雅鲁藏布江下游水电工程概况 - 工程总投资约1.2万亿元，2025年7月19日正式开工，建设周期预计超过10年 [1] - 涉及产业链包括工程建设、民爆、建材、设备制造、电力运营等 [1] 受益产业链及对应标的 工程总承包与建设 - 主要公司：中国电建、中国能建 [3] - 场外基金：广发中证基建工程联接C 005224OF [3] - 场内基金：基建50ETF 516970 [3] 建筑材料 - 主要公司：西藏天路、华新水泥 [4] - 预计水泥用量达4000万吨（三峡工程为1600万吨） [4] - 场外基金：广发中证全指建筑材料C 004857OF [4] - 场内基金：易方达中证全指建筑材料ETF 159787OF [4] 电力运营与输配电 - 主要公司：大唐发电、国投电力、长江电力 [5] - 场内基金：电力ETF 159611SZ [5] - 场外基金：广发中证全指电力公用事业联接C 016186OF [5] 机电设备与安装 - 主要公司：国电南瑞、东方电气 [5] - 场外基金：国泰恒生A股电网设备联接C [5] - 场内基金：电网ETF 561380SH [5] 民爆与爆破服务 - 主要公司：高争民爆 [5] - 主动型基金：广发改革先锋 001468（第三大持仓为高争民爆） [6] 稳健型投资选择 - 招商丰盛稳定增长C 002417OF，持仓铁建重工、东方电气 [7] 国央企机遇 - 新成立央企雅江集团，可能催生雅江概念股 [8] - 场内基金：央企创新驱动ETF 515900SH [8] - 场外基金：嘉实中证央企创新驱动ETF联接C 007793 [8] 市场热点关联性 - 央企创新驱动基金与雅下工程关联较弱 [9] - 雅下工程为近期主线之一，其他热点包括稳定币、宇树科技上市等 [9]

行业投资评级 - 报告对金融产品行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 建议耐心持有权益ETF，等待后排标的跟进 [2] - 预计A股市场将呈现宽幅震荡行情，但中期趋势保持健康上涨 [6] - 短期低位标的补涨机会显著，高位标的横盘显示强势 [6] - 港股可能阶段性弱于A股，需关注财报季影响 [6] A股市场行情概述 宽基指数表现 - 万得微盘股日频等权指数领涨4.49%，中证2000涨3.54%，中证1000涨2.51% [11] - 创业板指表现最弱仅涨0.49%，科创50涨0.65%，沪深300涨1.23% [11] 风格指数表现 - 周期风格涨幅居前达3.49%，小盘成长涨2.59%，巨潮小盘涨2.05% [14] - 消费风格表现最弱仅涨0.77%，巨潮中盘涨1.11%，大盘成长涨1.17% [14] 行业指数表现 - 国防军工领涨5.93%，有色金属涨5.78%，机械设备涨5.37% [16] - 医药生物下跌0.84%，计算机跌0.41%，商贸零售跌0.38% [16] A股市场展望 宏观模型分析 - 8月低频宏观模型得0分，历史上涨概率75% [25] - 高频模型显示短期可能宽幅震荡，万得全A风险度达103.77超涨状态 [22] 技术模型分析 - 红利指数综合评分最高48.55分，创业板指最低19.51分 [33] - 食品饮料行业评分62.61分居首，计算机行业14.22分垫底 [56] 历史数据统计 宽基指数历史表现 - 8月历史平均收益率：万得微盘股指数2.10%最佳，北证50跌6.43%最差 [38] - 9月历史平均收益率：北证50达10.44%，中证1000仅0.44% [40] 行业指数历史表现 - 8月国防军工历史平均涨0.51%，家用电器跌3.16% [61] - 9月煤炭行业历史平均涨2.28%，综合行业跌1.17% [63] 基金配置建议 - 推荐均衡型ETF配置，包括电力ETF、游戏ETF等10只产品 [69]

雅鲁藏布江水电项目投资机会 项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程为全球最大水电站项目 总投资1 2万亿元 [1] - 项目将显著拉动水电基建工程施工需求 重点关注四大利好方向 [1] 基建工程领域 - 项目大幅增加水电基建施工量 带动水泥 减水剂等建材需求 [1] - 基建50ETF（516970）跟踪中证基建工程指数 当前市盈率8 23倍 处于历史48 1%分位 [1] - 中证基建工程指数精选建筑与工程行业优质上市公司 估值优势显著 [1] 工程机械领域 - 项目带动掘进 钻爆设备 工程机械 工业起重机等新增需求 [1] - 工程机械ETF（560280）覆盖三一重工 柳工等企业 聚焦挖掘机 起重机等核心设备制造商 [2] - 三一电动挖掘机 柳工双轮铣等设备已参与项目 展现工程机械实力 [2] 水电设备领域 - 保守估计水轮机与发电机业务总量价值535亿~954亿元 [1] - 特高压 超高压直流线路建设或带来500亿元设备投资 [1] 电力行业机会 - 电力ETF（159611）跟踪中证全指电力指数 规模超35亿元 [2] - 指数前三大行业为火电（32 2%） 水电（22 7%） 核电（13 3%） [2] - 项目将推动特高压输电网络建设 创造长期增长空间 [2] 建筑材料领域 - 广发中证全指建筑材料指数基金（004856）专注水泥建材领域 [3] - 中证全指建材指数配置水泥（44 8%） 装修建材等细分行业 [3] - 海螺水泥 北新建材等头部企业权重占比超25% [3] 产业链协同效应 - 项目通过产业链协同形成长期驱动力 [3] - 相关ETF产品兼具政策催化与估值优势 覆盖基建链不同环节 [3] - 随着项目进入实质建设阶段 产业链景气度有望持续提升 [3]

市场资金流向 - 7月7日股票ETF资金净流入1.87亿元，其中15只ETF单日净流入超1亿元，行业ETF吸金居前 [1][3][5] - 跨境ETF表现突出，港股科技ETF、中概互联ETF、港股互联网ETF位居净流入前三，分别净流入10.8亿元、5.8亿元、3.6亿元 [5] - 5日内恒生科技指数ETF净流入超30亿元，科创50ETF净流入超28亿元 [5] - 7月以来股票ETF整体净流出超70亿元，中证A500ETF、沪深300ETF、上证50ETF等宽基ETF净流出较多 [2][10] 行业表现 - 电力相关ETF领涨市场，广发电力ETF规模从年初15亿元增长至32.29亿元，近1月日均成交1.64亿元 [7] - 港股科技板块表现强劲，广发港股通科技ETF单日涨幅超2% [6] - 医药ETF净流入3.8亿元，科创板50ETF净流入3.7亿元 [5] 头部基金动态 - 易方达中概互联网ETF单日净流入4.8亿元，规模达335.13亿元 [8] - 华夏科创50ETF单日净流入1.9亿元，规模达828.79亿元 [6] - 工银瑞信港股通科技30ETF净流入3.67亿元，规模232.85亿元 [8] 后市展望 - 万家基金认为A股主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局，指数估值处于合理区间 [10] - 广发基金看好AI及半导体行业中长期投资价值，认为国产大模型将加速AI应用发展 [11] - 半导体行业受政策扶持力度加大，国产替代有望加速推进 [12]

两市ETF两融余额 - 最新两市ETF两融余额为983.32亿元，环比减少2.67亿元，降幅0.27% [1] - ETF融资余额为924.77亿元，环比减少2.98亿元，降幅0.32% [1] - 融券余额环比增加3055.76万元 [1] - 深市ETF两融余额331.75亿元，环比减少9801.06万元，融资余额324.03亿元，环比减少9379.73万元，融券余量4.67亿份，环比减少101.12万份，融券余额7.72亿元，环比减少421.33万元 [1] - 沪市ETF两融余额651.57亿元，环比减少1.69亿元，融资余额600.73亿元，环比减少2.04亿元，融券余量18.51亿份，环比增加1544.52万份，融券余额50.84亿元，环比增加3477.09万元 [1] 标的ETF融资余额 - 最新融资余额超亿元的ETF有107只 [2] - 融资余额前三名：华安黄金易(ETF)76.83亿元、易方达黄金ETF67.06亿元、华夏恒生ETF46.30亿元 [2] - 融资余额环比增幅前三名：A500ETF工银269.21%、电力ETF190.69%、博时科创综指ETF156.98% [2] - 融资余额环比降幅前三名：建信上证科创板综合ETF-85.67%、国泰上证科创板综合ETF-80.32%、海富通上证基准做市公司债ETF-60.37% [2] ETF融资净买入与净卖出 - 融资净买入前三名：华夏上证科创板50成份ETF4148.60万元、富国中债7-10年政策性金融债ETF3858.26万元、易方达沪深300医药ETF3182.99万元 [3] - 融资净卖出前三名：博时可转债ETF-9541.11万元、恒生科技-3048.49万元、华夏纳斯达克100ETF(QDII)-3005.43万元 [3] ETF融券余额变动 - 融券余额前三名：南方中证1000ETF20.71亿元、南方中证500ETF17.55亿元、华夏中证1000ETF3.90亿元 [4] - 融券余额增加金额前三名：南方中证500ETF4891.02万元、博时可转债ETF782.56万元、嘉实中证高端装备细分50ETF213.88万元 [4] - 融券余额减少金额前三名：华泰柏瑞沪深300ETF-1704.39万元、华夏上证科创板100ETF-398.42万元、华夏恒生ETF-236.99万元 [4] - 融券余量增幅前三名：海富通上证投资级可转债ETF172.00%、广发中证全指电力ETF155.22%、华宝中证银行ETF99.75% [5] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)：近五日涨跌-0.53%，市盈率19.74倍，最新份额56.8亿份，增加450.0万份，主力资金净流出599.0万元 [7] - 游戏ETF(159869)：近五日涨跌6.77%，市盈率43.64倍，最新份额52.6亿份，减少2.0亿份，主力资金净流入806.4万元 [7] - 科创半导体ETF(588170)：近五日涨跌-0.87%，最新份额2.4亿份，减少400.0万份，主力资金净流入292.8万元 [7] - 云计算50ETF(516630)：近五日涨跌-3.10%，市盈率100.57倍，最新份额5.0亿份，减少200.0万份，主力资金净流出7.0万元 [8]

电力相关ETF表现 - 7月7日全市场约一成ETF收涨，电力相关ETF领涨，涨幅前十中占8只，挂钩中证全指电力指数、中证绿色电力指数、国证绿色电力指数 [1] - 电力ETF（159611）以2.02%涨幅居首，成分股华银电力年内涨幅超110%，近三个交易日连续涨停 [1] - 房地产相关ETF亦有表现，2只产品进入涨幅前十 [1] - 电力ETF南方（560580）等产品单日涨幅均超1.7%，近一月涨幅普遍超4% [2] 创新药相关ETF动态 - 创新药ETF华泰柏瑞（517120）单日跌2.21%，上周曾涨超5%，全市场跌幅前十中9只为创新药ETF [3][4] - 基金经理指出创新药板块价值重估源于产业趋势，重点关注慢病治疗领域首创分子研发进展 [4] - 创新药企ETF（560900）等产品单日跌幅均超2%，近一月涨幅多在0.88%-3.43%区间 [5] 资金流向分析 - 7月4日港股科技类ETF受资金青睐，恒生科技指数ETF（513180）单日净流入6.82亿元，港股通互联网ETF（159792）近一周净流入超20亿元 [6][7] - 宽基ETF资金净流出显著，沪深300ETF（510300）近一周净流出78.07亿元，中证500ETF（159922）净流出12.54亿元 [7][9] - 业内人士认为宽基ETF资金流出或与止盈行为相关 [8] 市场策略与新品发行 - 机构建议采用哑铃策略：进攻端配置科创芯片、军工，防御端关注银行、贵金属 [10] - 7月7日17只ETF首发，包括首批10只科创债ETF及7只行业主题ETF，科创债ETF首日全部售罄 [11] - 科创债ETF适合机构投资者（如社保基金）及追求稳健回报的个人投资者，因其低费率、高流动性及优质信用资质 [11]

基金公司人事变动 - 贝莱德基金任命刘映洲为副总经理 刘映洲于2023年3月加入公司 5月担任首席信息官 此前曾任摩根士丹利华鑫基金信息技术部总监和微软中国企业服务部顾问 [1] 浮动费率基金动态 - 第二批11只新模式浮动费率基金产品上报 包含2只股票型和9只偏股混合型 费率设置与首批一致 分为基准档1.2%、升档1.5%、降档0.6%三档 [2] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF集中启动发行 易方达、华夏等7家管理人旗下产品仅募集一天 [3] 基金经理持仓调整 - 万民远管理的融通健康产业混合基金加仓东方生物77.83万股 截至6月27日持股数量较一季度末显著增加 [3] 市场行情表现 - 沪指微涨0.02% 深成指跌0.7% 创业板指跌1.21% 沪深两市成交额1.21万亿元 较前一交易日缩量2199亿元 [4] - 电力板块爆发 华银电力等10余股涨停 绿电及电力相关ETF最高涨2.02% [4][5] - 创新药板块回调 相关ETF全线下跌 最高跌幅达2.21% [6] ETF产品涨跌详情 - 电力ETF南方涨1.92%至1.062元 房地产ETF基金涨1.879%至0.654元 [5] - 创新药ETF华泰柏瑞跌2.21%至0.62元 创新药企ETF跌2.15%至0.864元 [6] 行业政策与机会 - 下半年地产政策或加速专项债收购闲置土地及存量房 城市更新和"好房子"建设支持力度加大 地产ETF存在配置机会 [7]

电力行业季节性投资逻辑变化 - 过去5年夏季电力板块表现良好，绿电电力指数在2、3季度平均收益8.2% [2] - 2025年新能源上网电价市场化改革终结"保量保价"政策，项目收益从确定性转向波动性 [3] - 2025年4月电力现货市场建设通知要求年底前基本实现全覆盖，中长期价格浮动不超过煤电基准价±20% [4] 电价下跌现象 - 江苏6月集中竞价成交价312.8元/兆瓦时，环比下降22%，触及跌停板 [4][5][8] - 广东6月成交均价0.372元/kWh，较年初下降5%，同样触及跌停板 [8] - 电价下跌源于煤炭价格跌至四年半新低及电力供给过剩、需求不足 [9][10][11] 电力ETF表现 - 中证全指电力指数和绿色电力指数近一年平均收益分别为-8.3%和-4.08%至-8% [18][19] - 规模前五的电力ETF近一年均跑输大盘，最大规模35.92亿元的电力ETF年化回报-0.82% [20] - 两大电力指数PE值约17，接近两年低位，反映市场对行业盈利下修的预期 [22][23][25] 风电行业表现突出 - 中证风电产业指数自4月末低点上涨超20%，近一年涨幅7.2% [39] - 2024年风电企业签订自律公约后，陆上风机价格回升25%至1500元/kW以上 [44] - 2024年Q3陆风、海风新增装机同比分别增长15%和397% [45] - 龙头企业金风科技一季度营收和净利润同比分别增长35.7%和70.8% [45][46] 风电投资工具 - 目前市场尚无风电ETF，前海联合泳隆混合A基金前十大重仓均为风电零部件企业 [49][50] - 该基金2025年一季报显示对风电产业配置比例达52.94%，基金经理看好行业长期发展 [52]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025于7月4日至5日在深圳举办 [1] - 活动包括2025年格隆汇中期策略会、全球机构投资者思享会、"格隆汇金格奖"ESG卓越榜单发布、数十家上市公司路演汇等 [2] 全球机构投资者思享会 - 作为峰会重要组成部分，邀请顶级二级市场投资人分享投资策略和理念 [2] - 华泰柏瑞基金经理李沐阳先生受邀出席，分享2025年下半年投资策略和方向 [2] - 活动收费分为前排预留席位（早鸟价688元/人，原价1088元/人，限72位）和普通席位（早鸟价388元/人，原价688元/人，名额200人） [2] 嘉宾介绍 - 李沐阳现任华泰柏瑞基金指数投资部总监助理&基金经理，上交所ETF十佳分析师 [2] - 美国哥伦比亚大学理学硕士，曾任华泰柏瑞基金指数投资部研究员、基金经理助理 [2] - 目前管理华泰柏瑞光伏ETF、中证2000ETF、科创200ETF、电力ETF、中韩半导体ETF、东南亚科技ETF、沙特ETF等产品 [2] 活动报名 - 峰会主题为"破浪前行，共赴投资沧海"，邀请同行者报名参与 [3] - 活动地点为深圳，时间为7月4日至5日 [3]

ETF基金融资净买入情况 - 共217只ETF基金获融资净买入，25只ETF基金融券净卖出，融资净买入金额超500万元的有55只 [1] - 政金债券ETF(511520)净流入8.76亿元，国债ETF(511010)净流入7.21亿元，短融ETF(511360)净流入6.90亿元，可转债ETF(511380)净流入1.82亿元，30年国债ETF(511090)净流入1.65亿元 [1] - 融资净买入前十的ETF包括科创50ETF(588000)净流入1332万元，信用债ETF(511190)净流入1008万元，上证50ETF(510050)净流入957万元 [3] ETF基金融券净卖出情况 - 融券净卖出金额超500万元的有1只，中证1000ETF(512100)净流出4473.44万元 [3] - 融券净卖出前十的ETF包括上证50ETF(510050)净流出456万元，沪深300ETF(159919)净流出87万元，创新药ETF(159992)净流出60万元 [5] 连续融资净买入的ETF基金 - 近期获杠杆资金连续融资净买入的ETF有94只，港股通金融ETF连续14天净买入2348.89万元，国债ETF连续5天净买入7.46亿元，科创板50ETF连续5天净买入6119.35万元 [5] - 国债ETF近5天累计流入7.46亿元，占成交额的7.48% [6] - 近5天融资净买入超500万元的76只ETF中，政金债券ETF净流入8.74亿元，国债ETF净流入7.46亿元，短融ETF净流入6.41亿元 [6][8] 连续融券净卖出的ETF基金 - 近期获杠杆资金连续融券净卖出的ETF有12只，中证1000ETF连续3天净卖出1.38亿元，煤炭ETF连续3天净卖出83.68万元，上证50ETF连续2天净卖出631.37万元 [6] - 近5天融券净卖出超500万元的5只ETF中，中证1000ETF净流出1.05亿元，上证50ETF净流出906.44万元，沪深300ETF净流出501.09万元 [8][10] - 中证1000ETF近5天融券净卖出占成交额的2.70% [8]