新疆的稳定，关乎西北稳定，更关系全国大局。因此，保险业在新疆的首要价值是维护社会稳定，通过化解民生痛点和参与基层社会治理，守护万千 家庭的"小确幸"，汇聚成边疆稳固的"大平安"。 1. 民生安全网：医保托底的金融活水润泽边疆 在自治区构建覆盖全民、多层次医疗保障体系的过程中，商业保险机制充分发挥其精算技术、风险管理和服务网络的专业优势，将金融"坎儿井"的活 水引向民生保障的广袤田野。 1955年10月1日，新疆维吾尔自治区成立，开启了边疆治理与民族发展的新纪元。在自治区成立七十周年之际，《清华金融评论》随中国人保集团一同 走进新疆，看这片占国土面积约六分之一的辽阔疆域，在七十年间发生的深刻变迁。作为国民经济的血脉，金融业始终以"金融戍边"、服务边疆为己 任，为新疆的繁荣稳定注入源源不断的活力。 党的十八大以来，新疆金融系统以更强担当、更强使命与责任，深入贯彻落实新时代党的治疆方略，将政治性、人民性贯穿金融工作全过程，为维护 社会稳定、促进经济发展注入强劲动能。从雪域高原到戈壁绿洲，金融活水精准滴灌发展所需，融入天山南北的每一寸发展脉络。 现代金融体系中不可或缺的风险分散机制，保险业的角色和功能定位已实现深刻跨 ...

" TSINGHUA Financial Review 清华金融购评论 文/ 国家金融监督管理总局上海监管局党委委员、副局长 曹光群 在充分研究论证、吸取借鉴国际经验、广泛征求意见的基础上，2025年7月，金融监管总局出台了《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构提升 合规能力，严格履行适当性义务；培育金融消费者的风险意识，规避风险损失，推动"买者自负、卖者尽责"的理念在社会层面入脑入心。 为深入剖析金融机构在适当性管理方面存在的问题，上海金融监管局从重点机构、重点业务、重点环节入手，聚焦近年来投诉集中的信用卡领域，制定专 项行动方案，对辖内7家信用卡专营机构消保督查全覆盖。2024年，涉及信用卡违法线索的信访核查量同比下降69%，接收信用卡投诉同比下降19%。创 新探索现场与非现场相结合、监管与内审相联动的新模式，对36家次银行保险机构进行消保专项督查。 同时，积极回应社会关切，深入整治银行业代销领域乱象，多措并举规范互联网消费贷款业务，指导相关机构积极与官方平台开展合作，实质性审核识别 借款人身份，妥善处理风险隐患。督促银行保险机构切实提升保护广大金融消费者合法权益的意识和能力，推动构建"两全三头"工 ...

编 者 按 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议20日上午在北京开始举行。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中 共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会作了说明。 2025年是"十四五"规划收官之年，也是"十五五"规划谋篇布局之年。习近平总书记在党的二十届三中全会第二次全体会议上强调，要总结评估"十四 五"规划落实情况，切实搞好"十五五"规划前期谋划工 作。2024年12月召开的中央经济工作会议提出，要扎实推动高质量发展，高质量完成"十四五"规划 目标 任务，为实现"十五五"良好开局打牢基础。 "十四五"期间，中国GDP规模持续突破110万亿元、120万亿元、130万亿元，2025年预计达到140万亿元左右。内需对经济增长的贡献率提高，2021 年至2024年，内需对经济增长的平均贡献率为86.4%，最终消费对经济增长的平均贡献率达到56.2%，比"十三五"期间提高8.6个百分点。居民消费持续恢 复增长，投资、贸易、金融领域发展动力和活力增强， 新质生产力加快形成，数字经济和实体经济深度融合，经济金融领域风险有效化解，经济社会高 质量新发展 格局 ...

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [3] - 经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元，比上年全年和上年同期增速分别加快0.2和0.4个百分点 [5] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，但经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量 [9][10] 主要宏观经济指标 - 全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上半年持平；居民消费价格指数（CPI）同比略降0.1%，但核心CPI上涨0.6% [5] - 9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [5] - 规模以上工业发电量同比增长1.6%，货物周转量、旅客周转量分别增长4.8%、4.4% [5] 经济结构与新质生产力发展 - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [6] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，其中集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值分别增长22.4%、20.5% [11][17] - 工业机器人、3D打印设备、工业控制计算机及系统产量分别增长29.8%、40.5%、98.0% [17] 消费与投资表现 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [13] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [14] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [14] 产业发展与转型升级 - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [15] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [15] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [17] 绿色低碳转型 - 非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点 [6] - 规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长；新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池等新能源产品产量分别增长29.7%、46.9%、14.0% [18] - 单晶硅、碳纤维及其复合材料等绿色材料产量增长9.0%、16.5% [18] 科技创新与研发投入 - 2024年R&D经费投入比上年增长8.9%，R&D经费投入强度比上年提高0.11个百分点 [16] - 2025年我国创新指数首次跻身全球前十，24个创新集群成为全球百强，入围数量连续3年居全球首位 [16] - 规模以上高技术制造业中，智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长59.9%、25.1% [17] "十四五"时期发展成就 - "十四五"时期GDP从2020年的103.5万亿元增长到2024年的134.9万亿元，年均实际增长5.5% [19] - 2024年研发投入强度达2.69%，超过欧盟国家平均水平；按折合全时工作量计算的研发人员总量超700万人年 [20] - 2024年"三新"经济增加值占GDP比重达18.01%，比2020年提高1.5个百分点 [20]

确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展——写在党的二十届四中全会召开之际 历史，正在书写新的篇章。 10月20日至23日，党的二十届四中全会在北京召开。会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为未 来五年中国发展擘画蓝图。 2021年—2025年，"十四五"时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征 程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。全国上下勠力同心、攻坚克难，我国经济社会发展取得新的开创性进展、突破性变革、历史 性成就。 2026年—2030年，围绕以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的 关键时期。 "十四五"规划收官之际，"两张网"的建设格外引人关注： 一张是国家综合立体交通网，"6轴7廊8通道"主骨架建成率超过90%； 一张是国家水网，2025年底覆盖率预计达到80.3%。 大国之治，江山为基。水网、路网，越千里山川，通四方之利，济万民之需，都是事关现代化建设的大事。 2025年8月19日拍摄的湖南炉慈高速慈利西互通枢纽（无人机照片）。炉慈高 ...

9月出口表现与韧性分析 - 9月出口同比增长8.3%，维持高位，部分受去年同期基数偏低影响 [2][3] - 9月出口环比增长2.1%，与过去5年及20年9月的环比季节性均值（分别为2.2%和2.1%）基本持平 [2][3] - 出口韧性表现与高频数据吻合，9月集装箱吞吐量同比较高，PMI新出口订单指数环比上行 [2][3] 2024年及未来出口增速展望 - 2024-2025年被定义为出口增长的新阶段，整体增速偏高 [2][6] - 2024年中国出口同比增速为5.8%，预计2025年全年同比增速为5.5% [5][8] - 2024年中国出口增速快于全球1倍以上，全球出口同比增速为2.3% [6][8] 出口增长的驱动因素分析 - 欧美“财政扩张+货币降息”政策支撑增量需求 [6] - 关税风险导致微观上出现加快备货和“抢出口”现象 [6] - 汽车、船舶、锂电池、集成电路等新产业相关产品全球需求增长较快，中国制造优势明显 [6] - 东南亚等新兴制造业基地的上游产业链需求以及非洲部分国家（如坦桑尼亚、肯尼亚等）需求上升构成支撑 [6][10] 出口国别/地区结构变化 - 9月对美出口同比负增长约-27%，但对欧盟、东盟、拉美、非洲出口增速均为双位数，其中对非洲出口同比高达56.4% [10] - 今年前9个月，对东盟和非洲出口的累计同比分别为14.7%和28.3%，合并占中国出口总额的23.4%，高于2018年底的18.1% [10] - 对非洲出口成为结构性亮点，前8个月累计占比达5.7%，8月同比增速为25.9% [10] 出口产品结构变化与产业升级 - 传统产品出口疲软：9月四大劳动密集型产品合并出口同比-5.8%，电子产品合并出口同比-1.0%，家电出口同比-9.7% [11] - 高端装备出口高速增长：9月通用机械设备出口同比增长24.9%，集成电路出口同比增长32.7%，汽车出口同比增长10.9%，船舶出口同比增长42.7% [11] - 高技术产品出口表现亮眼：前三季度高技术产品出口额3.75万亿元，增长11.9%，对整体出口增长贡献率超30%，其中电动汽车自主品牌出口占比达59.5% [11] 历史出口增速阶段回顾 - 2000-2011年（全球化加速阶段）：中国出口年均增速21.8%，全球出口年均增速11.0%，中国增速高于全球近1倍 [6] - 2012-2019年（“双低”阶段）：中国出口年均增速3.7%，全球出口年均增速0.7%，其中2016-2018年中国增速慢于全球 [6][7] - 2020-2023年（高波动阶段）：受特殊贸易环境影响，中国与全球出口增速波动较大，例如2021年全球出口增26.3%，中国出口增29.6% [7] 进口增速变化及潜在含义 - 9月进口同比增速显著提升至7.4%，高于前值1.3% [12] - 主要进口商品中，铁矿砂进口同比13.4%，铜进口同比8.3%，集成电路进口同比14.1%，增速均较前值加快 [12] - 进口加速可能与政策性金融工具及“两重”项目开工带动有关，若持续可能预示四季度投资好转 [12]

货币政策与宏观经济形势 - 会议认为宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境[4] - 贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平[4] - 当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性[4] - 我国经济运行稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战[4] 金融服务实体经济与重点领域支持 - 要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展[5] - 扎实做好金融"五篇大文章"，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融资支持[5] - 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定[5] - 充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点[6] 房地产发展新模式构建 - 要加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式[6] - 构建房地产发展新模式是适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，破解房地产发展难题和防范风险、促进房地产市场平稳健康发展的治本之策[8] - 房地产发展新模式的核心是投资驱动向消费驱动的转换和"强市场 + 强保障"双轮驱动住房供应体系的形成[12] - 新模式应至少包括住房、土地、财税、金融四方面的制度变革，以实现房地产市场的供需平衡、稳定发展[13] 房地产市场现状与政策方向 - 2024年我国商品住宅销售面积达到8.1亿平方米，为努力实现市场回稳，仍需在房企转型、土地供应、需求支持等方面继续工作[10] - 中央经济工作会议着重提到要有序搭建"市场 + 保障"的住房制度，包括住房土地供给制度、保障房建设分配管理制度和住房金融制度等[10] - 在人口总量持续负增长态势下，未来我国住房总需求将面临稳中放缓甚至下行压力，同时人口区域分布变化、老龄化和改善型需求增加对市场产生深远影响[13] - 长租公寓、服务型养老公寓、旅居公寓等以租为主的三种公寓是新模式重要的发展方向与具体载体[11] 存量资产盘活与金融工具创新 - 通过不动产投资信托基金（REITs）盘活存量资产，形成不动产领域存量盘活和新增投资的良性循环，将是未来REITs推动商业不动产领域发展的新模式[12] - 经过多年投资建设和发展，我国商业不动产领域积累了大量的存量资产，未来商业不动产投资将从过去的新增投资为主转向增存并重[12] - 建议以优化存量空置商办楼宇处置政策为突破口，"商办改保障"，推进处置存量商品房工作，同时增加保障房市场供给[10]

股权信托登记制度的现状与挑战 - 我国信托财产规模逾29万亿元，但财产权信托占比长期偏低，信托财产登记配套制度缺位是结构性问题的原因之一[4] - 股权信托登记涉及《公司法》《证券法》《信托法》等多重法律领域的交叉与协调，已成为理论界与实务界共同关注的焦点[4] - 股权信托是实务用词而非法定概念，其核心法律结构体现为委托人将股权或资金作为信托财产转移至受托人进行管理或处分[8] - 现行股权登记体系呈现机构分散化特点，有限责任公司和非上市股份公司的股权由市场监督管理部门登记，公众公司股份由中国结算集中登记，但非发起人股东的股权变动信息存在缺失与更新延迟[9] - 中国信托登记有限责任公司目前的登记功能难以满足股权类信托财产的登记需求，其职能更多侧重于业务登记规范与行业监督管理，且登记信息受保密规定约束，削弱了公示效力与公信力[9] 登记制度缺失导致的司法风险 - 因股权信托缺乏法定概念支撑、登记效力未明确，司法裁判常出现冲突，核心风险集中于信托公司作为名义股东的责任承担问题[10] - 在(2011)浙民提字第110号案中，法院裁定信托公司在注册资本金范围内对委托人的抽逃资金行为承担连带责任[11] - 在(2016)最高法民终475号案中，因股权外观无法体现为信托财产，法院优先适用《公司法》，工商登记的效力覆盖了《股权转让合同》内容，信托财产独立性无法对抗善意第三人[11] - 在(2017)京民终601号案中，法院裁定信托公司应以自有财产承担委托人未完成缴纳出资时的补充赔偿责任，驳回了以信托财产为限的抗辩[11] - 信托登记制度的缺失直接加剧信托公司经营风险，导致受托人难以通过法定程序证明股权属于信托财产，无法阻断固有财产与信托财产之间的责任混同[13] 股权信托登记制度的试点与完善路径 - 北京与杭州开展的股权信托财产登记试点，强调通过机构协同与信息互通，实现对股权信托财产的规范登记和有效公示[14] - 2025年4月10日，国家金融监督管理总局北京监管局联合北京市市场监督管理局颁布《关于做好股权信托财产登记工作的通知(试行)》(京金发〔2025〕40号)[14] - 2025年6月20日，杭州市民政局等三部门联合发布《关于做好股权慈善信托登记试点工作的通知》(杭民发〔2025〕48号)，明确以股权设立慈善信托的登记规则[14] - 北京试点适用范围限定于北京辖内信托公司及在北京市行政区域登记的有限责任公司，要求信托公司属地北京且股权登记地亦为北京[15] - 北京试点聚焦有限责任公司股权的单一类型试点，明确排除合伙企业财产份额及股份公司股权，因有限责任公司占市场主体总量94.62%[16] - 杭州试点构建了慈善信托导向的多元化财产形态，财产类型可以是100%股权，也可能是股权和其他资产混合设立慈善信托，鼓励采用杭州注册的上市公司、新三板挂牌公司流通股票设立或追加股权慈善信托[16]

文章核心观点 - 全球贸易面临保护主义、供应链重构和产业格局变化的挑战，但新兴市场崛起和区域合作深化也带来新机遇，未来将向区域化、数字化及高附加值贸易方向发展 [1] 全球贸易的当前特征 - 全球贸易规模创历史新高，2024年商品和服务贸易总额达到33万亿美元，增长主要受服务贸易推动 [3] - 中国2024年货物贸易表现突出，进出口总额达43.85万亿元人民币，同比增长5%，顺差创历史新高 [3] - 贸易保护主义抬头，以美国为首的西方国家实施保护政策，推高全球生产成本并威胁产业链稳定 [5] - 全球供应链呈现"区域化"与"政治化"特征，美国推动"近岸化"和"友岸外包"政策，欧洲推动绿色化与数字化，加剧供应链割裂 [5] - 传统多边治理框架如WTO和IMF失灵，区域贸易协定如CPTPP、RCEP和USMCA成为重塑经贸格局的关键工具 [5] - 新兴经济体如中国、印度、巴西等从"被动参与者"转变为"主动影响者"，成为全球贸易增长的核心动力，对全球产出的影响力已与发达经济体相当 [6] 全球贸易格局未来发展趋势展望 - 贸易保护主义将持续但面临更多制衡，美国"对等关税"政策可能引发报复，但新兴经济体话语权增强和国际组织努力将促使美国政策回归理性 [9] - 区域化趋势增强，美国"友岸外包"和欧盟绿色产业链举措将加速供应链"区域化"布局，更注重安全性和韧性而非单纯效率 [9] - 全球贸易结构深度调整，服务贸易和高附加值商品贸易比重上升，数字化服务（如云计算、大数据）和绿色科技产品等将成为增长新引擎 [10] - 中国、印度等新兴经济体在技术密集型产业和服务贸易领域的快速发展将改变全球贸易格局 [10]

可持续信息披露制度体系建设 - 中国证监会已形成以交易所披露指引为强制性要求、编制指南为参考性规范的可持续披露制度体系，这是国内首个系统性的强制性规则[3][4][6] - 制度体系坚持“积极借鉴、以我为主”的原则，既与国际主流规则衔接，又对范围三温室气体排放等复杂指标预留弹性空间[9] - 证监会将指导交易所依据披露指引，结合企业需求适时丰富编制指南，并做好2026年强制披露后的政策评估以优化制度[3][9] 上市公司可持续披露现状与成效 - 2024年共有1,869家上市公司披露了可持续报告，整体披露率达34.7%，较前两年提升约10个百分点，披露公司市值占全市场约70%[3][5][6] - 披露质量显著提升：99.3%的报告包含量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个，65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升[7] - 企业可持续治理能力增强，67.3%的披露公司搭建了治理架构，44.0%的公司制定并披露了定量可持续目标[7] - 截至去年底，沪深两市有三分之一公司MSCI ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）公司占比从五年前的0%升至7.2%[7] 未来政策推进策略 - 强制披露政策采取区分重点、试点先行策略，目前要求约400多家重要指数样本公司及境内外同时上市公司自2026年起强制披露，这些公司市值占全市场半数以上，其中95%已提前披露[10] - 对于不在强制范围的中小企业，政策鼓励量力而行，不盲目追求披露家数，而是基于评估逐步扩大覆盖面[10] - 政策导向强调行胜于言，核心是以高质量发展推动高质量披露，将引导企业增强可持续发展意识并加强监管以确保披露真实性[11]