纯苯定义与质量标准 - 纯苯化学式为C6H6，是芳香烃，常温下为易燃易挥发无色液体，具有致癌性和致畸性，难溶于水但易溶于有机溶剂[2] - 纯苯分为石油苯和焦化苯，石油苯采用GB/T 3405-2025标准，焦化苯采用GB/T 2283-2019标准[5] - 石油苯-545为大连商品交易所纯苯期货交割标准品，结晶点>5.45°C，纯度≥99.90%，甲苯含量<0.05%[6] - 焦化苯优等品纯度≥99.93%，一等品≥99.9%，合格品≥99.6%，结晶点分别要求≥5.45°C、≥5.45°C、≥5.2°C[7] 纯苯分类与生产工艺 - 石油苯源自石油炼制，纯度高质量优，占产量80%；焦化苯源自煤焦化，价格低但杂质多，占20%[8][9] - 石油苯生产工艺包括催化重整、乙烯裂解、甲苯歧化，焦化苯通过煤焦油抽提生产[11][12] - 纯苯下游应用中苯乙烯占比47%，己内酰胺17%，苯酚13%，苯胺11%，己二酸7%[13] 纯苯储存与运输规范 - 存储需在5-25℃氮封环境，避免结晶，仓库需阴凉通风并配备消防设备[16][17] - 运输车辆需耐压防腐，避开人口密集区，运输量需严格控制[22][24][26] - 存储容器需定期检查，管理人员需专业培训[18][20] 全球纯苯供需格局 - 2024年全球产能8331万吨，同比增3.2%，东北亚占47%，中石化以8.2%产能居全球首位[29] - 中国2024年产能2573万吨（+6.9%），进口依赖度15%，韩国占进口量60%[32][40][41] - 全球消费6520万吨，东北亚占60%，中国消费超2500万吨，苯乙烯用苯占比40%[45][50][51] 中国纯苯产能动态 - 2025年计划新增产能162.5万吨，2026年增100.8万吨，增速显著放缓[36] - 主要新增产能企业包括北方华锦（65万吨）、中海壳牌（30万吨）、石家庄炼化（40万吨）[38] - 华东地区消费占比60%，华南消费增速最快，五大下游占需求95%[53]

文 | 江 露 来 源 | C F C 金 属 研 究 编 辑 | 杨 兰 审 核 | 浦 电 路 交 易 员 正 文 | 黄金 | 白银 | 铜 | 铝 | 氧化铝 | 锌 | 镇 | 锡 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 27. 0% | 9.3% | 4.9% | -1.5% | -35. 6% | -12. 8% | -0.7% | 6.7% | | 碳酸锂 | 工业研 | 多晶硅 | 硅铁/锰硅 | 螺纹钢 | 热卷 | 煤焦 | 铁矿石 | | -15. 2% | -24. 1% | -15. 4% | -12. 4%/- 5.3% | -8.2% | -7.4% | -23.9%/- 19. 4% | -10. 7% | 2.1 宏观展望:康波视角下当前周期判断 ◆ 目前已步入萧条:衰退时点为2009年,萧条转换点在2019年 图表:康波周期的划分 | 康波 | 繁荣 | 裹退 | 萧条 | 复苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 第一轮(纺织工业和 | 1782~1802 | 181 ...

供需格局 - 国内外天然橡胶供应持续增加：1-4月中国产量累计同比+26.15% 泰国+4.39% 越南+2.10% 海外产区逐渐进入旺产季 原料上量预期偏强 [4][10] - 进口放量显著：1-4月中国进口量累计同比+24.50% 老挝、缅甸、柬埔寨零关税政策推动标胶、烟片胶进口大增 [10] - 需求端疲软：5月22日半钢胎开工率73.74%(同比-6.35%) 全钢胎开工率62.09%(同比-4.11%) 轮胎企业成品库存高企 去库不畅 [15][23] - 出口承压：4月全钢胎出口环比-5.43%(同比+10.11%) 半钢胎出口环比-10.39%(同比-0.94%) 美国对东南亚关税政策压制贸易 [23] 价格走势 - 年初至5月28日价格大幅下跌：RU期货跌幅21.59% NR跌幅16.62% [2] - RU-NR价差收窄：NR近月合约坚挺 远月预期偏弱 BACK结构加深 月差走阔 [2] - 原料价格短期支撑：国内降雨干扰导致原料上量推迟 加工厂抢收推升价格 但旺产季来临后支撑或转弱 [4] 后市关注点 - 供应端变量：国内外产区天气扰动持续性 6月后海外旺产季上量节奏 [4][5] - 需求端变量：政策刺激对内需增速影响 替换胎季节性需求改善空间 [5][15] - 宏观风险：NR仓单异动加剧短期波动 美国关税政策反复可能放大市场震荡 [2][25] 操作策略 - 短期建议谨慎观望 5月28日大跌后或企稳整理 [1][25] - 中长期逢高试空 供需宽松格局下胶价或延续震荡走弱 [1][25]

文 | 刘冬博 孙芳芳 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 目录 期市有风险,投资需谨慎 1、铸造铝合金产业介绍 1.1 铸造铝合金介绍 铝合金是我国体量最大、应用最为广泛的有色金属材料,是以铝为主要成分加入其他金属元素或非金属 元素熔合而成的合金。铝具有低密度、良好的导电性和导热性等优点，但纯铝的强度相对较低，通过添加其 他元素,如铜、镁、锌、硅等,可以显著提高铝的强度、硬度、耐腐蚀性等性能。 铝合金可分为原生铝合金和再生铝合金，分别以原铝和废铝为原料再添加其他合金元素而成。按加工方 式，铝合金又分为铸造铝合金和变形铝合金。上海期货交易所即将上市的铸造铝合金期货合约标的为再生 铸造铝合金，交割标的为 383Y.3（国际 GB/T8377-2016）和 AD12.1（日标 JISH2118-2006 )，两 者合金成分要求相同,杂志成分要求略有差异,市场统称为 ADC12。 ADC12 是再生铸造铝合金的核心牌号，是众多铝合金牌号中的一个分支，从体量上直观来看，目前 ADC12 产量占原铝产量的 10%左右。 | 1 、铸造铝合金产业介绍 … | | --- | | 1.1 铸造 ...

以下文章来源于广发期货研究 ，作者研究所 广发期货研究 . 推送广发期货研究所的最新报告和观点 文 | 朱迪 王泽辉 来源 | 广发期货研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 本次调研时间为5月下旬，走访了广西南宁、防城港、钦州、北海等地，涉及企业包括上游油厂及中游贸易商，主要为了探究当地及全国范围 内油脂油料市场的供需环境，及贸易政策不确定环境下，上中下游的采购、销售及备货节奏。 01 广西油脂油料市场总结 1.2油料市场情况 从本次调研情况来看，未来进口菜籽供应整体偏紧，目前油厂买船积极性差，受贸易关税相关政策影响，工厂担忧未来政策变化，谨 慎采购，少量的几条船均来自加拿大，暂未启动其他国家的菜籽采购。但国内进口颗粒粕库存相对充裕，预计3季度市场菜粕供应宽 松。8、9、10月菜粕将迎来水产旺季，或会有一波库存消化驱动，目前终端提货尚可，叠加4、5月豆粕基差高位，菜粕替代增加， 油厂菜粕库存目前偏低。而考虑到未来菜籽供应趋紧，油厂卖货并不激进，低价有挺价情绪。 巴西大豆目前陆陆续续到港中，但因前期到港衔接不佳及通关限制，油厂开机持续低位，豆粕建库过程缓慢。短期豆粕库存压力不 大，按照目前到货节奏 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不 把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 引言 最近不绝于耳的讨论是，达成什么样的条件才能形成抄底的安全边际？是价格优先（比如文华商品指数2019年3月的156左右的位置、 2020年9月146的位置）还是时间优先（比如美国遭遇CPI现实压力的2025年Q3末），但至少2025年4月解放日的低点并不牢靠的共 识正在形成。商品定价继续关注边际的力量，在5月12日后难觅新增的多头驱动，而在库存周期底部甚至进一步形成主动去库存的卖 压。 5月16日，国际三大信用评级机构之一的穆迪宣布将美国主权信用等级从最高级的3A（Aaa）下调至2A（Aa1）。从1917年穆 迪给予美国主权信用评级起，108年以来，这是其首次将美国的信用等级从最高级下调。 信用评级的下调直接 ...

来 源 | 紫 金 天 风 期 货 研 究 所 编 辑 | 杨 兰 审 核 | 浦 电 路 交 易 员 碳 酸 锂 工 业 硅 官方网站：http://bestanalyst.cn 镍 | | | 交易理想国星球社群特供:期货&全球宏观交易全流程辅助工具&报告 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 工具表格或报告 | 目的 | 使用难度 | 使用说明 | 是否需连接外部数据源 | | 研究阶段 | 《中国期货市场品种波动屋性》 | 协助用户观察期货各品种不同频度下的波动 数据 易机会 | 较易 | 待上新 | 奖 | | | 《中国宏观价值相对套利》 | 协助用户观察宏观视角下各套利对品种的交 | 进阶 | 待上新 | 实时行情数据 | | | 《中国期货市场跨品种套利工具表》 | 协助用户观察期货跨品种套利的交易机会 | 进阶 | 待上新 | 实时行情数据 | | | 《中国期货市场跨期价差套利工具表》 | 协助用户观察期货单品种跨价差的交易机会 | 进阶 | 待上新 | 实时行情数据 | | | 《中国期货市场场内期权》 | 协助用户观察期货期 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者邵翔 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 绍翔 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 当作为曾经全球三大资产泡沫之一的日债，都出现了"销售"问题，这本身就是对全球债市变局的一种警示。 本周，20年期日债和美债 的"灾难性"拍卖，叠加美国众议院比较顺利地通过减税与支出法案，导致全球债市的动荡，日本和美国债市首当其冲。尽管有偶发因素， 但背后凸显的矛盾却越发明显，全球变局下债券逃不开的供需错配问题，而所有这些问题的交汇焦点就在美债（以及背后的美元）：无论 是4月中下旬贸易摩擦下的外资抛售"恐慌"，还是5月初新台币的暴涨背后对于亚洲资金减配美元资产的担忧。 我们在之前的报告里反复强调 美债问题会是特朗普2.0最大的"背刺"， 当前这个观点没变，在本篇报告中，我们会进一步结合特朗普的减 税和关税主线，给出美债等资产风险的分析框架。 首先说说对于全球变局的看法，对于广义的债务来说，有供给和需求两个角度： 贸易和地缘格局的重构本来应该意味着美国财政的相对紧缩、其他经济体财政更加积极，进而达成全球债务 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周整体缺乏宏观数据的显著指引，市场情绪表现也较为谨慎。不过周中特朗普一度重新强调对欧盟的关税税率应该有 5 0 %，此番 言论使得市场陷入短期的r is k o ff情绪之中，黄金显著反弹，铜价回落的幅度并不深。随后市场可能更加担忧对于铜增加2 5 %的关税 税率，导致COMEX铜价显著上涨，地区之间的价差再次扩大。 1、上周金铜显 著走强 上周海外市场不确定性较前期再次增强，主要因美债信用危机引发市场担忧，同时特朗普再度提及关税问题，威胁对欧盟商 品直接征收 5 0% 关税引发欧盟强烈反对，市场避险情绪由此回升，贵金属价格随之反弹。中长期来说黄金的上行趋势并未 改变，海外不确定性持续叠加美元的信用逻辑依然支撑金价走强，关注海外潜在流动性风险。 基本金属市场复盘 （一）COMEX/沪铜市场观察 上周 COMEX铜价震荡偏强，上周铜价整体仍然缺乏显著驱动，周内大部分时间横盘震荡为主，缺乏宏观数据的显著指引， 市场情绪表现也较为谨慎。周中特朗普一度重新强调对欧盟的关税税率应该有50%，此番言论使得市场陷入短期的risk off情 绪之中 ...

以下文章来源于一德菁英汇 ，作者一德菁菁 一德菁英汇 . 期货交易者的紧密合作伙伴！ 文 | 吴玉新 来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 要点速览 产业链结构 上游：废铝、A00铝锭、硅、废铜（废铝来源：国产旧料占57%，新料占28%，进口补充15%）。 中游：再生铸造铝合金生产，主要企业为中小型民企。 下游：70%用于汽车及摩托车（轻量化驱动），其余为机械、电子等。 产业现状与趋势 产量：2024年再生铝产量1055万吨，铸造铝合金占59%（620万吨）；产能利用率仅34%-40%。 新增产能：2024年铸造铝合金新增132万吨，2025年预计125万吨，但再生变形铝增速更快。 产业格局：生产集中于江苏、浙江、广东（合计产量占比53%），消费集中于华东、华南（73.5%）。 贸易格局：进口依赖马来西亚（43%）、泰国（14%），出口量低（2024年出口24万吨）。 核心矛盾：高产能、低开工率，叠加废铝供应偏紧（报废周期未至，回收体系不完善）。 成本分析 ADC12成本构成：废铝原料、硅原料、铜原料、天然气（60-80m³/吨）。 成本敏感因素：废铝与原铝价差（价差≤1500元时原铝 ...