公司战略与产品布局 - 公司实施"1+3+N"发展战略，以计轴、防雷、道岔融雪为核心产品，并规划发展新一代智能传感器、智能监测型防雷分线柜、智慧运维平台等N个新产品 [3] - 公司未来将通过研发创新对产品进行AI智能运维更新迭代，并随一带一路建设开拓海外市场 [3] - 公司是第一批国家级专精特新小巨人企业、制造业单项冠军示范企业，拥有专利技术138项 [3] 技术认证与研发实力 - 公司计轴系统获得广东省专利奖银奖、深圳市专利奖及中国交通运输协会科技进步奖二等奖 [3] - 公司计轴设备首家获得铁路产品CRCC认证和城轨装备URCC认证证书，并获得SIL4级安全认证 [3] - 公司防雷产品首家获得CRCC认证，BVB信号防雷分线柜获铁道科技奖三等奖和广铁集团科技进步奖一等奖 [3] - 公司核心产品已获欧盟NOBO认证、匈牙利DEBO认证、欧盟CE认证及匈牙利MAV许可认证 [4] 海外业务拓展 - 2025年中报海外收入占比不多，收入确认根据工程周期验收决定 [5] - 公司已在香港、德国和匈牙利成立海外子公司，德国公司研发和生产团队已初步完备 [5] - 公司参与建设的匈塞铁路是轨道交通走出去的标杆工程，海外市场预期良好 [5][8] 产能与基础设施建设 - 珠海科安达科技园已正式投入使用，购置了先进自动化设备并建设专家楼、精密高新实验室 [7] - 公司在手订单充足，将利用募集资金扩大产能，夯实业务运作体系 [8] 投资与收并购策略 - 公司投资策略稳健谨慎，关注拥有行业优势、技术和优质资质的标的，以协同发展为主 [3] - 收并购以质量为主，客观严谨态度，同时关注国内和国外市场 [6] 未来业绩与发展计划 - 公司业绩预期将受益于轨道交通行业高质量发展，产品线不断丰富，国际化进程推进 [8] - 业务发展计划重点包括科研体系建设、产品体系优化、生产能力提升、市场开拓及经营管理体系建设 [8] - 公司将聚焦轨道交通行业，拓展智能诊断系统、智能运维系统等产品，建立国内外双轮驱动发展模式 [8]

行业竞争格局 - 全球焊接设备市场半数以上份额由欧美日制造商占据，前三名为林肯、米勒和伊萨 [2] - 国内焊接行业企业数量众多，产业集中度低，多数企业开发能力弱 [2] - 瑞凌股份等国内优秀企业已具备国际水平技术，部分达国际领先，正逐步替代国外产品 [2] - 市场集中度将逐步提高，技术落后的小企业将被淘汰 [2][3] 公司核心优势 - 自主创新优势：董事长于1987年发明国内首台逆变场效应管手工电弧焊机，具备强自主创新能力 [5] - 品牌与渠道优势：拥有瑞凌、锐龙等知名品牌，国内一级经销商近400家，二级经销商超2000家，海外覆盖60多国100余家经销商 [6] - 品质与性价比优势：产品故障率大幅低于行业平均水平，使用寿命领先，具高性价比 [6] - 技术研发优势：拥有200多项国家专利，在电力电子及变频控制等领域技术深厚 [10][11] 产品与技术发展 - 数字化焊机：多年布局数字化智能焊机，拥有多项自主知识产权数字化焊接技术 [8] - 焊接自动化：产品包括焊接小车、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线 [9] - 激光焊产品：拥有激光焊系列产品，销售处于上升趋势，但无法完全替代弧焊 [12] - 天工芯片应用：在焊匠、睿智、金刚等系列产品成功应用，推动逆变焊机进入"芯时代" [11] 市场与销售布局 - 销售模式：主要采用经销商模式，海外按订单生产，国内结合销售预测与库存生产 [7] - 海外销售：逆变焊割设备海外销售占比约1/3，主要市场为东南亚、澳洲、中东、俄罗斯等 [14] - 市场扩展：加强数字化营销（抖音、快手、微信视频号），覆盖焊机、焊配、焊材全品类 [7] 下游应用与产业布局 - 下游应用行业：包括新能源汽车、船舶、军工、航空航天、电力工程、石化等十多个领域 [13] - 顺德智能制造产业园：正在建设中，旨在提升生产制造水平与综合竞争力 [15][16] - 并购重组方向：关注焊接装备、智能制造、芯片研发、新能源等领域优质企业合作机会 [17] 公司治理与股东回报 - 现金分红政策：上市以来实行连续稳定利润分配政策，已制定2024-2026年股东回报规划 [18]

股东与股权结构 - 控股股东减持计划已实施完毕，减持系个人资金需要，完成后持股比例仍超过35%，控制权稳定 [2] - 回购专用账户中的股份计划用于后续实施股权激励或员工持股计划，以提升团队凝聚力和创新活力 [3] 业务与产品战略 - 公司是专业从事半导体单晶硅材料及其制品研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品涵盖半导体晶棒、研磨片、化腐片、抛光片、半导体功率芯片及器件等 [3] - 未来将不断加强主业发展，加大技术研发，推进新产品研发，优化产品结构以提升高毛利产品占比和创利能力 [3] - 在过去几年中，公司在汽车电子、工业控制等下游市场拓展成效显著 [2] 技术研发与产业布局 - 公司管理层积极关注产业链发展趋势，将根据战略发展需要，密切关注半导体材料行业的合作契机 [2] - 可能通过投资、并购等多种资本运作方式选择优质标的，以丰富产品结构及下游应用领域，增强技术储备和创新能力 [2] - 公司始终以推进中国半导体单晶硅材料国产化进程为使命，并借助国家政策支持和技术创新推动下的国产化加速机遇，扩大在关键材料领域的国产化替代作用 [3]

主要客户信息 - 电磁制动器最大客户是汇川技术 [2] - 谐波减速机前两大客户是中科新松和钛虎机器人 [2] 谐波减速机生产与投入 - 谐波减速机的轴承当前是外购的 [2] - 将根据市场需求与战略布局持续加大谐波减速机的技术研发和产能扩建投入 [2] 电磁制动器应用与投资 - 电磁制动器产品已成功应用于机器人领域，配置数量因应用场景而异 [2] - 电磁制动器投资主要集中在技术研发与产品迭代、试验验证与质量体系构建、先进制造与自动化升级三个方面 [3] 公司治理计划 - 公司会根据实际情况在合适时机考虑股份回购和员工股权激励计划 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润实现大幅增长 [2] - 营收较去年同期略有下降 [3] - 海工分部毛利率同比大幅提升5.84个百分点至10.88% [3] - 能化分部毛利率同比提升1.91个百分点至15.12% [3] - 集装箱制造分部毛利率提升3.95个百分点至16.15% [3] - 毛利率增长得益于能源相关订单结转价格提升及生产效率释放，以及物流业务材料成本管控强化 [3] - 集装箱制造、海洋工程、能源化工及液态食品、空港与消防、金融及资产管理分部、循环载具等板块均实现业绩增长 [3] 海工板块业务展望 - 2025年上半年海工新增订单较去年同期有所减少，受订单落地延后影响 [4] - 接单方向聚焦高质量订单，油气订单以FPSO项目为主，非油气订单主要跟踪已合作客户 [4] - 2025年7月与荷兰海工巨头Van Oord公司签订1+1艘甲醇双燃料动力海底铺石船项目EPC合同 [4] - 截至2025年6月末，海工板块手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [4] - 得益于手持订单保持高位，在高效交付前提下，全年营收及利润有望保持较强增长趋势 [4] - 海工盈利提升核心驱动因素包括对技术和建造能力的持续投入，形成以FPSO、FLNG为主的油气装备制造、海上风电安装船及特种船舶制造的多元化产品结构 [5] - 将钻井平台核心能力延伸至更复杂的FPSO/FLNG领域，此类产品价值量高，受短期油价波动扰动小 [6] - 一艘大型FPSO市场价格从三年前的约28亿美元上涨至超过40亿美元 [6] - 根据SBM offshore等机构预测，2025-2029年平均每年约有10艘左右FPSO新合同授予（含新建和改造项目） [6] - 根据Energy Maritime Associates预测，2025-2029年累计约有11个FLNG订单授予 [6] 集装箱业务趋势 - 2025年上半年我国集装箱供应链景气指数仍处于景气区间 [6] - 2025年第三季度排产良好，但第四季度为行业淡季，需观望 [6] - 长期对集装箱制造业务发展充满信心，需求核心挂钩全球商品贸易量 [6] - 长期行业年度需求量可能从近年来的400万TEU基准向更高规模迈进 [6] - 全球超过5000万TEU的集运保有量带动每年200-300万TEU的潜在更新量 [6] - 全球供应链多元化及降碳趋势将降低集装箱周转速度，相同贸易量下需要更多集装箱 [6] 投资者回报与市值管理 - 公司通过踏实做好业绩、积极市场沟通、研究市场化手段来提升投资者回报和市值管理工作 [7] - 2024年完成2亿元人民币A股回购，2025年开展港股回购，积极维护股东权益 [7] - 2025年以来A股、H股价差不断缩小 [7] - 未来经营将继续围绕提质增效稳发展、构建增长新动能的战略主题，通过低效资产出清、增强回报率、促进新兴战略业务发展等举措推动高质量增长 [7] - 公司将结合实际经营情况及市场环境，研究各类市值管理手段 [7]

公司业务与产能 - 江苏晶凯专注于存储芯片封测及存储晶圆测试服务，主要客户包括因梦控股和成都电科星拓等 [2] - 江苏晶凯当前封装产能约每月3百万颗（3KK），测试产能约每月2.5百万颗（2.5KK），并计划将测试产能扩产至每月4百万颗（4KK） [2] 产业链优势与竞争地位 - 收购江苏晶凯后，公司存储业务实现DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局，成为行业内少数具备此能力并实现规模量产的企业 [2] - 一体化布局在新型晶圆导入、成本品质控制及客户需求响应方面具备明显竞争优势，能有效提升毛利水平 [2] 财务表现与毛利率 - 在稼动率满产状态下，江苏晶凯的DRAM芯片封装业务毛利率平均在20%-30%之间 [3] - 江苏晶凯的测试业务毛利率约50%，略高于同行业公司水平 [3] 技术特色 - 公司DRAM晶圆测试分选为特色技术工艺，可实现高效、精准测试，并具备快速测试方案开发能力 [3] - 测试分选工艺基于终端应用需求的定制化测试方案，通过全自动化测试设备对DRAM存储晶圆进行测试后分级分类，属于封装前制程 [3] 未来发展规划与市场拓展 - 存储行业前景良好，市场价格持续上涨，公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [3] - 市场拓展策略包括利用一体化成本品质优势快速拓展消费电子市场，以及加强与主流SOC芯片设计企业合作协同拓展 [3] - 因梦控股正加快AI算力及端侧AI相关产品量产开发储备，包括SOC-DRAM合封产品、CXL及低功率高位宽存储芯片（LPW DRAM/Mobile-HBM）等 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入约1.79亿元，同比下降7.04% [2] - 2025年上半年归母净利润为-250.69万元 [2] 战略调整与未来展望 - 公司目前处于战略调整期，短期投入增加对利润形成阶段性影响 [2] - 公司正主动推进"AI+设计+算力+品牌"体系建设以保持设计潮流性和规模性 [2] - 公司对近两年业绩预期有信心 [2] 品牌运营业务 - 品牌运营业务是公司"设计驱动向品牌转化"的关键布局，短期仍处投入阶段 [3] - 公司采用"轻资产+线上电商"模式以降低成本 [3] - 利用AI设计生成内容降低营销成本 [3] AI与算力战略成效 - 公司持有上海艺栢品牌管理有限公司27.5733%的股权，该公司专注于AIGC人工智能图片创作赛道 [3] - 上海艺栢旗下的AI设计应用平台yibaiaigc.com使用人数持续稳定增长 [3] - 该平台提供专业的AIGC设计工具以提升企业和创意工作者效率 [3]

项目基本情况 - 盛达资源持有鸿林矿业53%股权，为其控股股东 [3] - 鸿林矿业菜园子铜金矿采矿许可证证载生产规模为39.60万吨/年，矿区面积0.68平方公里 [3] - 菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿，于2025年9月10日开始试生产，试运行时间3个月 [3][4] 矿产资源储量 - 矿区累计查明资源量矿石量605.6万吨 [3] - 金金属资源量17,049千克，平均品位2.82克/吨 [3] - 铜金属资源量29,015吨，平均品位0.48% [3] - 矿区内探明工业矿体6条，其中2、3号矿体为主矿体 [3] 生产与运营数据 - 2025年试生产阶段预计矿石采选量约5万吨 [6] - 预计2026年实现达产，2027年-2029年实现稳产 [7] - 尾砂利用率为53.75% [5] - 产品计价系数约为90%-95% [5] 选矿技术与回收率 - 金金属回收率在91%-92%之间 [6] - 铜金属回收率在91%-94%之间 [6] - 试运行生产的铜金混合精粉中，每吨含金金属90-100克 [6] - 通过浮选可获得含铜17.73%和含金92.1克/吨的铜金精矿，综合回收率为90.28% [3] 成本与税费 - 稳产期的成本目前尚无法准确预计 [8] - 林草征占等税费已缴纳完毕，资源税和权益金按国家政策缴纳 [9] - 鸿林矿业在厂区交货，下游客户自行承担运输费用 [11] 未来发展潜力 - 菜园子铜金矿深部和周边存在良好的找矿潜力 [3] - 目前已开展深部探矿增储工作，同时争取外围探矿权整合机会 [7]

业务板块与财务表现 - 公司主要业务包括余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务四大板块 [4] - 2025年前三季度新增订单总额40.54亿元，其中解决方案业务新增订单19.4亿元，占比47.9% [6] - 截至2025年9月30日，公司在手订单总额58.84亿元 [6] - 2025年上半年各业务毛利率：余热锅炉29.68%，清洁环保能源装备14.35%，解决方案15.97%，备件及服务31.61% [12] - 与去年同期相比，余热锅炉毛利率增长8.08%，解决方案毛利率增长4.72%，备件及服务毛利率增长7.11% [12] 未来增长战略与市场机遇 - 未来三大增量市场方向：新能源及储能市场、核电市场、海外市场 [5] - 光热发电进入大容量、低成本、独立装机的3.0时代，青海省优选3座350兆瓦独立光热电站 [8] - 公司积极争取3个350MW光热项目订单，利用市场和技术先发优势 [8] - 海外市场产品已远销至100多个国家及地区，采用借船出海和业主直签两种出口方式 [14] - 核电领域已有20多年深耕经验，为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核2、3级压力容器和储罐 [11] 技术优势与战略合作 - 熔盐储能技术具有储能容量大、使用寿命长、安全性高、储热成本低等优势 [5] - 公司持有光热技术提供商可胜技术3.25%股权，是其光热发电项目关键设备供应商 [15] - 可胜技术在中国2021至2024年塔式光热项目中市场份额达57.9% [15] - 公司参股杭州众能光电6.2281%股份，该公司已交付首条100MW钙钛矿全自动光伏组件产线整线 [16] - 2025年8月设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台 [11] 产能建设与资本运作 - 在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间，提升核电产品制造承接能力 [5][11] - 已建成国内首个零碳工厂-西子航空零碳工厂和浙江省最大用户侧熔盐储能项目-绍兴绿电熔盐储能项目 [10] - 董事长王克飞增持公司股份290万股，占公司总股本0.3469%，增持金额4956.3906万元 [13] - 公司聚焦核岛关键设备研发制造，积极拓展三代核电、四代核电技术，对接国内可控核聚变实验项目 [11]

汽车业务 - 产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统 [2] - 新能源汽车产品应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 一辆中级乘用车单车紧固件价值量市场预估在2000元左右，公司中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估在800元 [3] - 汽车主业未来增长动力包括汽车零部件出口拓展、新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张、行业集中度提升及国产化替代 [3] 人形机器人业务 - 可提供紧固件、PEEK材质产品、传感器基座及高精密机加工产品，已取得部分客户小批量正式订单及新项目定点 [2] - 机器人用紧固件和连接件更精密、技术难度更高，公司因聚焦中小尺寸精密紧固件而具优势 [3] - 除人形机器人外，公司还积极布局法律服务机器人领域 [3] - 目前在人形机器人领域暂未提供PEEK材质产品，PEEK材质产品已应用于汽车紧固件 [3] 商业航天业务 - 业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括壳段、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等 [3] - 2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，已实现批量交付壳段、整流罩等产品 [3][4] - 2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发，目前在手订单充足，产能利用率较高 [4] - 优势包括专门商业航天业务团队（部分核心人员经验丰富）及上市公司资金优势支持设备购买和产线建设 [4] 公司核心优势 - 优势包括优质客户资源、丰富技术积累（提供设计方案解决客户难点）、品质管控能力、稳定充足的产能供应能力、更好的客户服务、金属件和塑料件结合符合汽车轻量化需求 [3]