外资私募在华市场概况 - 中国作为全球第二大经济体，拥有庞大的市场规模和快速增长的财富管理需求，外资私募以其独特的投资策略和全球视野吸引了高净值投资者的关注 [2] - 外资私募分为外商独资私募证券投资基金管理人和外商独资私募股权基金管理人两类，其中外商独资私募证券投资基金管理人可投资中国境内的股票、债券、期货、期权等公开交易金融资产 [2] - 截至2025年12月18日，外商独资性质的私募证券投资基金管理人共有31家 [2] 外资私募规模与结构分析 - 在31家外商独资私募证券投资基金管理人中，管理规模在0-5亿人民币的小型私募占多数，共有18家 [3] - 头部私募仅有3家，其中百亿私募仅有桥水（中国）投资1家，准百亿私募（规模为50-100亿人民币）有2家，分别为腾胜投资、德劭投资 [3] - 按投资模式划分，主观私募共有18家，占比接近60%，量化私募有6家，混合型私募（主观+量化）有4家，另有3家未披露投资模式 [4] - 按办公城市划分，聚集在上海地区的外资私募高达26家，北京、深圳地区各有2家，珠海地区有1家 [5] - 从员工人数看，10人及以上的外资私募共有14家，20人及以上的有4家，分别为桥水（中国）投资（72人）、瑞银投资（35人）、元胜投资（22人）、毕盛投资（20人）[4][5] 部分外资私募业绩表现 - 截至2025年11月底的近半年，外资私募旗下有业绩展示的产品共有5只，其中4只产品策略为主观多头，1只为纯债策略 [6] - 从所属公司规模看，5-10亿人民币的私募仅有晨曦（深圳）投资1家，20-50亿人民币的私募各有2家，分别为毕盛投资、安中投资 [6] - 晨曦（深圳）投资的3只产品收益均在***%以上，且均由基金经理程浩然管理 [7] - 晨曦投资在香港成立，2021年8月注册成立全资控股公司晨曦（深圳）投资发展人民币基金业务，专注于A股、港股、美股中成长性行业与公司的挖掘，尤其关注科技进步带来的产业机会 [7] - 程浩然现任晨曦（深圳）投资副总经理，为复旦大学社会学硕士，长期深耕消费领域，兼顾新兴产业趋势，以价值投资为基础，成长风格取向 [8] 重点外资私募案例：腾胜投资 - 腾胜投资是背靠美国量化对冲基金Two Sigma的外资私募 [9] - 综合财联社、彭博等媒体12月消息，腾胜投资推出“中证500指数增强+商品CTA”复合策略产品，一次性释放20亿人民币募集额度，产品上线即被抢购一空 [10] - 市场观点认为，该产品既背靠Two Sigma的国际声誉，又填补了国内“高质量CTA”供给缺口，因而迅速成为资金追逐焦点 [10] - 腾胜投资成立于2018年11月，2019年获私募基金管理人资格，中基协官网显示其最新规模区间为50–100亿人民币 [10] - Two Sigma以数据驱动和机器学习为核心，员工近六成来自数学、计算机、工程等非金融专业，目前资产管理规模超过600亿美元 [10] Two Sigma系人才对中国量化行业的影响 - Two Sigma被视为中国量化私募的“黄埔军校”，截至2025年11月底，国内至少有9位知名私募基金经理拥有Two Sigma工作背景 [11] - 其中包括3位百亿量化私募创始人：衍复投资的高亢、量派投资的孙林、大道投资的朱明强 [11] - 高亢今年收益较为亮眼，旗下产品今年来平均收益为***%，高亢曾保送北京大学物理学本科，后转学麻省理工学院，2010-2014年任Two Sigma研究部研究员，2019年创立衍复投资，目前衍复投资已成为国内“四大量化巨头”之一 [14] 海外派基金经理整体情况 - 除了外资私募，巴克莱、瑞士信贷、SAC Capital Advisor等机构也培育了多位海外派的量化私募人才 [15] - 私募排排网显示，截至2025年11月底，有海外从业经历的基金经理共有894位 [15] - 其中，所在公司管理规模在5亿人民币以上，且年内至少有3只产品符合排名规则的基金经理共有27位，其年内收益10强的基金经理“上榜门槛”为***% [15] - 在这10位基金经理中，百亿量化私募基金经理共有4位，分别为龙旗科技朱晓康、金戈量锐金戈、黑翼资产邹倚天、信弘天禾张华 [15] - 龙旗科技的朱晓康业绩位列第3，旗下产品今年平均收益为***%，朱晓康为龙旗科技创始人、CEO兼首席投资官，武汉大学本科，波士顿大学经济学博士，曾任职于巴克莱国际投资人（BGI）与贝莱德（BlackRock），2011年回国创办龙旗科技 [16]

文章核心观点 - AI算力需求爆发式增长导致高功率芯片功耗飙升，传统风冷技术已难以满足散热需求，液冷技术凭借其高效散热、低能耗等优势成为必然趋势，预计2026年将迎来产业化放量元年 [2][3][14] - 谷歌、英伟达等全球AI芯片巨头的最新芯片产品功耗显著提升，直接推动了对液冷解决方案的需求和价值量增长 [3][7][8][11] - 国内政策强力推动数据中心节能降耗，叠加超节点等新架构的普及，为液冷市场创造了广阔的增量空间，行业未来几年增速可观 [14] - A股液冷产业链相关公司已深度布局，部分个股市场表现强劲，行业有望持续受益于产业趋势 [2][16] AI芯片功耗飙升驱动液冷需求 - **谷歌TPU芯片迭代与功耗**：谷歌第七代AI芯片TPU v7（Ironwood）单芯片功耗已达980W，其AI训练性能比TPU v5提升了5倍 [3] - **谷歌TPU液冷市场规模测算**：TPU v7机柜液冷系统价值量达7-8万美元，单芯片对应液冷价值量为1094-1250美元，预计2026年TPU v7及以上芯片出货约220-230万颗，对应机柜液冷市场规模将达24-29亿美元 [7] - **英伟达GPU功耗演进**：英伟达下一代Rubin架构GPU功耗持续攀升，预计2026年量产的VR200芯片功率提升至2300W，2027年量产的VR300（Ultra）功率预计将达到4000W以上 [8] - **液冷渗透率与价值量提升**：随着Blackwell系列（如GB300）和Rubin平台服务器量产，机柜液冷渗透率将从85%+向100%演进，机架液冷模块价值量有望增长20%以上 [9][11] 液冷技术优势与市场空间 - **技术优势**：液冷技术利用液体高热导率与大热容特性，相比传统风冷能更快速散热，实现更低能耗、更少噪音，并有助于降低整体拥有成本（TCO） [2] - **国内政策驱动**：国家发改委要求到2026年，新建大型、超大型数据中心PUE必须低于1.15，液冷是唯一能稳定达到该标准的技术 [14] - **国内市场增长**：2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0%，当前液冷渗透率仅为5%，IDC预测2023-2028年中国液冷服务器市场年复合增长率将达47.6%，2028年市场规模将超100亿美元 [14] - **应用边界扩展**：液冷应用正从GPU服务器向交换机、ASIC（如AWS、Meta自研芯片）等设备侧延展，市场空间进一步打开 [15] A股液冷产业链相关公司 - **市场表现**：梳理的19只A股液冷概念股近3月平均涨幅为3.95%，其中鸿富瀚、奕东电子涨幅居前，均超40% [16] - **重点公司业务布局**： - **鸿富瀚**：液冷产品聚焦网通与服务器领域，核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案，国内与中兴通讯等合作，国外已获取北美大客户送样资格 [16] - **奕东电子**：在液冷领域具备一体化优势，拥有超20年光模块CAGE生产经验，已实现AI芯片液冷散热结构件批量出货，并正构建液冷散热模组一体化能力 [16] - **其他公司**：多家公司已在AI液冷服务器领域批量供货，或具备全链条解决方案能力，并与英伟达、谷歌等核心客户及供应链深度绑定 [16]

复合策略定义与市场概况 - 复合策略指管理人同时使用两种或多种投资策略组合进行投资，旨在降低风险、平稳收益，通过评估子策略表现、相关性及占比，力争实现“1+1大于2”的效果，相比单一策略在平滑波动、增强收益和扩大规模方面有显著优势 [2] - 截至2025年12月12日，有当年业绩展示的复合策略产品共428只，数量在私募策略中位列第三，仅次于量化多头策略（913只）和主观多头策略（2262只）[2][3] - 在统计的16个二级策略中，复合策略当年平均收益为26.52%，排名第5位，所有策略产品总计5542只，总平均收益为28.92% [2][3] 不同规模私募公司复合策略业绩表现 - 按公司规模划分，准百亿私募（规模50-100亿）旗下的复合策略产品当年平均收益最高，达到34.39% [3] - 从收益中位数看，百亿私募（规模100亿以上）表现最佳，中位数收益为25.63% [3] - 不同规模区间的复合策略产品数量及平均收益分别为：百亿以上（35只，23.17%）、50-100亿（36只，34.39%）、20-50亿（62只，20.22%）、10-20亿（38只，23.38%）、5-10亿（93只，23.70%）、0-5亿（164只，30.20%），总计428只产品平均收益26.52%，中位数收益19.83% [4] 头部私募（规模50亿以上）复合策略产品十强 - 头部私募旗下共有71只复合策略产品，当年收益均值和中位数分别为28.86%和25.53% [5] - 十强产品中，国源信达有3只产品上榜，黑翼资产有2只产品上榜 [5] - 从公司规模看，十强中准百亿私募产品有6只，百亿私募产品有4只 [5] - 从策略标签看，量化产品有6只，非量化产品有4只 [5] - 喜世润投资总经理关歆管理的“喜世润黄金1号A类份额”位列榜首，其公开观点认为黄金定价逻辑已发生根本转变，“百年变局”是牛市核心驱动力，未来5至10年金价可能参照1970年代模式上涨至8000美元以上，并指出黄金市场可能进入由长期战略配置推动的“反身性”正向循环，形成波动较低、逐级上升的“慢牛”走势 [6][7] - 国源信达基金经理章耿源管理的“国源志成B类份额”获得亚军，章耿源拥有近15年投资经验，擅长全球宏观评估、上市公司价值分析和变局投资方法论 [6][8] 中型私募（规模10-50亿）复合策略产品十强 - 中型私募旗下共有100只复合策略产品，当年收益均值和中位数分别为21.42%和17.07% [9] - 十强产品中，规模10-20亿的私募产品有6只，规模20-50亿的私募产品有4只 [10] - 从策略标签看，量化产品有4只，非量化产品有6只 [10] - 天辉（上海）私募基金经理张洲管理的“天辉霍格1号”位列榜首，该公司成立于2014年，专注于二级市场量化投资，核心团队拥有高盛、中信等知名投行从业经历 [11] - 昭融汇利私募基金经理周孟华管理的“昭融基业长青1号”排名第4，该公司成立于2011年，秉承价值投资和商业规律为核心价值观 [11][12] 小型私募（规模0-10亿）复合策略产品十强 - 小型私募旗下共有257只复合策略产品，当年收益均值和中位数分别为27.85%和19.86% [13] - 十强产品中，规模0-5亿的私募产品有6只，规模5-10亿的私募产品有4只 [13] - 从策略标签看，非量化产品占据绝对主导，共有9只并包揽前8名，量化产品仅有1只 [13] - 巨熊投资经理吕鑫管理的“蚂金青山进取一号”以明显优势位列首位，吕鑫毕业于山东大学商学院，具备多年的资产管理经验，擅长资产配置、投资组合管理和风险管理 [14]

但斌投资理念与历史业绩 - 投资理念为“长期持有伟大公司”，是知名的价值投资者，曾因长期坚定持有并力挺贵州茅台而名声大噪，例如在2017年茅台股价约400元时预判其将突破600元，并在不到5个月后验证 [2] - 自2022年起，将投资视野从中国内地及香港市场转向全球市场，全力拥抱人工智能时代，重点持仓AI相关美国公司 [3] - 旗下私募东方港湾近3年业绩在百亿私募中表现突出，截至2025年11月底，其近3年收益均值在符合条件的百亿私募中位居榜首，旗下近3年有业绩显示的70只产品中，实现翻倍收益的高达63只 [3][4] 当前投资布局与持仓分析 - 投资方向坚定看多并做多AI产业，拥抱行业龙头公司，是其长期投资理念的践行 [5] - 海外基金持仓高度集中于AI及科技巨头，截至2025年三季度末，共持有17只美股，总市值12.92亿美元 [6] - 第一大重仓股为英伟达，持仓市值2.36亿美元，占比18.29%，且已连续多个季度为第一重仓股 [7] - 第二大重仓股为谷歌-C，持仓市值2.24亿美元，占比17.35%，今年二季度曾大手笔加仓约26.7万股至约92.16万股，使其跃升至第二位 [7][10] - 前十大重仓还包括脸书（持仓占比7.70%）、微软（7.68%）、特斯拉（6.81%）、苹果（6.66%）等科技公司，以及FNGU（三倍做多FANG+指数ETF，持仓占比11.20%）和TQQQ（三倍做多纳斯达克100ETF，持仓占比9.61%）等杠杆ETF [7] 对AI赛道的观点与展望 - 坚决看多AI赛道，认为当前市场关于“AI泡沫”的质疑并不恰当，当前时点更类似1998年互联网爆发前夜，而非2000年泡沫破裂期 [8] - 认为人工智能不是一个两三年就会结束的题材，而是一个至少持续十年以上的宏大周期，泡沫可能是十年后（如2032年）才需要评估的议题 [8] - 从宏大叙事角度，认为人工智能标志着从碳基生命向硅基生命的过渡，将开启一个真正意义上的伟大时代 [8] - 强调“错失一个时代的风险，比天天担心风险的风险更大”，认为当前是投资人不应失去的最后一个伟大时代 [9] - 解释从白酒切换到AI赛道是践行敏锐洞察世界变化的方向选择，并引用段永平的观点：若早知英伟达情况，应把茅台换成英伟达 [9] A股产业链布局 - 透露在A股市场，英伟达产业链和谷歌产业链也持有不少公司，只是因为基金分散而未出现在十大股东名单中 [11] - 文章梳理了A股市场的英伟达与谷歌产业链核心公司名单及今年涨幅，供投资者参考 [12] - **谷歌产业链A股公司示例**：包括塞微电子（今年涨256.81%）、腾景科技（347.98%）、光库科技（232.30%）等技术路径公司；生益科技（142.69%）等PCB供应商；以及多家广告代理商和电源设备、光模块、液冷设备公司 [13][14] - **英伟达产业链A股公司示例**：包括工业富联（今年涨192.37%）、浪潮信息（25.29%）等AI服务器公司；中际旭创（402.79%）等光模块龙头；胜宏科技（631.77%）等PCB核心供应商；英维克（157.03%）等液冷散热供应商 [17]

文章核心观点 - 长期业绩（如5年、10年）是检验私募管理人真实Alpha能力和风控水平的关键，能穿透短期市场波动带来的噪音 [2] - 文章基于长期业绩数据，筛选出运行超10年的“双十基金”以及近5年各策略收益排名前20的私募产品，为投资者提供参考 [2] “双十基金”概览 - 截至2025年11月底，成立满10年且有业绩展示的私募产品共105只，其中近10年年化收益超10%的“双十基金”有53只，占比约50.48% [3] - 53只“双十基金”中，有13只来自百亿私募，其中海南希瓦占3只，东方港湾、进化论资产、望正资产、中欧瑞博各占2只，泓湖私募、银叶投资各占1只 [3] - “双十基金”的核心策略以主观多头为主，共11只，宏观策略有2只 [3] - 在53只“双十基金”中，有14只在2025年11月份净值曾创下历史新高，其中主观多头产品占9只 [5] 知名“双十基金”案例 - 东方港湾创始人但斌管理的主观多头产品“东方港湾马拉松一号”，近10年年化收益超***% [4] - 但斌认为投资关键在于把握时代机遇，当前是人工智能时代，其美股持仓市值接近91亿人民币，多数与AI相关 [5] - 但斌认为人工智能是一个可能持续十年以上的宏大周期，错失时代的风险大于过早担忧泡沫的风险 [5] - 双隆投资旗下量化CTA产品“双隆-隆元1号”，近10年年化收益超***%，周度最大回撤不足***% [6] - 双隆投资成立于2007年，专注量化投资，2020年后战略聚焦CTA，通过多频率、多风格、多逻辑的子策略以及多资产类别混合来分散风险 [7] 量化多头策略近5年业绩排名 - 来自规模5亿元以上私募的量化多头产品共97只，近5年年化收益平均值为***% [8] - 该策略近5年年化收益前20强的上榜门槛接近***% [8] - 前20强产品中，百亿私募产品占11只，九坤投资、明汯投资、天演资本、世纪前沿均有产品位居前10 [8] - 近5年年化收益前5名产品依次来自：积露资产、广州守正用奇、九坤投资、明汯投资，其中积露资产占据2席 [8] - 九坤投资姚齐聪管理的“九坤日享中证1000指数增强1号”是20强中规模最大的产品，近5年年化收益为***%，位居第4 [11] 主观多头策略近5年业绩排名 - 来自规模5亿元以上私募的主观多头产品共511只，近5年年化收益平均值为***% [12] - 该策略近5年年化收益前20强的上榜门槛超***% [12] - 前20强产品中，开思私募、复胜资产、日斗投资等百亿私募各有1只产品在列 [12] - 近5年年化收益前5名产品依次来自：中颖投资、广东广金、前海博普资产、博成基金、前海海富资产 [12] - 位居榜首的是中颖投资吴天增管理的“中颖天增利一号”，近5年年化收益超***% [15] - 中颖投资近期调研了深南电路、鼎泰高科、立讯精密等多家AI算力概念股 [16] CTA策略近5年业绩排名 - 来自规模5亿元以上私募的CTA产品共84只，近5年年化收益平均值为***% [17] - 该策略近5年年化收益前20强的上榜门槛约为***% [17] - 细分策略中，量化CTA产品占15只，主观CTA产品占5只 [17] - 近5年年化收益前5名产品依次来自：共青城广聚星合私募、草本投资、宁水资本、华澄私募、朴时投资 [18] - 华澄私募颜学阶管理的量化CTA产品“华澄二号”，近5年年化收益接近***%，位居第4 [20] - 华澄私募专注于量化CTA，交易品类涵盖商品期货、股指期货和国债期货，坚持多品种、多策略、多周期的复合型投资理念 [21] 多资产策略近5年业绩排名 - 来自规模5亿元以上私募的多资产策略产品共137只，近5年年化收益平均值为***% [22] - 该策略近5年年化收益前20强的上榜门槛超***% [22] - 前20强产品中，久期投资、泓湖私募等百亿私募均有产品在列 [22] - 近5年年化收益前5名产品依次来自：前海国恩资本、路远私募、唐龙资产、百航投资、泓湖私募 [22] - 路远私募路文韬管理的“路远睿泽稳增”，近5年年化收益超***% [26] - 路远私募业绩亮眼主要受益于黄金走强，其认为在美国国债规模增长及持续财政货币刺激下，黄金长期看涨 [26]

行业整体表现与展望 - 2025年A股市场整体稳步上行，主要指数集体上扬，市场活跃度显著提升[1] - 2025年私募证券基金行业展现出强大韧性与活力，行业规模实现大幅增长，策略创新层出不穷，主流投资策略取得亮眼成绩[1] - 行业整体朝着更加规范、透明、专业的方向稳步迈进[1] - 展望2026年，行业面临新的宏观经济形势、市场环境与技术变革浪潮，前瞻布局、优化策略、捕捉市场机遇成为重要课题[1] 论坛概况 - 第二十届私募基金发展论坛将于2026年1月8日在深圳举行，主题为“循光而行 星河万里”[1] - 论坛由排排网集团主办，银河期货、方正证券、中辉期货、私募排排网、国联期货协办[1][5] - 论坛旨在打造高规格行业交流平台，汇聚券商、期货、私募等多方力量，共同把脉2026年市场趋势，剖析投资策略，探索高质量发展路径[1] 论坛议程与核心内容 - 排排网基金销售公司总经理林丽将作开幕致辞，分享行业发展深度洞察[1][7] - 博时基金指数与量化投资部副总监刘钊将发表主题演讲[1][7] - 国源信达总经理史江辉将发表主题演讲[1][8] - 论坛设置三大主题圆桌对话，围绕量化投资、权益市场、CTA策略等热点领域展开深度研讨[2] 圆桌对话一：量化投资 - 主题为《量化新纪元：策略迭代、技术突围与人才变革》[8] - 由微观博易市场合伙人陈浩主持[2][8] - 对话嘉宾包括海南盛丰私募总经理林子洋、大岩资本总经理黄铂、阿巴马投资董事长詹海滔、玄元投资量化研究总监胡平[2][8] - 探讨议题包括量化业绩爆发、AI赋能投资、中小机构差异化竞争路径及人才结构变化趋势[2] 圆桌对话二：权益市场 - 主题为《内外共振：2026年中国权益市场机遇与挑战》[8] - 由复胜资产合伙人杜浩然主持[2][8] - 对话嘉宾包括和谐汇一董事总经理韩冬、香橙资本总经理何潇、神农投资董事长陈宇、尚雅投资董事长石波、思达星汇总经理曹青青[2][8][9][10] - 探讨议题包括2026年股市走势、行情逻辑、热点板块机会、主观投资得失、AI应用实践及海外市场机会[2] 圆桌对话三：CTA策略 - 主题为《智驭周期：宏观变局下CTA策略的配置价值与未来路径》[11] - 由钧富投资基金经理王家桢主持[2][12] - 对话嘉宾包括千象资产合伙人吕成涛，均成投资创始人、投资总监司维，洛书投资创始合伙人李林，观理基金创始人、投资总监何国坚[2][13][14][16][18] - 探讨议题包括CTA业绩复苏驱动因素、策略配置价值、贵金属投资逻辑及策略转型趋势[2] 创新活动环节 - 论坛创新打造“排排圆桌派——资本对接游园会”环节，以游园形式搭建高效对接平台[3][16] - 活动将汇聚超过20家机构投资者与80家优质私募机构[3][16] - 旨在助力双方实现零距离、高效率互动交流，开拓合作空间，实现共赢发展[3]

AI产业投资浪潮与市场表现 - 自2022年OpenAI发布ChatGPT以来，人工智能以前所未有的速度发展，其月活跃用户突破8亿，拉开了第四次工业革命的序幕 [2] - 在资本市场，AI引领的投资浪潮全面展开，作为AI算力核心供应商的英伟达成为标杆，公司股价自2022年12月起最高涨幅超过10倍，创造了全球首家市值四万亿美元的纪录 [2] AI产业投资规模与下游应用崛起 - 2020年至2024年，全球AI产业累计投资额已超过1.3万亿美元，年均投资规模约2580亿美元，较2015-2019年年均590亿美元的水平增长超三倍 [3] - 下游AI应用需求迅速崛起，以国内“AI+医疗”应用“蚂蚁阿福”为例，发布后下载量猛增，月活跃用户已超1500万，位居健康管理类AI应用首位 [3] - 该应用带动相关概念股短期显著上涨，美年健康12月17-18日股价两连板，华人健康18日“20cm”涨停，17-18日累计涨幅33%，卫宁健康两日涨超18% [3] AI在垂直领域的应用价值与成效 - AI在医疗等垂直领域的价值凸显，在影像诊断中可将准确率提升约30%，在病历生成方面效率提升可达50%，手术方案推荐的准确率达到85%，门诊场景下电子病历生成耗时可缩短60% [4] - AI正在从“可用”走向“好用”，成为提升行业效率、解决实际痛点的重要工具 [4] 看好“AI+应用”前景的核心逻辑 - 产业普遍看好“AI+应用”发展前景，核心逻辑在于技术成熟度、政策支撑力、市场需求度与产业链协同等多维共振 [4] - 大模型性能持续提升，多模态能力不断加强，为复杂场景的应用落地提供了可靠支撑 [4] - 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等顶层设计文件陆续出台，为AI与实体经济融合明确了方向与路径 [5] - C端应用快速普及，例如Qwen APP公测首周下载量即突破1000万，创下AI应用增长纪录，反映出AI已逐步融入日常办公、创作、健康管理等生活场景 [5] - B端方面，企业数字化转型与降本增效的迫切需求，使AI成为关键解决方案 [5] - 产业链协同形成良性循环，上游算力设施持续完善，训练与推理成本不断下降；中游大模型企业通过MaaS模式降低开发门槛；下游应用产生的高质量数据又可反哺模型优化，形成“算力-模型-应用-数据”的良性循环 [5] 知名投资人对AI的预判与持仓动向 - 但斌认为当前谈论“AI泡沫”为时过早，人工智能是堪比工业革命的10年以上长周期产业，目前仅处于起步阶段，并指出2026年有望成为AI应用大年 [6] - 神农投资董事长陈宇比喻称：“2026年AI应用，就是2006年房地产”，强调AI应用爆发在即，尤其看好港股在AI与生物创新药领域的投资机会 [6] - 但斌旗下东方港湾海外基金在2025年三季度将谷歌持仓比例提升至17.35%，为其第二大重仓股 [7] - 谷歌发布新一代多模态AI模型Gemini3和图像生成与编辑模型NanoBananaPro，Gemini3大模型在多模态能力、物理模拟、氛围编程等领域全面超越GPT-5.1，创下多项基准测试新高 [7] - “股神”巴菲特也在同期将谷歌新进为前十大重仓股，富达、摩根大通、景顺等国际机构也纷纷加仓 [10] - 但斌在2025年三季度首次新进阿里巴巴，认为阿里巴巴是国内真正能够对标谷歌的公司之一，凭借“云-芯片-模型-应用-生态”的全栈布局，构筑了在国内AI领域的综合护城河 [11] AI应用七大方向与A股受益标的 - AI应用七大方向包括AI+办公、AI+游戏、AI+医疗、AI+工业、AI+教育、AI+金融、AI+影视传媒 [12] - 在AI办公领域，2024年中国AI+办公软件市场规模已达308.64亿元，预计2028年将突破1911亿元，复合增长率高达109.09% [12] - A股相关公司市场表现方面，截至2025年12月22日，金山办公年内上涨6.37%，泛微网络上涨2.00% [12] - 在AI+游戏领域，部分概念股年内涨幅显著，例如其中一只股票（根据表格上下文推断为“频情信”）年内涨幅达238.52% [12] - 在AI+医疗领域，相关概念股市场表现分化，例如卫宁健康年内下跌20.05%，而另一只股票（根据表格上下文推断为“或看详情”）年内上涨24.71% [12][13] - 在AI+工业领域，相关概念股如宝信软件年内上涨24.92% [13] - 在AI+教育领域，相关概念股如科大讯飞年内上涨1.73% [13] - 在AI+金融领域，相关概念股如同花顺年内下跌0.96% [13] - 在AI+影视传媒领域，相关概念股如上海电影年内上涨13.97% [13]

私募FOF的核心价值与优势 - 私募FOF通过投资多个私募基金实现资产多元化配置，为投资者提供了独特的价值，其核心优势在于专业化的“二次分散”和“优中选优”机制 [2] 分散风险：构建安全边际 - FOF通过“策略+资产”的双重分散模式，配置不同策略、赛道、资产类别和管理人的产品，以降低单一产品或策略的波动风险 [3] - 当某一策略（如股票多头）表现不佳时，其他策略（如CTA趋势跟踪）可能形成天然对冲，力争使组合净值走势更平稳 [3] - 在管理人维度上实现分散，避免过度依赖单一基金经理带来的个体风险 [3] 专业筛选：穿透迷雾的智囊 - FOF管理团队具备成熟的尽调体系与长期业绩跟踪经验，从历史业绩、投资逻辑、团队稳定性、风控措施等多维度全面考察管理人 [4] - 这种“专业人做专业事”的模式相当于为投资者配备了私人投研团队，大幅降低了投资决策门槛 [4] - 以融智投资为例，其FOF投研过程对管理人进行定量（业绩归因、风格分析）和定性（管理理念、团队素质、合规）的深入研究，能够对市面上活跃的三四千家管理人进行广泛覆盖 [4] 动态调整：适应市场的灵活舵手 - FOF能够根据宏观经济周期、政策环境、市场估值等因素，动态调整不同策略和管理人的配置权重，以适应资本市场的周期性变化 [9] - 例如，在市场不确定性上升时增加市场中性、套利等低风险策略配置，在经济复苏初期提前布局成长型股票基金，以期穿越周期、降低波动 [10] - 专业的FOF管理机构建立了系统化的市场分析框架和配置决策流程，将投资经验转化为可复制、可验证的系统方法 [10] 流动性管理：创造解决方案 - FOF通过配置不同开放周期的底层基金来错配流动性需求，改善私募基金锁定期长、赎回频率低带来的挑战 [11] - 专业的FOF管理机构通常会保持一定比例的现金或高流动性资产储备以应对日常赎回 [11] - 部分优秀FOF因资金规模大、专业能力强，有时能与底层基金管理人协商特殊的流动性安排，这是个人投资者难以获得的优势 [11] 关于融智投资 - 公司成立于2016年2月1日，办公地点在深圳 [7] - 公司注册资本为2000万元，实缴资本为2000万元 [7] - 公司管理规模在0至5亿之间，登记编号为P1034204 [7]

市场热点与政策背景 - 近期市场两大热点地域主线为海南与福建，年内翻倍股频出 [2] - 海南自贸港全岛封关运作进入倒计时，政策红利集中释放 [2] - 市场对两岸关系改善及福建的战略地位高度关注，政策预期推动资金持续流入 [2] - 海南已聚集超300家私募抢滩 [2] - 截至2025年11月底，办公城市坐落于福建的私募管理人共有242家，其中50-100亿规模私募仅2家 [2] - 福建地区私募旗下有业绩显示的产品共202只，合计规模为121.31亿元，今年1-11月收益均值为23.18% [2] 福建地区十佳私募管理人概况 - 截至11月底，今年1-11月福建地区10强私募上榜门槛为***%，其中7家私募来自福建厦门 [3] - 从公司规模看，上榜的0-5亿私募最多，共有5家，50-100亿私募深圳量道投资上榜 [3] - 收益均值前10的私募名单为：壹点纳锦(泉州)私募、中闽汇金、丹金恒信私募、遥翎资本、厦门证道私募、中珩资产、厦门市信实资产、泉智基金、深圳量道投资、泰牛私募 [4] - 壹点纳锦(泉州)私募办公城市位于泉州，公司规模20-50亿，今年1-11月取得***%的业绩，位居榜首 [5] - 壹点纳锦基金经理何玉清具有15年证券投资从业经验，擅长基本面分析，挖掘“价值洼地”的成长类公司 [5] - 中闽汇金位居第二，公司规模10-20亿，今年1-11月取得***%的业绩 [6] - 头部私募深圳量道投资（规模50-100亿）今年1-11月收益均值为***%，位居第9 [7] - 深圳量道投资成立于2015年4月，创始团队自2010年研究量化投资，在厦门、北京、上海设有投研中心，核心人员均具有10年以上量化策略研究经验 [7] 分策略产品业绩表现 股票策略 - 今年1-11月福建地区股票策略收益均值为28.55%，领先于A股主要指数涨幅 [8] - 股票策略10强产品年度收益均在***%以上，前三产品分别来自丹金恒信私募、行必达(厦门)私募、壹点纳锦(泉州)私募 [8] - 丹金恒信私募李民管理的“丹金正隆二号”以***%的收益领衔股票策略榜 [9] - 行必达(厦门)私募符德林管理的“行必达质真”位居第二，今年1-11月收益为***% [10] - 行必达(厦门)私募旗下产品在2024年同样以***%的收益领衔福建地区股票策略产品榜 [10] 多资产策略 - 福建地区多资产策略产品在1-11月的收益均值为15.72% [11] - 2024年10强产品的上榜门槛为***%，前三产品分别来自厦门证道私募、明实(平潭)私募、高新区智领三联私募 [11] - 厦门证道私募郑艺彬管理的“证道交易风云录1号”以***%的收益领衔多资产策略榜 [12] 期货及衍生品策略 - 福建地区期货及衍生品策略产品在1-11月的收益均值为8.52% [13] - 2024年10强产品的上榜门槛为***%，前三产品分别来自深圳量道投资、中珩资产、易持资产 [13] - 深圳量道投资李文火和陈耀州管理的“量道CTA精选17A号”以***%的收益领衔期货及衍生品策略榜 [13] - 中珩资产郑少容、李思阳管理的“中珩精耕细作”位居第二，1-11月收益为***% [13]

CTA策略概述与市场环境 - CTA策略即管理期货策略，以期货合约为核心投资标的，涵盖股指、商品及国债期货，通过多空双向交易获利，其表现与价格趋势强弱和市场波动率大小密切相关，在趋势明确、波动率高的市场环境中表现突出，在行情盘整、波动收窄阶段则相对平淡 [2] - 2025年以来，权益市场表现强劲，量化多头与主观多头策略普遍实现30%-40%收益，相比之下CTA策略整体收益略显逊色，同时商品市场年内各品种趋势连贯性较弱、趋势周期较短，叠加不同管理人在策略周期与风险控制上的差异，导致CTA产品业绩呈现明显分化 [2] - CTA策略与股票、债券等传统资产类别具有天然的低相关性，是资产配置中分散组合风险、增强组合稳定性的重要工具，也是多元化投资组合中不可或缺的一环 [2] 商品市场未来展望 - 从趋势层面看，在全球流动性整体宽松的背景下，国内需求有望在海外通胀预期传导下进入修复阶段，同时国内“反内卷”政策稳步推进，有望带来更多持续性较强的趋势行情，为CTA策略创造更丰富的盈利机会 [3] - 从波动率来看，当前整体波动率虽处于相对低位，但在白银、有色金属等单一品种上仍存在截面交易机会，且随着全球地缘政治、通胀不确定性增加，商品市场整体波动率有望逐步抬升，对CTA策略环境形成利好 [3] 各规模区间私募CTA策略业绩排名（截至2025年11月底） 管理规模20亿以上 - 截至2025年11月底，20亿以上规模私募中，在统计范围内的私募共有17家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”超过特定百分比 [3] - 排名前10的私募依次是：双隆投资、洛书投资、东航私募、宏锡基金、会世私募、横琴均成私募、远澜基金、深圳量道投资、杭州博衍私募、博润银泰投资，其中仅博润银泰投资为百亿私募 [3] - 双隆投资成立于2007年，是一家有18年资管历程的老牌量化CTA私募，核心策略以商品期货CTA为核心，辅以股指期货CTA与ETF期权CTA，形成多元化全周期CTA架构 [4] - 截至2025年11月底，双隆投资旗下符合排名规则的CTA产品有9只，近6月平均收益高达特定百分比，其中基金经理李隽参与管理的部分产品近6月收益均在特定百分比以上，另有产品净值于2025年11月创下历史新高 [5] - 洛书投资位列第2，管理规模50-100亿，旗下符合排名规则的3只CTA产品近6月收益均值为特定百分比，领衔头部私募（管理规模50亿以上） [5] 管理规模5-20亿 - 截至2025年11月底，5-20亿规模私募中，在统计范围内的私募共有24家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”超过特定百分比 [7] - 排名前10的私募依次是：持赢私募、华澄私募、申优资产、智信融科、易持资产、共青城广聚星合私募、阿尔法喵私募、明睿(北京)私募、昭华(三亚)私募、七禾聚资产 [7] - 持赢私募旗下3只主观CTA产品近6月收益均值高达特定百分比，以显著优势位居该组榜首，其策略强调风险控制，擅长趋势跟踪，以小仓位试探，趋势确认后分批加仓，跟随趋势至形态终结 [8] - 持赢私募于2025年12月19日发布观点，认为在美元信用松动、全球地缘风险犹存、大资金配置需求旺盛影响下，黄金上涨的底层动力会愈发稳固，未来几年黄金是确定性较强的投资品种 [9] - 华澄私募位列第2，旗下3只CTA产品近6月收益均值达特定百分比，且均在今年11月创历史新高 [10] 管理规模0-5亿 - 截至2025年11月底，0-5亿规模私募中，在统计范围内的私募共有21家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”为特定百分比 [11] - 排名前10的私募依次是：京盈智投、明策资产、嘉信融成、期成投资、旭冕投资、水木长量、上国象、系综私募、崇盛投资、正源信毅资产 [11] - 京盈智投位列榜首，旗下3只量化CTA产品近6月收益均值高达特定百分比，公司以期货及衍生品策略为核心 [13]