行业动态：供需调整与成本变化 - 2025年末至2026年初，造纸行业呈现“停机潮”与“涨价潮”并存的局面，包装纸企业主动减产，而白卡纸及文化纸厂商集体提价，凸显不同纸种在成本结构和供需关系上的差异 [1] - 包装纸龙头主动收缩产能：玖龙纸业八大基地一季度预计减产约31万吨，山鹰国际国内7大基地12台瓦楞纸机1月轮停5-10天，理文纸业广东基地5台纸机2月检修15-22天，减产背景是废纸价格持续下行，12月以来龙头纸企废纸收购价累计降幅达260-400元/吨，需求疲软叠加原料贬值促使企业控产稳市 [1] - 白卡纸及文化纸厂商集体提价：博汇纸业、APP等自2026年1月1日起上调工业用纸200元/吨，万国纸业等12月中下旬起白卡、食品卡等涨价200元/吨，主因木浆、能源等成本高企 [1] - 人民币升值带来额外利好：12月22日，离岸人民币对美元汇率一度升至7.02955，创2024年10月1日来新高，作为原料进口依赖度较高的行业，人民币升值将降低纸浆进口成本，进一步增厚企业利润 [1] 机构观点：行业前景与投资逻辑 - 行业迎来多重利好：当前造纸行业迎来“提价红利+供给收缩+政策规范”三重利好，龙头减产强化供需紧平衡，政策推动行业从价格竞争转向价值竞争，板块估值处于历史低位，配置价值凸显 [2] - 包装纸有望率先走出周期：2026年消费需求温和修复，箱板瓦楞纸产能扩张进入收尾阶段，有望率先走出供需失衡周期，迎来产能利用率与价格中枢同比修复，浆纸一体化龙头凭借原料成本优势，将继续获得超额利润 [2] - 人民币升值提升行业弹性：人民币升值背景下，造纸行业因纸浆等原料进口成本下降，加工和贸易端毛利有望提升，在升值预期初期通常具有明显股价弹性，且行业作为内需消费品，受益于利润率提升逻辑 [2] - 上下游市场提供支撑：纸浆市场呈现“库存收缩+价格平稳”特征，国内漂针浆、漂阔浆均价微涨，国际市场价格稳定，下游包装、餐饮、高端印刷等领域需求复苏，为纸价上涨提供支撑 [2] 公司动态：具体举措与产能扩张 - 博汇纸业宣布提价与扩产：自2026年1月1日起上调工业用纸200元/吨，公司12月公告决定将现有年产9.5万吨化学木浆技改工程扩建至32万吨产能，项目总投资17.0066亿元 [3] - 太阳纸业多个项目加紧建设：公司是国内造纸行业头部企业，文化纸、箱板纸、纸浆产能市占率高，其南宁二期包装用纸（PM11/PM12）、南宁二期40万吨特种纸配套35万吨化学浆及15万吨机械浆、南宁30万吨生活用纸二期工程均在加紧建设中，预计都将在2025年第三季度至第四季度进入试产阶段 [3]

行业核心事件与背景 - 谷歌母公司Alphabet宣布以47.5亿美元（约330亿人民币）收购数据中心能源供应商Intersect，以获取更多数据中心电力供应，应对AI发展带来的电力需求激增 [1] - 北美地区面临AI算力爆发与电力短缺的尖锐矛盾，电力短缺已成为制约美国AI发展的关键瓶颈 [1] - 美国2024年公用事业规模夏季净发电容量为1230.4GW，过去十年复合年增长率仅1.42%，且2025年计划退役8.1GW燃煤发电机组，进一步加剧电力缺口 [1] 行业趋势与投资逻辑 - AI数据中心建设加剧北美电力紧张，供电系统新技术是国内企业出海的关键机遇 [2] - 北美电力缺口将驱动明确投资周期，高可靠性发电设备、储能设备及电网配套设备需求确定性增长 [2] - 数据中心配电呈现直流化、高压化趋势，固态变压器有望成为AI数据中心供电系统终极方案 [2] - 固态断路器因无弧分断优势应用加速，叠加储能系统成为AI数据中心供电保障理想方案 [2] - 发电侧、储能、输配电及固态变压器相关企业直接受益，同时带动电解液、隔膜等配套材料需求提升，形成全产业链共振 [2] 相关受益公司动态 - 阳光电源作为国内光储领域龙头企业，储能业务全球布局完善，具备对美供货能力，其产品可精准匹配AI数据中心动态供电需求 [3] - 杰瑞股份近期连续获得北美AI客户超亿美元发电机组订单 [4]

全球6G战略布局与竞争态势 - 美国总统特朗普向其政府高级官员发布《赢得6G竞赛》备忘录 核心是通过“频谱资源重分配”为6G商用铺路 同时明确“不影响国家安全任务” 本质是美国抢占全球6G标准话语权的关键动作 [1] - 我国已将6G确立为国家战略重点 2025年政府工作报告首次提出“培育6G等未来产业” 明确其与生物制造、量子科技等并列 [1] - 6G被定义为未来十年全球最重要的综合性数字信息基础设施之一 将引领产业数字化、网络化、智能化、绿色化发展 促进数字经济和实体经济深度融合 [1] 中国相关上市公司业务布局 - 三维通信以6G+卫星互联网双轮驱动布局 作为移动通信网络建设供应商 其业务可适配6G时代空天地一体化的通信网络搭建需求 在网络部署配套环节具备潜在发力点 [2] - 硕贝德表示6G处于行业发展前期 公司已完成卫通天线的研发 将积极推进相关技术、产品迭代升级及市场化 [2]

事件概述 - 美国加利福尼亚州旧金山发生大规模停电事故，影响约13万家庭和商户，约占太平洋天然气和电力公司在该市客户总数的三分之一 [1] - 停电原因与一处变电站内部发生火灾有关，但大部分区域停电原因暂不明确 [1] 行业背景与驱动因素 - 北美电网薄弱是长期历史问题，原因包括美国电网老旧待更换，以及各州独立电网缺乏调度能力 [1] - 2023年以来，受新能源并网需求和制造业回流需求推动，美国变压器等电力设备需求持续短缺 [1] - 现阶段负荷侧需求爆发，数据中心建设增多，对供电、用电端造成压力，进一步提升了变压器需求 [1] 相关公司分析 - **思源电气**：公司是具备向欧美市场出口能力的优秀电网设备供应商，在海外市场电力设备紧缺的背景下，公司拥有较强的渠道和技术优势，有望持续受益于海外市场的爆发需求 [2] - **神马电力**：公司在美国建厂，能够快速响应北美电网客户需求，减少其对供应链安全的担忧 [2] - 神马电力通过在美国本土化打造具备快交付、高质量、经济、可靠的复合外绝缘产品，旨在进一步扩大北美市场占有率并提升全球竞争力，从而把握全球能源转型背景下北美市场电网升级换代的历史机遇 [2]

乳业 - 商务部初步裁定欧盟相关乳制品存在补贴 对国内产业造成实质损害 决定实施临时反补贴措施 裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7% [1] - 中国乳制品产业正从“量增”向“质变”转型 健康化、功能化、数字化成为核心驱动力 低温鲜奶、功能性乳品和奶酪等细分赛道将引领行业新增长 [1] - 2025年市场规模预计达7092亿元 2030年市场规模将突破1.2万亿元 主要受益于消费升级、健康意识提升及政策支持 [1] 电网设备 - 美国加利福尼亚州旧金山市发生大规模停电事故 影响约13万家庭和商户 约占当地电力公司客户总数的三分之一 起因可能与变电站火灾有关 [2] - 北美电网薄弱是长期历史问题 电网老旧待更换 各洲独立电网缺乏调度能力 2023年以来受新能源并网需求及制造业回流需求推动 美国变压器等电力设备需求持续短缺 [2] - 现阶段负荷侧需求爆发 数据中心建设增多 对供电、用电端造成压力 进一步提升变压器需求 [2] 6G - 美国总统特朗普发布《赢得6G竞赛》备忘录 核心指向通过“频谱资源重分配”为6G商用铺路 旨在抢占全球标准话语权 [2] - 中国在6G专利占比超48%（远超美国35.2%） 紫金山实验室已建成全球首个6G通智感融合外场试验网 [2] - 6G需要发射大量卫星 中美6G竞赛已进入“太空基建比拼”的关键阶段 [2] 游戏 - 2025年中国游戏产业实现稳步增长 核心数据均创历史新高 国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模增至6.83亿 同比增长1.35% [3] - 游戏行业大概率将延续高景气状态 供给端重点新品陆续上线、客户端与多端互通持续贡献增量 旺季活动将推动用户时长与ARPU提升 [3] - 移动端有望环比修复 客户端保持强势 [3] 固态电池 - 东风汽车成功开发出半固态电池产品 同时正全力攻关面向2027年量产的全固态电池技术 核心产品为350Wh/kg半固态电池 目标支撑整车续航破1000公里 [4] - 新一代全自主高比能固态电池在-30℃极寒环境下能量保持率仍高达72%以上 远超普通液态三元电池的60%水平 并成功通过了170℃热箱安全试验 远超国标130℃的要求 [4] - 固态电池目前正处于由实验验证、小试走向中试交付的关键阶段 设备环节有望率先实质性落地 预计2025年底-2026年初或开启中试线设备招标 [4] - 据测算 到2030年全固态电池设备市场空间592.16亿元 2024-2030年CAGR达到103% [4] 宏观与行业政策 - 上海市印发《上海市加快食品科技创新赋能产业发展行动方案（2026—2030年）》 [5] - 国家医保局发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件》 [6] - 中办、国办印发通知要求扩大优质商品和服务供给 创新多元消费场景 激发假期消费潜力 [8] 消费与零售 - 海南免税购物持续火热 进店选购人数较封关前翻了几番 海南自贸港首条第七航权客运航线旅客顺利入境 [7] - 山西宣布废除烟花爆竹“禁放令” 中国烟花爆竹协会回应将积极支持 是对群众节日文化需求的回应 [8] 公司动态 - 万科债券持有人批准延长境内债宽限期 但展期方案仍未通过 [8] - 银河通用拿下1000台机器人订单 [8] - 东风汽车发布固态电池研发进展 [4] 科技与创新 - 海南自由贸易港正式启动封关 [11] - 光通信行业称光纤散纤价格走高 [12] - 国产芯片公司摩尔线程等陆续上市 长鑫存储此前完成IPO辅导 [13] - SpaceX要求员工进入IPO静默期 报道称估值可能达1.5万亿美元 [13] - AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增 [15] - 液冷服务器行业称谷歌服务器订单落地 [16] - L3自动驾驶牌照正式发放 [17] 商品市场 - 现货白银涨破68美元关口 刷新历史高点 [17] 其他市场事件 - 日本确认导航卫星发射失败 [8]

停复牌 - 读客文化、奥联电子、毅昌科技因筹划控制权变更而停牌 [1] - 旭升集团因实际控制人变更为广州市人民政府而复牌 [2] 回购 - 南山铝业计划以3亿元至6亿元回购股份并注销 [3] 并购重组 - 中色股份全资子公司拟以1.06亿美元收购秘鲁Raura公司99.9%股权 该公司主要资产为Raura锌多金属矿及配套水电站 [4] - 领益智造拟以8.75亿元收购立敏达35%股权 立敏达主营服务器液冷散热等热管理核心硬件产品 [4] 对外投资与日常经营 - 超声电子拟投资10亿元进行高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 [5] - 南亚新材拟募资不超过9亿元 用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化等项目 [6] - 凌云光全资子公司拟作为基石投资者认购智谱香港联交所首次公开发行股份 [7] - 通宇通讯控股子公司中洪通宇拟增资扩股引入投资者 以满足卫星通信产品研发及运营需求 [7] - 三力制药拟受让海南大学HXW2324化合物及相关专利 用于开发阿尔茨海默病新型治疗药物的临床前候选化合物 [7] - 永鼎股份光芯片子公司拟增资扩股并引入剑桥科技等外部投资者 [8] - 翔宇医疗脑机接口相关产品已进入超500家三级甲等医院 预计春节前目标进入700家以上 [9] - 鼎阳科技发布20 GHz高带宽数字示波器SDS8204A [10] - 苏州天脉拟合资设立服务器液冷散热业务公司 [11] - 卓然股份全资子公司签署工程总承包合同变更补充协议 订单金额暂定为40.33亿元 占公司2024年度经审计营业收入的142.09% [11] - 宁波华翔子公司与大寰机器人签订战略合作协议 拟就特定六自由度灵巧手产品开展开发合作 [12] - 招商轮船全球首艘甲醇双燃料动力VLCC油轮"凯拓"轮在大连交付 [13] - 新诺威与共同投资设立合资公司 聚焦于GLP-1靶点等相关产品 [14] - 新筑股份签订西藏多龙铜矿"源网荷储"一体化综合能源保障项目框架合作协议 [15] - 协创数据与浦银金租签订战略合作协议 意向合作规模为人民币20亿元 以扩大算力融资租赁业务 [15] 业绩预告 - 三花智控预计2025年净利润为38.74亿元至46.49亿元 同比增长25%至50% 增长得益于制冷空调电器零部件业务龙头地位的巩固及新能源汽车热管理业务的拓展 [16]

龙虎榜机构交易概况 - 当日机构龙虎榜共涉及30只个股 机构净买入12只 净卖出18只 [1] - 机构单日买入金额最高的三只个股为神农种业 2.24亿元 雪人集团 1.71亿元 艾森股份 1.68亿元 [1] 神农种业机构动向 - 当日有4家机构净买入神农种业 合计金额2.24亿元 [1][2] 海南自贸港政策动态 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 [3] - 封关首日 三亚市免税销售额达1.18亿元 海口海关统计“一线”进口“零关税”享惠货物3.6亿元 “二线”监管内销加工增值免关税货物1468.9万元 免征关税80.8万元 [3] - 全岛封关后 “零关税”商品税目比例由21%提升至74% 税目数量增至约6600个 基本覆盖主要生产设备与原材料 [3] - 政策预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [3] - 政策红利将放大海南在旅游与消费领域的吸引力 带动旅游消费及相关零售业态扩容升级 [3] - 进口原料或半成品在海南加工增值超过30%后销往内地可免征进口关税 有利于降低企业成本并引导商业模式向制造升级与品牌打造延伸 [3] 商业航天相关公司动态 - 通宇通讯于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技 强化在卫星互联网上游关键部件的布局 [4]

行情概览 - 主要股指全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.69%、1.47%、2.23%，但市场整体涨跌互半，黄白线背离明显[3] - 题材表现分化，烟花爆竹、海南、光纤、CPO、赛马、贵金属、光刻胶、AI硬件等板块局部强势，而福建强势股、医疗、影视等板块跌幅居前[3] 海南板块 - 海南板块指数单边暴涨，全天收涨9.55%，板块内近20只股票涨停，呈现集体涨停态势[5] - 板块在封关落地前连续下跌6天，整体跌幅超10%，落地后连续暴力反弹并刷新前高，走势罕见[6][7] - 反弹驱动因素包括：中国中免作为千亿龙头获大资金连续买入的风向标效应，以及周末研报密集覆盖和“海南封关首日数据亮眼”的消息刺激[8][9] - 海南板块与近期联动的福建板块走势出现显著背离[10] 福建板块 - 福建板块整体分化下跌，收跌0.35%，前期强势的“福建四剑客”等龙头股集体重挫[11][14] - 板块内部分化剧烈，漳州发展、东百集团、安记食品逆势涨停，而合富中国、平潭发展、海峡创新、龙洲股份等则单边重挫[14] - 市场评论指出，近期极致抱团行情催生了短线高收益现象，但此模式更多是“时势造英雄”而非投资能力的普遍“悟道”[14] 烟花爆竹概念 - 受“山西废止烟花爆竹禁令”话题热议驱动，烟花爆竹概念股集体走强[16] - 国泰集团（2连板）、华尔泰、ST熊猫全天一字涨停，红星发展、金瑞矿业、恒光股份等大涨[3][16] - 概念炒作蔓延至部分民爆股，如凯龙股份、雅化集团、保利联合、高争民爆早盘集体冲高[3][16] - 中国烟花爆竹协会对此表示支持，认为明确限放要求可兼顾节日氛围与安全风险管控[16] 商业航天板块 - 商业航天板块大幅分化，太空算力、商业航天指数分别小幅收涨0.24%和0.07%[18][19] - 神剑股份3连板，国机精工2连板，北斗星通、高德红外涨停，但广联航空、西测测试、佳缘科技等集体大跌[18] - 市场出现噪音交易，例如佳缘科技因公众号文章午后直线拉升后转跌近7%，以及一份过时的上海政策文件截图引发上海瀚讯、上海沪工股价短暂异动[19][20][21] 其他活跃题材 - 光纤概念再度大涨，特发信息、长飞光纤、金时科技、杭电股份、亨通光电、云南锗业（炸板）先后涨停，致尚科技、菲利华、中天科技等大涨[3]

机构调研概况 - 上周共计有21家公司获得了知名机构的调研 [1] - 长安汽车是获得最多机构调研的个股 [1] 机构调研个股详情 - 高毅资产调研了京嘉償、冰轮环境、杰瑞股份、睿创微纳、中信出版、潍柴动力、华利集团、豪迈科技 [2] - 盘京投资调研了上海菜士、走瘦线缆、中粮科技、立昂威 [3] - 成泉资管调研了品红 [3] - 拾贝投资调研了品红 [3] - 星石投资调研了冰轮环境 [3] - 其他机构调研了经纬恒润、长安汽车、品红、走瘦线缆、中粮科技、中科曙光、海米信息、中瓷电子、永鼎股份、本钢板材、中信出版、好莱客、英威腾 [4][5]

文章核心观点 市场整体走强，沪指重返3900点，创业板指涨超2%，成交额达1.88万亿元，超2900只个股上涨[1] 海南自贸港、光通信、国产芯片成为当日三大领涨热点，其中海南板块因封关运作后免税销售数据亮眼而掀起涨停潮[4][5][6] 光通信板块受行业量价齐升及AI新需求驱动大涨[7][8][9][10] 国产芯片板块则受先进封装战略价值提升及行业景气预期推动[11][13][14] 海南自贸港 - 海南自贸港概念掀起涨停潮，海南发展、海汽集团、海南瑞泽等多股实现2连板，中国中免、海马汽车等多股涨停[4][5] - 海南自由贸易港正式启动封关运作，板块指数上涨7.90%[5][17] - 封关后三亚免税销售数据强劲，12月20日全市免税店销售额达1.08亿元，同比增长47%[4] - 机构观点认为，海南全岛封关运作启动后对免税消费的拉动效果有望延续，政策与数据验证将继续催化板块机遇[6] 光通信 - 光通信概念大涨，长飞光纤4天3板，环旭电子、特发信息、亨通光电等涨停[7][8] - 行业基本面出现积极信号，头部光纤厂商反馈普缆散纤价格已上涨约15%，运营商集采价格有望企稳回升，行业盈利空间逐步修复[7] - 人工智能驱动的智算中心增长，对数据中心内部及互联的光缆产生了旺盛需求，推动行业从低谷回到增长周期[7] - 空芯光纤技术受关注，其具有低时延（可降低约1/3传输时延）、宽频谱等优势，被视为颠覆性方案，国内企业已布局并获得运营商招标订单，集采价格接近3万元/芯公里（不含税）[7][10] - 机构预计AI带来的光纤需求将持续较快增长，全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，带动光纤需求，2027年左右Scale up的光纤需求量可能是现有企业网业务的2-3倍[9] - 行业格局方面，经历此前阵痛后厂商扩产理性，光棒扩产周期长，高端产品技术壁垒高，此轮需求提升与价格上涨预期下，龙头厂商有望率先受益，实现盈利与估值双提升[10] 国产芯片 - 国产芯片概念大涨，智光电气、圣晖集成、兴业股份、立昂微等多股涨停[11][13] - 机构观点指出，AI芯片对算力和带宽的极致追求，让先进封装从可选项变为必选项，其战略价值持续提升，是AI芯片的产能瓶颈和关键赋能环节[13] - 存储芯片的需求提升也直接拉动了存储封测的需求，为封测厂商业绩提供支撑[13] - 晶圆代工行业景气度受关注，有机构预测行业整体规模预计突破1650亿美元，部分紧缺制程平台酝酿涨价，且有厂商已规划2026年全面上调代工价格[14] - 当日多只半导体相关个股股价创历史新高，如精智达（涨19.96%）、艾森股份（涨18.65%）、凯格精机（涨17.14%）等[31] 其他活跃板块 - 航天、机器人、大消费等板块继续活跃[14] - 中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务[24] - SpaceX被报道可能以1.5万亿美元估值上市，要求员工进入IPO静默期[21] - 现货白银价格涨破68美元关口，刷新历史高点[27]