消息面 - 美国农业部数据显示民间出口商向未知目的地出口销售12 5万吨玉米 为2025/2026销售年度交付 [1] - 美国玉米市场年度始于9月1日 [1] - 截至7月27日玉米优良率为73% 低于一周前74% 但仍是2016年以来同期最佳 高于去年同期的68% [1] - 头号产区衣阿华州优良率为87% 高于上周的86% [1] - 截至7月29日美国玉米处于干旱区的比例为7% 一周前9% 去年同期5% [2] 机构观点 西南期货 - 国内玉米供需趋向平衡 消费延续回暖 主产区陈粮销售收尾 港口库存快速回归 库存压力减退 [3] - 1-6月玉米进口锐减 进口毛利水平仍偏高 后续进口或有上量空间 [3] - 中储粮玉米网拍持续净销售 进口玉米开始轮出 新季玉米丰产预期渐强 玉米价格上方有一定压力 [3] - 当前现货价格较强 近月合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会 [3] 格林大华期货 - 短期山东地区小麦玉米价格再度倒挂 玉米现货短期或再承压 [4] - 中期新季玉米交易驱动增强 新季种植成本同比下降施压远月合约预期 [4] - 长期维持进口替代+种植成本的定价逻辑 重点关注政策导向 [4]

消息面 - PVC生产企业产能利用率截至7月31日为76.84%，环比增加0.05%，同比增加3.64% [1] - 电石法产能利用率为76.03%，环比减少3.22%，同比减少0.28% [1] - 乙烯法产能利用率为78.99%，环比增加8.71%，同比增加14.68% [1] - 乌海化工、鄂尔多斯、中盐、中泰装置检修，齐鲁石化、伊东东兴、福建万华等装置恢复 [1] - 电石乌海报价2200元/吨，兰炭中料价格605元/吨，乙烯820美元/吨，成本端持稳 [1] 机构观点 广州期货 - 8月PVC+烧碱装置利润修复，企业开工积极性增加，8月产量回升 [2] - 天津渤化40万和福建万华50万新装置试车，新增产能供应压力仍存 [2] - 下游高温天气下开工率不高，近期库存累积，市场交易逻辑重回供应过剩行业格局 [2] - PVC期价承压，2509合约运行区间4950-5250 [2] 华联期货 - 上周盘面自高位大幅回落，供应端上周产量略有增加 [3] - 需求端下游制品综合开工率周度略有回升，主要是管材开工率小幅反弹 [3] - 终端受高温、雨水天气影响，订单不足，宏观层面房地产拖累终端需求 [3] - 出口方面印度需求淡季，关注9月反倾销公布情况 [3] - 上游厂库去库社库累库，电石、乙烯价格弱稳，估值驱动不足 [3] - V供需依旧维持弱势，宏观情绪再度走弱，反内卷题材交易暂告段落 [3]

市场行情表现 - 8月4日盘中铸造铝合金期货主力合约最高上探19975.0元，收盘报19920.0元，涨幅0.15% [1][2] 机构核心观点 - 五矿期货认为成本端废铝价格下滑、工业硅和铜价回调导致企业生产利润维持偏低，生产端上周国内铸造铝合金产量约14.0万吨（ADC12产量8.1万吨），社会库存增加0.3万吨至4.6万吨，供需偏弱背景下价格反弹空间受限 [2] - 东海期货指出废铝供应偏紧导致再生铝厂原料短缺和被动减产，需求端制造业订单增长乏力，成本支撑下价格短期震荡偏强但上行空间有限 [3] - 瑞达期货提出原料紧张及价格偏高挤压冶炼厂利润，可能引发产能降低和产量收敛，需求淡季导致下游订单减少和库存累积，建议轻仓震荡交易 [4] 行业供需状况 - 成本端主要原料废铝价格下滑、工业硅和铜价回调 [2] - 生产端国内铸造铝合金产量环比小幅提升，其中ADC12产量约8.1万吨 [2] - 库存端再生铝合金锭社会库存增加0.3万吨至4.6万吨，企业厂区库存基本持平 [2] - 需求端处于消费淡季，制造业订单增长明显乏力，下游订单减少 [3][4] 企业运营情况 - 再生铝厂因原料短缺出现由盈利转为亏损，亏损面不断扩大 [3] - 部分再生铝厂因亏损出现被动减产 [3] - 冶炼厂利润受到原料紧张和价格偏高的挤压 [4]

黄金市场表现 - 沪金主力8月4日报780.86元/克，跌幅1.29%，开盘价778.50元/克，最高781.78元/克，最低778.42元/克 [1] 宏观影响因素 - 周前期市场对美联储降息押注下降，因美国第二季度GDP好于预期、关税缓和、美联储鹰派信号及6月PCE上升 [1] - 8月1日非农数据不及预期，5、6月数据下修幅度罕见，劳动参与率连续三个月下滑导致失业率抬升，加大经济下行担忧和降息预期 [1] - 需关注8月12日美国通胀数据、8月21-23日Jackson Hole会议鲍威尔发言、8月非农数据及美联储人事变动 [1] 美联储人事变动影响 - 美联储理事库格勒提前离职，使特朗普可提前进行人事任命，可能改变美联储内部鹰鸽派比例，更有利于降息 [1] - 库格勒为美联储首位拉丁裔女性理事，其离职引发对美联储独立性质疑 [1] 贵金属市场展望 - 非农数据爆冷使市场预期美联储9月降息概率大增 [1] - 经济及地缘政治不确定性、美国债务高企、去美元化推动央行购金及投资需求等因素支撑贵金属市场 [1] - 短期内非农数据导致的黄金上涨趋势可能延续，黄金市场前景看好 [1] - 白银因前期补涨，本轮反弹可能弱于黄金 [1]

长江期货：焦煤市场呈现"供应扰动仍存、需求刚性支撑"的特征 供应方面，能源局超产检查持续推进，部分前期超产煤矿因政策约束减产，叠加井下生产条件限制等因 素，部分矿井产量恢复节奏偏缓；此外，内蒙乌海地区环保管控趋严，露天矿复产难度较大，区域内肥 煤等资源供应偏紧，整体供应端弹性有限。进口方面，竞拍成交改善，起拍价与上期持平但全部原价成 交（上期流拍），短期市场接货意愿有所回暖。需求方面，周内焦炭涨价节奏因期货盘面走弱推迟，部 分焦企因成本压力亏损扩大，开工维持低位，原料补库积极性受限；但钢厂高炉生产仍保持一定强度， 刚需支撑下焦企预售订单较多，叠加部分区域因运输受阻导致煤矿库存向下游转移不畅，煤矿整体出货 压力不大，价格主体维持稳定；而港口贸易商受盘面及情绪影响，报价多跟随调整，市场交投氛围趋于 谨慎。综合来看，当前焦煤市场呈现"供应扰动仍存、需求刚性支撑"的特征，短重点关注能源局超产检 查对主产区产量的实际影响、进口煤价变化以及焦企利润修复对原料补库节奏的传导效应。 瑞达期货：焦煤震荡运行对待 8月4日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至1142.0元。截止发稿，焦煤主力合约报 1139.0元， ...

在纸白银的市场走势中，上方的阻力位应关注8.563-8.582区间，而下方的支撑位则需留意8.400-8.467区间。 最新美国非农就业报告显示，7月新增就业仅7.3万人，远低于预期的10.6万人，且前值大幅下修25.8万至3.3万。5月份 数据下修12.5万，从+14.4万下修为+1.9万。6月份数据下调了13.3万人，从+14.7万人下调至+1.4万人。这一巨大的"统计 回摆"已经超出了常规的季节性调整范畴。这是自新冠疫情以来最大幅度的向下修正。 这一数据不仅暴露美国劳动力市场加速恶化的趋势，更引发市场对美联储政策转向的强烈预期。CME集团数据显示， 市场对美联储9月17日会议降息25个基点的概率已升至80.9%，而美联储内部罕见出现两名理事反对维持利率的分歧， 进一步凸显政策不确定性。 今日周一(8月4日)亚盘时段，纸白银目前交投于8.544一线上方，今日开盘于8.544元/克，截至发稿，纸白银暂报8.560 元/克，上涨0.19%，最高触及8.560元/克，最低下探8.467元/克，目前来看，纸白银盘内短线偏向看涨走势。 【最新纸白银行情解析】 【要闻速递】 非农数据整体呈现收缩态势，美元指数已从10 ...

今日周一(8月4日)亚盘时段，现货白银目前交投于37.11一线上方，今日开盘于36.99美元/盎司，截至发稿，现货白银暂 报37.13美元/盎司，上涨0.31%，最高触及37.15美元/盎司，最低下探36.66美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线偏 向看涨走势。 【要闻速递】 美联储的几位高级官员上周五表示，即使7月就业报告不佳，就业市场仍"稳固"，且似乎不急于降息。 纽约联储主席威廉姆斯上周五表示："我想说，劳动力市场的状况是其中之一……我认为是稳定的，但我们确实看到就 业增长放缓。" 克利夫兰联储主席哈马克和亚特兰大联储主席博斯蒂克上周五也称就业市场稳固，暗示美联储将等待就业和通胀方面 的更多信息，然后再决定再次降息。 6月份，美联储偏爱的核心PCE同比增长2.8%，远高于美联储2%的目标水平。 威廉姆斯的两位同事，美联储理事沃勒和鲍曼，在9票赞成、2票反对的投票结果中反对维持关键利率不变。他们声 称，就业市场比其他美联储官员认为的要疲弱，并表示，关税带来的任何通胀都不会持续太久。 上周五公布的7月就业报告显示，春末和夏季招聘活动迅速放缓，华尔街押注者提高了美联储在9月中旬降息的几率。 威廉姆斯表示，他 ...

美韩贸易协议核心内容 - 美韩达成全面贸易协议 美国将对韩国商品征收15%关税并获3500亿美元投资 [1] - 韩国承诺投入1500亿美元帮助造船企业进入美国市场 协助振兴美国造船业 [1] - 韩国提出"让美国造船业再次伟大"项目 涉及大规模投资和政府财政支持 [1] 韩国造船业现状与影响 - 韩国造船企业在全球市场份额仅次于中国 [1] - 韩国新船订单份额(按总吨位)从15%升至25.1% 中国份额从70%降至51.8% [1] - 韩国企业已从美国对中国船舶征收高额港口费政策中受益 [1] 投资与合作协议细节 - 韩国承诺资金主要通过贷款和担保形式提供 而非直接投资 [1] - 韩华海洋收购费城造船厂 并订购近50年来美国首艘出口液化天然气运输船 [3] - 日本与美国设立5500亿美元基金 用于投资美国造船厂建设和现代化改造 [3] 行业潜在挑战 - 美国针对中国行动可能推高航线运费和物流成本 [2] - 重建美国造船产能将面临供应链和产能限制 是漫长过程 [2] - 美国港口费用全面影响尚不明朗 市场趋势取决于船队更新需求 [3]

今日周一(8月4日)欧盘时段，国际白银目前交投于37.11一线上方，今日开盘于36.99美元/盎司，截至发稿，国际白银暂 报37.19美元/盎司，上涨0.45%，最高触及37.20美元/盎司，最低下探36.66美元/盎司，目前来看，国际白银盘内短线偏 向看涨走势。 【要闻速递】 美国总统特朗普(Donald Trump)表示，他将在几天内宣布新的美联储理事和劳工统计局局长。美国彭博社称，在全球经 济增长轨迹令人担忧的背景下，这两项任命可能会影响他的经济议程。 特朗普周日(8月3日)在新泽西州贝德明斯特度周末返回白宫途中对记者发表了上述言论。他因不断抨击美联储以及在数 据显示就业增长疲软后解雇劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗(Erika McEntarfer)而受到批评——这些举动被视为破坏了通 常被视为不受政治影响的机构。 就美联储理事而言，总统表示，他已经"心仪几位人选"，此前库格勒(Adriana Kugler)上周五宣布将辞去美联储理事职 位，而该职位原定明年1月到期。库格勒的离职为特朗普提供了一个比预期更早的机会，让他可以任命一位更符合其低 利率偏好的理事。 【最新国际白银行情解析】 国际白银上周收长阴 ...

8月4日，国内期市黑色金属板块涨跌互现。其中，铁矿石期货主力合约开盘报787.0元/吨，今日盘中高 位震荡运行；截至发稿，铁矿石主力最高触及794.5元，下方探低782.0元，涨幅达1.15%附近。 目前来看，铁矿石行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于铁矿石后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 申银万国期货指出，原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速 度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量， 主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿 石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。政治局会议结束，短期宏观预期有所走弱，关 注钢坯出口持续情况，调整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。 华联期货表示，本期外矿发运量继续回升，全球铁矿发运总量环比增加91.8万吨至3200.9万吨，外矿发 运小幅走高，但受前期较低发运影响，本期外矿到港量延续回落，矿端供应压力不大。需求端来看，日 均铁水产量环比减少1.62万吨至240.71万吨，铁水产量续降但仍处高位，港口库存有所下降。综合 ...