以下文章来源于中国金融四十人论坛 ，作者缪延亮 中国金融四十人论坛 . 聚焦金融热点，速递论坛动态，独家发布论坛课题成果，连载书系新书、好书。 文 / 中金公司首席策略师、研究部执行负责人 缪延亮 当前美元周期呈现出前所未有的特征，其韧性远超历史经验。这一轮周期 中美元有三个不同寻常的表现，即与其储备货币占比背离、与财政贸易赤 字扩张背离、与美国高通胀背离。 美元周期的形成基于基本面、政策面和资金面三重机制，其中地缘政治因 素 的 影 响 也 很 重 要 。 实 体 与 金 融 层 面 的 正 反 馈 ， 会 让 美 元 周 期 容 易 " 超 调"。 2025年以来， 基本面、政策面和资金面的边际变化显示，美元或已进入 下行周期。未来美元能否稳住，是否已到大拐点，关键要看美国相对其他 国家的经济市场表现与美国自身纠错机制。 美元周期的历史回顾与当前特征 十几年来，我一直在思考一个问题：到底是什么因素导致美元上升和下降的周期性律动？这一次美元周期又有什么不一样的地方？ 回顾历史，我曾在十年前的研报中判断， 2015 年美元肯定会升值。到 2017 年特朗普上台时，美元指数（ DXY 指数）接近 110 ，随后 ...

220 | 央行等四部门发声， 前4个月全国财政收入 A TSINGHUA PBCSF 降幅继续收窄 2025年第21期 Financial Weekly 总第220期 2025年5月26日 el Haster 每周金融评论 . . Financial Weekly 母周会融评论 目录 CONTENTS 热点聚焦 FOCUS ◎ 特朗普:6月1日起对欧盟征收50%关税 MEETINGS ◎ 央行等四部门发声,加快构建科技金融体制 POLICIES EVENTS ◎ 人民银行、国家外汇管理局发布《关于境内企业境外上市 资金管理有关问题的通知(征求意见稿 )》 重要数字 DATA ◎ 前4个月全国一般公共预算支出同比增长4.6% E ◎ 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》 ◎ 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案 (2025-2027年)》 央行等四部门发声，加快构建科技金融体制 热点 特朗普：6月1日起对欧盟征收50%关税 当地时间5月23日，美国总统特朗普表示，美国不能在欧盟销售汽车很"不好"，不寻 求达成协议，6月1日起对欧盟征收50%关税。如果他们在这里建工厂，可以讨论延 期。 《清华金融 ...

文/《清华金融评论》 王茅 近日美国总统特朗普在社交媒体上发文称，建议从6月1日起对欧盟商品征 收5 0%关税。这篇不足三百字的推文，掀起了千层浪，导致美股大跌、欧 洲股市大跌、黄金大涨。 特朗普威胁对欧盟征收50%关税的原因 特朗普惯用关税来进行威胁，这早就不是什么新鲜的戏码。早在上次任期内，特朗普就用钢铝关税，逼 迫德国汽车企业赴美建厂。现如今更甚，将威胁要采取的税率抬高到了惊人的50%。特朗普此时发出这 种威胁，主要有以下原因： 一是谈判施压策略。美国财政部长贝森特就直言称，此举意在刺激欧盟加快关税谈判步伐。特朗普政府 认为，欧盟在税收（比如数字服务税）、产业监管（比如汽车法规）以及对华政策协调上态度消极，尤 其不满欧盟方面未能承诺配合美国对中国商品加征关税。美方希望通过"极限施压"，迫使欧盟进行让 步。 二是贸易逆差和经济焦虑。2024年美国对欧盟商品贸易逆差为2356亿美元，汽车领域占比接近40%。特 朗普多次指责欧盟，认为欧盟通过增值税、反垄断罚款等手段"占美国便宜"，指出欧盟成立初衷就是对 美贸易的不公平竞争。 三是国内政治考量。2025年正值美国大选年，特朗普需要兑现"复兴制造业"承诺。加征关 ...

文/ 浙商银行股份有限公司董事长、党委书记 陆建强 当前金融面临功能定位、数智化和存量时代三大变局，传统模式难 以适应新时代要求。金融机构需要反思金融存在方式，强调功能性 为 首 要 ， 以 社 会 价 值 推 动 金 融 范 式 变 革 。 通 过 建 立 以 客 户 为 中 心 的 " 善 标 体 系 " ， 重 塑 授 信 风 控 逻 辑 ， 引 导 金 融 机 构 树 立 正 确 " 三 观"，实现高质量发展，为中国特色金融模式提供实践样板。 银行传统授信风控模式的困境 传统授信风控模式存在局限性，无法有效识别和防范风险 传统授信风控模式主要依靠财务指标和抵质押担保进行风险评估，在授信过程中偏好抵质押物充 足的客户，在风险管控中倚重围绕静态财务指标的门槛式把关，一般存在诸多局限性：一是财务 数据具有滞后性和可美化性，难以真实反映企业的经营状况和未来发展前景；二是抵质押担保作 为一种静态的风险缓释手段，无法有效应对市场波动和经营风险的变化；三是传统模式缺乏对客 户还款意愿和社会信用状况的关注，难以全面评估客户的信用风险。 传统授信风控模式的局限性导致金融机构难以有效识别和防范风险，容易陷入"逆向选择"和 ...

特朗普的关税策略：市场阻力或只是"噪声" 自2025年1月20日上任以来，美国总统特朗普通过一系列新的关税措施重燃贸易紧张局势。他对多种美 国进口产品征收关税，包括钢铁和铝，并提出"对等关税"的概念，旨在与其他国家对美国商品征收的关 税相匹配。尽管特朗普的关税策略并不新鲜，但其对金融市场和经济的影响比焦点报道所引发的轰动要 微妙得多。 关税措施影响 特朗普的"对等关税"导致美国进口商品的关税高于预期，这是基于特朗普政府对特定国家对美国商品实 施的关税和非关税壁垒的估计。亚洲国家普遍被针对性征收更高关税，欧盟（20%）和日本（24%）也 面临高关税率。依据《美墨加协定》，加拿大和墨西哥似可获得豁免，不过之前宣布的关税仍然有效。 而针对不同国家和地区采取不同关税税率的方案一经公布，各贸易伙伴可能会相继与美国开展双边磋 商。 关税本身会减慢增长并推高通胀，这是意料之内的事情。而根据国际货币基金组织及美国联邦贸易委员 会的估算，如果上述关税措施全面实施并发生传导效应，则关税总额可能占美国GDP的2%以上，对美 国企业和消费者来说是一笔沉重的负担，它还可能使美国消费者通胀增加近2%，并可能对国内生产总 值增长造成1%～ ...

主题讨论九 人工智能时代下的数字金融 中国证券监督管理委员会原主席 5月17日-18日 2025清华五道口全球金融论坛 于深圳盛大召开 汇聚国内外金融界 领袖、学者及行业精英 浓缩思维干货 定位思维坐标 主题九：人工智能时代下的数字金融 主题十：全球资本市场展望与发展 这两场的嘉宾金句干货已打包完毕 快查收↓↓↓ 肖钢 张健华 清华大学五道口金融学院 金融发展与监管科技研究中心主任 莫万贵 中国人民银行金融研究所副所长 李振华 蚂蚁集团研究院院长 张鹏 北京智谱华章科技股份有限公司CEO 王正位 全球资本市场展望与发展 梁定邦 香港执业资深大律师 香港证券及期货事务监察委员会前主席 张慎峰 清华大学五道口金融学院副院长、副教授 主题讨论十 中国国际贸易促进委员会原副会长 聂庆平 中国证券金融股份有限公司原董事长 邓肯・邦菲尔德 国家主权财富基金国际论坛CEO 编辑丨兰银帆 来源丨清华五道口 审核 | 王晗 王娴 清华大学国家金融研究院副院长 清华大学五道口金融学院上市公司研究中心主任 ...

以下文章来源于太辉研究 ，作者沈建光、朱太辉 太辉研究 . 本平台主要发布朱太辉博士关于金融发展与宏观经济、金融科技与数字经济、金融监管与货币政策等领域的研究观点。所发成果均为个 人学术观点，与任何单位无关！ 文/京东集团首席经济学家 沈建光 ，京东集团高级研究总监 朱太辉 2025年以来，稳定币的市场规模节节攀升，比特币价格一度突破10万美 元，去中心化金融业态不断丰富，全球加密货币市场步入了规范创新和快 速发展期。 更为重要的是，加密货币与金融体系展现出了全面融合发展的趋势，稳定 币与支付体系的融合创新快速推广，银行机构积极拓展加密货币服务、资 本市场与加密市场融合全方位推进。 在 此过程中，美国引 领全球主要 国家加快 制定稳 定 币和加 密货币监 管 法 规、加大对比特币等加密货币的战略储备投资等，加快了加密货币的正规 化、大众化发展，也为加密货币与金融体系的融合创新提供了政策保障。 展望未来，稳定币、加密货币与传统金融体系的融合发展趋势难以逆转， 其中稳定币在重塑全球支付体系、加密货币在升级全球金融基础性设施、 代币化在改造资产交易结算体系方面的表现，值得重点关注。 趋势一：稳定币与支付体系的融合创 ...

2025年5月17日-18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳市成功召开，本届论坛以"共享未来：构建开 放包容的经济与金融体系"为主题。18日下午，主题论坛十二"普惠金融促进包容共进"顺利举办。 图为会议现场 主题会议以圆桌讨论形式展开，全国社会保障基金理事会原副理事长、深圳市金融稳定发展研究院理事 长王忠民，老挝人民民主共和国银行副行长苏里斯·萨姆努冯，中国人民银行信贷市场司司长彭立峰， AFI副首席执行官兼首席运营官徐淑贤四位嘉宾围绕论坛主题展开讨论，普惠金融联盟政策管理负责人 阿里·基亚祖丁·穆罕默德主持会议。 王忠民 全国社会保障基金理事会原副理事长 深圳市金融稳定发展研究院理事长 王忠民指出，共同发展强调宏观与微观经济主体（如企业、家庭）在普惠与共融中实现 利益最大化。在人工智能时代，这一逻辑体现在三大场景：一是开源技术降低了社会创 新成本；二是云服务共享使中小企业零成本接入，提升了整体收益；三是数字资产收购 与整合创造了"空能生妙有"的价值跃升。此外，普惠金融与金融稳定的协同需技术创新 支撑：区块链保障数据安全，AI监管沙盒平衡创新与风险，例如数字支付赋能家庭和小 微企业的信贷服务。中国社保基 ...

2025年5月17-18日，"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系"2025年清华五道口全球金融论坛在广 东省深圳市成功召开。18日下午，主题讨论十三"金融助力文化和旅游业成为支柱产业"顺利举办。 图为圆桌讨论现场 主题会议以圆桌讨论形式展开，中国人民银行原副行长李东荣，世界知识产权组织中国办事处主任刘 华，中国文化产业投资母基金管理有限公司总经理于春玲，中国动漫集团党委副书记、总经理刘鹏， 腾讯云副总裁、腾讯智慧文旅负责人方腾飞围绕金融赋能文化和旅游业展开讨论。清华大学五道口金 融学院文创金融研究中心主任赵岑主持会议。 赵岑 清华大学五道口金融学院文创金融研究中心主任 赵岑表示，把文化旅游业培育成为支柱产业这一重大战略定位的提出，充分地彰显了党 中央的战略思考和战略魄力，提振了市场信心。赵岑指出，从数据来看，我国文化和旅 游业迎开门红。春节假期、"五一"假期，全国国内出游人次和国内游客出游总花费均保 持增长。今年一季度，全国规模以上文化与旅游类企业收入增长6.2%，产业智能化、 数字化发展趋势明显。今年1-4月，文化和旅游业投融资活动出现双回升，反映出这一 领域巨大的增长潜力。赵岑认为，在文化和旅游业发展 ...

2025年5月17日-18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳市成功召开，本届论坛以"共享未来：构建开 放包容的经济与金融体系"为主题。17日下午，主题论坛四"粤港澳大湾区建设与发展"成功举办。 深圳市委金融委员会办公室常务副主任、市委金融工作委员会常务副书记、市地方金融管理局局长时卫 干，香港金融管理局副总裁、金融学院副主席陈维民，香港特别行政区政府特首政策组副组长王春新， 澳门金融管理局顾问朱军林，香港中小上市公司协会会长、捷克JKL投资有限公司董事长李杰峰分别发 表主题讨论。清华大学五道口金融学院院长助理张伟主持论坛。 图为论坛现场 时卫干 深圳市委金融委员会办公室常务副主任 市委金融工作委员会常务副书记 市地方金融管理局局长 时卫干表示，尽管全球不确定性上升，大湾区发展前景依然充满确定性。首先，香港国 际金融中心地位持续巩固，全球最大人民币离岸交易中心的作用更加突出。其次，深 圳、广州的产业、科创优势，与港澳的制度、资金及国际化资源深度协同，推动粤港澳 大湾区高质量发展。同时，加速出海趋势下，香港"超级联系人"作用持续强化，为内地 企业提供关键支撑。 香港特别行政区政府特首政策组副组长 王春新表示 ...