香港联系汇率制下的利率背离现象 - 香港采用联系汇率制使货币和货币政策与美国挂钩 但目前利率与美国出现罕见背离 1个月期HIBOR跌至0.5% 与同期SOFR(4.3%)利差创2018年以来最大 [1] - 港元汇率浮动区间为1美元兑7.75-7.85港元 香港金管局在5月触及7.75上限时进行1294亿港元规模的汇率干预 [1][2] 利率背离的成因分析 - 套利交易未如预期活跃 借入港币投资美元的利差交易规模有限 主因市场对美元贬值预期增强及美国资产减持趋势 [3] - 香港银行结算性存款余额达1700亿港元 为干预前的近4倍 显示资金流动性持续宽松 [3] - 香港金管局主动放任利率下行 与2021-2022年通过发债吸收流动性的操作形成对比 [3] 市场影响与行业反应 - 低利率刺激房地产板块 恒基兆业地产和新鸿基地产股价较4月底上涨约20% [4] - 港元汇率已接近7.85下限 若金管局反向干预将收紧流动性 汇丰预计短期内推升HIBOR [4] 制度性矛盾与长期挑战 - 联系汇率制迫使香港在经济低迷期跟随美联储加息 货币政策与经济周期错配矛盾凸显 [1][4] - 日本综合研究所指出美元信用下降削弱联系汇率制意义 可能引发制度调整 [4]

广汽丰田与小米合作 - 广汽丰田将在2026年一季度上市的纯电动汽车"铂智7"上采用小米的无线充电支架、灯饰等产品 [1] - 合作内容包括智能手机无线充电支架、配合车载音响变色的灯饰、多功能手电筒、香薰设备等 [1] - 通过车内触屏可连接小米应用，例如使用小米摄像头实时查看家中宠物 [1] - 这是中国纯国产厂商以外首次与小米在汽车领域展开合作 [1] - 广汽丰田希望借助小米的知名度提升汽车附加值，尽管小米也涉足EV业务 [1] 广汽丰田与华为合作 - 广汽丰田此前宣布与华为技术合作，将在"铂智7"上采用华为操作系统"鸿蒙"的智能座舱 [2] - 驱动马达将使用华为制造的产品 [2] - 高级驾驶辅助功能采用北京初速度科技（Momenta）的技术 [2] 行业动态 - 广汽丰田通过与中国本土科技公司（小米、华为）合作，推进汽车本地化以提振销售 [1][2]

比亚迪缩短供应商支付账期政策 - 公司宣布将供应商支付账期统一缩短至60天内，此前局部账期超过200天 [1][3] - 政策调整导致公司面临每年4000亿日元（约合244亿元人民币）的潜在成本增加 [1][3] - 股价在最近一个月下跌10%，反映市场对财务影响的担忧 [1][3] 政策背景与行业响应 - 中国政府要求纯电动汽车产业将供应商支付账期控制在60天以内，以保障供应链稳定 [1][3] - 除比亚迪外，上汽集团、吉利控股、小鹏汽车和小米等主要车企均宣布缩短账期 [3] - 工信部、发改委等部门约谈多家汽车厂商高管，显示监管力度加强 [3] 比亚迪的财务运作模式 - 公司2020年启用自主电子票据支付系统"迪链"，在财务报表中计为应付账款 [4] - 应付账款和票据从2019年末的361亿元增至2024年末的2440亿元，增长近7倍 [4] - 若无采购欠款增加，同期自由现金流将为负数，显示其对公司资金周转的关键作用 [4] 迪链系统的运作与争议 - 迪链可实现供应商收款及向金融机构转让，重庆新铝时代科技称比亚迪支付100%通过迪链完成 [4] - 但广东华庄科技等供应商反映实际账期达8-9个月，变现需支付5-7%手续费 [4] - 供应商不满促使政府介入要求缩短账期 [4] 财务影响分析 - 中银国际估算，若完全用银行贷款替代迪链，年财务成本或增加4000亿日元 [5] - 中国5000家上市企业应付账款和票据从2019年10.4万亿元增至2024年17.4万亿元，增速超营收(35%)和净利润(16%) [5] - 企业连续两季度出现最终利润下降，资金周转压力显现 [5] 市场反应与行业影响 - 股票市场对应付账款膨胀企业抛售压力增加，包括宁德时代、传音控股等龙头企业 [6] - 受影响企业共同特征：全球市场份额前三位、5年应付账款增2倍以上、股价表现疲软 [6] - 日生基础研究所预测支付账期缩短将波及其他行业，加大企业资金周转压力 [6] 公司竞争策略 - 比亚迪近期将量贩车型价格下调20%，积极争夺市场份额 [3] - 快速增长（年销量增速超40%）和"赊账"模式支撑了激进的市场策略 [3]

日本5月贸易数据 整体出口表现 - 日本5月整体出口额同比减少1.7% 降至8.1349万亿日元 为8个月以来首次下降 [1] - 贸易收支连续2个月逆差 逆差额达6376亿日元 [1] 分地区出口情况 美国市场 - 对美国出口额减少11.1% 降至1.514万亿日元 [1] - 汽车出口额大幅下降24.7% 出口量仅减少3.9% 显示价格下调影响显著 [1] - 汽车零部件和半导体制造设备出口同步下滑 [1] - 对美贸易顺差收窄至4517亿日元 为5个月以来首次减少 [1] 中国市场 - 对中国出口额减少8.8% 降至1.4417万亿日元 [1] - 半导体制造设备 铜 混合动力车等品类出口额下降 [1] 进口数据 - 来自世界整体进口额下降7.7% 至8.7726万亿日元 连续2个月下滑 [1] - 自美国进口额下降13.5% [1]

研究核心发现 - 人类大脑组织中普遍检测出微塑料和纳米塑料，最高浓度样本含7克塑料，相当于一只塑料勺重量[5][6] - 阿尔茨海默病等痴呆症患者脑内微塑料浓度比普通人高3-5倍，存在塑料干扰代谢或病变大脑更易吸收的两种可能性[7] - 2016-2024年间大脑微塑料浓度上涨50%，与全球塑料产量每10-15年翻倍的增长趋势一致[9] 微塑料侵入途径 - 饮食摄入：海鲜、水产、食盐及瓶装水、外卖包装均含微塑料，海洋食物链已普遍污染[10][11][12] - 空气吸入：空气中合成纤维、轮胎颗粒、纺织品纤维导致城市居民每年或吸入74000颗微塑料颗粒（约指甲盖大小）[13] 行业影响与行为建议 - 塑料污染从环境问题升级为人体健康威胁，需重新评估食品包装、纺织服装等行业的产品安全标准[15] - 减少塑料暴露的有效措施包括：减少一次性外卖使用、降低快时尚消费、改用玻璃/不锈钢容器[14][16]

薪酬调整 - 董事长丰田章男2024财年董事薪酬为19.49亿日元（约9643万元人民币） 同比增长20% 连续四年创历史新高 [1] - 薪酬构成包括固定薪酬3.95亿日元和股票报酬9.53亿日元 [2] - 社长佐藤恒治2024财年薪酬为8.26亿日元（约4087万元人民币） 2023财年9个月薪酬为6.23亿日元 [2] - 共有7名高管薪酬超过1亿日元 包括现任及已退休董事 [2] 财务与战略动向 - 2024财年合并营业利润同比减少10%至4.7955万亿日元（国际会计准则） [2] - 出售14只上市交叉持股 总价值达6433亿日元 [1] 薪酬政策变更 - 从2024财年起 会长和社长薪酬基准调整为全球企业水平 薪酬上升由整体调整驱动 [2]

全球稀土产业格局变化 - 澳大利亚企业莱纳斯首次在中国以外成功分离出重稀土（镝和铽），计划6月提取铽，这两种稀土对高性能磁铁制造至关重要 [1] - 莱纳斯在马来西亚工厂加工轻稀土，并计划在美国德克萨斯州新建重稀土提取工厂，获得美国国防部2.58亿美元支持 [1] - 高性能磁铁不仅用于纯电动汽车马达，还应用于战斗机等国防装备 [1] 巴西稀土开发进展 - 巴西稀土储量占全球五分之一但产量仅0.005%，政府计划简化开发手续以扩大生产 [2] - 巴西西部戈亚斯州2024年运营首个大型稀土矿，生产钕、镨等四种元素，是亚洲以外唯一能开采一定量稀土的地方 [2] - 巴西全国推进27个稀土项目，国营银行BNDES已开展开发资金贷款业务 [2] 国际合作与投资 - 莱纳斯收到大量新客户咨询，主张与日本、美国、马来西亚等国合作抗衡中国 [2] - 巴西稀土项目被纳入美日欧英的"矿产安全伙伴关系"(MSP)计划，获得1.5亿美元追加投资 [2] 印度稀土政策动向 - 印度政府要求国有稀土公司IREL暂停对日本出口，以确保国内库存支持"印度制造"战略 [3][4] - 该决定基于日印政府备忘录，是否立即执行尚不明确 [4]

国分太一退出节目事件 - 国分太一因多起违规行为将退出日本电视台节目《The! 铁腕! DASH!!》[1] - 日本电视台表示出于个人隐私等原因不说明问题行为详情[1][2] - 日本电视台根据第三方律师调查结果做出决定并在临时董事会获批[1][3] 日本电视台处理过程 - 公司于5月27日从相关人士处获知违规问题[3] - 根据律师调查结果决定让国分太一退出节目[3] - 节目将继续播出不受影响[1] 公司高层表态 - 社长福田博之表示事件"严重且非常遗憾"[3][4] - 公司承认对起用问题演员负有责任[4] - 广告收入影响尚不明确[4] - 确认公司员工未参与违规或受处分[4]

本田与日产合作磋商进展 - 本田在6月19日股东大会透露正与日产推进合作磋商 经营统合磋商破裂4个月后双方再次靠拢 [1] - 合作背景源于美国特朗普政府征收汽车关税导致经营环境严峻 单独应对困难推动双方合作 [1] - 本田社长三部敏宏表示"未完全否定经营统合可能性" 但当前重点是与日产及三菱汽车推进具体合作 [1] 合作具体领域与历史背景 - 双方正围绕美国市场合作展开讨论 日产同时推进与三菱汽车共同生产计划 [2] - 2024年3月起双方探讨纯电动和自动驾驶领域合作 8月三菱加入 12月启动经营统合磋商但破裂 [2] - 破裂主因日产反对本田子公司化方案 双方曾互指"无法决定裁员政策"和"无法统合"导致信任危机 [2] 关系改善的驱动因素 - 日产更换社长为伊万·埃斯皮诺萨后 组织决策效率提升 恢复本田信任 [2] - 美国关税政策加剧压力 本田2025财年净利润预计同比降70% 日产利润或减少4500亿日元 [3] - 双方计划2028年后共享北美产车载电池 联合研发软件基础技术 推动纯电驱动装置规格通用化 [3] 行业与市场视角 - 高盛证券报告指出合作若实现规模优势 中期或改善本田盈利 [4] - 长期股东认为需应对中国车企和电动化威胁 期待日系厂商合作保持产业竞争力 [4] - 日经中文网评论称双方经营统合门槛仍高 需优先落实具体合作 [5]

编者荐语： 阅读更多内容请点击下方"阅读原文" （本文由日经BP提供） 日经中文网"开设了"日经BP精选"栏目。日经BP是日本经济新闻社媒体集团的一员，成立于1969年。作 为日本领先的B2B媒体公司，聚焦经营管理、专业技术及生活时尚三大主要领域。敬请读者关注。 日经 以下文章来源于日经BP ，作者日经BP 亚瑟士的 "MOTION MUSCLE SUPPORT SPEED TIGHTS" 亚瑟士推广的用来支撑跑步的五分紧身裤销售情况良好。 2024年上市的"MOTION MUSCLE SUPPORT SPEED POCKET TIGHT"是继2021年推出的"METARACER HALF TIGHT"之后的又一款商品，基于客户洞察开发而成。 日经BP . 日经BP成立于1969年4月, 隶属于日本经济新闻社集团。作为日本领先的B2B媒体公司，我们聚焦"经营 管理"、"专业技术"及"生活时尚"三大主要领域，满足客户多元化的需求。 近年来，越来越多的企业试图挖掘顾客自身都未察觉的"客户洞察（Customer Insight）"，将 其应用于新产品的策划或营销中。在策划商品之前开展大规模定量调查或个案（n=1）调 ...