文章核心观点 - 文章探讨了秦岭“鳌太线”徒步穿越活动屡禁不止的现象 尽管自2018年起官方已明令禁止非法穿越 但穿越者与管理者之间的“拉锯战”持续至今 事故频发且对生态环境造成破坏 反映了在户外运动兴起背景下 探险需求、安全管理与生态保护之间的复杂矛盾 [4][5][6] “鳌太线”概况与吸引力 - “鳌太线”连接秦岭第二高峰鳌山（海拔3476米）与第一高峰太白山（海拔3771.2米） 徒步穿越通常需负重四五十斤行走100多公里 翻越17座3000米以上山峰 沿途无信号无补给 地形复杂 [8] - 该线路在中国户外运动圈因艰难险峻而被奉为“圣地”与“殿堂” 被视为“行走在中华龙脊上的探险” 是许多爱好者心中的梦想和户外徒步的“结业考试” [9][50] 穿越历史与商业化发展 - 已知的首批有组织穿越发生在2001年9月 由时任登山协会负责人带领50余人队伍进行 最终仅11人完成 经媒体报道后线路知名度大增 [19][20] - 2008年发生已知最早的穿越失踪事故 2013年户外俱乐部开始举办商业化“鳌太徒步大会” 穿越活动日益火热 [23] - 位于太白县塘口村的村民程秀才曾因接待穿越者而闻名 其农家乐在2017年端午节一天内曾接待约400人 估计当天有超1000人从各入口上山 [10] 禁令颁布与执法困境 - 因安全事故频发 陕西省太白山国家级自然保护区管理局等单位于2018年4月16日联合发布《禁止“鳌太穿越”的公告》 依据是《自然保护区条例》等法规 [27] - 自2018年禁令发布至2022年 管理部门共劝返1785人次 处罚105人 罚款总额20.46万元 [11] - 管理部门面临巨大管理压力 太白山国家级自然保护区面积5.63万公顷 而管理局仅72人 人均需保护约782公顷的区域（超过1000个标准足球场） 且通往“鳌太线”的登山口可能超过40个 “围追堵截”效果有限 [13] - 穿越活动转为更隐蔽的方式进行 如夜间进山 据高山监控数据 2018年至2022年仍有3119人次出现在“鳌太线”上 但呈下降趋势（分别为1244、745、528、324、278人次） [12][30] 事故统计与风险因素 - 21世纪以来 “鳌太线”上至少有60人失踪或死亡 已设立5座遇难者纪念碑或墓碑 [5] - 2012年至2017年间 累计失踪、死亡人数达46人 [27] - 事故原因复杂 包括计划不足、独自登山、线路不熟、装备不足、过度自信、经验欠缺等 自然环境恶劣尤其表现为天气骤变（“一日有四季”）导致的失温是主要风险 [33][34][36][45] - 2025年太白县应急管理局已接报3起“鳌太穿越”失联案件 [30] 生态影响与垃圾问题 - 长期穿越活动导致高山植被覆盖度下降 形成明显路径痕迹 对保护区内的国家重点保护植物、第四纪冰川遗迹及羚牛、大熊猫等野生动物栖息迁移通道构成威胁 [54] - 穿越者遗留大量垃圾 仅2018年禁令当年 管理局就清理出4097个金属罐体和552公斤可燃垃圾 此后每年需雇人清理 [56] 管理讨论与产业背景 - 有观点认为应建立登山备案或审批制以提高准入门槛 降低风险 例如按照《国内登山管理办法》 涉及3500米以上山峰的活动需审批 但此前“审批备案制”在2018年前也鲜有穿越者遵循 [46][47][48] - 当地存在依赖登山活动的经济群体 如向导费用从25年前的每天30元涨至如今的800元 但从业者老龄化且面临禁令下的生计转型问题 [67][69] - 2024年8月 陕西省多部门印发《陕西省促进户外运动产业发展实施意见》 提出打造山地户外经典线路和产业品牌 这与发展“鳌太线”等高危徒步活动的禁令存在潜在张力 [67]

文章核心观点 - 库犸科技凭借其系统级创新和深度场景洞察，已从全球无边界割草机器人赛道的领跑者，升级为覆盖草坪、泳池乃至商用服务的全场景庭院智能解决方案提供商，正在塑造庭院机器人领域的未来 [2][3][8] 市场地位与认证 - 根据Frost & Sullivan报告，库犸科技在2024年7月至2025年6月期间，位居全球无边界割草机器人销售额第一 [3] - 公司在CES 2026上成为焦点，并完整公开了2026年新品矩阵，包括LUBA 3 AWD旗舰机型和SPINO S1 Pro泳池清洁机器人，同时宣布进军商用割草市场 [6] 技术突破：破解“可靠性悖论” - 割草机器人行业的核心挑战是“可靠性悖论”，即追求完全自主与感知方案固有缺陷之间的矛盾 [11] - 库犸科技通过升级版三重融合定位方案（激光雷达、AI视觉与RTK协同）回应此挑战，旨在将导航定位失效概率降至最低 [12] - 该方案通过传感器动态互补，确保机器人在晨昏、雨雾、树荫等全天候条件下稳定作业，实现“部署后便无需操心”的体验 [14] - 以LUBA 3 AWD为例，该机型搭载此方案，可在无需基站的情况下实现±1厘米的定位精度，并配备15.8英寸切割宽幅和高扭矩电机 [14] - 公司的研发思路是从“硬件集成”转向“系统协同”，不追求单一传感器极限参数，而是通过融合实现1+1+1>3的效果，构建了系统级整合能力壁垒 [16] 产品哲学与体系能力 - 公司以系统设计为核心的开发逻辑，使产品能在用户真实场景与工程可行边界之间找到最优解，实现外观、性能与可靠性的全局优化 [18][19] - 首款产品LUBA AWD上线Kickstarter众筹平台首日即创造超过百万美金的销售纪录 [19] - 公司坚持场景驱动，根据早期用户反馈（如“磨草”现象）及时迭代产品设计 [21] - 基于全球草坪场景调研，公司规划了覆盖不同面积与地形需求的精准产品矩阵，而非“一款通吃” [21] - 公司内部原则是“质量第一，时间第二，成本第三”，为此建立了严苛的长期户外验证体系，所有产品需经历跨季节、多气候地形的实测 [24] - 通过时间与真实场景磨合积累的隐性经验和场景数据库，构成了新进入者难以短期跨越的护城河 [24][25] 生态扩张：从割草到全场景方案 - 公司正从“割草机器人公司”向覆盖完整户外场景的智能解决方案平台演进 [27][28] - 推出泳池清洁机器人SPINO S1 Pro是战略上的自然场景延伸，旨在服务同一群拥有私人庭院和泳池的高价值用户 [30] - SPINO S1 Pro的关键突破是“自动回桩上岸充电”功能，直指用户“彻底放手”的终极期待 [31] - 技术路径上，公司在复用电源管理、导航定位等技术的基础上，针对水下环境进行专项攻坚，实现“系统迁移、专项攻坚” [31] - 公司宣布进军商用割草机器人赛道，其以高可靠感知、定位与执行为核心的技术体系具备向专业化、连续化作业场景拓展的潜力 [32][34] - 公司的生态化扩张始终锚定用户真实需求，从单一品类成功迭代为一套可复制的场景拓展方法论 [34]

文章核心观点 - 文章通过五源资本投资人井绪天在ITBT（信息技术+生物技术）赛道九年的完整周期经历，探讨了一家头部风险投资机构如何通过组织进化、方法论泛化以及长期信念，在新兴领域捕捉机会并构建投资能力 [9][11][50] - 核心叙事线是：从早期基于科学原理的非共识下注，经历市场狂热与泡沫破裂的考验，在低谷期完成心理重建与认知迭代，最终迎来平台价值兑现，并在此过程中完成了个人与机构的共同成长 [9][34][40][45][50] 根据相关目录分别进行总结 试错"新东西" - 五源资本在2017年左右有意招募不懂传统"行规"、年轻无畏的候选人，旨在从大公司或传统行业的裂缝中寻找并共建"新东西" [14] - 机构选择ITBT作为验证其方法论"泛化能力"的试验田，旨在证明其投资能力具备跨范式适应性 [15] - 早期投资逻辑源于科学原理：认为小分子与靶点结合是模式识别问题，适合AI介入，并看到了让生物科技公司实现规模化的商业模式可能性 [16] - 机构内部没有设定绝对的"试错资金额度"，强调试错是通过不断提出与验证假设来学习的过程，目的是培养在不确定性中做出高质量判断并下重注的信心 [18] - "极致"的价值观体现在投资决策过程的质量而非结果，即使因不可控因素亏损，极致的验证习惯也能让投资人在未来赢回损失 [20] 从顶端落入冰窟 - 2020至2021年ITBT赛道出现泡沫，市场狂热，资本充裕，项目估值快速翻倍，投资人容易将融资顺利误读为行业实际进展 [22][23][24] - 泡沫期的典型误判是忽视科技公司缺乏产业"老兵"和扎实落地路径的风险，过度追捧学术背景强的团队 [25] - 当时的市场热度更多是资金端的"Beta"，许多药企合作是小金额的探索性"试水"，而非技术成熟的硬指标 [26] - 2021年下半年起市场急转直下，医药板块在二级市场跌至原价的两折、三折，一级市场融资几乎冻结，投资组合面临巨大压力 [28][29] - 投资人在低谷期经历痛苦和自我怀疑，但坚持下来的核心信念在于：相信ITBT能改变制药行业的生产力函数，并相信创始人在技术进展中眼里的光 [34][35][36] - 一次与创始人的深夜对话让投资人领悟到，离事件最近的观测者（创始人、投资人、员工）的信念对结果有决定性作用，从而完成了心理重建 [38][39][40] - 在市场低迷期，机构并未"躺平"，反而更积极地基于基本面进行非共识投资，布局了如元思生肽、华深智药等公司，这些公司在后来完成了重大交易 [41][42] 闭环的确认 - ITBT/生物医药投资经历了四个阶段：技术可能性尝试、市场认可与泡沫、调整期、价值实质兑现与新布局开始 [45] - 五源资本的投资打法已进化：从早期"懂科技不懂药"的盲区，发展为组建了含3位博士在内的5人全职医药专业团队，建立了药物资产专业评估机制 [46][48] - 投资组合中的平台型生物科技公司展现出新的商业模式特征：无需大量烧钱，便能通过平台技术吸引大型药企主动合作，获得现金流并增加研发管线，实现了高杠杆和可规模化的设想 [46][47] - 与传统垂直医药基金相比，该机构的投资更执着于在"非共识"阶段预判长期的"范式变革"，更看重企业的"平台级"长期竞争力，而非单管线临床数据 [49] - 在人的维度上，机构尊重但不迷信"光环"，愿意在年轻人甚至"外行"身上下注，寻找真正的"变革者" [49] - 对投资人个人而言，完整穿越一个赛道周期（从提出方向、经历泡沫与低谷到价值兑现）比职级晋升更重要，这是对认知和机构方法论有效性的闭环确认 [50] - 投资人最大的变化是从依赖"外部计分卡"评价，转变为能够抛开情绪，在更高维度客观看待自己，坚持做正确的事 [51][52] - 对于想加入风险投资行业的年轻人，建议是抛弃"甲方"幻觉，带上创业者心态，并具备在漫长周期中坚持自我成长的定力 [53] 关键成果与数据 - 2024年6月13日，投资组合公司晶泰科技在港交所上市，成为首家通过18C特专科技规则上市的公司 [7] - 截至目前，五源资本已有超过5家生物/医疗被投企业正式递交上市申请 [7] - 最近12个月内，其生物医药投资组合公司官宣落地7笔重磅海外BD交易，总交易金额超过千亿人民币 [7] - 在市场低迷期投资的元思生肽、华深智药、泽安生物等公司，在2025年每家公司都完成了至少一个数十亿美金总金额的BD交易 [41]

AI技术滥用现象概述 - AI技术被用于“复活”已故名人进行商业推广或低俗娱乐 例如已故茶界泰斗张天福被AI复活用于茶叶产品代言[4][6][10] - AI生成内容从荒诞讽刺演变至对逝者尊严的严重践踏 涉及对象包括伊丽莎白二世、科比、霍金、马丁·路德·金等 内容包含将其置于猪圈、厕所、擂台等侮辱性场景[22][24][26][28][29][31][33][35][37][39][41][58][60] - 此类行为引发广泛伦理道德争议 在“死者为大”的东亚文化圈尤其难以被接受 并涉嫌侵犯肖像权[11][79] AI“复活”逝者的商业与情感利用 - 部分个人或机构以“缅怀”为名提供付费AI复活服务 例如定制明星AI祝福视频30秒内收费98元 名人AI素材价格在48元至298元之间[84][86] - 相关培训课程形成产业链 门徒课程售价980元 更逼真的视频制作课程售价达19800元 目标客户包括明星粉丝和失去亲人的普通人群[87] - 未经家属同意的“复活”行为对逝者亲人造成严重情感伤害 例如李玟母亲、乔任梁父亲、江歌母亲均公开表示强烈反对与不适[74][75][77][78] - 极少数由亲属主导的AI复活案例 如音乐人包小柏复活女儿 过程艰难且需投入大量时间与专业资源[80][81] AI技术在商业欺诈中的具体应用套路 - **套路一：利用AI仿冒名人带货** 仿冒对象包括运动员全红婵、孙颖莎、王楚钦以及央视主持人李梓萌等 主要面向中老年群体销售土鸡蛋、深海鱼油等产品[90][91][94][95][98][105][106] - **套路二：AI生成虚假剧情广告** 通过生成离奇曲折的虚构故事 例如讲述家庭悲剧或感人经历 最终导向销售睡眠香膏等产品[115][116][117][119][120][121] - **套路三：AI生成虚假农产品宣传** 利用AI生成尺寸严重失真的农产品图像 例如齐腰高的辣椒 并配以农户辛苦种植的虚假场景误导消费者下单[125][126][127][129][131][132][133][134] - **套路四：利用AI仿冒亲人实施诈骗** 例如冒充“孙子”致电老人 以出事急需用钱为由骗取钱财[136][137][138][139] - **套路五：以免费培训AI为名骗取费用** 向老年人收取1580元入班保证金 承诺教授AI视频剪辑并实现月入过万 实为骗局[142] AI滥用对社会信任与家庭的影响 - AI生成内容的泛滥导致公众难以分辨虚实 引发对历史人物认知混淆及未来受骗的担忧[62] - 互联网平台成为连接骗子与易受骗群体的渠道 技术进步在带来便利的同时也增加了欺诈风险[148][149] - 防范AI骗局需家庭成员加强沟通 子女应关注长辈的手机购物及浏览记录以提高警惕[146][147]

高德扫街榜的核心价值与增长逻辑 - 基于真实用户导航行为的生活服务榜单，通过“用脚投票”机制重建了本地生活消费的信任体系，打破了传统榜单依赖可操控图文评价的弊端 [6] - 榜单与高德App形成双向放大效应，为平台带来高质量增长，上线不到两个月日均活跃用户数突破7000万，累计用户数达6.6亿 [4] - 榜单显著改变了商家经营生态，上线百日有86万商家主动入驻，入驻商家营业额环比增长超270%，并推动商家回归产品与服务等经营本质竞争 [10] 高德扫街榜2026的升级与创新 - 围绕“数字、信任、科技”三大核心力量全面升级，推动榜单进入“比真实更真实”的新阶段 [4] - 数字层面：依托“人地时空知识图谱”对海量时空数据进行洞察，推出全球首个基于季节与地域特征自动演化的“时效动态榜单”，已生成约6553个时令榜单 [12][13][14] - 品类与覆盖拓展：榜单从“吃喝”延伸至全生活场景，涵盖超1550个品类，其中“食仙榜”覆盖全国12.8万余道菜品，包含2559个细分榜单，并已覆盖全球220多个国家和地区、近1700个城市 [15] - 信任层面：首次引入基于好友关系的推荐机制，并开放用户“建榜”能力，允许用户创建并分享个性化榜单，增加榜单多样性 [17] - 科技层面：基于“高德世界模型”推出“飞行街景”功能，让用户可沉浸式俯瞰并“穿入”店铺内部，获得接近实地探访的视觉感知，弥合线上信息与线下体验的鸿沟 [17][19] 对商家与行业的实际影响 - 榜单帮助大量依赖熟客或未进行线上运营的实体商家获得巨大客流增长，例如“玉珍酸笋火锅店”上榜后排队号码发放时间从5-6小时缩短至1-2小时，“金鼎轩”地坛店在2025年国庆期间客流增长40% [3][9] - 榜单的“真实”标准正在重塑行业，促使其他玩家跟进，将真实性作为重要标准，从而重构了线下消费的信任基底 [10] 高德App的战略转型与AI能力 - 扫街榜丰富了高德App的使用场景，提升了用户打开频率和停留时长，并实现了从查看推荐到打车前往的无缝衔接，推动公司从一个地图工具平台转变为一个理解并服务生活意图的“空间智能体” [21][22] - 公司的AI战略聚焦于对真实世界的数字化理解与交互，其核心是构建一个能感知、理解并操作物理世界的智能操作系统，而非简单叠加聊天框 [23] - 通过“感知-认知-行动”三层架构形成数据飞轮：感知层用“世界模型”还原数字空间；认知层理解场景语义；行动层将用户行为数据反馈用于模型进化，构成公司的核心护城河 [24] - 公司的空间智能能力是阿里巴巴AI战略的关键支点，未来将支持自动驾驶、无人配送、AR眼镜等下一代智能终端，目标是进化为物理世界与数字智能交互的通用操作系统 [25]

2025年中国银行线下网点变化核心数据 - 2025年全年，国内银行线下网点净退出2701家，其中获准退出11249家，获准设立8548家 [5] - 网点退出数量较2024年的3536家大幅增加7713家 [7] - 在获准退出的网点中，商业银行占7951家，农村信用社占2211家，村镇银行占995家 [8] - 在商业银行内部，农村商业银行网点退出数量最多，达6540家，占商业银行退出总量的超八成，占全部退出网点的近六成 [9][11] - 国有大型银行2025年退出712家网点，2022年至2025年退出数量整体平稳，分别为817家、744家、644家、712家 [10] - 六大国有行中，2025年邮储银行退出网点数量最多，为291家，其次为建设银行152家、工商银行150家 [10] 网点退出的驱动因素 - 银行主动调整，压降物理网点数量以优化成本 [11] - 银行业改革化险进程持续深化，推动部分存量网点有序退出 [11] - 数字化转型深入，线上业务对传统网点交易的替代效应明显，带来成本优化压力 [11] - 监管推动中小银行改革化险与结构重组，如通过省级统一法人整合农信系统、引导村镇银行改制，直接导致大量原有网点被合并或调整 [11] - 农村信用社系统改革化险速度加快，在设立省级农商银行模式下，原有独立法人改为分支机构，并对低效网点进行撤并 [17] 网点新设与结构性变化 - 2025年获准新设银行网点8548家，其中商业银行新设8487家 [14] - 商业银行网点数量实现净增加536家，但农村信用社净减少2201家，村镇银行净减少949家 [14] - 农村商业银行是新设网点绝对主力，2025年共新设7424家，占全部新设网点的约87% [15] - 农商行新设网点数量多于退出数量，2025年净增加网点884个 [15] - 新设网点增多部分源于改革：原农信社、农商行独立法人改为支行或中心支行；部分村镇银行被收购后进行“村改支” [17] - 2025年省联社改革提速，有7家省级农商银行或农商联合银行获批开业，例如新疆农商行开业同时，核准原56家法人机构及分支机构解散 [15] 网点布局优化与转型方向 - 监管指导银行机构保障县域物理网点供给，统筹经济效益和社会效益，避免金融空白 [19] - 建设银行2025年上半年实施营业网点迁址80个，新设21个，其中县域机构网点12个，重点保障京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域及县域投入 [19] - 农业银行保持网点总量稳定，推动网点向县域、城乡结合部和重点乡镇等区域迁建 [19] - 邮储银行推动网点管理综合化、数字化转型，探索分类分级管理，推动“远程+现场”云柜服务模式规模化应用 [20] - 网点转型方向是从“交易型”向“服务型”转变，加快轻型化、智能化、场景化转型 [21] - 未来网点布局需注重功能性平衡（转型为复杂金融解决方案与体验中心）、结构性平衡（防止农村及老年地区出现服务空白）、协同性平衡（推动物理网点与数字渠道深度融合） [21]

文章核心观点 - 行业正处于爆发前夜，低轨卫星星座处于组网建设期，即将进入商业化运营，应用场景和需求量将成倍甚至指数级增长[4][22] - 公司（谱域科技）作为国内低轨卫星通信终端领域的早期参与者，近期完成数千万元A+轮融资，资金将用于下一代芯片研发、技术攻关及产品商业化拓展[5][7] - 公司通过自主研发基带系统及毫米波相控阵等核心技术，产品已实现批量交付与应用，并计划通过技术创新、产能提前布局和产业协作，以应对未来市场爆发和成本挑战，构建差异化竞争优势[9][15][22][23][25] 融资信息 - 融资轮次为A+轮，融资金额为数千万元人民币[7] - 由龙芯创投领投，锦沙资本、浦东创投及部分老股东跟投[7] - 资金主要用于下一代低轨卫星通信芯片的研发、毫米波相控阵技术的攻关，以及低轨卫星通信终端产品的规模化和商业化拓展[7] 公司基本情况 - 公司成立于2021年，总部位于上海市浦东新区[9] - 核心产品为低轨卫星通信终端，覆盖单机、机载、船载等多种形态，同时布局地面馈电系统与6G/NTN相关产品和服务[9] - 技术亮点为自主研发低轨卫星基带系统及毫米波相控阵技术，支持现代低轨卫星通信体制与6G NTN标准，产品已通过在轨测试并开始批量应用[9] - 产品已批量在船载、机载、应急等多种场景中部署，未来将拓展至民用航空、车载通信、全球专网等市场[9] 市场与行业背景 - 商业航天已被确立为战略性新兴产业，政策基础不断夯实[13] - 中国已向国际电信联盟申请的低轨卫星数量达5.13万颗，GW星座、G60千帆星座、鸿鹄-3星座等万星计划备受关注[13] - 随着低轨星座组网完成，终端市场规模有望达到千亿级别[13] 公司业绩与产业合作 - 公司卫星终端（Sue）系列产品已进行批量化交付，覆盖多种场景并获得客户认可[15] - 其自主研发的低轨卫星终端与地面验证系统被国内主流卫星制造商和载荷供应商采用，服务于卫星制造、载荷研发及外场测试[15] - 公司在服务过程中与产业上下游伙伴建立了紧密合作关系，形成良性产业协同效应[16] 团队与研发 - 创始人兼CEO解安亮拥有超过20年无线系统研发与管理经验，曾任职贝尔实验室，参与从2G到5G的移动无线产品研发和产业化，并带领团队在低轨卫星通信领域积累多年[18] - 公司积极投身前瞻技术研发，承担多项重大科研课题，并与国内顶尖高校及科研院所建立技术合作或联合实验室，共同开展低轨卫星通信和6G NTN的基础理论与新技术研究[20] - 通过“产-学-研”深度融合，持续积累核心技术知识产权，为低轨卫星星座建设与未来6G天地一体化网络发展提供技术支持[20] 创始人战略思考 - 行业处于爆发前夜，组网建设期后将进入商业化运营，需求量将呈指数级增长[22] - 公司战略：技术上坚持自主研发、持续迭代；产能上提前布局、迅速爬坡以满足未来增长[22] - 市场策略：聚焦卫星终端，通过技术创新和快速迭代做好产品，并积极与上下游产业链深入合作[23] - 发挥民营科技企业灵活、贴近市场、迭代速度快的特点，提供差异化价值[24] - 针对终端成本高昂的挑战，认为需加大研发投入，采用创新技术和方案，通过快速迭代和用户拓展形成规模优势以降低成本、参与全球竞争[25] 投资人观点 - 龙芯创投认为卫星互联网是全球下一代通信网络的核心底座，下游应用终端市场即将进入爆发期，公司是最早参与核心技术研发的团队之一，在芯片、终端与解决方案领域积累深厚，看好其未来发展[27] - 锦沙资本认为商业航天正迎来批量组网建设高峰，下一个十年将是星座建设成型、应用生态丰富的十年，公司团队有长期积累、战略聚焦并实现关键环节卡位，相信其产品能以更好性能和更低价格赋能应用、走向全球[27] - 浦东创投表示浦东正打造空天产业高地，公司作为本土企业展现了强劲的技术攻坚能力，此次投资有望发挥产业集聚效应，加速构建浦东空天经济新生态[28]

文章核心观点 - 中国品牌出海正发生根本性转向，从依靠地理扩张和流量变现的野蛮时代，转向成为利用技术溢出重构品类、利用文化创新占领心智、利用AI重塑效率的“新物种” [1][2] - 旧有模式已难以为继，企业面临地区摩擦、合规、资金等不确定因素以及本地化运营的排异反应，需要建立在品牌心智和AI能力两大支柱上的韧性生长能力来穿越周期 [2] - 飞书点跃BeyondClick与益普索Ipsos将联合举办“2025全球化新锐品牌数字营销峰会”，并发布“MeetBrands中国出海新锐消费品牌榜”，旨在拆解关于技术、品牌与合规的“2026出海指南” [2][3] 伟大航向：锚定赛道，做品类标准的定义者 - 在新周期中，地理维度的重要性快速减弱，“品类新标准定义者”的权重显著增加，企业需要从输出产能进化为输出标准，从卖货逻辑转向品类定义权 [2][5] - 出海下半场是满足好奇心的战役，需要探究品牌突围背后的逻辑，并将其适配到更多企业的发展路径中，成为品牌力铸造法则 [7] - 除了“品类重构”，对Z世代趋势的敏锐捕捉并开展精准营销是赢得未来的另一块拼图，需要在需求爆发的前夜实现品牌资产的抢跑 [8] - 通过“咨询+服务+资本+品牌”的组合，交叉验证2026年那些不可逆的出海红利 [8] 暗礁潜流：系统化避险，构筑出海安全底座 - 效率已不再是深水区的护身符，对包含合规链、资金链与本地化经营在内的全面的供应链安全的深入思考和精细掌控，将塑造出海的路径 [11] - 合规链是应对地区冲突风险的底座，资金链是全球运行的血液，本地化运营是保障供应链软着陆的必然选择 [11] - 企业需要在数据隐私、ESG合规及关税政策严苛的背景下识别并规避可能导致“供应链熔断”的致命漏洞 [13] - 需要利用全球支付基础设施确保资金链安全，并从金融基础、产业服务、实战经验等多角度构建完整生态视角，让供应链在海外市场实现“软着陆” [13] 韧性生长：AI驱动，塑造跨周期品牌红利 - 品牌力与AI扮演截然不同又互为支撑的角色：品牌力解决“溢价”与“抗周期”问题，是防御内卷的壁垒；数智化解决“成本”与“规模化”问题，是重构效率的引擎 [16] - 需要将品牌力转化为用户可感知的产品硬实力，并逐步稳固用户心智 [17] - 针对营销内容，可利用AI原生工具满足海量素材需求，并通过重塑创意生产与投放实现爆发式增长 [17] - 针对营销逻辑，AI可深入到数据分析和用户洞察等环节，并通过技术产品矩阵整合为可复用的数智化增长方案 [17] - 通过数智化手段，从“流量获取、交易转化、信任构建”三个关键环节提升出海企业效率与长期竞争力 [18] 峰会活动信息 - 活动由飞书深诺集团旗下飞书点跃BeyondClick联合益普索Ipsos举办，主题为“2025全球化新锐品牌数字营销峰会” [2] - 活动将重磅发布本年度“MeetBrands中国出海新锐消费品牌榜”50强榜单 [2][67] - 活动时间为2026年1月16日，地点在深圳 [2][22] - 参会对象主要为往届上榜/入围品牌企业、出海标杆品牌企业及具备出海潜力的成长品牌企业的中高层代表 [25] - 活动议程分为三大篇章：“伟大航向 趋势与机会”、“暗礁潜流 避险与破局”、“韧性生长 创新·长期主义” [67][68][69]

核心观点 - 片仔癀作为“中药茅台”的神话已破灭，其产品金融化属性消退，正回归药品本质 [4][5][10][11] - 公司核心单品价格与需求崩盘，叠加多元化尝试受挫，导致业绩与股价大幅下滑 [6][7][21][44] - 市场对片仔癀的狂热源于其国家绝密配方、稀缺原料带来的稀缺性叙事，以及资本炒作，而非纯粹的药效需求 [9][17][94][107] 财务与市场表现恶化 - **业绩首次“双降”**：2025年三季报显示，公司营收和净利润出现近20年来首次双双下降，单季度扣非净利润同比下降54.6% [7] - **股价与市值暴跌**：股价自2021年历史高点已跌去三分之二，市值从近3000亿元缩水至约1000亿元 [21][22] - **终端价格崩盘**：产品终端售价出现严重价格倒挂，电商平台单粒售价低至500多元，远低于760元的官方指导价；此前黑市价格一度被炒至1600元一粒 [6][27][53] 产品与业务分析 - **核心单品依赖症**：公司故事深度绑定于片仔癀锭剂单品，极致单品策略在上涨周期创造财富，但在下行周期缺乏缓冲 [45][46] - **原料稀缺性支撑**：产品功效与稀缺性叙事建立在天然麝香（受国家配额制管控）和天然牛黄等名贵原料之上 [33][35][96] - **多元化尝试受挫**： - 入局安宫牛黄丸面临同仁堂等众多对手的激烈竞争，难以填补利润缺口 [38][39] - 跨界布局的美妆日化板块，在2025年前三季度成为公司收入降幅最大的板块，未能对冲医药主业风险 [40][43] 历史辉煌与金融化过程 - **持续涨价史**：2003年至2023年，锭剂价格从125元涨至760元，涨幅超6倍，跑赢了通胀、A股、黄金及茅台 [49][50][51] - **超高利润率**：巅峰时期产品利润率接近80% [56] - **长期投资回报**：自2003年上市至2021年高点，股票回报超100倍 [55] - **资本与市场狂热**：知名投资人（如林园）的站台、公募基金重仓推动，形成了“股价上涨-吸引关注-更多资金”的螺旋，市值突破3000亿元 [60][62][68][69] - **黄牛炒作与金融化**：产品被黄牛视为“期货”，形成了“买药-囤积-等涨价-变现”的炒作链条，从药品变为社交货币和硬通货 [30][72][74][102] 品牌叙事与定位演变 - **起源与功能**：源于明朝宫廷秘方，本用于治疗跌打损伤、消炎镇痛，功能主治为“清热解毒、凉血化瘀” [80][83][88] - **“神药”定位建立**：1988年上海甲肝疫情期间，因对退黄疸、降转氨酶效果显著而被炒至天价，从此确立“肝病神药”地位 [90][91] - **社交属性附加**：后期演变为酒桌“护肝神器”、彰显身份的礼品和社交货币，其金融和社交价值远超药用价值 [101][102] 行业与市场反思 - **“茅台化”现象**：片仔癀是各行业寻找自身“茅台”（即拥有高毛利、强品牌护城河和涨价属性）的典型案例之一 [18][19] - **稀缺性叙事驱动**：国家绝密配方（与云南白药并列）和受管控的稀缺原料共同构建了其不可复制的护城河与涨价预期 [79][94][95] - **泡沫本质**：市场泡沫源于远超实际价值的过度预期，将治病救人的药物异化为金融投资工具 [103][106][107] - **价值回归**：事件提示投资需回归常识，药品应回归其治病本质，“药吃不炒”或成为新的市场共识 [108][109]

航空与交通 - 长荣航空回应机长与副机长在驾驶舱内发生肢体冲突的传闻 称涉事航班滑行速度符合规范 无超速情况 目前已暂停涉事机长的派飞任务 相关调查正在进行中 [2] - 宝马因头部安全气囊充气装置的焊接接头可能失效 导致装置泄漏气体或破裂 在美国召回部分2014-2015款车型 共计851辆 [9] - 文远知行宣布其Robotaxi GXR成为全球首款搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的Robotaxi 已在中国和阿联酋实现纯无人商业运营 [15] 科技与人工智能 - xAI宣布完成E轮融资 融资额超过原定150亿美元目标 最终达到200亿美元 投资者包括Valor Equity Partners、富达、卡塔尔投资局等 英伟达和思科作为战略投资者继续支持其扩展计算基础设施 [4] - 英伟达创始人黄仁勋在CES 2026演讲中展示并提及了多个中国开源大模型 包括Kimi K2、DeepSeek V3.2和Qwen [8] - AMD CEO苏姿丰在CES演讲中表示 下一代AI芯片MI455 GPU采用两纳米和三纳米工艺 随着MI500系列在2027年推出 AMD有望在4年内将AI芯片性能提升1000倍 [17] - 英伟达在CES上发布名为Alpamayo的汽车平台 旨在使车辆能够在现实世界中进行“推理”并自行应对突发情况 [17] - OpenAI投资并提供技术支持的挪威-美国合资公司1X Technologies在CES 2026上亮相其家务人形机器人Neo 计划于2026年开始向美国消费者交付 售价2万美元 [18] - 高通在CES推出下一代机器人综合架构及最新的高性能机器人处理器龙翼™IQ10系列 面向工业AMR和全尺寸人形机器人 [18] - 字节跳动旗下豆包AI眼镜第一代总规划数量约10万台 主要面向资深用户 不打算公开销售 采用高通AR1芯片 第二代已在研发中 [23] - Meta宣布为Meta Ray-Ban眼镜及Meta神经腕带用户在WhatsApp和Messenger上推出新的即时通讯功能 目前仅限美国且仅支持英语 [23] 消费电子与硬件 - 三星在CES 2026首次公开展示一款无折痕折叠屏OLED面板 视觉上几乎看不到折痕 可能用于今年下半年的Galaxy Z Fold 8或苹果首款折叠屏手机 [16] - 乐高在CES 2026推出“智能积木” 包含内置加速度计、灯光、声音和蓝牙Mesh连接的智能积木模块 智能标签和智能小人仔 [18] 汽车行业 - 特斯拉中国推出Model 3/Y/Y L的7年超低息购车方案 其中Model Y L首次推出5年0息方案 首付9.99万元起 月供可低至3985元 [7] - 蔚来创始人李斌表示 2026年汽车行业最大的成本压力是内存涨价 因智能车芯片需用内存 且汽车行业在与AI行业抢资源 [9] - 以城市角度看 重庆前11月汽车产量为249.81万辆 同比增长12.1% 成为“汽车第一城”几成定局 合肥前11月新能源汽车产量达124.6万辆 居全国城市第一 [9] - 宁德时代与蔚来签署为期5年的全面深化战略合作协议 将在长寿命电池、换电技术、标准制定及海内外市场推广等方面合作 [14] 电池技术 - Donut Lab在2026年CES上宣布将推出全球首款可量产的全固态电池 并率先应用于Verge Motorcycles的两轮摩托车型 [16] 互联网与社交媒体 - 小米公司回应与“米黑”KOL接触事件 称相关接触已立即终止并承诺未来不会合作 对涉事经办人员做辞退处罚 集团副总裁兼CMO及公关部总经理承担管理责任并受相应处罚 [2] - 微信官方辟谣 称从未发布过任何所谓的“封号新规” “腾讯微信朋友圈新规”等均属不实谣言 正常的社交行为不会受到任何限制 [7] - 小红书已悄然开启“笔记付费功能”内测 目前为平台邀约制 收费方式主要有高清原图付费下载、单篇笔记付费阅读和笔记合集付费解锁三种 [8][9] - Sensor Tower数据显示 2025年12月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计吸金19.5亿美元 占TOP100总收入的34.6% 腾讯卫冕当月冠军 《王者荣耀》2025年全年收入超过20亿美元 [10] 消费品与零售 - 霸王茶姬通报“徒手搅拌奶茶”事件 涉事门店即刻起无限期停业整顿 涉事店员被辞退 门店店长及区域督导被降职处分 [4] - 有消费者发帖称在天津梅江山姆购买的鳕鱼片中发现血色条状异物 质疑为寄生虫 山姆客服表示支持退货退款 并建议顾客带商品到店由专业部门现场判定 [5] - 马年生肖茅台（丙午马年）上市后遭黄牛热炒 1899元的基础款有黄牛报出3000元的回收价 [6] - 法国护肤品牌菲洛嘉Filorga宣布其天猫旗舰店将于2026年1月31日停止营业 会员积分将清空 原因为公司经营策略调整 [12][13] - 菲律宾快餐巨头快乐蜂食品集团宣布计划分拆其国际业务 并于2027年底前在美国证券交易所上市 消息发布后集团股价创下五年多以来最大单日涨幅 [23] 娱乐与影视 - 迪士尼宣布《疯狂动物城2》在中国票房收入约为42.5亿元人民币（相当于6.1亿美元） 超越《复仇者联盟4》成为中国票房最高的好莱坞电影 [12] - 经典恐怖片《闪灵》确认引进中国内地 档期待定 [6] 金融与资本市场 - 北交所上市公司广道退正式被终止上市并摘牌 成为2026年新年首只退市个股及北交所首例因重大违法被强制退市案例 其涉及一场持续六年半、虚增营收超14亿元的系统性财务造假 [10] - 伯克希尔-哈撒韦确认格雷格·阿贝尔出任首席执行官 沃伦·巴菲特继续担任董事长 [10] - MiniMax港股IPO申购收官 孖展金额最终录得超2533亿港元 公开发售部分超额认购倍数高达1209倍 预计募资38.34-41.89亿港元 将于1月9日上市 [21] - 杭州德适生物科技股份有限公司获中国证监会境外发行上市备案 拟发行不超过3100.4万股境外上市普通股并在香港联交所上市 [21] - 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司通过港交所上市聆讯 即将成为港股“量贩零食第一股” 截至2025年9月30日的九个月内实现零售额661亿元 同比增长74.5% 全国在营门店数达19517家 [22] - “比特币巨鲸”迈克尔·塞勒的策略公司财报显示 其第四季度在数字资产上出现174.4亿美元的未实现亏损 [24] 医疗与法规 - 自2026年1月1日起施行的《中华人民共和国增值税法实施条例》明确 “医疗机构提供的医疗服务”免征增值税中的“医疗机构”不包括营利性美容医疗机构 这意味着营利性医美机构将不再享受免征增值税优惠 [6] 企业动态与战略 - 泡泡玛特全球六大生产基地已全面落地 覆盖东南亚及墨西哥等海外地区 海外供应链布局再度深化 [11] - 航天科工火箭技术有限公司29.5904%的股权正以约32.99亿元的底价挂牌转让 交易完成后公司将失去“航天科工”身份 以此计算公司整体估值约为112亿元 [14] - 美国公共广播公司董事会投票决定解散该机构 缘由是国会根据总统特朗普的行政令撤销对其所有联邦拨款 且该机构遭受持续政治攻击 [15] - Meta前首席人工智能科学家杨立昆批评Meta新任29岁AI负责人亚历山大·王“毫无科研相关经验” 并警告公司可能面临人才大规模流失的风险 [5]