2025年5月17日，清华五道口全球金融论坛召开期间，清华大学五道口金融学院国际战略咨 询会议成功举办。本次会议是五道口金融学院首届国际战略咨询会议，旨在为学院的未来发 展提供战略建议，推动学院成为具有中国特色的世界顶尖金融学院。 图为会议现场 来自金融、学术、政策和国际领域的多位知名人士参加了此次会议。其中包括波兰前总理马雷克· 贝尔卡（Marek Belka），联合国前副秘书长马克・马洛赫-布朗勋爵（Lord Mark Malloch Brown），欧洲保险业联合会前主席塞尔吉奥·巴比诺特（Sergio Balbinot），中国人民银行金融研 究所所长丁志杰，（香港）金融学院行政总裁冯殷诺，中国金融40人论坛学术顾问、重庆市原市 长黄奇帆，中国人民银行原副行长李东荣，清华大学金融科技研究院院长廖理，清华大学五道口 金融学院名誉院董、香港中小上市公司协会会长李杰峰，第十四届全国政协常委、全国政协经济 委员会委员李瑶，中国金融学会副会长欧阳卫民，纽约大学斯特恩商学院荣休教授鲁里埃尔·鲁比 尼（Nouriel Roubini），日本央行前行长白川方明（Masaaki Shirakawa），巴西央行前副行长、 国 ...

# 读者福利 ， 欢迎留言互动， 5 月 30 日前，平台随机从留言中选取 1 位读者获赠本期推 荐好书！ 《货币之母与风险之锚》 刘尚希 等著 中信出版集团 出版 内容简介 解码现代财政金融关系的新逻辑 推动现代财政金融理论发展 服务国家治理能力提升 本书以公共风险为逻辑起点，突破传统理论框架，提出财政与金融关系的全新认 知范式。全书从财政与货币、财政政策与货币政策、财政与央行三个维度展开， 揭示现代经济中财政作为货币基础、政策协同枢纽和公共风险最终承担者的核心 作用。 财政是现代信用货币的母体。国家信用源于国家拥有的征税权，主权货币本质是 国家信用的具象化。财政收支直接嵌入基础货币循环，赤字常态化体现货币的内 生性。国债不仅是融资工具，更是资本市场定价基准和货币政策操作载体。人民 币国际化需依托财政向全球提供无风险资产。 财政政策与货币政策趋向一体化。经济金融化推动需求管理转向公共风险管理。 央行作为"最后贷款人"与财政作为"最后兜底人"只是公共风险治理中的行为分 工，稳估值优先于稳币值。 财政与央行的协同治理逻辑。全球公共风险治理实践显示，央行独立性随着通胀 机理的改变而改变。财政作为国家治理的基础，应 ...

2025年5月17日至18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳隆重召开。作为本届论坛的重要专题之 一，主题论坛十一以"人口老龄化的机遇与挑战"为题，聚焦全球养老金融体系建设，深入探讨人口结构 变化带来的深层影响，以及政策引导与市场机制协同下的制度应对路径。 本场论坛由清华大学五道口金融学院研究员、中国保险与养老金融研究中心主任、金融MBA教育中心主 任魏晨阳主持，并以圆桌讨论的形式展开。 论坛全程以英文进行，吸引了来自不同国家和地区的专家学者积极参与。 图为会议现场 本场论坛邀请了四位海内外嘉宾参与讨论，分别是：日本央行前行长、日本青山学院大学杰出客座教 授白川方明，原中国保险监督管理委员会党委副书记、副主席周延礼，清华五道口养老金融50人论坛 秘书长、中国人民大学公共管理学院、劳动人事学院原院长董克用，以及欧洲保险业联合会前主席塞 尔吉奥·巴比诺特。四位专家围绕养老金制度改革、人口结构变化对金融体系的影响、以及应对全球 老龄化趋势的跨国经验进行了深入研讨与交流。 魏晨阳 清华大学五道口金融学院研究员 日本青山学院大学杰出客座教授 中国保险与养老金融研究中心主任 金融MBA教育中心主任 论坛伊始，主持人魏 ...

以下文章来源于熊园观察 ，作者熊园、刘新宇 熊园观察 . 记录【国盛证券.熊园团队】对宏观经济的思考。 文/国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 熊园 4月初特朗普宣布对等关税后，部分观点认为海外国家可以采取抛售美债 的 方式来反制，虽然 近期关税有 所缓和， 但尚不 能 排除后 续是否出 现 反 复。由于目前美债规模十分庞大，市场担忧一旦海外国家抛售美债，可能 导致美债市场出现系统性风险。本文从美债期限结构与投资者结构、到期 分布与偿还压力、交易规模与外国减持复盘这3大维度，详细分析了美债 市场的运行状况，并对潜在抛售风险做出评估。 美债期限结构与投资者结构 期限结构： 美国国债期限可大致划分为短期（1年以内，也称T-Bills）、中期（1-10年，也称T-Notes）、长期（10年以上，也称T- Bonds）。存量角度看，截至2025年3月，短期国债占比21.5%，中期国债占比51.8%，长期国债占比17.2%，此外还包括TIPS债券和浮动 利率票据，规模较小。增量角度看，2023年以来，美债发行中短期国债占比基本保持80%以上。通常而言，美国政府为降低负债成本， 往往会在低利率时发行更多中长期 ...

文/《 清华金融评论 》 周茗一 国 务 院 新 闻 办 公 室 于 2025 年 5 月 22 日 （ 星 期 四 ） 下 午 3 时 举 行 新 闻 发 布 会 ， 请 科 技 部 副 部 长 邱 勇， 中 国 人 民银 行副 行 长、 国 家 外 汇 局 局 长 朱 鹤 新，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平，中国证监会首席 风 险 官 、 发 行 监 管 司 司 长严 伯 进 介 绍科 技金 融 政策 有 关 情 况 ， 并 答 记 者 问。 科技部副部长邱勇表示， 科技部会同中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会、国家发展改革 委、财政部、国务院国资委等七部门联合印发了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自 强的若干政策举措》。《政策举措》聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等 7 个 方面，提出了 15 项政策举措，既有存量政策的迭代升级，也有增量政策的创新供给，可谓"干货"满 满。主要包括以下几个方面： 一是设立"国家创业投资引导基金"，引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"。创业投资是支持 科技创新的重要生力军。这次《政策举措》重点围绕畅通创业投资 ...

文/ 中银证券全球首席经济学家 管涛 特朗普执政时期，美国对中国进口多次加征关税。特朗普 1 . 0 时关税致人 民币汇率下跌，特朗普 2.0 至今虽关税冲突烈度超前者，但人民币未如预 期大幅贬值。三轮关税冲击有限，且中美经济与政策分化趋于收敛，美元 信用危机显现，经贸磋商或重启，在此背景下，人民币汇率有条件实现双 向波动，极限关税尽头未必是人民币贬值 。 特朗普1.0时期，美国政府于2018—2019年分四批将对中国进口加征关税，导致人民币汇率（如非特 指，本文均为人民币兑美元双边汇率）从6.28:1跌至7.10:1附近，中间价和境内外交易价均下跌10%以 上。特朗普2.0至今，又分别于2025年2、3、4月分三批对中国进口加征关税，最终税率高至145%，令 中美贸易几乎陷入停滞。特朗普2.0的关税冲突烈度远超过了特朗普1.0。有市场机构认为，贸易战的最 终战场很可能落在外汇市场上，人民币将会大幅贬值。然而，笔者以为，极限关税的尽头未必是人民币 贬值。 三轮关税的汇率冲击远不及上次 如前所述，特朗普1.0关税曾经让人民币汇率最多下跌了10%以上。然而，特朗普自2025年1月20日（均 指当地时间，下同）重返 ...

2025年5月17-18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳市盛大召开。18日上午，主题讨论九"人工智能 时代下的数字金融"成功举办。本场主题讨论分为两个环节，首先由中国证监会原主席肖钢发表《数字 金融与数字经济季度形势分析》主题演讲。接下来是圆桌讨论环节，参加圆桌讨论的嘉宾包括清华大学 五道口金融学院金融发展与监管科技研究中心主任张健华、中国人民银行金融研究所副所长莫万贵、蚂 蚁集团研究院院长李振华、北京智谱华章科技有限公司CEO张鹏，清华大学五道口金融学院副院长、副 教授王正位全程主持会议。 图为圆桌讨论环节 肖钢 中国证监会原主席 在主题演讲环节，肖钢指出2025年一季度我国数字经济持续保持良好发展态势，数字经 济核心产业增长超10%，显著高于同期GDP增速，数字制造业和数字服务业均表现亮 眼，数字投资高速增长、数字消费稳中有升，区域分布上东部地区数字经济持续领跑。 数字金融也发展势头良好，特别是De epSe ek的出现实现了AI平权，众多中小金融机构 通过接入De epSe ek等大模型具备了应用AI大模型的能力，金融机构科技投入也更加注 重投入产出比，资金投入呈现出向"精"向"效"的态势，金融 ...

20 23年9 月，习近平总书记在黑龙江考察时首次提出"新质生产力"的概 念，阐述了新质生产力的具体表现。新质生产力的提出基于改革开放积累 的雄厚的经济实力和前沿技术的不断发展，是我国生产力实现新跃迁的重 要体 现。服务 好新质 生 产 力的 发 展， 是金 融支 持高 质量 发展 的关 键 着力 点，也是实现金融业自身转型升级的现实需要。 保险作为经济减震器和社会稳定器，面对颠覆性技术和前沿技术催生的新 产业、新模式、新动能，该如何服务新质生产力的发展？四川以国家战略 为导向，聚焦低空经济、新能源产业等新质生产力核心领域，通过产品创 新、科技赋能，构建全周期、多维度的风险保障体系，为四川经济社会高 质量发展经济转型做出了突出贡献，其模式具有很好的借鉴价值。 "护航"低空经济 低空经济是新质生产力的典型代表。低空经济飞行活动包括警用航空、海关航空、通用航航空以及部分的军用航空。低空飞行器类别主要包括： eVTOL （ 300-1000 米）、工业级无人机和部分载人飞行器（ 120-300 米）和消费级无人机及部分工业级无人机（ <300 米）。低空航空器与物联网、数字智能化 和实际生产生活相结合，带动民用航空 ...

2025年5月17-18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳市盛大召开。主题论坛十以"全球资本市场展望 与发展"为主题，五位国内外专家学者各抒己见，为参会者带来一场精彩的思维碰撞。本场论坛由清华 大学五道口金融学院MBA中心提供学术支持。 图为活动现场 香港执业资深大律师、香港证券及期货事务监察委员会前主席梁定邦，中国国际贸易促进委员会原副会 长张慎峰，中国证券金融股份有限公司原董事长聂庆平，国家主权财富基金国际论坛CEO邓肯·邦菲尔德 围绕全球资本市场展开分享和交流。清华大学国家金融研究院副院长，清华大学五道口金融学院上市公 司研究中心主任王娴主持本场论坛。 梁定邦 香港执业资深大律师 香港证券及期货事务监察委员会前主席 梁定邦从国际化的角度回顾了香港市场和内地市场国际化的过程。他表示，资本市场全 球化概念发展较晚，直至上世纪70年代，全球多数国家资本市场以本土市场为主。制定 全球化国际规则时，他发现金融生态兼具科学性与政治经济性，前者是长期积累形成的 科学监管方法，后者受各地独特文化、政治等因素及政府政策影响。当时全球推动全球 化，美国注重市场选择、减少干预。产业生产制度才是全球化关键，中国虽成全球最 ...

2025年5月17日—18日，2025清华五道口全球金融论坛在广东省深圳市成功召开。18日举行的主题论坛 八上，"金融赋能科技创新与发展"成为核心议题。本次论坛旨在针对当前科技金融面临的痛点和现状， 凝聚各方共识，共同探讨金融如何更好地赋能科技创新与发展。 图为会议现场 论坛由清华大学五道口金融学院副教授、院长助理刘碧波主持。中国金融40人论坛学术顾问、重庆市 原市长黄奇帆，国家科技成果转化引导基金理事长马蔚华，深圳市创新投资集团有限公司原董事长倪 泽望，香港特别行政区立法会议员（科技创新界）邱达根，粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA） 署理院长郭健，平安集团金融壹账通银行事业部总经理、中小银行联盟秘书长贾燕菁分别发言，展开 讨论。 黄奇帆 中国金融40人论坛学术顾问 重庆市原市长 以产业互联网为基础的金融科技是解决科创企业融资难题的关键 黄奇帆指出，金融科技经历了电子化金融1.0、互联网金融2.0阶段，当前正在发展的是 产业互联网金融3.0，其在产业中的应用不断深化。黄奇帆认为以产业互联网为基础的 金融科技是解决中小企业融资难题的关键。黄奇帆指出产业链集群既包括制造业的上中 下游，还包括与制造业强相关的十 ...