公司业务布局 - 公司从事车用电机与流体技术产品研发、生产与销售，规划为四大业务单元，电机技术领域分电机业务、电动模块业务，流体技术领域分驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务 [2] - 主生产基地在宁波，具备全品类产品生产能力，在清远、沈阳、武汉、美国、泰国设子公司作为外部生产基地 [2][3] 主营业务收入 - 2024 年主营业务收入 95,051.02 万元，核心业务为清洗业务与电机业务，清洗业务收入占比 46.3%，电机业务收入占比 45.6%，其他业务收入占比 8.1% [3] 清洗业务情况 - 传统清洗业务在国内市场份额短期内难显著变化，增长依赖新增客户，增量客户是重点开拓对象 [4] - 主动清洗业务获部分车型定点项目，预计布置气液混合式主动清洗系统 25 万套/年产能 [4] 主动感知清洗系统 - 适配未来高级别自动驾驶领域，ADAS 系统传感器多，清洗点位多，产品结构复杂精密，价值量更高 [5] - 处于市场渗透前期，需求集中在 Robotaxi、无人快递物流小车等特定场景，应用量相对较少 [7][8] 产品毛利率 - 受市场情况、业务结构、汇率变动、原材料价格等因素影响，毛利率会短期波动 [6] - 清洗系统产品毛利率易受市场动态影响，电机和清洗泵等二级配套产品毛利率相对稳定，抗波动能力强 [6] 研发团队 - 拥有跨领域多学科知识综合和集成运用能力的研发人员及工程师团队，核心研发团队行业经验丰富 [8] - 注重外部人才引进，保障人才供应 [8]

分组1：行业信息 - 全球碘产业产能集中在智利、日本和美国，中国碘主要来源为海藻和磷矿 [2] - 碘及碘化物应用于医药、电子、化工领域及食用盐添加 [2][3] 分组2：公司信息 - 公司是循环经济发展型企业，坚持“科技创新、绿色发展”战略目标 [3] - 公司推进产学研协同创新，降本增效，优化管理体系 [3] - 公司聚焦精细化工领域，紧抓发展机遇，力争成为细分领域领先企业 [3]

公司业务与产品布局 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品包括多种压缩机、热泵、储能装置等，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，客户行业广泛 [2] - 公司打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] 可控核聚变产品 - 2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室，入选国家能源局首台（套）重大技术装备项目，陆续供应多家科研院所 [2] 数据中心产品 - 顿汉布什公司为数据中心提供冷源装备和热交换装置，两项产品入选工信部目录，国内外服务众多项目，2024 年 7 月上市新产品提升竞争力 [2][3] - 冰轮换热技术公司提供多种冷却装备，“低碳节能闭式冷却技术”获评国家示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [4] 核电行业产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发多项创新技术，服务多个核电站 [4] 工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，旗下北京华源泰盟节能设备有限公司是国家级专精特新“小巨人”企业，截至 2024 年末授权专利 96 项、软著 33 项，多项技术和产品获国家及行业奖项和推荐，多个项目入选典型案例 [6] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是公司传统优势市场，为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案，布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品多样，为“梦想”号提供设备，相关技术获山东省科技进步一等奖 [6][7] 公司竞争优势 - 公司最大竞争优势是持续技术创新，拥有国家认定企业技术中心等，旗下有五个专精特新“小巨人”企业和甲级资质设计院，多项产品和技术获国家奖项，今年设立中央研究院巩固领先地位 [7]

公司业务与产业板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，有螺杆式、离心式等多种类型 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 可控核聚变产品 - 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室 [2] - 氦气压缩机入选“第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目”，陆续供应多家科研院所 [2] 数据中心产品应用 - 顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，“变频离心式冷水机组”等两项产品入选工信部目录，国内外服务诸多项目，海外制造基地扩产 [2][3] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和 FanWal 风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换装置，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [4] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列技术，服务多个核电站 [4] - 旗下换热技术公司研发核岛冷却产品，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，华源泰盟公司研发核能供热技术 [4][5] 工业热管理业务 - 推出“工业全域热控综合解决方案”，实现场景、能源、技术全布局 [6] - 北京华源泰盟公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项 [6] - 多项技术和产品入选国家及行业相关目录，多个项目入选典型案例，多项技术获行业奖项 [6] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，提供全场景智慧解决方案，船用制冷机用于渔业捕捞及加工船 [6] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品有远洋运输船 BOG 再液化装置等 [7] - 为“梦想”号提供冷库设备及工程，“海洋绿能装备及系统集成关键技术研究与应用”获山东装备制造业科技进步一等奖 [7] 公司竞争优势 - 最大优势是持续技术创新，拥有“国家认定企业技术中心”等多项荣誉，旗下有五个专精特新“小巨人”企业和一家双“甲级”资质设计院 [7] - 多项产品和技术获国家科学技术奖，首创二氧化碳绿色制冷技术获联合国赠款奖励，包揽中国制冷学会三个科技进步奖特等奖 [7] - 今年设立中央研究院，巩固行业领先地位 [7]

调研活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观，参与单位有海南燕华投资有限公司、深圳市中海资本管理有限公司，时间为 15:30 - 17:50，地点在深圳市光明区光源四路 9 号公司光明工厂二期办公楼三楼 306 会议室，接待人员有董事会秘书王行村、证券事务代表曾燕 [2] MED 项目介绍 产品及定位 - 采用自主及合作开发的微电腔显示技术，属于微腔电子纸显示器件类别，是反射式显示器件，具有双稳态、纯反射等优点，彩色显示画质不如主流显示面板，主要定位于彩色电子纸市场，涵盖全尺寸系列，产品为微电腔显示屏及配套触控显示一体化产品，应用于多种护眼、省电、类纸张显示终端领域 [4][5] 目的及影响 - 目的是应对生存与发展危机，把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场机遇，保持长远可持续发展。实施后将实现技术及产品产业化生产，完善产品线布局，提升核心竞争力，拓宽国际市场，培育新业务和利润增长点，提升资产和营运规模、盈利能力和水平，资产负债率提升但仍合理安全 [6] 建设内容 - 租用浙江湖州南浔经开区“中国制造 2025 产业园”部分厂房及配套设施，新建玻璃基板月投片量 18 万平方米，制作 7.8 英寸至 55 英寸微电腔显示屏生产线，涵盖完整生产工序；建设新型显示触控研发中心，研发新产品、新技术、新工艺 [7] 政策符合情况 - 符合国家和地方产业规划和政策，属于鼓励和扶持的战略性新兴产业项目，有助于实现“碳达峰、碳中和”目标，推动产业绿色低碳转型，符合国家智慧教育发展方向 [8] 视频播放支持情况 - 仅可支持少量、短时间视频播放，不适合长时间大量播放，适合护眼、全彩色化类纸张显示、超低功耗、非频繁切换静态画面等应用场景，目前已有部分典型应用场景，受技术、成本等因素限制，终端产品价格高抑制消费需求，随着技术成熟，应用领域不断拓展，未来市场需求前景广阔 [8][9] 市场前景 - 定位于差异化细分蓝海市场，未来需求前景广阔。2023 年为全球彩色电子纸显示产业化应用元年，2024 年开启全球中大尺寸彩色电子纸显示产业化应用元年，多种技术路线产品推向市场，应用领域不断拓展。预计 2025 年全球电子纸显示整体终端市场规模达 723 亿美元，年均复合增长率 50%以上；2022 年全球电子纸平板出货量 1102 万台，预计 2026 年突破 5000 万台，年均复合增长率 60%以上；全球彩色电子纸书年需求量 5000 万台以上；部分城市已试点推广电子纸公交站牌。公司拥有优质客户资源，MED 产品市场出海口明确 [10][11][12] 技术保障 - 利用现有 2.5 代显示面板产线掌握全制程产品设计和制作工艺技术，具备小尺寸 MED 产品批量生产能力；2022 年建立中尺寸 MED 模组中试线并优化改进，制作出多款产品样品并进行客户验证推广；2023 年获得合作方专利和专有技术 20 年长期授权许可和电浆材料长期供应保障，累计申请、授权 600 多项显示、触控相关技术专利并持续申请微电腔显示技术相关专利；2023 年 6 月出资 3600 万元参与合作方增资；建设新型显示触控研发中心持续研发新产品、新技术、新工艺 [13][14] 技术性能提升 - 通过优化电浆材料、显示器件结构等多种措施，彩色 MED 产品在多个技术性能方面有提升空间，有望带来更多终端应用市场空间。建设新型显示触控研发中心持续提升产品核心技术和市场竞争力 [15] 未大量推广原因 - 技术和产品成熟度有待提升，近年来相关技术和产品不断成熟并具备产业化生产条件；显示屏产品面临长期稳定供货和成本高昂困境，随着技术和产品进入产业化生产，将有利于产业链繁荣发展 [15][16] 前期工作及小批量生产计划 - 结合现有产线和客户资源，开立多款中尺寸 MED 产品样品并向客户验证推广，拓展新市场，2025 年布局教育、室内及户外中大尺寸电子纸显示市场。优化提升产品制作工艺和技术性能以及中试线资源，力争 2025 年下半年实现部分规格中尺寸 MED 产品小批量生产销售 [17] 项目进展及投产计划 - 已完成项目备案、环境影响评价、节能审查等前期手续并获批复；资金筹措方面，股东完成 55 亿元注册资本出资，2024 年 9 月完成 35 亿元银团贷款签约，暂未使用。有序开展设备选型和关键核心进口设备国际招标及合同签署，进口设备 2025 年起陆续到货，首台自动物流搬运系统设备 2025 年 4 月 16 日到货安装调试，首台曝光机设备 2025 年 6 月 17 日搬入安装调试，同日新建模组车间主体结构封顶。项目建设期预计 2 年，计划总投资 90 亿元，其中建设投资 83 亿元，达产年铺底流动资金 7 亿元，设备投资约 73 亿元。设备预计自项目投产起计提折旧，实际进展存在不确定性 [18][19][20] 投产前影响 - 2023 年合作投资项目，成立控股子公司并纳入合并会计报表范围。合作方 20 亿元出资确认为“金融负债”，每年确认财务费用；2024 - 2025 年处于投资建设期，产生人工、管理、研发等费用，对盈利水平造成不利影响。公司将积极推进项目实施，控制费用支出，做好投产前准备 [21][22] 公司其他业务情况 2025 年第一季度净利润下降原因 - 2025 年 1 - 3 月归属于上市公司股东的净利润 7502.27 万元，较上年同期减少 4239.18 万元、下降 36.10%，主要因车载盖板玻璃产品销量增加、全贴合产品销售收入下降导致产品销售结构变化，销售毛利减少及研发费用等期间费用增加，MED 项目前期费用支出及含回购条款投资款计提利息费用也造成不利影响 [23] 2025 年笔记本电脑用触摸屏销售情况 - 随着全球经济环境改善、Windows 10 操作系统终止升级、商务笔记本电脑换机需求刺激以及 AI PC 产品需求增长，预计 2025 年全球笔记本电脑出货量达 1.83 亿台，同比增长 4.9%，笔记本电脑用触摸屏需求有望受益增长。公司依托客户资源优势，将开发新技术、新产品，努力实现销售同比增长，但面临行业竞争激烈、嵌入式结构触控显示一体化产品替代竞争等挑战，销售能否增长存在不确定性 [24][25][26] 应对替代竞争措施 - 开发 GMF、AOFT 等结构新产品和新市场，拓展应用领域；推广新技术、新产品市场应用；稳固客户并配合开发新产品在 AI PC 上的应用；加大汽车总成一级厂商客户开发，扩充车载触摸屏产能，拓展车载触摸屏业务附加值产品市场；推进 MED 项目建设，优化 MED 产品设计、工艺和技术性能，实现小批量生产销售，拓展新市场；加大新产品、新技术、新工艺、新设备开发力度，培育新业务增长点 [27][28] 特别提示 - 新产品、新工艺、新技术研发及产业化发展、新业务推广应用、MED 项目建设及投产实际进展存在不确定性，相关信息仅供参考，可能与实际情况偏差较大，投资者应客观理性看待，具体进展以公司后续正式公告为准。调研过程未出现未公开重大信息泄露情况 [29]

公司基本信息 - 2025年7月8日下午14:30 - 16:30，招商证券等多家机构对中润资源投资股份有限公司进行特定对象调研 [1] - 接待人员包括董事长翁占斌、董事兼总经理汤磊等 [1] 瓦图科拉金矿情况 技改与产能产量 - 整体技改方案规划中，着力解决排水和通风系统，预计投入5 - 6亿，今年年底基本理顺，明年年底完成 [1][2] - 采矿实际能力平均每天750吨左右，选矿回收率80%左右，入选品位约2 - 4g/t，尾矿品位约1.3 - 1.4g/t，回收率约40% [2] - 设计产能：采矿2000吨/天，选厂1000吨/日处理量，尾矿处理能力1500吨/天 [2] - 今年产量预计较去年提升，具体数量依设备和品位情况确定 [2] 资源前景与增储 - 截至2024年10月31日，采矿权地下开采部分资源总量103.77t，其中探明资源量1.43Mt，品位6.90g/t，金属量9.89t（318KOz）；控制资源量4.78Mt，品位7.04g/t，金属量33.65t（1082KOz）；推断资源量9.47Mt，品位6.36g/t，金属量60.23t（1936KOz） [2] - 现有采矿权范围有探矿、增储潜力，斐济北岛卡西山探矿权面积59,526公顷（595.26平方公里）是重点勘察增储目标，正在制订勘探计划，现有采矿权外围两个特别勘探许可有找矿前景 [2] 品位差异原因 - 24年平均开采品位4克/吨，资源地质品位7克/吨，因瓦矿属火山岩成矿，矿石贫富差异大，采矿存在品位贫化，机械开采允许贫化率和损失率，公司正改善采矿方法减少贫化 [2] 成本与措施 - 瓦矿全成本核算模式，未来披露单位成本，将通过提高产量、入选品位和回收率降低成本 [4] 公司相关关系与股权 合作关系 - 紫金矿业是招金矿业第二大股东，二者战略合作，在多方面有协同效应，公司第十一届董事会有一位董事任职于紫金矿业，招金和紫金从多方面为公司提供支持 [3] 股权比例 - 招金瑞宁持有公司20%股份，股东如有增持计划，公司将及时披露 [3][4] 公司规划与风险 资金来源 - 公司与金融机构重建合作，恢复授信额度获取融资，控股股东提供借款支持，转让控股子公司股权产生资金流入 [4] 风险情况 - 主要风险为黄金价格风险，斐济地缘政治风险低，气候条件可能影响技改进度 [4] 西藏中金情况 - 西藏中金拥有铜铁矿探矿权，需先进行地质勘查，再安排后续工作 [4]

活动基本信息 - 活动类别：特定对象调研 [1] - 参与单位及人员：大成基金（齐炜中等7人）、长江证券（李锦）、兴业证券（张彬鸿）、长信基金（刘亮等2人）、东吴证券（郗越）、万家基金（王琴）、摩根基金（李婧） [1] - 时间：2025年7月8日 [1] - 地点：公司会议室 [1] - 上市公司接待人员：副总经理兼董事会秘书许恬 [1] 活动主要内容 - 介绍环节：许恬介绍公司2024年度及2025年一季度经营情况 [1] - 问答环节：各方就公司品牌建设、产品研发等方面交流，未出现未公开重大信息泄露情况，可参阅近期《投资者关系活动记录表》之问答及定期报告 [1] 附件情况 - 附件清单：无 [1]

调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与机构 2 家，参与人员 8 人 [1] - 时间为 2025 年 7 月 8 日 [1] - 地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书、总法律顾问徐月香 [1] 产品战略 啤酒业务 - 推进以燕京 U8 为核心的大单品战略，巩固市场地位 [1] - 拓展中高端产品布局，推出燕京 V10、狮王系列等产品 [1] - 稳固塔基产品，提升中高档产品占比，优化产品结构 [1] 非啤酒业务 - 涵盖饮用水、饮料及燕京纳豆等产品 [1][2] - 饮用水有桶装和瓶装，饮料有九龙斋饮料和倍斯特汽水 [1] - 倍斯特汽水是全国饮料大单品，依托协同优势聚焦餐饮现饮场景 [1] - 燕京纳豆具备独特风味和高营养价值，助力产品多元化 [2] 供应链与制造 - 完成“十四五”供应链数字技术转型规划及供应链平台搭建策略与运行框架 [3][4] - 建立完善的供应链管理体系 [3] - 采用数字化采购，推进供应链转型升级 [3] - 运行采购管理平台，建设物流信息系统，实现全链条数字化管理 [3] - 优化供应链与重塑生产系统管理架构联动，提升品控与协同性 [3] 数字化转型 - 推进集团管控平台及关键业务领域数字化系统建设 [4] - 做好既有平台运维与系统优化，强化数据治理与应用 [4] - 打通产、供、销、财各环节链路协同，沉淀数字化能力 [4] - 深化数字化转型，加强供应链保障体系建设 [4] - 以数字化支撑实现产品、市场与管理全面升级 [4]

业务表现 - 2024 年公司汽车内饰品类收入占比约 10%，出货量总体稳定，在汽车内饰 PU 领域成效初显，业务发展态势向好 [1] - 公司在耐克鞋材内部采购份额占比相对较小，目前耐克给公司开发产品多、项目多，较去年同期呈现低基数、高增长态势 [2] - 2024 年公司毛利率为 24.11%，同比提升 3.25 个百分点，2025 年第一季度毛利率达 26.81%，已归至正常经营状态下的毛利率中枢区间 [3] - 近三年公司累计现金分红占最近三年实现的年均归属于公司普通股股东的净利润的 96.05%，分红水平优于多数上市公司 [5] 合作情况 - 公司自 2015 年与江淮汽车建立合作，合作稳定推进、态势向好，有新合作车型量产，更多新车型项目在参与，合作深度与广度有望拓展 [2] - 2025 年 1 月公司升级成为耐克的战略合作伙伴，耐克是公司未来强劲发展动能之一 [2] 市场机遇 - 国内新能源汽车市场快速增长，消费者接受度提升，汽车内饰材料需求增加，公司产品契合行业生态环保需求，在其他新能源品牌有广阔应用空间 [1] - 部分新能源汽车品牌及其供应商公司尚未合作，现合作汽车品牌市场份额仍有提升空间，公司行业地位突出、有一体化研发优势，拓展合作更具竞争力 [2] 产能规划 - 安利股份本部现有 40 条生产线，对部分生产线更新改造，调整优化产能结构，提升效率与质量，扩大产能，提高水性、无溶剂产能占比 [2] - 公司积极推进安利越南剩余 2 条生产线建设，全部建成投产后，本部连同安利越南计划形成 44 条生产线、年产聚氨酯复合材料 1 亿米左右的生产经营能力，但实际生产会有波动 [2] 其他要点 - 公司重视 ESG 工作，因其可持续发展理念与 ESG 理念契合，ESG 是对接国际市场、拓展优质客户的重要门槛，也是资本市场衡量企业可持续发展潜力的重要指标 [3][4] - 公司采取综合定价模式，综合客户需求、竞品情况、应用领域、目标毛利率等因素定价，对部分客户和产品定价话语权提高 [4][5] - 公司保持积极稳健的利润分配政策，未来将结合经营业绩制定适配的回报方案回馈投资者 [5]

会议基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位有交银施罗德、申万宏源等多家机构 [2] - 时间为 2025 年 7 月 8 日 13:00 - 15:00，地点在公司会议室 [2] - 公司接待人员有董事长李军、董事会秘书张国宏、证券事务代表蒋林 [2] 产品发展与迭代 - 2021 年开始布局复合铜箔产品，已进行 3 次迭代，从 PET 基材到 PP 基材，再到第三代微孔结构 PP 复合铜箔 [4] 产品性能与指标 - 第三代微孔复合铜箔具有低面阻、免辊焊、强吸收应力特点，提升各项性能指标，获客户高度认可 [4] - 产品材料利用率约为 90% [5] 市场与客户情况 - 产品在下游动力、储能、消费类领域客户实现量产导入，进展顺利 [6] - 相比电解铜箔有价格优势，会根据订单量给予不同优惠 [9] 财务与资金情况 - 复合铜箔产品毛利率良好 [7] - 将利用自有资金、项目贷款和再融资等筹集扩产资金 [8] 应用前景与技术方向 - 第三代微孔复合铜箔在硅碳负极及固态电池应用上有竞争优势 [9] - 针对锂电池高安全、超快充需求开发出第四代复合铜箔，已送样测试 [10]