赎回权利 [7]

公司概况与发展历程 - 公司于1995年成立，以小模数螺旋锥齿轮起家，实现进口替代并返销德、日、美等国 [3] - 1998年至2003年间进入全球一流企业供应链，与博世、史丹利百得、牧田等国际知名企业建立超二十余年合作关系 [3] - 产品从单一锥齿轮扩展至圆柱齿轮、粉末齿轮、精密机械件等，并于2013-2015年扩展行星减速器，2016年储备谐波减速器技术 [3] - 2022年12月15日上市，募集资金主要投向机器人和新能源汽车领域 [3] - 2023年以投资设备为主，2024年侧重开发新客户与新领域，布局人形机器人、汽车、海洋经济、低空经济等领域 [3] 2025年新业务领域进展 - **机器人领域**：开发谐波减速器（用于腰部以上关节）、行星减速器（用于腰部以下关节）、小微减速器（用于手指关节）及灵巧手模组等，客户包括车企、互联网头部企业、汽车零部件知名企业及机器人企业 [3] - **汽车领域**：开发三大类业务：1) 燃油车与新能源汽车变速箱齿轮；2) 动力座舱智能驱动部件（如自动驻车刹车驱动、马达驱动、电动门窗、尾翼）；3) 调节平衡的差速器产品，客户包括比亚迪、东风、福田等 [3] - **海洋经济领域**：开发用于船舶游艇舷外动力的螺旋伞齿轮，产品覆盖5P-350P系列，品质对标日本雅马哈，客户包括海的等 [3] - **低空经济领域**：为小鹏汽车开发低空飞行器减速器产品，用于飞行汽车垂直起降机构、起落架收放机构及机臂锁止机构 [3] 海外子公司布局 - **德国子公司**：位于斯图加特地区博世新厂区附近，旨在依托博世影响力开拓欧洲家居智能、新能源汽车、机器人等领域订单，涉及博世汽车、E-Bike及物联网互通业务 [4] - **越南子公司**：位于越南州德隆平工业区，跟随跨国公司为核心客户提供定制生产一站式服务，响应“一带一路”等国家战略 [4] - **马来西亚子公司**：主要为车企业服务，目前有序推进中 [4] 投资者关系活动基本信息 - 活动时间：2025年12月25日 [2] - 活动类别：特定对象调研、现场参观 [2] - 上市公司接待人员：副总经理、董事会秘书于玲娟女士 [2] - 参与机构：华金证券（包括汽车&机器人首席分析师黄程保、电子首席分析师熊军等）及多位个人投资者 [2] - 风险提示：涉及公司未来发展展望等内容不构成实质承诺 [3]

投资者关系活动概况 - 活动于2025年12月24日举行，类别为现场参观 [1] - 参与机构包括华创证券、博时基金等共9家机构的12名人员 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜 [1] 活动主要内容 - 活动内容包括参观企业展厅、臻宝博物馆及潮宏基珠宝门店与「臻ZHEN」体验馆 [1] - 问答环节涉及开店节奏、海外门店、产品结构、新品规划及黄金税收新政影响等话题 [1] - 交流过程未出现未公开重大信息泄露等情况 [1][2]

公司业务与战略布局 - 公司主营医疗器械，聚焦急慢性疼痛管理、鼻腔及上气道管理两大领域，并积极开拓脑机接口创新业务 [3] - 在脑机接口医疗应用领域，业务布局包括围术期脑状态监测、顽固性失眠麻醉治疗系统、多模态ADHD行为治疗管理系统等 [3] - 公司参股常州瑞神安医疗，该公司是国内神经调控领域的一线公司，专注于癫痫、疼痛、帕金森等疾病的植入式神经刺激器研发 [3][9] - 公司已成立人工智能与脑机工程研究院，以推动医疗器械人工智能在技术研发、临床转化及商业化方面落地 [10] 产品管线与注册情况 - 围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪已获得3张三类医疗器械注册证 [6] - 多模态ADHD行为训练系统中的脑电采集头环产品（院内款UMind和家用款SE）为二类医疗器械注册证 [6] - 顽固性失眠麻醉治疗系统中的产品既包含二类也包含三类注册证 [6] - 在研的癫痫预警领域产品为三类注册证 [6] - 参股公司瑞神安已获批上市的产品包括植入式迷走神经刺激器（VNS）、一次性使用颅内脑电极（SEEG）等 [9] 技术路径与商业化策略 - 非侵入式脑机接口更容易且更快商业化，应用更广泛；侵入式主要解决特殊疑难疾病，技术壁垒高，商业化落地时间较长 [4][5] - 公司优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合战略适时加大外延式高壁垒的侵入式技术布局 [5] - 麻醉深度监护仪已上市销售，但收入规模尚小；多模态ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统已开始正式推广 [10] 收费标准与政策环境 - 公司围术期脑状态监测产品有对应的麻醉深度监测收费目录 [7] - 湖北、浙江、江苏等地已出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入式脑机接口适配费为966元/次 [7] - 国家医保局已明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道” [7] - ADHD行为治疗在院内存在相应的收费目录 [7]

2025年上半年业务表现 - 轮胎模具业务实现营业收入26.28亿元，同比增长18.56% [2] - 大型零部件机械产品实现营业收入19.47亿元，同比增长32.94% [2] - 数控机床业务实现营业收入5.06亿元，同比增长145.08% [2] - 轮胎模具业务毛利率为40.21%，同比降低1.00个百分点 [2] 轮胎模具业务 - 部分轮胎企业拥有自有模具厂，客户拥有多个供应商是行业常态 [3] - 公司持续推进国际产能布局，已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司 [3] - 当前墨西哥、泰国工厂产能逐渐提升，海外产能占模具总产能约10% [3] 大型零部件机械产品 - 当前订单饱满，生产线满负荷运转 [3] - 2025年上半年，风电零部件与燃气轮机零部件业务均实现较好增长 [3] - 风电产品价格随行就市，燃气轮机产品价格相对稳定 [3] - 铸造和精加工产能可在风电与燃气轮机业务之间进行互换调整 [3] 数控机床业务 - 数控系统及部件合作开放，与众多国内外企业有合作 [4] - 自产部分主要包括机床床身等零部件以及功能部件如摇篮转台 [4] 公司治理与规划 - 公司分别在2022年、2023年和2025年实施了三期员工持股计划 [5] - 未来将结合经营情况、发展战略和股东诉求，持续优化投资者回报机制 [4] - 当前没有将关联公司业务注入上市公司的计划 [4] - 公司倡导“改善即是创新，人人皆可创新”的理念，构建“鼓励创新、宽容失败”的氛围 [4]

产品结构与市场规划 - 油套管产品已涵盖全系列API钢级及多种自主研发的非API产品系列，如抗腐蚀、高强高韧、页岩气及特殊扣系列，可满足特殊井况需求 [2][3] - 公司将持续推进油套管产品价值转型，重点推广镍基合金油管、小油管、13Cr系列等非常规油气开采产品，并积极拓展海外市场与新客户认证 [3] - 锅炉管是公司营收占比最大的产品，聚焦于燃煤发电机组用锅炉管及燃气轮机联合循环发电用HRSG管两大领域 [4] - 预计锅炉管市场整体将保持景气，公司将加大产能挖潜与产品结构升级，重点推进高端不锈钢锅炉管等产品的市场推广 [4] - HRSG产品已成为公司重点特色产品，具备超长、超薄、高钢级的生产能力，产销量逐年上升 [5][6] - 2026年将根据市场需求优化HRSG生产组织，加大产能挖潜和结构升级，并开发不锈钢及镍基HRSG产品 [6] 新项目进展与产能计划 - 常宝特材项目已于2025年11月21日正式竣工投产，当前正进行工艺调试、客户认证与市场拓展 [7] - 该项目将重点推进不锈钢锅炉管及HRSG产品、高端换热器用管、镍基合金油管等产品的市场开发，并计划推进海洋脐带缆用管等领域的国产替代产品研发 [7] 财务与股东回报 - 公司近年来分红比例始终保持在30%以上 [8] - 公司在平衡业务发展与股东回报的原则下，将综合考量经营业绩、盈利规模及现金流状况，统筹兼顾资本开支需求与股东回报 [8]

收入结构与客户分布 - 公司收入结构中防务领域占比较高，主要客户为前五大军工集团 [3] - 在卫星领域，商业卫星营收占比逐年提升 [3] - 商业6G客户集中在民用通讯龙头企业 [3] 技术优势与市场定位 - 公司技术积淀深厚，最早配套可追溯至东方红卫星 [3] - 在民用航天客户方面有新的拓展，已进入头部通讯企业卫星配套体系 [3] - 公司正从单一元器件供应商向系统化解决方案提供商迈进 [3] 产能建设与交付能力 - 公司通过优化管理流程，缩短产品生产周期，提高交付速度 [3] - 为应对未来商业航天需求，正积极进行产能储备，加快卫星互联高可靠产业化项目建设 [3] - 对于定制化产品，通过工序自动化提升产能；对于规模化产品，通过智能化、产线自动化等措施提高产能保障能力 [3] 产品应用与市场拓展 - 公司产品主要应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [3] - 连接器应用范围广泛，可拓展至汽车行业、新一代通讯技术及无人机等方向 [3] - 公司已取得车规级连接器认证，将持续加大研发和市场推广以拓宽民品市场规模 [3][4]