事件核心 - 美联储主席鲍威尔公开披露其正面临由特朗普政府主导的刑事调查威胁，此举打破了其长期保持的克制与中立立场，旨在将政治施压公开化 [2] - 鲍威尔将此调查定性为对美联储独立性的正面挑战，并强调其利率决策基于公众利益而非总统偏好 [4] - 此举是对特朗普政府施压的公开反击，表明鲍威尔不会在5月主席任期结束前提前辞职或退让 [3][4] 事件背景与升级 - 调查由大陪审团发出传票，鲍威尔在收到传票后与顾问商讨，并于周末决定公开披露 [2] - 在调查消息传出前，鲍威尔已聘请华盛顿顶级诉讼律师事务所Williams & Connolly作为外部法律顾问，并花费数年时间在国会培养盟友，为法律和政治斗争做准备 [5] - 一些特朗普盟友曾预期施压会迫使鲍威尔提前辞职，以便特朗普能在七人理事会中填补第二个空缺 [4] - 鲍威尔作为美联储理事的任期可使其留任至2028年初，这增加了其对抗的筹码 [4] 市场与机构反应 - 此事件的最新升级让分析师措手不及，因为鲍威尔在最近三次美联储会议上都在推动降息方面发挥了关键作用 [6] - 有分析指出，如果鲍威尔的“防弹衣”作用消失，特朗普的施压可能转向联邦公开市场委员会的其他成员 [7] - 投资者对消息感到震惊，担忧任何未来美联储主席的独立性都将因可能面临刑事调查而受到质疑 [9] 潜在风险与后续影响 - 局面存在进一步升级风险，特朗普可能尝试以“失职”为由解雇鲍威尔，但这将引发旷日持久的法律诉讼 [8] - 政治阻力增加，参议员Thom Tillis表示将在调查结果出炉前阻挠任何新的美联储官员提名，这为未来美联储人事安排制造了障碍 [8] - 经济学家认为，特朗普已明确表示只接受美联储在决策中向其屈服，这凸显了美联储独立运作面临的巨大压力 [8]

公司业绩与市场地位 - 公司2024年营收逼近54亿元，几乎追平2020年创下的54.03亿元历史峰值，完成了从2021年营收骤跌后的触底反弹[4] - 公司长期占据中国辣椒酱市场约五分之一的份额，稳居行业第一，排名第二和第三的品牌份额总和才与公司相当[7] - 公司产品已行销全球超过160个国家和地区，2023年海外营收同比增速约30%，成为业绩反弹的重要支撑[42] 公司发展历程与关键转折 - 公司创立于1996年，从一家40人的小工厂起步，上世纪90年代的“民工潮”为其提供了庞大的基础消费群体[26][28] - 2014年，创始人逐步退居二线，将管理权交予两个儿子，分别负责销售与生产[9][11] - 二代管理者为降低成本，将部分贵州辣椒原料替换为河南辣椒，导致产品风味变化，引发口碑危机[12][13] - 自2016年起，公司营收从45亿元开始逐年下滑，至2018年降至43亿元，增长陷入停滞[20] - 2019年，72岁的创始人回归一线，核心举措是全面恢复使用贵州优质辣椒原料，即便成本上升也在所不惜[21][22] - 创始人曾因一批产品风味出现微小偏差，下令销毁约500吨、价值上百万元的产品，以坚守品质诚信[22][24] 公司核心经营哲学与战略 - 公司的经营路径被市场评论为“保守”，其特点是：不贷款、不上市、不打广告、不欠外债，依靠充沛的现金流[29] - 公司经营哲学与可口可乐有相通之处，均被视为“反内卷”的实践者，具体体现在四个方面[31][32] - 第一，依托超级单品打天下，风味豆豉油辣椒是贡献绝大部分营收和品牌心智的绝对核心[32] - 第二，视“稳定”为生命线，不惜成本保证几十年口味不变，将稳定风味作为核心护城河[20][32] - 第三，渠道渗透至“毛细血管”，凭借强势现金流和高效经销商网络，将产品铺到最偏远的终端[32] - 第四，构筑牢固的价格壁垒，主力产品定价在8-15元区间，成为行业的“价格锚点”[33] - 公司的创新始终围绕辣酱风味做有限拓展，现有14种口味，并凭借极致成本控制巩固主力价格带优势[36] - 公司抵抗住了短期风口的诱惑，曾尝试直播带货但发现不适配，后果断收缩线上营销，重心回归线下渠道与产品本身[37] - 2022年，在原料成本上涨压力下，公司仅对部分产品进行5%-15%的提价，并在风味恢复的基础上获得了市场接受[38] 产品核心竞争力与原料 - 公司产品的风味核心是辣椒和豆豉两种原料，其中贵州辣椒，尤其是遵义辣椒，是产品风味的“灵魂”所在[16] - 贵州辣椒的高品质源于独特的地理禀赋：平均海拔约1100米的山地、少日照高湿度的气候、高森林覆盖率、昼夜温差大，共同造就了其风味物质的积累和作为优质原料的稀缺性[16] - 创始人早年的市场洞察发现，贵州油辣椒的工艺以油润中和烈辣，激发出更醇厚、普适的香气，使其能适配南北方的味蕾，跳出了地域风味局限[18][19][20] 海外市场拓展 - 公司出海没有复杂的全球化营销，依靠的是口碑基础（如海外留学生群体）和高性价比[43][44] - 国内售价8-10元的产品，在欧美售价约3-5美元，对当地消费者仍有竞争力[45] - 公司未为迎合海外市场改变经典风味，反而将“熟悉的老味道”变成了海外市场的“新鲜体验”[45] 行业竞争与挑战 - 公司面临越来越多玩家加入辣酱行业的竞争，曾一度有被替代之势[20] - 相比竞争对手在各大平台进行猛烈曝光以维持销量，公司主动选择了“退网”，大幅减少营销[7] - 公司未来的最大不确定性仍是接班人问题，二代管理者能否在市场化改革与传统坚守之间取得平衡，将直接影响企业未来[45]

苹果与谷歌达成AI合作 - 苹果与谷歌达成一项为期数年的合作伙伴关系 苹果将依托谷歌的Gemini模型和云技术为未来的苹果基础模型提供支持 [1][7] - 苹果选定谷歌的Gemini模型支持其将于今年面世的AI新功能 包括新版的Siri [2] - 苹果在声明中表示 经过评估认为谷歌的技术为苹果基础模型提供了最强大的基础 [8] - 这一合作标志着苹果在AI领域的重大战略调整 让此前关于其长期合作探索的消息尘埃落定 [4][9] 合作背景与影响 - 苹果此前曾同时开发两个版本的新Siri 一个由自有模型驱动 另一个基于外部技术 并曾考虑与Anthropic、OpenAI等公司合作 [10][11] - 新功能计划于“今年晚些时候”推出 但具体时间表及协议的技术或财务条款均未确认 [8] - 消息公布后 Alphabet股价迅速由跌转涨 日内涨幅一度达1.7% 最终收涨超1% 连续三个交易日创收盘历史新高 [1] - 苹果股价也小幅转涨 收涨逾0.3% 在七连跌后实现两连阳 [1] Alphabet市值与股价表现 - 受此消息推动 Alphabet市值史上首次突破4万亿美元 成为继英伟达、微软、苹果之后第四家跻身这一超高市值的上市公司 [1] - Alphabet在2025年累计涨幅超过65% 成为美股科技七巨头中表现最佳的股票 创下自2009年金融危机后股价翻倍以来的最大年度涨幅 [4] - 上周 Alphabet的市值自2019年以来首次超越苹果 成为目前仅次于英伟达的全球第二高市值公司 [1][6] - 目前 仅英伟达、微软和苹果的市值曾突破4万亿美元 英伟达和微软于去年7月首次触及 苹果则在去年10月首次跨越 但苹果和微软此后均已大幅跌破该关口 [5] Alphabet的AI布局与进展 - Alphabet的崛起得益于其在AI领域的全面布局 [6] - 2024年11月 公司推出了第七代张量处理单元Ironwood 这款定制AI芯片成为英伟达产品的潜在替代选择 [6] - 2024年12月 谷歌发布的Gemini 3大语言模型获得广泛好评 在与OpenAI的GPT-5竞争中取得进展 [6] - 投资者将该公司视为人工智能领域的主要赢家 [5] 谷歌的AI商业化举措 - 就在与苹果达成合作的同时 谷歌宣布正在其AI购物工具中引入新的个性化广告功能 标志着科技巨头在AI变现竞赛中迈出关键一步 [13] - 广告主将能够向通过谷歌AI模式准备购买商品的消费者提供专属优惠 该模式由Gemini模型驱动 [14] - 谷歌广告与商务副总裁表示 这是一个超越传统搜索广告模式的新概念 使零售商能够在关键时刻向AI模式购物者提供价值以促成交易 [14] - 此举正值AI聊天机器人对谷歌传统“赞助”广告位构成威胁之际 该广告位每年为谷歌带来数百亿美元收入 [14] - 包括OpenAI、微软和Perplexity在内的AI公司也在竞相推出电商功能 以寻找从其AI产品中产生收入的新方式 [14]

AI应用板块市场表现 - A股AI应用板块迎来集体爆发，多只个股涨停 [3] - 易点天下、中文在线、天龙集团组成“易中天”组合，上午均录得20CM涨停 [1] - 蓝色光标放量涨停，成交额高达193.2亿元，位居A股当日成交额榜首 [2] 行业变革：从传统搜索到AI搜索 - 用户决策从“点开链接”转向“阅读AI生成答案”，品牌可见性逻辑被彻底重写 [5] - 传统搜索流程为“搜索—浏览列表—点击链接”，AI搜索流程为“搜索—直接阅读答案”，链接被后置甚至被跳过 [8][12] - 当用户不再需要点击进入网页，过去二十年依赖用户点击的营销地基开始松动 [9][10][11] 新竞争方式：生成式引擎优化 - 生成式引擎优化正在成为AI搜索时代的流量入口和营销生存法则 [6] - 其核心是让品牌在AI搜索中被主动说出来，优化目标从“被搜索到”变为“被AI说出来” [29] - 与传统搜索引擎优化优化“排名”不同，生成式引擎优化优化的是大模型对品牌内容的认知度和可信度 [30] 入口迁徙与市场影响 - 广告预算总是追着用户时间跑，入口正从传统搜索引擎向DeepSeek、豆包、Kimi等AI平台迁徙 [16][18] - ChatGPT与豆包App月活分别达到7.8亿与1.7亿，渗透率都超过10%，而传统搜索入口月活增长趋于平缓 [19] - 咨询机构预测到2026年搜索引擎访问量将下降25%，搜索营销份额会被AI聊天机器人与虚拟代理抢走 [20] - 当触发Google的AI Overviews时，自然点击率从约1.5%下降到约0.5% [23] 生成式引擎优化的技术原理与优化方法 - 当前AI搜索普遍采用检索增强生成架构，流程包括存储、语义检索、上下文注入与生成 [32][34][36][38] - 生成式引擎优化的关键撬动点在于信息检索和内容评估两个环节 [42] - 根据相关论文，最有效的优化方法包括“加入与主题紧密相关的名人或机构原话”，可带来约40%的曝光增益，以及“加入具体统计数字” [44] - 优化应遵循DDS原则，即数据支持、权威来源、清晰结构 [49][50] - 内容发布平台选择至关重要，不同AI平台有偏好的知识来源，例如ChatGPT引用最多平台包括Wikipedia、Reddit、Forbes等 [52] 商业模式与市场空间 - 生成式引擎优化可能推动广告代理公司从“人力型服务”走向“技术型服务”，采用月度订阅或项目制收费 [60] - 海外明星公司Profound月订阅399美元，可追踪1个品牌的100个Prompts、3个AI搜索产品，客户规模约500个企业 [61] - 2024年全球搜索引擎优化市场规模约800亿美元，生成式引擎优化有望对其进行替代，市场规模有望达到百亿美元量级 [70] - 有预测指出，2025年全球生成式引擎优化市场规模约112亿美元，中国约29亿元，预计2030年全球破千亿美元，中国约240亿元 [76] 实施路径与核心策略 - 生成式引擎优化的实施可遵循六步法：意图分析、信息梳理、内容结构化、语义优化与权威背书、多模态与多平台适配、持续监测迭代 [76] - 核心策略可归纳为四个关键词：Prompt资产、结构化知识库、权威分发、可见性监测 [78] - 本质是在建设一套“AI时代的品牌知识基础设施”，而非简单生产更多内容 [79] 挑战与长期关键 - 生成式引擎优化面临AI黑箱机制、随机属性、平台差异及引用逻辑不透明等挑战 [80] - 长期成功的玩家将是能持续输出高质量、可验证、可追溯内容资产的组织 [82] - 在AI时代，品牌竞争将回归到可信度的竞争，谁更可信就更容易被复述和选择 [83][84]

特朗普政府潜在政策动向 - 前总统特朗普正计划推动一项全面改造委内瑞拉油田并营销其产出的倡议 [2] - 该计划旨在将石油目标价格定为每桶50美元 [2] - 此举可能使美国掌控OPEC创始成员国之一的产出，并在全球石油市场中发挥潜在的破坏性作用 [2] 对全球石油供应与OPEC的影响 - 分析师预计，重振委内瑞拉破败的石油工业需要巨额投资和大量时间 [2] - 即使短期内小幅增产，以及长期内更大幅度增长，也可能加剧全球供需失衡，进一步压低油价 [2] - 摩根大通估算，圭亚那、委内瑞拉和美国生产商的石油储量合计可能使美国掌控全球约30%的总储量 [2] - 美国对委内瑞拉的布局将使OPEC管理市场的努力复杂化，因为庞大储量将落入美国控制并脱离OPEC轨道 [5] - 摩根大通指出，这一转变可能赋予美国对石油市场更大影响力，有可能将油价维持在历史较低区间，并重塑国际能源市场的权力平衡 [5] - OPEC及其盟友已在努力制定应对特朗普推动低油价的策略，并在近期会议上同意在今年前三个月暂停任何增产计划 [5] 委内瑞拉产能恢复前景与分歧 - 一些OPEC成员国认为，若法规修改以吸引美国投资者，委内瑞拉可能在一至三年内日增产200万桶，高于目前的不足100万桶 [3] - 沙特阿拉伯目前采取观望态度，认为恢复生产需要数年时间，且美国公司需要法律框架和政府担保才会投入修复所需的数十亿美元 [3] - 委内瑞拉原油属于重质高硫品种，被视为低质量且商业吸引力不足 [3] - 其他海湾OPEC成员国认为特朗普的计划可能带来一线希望 [4] 当前油价状况与市场压力 - 全球石油基准布伦特原油目前交易价格约为每桶63美元，美国基准原油徘徊在每桶59美元左右，均较一年前下跌约五分之一 [7] - 摩根大通预计布伦特原油今年均价为58美元，美国基准原油均价为54美元，并预计明年价格将更低 [7] - 沙特已连续第三个月下调面向亚洲买家的原油价格 [7] - 分析师一致认为低油价将持续存在，给全球生产商的利润和预算带来压力 [7] - 油价持续跌破每桶50美元（许多公司的盈利门槛）可能重创美国页岩油行业 [7] - 许多美国钻探商已无视总统增产的呼吁，转而遵循华尔街对严格资本纪律的要求 [7] 主要产油国面临的财政压力 - 分析师估计，沙特开采原油的成本低于每桶10美元 [7] - 但据Capital Economics称，沙特需要油价高于100美元才能将财政赤字降至零 [7] - 利雅得面临庞大的国内支出承诺，这使这个全球最大石油出口国的预算赤字不断扩大，借贷需求增加 [7] - 沙特的“2030愿景”计划旨在通过刺激旅游、娱乐和体育等行业的增长，实现经济多元化 [7]

文章核心观点 - 中国创业公司千寻智能自研的Spirit v1.5 VLA模型在RoboChallenge真机评测中以总分66.09、成功率50.33%的成绩超越美国Physical Intelligence等对手，拿下全球第一，标志着具身智能行业竞争从硬件比拼进入比拼“大脑”的下半场 [1][2][6] - 千寻智能在登顶后随即开源了Spirit v1.5的基模权重、推理代码及使用样例，其战略意图在于抢占具身智能“通用大脑”的生态位，并有望通过成为行业基础（Baseline）而转型为平台型公司 [3][20][24][25] - 公司通过创新的技术路径（如VLA统一架构、独特数据飞轮）和真实的工业落地案例（宁德时代产线），证明了其模型在处理复杂、非标任务上的高效与稳定，从而推动行业估值逻辑从“硬件叙事”转向“模型叙事” [10][15][19][31] 行业现状与痛点 - 具身智能行业存在“虚火”，演示（Demo）动作在预设环境下流畅，但在真实混乱场景中往往错漏百出，陷入“四肢发达，头脑简单”的困境 [4][5] - 行业长期依赖在高度受控环境下采集的“干净数据”进行训练，导致模型过拟合，缺乏在真实物理世界中的泛化能力 [8][9] - 行业存在“重复造轮子”的痛点，每家机器人公司都试图从零训练自己的基础模型，造成资源浪费且水平参差不齐 [23] 千寻智能的技术突破 - Spirit v1.5采用了创新的VLA（Vision-Language-Action）统一架构，实现端到端的“直觉反应”，让机器人感知即行动，不同于传统的拼凑式模块 [10] - 公司构建了“先离散，后连续”的独特数据飞轮，并在物理世界验证了大模型Scaling Law的有效性 [11] - 模型训练数据源拥抱混乱，第一阶段预训练使用了海量、杂乱的互联网视频（如YouTube、爱奇艺）以学习物理世界的多样性，第二阶段才引入真实遥操作数据进行微调 [17] 商业化落地与成效 - 2025年底，千寻智能的人形机器人“小墨”已批量部署于宁德时代中州基地的电池PACK产线，这是全球首条人形机器人电池PACK产线 [15][16] - 在宁德时代的产线中，机器人处理高压、高精度的电池插接等“非标”场景，连续运行中插接成功率稳定在99%以上，单日工作量实现了3倍提升 [18][19] - 这一案例证明，在Spirit大模型加持下，机器人能够处理复杂工业任务，并在效率和良率上超越人类熟练工，使人形机器人从“展示品”变为实用工具 [18][19] 开源战略与行业影响 - 千寻智能通过开源Spirit v1.5，直接拉高了行业的“标准线”，旨在使其成为学界和产业界研究的基础（Baseline） [24] - 此举旨在抢占具身智能“通用大脑”的生态位，目标是使千寻智能转型为一家“赋能全球机器人公司”的平台型公司 [20][25] - 公司战略类似OpenAI，当模型能力形成真正的代际差时，仍握有转向闭源的主动权 [26] 行业范式转变 - 具身智能的竞争正从比拼硬件的“上半场”，迈入比拼大脑的“下半场” [6][30] - 行业正从“Demo时代”迈进需要拥抱混乱的“实战时代” [7] - 对于投资者，公司的估值逻辑正在重构，从对标发那科（Fanuc）的硬件制造商，转向对标OpenAI的AI平台公司 [31] - Spirit v1.5展现出的“一脑多形”能力，意味着其商业天花板不再受限于硬件产能，而取决于模型的泛化边界 [31] - 行业的真正壁垒，正在从硬件转向数据、模型、生态、标准 [32]

核心观点 - 当前市场正身处一个35年大周期的顶部，2026年是周期顶峰，是投资者“逆命改运”的时机，在流动性极度充沛的环境下，大概率会诞生一个伟大的泡沫 [9][10][11][12][74][75][81][82] - 在新的信用体系中，黄金已确立为一切资产估值的“锚”，其公允价值锚定在4500美元左右，构成了当前的价格基准 [12][39][42] - 如果美联储在美国远期通胀预期无法得到控制的背景下坚持降息，将导致美元信用失效，从而必然推动贵金属价格继续飙升 [3][13][32] - 黄金和白银均走出了经典的“杯柄形态”，从技术分析角度看，上涨概率极高，白银的上涨故事远未结束 [3][6][12][36][44][47][48][60] 宏观经济与货币政策 - 美联储资产负债表规模已从2022年高点约9.1万亿美元缩减至约6万亿美元出头，减少了约3万亿美元 [17] - 美联储缩表已导致短端流动性吃紧，回购便利工具规模最低时仅约100亿美元，回购利率飙升超过基准利率 [21][22] - 美联储已于2024年12月1日停止缩表并开始扩表，2025年1月继续降息是大概率事件 [24][25] - 全球主要央行（美联储、中国央行等）进入降息扩表周期，推动全球流动性指标持续上升 [57][58][80] - 中国经常账户盈余不断创新高，出口保持强劲，这可能会扼制美国远期通胀预期的下降 [28][29][32] - 在美国远期通胀预期高企而美联储降息的背景下，收益率曲线将陡峭化，这有利于美国大型银行等金融机构，美国一系列银行股已创下2007-08年次贷危机以来的新高 [30][31][32] 黄金分析与展望 - 黄金自2011年至今走出了非常标准的“杯柄形态”，从统计学角度看，出现此形态的资产上涨概率接近100% [3][36] - 从近40年的长期趋势线看，黄金目前处于一个相对公允的估值区间，约4500美元左右 [4][33][38][42] - 在新的信用体系里，黄金是一切资产估值的“锚”，其价格回报已趋于历史极值 [12][39][58] - 黄金创历史新高本身不会改变投资者命运，但以黄金定价的其他商品会 [5][43] - 如果黄金价格稳定在公允价值附近，那么以黄金定价的其他商品（如白银、铜、石油等）就会上涨 [7][41][49] - 当前金银比、金铜比、金油比等比值仍处于历史低位 [7][50] - 黄金与美股（标普指数）近期出现同涨同跌的现象，上一次出现这种情况是在广场协议时期 [64][67] 白银分析与展望 - 白银走出了长达60年的巨型“杯柄形态”，形态极为工整，堪称教科书典范 [6][44][47] - 基于“杯子有多深，目标就有多高”的技术分析原理，白银价格80美元/盎司肯定没有涨到头 [6][48] - 无论是名义价格还是经通胀调整后的实际价格，白银均已突破历史趋势、创出历史新高 [52][53] - 白银价格与全球流动性指标的变化关系极为密切，基本同涨同跌 [59] - 由于全球流动性指标领先资产价格3到6个月，且该指标仍在改善，因此白银在未来3到6个月预计将延续涨势 [12][60] 市场周期与投资机会 - 市场存在一个约35年的大周期，其低点分别出现在1939年、1974年和2009年 [70][72][73] - 2009年低点后的约17年，即2026年，市场正处在这个周期的顶峰 [9][74] - 周期运行到顶峰时，通常会出现泡沫，以及各种曾被遗忘的资产开始疯涨，例如有色金属（即使基本面最差的品种也出现巨幅上涨）和数字货币等新的资产类别 [10][74] - 每个17年中周期由五个3.5年小周期叠加而成，每个35年大周期由两个17.5年中周期或十个3.5年小周期叠加而成，时间点高度吻合 [68][73] - 2026年（丙午马年）在传统纪年中有“三把火齐烧”的寓意，结合全球央行同步宽松的流动性环境，大概率会催生一个伟大的泡沫 [76][79][81] - 周期顶部是投资者“逆命改运”的时候 [11][75][82]

美联储这两栋楼，修得有点贵——贵到能把央行主席送上"刑事调查"的头条。 过去一年，关于美联储总部翻修的故事，媒体写得像豪宅验房：预算一路往上走，细节被翻来覆去；国会听证上，鲍威尔也被追问"到底修成什么样"。这类事 在华盛顿并不稀奇：政府工程、成本超支、政治口水，一套熟练的流程。 直到"传票"出现，剧情才突然从审计报告变成政治惊悚。 根据路透等媒体报道，司法部向美联储送达了大陪审团传票，并以鲍威尔去年6月在参议院银行委员会的证词为切口，对他展开刑事调查，核心问题是：翻修 项目的超支与规模，他是否在国会作了误导性陈述。 他在美联储官网发布声明（并配有公开视频），开场就点明：司法部在周五送达传票，威胁对他发起刑事指控。接着，他把话说得极重：翻修和听证只是"借 口"，真正的指向是——有人要用刑事压力逼美联储按政治偏好定利率。最后那句更像对全体官员说的：公共服务有时需要"站稳立场"。 美联储主席很少把"政治威胁"四个字摆到台面上讲。一旦讲了，就意味着幕后那套"大家装作各司其职"的默契在松动。 而这，也 解释了为什么市场第一反应不是讨论"翻修到底值不值"，而是先去找安全垫：消息传出后，美元走弱、黄金走强、股指期货回落。 ...

美国司法部正对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，重点审查美联储总部的翻修工程以及鲍威尔是否就在该项目范围问题上对国会撒谎。 1月11日，据纽约时报援引知情官员透露，该调查由哥伦比亚特区联邦检察官办公室启动，并于去年11月获得该办公室负责人 Jeanine Pirro 的批准。 调查内 容涵盖对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查。 这一法律行动不仅针对涉及25亿美元的翻修项目及其超支问题，更深层反映了白宫与美联储在利率政策上的激烈博弈。特朗普一直抨击鲍威尔拒绝大幅降息， 并曾以"无能"为由威胁将其解职。 鲍威尔也在最新声明中表示，美国司法部已向美联储发出了大陪审团传票，并威胁要就他去年6月在国会关于美联储总部翻修工程的证词提起刑事起诉。 此次调查的启动恰逢鲍威尔美联储主席任期即将于今年5月结束之际，特朗普已透露确定了继任人选，预计近期将正式宣布。尽管起诉尚需大陪审团的证据支 持，但调 查本身即意味着行政权力对央行施压的新高度。 法律攻势与行政施压升级 据《纽约时报》报道，由特朗普长期盟友Jeanine Pirro领导的联邦检察官办公室正在审查鲍威尔是否在美联储总部翻修项目上误导国会。知情官员表示，检察 官办公 ...

文章核心观点 - 全球供应链正从追求效率的“准时制”模式转向强调安全的“以防万一”囤积模式 这一范式转变由地缘政治摩擦加剧驱动 正在重塑大宗商品市场的供需格局与投资逻辑 [1][2] - 各国对能源与战略金属的大规模战略储备 叠加国防预算激增及“去美元化”下的央行购金潮 共同推动了大宗商品进入一个由地缘政治溢价主导的新周期 确立了新的市场交易主线 [3][6] 从“准时制”到“以防万一”的供应链范式转变 - 全球主要经济体正转向不计成本的“以防万一”囤积模式 核心目标是建立大规模战略储备以应对战争风险、航运中断或地缘政治封锁 [2] - 在低信任度的全球环境中 效率已让位于生存 市场逻辑转变为必须拥有实物且必须现在就拥有 [9] - 石油储备是此逻辑的典型体现 有国家可能已囤积约14亿桶石油 远超90天的国际常态标准 甚至计划推高至20亿桶 [3][11] - 美国作为净出口国也在强化能源安全 其行动反映出通过控制资源产地来确立长期绝对安全优势的意图 [12][13] “强安全”逻辑重塑金属估值与供需 - 工业金属和稀有金属关乎经济与国家安全 若各国像囤积石油一样囤积这些金属 价格将“飞向月球” 许多金属市场因过去十年投资不足已处于赤字状态 [14] - “强安全”逻辑驱动的战略物资囤积正推动军工金属重估 2025年1月至11月 全球基础金属价格上涨15% 但军工相关品种涨幅惊人：钨上涨229% 钴上涨120% 铜上涨42% [5][15] - 除传统工业需求外 人工智能基础设施建设、电网扩张以及国防预算飙升（如美国计划增至1.5万亿美元）加剧了金属供需矛盾 [6][15] 央行购金潮与“去美元化”重塑黄金定价 - 全球“去美元化”进程正在重塑黄金定价逻辑 IMF数据显示美元在全球外汇储备中占比已降至56.92% 各国央行正加速将储备资产从美元转向黄金以对冲信用与制裁风险 [17] - 许多央行的目标是将黄金储备占比提升至20% 目前大多数距离此目标尚远 测算显示 若全球前50大央行中储备不足的国家仅将黄金占比提升1% 就足以将金价推高约1000美元 [17] - 黄金定价逻辑已从实际利率驱动转向官方部门需求与地缘风险溢价主导 95%的受访央行预计将持续增持黄金 构成金价中长期上行基石 [17] 对市场与投资的影响 - 市场资金正流向“硬资产” 富时100指数（主要由矿业、石油公司和国防股构成）近期触及10,000点大关印证了此趋势 [18] - 市场风格可能正在切换 曾经的科技宠儿如Nvidia在2025年表现落后于各类矿业股 股价较峰值下跌近10% [19] - 金矿商普遍受益 Wood Mackenzie追踪的所有313家金矿商在当前金价下均创下利润纪录 [20] - 投资启示包括：关注欧洲国防股及大宗商品ETF 关注具备独立价值存储功能的黄金 以及关注与军工需求密切相关但受地产周期拖累较小的关键金属 [18][21]