点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 今 日 聚 焦 【浩欧博（688656.SH）】过敏自免双轮驱动，制药龙头赋能诊疗协同——投资价值分析报告 公司从事体外诊断领域过敏和自免体外检测领域试剂的研发、生产、销售及服务，是国内较早从事过敏原 检测的企业之一。2024年公司实现营收4.02亿元，同比增长2.01%；归母净利润0.37亿元，扣非归母净利 润0.36亿元。 （王明瑞/黎一江）2025-09-08 您可点击今日推送内容的第1条查看 【中国海外宏洋集团（0081.HK）】结算规模下降明显，拿地补货较为积极——动态跟踪报告 2025年8月，公司实现销售额21.3亿元、销售面积20.3万平米，单月同比分别上升6.1%及4.5%。2025年1-8 月，公司累计实现销售额20 ...

海螺水泥发布2025年半年报。2025H1，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为413/44/42亿元，同 比-9%/+31%/+32%；25Q2分别为222/26/25亿元，同比-8%/+40%/+40%。 报告摘要 事件： 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点评： 水泥熟料业务：均价同比提升，煤价下降带动吨毛利显著改善 骨料业务盈利能力下滑，商混业务产能持续增长 25H1，公司骨料及机制砂业务收入约21亿元，同比-3.6%；毛利率43.9%，同比-4pcts，仍处于较高水平。 25H1，新增骨料产能 350 万吨，截至25H1末，公司拥有骨料产能 1.67 亿吨。25H1，公司商品混凝土业务收入 约15亿元，同比+29%；毛利率11.4%，同比+3pcts，盈 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 公司Q2单季度实现收入30.21亿元，同比增长66.06%，环比增长35.92%；归母净利润2.22亿元，同比增长 69.55%，环比增长47.94%；扣非净利润2.19亿元，同比增长63.89%，环比增长54.82%；毛利率为 20.23%，同比下降2.57pct，环比下降5.38pct。得益于全球算力投资的快速增长，算力中心和数据中心建设 加速，推动了对高端光器件和高速光模块的市场需求，公司业绩实现高增。公司Q2毛利率下滑主要受两方 面因素影响：一是传输业务受产品结构影响，毛利率有所下滑；二是数通业务结构变化对公司整体业绩虽 呈正向影响，但国内市场竞争加剧导致部分产品降价幅度较大，同时公司的降本效果尚未完全体现，预计 下半年降本效果 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 事件： 点击注册小程序 查看完整报告 2025年上半年，公司营业收入为145.4亿元（同比下降33.4%），毛利13.5亿元（同比下降36.1%），毛利 率9.3%（2024年同期为9.6%）。拆分业务板块来看：1）2025年上半年，地产开发结算板块的营业收入为 143.1亿元（同比下降33.9%），毛利率为8.6%（2024年同期为9.2%）。2）商业运营维持相对稳定，公司 在17个城市持有优质商业物业，截至2025年6月末已出租面积约为48万平方米。2025年上半年，商业运营 板块的营业收入约为2.3亿元（2024年同期约为2.1亿元）。3）2025上半年，公司销售费用为5.7亿元，销 售费用率为3.9%（2024年同期为2.8%），管理费用为2.9 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 研发投入加大，在研项目稳步推进，储备未来增长动能 25H1，公司研发投入为1.00亿元，同比增长36.67%。公司在研项目涉及FPGA、ADC/DAC、零中频射频收发 机、SoC芯片、MCU、电源管理芯片、总线接口芯片等多个产品线，在研项目稳步推进，并取得积极进展。其 中，超高速ADC/DAC项目的技术水平达到国际先进，主要应用领域为通信、雷达探测与对抗等，截至25H1已 完成10位128GSPS超高速内核验证样品，并进行测试。 4通道12位40G 射频直采ADC新品发布，技术水平国际领先，已获意向订单 据2025年9月2日公司公告，公司研发的4通道12位40G高速高精度射频直采ADC（模数转换器）于近日成功发 布，该芯片填补 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2Q25仍处新老产品交替期,看好2H25E交付增长驱动的基本面逐步改善前景 1）2Q25交付量同比+25.6%/环比+71.2%至7.2万辆，汽车业务收入同比+2.9%/环比+62.3%至161.4亿元 （ASP同比-18.1%/环比-5.2%至22.4万元），汽车业务毛利率同比-1.9pcts/环比+0.1pcts至10.3%。2）2Q25 Non-gaap研发费用率同比-3.5pcts/环比-11.1pcts至13.1%，Non-GAAP SG&A费用率同比-1.2pcts/环 比-15.6pcts至19.4%。3）2Q25 Non-GAAP单车亏损同环比收窄至5.7万元，自由现金流改善。截至2Q25 末，在手现金合计27 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 1H25业绩承压 1H25实现营业收入同比-9.1%至193.6亿元，归母亏损为7.7亿元（vs. 1H24归母净利润为3.0亿元），扣非 归母净亏损为9.2亿元（vs. 1H24扣非归母净利润为0.9亿元）；其中，2Q25营业收入同比-4.7%/环比-2.5% 至95.6亿元，归母净亏损为5.5亿元（2Q24归母净利润为2.0亿元/1Q25归母净亏损2.2亿元），扣非归母净 亏损为6.3亿元（2Q24扣非归母净利润1.0亿元/1Q25扣非归母净亏损2.9亿元）。我们判断，1H25公司业绩 承压主要受出口业务下滑（1H25江淮出口销量同比下滑14.2%）、以及尊界超级工厂前期运营费用/人才引 进/数字化转型等因素影响。 总销量 ...

报告摘要 事件： 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 25H1公司毛利率24.4%，同比-4.4pcts，其中陶纤/工业过滤/汽车衬垫产品毛利率为25.7%/8.9%/22.2%，同 比-5.3/-1.7/+15.4pcts；期间费用率13.4%，同比+1.1pcts；销售/管理/财务/研发费用率为6.3%/6.0%/-0.2%/1.2%， 同比-0.1/+1.8/+0.1/-0.7pcts，最终销售净利率为6.5%，同比-6.3pcts。单Q2公司毛利率23.5%，同比-5.1pcts；期 间费用率14.3%，同比+4.3pcts；销售/管理/财务/研发费用率为6.2%/6.6%/-0.04%/1.6%，同比 +0.2/+2.5/+1.1/+0.5pcts，收入下滑下摊 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 报告摘要 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 定增项目建设稳步推进 23年12月，公司定增股份发行上市，定增募集资金总额9.29亿元，募集资金计划投向宁波新容薄膜电容器 扩建升级项目6.91亿元，截至25H1该项目投资进度为55.41%。子公司宁波新容引进了德国和日本先进超 薄蒸镀设备，实现了自主镀膜和生产流程自主可控，电容产品广泛应用于新能源汽车、军工、可控核聚 变、光伏、风电、电网、轨道交通、医疗、家电等领域。 电容产品供货聚变新能的可控核聚变项目，受益于可控核聚变产业进展提速 据公司25年5月投资者关系活动记录表，公司通过子公司宁波新容就安徽合肥项目（即聚变新能（安徽） 有限公司采购首套磁体电源项目）签订了采购合同，宁波新容就实施安徽合肥项目提供储能电容和支撑电 容 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2025年8月销售情况简报 2025年8月实现签约面积94.0万平方米，同比减少25.07%；签约金额180.2亿元，同比减少18.54%。2025年 1-8月实现签约面积898.5万平方米，同比减少26.63%；签约金额1812.0亿元，同比减少17.92%。 点评： 销售维持龙头地位，严格拿地立项标准，债务安全稳步提升 销售维持龙头地位，重点城市竞争优势明显：1）2025年1-8月，公司销售签约金额1812亿元，维持行业龙 头地位；面对存量项目竞争力转弱的挑战，公司摒弃简单降价促销的惯性做法，坚守品质与服务的高标 准，多角度提升产品竞争力，设立存量盘活专班，2025年上半年完成"调转换退"51万平方米，有 ...