Alphabet一季度财报 - 一季度营收902.34亿美元，同比增长12%，不计汇率影响增长14%，净利润345.4亿美元，同比激增46%，每股收益2.81美元，均超预期 [1] - 搜索广告业务营收507.02亿美元，YouTube广告营收89.27亿美元（略低于预期），云业务营收122.6亿美元（符合预期） [1] - 宣布700亿美元股票回购计划及首次季度股息（每股0.21美元），盘后股价涨4.5% [1][2] - 广告收入（搜索+YouTube）同比增长超15%，云业务收入同比增长28%，AI投入推动资本支出同比提升至120亿美元 [2] Newmont一季度业绩 - 一季度净利润19亿美元，同比涨11倍，调整后每股收益1.25美元（超预期的90美分） [3] - 黄金产量下降8.3%至154万盎司，但平均售价达2944美元/盎司（同比涨41%），自由现金流创纪录12亿美元 [3] - 预计2025年黄金产量590万盎司，综合成本1630美元/盎司，资产剥离优化运营效率 [3] - 地缘政治及央行购金趋势支撑金价中长期表现，特朗普关税政策或加剧市场波动 [3][4] 美银软件行业研报 - 订阅型软件公司因收入可见性高在经济衰退中更具韧性，消费型业务模式风险较大 [5] - 企业级软件市场稳定，中小企业和消费者领域易受经济下行冲击，电商软件受关税影响显著 [5] - 订阅制SaaS企业70%以上收入为稳定合约，硬件捆绑业务面临成本传导压力 [5][6] 德州仪器一季度表现 - 一季度营收40.7亿美元（同比增11%），每股收益1.28美元，均超预期 [8] - 二季度营收指引41.7亿-45.3亿美元，每股收益1.21-1.47美元，工业和汽车需求（占比超60%）支撑增长 [8] - 中国工厂（营收占比20%）助力供应链区域化调配，短期订单不受关税影响 [8] SK海力士一季度业绩 - 一季度营收17.64万亿韩元（同比增42%），营业利润7.44万亿韩元（同比涨158%），创历史次高 [9] - AI需求推动HBM芯片销售，12层HBM3E产品预计占二季度HBM3E销售额超50%，当前HBM市场份额70% [9] - 特朗普关税政策引发需求波动，HBM价格溢价达普通DRAM的5倍，但面临三星/美光HBM3E量产竞争 [9][10]

高层变动 - 格力地产董事长陈辉因工作调动辞职 不再担任公司及下属子公司任何职务 [1] - 陈辉于2022年10月接任董事长 此前在珠海国资体系内任职 包括珠海免税集团和海投公司 [1] - 海投公司提名两位华发股份现任高管郭凌勇和李向东为非独立董事候选人 [2] 资产重组与业务转型 - 陈辉任期内完成对珠海免税集团51%股权的资产置换 推动公司去地产化 [2] - 此前格力地产曾计划以90亿元收购珠海免税集团100%股权 但因前董事长鲁君四涉嫌违规信披而搁置 [2] - 海投公司股权结构于4月14日完成变更 正式并入华发集团 格力地产成为其三级子公司 [3] 管理层与控股股东调整 - 海投公司董事长及法定代表人于4月14日由陈辉变更为郭凌勇 [3] - 市场预期郭凌勇将接任格力地产董事长 加速与华发集团免税业务整合 [3] - 格力地产表示因控股股东股权结构调整阶段 暂不便披露未来业务定位细节 [3]

华为在本届车展上的几乎"无处不在"，鸿蒙智行的展区人头攒动。 华为常务董事、终端BG董事长余承东与智界、享界和问界的老总一起做起了直播。余承东还为上汽集 团站台，并表示华为和上汽集团一起打造的"尚界"品牌首款车上市后预计销量会"大爆"。在鸿蒙智行展 区，华为和江汽集团打造的尊界首次在车展亮相，还有两台展车摆放在江汽集团展台上。当天，上汽大 通MAXUS宣布和华为合作，成为首个与华为合作的轻型商用车品牌。 在新能源汽车竞争下半场，华为已成为众多车企在智能化领域的合作方。除了鸿蒙智行阵容中的合作伙 伴外，宝马、奥迪等外资车企也在通过其他形式与华为合作。第一财经记者了解到，华为车BU高层与 奥迪等企业的高层已有密切交谈。 4月的上海车展，空气中依然弥漫着汽车工业变革的焦灼感。但与此前行业押注"智能辅助驾驶军备竞 赛"的喧嚣不同，"安全冗余"、渐进式路线等成为车企宣传的高频词。 小米SU7事件后，多数车企在智能辅助驾驶方面的宣传更为理性了。"之前物料宣传上有智驾二字，车 展前都改了。"一家自主车企品牌负责人对第一财经记者表示，公司内部对智能辅助驾驶的营销策略进 行了调整，现阶段更侧重用户实际体验优化，而非技术参数的激 ...

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文章核心观点 黄金价格近期波动，虽周三早盘回调但整体趋势仍强，其走势受特朗普表态、市场对美联储政策独立性担忧等因素影响，且黄金ETF持仓创阶段新高，短期内金价将围绕多种不确定性波动，结构性上涨空间未关闭 [1][2][3] 黄金价格走势 - 周三亚市早盘，现货黄金一度跳水近40美元，最低触及3343美元/盎司，纽约商品交易所黄金期货周二盘中一度升至每盎司3509.90美元，首次突破3500美元关口 [1] - COMEX黄金期货周二结算价报3419.40美元/盎司，小幅下跌5.90美元，跌幅0.17% [2] - 黄金近期技术支撑位在每盎司3450美元和3400美元，当前上涨动能或将推动金价向3600美元靠拢 [2] 影响黄金价格的因素 - 特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但认为美联储应降低利率，相关表态降低了美联储货币政策剧烈转向的风险，缓解外界对美联储政策独立性的担忧，对黄金多头构成短线打击 [1] - 特朗普在社交媒体上点名批评鲍威尔，引发市场对美联储政策独立性的高度关注，是此次金价上行的直接导火索 [2] - 当下投资者对政治干预货币政策的担忧，正在成为推动黄金的关键变量 [2] 黄金ETF持仓情况 - 截至目前，实物黄金ETF的持仓量已升至2023年9月以来最高，按市值计已创历史新高，反映出市场对美元资产的信心正在减弱 [3] 市场对黄金的看法 - 黄金上涨未因美股调整而承压，打破传统模式，显示黄金资产在当前宏观背景下被重新赋予更强的配置价值 [3] - 当前黄金的上行趋势并非短期情绪推动，更反映了市场对全球政治、经济体系稳固性的重新评估 [3] - 在美国国内政策博弈不断加剧的背景下，黄金作为“稳态资产”，其避险价值被市场重新评估 [3] - 金价短期内将围绕美联储政策、美国政治博弈及地缘局势等不确定性波动，在流动性充裕环境下，黄金的结构性上涨空间仍未关闭 [3]

行业监管与规范 - 工信部和行业协会近期出手遏制智驾行业夸大和虚假宣传辅助驾驶，要求车企不得进行夸大和虚假宣传，严格履行告知义务 [1] - 相关会议要求规范术语名词，不能出现自动驾驶、自主驾驶、智驾等宽泛表述，规范术语应为组合辅助驾驶，如L2辅助驾驶 [1] - 在工信部会议之后，"智驾"一词在车企和行业发布会中消失，被辅助驾驶或城区辅助驾驶取代，有企业赶在上海车展前连夜修改宣发PPT [1] - 中国汽车工业协会联合中国汽车工程学会发出倡议，推动组合驾驶辅助功能产品安全推广应用，规范营销宣传行为，杜绝虚假宣传与过度营销 [2] 企业动态与战略调整 - 上汽通用汽车旗下别克品牌与Momenta共同开发的方案命名为"城区辅助驾驶方案" [2] - 具备L4级智驾业务的企业在发布会前临时将"智驾"二字删除，替换为公司战略名词 [2] - Momenta CEO曹旭东认为监管收紧后将逐渐制定辅助驾驶安全标准，建立良币驱逐劣币的发展趋势 [2] 行业竞争格局展望 - 智驾行业目前处于淘汰赛中，预计将持续一到两年，到2027年后剩下的玩家不会特别多 [2] - 智驾行业具有很强规模效应和先发优势，全球范围内终局可能仅剩三四家，中国因技术、产品、交付、价格优势可能占2~3家 [2] - 曹旭东预测中国智驾第一名大概率将成为全球第一名 [2] 技术路径与发展方向 - 地平线、黑芝麻等国内头部智驾企业采用软硬一体的技术方案 [3] - Momenta CEO认为软硬一体方向正确，智驾芯片上只有一个超级应用即自动驾驶，软硬结合将带来极致体验、成本和价格 [3] - Momenta计划在今年下半年公布更多相关信息 [3]

由于消费者预期恶化、股市下跌和制造业新订单疲软，咨商会周一发布的领先经济指数（LEI）3月份 下跌0.7%，至100.5，不及市场预期。 特朗普当天通过社交媒体批评鲍威尔，称除非立即降低利率，否则经济可能会放缓。这加剧了人们对美 联储独立制定货币政策的能力的担忧，并削弱了投资者对美国资产的信心。 *特斯拉跌超5%，Model Y发布将推迟。 周一美股全线下挫，美国总统特朗普再次"炮轰"美联储鲍威尔， 投资者担心美联储的独立性，同时备 受关注的贸易谈判进展有限。截至收盘，道指跌971.82点，跌幅2.48%，报38170.41点，纳指跌2.55%， 报15870.90点，标普500指数跌2.36%，报5158.20点。非必需消费品和科技板块跌幅最大。 市场概述 *三大股指跌幅超2%； *基准10年期美债收益率突破4.40%； 纳斯达克中国金龙指数探底回升，涨0.2%。阿里巴巴涨1.2%，百度涨0.5%，京东跌1.9%。 达科他财富管理公司高级投资组合经理帕夫利克（Robert Pavlik）表示："罢免美联储（主席）听起来很 糟糕，除了总统想要控制之外，没有其他明显的原因……当（市场）有这些问号时，没有人愿意投 ...

文章核心观点 瑞安房地产认为未来中国房地产市场将进入新常态，公司聚焦上海和武汉市场，2025年将推出多个项目，同时加快拓展轻资产业务以应对行业形势和降低财务风险 [1][4] 市场与项目布局 - 公司认为准确的市场是上海和武汉，2024年确认的约79亿元物业销售收入中，上海、武汉共超69亿元，占比超87%；全年150亿元合约销售额基本来自这两个城市 [1] - 截至2024年末，公司住宅可售货值超500亿元，主要分布于上海、武汉 [1] - 2025年公司将推出翠湖六期36套低密产品、武汉天地住宅项目等 [1] - 翠湖天地、瑞虹新城、蟠龙天地等住宅项目是公司业绩重要支撑，2024年合约物业销售额150.55亿元，同比增长32%，翠湖天地六期带来119.79亿元合约销售额，销售均价超21万/平方米 [2] - 2025年翠湖天地六期后续36栋独栋和联排别墅将入市，翠湖滨江会按节奏继续推售 [2] - 2025年销售计划包括武汉天地四期住宅，计划四季度开盘，是该项目最后一批次住宅，此前500平方米房源毛坯单价约7万元/平方米销售一空 [2] - 2024年武汉天地与武汉创新天地共计确认销售收入约43亿元，占物业销售收入超5成，创新天地住宅一二三期已售罄交付，武汉长江天地最快2025年四季度提前全面交付首期住宅 [3] - 公司2025年及以后可供销售及预售的住宅物业建筑面积约17.63万平方米，涵盖7个项目，可售货值约512亿元 [3] 轻资产业务拓展 - 公司以物业开发销售为业绩支柱，受住宅交付周期影响，2022 - 2024年年内溢利同比降幅分别为33%、5%、42%，未来要推进开发和运营齐头并进，预期两项业务利润占比各50% [4] - 公司选择在轻资产赛道发力应对行业形势和降低财务风险，轻资产业务已有成熟模式，如股权合作，管理资产管理规模超300亿元，合作方有中国人寿、上海太平洋保险等，持股比例从百分之十几到五十几不等 [4] - 2024年公司拿下两个轻资产项目，与上海永业集团合作的永年里和与上海奉贤区南桥镇合作的“贝港城中村”改造项目，合计含43万平方米住宅 [5] - 未来公司会将轻资产策略拓展到更多城市，对上海、武汉项目发展不设上限，也想在大湾区重点一线城市寻求突破机会 [6]

沪深两市51只REITs年报披露完毕，总收入约达133亿元。 具体看来，沪市33只REITs共实现收入85亿元，较去年同比增加35%，共实现可供分配金额62亿元；深 市18只REITs去年实现总收入约48.08亿元，实现净利润约1.36亿元，可供分配金额合计约24.06亿元。 不过，不同底层资产的运行情况有所差异，其中能源类资产净利排名靠前、消费、水利等新资产类型去 年业绩表现相对较好；租赁住房、仓储物流项目出租率分化加剧；而产业园区、收费公路项目运营存在 波动。 一位公募人士对第一财经记者称，公募REITs市场进入常态化发行后，市场在规模扩张与资产多元化中 迈入新阶段。消费、保租房等新势力与传统基建的业绩分化，既反映了经济结构转型的阵痛，也揭示了 资本配置的新方向。未来，政策支持与市场化机制的深化，或将进一步激活这一万亿级市场的潜力。 与此同时，全市场净利润排名前三的REITs均为能源基础设施类，6只能源类REITs净利润合计6.34亿 元。不过也有一只逆势亏损，截至2024年底，嘉实中国电建清洁能源REIT收入约7869万元，净利润亏 损4803.7亿元。 | HSB | 名称 | 资产类型 | | | ...

*道指重挫逾500点 *医疗板块领跌，联合健康集团大跌22% *霸王茶姬首日上涨逾15% 美股周四涨跌不一，投资者在假期前保持谨慎，同时关注贸易谈判进展与利率前景。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌527.16点，报39142.23点，跌幅1.33%；标准普尔500指数上涨 7.00点，报5282.70点，涨幅0.13%；纳斯达克综合指数下跌20.71点，报16286.45点，跌幅0.13%。本周 三大指数均录得周线下跌，标普500指数累计下跌1.5%，纳指下跌2.6%，道指跌幅达2.7%。 道指重挫逾500点 投资者目前关注未来几周美国的贸易政策动向，试图了解潜在关税措施的影响范围。芝商所 （CME）"美联储观察"工具显示，市场对5月降息的预期降至6%左右。 联合健康集团大跌22%，拖累道指重挫。公司因预期未来数月医疗支出将持续上升，下调了全年盈利预 期。其他医疗保险股亦同步下挫，CVS Health下跌近2%，Humana下跌7.4%。 礼来股价暴涨14%，此前公司表示，公司实验性口服药在糖尿病患者试验中在控制血糖与减重方面的表 现不逊于热门药物Ozempic。 大型科技股走势分化。谷歌母公司Alph ...