北京市工商联支持战略性新兴产业和未来产业发展大会 - 会议旨在贯彻落实习近平总书记关于发展新质生产力和建设现代化产业体系的决策部署，推动北京市战略性新兴产业和未来产业高质量发展 [2] - 全国工商联副主席安立佳、北京市政协副主席燕瑛等领导出席并发表讲话，北京市委统战部副部长严卫群主持会议 [2][6][8] 专委会成立及任命 - 北京市工商联宣布成立4+1专委会，包括人工智能、医药健康、具身智能、新能源新材料四个产业专委会和投融资专委会 [7] - 投融资专委会主任由北京市工商联党组成员、副主席张膏糕担任，副主任包括中国民生银行北京分行行长助理解骑、水木资本董事长唐劲草等 [9] - 唐劲草同时担任中国国际科技促进会母基金分会会长和母基金研究中心创始人 [9] 投融资专委会职能 - 投融资专委会将整合各方资源，搭建信息互通、资源共享的投融资生态圈，加强投融资领域的交流与合作 [11] - 专委会将依托委员单位的平台资源、金融力量和行业影响力，打造投融资对接平台 [11] 母基金相关活动 - 2025母基金研究中心专项榜单评选开启，包括40U40优秀青年投资人榜单和中国母基金全景报告 [13]

新公司法对投资机构董事责任的影响 - 新公司法施行后对公司董事责任要求更高，担任董事不仅意味着权利更是责任 [2] - 投资机构在项目公司占股超过10%通常会要求董事会席位，但董事一般不参与日常经营，更多是投资权利保障的象征意义 [2] - 因项目公司被起诉执行而连带限高的投资人可通过向法院提交申请说明解除限高，但过程对生活造成困扰 [2] 一级市场对赌与回购问题现状 - 去年以来对赌和回购问题被推上一级市场风口浪尖 [3] - 经济上行周期时低估风险，投资期限到期叠加资本市场下行周期使回购问题被放大 [4] - 创业公司集中批量触发回购，创始人个人承担连带无限责任，投资机构批量诉讼与强制执行成为紧迫问题 [5] 回购问题的探索与解决方案 - 湖南省鼓励科技创新类基金投资科技型中小企业时不设置针对创始人团队的强制回购条款 [6] - 部分机构灵活处理回购，如让项目找接盘方采用本金+利率形式接手股份，或通过签署补充协议在创始人新创业公司占股来豁免回购 [6] - 业内出现VC主动放弃回购，以换取更合适的估值和更透明的信披等优越投资条件 [6] VC/PE基金回购退出情况 - 目前约13万个项目、涉及1万多家公司面临退出压力，风投、私募使用回购权的项目比例超90% [7] - 2019年前投资方直接逼迫公司回购较少见，如今90%回购案件将创始人列为被告，10%创始人沦为失信被执行人 [7] - 抽样显示真正发生的回购中，平均每家公司只能偿还法院判决金额的6% [7] LP压力与GP退出困境 - GP对创业项目启动诉讼与执行部分源于LP压力，子基金退出成为箭在弦上之事 [8] - 创投引导基金因国有资产流失问题需程序合规，已起诉不少管理人并对十几只子基金启动强制清算 [9] - 国内多数GP过度依赖IPO退出，DPI不到1，IPO节奏放缓及项目估值缩水使退出更难 [10] 创业公司回购潮的系统性问题 - 创业公司回购潮是系统性问题，没有独立责任者，需多方协商合作解决 [12] - 湖南鼓励不设置强制回购条款等举措对解决问题有示范性作用 [13] - 呼吁各方保持理性克制，宏观层面对中国经济长期向好保持信心，微观层面通过合作与制度建设寻求解决方案 [13]

行业背景与活动概述 - 私募股权投资市场当前处于挑战与机遇并存阶段 母基金行业面临考验 需寻找穿越周期的稳健成长路径[1] - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心2024年在7个城市举办系列研讨会 2025年继续在全国举办LP&GP研讨会以促进行业交流[1] - 2025年已举办三场研讨会 分别探讨"国办1号文后行业趋势"(深圳站)、"并购领域机遇"(上海站)、"多元化退出策略"(武汉站)[1] - 第四场"新时代的母基金"全国研讨会(成都站)将于2025年6月26日召开[1] 成都研讨会核心内容 - 成都站主题聚焦"母基金与子基金协同效应赋能产业发展" 系当前行业关注焦点[2] - 活动形式为线下会议 包含领导致辞、主题分享、机构介绍、自由交流和工作晚餐等环节[4] - 主办方为中国国际科技促进会母基金分会 承办方为母基金研究中心[4] 行业研究动态 - 母基金研究中心2025年专项榜单评选已启动 包括40U40优秀青年投资人榜单[8] - 研究中心发布《2024中国母基金全景报告》 提供行业全景分析[8]

甘肃省促进政府投资基金高质量发展的实施意见 - 甘肃省发布《实施意见》贯彻落实国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》[1] - 各级财政部门统一管理政府投资基金 严控新设基金并推动优化整合已设基金[1] - 明确要求不以招商引资为目的设立政府投资基金 体现政策收紧趋势[1] 政府投资基金行业趋势变化 - 2024年第一季度新发起母基金规模2387亿 2025年同期降至1462亿 同比下降38.75%[3] - 国办1号文首次在国家层面规范政府投资基金 明确产业投资类与创业投资类基金分类[4] - 多地根据国办1号文修订政策 预计2025年将密集出台新规[6] 招商引资模式转型 - "基金招商"传统模式受冲击 地方政府设立母基金积极性下降[2][4] - 广东省探索新路径 将吸引基金投资本地项目纳入招商绩效评价[4] - 招商重心转向培育内生产业 投资机构在产业价值发现环节仍有专业优势[5] 创业投资类基金影响 - 创业投资类母基金设立意愿受显著抑制 因风险高且失去招商功能[4] - 行业观察到直投基金替代母基金的趋势增强[2] 行业活动动态 - 母基金研究中心启动2025专项榜单评选 7月发布行业排名[8][12]

腾讯音乐收购喜马拉雅交易 - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅并订立并购协议 交易完成后喜马拉雅将成为腾讯音乐全资附属公司 [1] - 交易对价包括12.6亿美元现金及腾讯音乐A类普通股 股票总数不超过公司已发行普通股总数的5.1986% 另向创始股东分批发行不超过总股数0.37%的A类普通股 [5] - 喜马拉雅相关股东及雇员持股计划参与者持有的权益性证券将注销以换取上述对价 [2][5] - 交易交割取决于监管部门批准及若干其他前提条件 [5] 市场反应与公司表现 - 消息公布后腾讯音乐美股盘前一度涨超11% 港股当日收涨2.43%至73.65港元/股 [4] - 腾讯音乐一季度总收入73.6亿元同比增长8.7% 调整后净利润22.3亿元同比增长22.8% [8] - 在线音乐服务收入58.0亿元同比增长15.9% 付费用户数1.229亿同比增长8.3% 单个付费用户月均收入从10.6元增至11.4元 [8] 业务整合与战略方向 - 喜马拉雅将进行与交易相关的现有业务重组 但保持品牌独立运营 核心管理团队和战略方向不变 [6] - 喜马拉雅承诺履行现有合作伙伴合同 保障客户权益 [6] - 喜马拉雅表示将继续坚持开放创新 积极拥抱AI技术引领行业变革 [7] 行业地位与布局 - 腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等产品 占据中国在线音乐市场约70%份额 [8] - 公司围绕音乐场景进行上下游布局 打造完善音乐娱乐生态 [8] - 喜马拉雅是中国领先的在线音频平台之一 [7]

鸿合科技控制权变更交易 - 合肥瑞丞私募基金拟设立基金以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得控制权 [1] - 本次交易是"并购六条"发布后首单产业资本CVC发起的上市公司收购案 [1] - 交易主体为合肥瑞丞设立的瑞丞基金 该基金由奇瑞资本与团队共同出资设立 [1] - 合肥瑞丞聚焦新能源汽车 智能网联汽车产业链等新兴产业领域 [1] - 控股股东资源优质 未来可注入上市公司的优质标的较多 [1] 鸿合科技基本面分析 - 公司是教育智能交互平板市场龙头企业 经营和财务状况良好 现金流充沛 [2] - 行业发展空间受限 需引入产业资本助力转型开拓新增长空间 [2] 母基金研究中心动态 - 母基金研究中心正式开启2025专项榜单评选 [3] - 将于7月发布2025专项榜单 鼓励私募股权行业优秀机构与人才 [3]

深圳综合改革试点政策核心要点 - 政策旨在通过金融、科技、数据等领域改革推动深圳更高水平开放型经济建设，强化粤港澳大湾区引擎作用[1][3] - 重点部署教育科技人才一体化改革、金融赋能实体经济、数据要素市场化等六大领域23项具体任务[3][4][6][7][8][10][11] - 允许港交所上市的大湾区企业按政策在深交所上市，支持保险资金投资深圳特定领域私募基金[1][6] 教育科技人才体制机制改革 - 强化企业科技创新主体地位，探索科研项目经理人制度并赋予经费支配等更大权限[4] - 试行职务科技成果转化形成的国有资产长周期考核机制[4] - 推动校企联合培养复合型工科人才，支持外资在深设立职业技能培训机构[4][5] - 完善海外人才引进配套政策，扩大用人单位在人事科研管理方面的自主权[5] 金融与科技产业融合 - 开展科技产业金融一体化试点，健全知识产权证券化及交易规则体系[6] - 优化科技型企业债权股权融资协同机制，深化绿色金融改革[6] - 依托深交所构建科技成果转移转化全链条服务体系[6] - 探索人工智能医疗设备数据使用规则及低空飞行监管创新[6] 数据要素市场化改革 - 健全数据交易、可信流通及收益分配机制，推进交通医疗等领域公共数据分级开放[7] - 完善城市信息模型平台，探索高效安全的数据跨境流动机制[7] 开放型经济新体制建设 - 支持盐田港探索通关便利化及燃料加注结算创新[8] - 开展保税维修业务试点，扩展数字人民币跨境应用场景[8] - 便利港澳台船员社保办理，扩大境外职业资格执业认可范围[8][9] 城市治理现代化 - 深化药械审评审批改革，探索国际新药真实世界数据用于注册[10] - 创新土地盘活利用方式，加强重大产业项目用地保障[10] - 建立国际商事纠纷"一站式"解决机制，深化知识产权法律保护试点[11]

各地母基金出资比例突破 - 荆州市设立20亿元母基金，目标三年内打造不低于200亿元的政府投资基金集群，出资比例最高可达40%分母基金、30%产业投资类子基金、99%人才创新和科技创新子基金 [1] - 直投基金和专项子基金重点支持战略新兴产业和未来产业，直投比例最高20%，专项子基金最高40% [1] - 天津海河产业基金对并购母基金出资比例最高50%，券商类并购母基金最高70% [2] - 四川省允许单一国资对创业投资基金出资比例提高至70%，特殊情况可先行设立 [2] 国家政策推动行业变革 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件 [2] - 政策鼓励取消注册地限制，优化政府出资比例调整机制，降低或取消返投比例 [2] - "创投17条"提出优化政府出资创业投资基金管理，改革考核、容错免责机制，健全绩效评价制度 [6] 行业发展趋势"五宽一高" - 宽注册：放开子基金注册地限制，体现地方政府开放务实 [3] - 宽出资：单引导基金出资50%及以上机构增多，最高可达70%、99% [3] - 宽返投：过去六年平均返投倍率要求下降超40%，2024年低于1倍要求的引导基金增多 [4] - 宽激励、宽容错：新设引导基金加入让利、尽职免责条款 [5] - 高效率：多地优化招募流程，审批时间不超过三个月 [7] 返投认定口径放宽 - 除传统返投方式外，允许通过股权投资、企业收购、子公司投资等多种方式完成返投认定 [4] - 长沙经开区科创母基金返投倍数0.4-1倍，放宽认定标准 [4] - 江西景德镇国控产业母基金返投要求仅0.6倍 [4] 容错机制完善 - 国办1号文明确建立健全容错机制，容忍正常投资风险，优化全生命周期考核 [6] - 鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程 [6] - 解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，从顶层制度层面"松绑" [6]

合肥模式与肥西实践 - 合肥通过"国资领投—项目落地—产业链集聚—资本退出再循环"模式实现从"家电之都"到"科创之城"转型，典型案例包括2008年押注京东方、2019年投资蔚来、2020年联手中航锂电等企业[1] - 肥西县延续合肥风投基因，通过肥西产城集团运作，培育本土企业科拜尔登陆北交所，并形成"以投带引、以链聚产"方法论[1][3] - 肥西产城集团从传统城投转型为"产业发展综合运营商"，深度参与新能源与智能网联汽车、集成电路等5+X重点产业，投资派能科技10GWh锂电池基地等百亿产值项目[3] 资本运作与产业生态构建 - 肥西产城集团构建"1+3+X"基金矩阵（1母基金+3自管基金+X参股基金），撬动社会资本超5倍，合作基金总数达33只，总规模近400亿元[6] - 通过"国有资本+产业资源"双轮驱动模式，出资4亿元联合专项基金引入均胜电子，带动20亿元投资建设亚洲最大汽车安全系统基地，预计年产值超25亿元[8] - 累计招引项目50个、总投资超800亿元，包括5家潜在独角兽企业（均胜安全、Deepway等）和1家IPO企业（科拜尔）[11][12] 市场化转型与机制创新 - 剥离非经营性资产，成立紫蓬私募基金管理公司并取得私募牌照，构建专业"募投管退"机制[7] - 发行10亿元公司债创纪录：票面利率2.1%为2025年全国同评级区县级城投最低，获"双AAA"信用评级[4] - 2025年跻身区县级国资平台营收百强第44位、总资产百强第38位，位列安徽省第一[16] 全链条服务体系 - 打造"基金+载体+招商"路径：建设38个产业园区（总面积230万方），提供"拿地即开工"等定制化服务[13][14] - 人才生态闭环：建设1226套人才公寓，筹备安徽大学未来学院落地，形成"产业聚才-培训育才-公寓留才"体系[15] - 实现15项细分领域73%精准卡位，形成"母基金定方向+自管基金强攻坚+专项基金补盲区"立体资本作战体系[13] 战略定位与行业影响 - 聚焦县域主攻方向：5家潜在独角兽及IPO企业100%覆盖新能源与智能网联汽车等5+X重点产业集群[11] - 推动地方政府从"土地财政"向"股权财政"转型，形成"技术方案输出-智能制造-全球市场服务"完整价值链[4][10] - 核心经验包括战略定力（拒绝撒胡椒面式投资）、机制创新（市场化容错试错）、生态思维（放大产业链协同价值）[16]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 科促会母基金分会成立旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用 加强政府对社会资本的管理和引导 促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共82家 每周二更新相关机构资讯 [1] - 分会于2021年9月26日正式成立 多位行业领袖共同见证 [13][15] 国家级母基金动态 - 国家中小企业发展基金完成第七批子基金签约设立 包括三支基金：上海中科创星先导创投(规模26.17亿元)、东方嘉富(规模16亿元)、上海蓝驰新皓创投(规模20.7亿元) [2][3] - 三支子基金主要投向先进制造、信息技术、新能源新材料、人工智能、生物医疗等硬科技领域 [2][3] - 国家中小企业发展基金将督促子基金尽快开展投资运营工作 [3] 母基金行业优秀案例 - 深创投集团案例入选国务院国资委优秀案例目录 是全国唯一入选的风险投资机构案例 [6] - 案例聚焦深创投投早、投小、投长期、投硬科技的战略 总结符合行业特点的运行机制 [6] - 全国范围仅40个优秀案例入选 深创投也是广东省唯一入选的国有企业案例 [6] 地方母基金发展 - 盐城市首支S基金"盐城共创接力股权投资基金"完成登记 由黄海金控集团旗下公司与中保投资、联想控股等共同出资设立 [7] - S基金将聚焦科技、医疗领域成长期和成熟期企业 通过"项目+子基金"方式进行二手份额投资 [7] 金融机构动态 - 光大控股成功发行30亿元人民币熊猫中期票据 票面利率2.09%创公司历史新低 全场认购倍数2.6倍 [8] - 长江产业集团与丝路基金就产业出海合作展开交流 计划建立常态化合作机制 共同挖掘海外优质项目 [9][10] - 上海复星集团与福建金投开展业务交流 探讨资产证券化、金融服务实体经济等合作 [11] 分会组织架构 - 分会领导班子包括中金资本、国家制造业转型升级基金、诚通基金、盛世投资等机构高管 [18][19][20][21][22][23] - 参会机构包括福建产业基金、国泰君安创新投资、河南创新投资集团等常务理事单位 以及众多地方投资平台 [24][25][26][27][28][29][30][31][32]