B站新游杀入三国SLG和休闲竞技卡牌两片"红海"。 9月10日，B站策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》（下称《百将牌》）首曝。同时，官方宣布，游戏 已开启预约，10月即将开启首轮"牌一把"公开测试。 作为B站发行的第二款三国题材游戏，《百将牌》为全新非对称休闲竞技卡牌。据官方介绍，每局对战 时间压缩至三分钟以内；玩家可通过牌技收集一位位三国名将，并在经典战役中体验黄巾之战、虎牢关 之战、官渡之战等三国特色内容。 具体来看，该游戏主要特色为"英雄技能"。在开始游戏对局时，玩家可以在随机2—3名英雄中选择其一 进行游玩，每名英雄都有独特的技能效果。面对不同的敌人和手牌，有不同的制胜策略，玩家可通过释 放英雄技能和多元变牌机制改变牌局走势。另外，除了常规的1v2三人博弈，《百将牌》还推出了五 人"明暗身份"玩法，即2v3模式中，游戏分为明暗两大阵营，玩家需要警惕隐藏在己方阵营中的"卧 底"。 但需注意的是，《百将牌》面临的主要挑战或来自存量市场"竞争红海"。事实上，无论是三国SLG还是 休闲竞技卡牌，赛道竞争十分激烈。 尤其撑起国产游戏半壁江山的三国题材，各大游戏厂商均在此有所布局。除了阿里旗下灵犀互娱《三国 志·战 ...

行业规模与增长 - 中国口腔行业规模2023年达1446亿元 预计2030年将达4200亿元 [3][8] - 机构数量从2016年6.5万家增至2025年12万-15万家 其中民营市场增长显著 [3] - 行业经历前所未有的增长 受益于居民健康意识提升和消费能力增强 [3] 技术发展与国产化 - 国产口腔材料设备占比提升 实现从依赖进口到便宜好用的转变 [3] - AI技术深度赋能行业 通过远程诊疗和辅助诊断降低诊疗成本 [8] - 技术渗透加速成为明显趋势 临床实力持续提升 [2][3] 市场结构与竞争格局 - 种植和正畸业务营收占比超六成 但集采导致价格腰斩引发行业洗牌 [6] - 民营口腔机构采取差异化战略 高端市场不受价格战影响 [7] - 行业当前面临重新洗牌 未来将通过差异化道路发展 [7] 企业战略与运营 - 瑞尔集团实施双品牌战略 瑞尔齿科定位高端 瑞泰口腔参与集采且部分接入医保 [7] - 集团在15个城市拥有118家诊所及医院 999名牙医 种植牙业务占比稳定在20% [3][6] - 采取不扩张求合作策略 通过医疗支持和AI赋能开展业务拓展 [8] 健康意识与市场需求 - 中国牙病普遍但就诊率低 牙周炎与动脉粥样硬化 糖尿病等慢性病存在关联 [4] - 主动洗牙人群增多 口腔健康意识显著提升 [4] - 商业保险领域重视口腔健康 存在问题者保费相对昂贵 [4] 行业发展方向 - 未来将注重技术创新 服务升级和普惠医疗 加强口腔医学教育培养高素质医生 [8] - 拓展基层口腔医疗网络 提升偏远地区服务覆盖率 推进口腔医疗保险制度完善 [8] - 行业坚持回归医疗本质 强调基础治疗优先于种植牙选择 [6]

公司业务动态 - 泰坦股份发布股票交易异常波动公告 关注到近期固态电池概念受到市场较高关注度 [2] - 公司新设立子公司主要从事固态电池锂硫磷氯电解质的研发和生产 [2] - 子公司目前处于项目报批、选购设备等筹备建设阶段 尚未形成产业化和销售收入 [2] 行业市场关注 - 固态电池概念近期受到市场较高关注度 [2]

股东减持情况 - 吐鲁番金源矿冶有限责任公司于9月8日至9月9日通过集中竞价交易方式减持西部黄金股份910.99万股[2] - 本次减持股份占公司总股本比例为1%[2] - 减持计划已实施完毕[2] 持股变动情况 - 减持后金源公司持有西部黄金股份5449.01万股[2] - 持股比例从6.98%下降至5.98%[2] - 权益变动触及1%刻度[2]

2025年9月8日-14日，2025年德国国际汽车及智慧出行博览会（IAA MOBILITY）于慕尼黑正式开幕。中国智驾科技 领军企业地平线携多项最新全球化合作成果亮相本届车展，其与全球领先的汽车技术与服务供应商博世的多项合作成果迎 来重要进展。目前，双方基于地平线征程6系列打造的博世纵横辅助驾驶升级版及新一代多功能摄像头产品矩阵，已获得 国内外多家主流车企的车型项目定点，标志着双方合作已进入规模化量产新阶段。 依托领先的技术平台和成熟的工程能力，地平线能够支持博世等合作伙伴高效完成从芯片适配、系统集成至样 件点亮的全过程，并推动多个定点项目快速实现规模化量产与交付，加速先进的辅助驾驶技术在全球汽车市场的普 及应用。 此次与博世合作进展的突破，不仅体现了地平线"软硬结合"技术路线的领先性，也进一步强化了其作为"国内 外Tier-1及车企布局智能化的最佳伙伴"的产业定位。作为立足中国市场、服务全球的乘用车辅助驾驶解决方案供应 博世基于地平线征程6E/M研发的纵横辅助驾驶升级版，算力可达80TOPS或128TOPS，深度融合BEV Transformer与占用网络感知算法，在多种复杂场景下实现更精准、更可靠的高阶 ...

Quad Investment Management首席投资官Han Sangkyoon表示："市场预期商法修订将推动公司治理改 革，这一因素已提振指数上涨。进一步的上涨仍需依赖企业的实际行动以及更多法律改革，以鼓励公司 提升股东回报。" 投资者还寄望李在明撤回此前一项有关下调股票资本利得税起征点的提案，这一于7月底公布的计划曾 引发国内散户的不满，当时韩国逾12万人签请愿书要求叫停，并导致股市在8月下滑，中断此前连续四 个月的上涨势头。 除此之外，韩国政府近日发布作为未来五年经济发展蓝图的"新政府经济增长战略"，旨在以企业主导、 政府支持的方式大力发展人工智能及超级创新产业，力争实现潜在经济增长率达到3%的目标。这使半 导体行业尤其受到青睐，花旗预测明年存储芯片可能出现供应紧张局面，显示出全球对韩国芯片制造能 力的强劲需求。 路透社数据显示，2024年8月至2025年4月，外国机构净卖出韩国股票达280亿美元，而在接下来的三个 月净买入了60亿美元。外资投资者正大规模涌入韩国市场，推动KOSPI指数今年累计上涨逾38%。 韩国今年以来推动的公司改革计划以及人工智能热潮成为韩国股市上涨的双重驱动力。 今年6月 ...

核心观点 - 白酒行业进入深度调整期 高端白酒市场价下移挤压次高端品牌生存空间 [1] - 珍酒李渡2025年上半年营收24.97亿元同比下滑39.6% 股东应占利润5.75亿元同比减少23.5% 经调整净利润6.13亿元同比减少39.8% [1][2] - 公司业绩下滑反映品牌价值薄弱与高端化发展乏力问题 并非完全归因于行业环境 [1] 财务表现 - 收入24.97亿元同比减少39.6% 毛利14.74亿元同比减少39.3% [2] - 经营活动现金净流出3.22亿元 同比下滑156.1% [2] - 毛利率59.04%同比微升0.24个百分点 主要受益于基酒及包装材料成本优化 [11][12] 品牌表现 - 核心品牌珍酒营收14.92亿元同比减少44.8% 销量4612吨同比下降33.5% 平均售价32.34万元/吨同比下降17.1% [4][6] - 李渡营收6.11亿元同比减少9.4% 销量1752吨同比增长27.8% 但平均售价34.8万元/吨同比下降29.3% [4][9][10] - 湘窖营收2.77亿元同比减少38.7% 开口笑营收0.81亿元同比减少63.9% [10] 产品结构 - 高端产品营收占比23%同比下降3.4个百分点 次高端产品占比39.3%同比下降1.4个百分点 [11] - 中端及以下产品占比37.6%同比提升 [11] - 四大品牌毛利率均下滑：珍酒58.3%(-0.9pct) 李渡66.5%(-0.3pct) 湘窖58.7%(-0.1pct) 开口笑41.7%(-4.0pct) [12] 渠道与库存 - 经销商数量7119家 半年减少516家 [15] - 预收客户款项14.27亿元同比减少18.6% [12] - 公司严格控制销售节奏以维持健康渠道库存 [7] 战略应对 - 推出新品"大珍・珍酒" 定位次高端酱酒 团购价600元/瓶 [13] - 启动"万商联盟"计划 通过收益保障和价格管控构建渠道利益共同体 [15] - 公司将大部分预算开支向大珍产品倾斜 试图弥补珍十五与珍三十之间的价格空缺 [13]

现金管理情况 - 2025年8月公司赎回闲置自有资金现金管理1850.1万元 本期无新增现金管理 [1] - 公司计划合理利用闲置自有资金 在确保资金安全性和流动性的同时提高资金使用效率并获取较好投资回报 [1] - 2025年1月21日公司董事会及监事会审议通过可使用不超过4.5亿元闲置自有资金进行现金管理 使用期限自审议通过起一年内 资金可循环滚动使用 [1]

行业背景 - 白酒行业进入深度调整期 高端白酒市场价下移挤压次高端品牌生存空间 [2] - 白酒消费需求从2024年第二季度开始持续下滑 [2] - 以贵州茅台和五粮液为首的高端白酒企业仍维持相对稳健增长 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入24.97亿元 同比下滑39.6% [2][3] - 股东应占利润5.75亿元 同比减少23.5% [2][3] - 经调整净利润6.13亿元 同比减少39.8% [2][3] - 经营活动所用现金净额3.22亿元 去年同期为所得现金净额5.75亿元 [3] - 毛利率59.04% 较去年同期58.8%略有提升 [14] 品牌表现 - 四大品牌珍酒、李渡、湘窖和开口笑全线承压 [4][5] - 核心品牌珍酒营收14.92亿元 同比减少44.8% 营收占比降至59.7% [7][8] - 珍酒销量4612吨 同比下降33.5% 平均售价32.34万元/吨 同比下降17.0% [7][8] - 李渡营收6.11亿元 同比减少9.4% 营收占比提升至24.5% [10] - 李渡销量1752吨 同比增长27.8% 但平均售价34.89万元/吨 同比下降29.1% [7][11] - 湘窖营收2.77亿元 同比减少38.7% 营收占比11.1% [13] - 开口笑营收0.81亿元 同比减少63.9% 营收占比3.2% [13] 产品结构 - 高端产品营收占比由26.4%收缩至23.0% [14] - 次高端产品占比由40.7%下滑至39.3% [14] - 中端及以下产品占比提升至37.6% [14] - 毛利率提升主要得益于基酒及包装材料成本优化 [14] 渠道与库存 - 为维持健康渠道库存严格控制销售节奏 [8] - 经销商数量7119家 半年减少516家 [18] - 预收客户款项14.27亿元 同比减少18.6% [15] 战略调整 - 推出新品"大珍·珍酒" 定位次高端酱酒 团购价600元/瓶 [16] - 启动"万商联盟"计划 希望招募上万家联盟商 [18] - 下半年绝大部分预算开支向大珍产品倾斜 [16]

当地时间 9 月 9 日，以色列对在卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层成员进行 " 精准打击 " ，引发国际社会强烈谴责。 卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德称袭击是 " 国家恐怖主义 " 。美国试图撇清关系，美国总统特朗普说袭击 " 不是我做的决定 " ，白宫称空袭地点令 特朗普 " 感觉很糟糕 " 。 这张以色列国家安全总局（辛贝特）发布的照片显示，9月9日，以色列总理内塔尼亚胡（中）、以色列国防部长卡茨（左一）等在一处辛贝特指挥 中心内交流。来源：新华社 "筹划数月""未能得逞" 当地时间9日下午3时左右，多哈一处居民区遭空袭。目击者拍摄的视频显示，现场多次传出巨大爆炸声，升起滚滚浓烟，人群惊恐逃散。 相关照片显示，一幢大约三层高的红色联排别墅建筑被炸，部分损毁，露出瓦砾。有周边居民告诉媒体，爆炸导致他们的房屋颤动。 以色列总理内塔尼亚胡称，这次空袭由以色列"独立"发起并实施，以方承担全部责任。 一名匿名以方官员告诉新华社记者，此次空袭行动"筹划数月"，以军出动10余架战机执行任务，向哈马斯领导人身处的建筑投下至少10枚 弹药。 哈马斯当天晚些时候发表声明说，以色列暗杀哈马斯高层的图谋"未能 ...