业务板块概况与市场地位 - 公司业务分为三大板块：燃料乙醇（营收占比约44%，核心主业）、食品原料（营收占比20%-30%）、生物基新材料（战略新兴布局）[1] - 燃料乙醇业务拥有130万吨产能，对应国内年需求约300万吨的市场规模，市占率达32%-40%，稳居行业龙头[1] - 生物基新材料业务预计今年一季度投产[1] 竞争策略与成本优势 - 燃料乙醇与煤制乙醇赛道隔离，无直接替代风险，因国家标准限制煤制乙醇进入燃料及食品领域[2] - 行业长期需求稳固，核心竞争焦点在于成本控制[3] - 公司通过技术改造、原料多元化、全国性销售网络、内部管理优化（如人员精简）构建多维综合成本优势，以巩固龙头地位并应对价格压力[3][4] - 在东北区域通过人员优化、技改项目降本增效，并依托规模、供应链及技术优势稳固市场份额[5] 产品结构升级与创新业务 - 为应对淀粉、味精等领域的同质化竞争，公司摒弃低附加值品类价格战，通过产线改造聚焦差异化，转型布局淀粉糖及D-阿洛酮糖、麦芽糖浆等高附加值品类[6] - 阿洛酮糖采取“三步走”发展策略，预计一季度面市，具备原料保障与成本优势，正与头部食品饮料企业合作开发市场，毛利率高于传统果葡糖浆[7][8] - 风味糖浆等高附加值产品处于市场孵化阶段，增长潜力显著，营收占比有望稳步提升[8] 重点项目进展与规划 - 丙交酯项目因选址从东北迁至安徽而延期，需进行设计优化、设备适配等工作，此次搬迁是基于原料、市场、运输成本及能耗效率综合评估的最优方案，利于长期降本增效[8] - 丙交酯业务长期前景明确，是生物基新材料核心基础，关键在于拓宽应用边界、提升附加值[8][9] - 产能规划秉持稳健原则，首要任务是确保首期3万吨产能顺利投产，未来将结合市场需求适时向下游聚乳酸延伸[9] 风险管理与运营 - 针对玉米等原料价格波动，公司通过套期保值等风控措施管理采购成本和锁定利润[9]

燃料乙醇业务现状与优势 - 燃料乙醇是公司三大核心主业之一，营收占总营收的44%-45% [1] - 公司拥有130万吨燃料乙醇产能，市场占有率约32% [1] - 成本优势源于原料多元化（玉米、木薯及东南亚低价资源）、全国生产基地布局（东北、安徽、广西）以及持续技术改造 [1][2] 行业竞争格局与公司定位 - 行业处于结构性调整期，未来低效产能出清是趋势，行业集中度将持续提升 [2] - 未来竞争核心聚焦于成本控制、精细化管理及综合服务能力 [2] - 公司凭借原料、技术、渠道优势，将进一步巩固龙头地位 [2] 业务运营与财务策略 - 子公司盈利差异源于原料成本、物流、技术、管理等七大维度的系统性分化，其中安徽公司年利润超1亿元 [2] - 针对大宗商品涨价风险，公司通过专业团队进行套期保值操作以对冲 [2] - 资产减值主要源于具有周期性的存货跌价，后续部分减值可予以转回 [3] - 账面现金将优先投向主业扩张与升级、维持稳定现金分红，并优化债务结构 [3] 食品原料与生物基材料发展规划 - 食品原料业务规划聚焦淀粉糖做强、功能糖升级、区域产能布局等五大方向 [3] - 阿洛酮糖项目产线预计今年一季度投产，采用自主酶法技术，具备上下游协同优势 [3] - 丙交酯业务长期前景明确，短期传统应用竞争激烈，长期关键在于拓宽应用边界（如3D打印） [3][4] - 公司对丙交酯产能规划持稳健原则，首要确保首期3万吨产能顺利投产，未来适时向下游聚乳酸延伸 [4]

燃料乙醇业务 - 燃料乙醇行业已形成市场化竞价格局，定价参照国际油价并通过招投标确定 [1] - 公司通过多元化原料采购（如木薯及东南亚原料）控制成本，产能利用率常年保持高位或超负荷运转 [2] - 公司燃料乙醇年销量约130万吨，占整个市场规模逾三成（>30%），处于行业领先地位 [2] - 燃料乙醇是化石能源的补充，公司视其为基本盘，并关注下游工业化应用的新机会 [3] - 煤制乙醇与生物质能源不属于同一赛道，根据国家标准，燃料乙醇限于生物质原料制备 [4] 淀粉糖与高附加值业务 - 淀粉糖业务毛利率自2023年以来持续提升，主要源于从销售单一产品转向提供“解决方案式”营销服务 [5] - 公司为头部客户提供定制化的甜味剂解决方案（如风味调配和复配），高附加值服务提升了毛利 [5] 创新产品与技术 - 公司阿洛酮糖采用自主知识产权酶法催化技术，核心用酶在活性、稳定性及成本上具优势，并已储备下一代升级技术 [6] - 公司具备显著的上下游协同优势，阿洛酮糖产能规划可紧密跟随市场需求动态调整 [6] - 阿洛酮糖在国际市场已广泛应用并获得认可，国内市场处于发展起步阶段，具备广阔增长潜力 [6] - 公司丙交酯（生物降解材料）项目正在加紧建设，预计2026年第一季度末左右投产 [7]

业务板块概况与财务表现 - 公司业务分为三大板块：燃料乙醇（营收占比约44%）、食品原料（营收占比约20%-30%）、生物基新材料（战略新兴布局） [1] - 燃料乙醇是公司核心主业，拥有130万吨产能，对应国内年需求约300万吨的市场规模，市占率达32%-40% [1] - 食品原料业务布局果葡糖浆、阿洛酮糖等产品，提供定制化甜味剂解决方案 [1] - 生物基新材料业务预计今年一季度投产 [1] 燃料乙醇业务的竞争与成本策略 - 燃料乙醇与煤制乙醇赛道隔离，应用场景严格区分，无直接替代风险 [2] - 燃料乙醇市场需求基本盘稳固，核心竞争焦点在于成本控制 [3] - 公司通过技术改造、原料多元化、优化销售网络和内部管理来构建综合成本优势，应对价格压力 [3][4] - 在东北区域，公司通过人员优化、技改项目及发挥规模、供应链优势来降本增效和稳固份额 [5] 产品结构升级与创新业务发展 - 在淀粉、味精等领域，公司摒弃低附加值价格竞争，通过产线改造转型，重点拓展D-阿洛酮糖、麦芽糖浆等高附加值品类 [6] - 阿洛酮糖采取“三步走”发展策略，预计一季度面市，具备原料保障与成本优势，正与头部企业合作开发市场 [7] - 阿洛酮糖产品毛利率高于传统果葡糖浆，短期内业绩贡献取决于市场爆发程度 [7] - 风味糖浆等高附加值产品处于市场孵化阶段，增长潜力显著，营收占比有望稳步提升 [8] 生物基新材料（丙交酯）项目进展与前景 - 丙交酯项目因从东北迁至安徽基地，需进行设计优化和设备适配，导致进度延迟 [8] - 搬迁是综合评估原料供应、南方销售市场、运输成本及能耗后的最优方案，利于长期降本增效 [8] - 丙交酯长期前景明确，是生物基新材料核心基础，关键在于拓宽应用边界和提升附加值 [9] - 公司当前首要任务是确保首期3万吨产能顺利投产，未来将结合市场需求适时向下游聚乳酸延伸 [9] 原材料价格风险管理 - 面对今年农产品价格普遍上行的非常规情况，公司通过套期保值等风控措施管理采购成本和锁定利润 [9]

燃料乙醇业务 - 燃料乙醇行业已形成市场化竞价格局，定价参照国际油价并通过招投标确定 [1] - 公司通过多元化原料采购（如木薯及东南亚来源）控制成本，产能利用率常年保持高位或超负荷运转 [2] - 公司燃料乙醇年销量约130万吨，占整个市场规模逾三成（>30%），处于行业领先地位 [2] - 燃料乙醇是化石能源的补充，公司视其为基本盘，并关注下游工业化应用的新机会 [3] - 煤制乙醇与生物质能源不属于同一赛道，根据国家标准，燃料乙醇限于生物质原料制备 [4] 淀粉糖与高附加值业务 - 淀粉糖业务毛利率自2023年以来持续提升，主要源于从销售单一产品转向提供“解决方案式”营销服务 [5] - 公司通过为头部客户提供风味调配、复配等定制化甜味剂解决方案，提升了业务附加值 [5] 新产品与技术布局 - 公司阿洛酮糖采用自主知识产权酶法催化技术，核心用酶在活性、稳定性及成本上具优势，并已储备下一代升级技术 [6] - 公司具备显著的上下游协同优势，阿洛酮糖产能规划可紧密跟随市场需求动态调整 [6] - 阿洛酮糖在国际市场已广泛应用，国内市场处于发展起步阶段，具备广阔增长潜力 [6] - 公司丙交酯（生物降解材料）项目正在加紧建设，预计2026年第一季度末左右投产 [7]

证券代码：301158 证券简称：德石股份 2.装备产品和钻具产品可通过哪些指标预判景气度？未来市场预期如 何？ 答：钻具产品与装备产品的景气度预判指标各有侧重，核心均与油气行 业上下游发展关联：装备产品的景气度主要受上游油气企业投资意愿直 接影响，与客户实际作业工作量高度挂钩，工作量提升通常会带动装备 采购需求增长。具体可参考采油采气总量、油气公司增储上产计划等核 心指标，当油气公司明确增储上产目标、产量计划提升时，势必带动钻 井作业量增加，而每一口钻井的作业开展，均需配套井口装置，直接拉 动装备产品的市场需求；钻具产品的市场走势则相对平稳，整体呈现稳 定增长态势。核心原因在于钻具是油气钻井过程中的核心耗材，只要钻 井作业持续开展，就会产生稳定的钻具需求；同时，出于钻井作业安全 考量，钻具达到额定使用寿命后必须强制更换，这一硬性要求支撑钻具 产品需求的稳定增长。 3.钻具作为耗材，其更换周期如何设定？ 答：为了满足安全作业要求、便于企业财务核算，公司内部通过专业核 算体系人为设定的安全合理额定寿命，以此作为钻具更换的核心依据。 公司钻具产品线丰富，涵盖上百种系列产品，不同品类钻具的额定使用 寿命存在差异，寿 ...

回复：汉姆电子创始人张总，电机行业从业二十多年，曾在信浓马达、 鸣志电器等多家企业担任过研发管理工作，在电机研发与团队管理拥 有丰富经验。秦总，86 年毕业于上海交大电机工程专业，拥有近 40 年 的电机工程从业经验，精通电机设计，具有精湛的电机结构电磁设计 能力，尤其在电机温升、噪音控制方面经验独到。汉姆电子现在的产 品全部自研。 4、客户主要是哪些？本体厂商还是手？ 回复：目前的产品主要用在手指关节上。现在客户主要是灵巧手厂商。 5、现在客户开拓情况？ 上海维宏电子科技股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：300508 证券简称：维宏股份 | 投资者关系活 | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他（ ） | | 参与单位名称 | 林子健——华鑫证券；崔文娟——太平洋证券；杨安东——东 | | 及人员姓名 | 方财富 | | 时间 | 2026 年 1 月 31 日、2026 年 2 月 2 日 | | 地点 | 维宏股份会议室 | | 上市公司接待 | 董事会秘书刘 ...

隆平巴西经营改善 - 2025年隆平巴西通过优化组织与营销实现量价齐升，并通过全方位精益降本使毛利率预计同比提升8个百分点以上 [2] - 通过约40亿元人民币的银团贷款置换高利率债务，并利用套期保值工具管理汇率风险，财务费用较上年同期下降超90% [2][3] - 公司力争隆平巴西在2026年实现扭亏为盈 [3] 水稻业务发展 - 2025年公司水稻业务市场占有率超20%，在行业承压环境中保持稳健经营 [4] - 公司已前瞻性布局优质稻和高附加值品种研发，以巩固产品竞争力 [4] - 公司在东南亚等国际市场存在“代际差”优势，将审慎推进品种本土化布局以拓展增长空间 [4] 专精特新业务展望 - 2025年食葵、辣椒种子业务稳健增长，杂谷种子业务因小米价格周期性下滑，预计2026年复苏，黄瓜等蔬菜种子业务受消费降级等因素影响下滑 [4] - 专精特新业务在各细分市场占有较大份额，未来将通过品类扩张和向“一带一路”国家稳健拓展寻求新增长点 [4][5] 玉米业务应对措施 - 2025年玉米种子行业因供需失衡、粮价下跌等因素低迷，预计持续一两年，公司业务相对同行业下滑幅度较低 [6] - 公司已储备耐密植（5500-6000株/亩）和转基因等下一代玉米品种，并抓住低谷期以合理估值进行外延扩张，如2025年收购武汉川禾、控股黑龙江乾吉 [6] - 行业低迷将淘汰科研弱、库存大的企业，具备强竞争力和良好现金流的企业有望逆势发展 [6]

市场开拓与增长点 - 国内市场将提高现有客户渗透率并开发新客户，深化进口替代 [2] - 大力开发国际市场，包括欧美“传统市场”、金砖国家/东南亚/非洲“新兴市场”及“中资海外市场” [2][3] - 借助紫金矿业、江铜集团等矿产项目，为其提供轮胎解决方案以拓展业务 [3] - 俄罗斯市场客户数量持续增长，潜力很大，当地建厂有望巩固份额并辐射中亚 [4] 核心竞争优势 - 拥有深厚的矿山服务基因与国内领先、国际先进的全钢巨胎研发技术 [6] - 构建独特的“产品+运营”商业模式，提供“全生命周期”服务，形成客户黏性与服务壁垒 [6] - 积累了全球多家大型矿业公司及矿卡主机厂等优质客户资源 [6] - 形成成熟全球化布局网络，在境外设十余家子公司，业务覆盖数十个国家，为全球上百个矿山提供本土化服务 [6][7] 业务模式与运营策略 - 通过展会、老客户推荐、销售拜访等方式获取订单，品牌效应也吸引新客户主动寻求合作 [5] - 矿用轮胎运营管理业务虽初始毛利率可能偏低，但能增强客户粘性，后续通过优化可提升毛利率，与直销业务相辅相成 [7] - 公司所服务的矿山中，金属类矿种带来的轮胎相关收入未来有望大幅提升 [8] 行业机遇与积极影响 - 金属市场景气度攀升，价格高企催化全球矿山资本开支上行，驱动开采量提升，为全钢巨胎带来强劲终端需求 [9] - 根据研究，在大型露天矿山车辆运营费用中，轮胎消耗成本占比约为24% [9] - 国内绿色矿山政策、设备大型化/智能化升级及中资矿企加速海外布局，进一步推动全钢巨胎及配套服务需求 [9] - 公司有望凭借技术、全球化布局及“轮胎+运营”模式把握机遇，扩大市场份额并提升盈利能力 [9]

主营业务与市场地位 - 公司是一家专业从事中高端数控机床、机器人、新能源汽车、商业航天等领域核心功能部件研发、生产、销售与服务的国家高新技术企业 [2] - 在PCB行业，公司的机械钻主轴市场占有率达到60%，成型机主轴市场占有率高达80%，国内大部分AI相关线路板制造的关键加工环节使用其主轴 [2][3] - 预计到2029年，全球PCB专用设备市场将以8.7%的年复合增长率增长至约107.65亿美元，中国市场规模预计以8.4%的年复合增长率增至约61.39亿美元 [4] - 公司的气浮及滚珠高速电主轴系列产品填补了国内多项技术空白，打破了国外品牌在高端电主轴领域的长期垄断 [4] - 公司构建了“整机—配件—服务”一体化的业务链，提供全周期解决方案 [5] 财务表现与增长 - 2025年度公司预计归属于上市公司股东的净利润为12,800万元至16,500万元，同比增长54.40%-99.03% [3] - 受益于AI算力基础设施和消费电子升级带来的PCB市场需求增长，以及国产替代加速，公司PCB产品销售收入同比大幅提升，毛利率提高 [3] - 截至2025年前三季度，公司转台、减速器、直线电机、导轨等功能部件实现销售收入16,834.10万元，同比增长15.69%，占营收比重为14.73% [9] 新兴业务布局与进展 - **机器人领域**：产品涵盖谐波减速器、无框力矩电机、驱动器、关节模组等核心部件，其中谐波减速器、关节模组等已向部分人形机器人厂商送样并形成小批量订单 [6] - 机器人业务形成“N+1+3”格局，即核心零部件（N）、协作机器人载体（1）、三大业务场景（生活美容、工厂上下料、新能源汽车充电） [7] - **商业航天领域**：产品为火箭与卫星控制系统关键组件，已在头部公司实现小批量应用并形成小幅盈利 [6] - 公司于2021年设立精密服务事业部，对商业航天等领域进行系统性布局，视其为战略延伸和验证技术的重要方向 [8] - **充电机器人**：规划“立足家用，审慎探索商用”，已完成测试并开始向部分客户小批量交付 [7][8] 新兴业务财务占比与风险提示 - 截至2025年9月30日，公司在机器人、商业航天领域的相关业务合计占主营业务收入约1% [7] - 公司在商业航天领域相关业务收入占公司主营业务收入较小，尚不会对公司业绩产生重大影响 [9] 产能与投资规划 - 为匹配业务发展，公司于2025年3月通过控股子公司启动“昊志高端装备智能制造项目”，计划总投资约2.32亿元，重点开展直线导轨及相关零配件的研发、生产与销售 [9] - 商业航天领域现有产能能满足近期需求，未来将基于市场趋势动态规划产能 [8]