行业动态与展会成果 - 第八届中国国际进口博览会于2025年11月5日至10日在上海举行，医疗器械及医药保健展区成为洞察全球医疗前沿动态的重要窗口，多家全球头部跨国药企展示最新创新成果，有望加速海内外合作及创新药行业前沿发展[1] - 在出海交易方面取得新进展，2025年10月22日，某港股创新药龙头公司与武田制药就IBI363等3款产品达成114亿美元全球合作，并采取利润损失共担模式[1] - 2025年10月30日，另一港股知名药企与辉瑞合作的PD1/VEGF双抗SSGJ-707启动全球三期临床超预期，显示国际药企对中国创新药研发实力的认可[1] 板块业绩与基本面 - 创新药板块2025年第三季度单季度营业收入实现36%的高速增长，归母净利润由去年同期的亏损5亿元转为盈利15亿元[2] - 板块季度环比持续保持增长，第三季度净利润同比提升7.7%，产业链景气度复苏趋势较为确定[2] 政策支持 - 2025年7月1日，国家医保局联合国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持[2] - 首版商保创新药目录将于2025年12月初发布，支付端扩容在即有望为创新药提供新引擎[2] 市场表现与资金流向 - 恒生创新药ETF（520500）2025年11月以来（11月3日至11月10日）日均成交额达9.64亿元，较10月份的6.48亿元增长49%[1] - 该ETF已连续8个交易日（10月30日至11月10日）实现资金净流入，基金规模即将突破20亿元，规模达19.15亿元，份额达11.22亿份，双双创下历史新高[1] 指数与产品特性 - 恒生创新药指数于2025年8月修订编制方案，剔除CXO企业，更聚焦于生物制药、化学制药及原料药等中上游创新药核心领域[3] - 恒生创新药ETF（520500）通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业，覆盖行业研发前沿与商业化核心力量，规模较大、流动性较优、支持场内T+0交易[3]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 11月11日场内价格下跌0.69%至0.577元，但盘中频现溢价区间，显示买盘资金更为强势 [1] - 近5日累计吸引资金流入2866万元，反映资金看好板块后市，逢低进场 [1] - 当日成交额达9.78亿元，换手率为1.72% [1] 指数成份股表现 - 威胜信息领涨成份股，涨幅近6% [1] - 福昕软件上涨超过2%，优刻得、凌云光、天准科技、复旦微电等个股逆市上涨超过1% [1] - 寒武纪下跌超过3%，奥普特、中科星图下跌超过2%，跌幅居前 [1] - 涨幅前十大成份股包括成驻信息涨5.97%、福昕软件涨2.60%、优刻得-W涨1.85%、凌云光涨1.81%、天准科技涨1.53%、复旦微电涨1.31%等 [2] 行业与政策催化 - 国产AI公司月之暗面发布开源大模型Kimi K2 Thinking，在多项测试中表现优于国外主流商业模型包括GPT-5，且训练成本仅为460万美元，远低于GPT-5的数十亿美元 [2] - 11月7日国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，推动新技术通过场景验证实现产业应用 [3] - 行业观点认为AI产业链上游算力环节持续高景气，下游应用端商业化落地迎来关键突破期，中国在“软硬结合”方面具备独特优势 [3] 产品结构与投资逻辑 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [3] - 前十大重仓股权重占比超过70%，第一大重仓行业半导体占比超过一半，集中度高，具备较强进攻性 [4] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，并享有20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高 [3]

港股科技板块早盘表现 - 11月11日早盘，港股科技股表现分化，猫眼娱乐因电影《鬼灭之刃》预售票房强劲而上涨超6% [1] - AI应用概念股继续活跃，汇量科技涨超3%，迈富时涨超2%，美图公司涨超1% [1] - 龙头股走势不一，小米集团-W涨超2%，腾讯控股微跌，美团-W跌超1%，阿里巴巴-W跌超2% [1] - 重仓互联网龙头的港股互联网ETF早盘高开后红盘震荡，场内价格现涨0.17% [1] 小米汽车业务进展 - 10月小米汽车零售48,654辆，其中小米YU7批发销量33,662辆，已超过特斯拉Model Y国内销量 [2] - 小米YU7自7月6日开始交付，截至11月初已交付超40,000台，累计交付量已超7万台 [3] - 花旗预计小米汽车将于三季度实现扭亏，实现盈利7.22亿元 [3] - 南向资金近期明显增仓小米集团，上周净买入额达43.11亿港元，排名首位，已累计连续6周净买入 [3] 港股互联网ETF概况 - 港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数前三大权重股为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，权重占比分别为18.89%、17.01%、10.05% [4] - 指数前10大持仓合计占比超73%，龙头优势显著 [4] - 该ETF近日连续吸金，近10日累计获资金净流入7.32亿元 [5] - 港股互联网ETF最新规模超118亿元，年内日均成交额超6亿元 [7] 行业前景与资金动向 - 进入11月，伴随互联网龙头财报密集出炉，港股科技有望重回基本面驱动 [3] - 国泰海通证券表示，基本面预期回暖叠加资金面持续改善，四季度港股或仍有新高 [3] - 互联网叙事转向"AI赋能"叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖 [3] - 外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金市场 [3]

市场表现 - 11日早盘A股普遍走低，金融科技板块下跌超过1%，成份股大面积下跌 [1] - 税友股份和格尔软件领跌超过4%，赢时胜、润和软件、同花顺、大智慧、指南针等多股跟跌超过1% [1] - 热门ETF金融科技ETF（159851）场内价格下跌超过1%并跌破半年线，盘中价格为0.853元，下跌0.007元（-0.81%） [1][2] - 在市场下跌过程中出现抄底资金，金融科技ETF实时净申购2400万份 [1] 金融科技ETF产品概况 - 金融科技ETF（159851）最新规模超过100亿元，近1个月日均成交额为5亿元 [3] - 该ETF的规模和流动性在跟踪同一标的指数的7只ETF中断层第一 [3] - 按照申万一级行业划分，该ETF标的指数重仓计算机和非银金融行业 [3] - 标的指数全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] 互联网券商行业观点 - 互联网券商板块配置价值凸显，主要得益于政策支持、资金环境改善以及行业自身转型动力的三重支撑 [2] - 行业不仅受益于市场回暖的Beta弹性，更因成功转型而具备独特的Alpha增长潜力，盈利质量得到提升 [3] - 政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得互联网券商板块的盈利前景确定性提升，具备较高配置吸引力 [3] 行业驱动因素 - 政策端明确“活跃资本市场”导向，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽券商投行、经纪、资管等业务空间 [4] - 资金端市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市可期，为券商业绩提供弹性基础 [4] - 行业自身正着力发展高附加值业务，尤其是财富管理和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性 [4]

板块与ETF表现 - 电力设备板块领涨市场，绿色能源ETF（562010）场内价格一度上涨超过2.2%，当前上涨1.15%，技术面显示其价格位于所有均线之上，上行动能较强 [1] - 绿色能源ETF（562010）是被动跟踪绿色能源指数的全市场唯一产品 [1] 成份股表现 - 指数前十大涨幅成份股中，迈为股份上涨5.58%，阿特斯上涨4.26%，罗伯特科上涨3.84%，亿纬锂能上涨3.72%，明阳智能上涨2.69% [3] - 其他涨幅居前的成份股包括恩捷股份上涨2.44%，宁德时代上涨2.08%，晶盛机电上涨2.07%，捷佳伟创上涨1.96% [3] - 绿色能源指数前三大权重行业为电池、光伏设备和电力，截至10月底合计权重占比超过75% [4] - 指数前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、长江电力、比亚迪、隆基绿能、亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业、通威股份和先导智能 [4] 政策与行业前景 - 国家发改委和能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系 [3] - 华泰证券分析认为，建设新型电力系统是保障电力安全与清洁供给的必然要求，将带动源网与供应链设备侧的增量需求 [3] - 钙钛矿太阳能电池技术取得进展，光电转换效率超过27%，预计2025年随着头部企业GW级产线贯通，技术将为大规商业化应用奠定基础 [4] - 2025年第八届中国国际光伏与储能产业大会将于11月17-20日在成都举行 [4] 机构观点 - 浙商证券看好绿色能源方向潜力，逻辑包括内外需求共振推动储能需求进入景气上行期，光伏产业受益于反内卷政策利好和新技术迭代带来的提效降本，以及广阔的出海空间打开行业利润增量 [4] - 甬兴证券建议关注布局钙钛矿电池技术的企业 [4]

人事任命核心信息 - 中金基金新任耿帅军为副总经理，任职日期为2025年11月7日 [1][2][3] - 此次任命被视为公司强化主动量化及多资产投资领域战略的重要举措 [1] 新任高管背景 - 耿帅军拥有理学硕士学位，具备逾十五年金融工程与量化投资经验 [3][4] - 其职业经历包括在国泰君安证券、中信证券及中国国际金融股份有限公司担任金融工程分析师等核心职位 [3][4] - 任命前已担任中金基金量化指数部负责人、多资产部负责人和基金经理 [3] 新任高管业绩表现 - 投资经理年限5.06年，在任管理10只基金，总规模42.95亿元 [5] - 截至2025年11月10日，其管理产品总回报为25.13%，跑赢同期沪深300指数 [5] 公司背景与战略意图 - 中金基金为中金公司全资子公司，成立于2014年2月10日 [7] - 截至2025年9月30日，公司资产管理总规模达2334.5亿元，非货币资产管理规模852.60亿元，行业排名53/162 [8] - 此次人事安排旨在提升公司在资管竞争中的科技驱动力，并发挥股东在研究、投行等领域的综合优势 [6][10]

中国半导体行业业绩表现 - 前三季度申万半导体行业上市公司营业收入合计达4392亿元，归母净利润合计达398亿元，同比上年可比口径分别增长近14%和约53% [1] - “十五五”规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] 华宝基金ETF业务概况 - 2025年前三季度，华宝基金旗下所有ETF利润合计168.95亿元，其中股票ETF利润合计高达162.61亿元 [2] - 截至2025年10月31日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模达1314.94亿元，位居行业前十 [2] - 在42只规模超百亿元的A股/港股行业主题ETF中，华宝基金独占5只，最新规模合计达1062.90亿元 [2] 港股信息技术ETF产品特点 - 华宝基金旗下港股信息技术ETF（159131）为全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF，将于11月13日上市 [1] - 该ETF标的指数成份股由42只港股硬科技公司构成，呈现“70%硬件+30%软件”的结构，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 相较一般港股科技类指数，该指数剔除了市值较大的互联网企业，锐度更强，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3] 港股通信息C指数编制细节 - 指数采用流通市值加权，单个样本权重不超过15%，成份股数量为42只，每半年调整一次 [4] - 指数样本空间为中证港股通综合指数，选择方法为信息技术一级行业 [4] 港股通信息C指数成份股特征 - 截至2025年10月末，指数前五大权重股合计占比50.03%，前十大权重股合计占比70.71%，龙头股权重集中度高 [6] - 其中国产芯片龙头中芯国际权重占比达20.27%，小米集团权重占比9.11%，华虹半导体权重占比5.64% [6] 中芯国际收购中芯北方股权交易 - 中芯国际拟发行股份购买中芯北方49%的股权，交易完成后持股比例将从51%提升至100% [6][7] - 交易发行价格确定为每股74.2元，较停牌前股价（约114.76元/股）折价约35% [7] - 中芯北方拥有两条月产能均为3.5万片的300mm生产线，总计月产能达7万片，工艺技术覆盖40纳米和28纳米 [7]

标普中国A股红利机会指数基金表现 - 截至2025年11月10日，标普红利ETF（562060）最新股息率为4.92% [1] - 该基金近1年指数涨跌幅为13.20%，年化波动率为11.74%，表现优于上证指数同期的3.12%涨跌幅和16.40%年化波动率 [1] - 基金近1周指数涨跌幅为1.08%，近1月指数涨跌幅为3.29% [1] 标普港股通低波红利指数基金表现 - 截至2025年11月7日，港股通红利ETF（159220）最新股票或收益率为4.18% [2] - 该基金近1年指数涨跌幅为28.73%，年化波动率为3.09%，表现远超上证指数同期的3.12%涨跌幅和16.40%年化波动率 [2] - 基金近1周指数涨跌幅为12.69%，近1月指数涨跌幅为1.01% [2] 中证A500红利低波动指数基金表现 - A500红利低波ETF（159296）最新收益率为4.14% [2] - 截至2025年11月10日，该基金近1年指数涨跌幅为7.62%，年化波动率为9.86%，优于上证指数同期的3.12%涨跌幅和16.40%年化波动率 [2] - 基金近1周指数涨跌幅为0.65%，近1月指数涨跌幅为2.23% [2] 中证800红利低波动指数基金表现 - 800红利低波ETF（159355）聚焦大中盘，具有季季可评估分红机制 [2] - 截至2025年11月10日，该基金近1年指数涨跌幅为4.95%，年化波动率为9.88%，表现优于上证指数同期的3.12%涨跌幅和16.40%年化波动率 [2] - 基金近1周指数涨跌幅为0.63%，近1月指数涨跌幅为1.48% [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势表现良好 [4]

产品概况 - 华安沣泰债券基金于11月11日启动发行，定位为“低波固收+”产品 [1] - 产品以稳健增值为核心目标，旨在提供适配低利率时代的资产配置方案 [1] - 投资策略以固收资产筑牢底仓，债券端精选高评级券种并控制风险，权益端采用均衡风格且个股集中度低 [1] - 产品依托A股、港股双市场机遇，并保留10%基金投资空间以丰富收益来源 [1] 基金经理 - 拟任基金经理吴文明拥有近16年金融、基金从业经验，8年公募基金投资经验 [2] - 其投资特点概括为“盯盘细、定价准、出手快”，擅长挖掘存在定价偏差的债券以增厚收益 [2] - 其管理的华安沣悦债券A自2022年8月23日成立至2025年9月30日，累计收益率达9.87%，超越同期业绩比较基准（6.21%）和二级债基指数（6.77%） [2] - 华安沣悦A自2024年四季度起权益仓位维持在10%左右，以较低仓位取得了较强的业绩弹性 [2] 投研平台支持 - 华安基金已构建投研一体化、配置多元化的“大固收”平台，并采取“1+N”多资产团队管理模式 [1][3] - 首席固收投资官邹维娜负责团队统筹与大类资产配置决策，团队成员分专注股、债等全链条研究 [3] - 通过高度协同的团队化运作，研究成果有效转化为产品层面的投资决策 [3] 基金经理历史业绩 - 华安信用四季红债券A：2024年收益4.77%（基准3.11%），2025年上半年收益1.16%（基准-0.68%）[4] - 华安沣瑞一年持有混合A：2025年上半年收益1.92%（基准0.93%），成立以来收益6.12%（基准4.99%）[5] - 华安沣悦债券A：2025年上半年收益1.63%（基准0.36%），成立以来收益7.40%（基准5.77%）[6] - 华安招裕一年持有混合A：2025年上半年收益1.84%（基准0.93%），成立以来收益6.28%（基准7.16%）[6] - 华安沣润债券A：2025年上半年收益1.84%（基准0.36%），成立以来收益6.55%（基准6.34%）[7] - 华安季季鑫90天持有债券A：2025年上半年收益1.41%（基准0.88%），成立以来收益4.76%（基准5.36%）[7] - 华安月月丰30天持有债券A：2025年上半年收益0.91%（基准0.88%），成立以来收益2.26%（基准3.81%）[8]

全球科技巨头资本开支 - 全球科技巨头资本开支大幅增长，AI驱动的资本开支热潮是支撑美股牛市的核心动力[2] - 谷歌母公司字母表将2025年资本支出指引从850亿美元上调至910-930亿美元，预告2026年将"显著增加"，其云业务积压订单环比增长46%至1550亿美元[5] - 微软财季资本支出达349亿美元，同比增长74%，远超市场预期的300亿美元，并指引下一财季超过300亿美元，年化后有望达1200亿美元规模[6] - Meta将2025年资本开支指引区间从660-720亿美元上调至700-720亿美元，预测2026年美元增长将"明显大于"2025年[6] - 英伟达指引到本十年末全球AI基础设施支出将达3-4万亿美元，摩根士丹利预计到2030年AI基础设施市场规模可能达3至5万亿美元[6] 存储芯片市场动态 - 存储芯片迎来"超级周期"，三星和SK海力士与OpenAI签署"星际之门"AI数据中心项目芯片供应初步协议，该项目每月DRAM晶圆需求高达90万片，是目前全球HBM产能的两倍多[7] - 2025年Q3服务器用DRAM价格同比上涨171.8%，DDR5内存条近一个月涨幅超50%，部分产品价格翻倍[7] - 三大存储厂商将传统DDR4产能压缩至20%以下，集中资源生产利润更高的HBM和DDR5，导致中低端产品供应紧张加剧涨价[7] 港股半导体与信息技术板块 - "十五五"规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[9] - 华宝基金推出港股信息技术ETF（159131），跟踪中证港股通信息技术综合指数，指数成分股42只，行业结构为"70%硬件+30%软件"，消费电子、半导体、计算机软件权重占比分别为41.53%、29.79%、27.79%[9] - 指数成分股业绩高增长，小米集团-W前三季营收3447.07亿元同比增长34.2%，净利润315.66亿元同比增长66.9%；中芯国际前三季营收68.17亿美元同比增长17.1%，净利润4.88亿美元同比增长26.6%[10] - 港股通信息C指数从2022年12月30日至2025年9月30日累计涨幅达110.93%，显著超越其他港股科技类指数[10] - 港股半导体板块表现亮眼，华虹半导体当年涨幅290.1%，上海复旦当年涨幅193.4%，英诺赛科当年涨幅164.6%，中芯国际当年涨幅143.4%[12][13] - 高盛于9月29日发布报告看好华虹半导体前景，上调目标价13%至87元，相当于预测2028年市盈率51.5倍，预计中国政策及基金支持将带动华虹下游客户及本土设备供应商蓬勃发展[14] 资金流向与宏观环境 - 南向资金持续涌入，今年以来累积净流入已超1.25万亿港元，昨日流入136.4亿港元[15] - 中美会晤达成的关税减免与合作共识降低了半导体行业贸易摩擦不确定性，为产品出口和供应链稳定提供支撑[16] - 叠加美联储降息带来的宽松流动性与国内科技产业政策催化，增量资金与长线资金持续入市将进一步提振板块活跃度[16]