大会背景与核心目标 - 江苏省设立500亿元战略性新兴产业母基金，首批专项基金覆盖7个设区市（南京/苏州/无锡/常州/南通/徐州/扬州），重点投资"51010"战略性新兴产业集群和"10+X"未来产业体系 [1] - 大会旨在通过长期资本/耐心资本/战略资本推动传统产业升级/新兴产业发展/未来产业培育，优化地方战略性新兴产业布局 [1] 投资方向与产业规划 - 母基金聚焦江苏"51010"战略性新兴产业集群（5个国际领先/10个国内领先/10个区域引领）及"10+X"未来产业体系 [1] - 目标支撑江苏建设全球影响力的产业科技创新中心和国际竞争力先进制造业基地 [1] 会议议程与核心环节 - 主题演讲涵盖战新产业投资体系构建，由江苏高投副总经理杨娅玲主讲 [3] - 高端对话汇集6家知名投资机构合伙人（邦盛资本/啟赋资本/元禾原点/金雨茂物/国科嘉和/领航新界）探讨资本助推产业发展 [3] - 发布"融合贷"金融产品并安排VENTURE50优质科创企业路演 [3] 路演企业及融资阶段 - 4家A轮企业：大块头智驾（智慧运力）/日观芯设（EDA工具）/坐标系智能（线控底盘） [4][5] - 2家中后期企业：江行智能B++轮（电力能源AI）/天创机器人C+轮（工业智能运维） [4] - 1家医疗技术企业：佰福激光B轮（高端医美激光设备） [4] 组织机构与参会信息 - 主办方为江苏银行，协办方为清科创业 [5] - 会场设在南京江苏银行总部大厦4层 [8]

行业现状与政策支持 - 行业募投管退各项数据均出现不同程度下滑 但开始呈现强烈反弹迹象 [4] - 国家对风险投资给予高规格、高频率支持 政策呈现"明高度、接地气、组合拳"三大特征 [5] - 地方政府积极推出措施 包括延长基金存续周期至15年 建立免责机制 提高亏损容忍率 [5] - 深圳计划到2026年备案股权投资及创业投资基金超过1万家 "20+8"产业基金快速推进 [5] - 北京建立市场化管理的直投大基金 显示行业正在发生重要变化 [5] 资本市场四大变化 - 股票市场快速修复 上证指数有望突破4000点 进入牛市周期 [6] - IPO逐步恢复常态化 支持未盈利科技企业上市 证监会态度明确 [6] - 并购市场推出新规 强调估值灵活性处理和跨界并购支持 [6] - 海外上市热潮再起 中概股表现有所恢复但尚未理想 [7] 股权投资战略意义 - 股权投资对国家战略至关重要 需减少限制性规定以支持科技创新 [8] - 中国制造业大国地位、出口大国地位和高科技产业追赶趋势"三个不变" [8] - 产业链完整是优势 需通过资本市场支持补短板和产业升级 [8] 创投商业本质认知 - 需提高社会对VC/PE分散风险商业模式的认知 行业实际风险较低 [8] - 税收政策需更合理 平衡行业收益与风险特征 [8] 重点发展基金类型 - 综合性母基金应以小而美子基金为主要投资对象 需适当布局直投 [9] - S基金和项目接续基金具有安全性高、流动性好、收益性佳特征 IRR可达20%以上 [9] - 资本招商基金应以国资为主 由国有机构与知名创投联合管理 [9] - 创投基金应坚持盲池基金为主 项目基金为辅的格局 [10] - 并购基金应由产业集团、创投机构和上市公司合作建立 政府适度参与 [10] - AIC股权投资基金应与创投机构联合管理 关注成长性公司债权投资 [10] 投资方向建议 - 重点支持五大领域：补短板、数字化、碳中和、大健康和消费升级 [10] - 天使和初创基金将更受投资人欢迎 但需机构具备足够规模 [10] - 套利性投资面临挑战 需平衡区域和行业布局 [10]

非洲汽车市场潜力 - 非洲人口占全球15%但汽车销量仅占全球3%，汽车保有率每千人仅约40辆，远低于欧洲和日本的600辆 [6] - 2024年上半年中国向非洲出口汽车15.8万辆，同比增长53%，其中乘用车占比约一半，包括比亚迪、吉利、长城等品牌 [8] - 津巴布韦被誉为"南部非洲矿业明珠"，拥有28亿吨铂族金属(全球第二)、100亿吨铬矿石和1.3亿吨黄金矿石储备，催生大量富人群体 [8] 中国汽车在非洲市场表现 - 长城炮国内售价16-17万元，在非洲售价高达46万元人民币(约6.2万美元)，是国内的2倍多，每台利润1-2万美元 [5][8] - 比亚迪国内8-10万元的车型在埃塞俄比亚可卖到16万元以上 [9] - 中国车以性价比优势赢得市场，如长城炮比丰田海拉克斯便宜6000美元且配置更高(真皮座椅、辅助驾驶功能) [8] 市场结构与竞争格局 - 非洲市场年新车销量约120万辆，二手车销量约500万辆，日系车占据主导地位 [7] - 经销商采取差异化策略，在富人区销售高端车型(路虎、丰田、长城炮等)而非主流二手车 [7][8] - 部分经销商转型为中间服务商，如EthioOcean公司协助埃塞俄比亚客户对接国内供应商 [9] 行业挑战与风险 - 红海地区冲突导致单个集装箱运费从2000-3000美元飙升至8000-9000美元，货物延迟3个月发货 [11] - 埃塞俄比亚汇率单日暴跌30%，严重影响客户购车意愿 [12] - 跨国交易中存在资金冻结风险，曾有客户支付300万元货款但车辆未发出 [9][13] 市场竞争加剧 - 俄罗斯市场单车利润从2022年的2万元骤降至2024年的2000元 [14] - 加纳市场单车利润已减半至2万元，经销商开始向其他非洲国家转移 [15] - 埃塞俄比亚市场单车利润从1万元降至5000元，供应商利润从2-3万元缩至1-2万元 [15] 企业应对策略 - 经销商计划在埃塞俄比亚开设线下门店，提供售后服务(维修、保养)以增强竞争力 [15] - 部分企业正与国产品牌谈判获取总代理权，试图建立市场护城河 [15] - 通过社交平台寻找供应商的模式存在风险，需谨慎选择合作伙伴 [13]

以下文章来源于表外表里 ，作者洞见数据研究院 表外表里 . 洞见数据研究院 p l us版211。 作者 | 陈梓洁 来源 | 表外表里 （ID：excel-ers） 而港校的含金量，也依然睥睨全球，如下图，港五院校（香港排名前5的大学）稳坐 QS100，进了港五相当于进了内地TOP1 0的大学。 | 内地高校 | | 香港高校 | | | --- | --- | --- | --- | | 学校 | 2025QS排名 | 学校 | 2025QS排名 | | 北京大学 | 14 | 香港大学 | 17 | | 清华大学 | 20 | 香港中文大学 | 36 | | 复旦大学 | За | 香港科技大学 | 47 | | 上海交通大学 | 45 | 香港理工大学 | 57 | | 浙江大学 | 47 | 香港城市大学 | 62 | | 哈尔滨工业大学 | 252 | 香港浸会大学 | 252 | 怎么一年后出来，就天翻地覆了呢？ 这不是七月一个人的疑惑，我们聊过的所有逐港硕热潮而来的学子，几乎都被打了个"措 手不及"。 "最新消息，比亚迪今年可能不考虑港硕了。" 看到秋招群里的对话，七月心底五味杂陈，本科毕业时 ...

行业变化与挑战 - 移动互联网、新经济、创新药等领域的超高回报时代已结束，未来难以再现十几倍甚至几十倍回报 [6] - 中国资本市场红利随着IPO收紧已过去，一级市场旧的投资范式难以为继 [7] - 股权投资市场面临系统性困难，募投管退各环节均面临挑战 [7] - 创业者数量减少，投资人面临国资LP占比90%且缺乏容错机制的困境 [7] - 科研院所研发成果与科技创新产业化要求匹配度存疑，国资LP要求与风险投资特性存在矛盾 [7] - 一级市场存量投资约19万亿，IPO退出困难将导致资金无法回流形成闭环 [7] 投资策略与实践 - 美元基金更适合从0到1的投资，人民币或国资背景机构倾向1到N领域 [7] - 小机构适合细分领域投资，大机构适合多行业布局 [7] - 招银国际持续多轮投资百奥赛图并成为最大外部股东，看好其全球化潜力 [8] - 百奥赛图70%以上营收来自海外，毛利率超70%，每月约8个产品license out [9] - 凯赛生物获招银国际16亿投资，招商局集团追加66亿，目标打造全球领导型企业 [9] - 投资偏好具有长期积淀、硬核科技和全球竞争力的企业 [9] 企业全球化与竞争力 - 百奥赛图通过合作开发与授权协议转让提升全球药企研发效率，将研发时间从2年缩短至半年 [9] - 预计全球前20药企中四分之三将从百奥赛图引进产品，成为全球抗体领域创新药发源地 [9] - 中国企业缺乏全球领导型企业，需要整合产业龙头、地方政府、央企和资本力量 [9] - 招银国际联合招商局集团与多地政府合作，推动凯赛生物在生物制造领域的全球竞争力 [9] 企业家特质与投资理念 - 优秀创始人需具备伟大梦想、超强意志、战略思维和抗压能力，类似马斯克、黄仁勋 [10] - 投资机构需要成为耐心资本，长期陪伴企业与超级奋斗者共同成长 [11] - 投资机构需差异化发展，避免内卷，重点陪伴企业实现全球化布局 [11]

清科研究中心背景 - 清科创业（01945 HK）旗下专业研究机构，提供股权投资市场数据、研究和咨询服务 [2] - 连续24年发布中国股权投资年度排名，建立行业评价体系 [4] 2024年股权投资市场趋势 - 政策层面：创投十七条、并购六条、科创板八条等政策激活市场，国家多部门强调发展股权投资 [4] - 投资方向：人工智能、半导体等硬科技领域成为焦点，国资和产业资本加大布局 [4] - 市场变化：并购市场进入拐点，机构探索多元化退出路径，"耐心资本"理念普及 [4] 2024年度排名核心榜单 早期投资机构 - 早期投资30强前三：中科创星、真格基金、明势创投 [7][8] - 早期投资家10强代表：中科创星创始合伙人、真格基金CEO等 [16][18][20] 创业投资机构 - 创投100强前三：红杉中国、深创投、IDG资本 [36][37] - 最佳创投家：红杉中国沈南鹏、深创投董事长等 [60][67][73] 私募股权投资机构 - PE100强前三：高瓴投资、中金资本、腾讯投资 [84][85] - 最佳PE投资家：高瓴张磊、中金资本单发保等 [107][110][117] 细分领域投资榜单 - 战略投资者/CVC20强：腾讯投资、联想创投、比亚迪投资等 [134][136] - 医疗健康30强：高瓴投资、红杉中国、鼎晖投资等 [155][156] - 半导体20强：和利资本、华登国际、武岳峰科创等 [166] - 人工智能10强：阿里巴巴、高瓴投资、腾讯投资等 [168] 区域与产业专项榜单 - 政府投资机构50强：成都科创投、合肥产投资本、深投控资本等 [130][132] - 航空航天20强：深创投、中航融富、航天投资等 [173][174] - 新材料20强：中建材新材料基金、中科创星、恒旭资本等 [160]

以下文章来源于并购最前线 ，作者周佳丽 并购最前线 . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注并购动态 拉开序幕。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界-并购最前线 今天（12月10日），上海市人民政府办公厅发布关于印发《上海市支持上市公司并购重 组行动方案（2025—2 027年）》（简称：《行动方案》）的通知，进一步吹响并购号 角。 在建立并购标的发现和储备机制上，《行动方案》明确表示，根据上海市重点产业发展 规划，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业以及新一代电子信息、智能网 联车和新能源车、高端装备、新能源和绿色低碳、先进材料、时尚消费品、软件和信息 服务等重点发展的产业链，结合企业发展需要，梳理潜在重点并购标的企业清单。组织 优质上市公司与标的企业对接，并明确了相关责任单位。 今年一级市场，并购可以说是最热闹的话题之一，投资人对并购退出翘首以盼，诸多创 投基金开始积极探索筹备设立并购基金。 《行动方案》旨在加快培育集聚并购基金，引入专业赛道市场化并购基金管理人，吸引 集聚市场化并购基金，符合条件的纳入股权投资基金设立快速通道。用好100亿元集成电 这一次上海明确提出，力争到202 7年，落地 ...

关于新形势下如何打造GP核心竞争力的新思考。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 24年12月1 0 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主 办，重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中 心重庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云， 重塑格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 今天会上， 毅达资本董事长应文禄 发表了《 水无常形，兵无常势，适应变化可持续 》 主题演讲，分享了关于新形势下如何打造GP核心竞争力的新思考。 第二，要学会用"基金视角"做投资。什么是基金视角？通俗的来讲就是能够理解LP的诉 求，并能够站在全局的角度去管理运营基金。国内不少投资机构的通行做法是基金专职 人员负责基金募集和管理，投资人员负责项目投资，募投分离"两张皮"，在遇到诉求不 一致时，经常需要内部协调来达成共识。毅达资本早年前就开始在内部要求，所有一线 合伙人、投资总监都要从基金设立初期开始提前介入，直到基金结束，参与基金的全过 程管理。这样做的好处在于投资人员未来在投资过程中会更倾向于从基金全局的角度思 考，会更 ...

行业现状与趋势 - 中国股权投资行业进入调整期，2024年前三季度基金管理人减少751家至1.2万家，新登记80家同时注销800家，新备案基金3000多只但取消备案超1800家 [5] - 行业从高速增长转向高质量发展阶段，洗牌现象明显 [7] - 人民币基金占比从20年前的20%升至2024年前三季度的98.5%，深刻改变创投生态 [13] - 市场资金加速集中化，TOP200案例占全市场投资金额超60%，头部机构投资案例数占比约40%但比例微降 [18][21] 募资与投资数据 - 2024年前三季度VC/PE总募资规模近1万亿元同比下降26%，新募集基金2777只数量下降50% [7] - 国资背景LP出资占比达81.2%，国资管理人新募人民币基金占比70% [10] - 人民币基金占绝对主导地位，但行业希望外资占比维持在20%-30% [13] - 投资端出手4000亿元同比下降28%，投资企业5000多家 [13] - 硬科技领域（IT/半导体/机械制造/生物医药）投资金额占比达64.9% [15] 地域分布特点 - 长三角地区投资占比从十年前的27.1%升至2024年前三季度的49.8%，占据全国半壁江山 [16] - 大湾区投资占比16.8%，京津冀占比下降，三大创投聚集区格局形成 [18] - 政府基金成为重要出资方，头部机构与地方国资基金合作竞争加剧 [21] 退出市场挑战 - 2024年前三季度退出案例2856笔同比下降60%，IPO数量723个同比下降51.3% [21] - VC/PE支持的IPO涉及机构440家同比下降50%，持股账面价值1193.65亿元同比下降60% [23] - IPO退出案例占比从54%降至25%，行业面临流动性挑战 [26] - 处于退出期和延长期的基金规模近20万亿元，S交易需求倍增 [29] 未来投资方向 - 人工智能赛道爆发式增长，成为2024年最火投资领域 [28] - 存量资产交易空间大，非IPO类退出占比从50%增至75%（美国为95%） [29] - 全球产业链重组带来出海机遇，但重仓中国仍是共识 [29]

核心观点 - 名创优品创始人叶国富与胖东来创始人于东来首次会面，双方就线下零售品质化转型达成共识，认为中国零售业应摆脱低价内卷，转向以产品为核心的品质零售[8][9][13] - 叶国富通过63亿元收购永辉超市实践品质零售理念，将其视为"胖东来版商超"，并计划在全国推广调改模式[9][12][19] - 胖东来模式被视作中国超市行业转型标杆，其核心在于产品品质、顾客体验、员工待遇及开放式动线设计，调改后的永辉门店商品结构已实现80%-90%相似度[13][19] - 双方共同提出打造"中国版Costco"的愿景，强调产品开发、国际标准及团队激励的重要性[16][17] - 线下零售业面临结构性挑战，2023年大卖场/超市渠道跌幅达1.8%-15.7%，品质零售被视为行业转型方向[13][21] 人物背景与理念 - 叶国富2013年创立名创优品，推崇Costco模式并收购永辉超市实践零售理想，认为胖东来模式是中国超市唯一出路[9][12][16] - 于东来1995年创立胖东来，倡导"幸福大于一切"的管理理念，强调产品品质与合理利润[9][13][20] - 两人均为草根创业者，坚持线下零售渠道发展，反对价格战，主张通过产品创新提升竞争力[9][13] 永辉超市调改进展 - 已开业20家调改门店，春节前预计达40-50家，采用胖东来帮扶与自主调改双模式[19] - 调改内容包括：取消强制动线改为开放式设计，引入胖东来自有品牌商品，员工最低工资从3000元提升至4500元[19][20] - 调改分为三阶段：初期"拿来主义"复制规则，中期学习理念更新文化机制，后期自我调改深化模型[21] 行业影响与挑战 - 胖东来模式为行业提供转型参考，调改后的永辉门店客流回升，给从业者带来信心[14][19][21] - 完全复制胖东来模式存在难度，需长期内化商业模型，预计需1年恢复健康状态，2-3年实现发展[19][21] - 线下零售面临电商冲击，2023年大卖场/超市渠道跌幅显著，品质零售成为破局关键[13][21]