超级周经济数据与科技巨头财报 - 本周将公布4月非农就业报告、一季度通胀数据与GDP增速 经济学家预计美国第一季度GDP年化增速将从去年四季度的2 4%降至0 1% 核心PCE物价指数同比涨幅将从2 8%回落至2 5% [1] - 180家标普500指数成分股将披露季报 苹果、亚马逊、Meta和微软等科技巨头财报成为市场能否延续反弹的关键催化剂 投资者关注关税环境变动及AI领域竞争对公司前景的影响 [1] - 上周股市大涨源于特朗普政府释放缓和信号 包括无意解雇美联储主席鲍威尔及暗示降低对中国商品关税 但市场对关税及经济急刹车的担忧仍未完全消散 [1] 美国经济与美元走势 - 高盛警告美国经济的负面冲击可能在5-6月显现 疲软招聘可能成为就业市场关键变量 美元估值较高 未来可能继续贬值 [3] - 华尔街投行普遍预期本周公布的一季度GDP增长可能仅有0 4% 预期失业率可能会升至4 3% 非农新增职位可能不到20万 这些预期可能巩固美联储减息决心 对美元不利 [3] - 美国Markit 4月PMI数据再现分歧 制造业PMI回升至50 7 但服务业PMI从54 4大跌至51 4 由于美国就业人口中的7成来自于服务业 服务业扩张意愿明显下降可能影响就业市场 [2] 医药行业表现 - 艾伯维一季度全球净收入达到133 43亿美元 同比增长8 4% 调整后稀释每股收益为2 46美元 同比增长6 5% 公司在免疫学和神经科学等核心领域表现强劲 上调了全年调整后每股收益预期 [5] - 19家医药公司公布一季度业绩 只有3家盈利倒退 无一出现亏损 平均盈利增长76% 吉利德和百时美施贵宝较去年同期扭亏为盈 [6] - 预计未来3年美国医疗股营收的年化增长将达7 5% 从2025年到2032年 美国65岁以上人口每年增加2 2% 全美处方药支出每年增长5 8% 医疗总支出每年增长5 4% [6] 半导体行业动态 - 恩智浦半导体一季度营收28 4亿美元 同比下降9 3% 调整后每股盈利2 64美元 高于预期 但二季度营收指引28亿-30亿美元低于分析师预期的38 6亿美元 [7] - 恩智浦业绩下滑部分由于全球汽车需求增长放缓 预计今年全球汽车需求增长1 4% 内燃车需求预期将大幅下跌7 2% 电动车需求预期增长18% [7] AI能源需求 - 亚马逊和英伟达高管提到 为人工智能供能的所有选项都在考虑范围内 包括天然气等化石燃料 削减碳排放仍是长期目标 但短期内仍需依赖安全稳定的化石燃料 [9] - 科技的需求大幅增加 科技营收预期在2032年突破11万亿 年化增长10% 电力需求水涨船高 美国发电量4成来自于天然气 因其储存量大 挖掘冶炼技术成熟 运输简单 [10]

美国消费数据与美联储政策 - 4月美国密歇根大学消费者信心指数终值为52.2，较3月的57明显下滑，为1970年代末以来第四低 [1] - 消费者预计未来5-10年年均通胀率将达4.4%，为1991年以来最高，未来一年通胀率预期为6.5%，为1981年以来最高 [1] - 美联储半年度金融稳定报告指出全球贸易风险成为金融稳定头号威胁，73%的受访者将其列为最担忧问题，比例是去年11月的两倍多 [1] - 市场预期美联储降息可能性不大，因通胀上升且就业市场未恶化，未来非农数据是关键观察点 [2] 美股市场反弹与信号 - 上周美股触发茨威格广度推力指标，自1982年以来标普500指数在出现该信号后的12个月内均录得上涨，命中率100% [3] - 纳指上周上涨6.73%，但市场仍担忧美经济陷入滞胀风险 [4] - 美银认为反弹需满足三个条件：美国达成贸易协议、美联储降息以降低美债收益率、消费者支出保持韧性 [3] 黄金市场波动与投资机会 - 上周金价突破3500美元创历史新高时，SPDR黄金股票ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量 [5] - 基金公司Sprott建议投资者利用回调逐步建立占投资组合10%的黄金仓位，因长期内黄金仍有很大上涨空间 [5] - 短期金价大幅冲高后回落反映投资者情绪波动，中期来看仍难言顶 [7] 诺和诺德法律胜利与市场影响 - 德州法官驳回配制药房行业协会的初步禁令申请，维持FDA关于司美格鲁肽"供应短缺状态已结束"的认定，FDA可立即对仿制版司美格鲁肽采取执法行动 [8] - 诺和诺德股价去年跌近16%，今年至今跌幅已超26%，自去年6月股价最高值已跌去近6成水平 [8] - 减肥药市场已进入充分竞争状态，诺和诺德主要对手是礼来 [8] 美国自动驾驶政策与特斯拉反弹 - 美国交通部公布新版《自动驾驶汽车框架》，削减非商业用途测试车的合规流程，加速商用自动驾驶汽车落地 [10] - 特斯拉股价上周反弹超过18%，但离高位近腰斩，反弹基于美国对自动驾驶新规的松绑 [10] - Alphabet旗下Waymo计划明年在华盛顿特区推出全自动驾驶网约车服务，亚马逊旗下Zoox将成为特斯拉竞争对手 [10]

公司股权变动 - 董事长罗远良所持公司5222万股股份中的2611万股（占总股本6.25%）被司法冻结，冻结原因为配偶谢桂琴提起离婚诉讼并申请财产保全 [1] - 按4月25日收盘价6.64元/股计算，被冻结股份市值约为1.73亿元 [1] - 谢桂琴个人持有瑞尔特股票921.6万股，是第九大股东，家族成员合计持股比例接近17.43% [1] 公司经营情况 - 2024年实现营业总收入23.58亿元，同比增长7.96%，归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比减少17.17% [2] - 智能坐便器及盖板收入14.35亿元，同比增长13.37%，占总营业收入比重为60.87%，但营业成本达到10.53亿元，同比增加16.85%，导致该品类毛利率同比下滑 [2][3] - 水箱及配件营业收入6.38亿元，同比增长2.93%，占总营业收入比重为27.06% [2] 市场表现 - 董事长离婚诉讼消息发布后，股价大跌7.52% [1] - 2025年第一季度营业收入为4.1亿元，同比下滑21.2%，归母净利润为0.21亿元，同比下滑63.3% [3] 业务布局 - 境内和境外收入分别为16.86亿元和6.72亿元，分别同比增长2.26%和25.50%，境外收入是重要增长点 [3] - 北美地区市场占公司外销收入比例在10%-15%之间，公司积极推进并优化海外出口市场布局 [3] - 公司是卫浴代工行业龙头，客户包括西班牙ROCA、日本INAX、美国KOHLER等知名卫浴品牌 [2]

西南省份开放战略 - 西南省份正全力打造陆路"出海口"，变内陆腹地为开放前沿，贵阳加入物流"枢纽之战" [1] - 贵州省政府提出将贵阳国际陆港打造为贵州省内陆开放型经济新高地的"门户"，形成面向东盟、中亚、欧洲的国际贸易中转集拼地和西南重要国际物流枢纽 [1] - 西部省份共同面临打造内陆开放型经济新高地课题，成都、重庆、西安和昆明等城市已开拓多条国际班列 [1] 贵阳国际陆港发展现状 - 2022年贵阳国际陆港开港运营，已开通中欧(中亚)、中老、黔粤、西部陆海新通道等通道列车 [2] - 7个沿海港口已在贵阳国际陆港设立无水港并挂牌 [2] - 2023年一季度到发货物8047车40.5万吨、同比增加67.7%，完成集装箱吞吐量8553大箱、同比增长75.7% [2] 贵阳国际陆港发展规划 - 2025年目标年集装箱吞吐量达5万标准箱（TEU） [2] - 2035年目标年集装箱吞吐量突破10万TEU [2] - 贵州省提出围绕把贵阳打造成西部陆海新通道重要节点城市、全国十大高铁枢纽、国家物流枢纽中心城市 [2] 政策支持措施 - 将贵阳国际陆港基础设施建设项目纳入省铁路建设重点项目清单 [3] - 支持符合条件的项目发行地方政府专项债券，并争取中央相关专项资金支持 [3] - 每年依法合规对在贵阳国际陆港到发班列的各类主体给予补贴，省、市按7:3比例分摊 [3] - 贵阳综合保税区全额补贴国际贸易货物短驳、装卸等费用 [3] - 协调国铁集团给予最大铁路运价下浮支持 [3]

近期，国际金价继创下3500美元/盎司历史新高后掉头向下，不少投资者想趁金价回调"抄底补仓"。却 发现，银行实物黄金定投类产品（积存金、积利金等）的风险等级已悄然上调至R3（中风险）。 4月25日，黄金价格再度上演大跳水，截至发稿跌约1%，盘中一度跌破3300美元/盎司关口。 "由于黄金价格波动剧烈，银行对贵金属类交易产品的风控正全方位升级。"一位银行贵金属交易人士告 诉记者，当前银行进一步提高了贵金属产品的风控措施和投资者准入门槛，并持续提高账户金银的产品 风险级别，设立更高的起投金额，部分银行还要求投资者补充现场风险测评。未来也将进一步趋严，应 对贵金属剧烈波动带来交易风险。 金价高位剧烈震荡，贵金属交易风控升级 具体看来，实物黄金定投类产品的风险等级上调后，谨慎型和保守型投资者将无法参与相关交易，需通 过测评"升级"。 由于未达到规定等级的投资者需重新进行风险评估，社交媒体上甚至出现"风险测评刷题攻略"。例如， 某平台出现"风险评估题库解析""R3测评速通指南"等教程，指导用户如何通过风险测评。 "您的风险承受能力评估结果低于易存金产品风险评级，不能办理该业务。""您本次评估结果变化大， 请前往网点柜面 ...

Alphabet一季度财报 - 一季度营收902.34亿美元，同比增长12%，不计汇率影响增长14%，净利润345.4亿美元，同比激增46%，每股收益2.81美元，均超预期 [1] - 搜索广告业务营收507.02亿美元，YouTube广告营收89.27亿美元（略低于预期），云业务营收122.6亿美元（符合预期） [1] - 宣布700亿美元股票回购计划及首次季度股息（每股0.21美元），盘后股价涨4.5% [1][2] - 广告收入（搜索+YouTube）同比增长超15%，云业务收入同比增长28%，AI投入推动资本支出同比提升至120亿美元 [2] Newmont一季度业绩 - 一季度净利润19亿美元，同比涨11倍，调整后每股收益1.25美元（超预期的90美分） [3] - 黄金产量下降8.3%至154万盎司，但平均售价达2944美元/盎司（同比涨41%），自由现金流创纪录12亿美元 [3] - 预计2025年黄金产量590万盎司，综合成本1630美元/盎司，资产剥离优化运营效率 [3] - 地缘政治及央行购金趋势支撑金价中长期表现，特朗普关税政策或加剧市场波动 [3][4] 美银软件行业研报 - 订阅型软件公司因收入可见性高在经济衰退中更具韧性，消费型业务模式风险较大 [5] - 企业级软件市场稳定，中小企业和消费者领域易受经济下行冲击，电商软件受关税影响显著 [5] - 订阅制SaaS企业70%以上收入为稳定合约，硬件捆绑业务面临成本传导压力 [5][6] 德州仪器一季度表现 - 一季度营收40.7亿美元（同比增11%），每股收益1.28美元，均超预期 [8] - 二季度营收指引41.7亿-45.3亿美元，每股收益1.21-1.47美元，工业和汽车需求（占比超60%）支撑增长 [8] - 中国工厂（营收占比20%）助力供应链区域化调配，短期订单不受关税影响 [8] SK海力士一季度业绩 - 一季度营收17.64万亿韩元（同比增42%），营业利润7.44万亿韩元（同比涨158%），创历史次高 [9] - AI需求推动HBM芯片销售，12层HBM3E产品预计占二季度HBM3E销售额超50%，当前HBM市场份额70% [9] - 特朗普关税政策引发需求波动，HBM价格溢价达普通DRAM的5倍，但面临三星/美光HBM3E量产竞争 [9][10]

高层变动 - 格力地产董事长陈辉因工作调动辞职 不再担任公司及下属子公司任何职务 [1] - 陈辉于2022年10月接任董事长 此前在珠海国资体系内任职 包括珠海免税集团和海投公司 [1] - 海投公司提名两位华发股份现任高管郭凌勇和李向东为非独立董事候选人 [2] 资产重组与业务转型 - 陈辉任期内完成对珠海免税集团51%股权的资产置换 推动公司去地产化 [2] - 此前格力地产曾计划以90亿元收购珠海免税集团100%股权 但因前董事长鲁君四涉嫌违规信披而搁置 [2] - 海投公司股权结构于4月14日完成变更 正式并入华发集团 格力地产成为其三级子公司 [3] 管理层与控股股东调整 - 海投公司董事长及法定代表人于4月14日由陈辉变更为郭凌勇 [3] - 市场预期郭凌勇将接任格力地产董事长 加速与华发集团免税业务整合 [3] - 格力地产表示因控股股东股权结构调整阶段 暂不便披露未来业务定位细节 [3]

华为在本届车展上的几乎"无处不在"，鸿蒙智行的展区人头攒动。 华为常务董事、终端BG董事长余承东与智界、享界和问界的老总一起做起了直播。余承东还为上汽集 团站台，并表示华为和上汽集团一起打造的"尚界"品牌首款车上市后预计销量会"大爆"。在鸿蒙智行展 区，华为和江汽集团打造的尊界首次在车展亮相，还有两台展车摆放在江汽集团展台上。当天，上汽大 通MAXUS宣布和华为合作，成为首个与华为合作的轻型商用车品牌。 在新能源汽车竞争下半场，华为已成为众多车企在智能化领域的合作方。除了鸿蒙智行阵容中的合作伙 伴外，宝马、奥迪等外资车企也在通过其他形式与华为合作。第一财经记者了解到，华为车BU高层与 奥迪等企业的高层已有密切交谈。 4月的上海车展，空气中依然弥漫着汽车工业变革的焦灼感。但与此前行业押注"智能辅助驾驶军备竞 赛"的喧嚣不同，"安全冗余"、渐进式路线等成为车企宣传的高频词。 小米SU7事件后，多数车企在智能辅助驾驶方面的宣传更为理性了。"之前物料宣传上有智驾二字，车 展前都改了。"一家自主车企品牌负责人对第一财经记者表示，公司内部对智能辅助驾驶的营销策略进 行了调整，现阶段更侧重用户实际体验优化，而非技术参数的激 ...

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文章核心观点 黄金价格近期波动，虽周三早盘回调但整体趋势仍强，其走势受特朗普表态、市场对美联储政策独立性担忧等因素影响，且黄金ETF持仓创阶段新高，短期内金价将围绕多种不确定性波动，结构性上涨空间未关闭 [1][2][3] 黄金价格走势 - 周三亚市早盘，现货黄金一度跳水近40美元，最低触及3343美元/盎司，纽约商品交易所黄金期货周二盘中一度升至每盎司3509.90美元，首次突破3500美元关口 [1] - COMEX黄金期货周二结算价报3419.40美元/盎司，小幅下跌5.90美元，跌幅0.17% [2] - 黄金近期技术支撑位在每盎司3450美元和3400美元，当前上涨动能或将推动金价向3600美元靠拢 [2] 影响黄金价格的因素 - 特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但认为美联储应降低利率，相关表态降低了美联储货币政策剧烈转向的风险，缓解外界对美联储政策独立性的担忧，对黄金多头构成短线打击 [1] - 特朗普在社交媒体上点名批评鲍威尔，引发市场对美联储政策独立性的高度关注，是此次金价上行的直接导火索 [2] - 当下投资者对政治干预货币政策的担忧，正在成为推动黄金的关键变量 [2] 黄金ETF持仓情况 - 截至目前，实物黄金ETF的持仓量已升至2023年9月以来最高，按市值计已创历史新高，反映出市场对美元资产的信心正在减弱 [3] 市场对黄金的看法 - 黄金上涨未因美股调整而承压，打破传统模式，显示黄金资产在当前宏观背景下被重新赋予更强的配置价值 [3] - 当前黄金的上行趋势并非短期情绪推动，更反映了市场对全球政治、经济体系稳固性的重新评估 [3] - 在美国国内政策博弈不断加剧的背景下，黄金作为“稳态资产”，其避险价值被市场重新评估 [3] - 金价短期内将围绕美联储政策、美国政治博弈及地缘局势等不确定性波动，在流动性充裕环境下，黄金的结构性上涨空间仍未关闭 [3]