根据世界经济论坛对外公布的日程，特朗普将于北京时间21:30在达沃斯发表公开讲话。不过，贝森特 表示，特朗普会迟到大约3个小时抵达达沃斯。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京1月21日电美国财长贝森特周三表示，不担心美债的抛售问题，并将美债的抛售与日本国 债的波动联系起来，称已与日本同行保持联系，保证他们将采取措施稳定市场。丹麦在美债中的立场无 关紧要。 ...

核心观点 - 随着政策优化与融资支持机制强化，房地产市场预计将趋向筑底，其对经济增长的拖累效应将在2026年显著减弱 [1] 政策展望与支持措施 - 预计2026年大城市将优化存量政策，基本取消过往限制性购房条例，并进一步落实收购存量商品房和闲置土地政策 [1] - 强化房地产融资协调机制和保交房工作，支持受困房企项目纾困化险 [1] - 收储专项债投放规模预计将达到2000亿元至3000亿元，带动商品房去库存2000万平方米至3000万平方米 [1] - 金融层面，央行或适度下调房贷及住房公积金贷款利率，财政端有望推出购房贴息政策，个人购房政策整体保持宽松 [1] - 融资协调机制将持续发力，金融机构将继续贯彻落实相关政策，推动住房项目实际放款，满足包括民营房企在内的合理融资需求 [1] - 建议需求端协同央行货币政策，同步调降商业银行住房抵押贷款利率或住房公积金贷款利率0.25至0.5个百分点 [2] - 建议增加财税购房优惠支持力度，创新建立房地产交易税收返还制度 [2] - 建议供给端加快推进商业银行对房企“白名单”专项贷款的全覆盖，进一步推动专项贷款资金落地，给予维持房企正常经营的流动性支持 [2] 市场运行预测 - 2026年房地产销售增速或将呈现前低后高格局 [2] - 商品房库销比可能降至7.0-7.5区间，全年销售面积同比下降约6% [2] - 房价或仍将延续下行趋势，但结构分化显著，新房跌幅将小于二手房 [2] - 工程建设与土地购置虽然可能会延续跌势，但全年房地产投资跌幅有望收敛至10%左右，行业调整力度边际减弱 [2] 经济影响评估 - 2026年房地产投资对名义GDP的贡献率预计下降15%左右，拖累GDP增速约0.6个百分点，两项指标较2025年显著减少 [2]

新华财经北京1月21日电欧洲央行行长拉加德表示，美国总统特朗普新一轮的关税措施对欧洲通胀的影 响微乎其微。她表示："如果我们从短期来看，直接影响相对较小。" 不过，她警告说，包括德国在内的大型出口国将比其他国家遭受更大的打击，并提醒人们注意可能出现 的信心冲击。 （文章来源：新华财经） 拉加德称，特朗普最新的威胁将使欧元区的平均关税税率从约12%提高到15%。她表示："通胀可能会 受到非常轻微的影响，可能略有上升，但由于通胀率已控制在1.9%，因此影响将是微乎其微的。" ...

上海AI产业集中上市与集群发展 - 2026年初上海AI产业出现集中上市潮 壁仞科技、天数智芯、稀宇科技、沐曦股份、英矽智能五家硬核AI企业在约一个月内接连登陆资本市场 燧原科技也已完成IPO辅导 [1] - 此次上市潮覆盖了从GPU芯片、大模型底座到生物医药垂直应用的完整产业链条 展现出罕见的产业纵深与系统性协同 与杭州“六小龙”的“点状爆发”模式不同 [1] - 五家IPO企业中的三家（壁仞科技、天数智芯、稀宇科技）均出自临港集团旗下产业园区 临港集团已集聚超过1600家人工智能企业 产业规模突破1000亿元 [1] 临港浦江国际科技城的长期主义培育模式 - 园区将AI企业集中上市视为坚守长期主义、十年磨一剑的必然成果 培育逻辑不主张“追风口” 而是以“育森林”的耐心筑牢产业根基 [4] - 园区自2013年左右启动集成电路产业系统性布局 以“追光逐电”计划引入光通信链主企业 后持续“补链、强链、延链” 形成覆盖计算、存储、短距通信芯片等领域的泛半导体产业集群 [5] - 园区聚焦“微笑曲线”高价值的上游设计端与下游高附加值环节 已集聚泛半导体相关企业超百家 形成“上游设计强、下游应用旺、中间配套畅”的产业格局 天数智芯和壁仞科技所在的GPU赛道正是上游设计核心领域 [5] 企业选择园区的战略考量与全生命周期服务 - 企业选择落户基于三重战略契合：产业同频（园区聚焦集成电路、AI等国家战略赛道） 政策高效（拥有清晰产业扶持体系与“极简审批” 叠加临港新片区跨境资金、人才政策红利） 生态完备（地处G60南部走廊 专业实验室、高性能算力中心等硬核基础设施齐全） [5] - 园区打造全生命周期培育体系应对企业动态需求：初创期提供拎包入驻孵化空间、创业补贴及“一对一”政策解读 成长期主动推送项目机会、组织产业对接会并充当政企沟通“传声筒” 成熟期引入高端人才服务站、打造品牌矩阵助力全球竞争 [6] - 具体支持案例包括：壁仞科技在入驻初期资金困境时 临港产业基金帮助对接上海市人工智能专项资金并持续注资 在2022年芯片首次流片（单次成本几十万至上亿元）的关键高风险节点 园区给予理解与宽容支持 最终其首款产品打破全球通用GPU算力纪录并获世界人工智能大会最高奖 [6] 漕河泾开发区的创新生态与共生模式 - 漕河泾开发区内传统龙头与AI新锐通过园区搭建的生态桥梁实现共生共荣 形成“上下楼即上下游”的产业生态 [10] - 园区打造“一楼一赛道，上下即生态”特色模式 精准呼应重点龙头企业与高成长性企业的合作需求 实现大中小企业协同共赢 例如奇瑞汽车与粒界引擎合作开发汽车智驾软件 [10] - 园区创业DNA深厚 企业家精神强调敢为人先、互助共生 例如米哈游在天使轮投资MiniMax 实现了资本赋能与产业资源联动共享 [8] 新兴AI企业的快速成长与突破 - 稀宇科技团队平均年龄仅29岁 以“4年上市”打破行业对资历的固有迷信 其成功源于精准清晰的战略定位与务实的市场化落地路径 [7] - 公司于2025年10月底发布的开源文本大模型M2 以仅10B的激活参数（总参230B）构建轻量级架构 在全球权威测评Artificial Analysis中跻身前五、位列开源模型第一 成为首个闯入全球文本模型第一梯队的中国开源产品 [7] - 其原创的CISPO损失函数与FP32 Head技术被Meta在大规模实验中采用 标志着中国AI算法首次被硅谷头部企业深度整合 随后公司构建起“文本+视频+语音+音乐”的全模态产品矩阵 [7] 传统企业的AI转型与园区场景赋能 - 漕河泾核心区的北杨人工智能创新小镇规划面积超106万平方米 吸引各行业领军企业布局 例如奇瑞汽车全球技术创新中心（上海）入驻并拓展机器人板块 米哈游研发中心落子并聚焦游戏AI、虚拟人交互、元宇宙内容生成等前沿赛道 [9] - 随着AI企业进入“商业落地”关键期 产业园区竞争逻辑从拼税收返还、房租减免的“政策红包”时代 转向提供可测试、可迭代、可转化的真实场景资源 [11] - 漕河泾开发区的灵境实验室作为上海市首批元宇宙特色产业园区的核心载体 联合产业链伙伴以漕河泾印象城为试验田 打造沉浸式XR创新生态 并向AI及元宇宙初创企业免费开放测试环境、开发工具与算力资源 [11] 园区自身作为技术验证与迭代的“沙场” - 浦江国际科技城将园区自身打造成企业产品的“沉浸式实战展厅” 针对日常运营需求优先采用企业研发的无人清扫车、智能监控设备等产品 让其在高频次实际应用中快速迭代 [13] - 园区还定向开放专属测试场景 例如在智能驾驶领域开放部分道路作为无人车实测场地 在储能、集成电路领域联动上下游企业搭建技术验证场景 [13] - 漕河泾开发区与奇岱松团队联合开发全球首创的园区空间操作系统 深度融合“空间计算”与前沿大模型引擎 将物理空间升维为智能化计算体 实现对园区人、物、场资源的全域数字化调度与管理 并向“城市GPT”战略高度演进 [12][13]

印尼央行货币政策与汇率干预 - 印尼央行于1月21日宣布维持基准利率不变，其决策与专注维持印尼卢比稳定的目标一致 [1] - 央行已对离岸、在岸无本金交割远期外汇及即期外汇市场进行干预，并将加大干预力度以维护稳定，引导印尼卢比升值 [1] - 为支持金融体系流动性，央行已实施规模达397.9万亿印尼卢比的流动性激励计划 [1] 政策背景与外部环境 - 全球金融市场不确定性显著上升，美国关税措施、地缘政治紧张局势以及全球供应链脆弱性正拖累世界经济 [1] - 预计2026年全球经济增长率将从2025年的3.3%放缓至3.2% [1] - 美联储降息空间已缩小，进一步限制新兴市场的政策腾挪空间 [1] 国内经济与市场状况 - 资本外流与企业和银行的外汇需求成为印尼卢比贬值的主要推手 [1] - 印尼央行预计2025年第四季度GDP增速将加快，主要受国内需求与政府刺激措施支撑 [2] - 国内经济活动保持良好，但仍未达产能上限，显示产出缺口依然存在 [2] 财政与债券市场压力 - 2025年下半年，印尼国内多地爆发骚乱、财长被解职、新任财长推动扩大支出，已引发市场对财政赤字失控的担忧 [3] - 9月至11月外资净卖出政府债券约46亿美元，12月回流3.88亿美元，但全年净流入仅3.37亿美元，创近年新低 [3] - 1月19日盘中，印尼卢比兑美元汇率跌至历史新低 [3] 央行治理与政策传导 - 央行副行长朱达·阿贡于1月13日辞职，触发法定提名程序，央行已向总统提交三名候选人名单 [2] - 央行强调其决策均为集体作出，以专业方式进行，并遵循良好的治理原则，旨在安抚市场对政策连续性与机构独立性的担忧 [2] - 央行行长敦促商业银行加快下调贷款利率，并指出此前宽松政策的传导仍需推进，暗示货币政策效果尚未充分显现 [2] 市场操作与流动性支持 - 央行于2026年1月20日前在二级市场累计购买13.21万亿印尼卢比政府债券，以缓解财政融资压力并稳定市场情绪 [1] - 输入型通胀一直处于可控范围内，为汇率干预提供政策余地 [1]

文章核心观点 - 中国债市整体延续偏暖行情，超长期限债券表现尤为强劲，国债期货多数收涨，现券收益率普遍下行，同时央行通过公开市场操作净投放资金以维持流动性[1] - 海外主要债券市场收益率走势出现分化，美国国债收益率全线上涨，而日本国债收益率则出现回落[3][4] 行情跟踪 - 国债期货市场多数合约收涨，其中30年期主力合约表现突出，上涨0.75%至112.25，10年期和5年期主力合约分别微涨0.03%和0.01%，2年期主力合约则微跌0.01%[2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，超长期限债券表现更优，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行2.1个基点至2.256%，10年期国开债和国债收益率分别下行0.75个基点和0.35个基点[2] - 可转债市场表现活跃，中证转债指数收盘上涨0.90%至522.95点，成交金额达889.92亿元，部分个券涨幅显著[2] 海外债市 - 美国国债收益率全线上涨，其中30年期收益率上涨8.85个基点至4.920%，10年期收益率上涨7.94个基点至4.293%，短期品种如2年期收益率亦上涨1.68个基点[3] - 日本国债收益率全线回落，10年期日债收益率下行6.2个基点至2.279%[4] - 欧洲主要国债收益率多数上涨，10年期德债、法债、意债和西债收益率分别上涨1.9、2.7、3.4和2.7个基点，10年期英债收益率上涨4.3个基点[4] 一级市场 - 财政部发行的91天和7年期国债中标收益率均低于中债估值，全场认购倍数分别为3.11和5.91，显示需求旺盛[5] - 中国农业发展银行发行的1年期、3年期和10年期金融债中标收益率均低于中债估值，全场认购倍数分别为3.29、3.44和5.25[5] - 中国进出口银行发行的2年期和3年期金融债中标收益率分别为1.5293%和1.6180%，全场认购倍数分别为5.36和4.34[5] 资金面 - 中国人民银行通过7天期逆回购操作向市场净投放1227亿元资金，操作利率为1.40%[6] - 银行间市场资金利率走势分化，上海银行间同业拆放利率隔夜品种下行5.2个基点至1.322%，而7天期和14天期品种则分别上行0.5个和1.5个基点[6] 机构观点 - 政策环境对债市构成积极支持，结构性货币政策和财政政策释放积极信号，超长期特别国债供应有望持续增加，为市场提供长期稳定资金[8] - 市场预期全面降息空间有限，但降准更具灵活性，同时央行可能增加在国债市场的操作以调节流动性，十年期国债收益率预计将维持区间波动格局[8] - 当前债市呈现交易盘与配置盘接力的特征，超长期限债券和10年期国开债等交易性品种表现强势，而配置性品种表现相对温和[8]

市场表现 - 日本东京股市两大股指在1月21日小幅下跌，日经225种股票平均价格指数收盘下跌0.41%，东京证券交易所股票价格指数下跌0.99% [1] - 日经225指数已连续五个交易日收跌，这是自2025年1月中旬以来，时隔约一年再次出现连续五个交易日下跌的情况 [1] - 至收盘时，日经股指下跌216.46点，收于52774.64点；东证股指下跌35.90点，收于3589.70点 [1] 市场动态与影响因素 - 市场下跌主要受隔夜纽约股市三大股指全面大跌影响，东京股市两大股指21日开盘走低 [1] - 在连续下跌的背景下，部分投资者逢低买入力度加大，带动大盘跌幅逐渐收窄 [1] 行业板块表现 - 从板块来看，东京证券交易所33个行业板块多数下跌 [1] - 银行业、保险业、服务业等板块跌幅居前 [1] - 有色金属、石油及煤炭制品、电力及燃气业等板块上涨 [1]

韩国2026年1月前20天出口表现及经济环境 - 2026年1月前20天经工作日调整后出口额同比增长14.9%，高于2025年12月全月13.3%的增幅 [1] - 同期进口额增长4.2%，导致贸易逆差达6.26亿美元 [1] - 韩元兑美元自2025年6月下旬以来已贬值逾8%，增强了出口产品价格竞争力，但也推高了进口成本和通胀压力 [2] 行业出口表现分化 - 半导体出口额同比飙升70.2%，主要由全球人工智能和数据中心投资热潮驱动 [1] - 无线通信设备和石油化工产品出口分别增长48%和18% [1] - 汽车出口额同比下降近11%，受全球需求放缓及美国提高关税压力影响 [1] - 船舶出口额下滑18% [1] 主要贸易伙伴出口表现 - 对华出口大幅增长30.2% [2] - 对美国出口增长19.3% [2] - 对欧盟和日本出口则分别下滑约15%和13%，反映区域需求分化 [2] 宏观经济政策与挑战 - 韩国央行连续第五次维持基准利率于2.5%不变，政策声明删除暗示降息措辞，转向中性立场 [2] - 韩国整体通胀与核心通胀均已超过央行2%的目标水平 [2] - 尽管韩美达成新贸易协议，将韩国输美商品关税上限设定为15%，但当前关税水平仍远高于此前《韩美自由贸易协定》标准 [1] - 出口占韩国国内生产总值比重超过40%，市场担忧出口可能面临长期结构性压力 [1]

市场表现与交易数据 - 市场冲高回落，主要指数集体收涨，沪指报4116.94点涨0.08%，深成指报14255.12点涨0.70%，创业板指报3295.52点涨0.54% [1] - 沪深两市成交额2.6万亿元，较上一个交易日缩量1771亿元 [1] - 尾盘宽基ETF成交持续放大，上证50ETF成交超150亿元，创2015年7月以来天量，走出日线七连阴 [6] - 多只沪深300ETF成交额均超100亿元，包括华泰柏瑞、嘉实、华夏、易方达旗下产品 [6] 行业板块热点 - 贵金属概念全天领涨，四川黄金、招金黄金涨停 [2] - 芯片产业链持续走强，华天科技、龙芯中科、至正股份等十余股涨停 [2] - 锂矿概念震荡反弹，盛新锂能、大中矿业、国城矿业涨停 [2] - 油气概念表现活跃，惠博普、洲际油气涨停 [2] - 大消费板块集体走弱，白酒方向领跌 [2] - 银行板块震荡下跌 [2] 机构观点与行业展望 - AI眼镜行业预计于2025年进入产品爆发期，谷歌等公司产品可能在2026-2027年推出，2026年AI眼镜纳入国补有望带动消费需求 [3] - AI眼镜当前在成本、重量、性能、续航方面面临取舍，AI音频与拍摄眼镜已较成熟，带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展，光波导方案预计为未来主流方向 [3] - 镜片厂商有望依托树脂材料、光学领域积累，深入光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件环节，分享更多产业链价值 [3] - 房地产政策端和供给侧初现积极变化，2025年下半年以来一、二手房交易量呈低位走稳态势 [3] - 房地产供给侧出现积极变化，新供土地体量同比走弱，2025年12月超高、高能级城市挂牌量环比回落，个别城市挂牌量回落已持续约1个季度 [3] 政策与产业动态 - 杭州“十五五”发展规划目标到2030年培育国际顶尖水平的开源基础大模型3个以上，规上人工智能核心产业营收超6000亿元 [5] - 杭州目标到2030年全社会研发投入强度达4.5%，科技型中小企业突破5万家 [5] - 我国首个海上液体火箭发射回收试验平台计划于2月5日左右建成并调试，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [4] - 东方航天港作为国内唯一的海上发射母港，已把137颗卫星送上太空 [4] - 山东省以东方航天港为引领，构建起“海上发射引领、星箭制造协同、空天应用拓展”的全产业链生态，形成以烟台、济南、青岛为核心，泰安、德州等地“多点支撑”的商业航天产业布局 [4]

市场整体表现 - 科创50指数1月21日收盘报1535.39点，涨幅3.53%，指数振幅为4.27%，总成交额约1173亿元 [1] - 科创综指1月21日收盘报1862.69点，涨幅2.32%，总成交额约3108亿元 [1] - 科创板600只个股平均涨幅1.6%，平均换手率3.58%，合计成交额3108亿元，平均振幅为4.9% [1] 板块与个股表现 - 科创板600只个股涨多跌少，高价股表现分化，低价股多数上涨 [1] - 细分领域中，化工原料股、医疗保健股表现强势，电气设备股、软件服务股跌幅靠前，半导体股表现分化 [1] - 个股方面，龙芯中科涨停，涨幅靠前；凯因科技跌13.23%，跌幅居首 [2] 成交与换手情况 - 成交额方面，海光信息成交额177.5亿元，位居首位；ST帕瓦成交额651.5万元，位居末位 [3] - 换手率方面，中微半导换手率为33.04%，位居首位；龙腾光电换手率为0.28%，位居末位 [4]