行业投资评级 - 行业评级为增持 [4] 报告核心观点 - SpaceX正式提交首版S-1招股书启动全球最大IPO，同时星舰V3完成首次轨道级试飞，资本落地与技术验证形成双重共振 [2] - SpaceX首次完整公开了“火箭发射—卫星互联网—AI算力”全产业链垂直整合的业务架构，其核心业务增长路径清晰 [2] - 国内已进入SpaceX全球供应链的企业受益逻辑得到强化，核心环节订单落地的确定性显著抬升 [2] - 报告认为SpaceX三大业务未来规划清晰，星舰技术进展基本符合预期，建议重点关注已进入其全球供应链的高确定性投资标的 [4] 根据目录总结 SpaceX IPO与业务披露 - SpaceX向SEC递交首版S-1招股书，目标估值1.75万亿至2万亿美元，预计募资规模约750亿美元，计划于2026年6月12日左右挂牌上市，若成功将成为全球史上最大IPO [4] - 招股书首次完整披露公司“火箭发射（Space）—卫星互联网（Connectivity）—AI算力（AI）”的全产业链垂直整合业务架构 [4] - 2025年公司总营收为186.74亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元 [4] - 分业务看：卫星互联网（星链）是唯一盈利板块，营收113.87亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，利润率约63%；火箭发射营收40.86亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元；AI算力营收32.01亿美元，调整后EBITDA为-12.37亿美元 [4] 星舰V3技术进展 - 北京时间2026年5月23日，星舰V3完成首次轨道级飞行试验，这是星舰的第12次试飞 [4] - 星舰V3搭载33台Raptor3发动机，总推力达1800万磅，成为有史以来最强大的火箭 [4] - 其近地轨道运力从V2的35吨提升至100吨以上，有望降低大型任务所需发射次数并进一步压低每磅载荷的发射成本 [4] - 超重助推器为支持高频复用进行了多项改造，例如格栅尾翼从四个减至三个，每个增大50%且强度提升，并配备了新的捕获点 [4] - 此次飞行计划包括部署20个星链模拟器及两颗特殊改装的星链卫星 [4] 投资建议与相关标的 - 报告推荐关注已进入SpaceX全球供应链的高确定性标的 [4] - 推荐标的包括：航天电子、陕西华达、智明达、国博电子、光威复材、中航高科、航天电器、西部材料、电科蓝天 [4] - 相关标的包括：烽火通信、信科移动-U、超捷股份、中天火箭、斯瑞新材、铂力特、信维通信等 [4] - 报告附有相关标的估值表，包含证券代码、简称、收盘价、总市值、EPS及PE预测数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 与其纠结“反转”“拐点”等模糊说法，不如从货币后续回笼的空间和节奏、资金利率回升的阶段性目标点位、资金收紧是否会蔓延至存单三个更切实的问题入手；3月以来央行回笼方向清晰但节奏偏温和，6月净回笼规模大概率降低；DR001中枢回到1.3%已到位，下一步短资金收敛核心是非银资金回归中性，R001中枢稳在1.35%以上；若央行继续大力度回笼，长存单有放量可能，资金分层回归中性或扰动债市多头情绪，债市二季度或震荡 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. “缩短放长”还是“缩长放短”，后续回笼节奏如何 - 5月22日央行预告投放6000亿元MLF，净投放1000亿，好于市场预期；市场对央行投放回笼有两种对立理解，但单月、单一品种投放回笼不足以反推央行意图变化 [7] - 3月以来央行收敛流动性引导资金回归中性意图明确，回笼力度逐月加大，5月资金逐步回归中性，调控初见成效 [8] - 央行回笼流动性遵循由短及长、工具越灵活越先动用、操作力度越大的规律，5月MLF净投放与买断式大幅回笼并行，体现短端先行、长端审慎 [10] - 银行负债端收紧、调控见效，6月净回笼规模大概率降低或与5月持平，进入“边走边看”阶段，预计6月回笼上下限在6000 - 9000亿元，7月到期量多或有扰动 [11] - 按5月净回笼比例推算，6 - 8月净回笼量上限分别约7500亿、9000亿和8000亿，实际规模或更低 [12] 2. 资金利率回升的阶段性目标如何判断 - 债市或已渡过最陡峭回笼阶段，6月净回笼规模大概率降低；现阶段DR001基本回到1.3%中性位置，下一阶段资金利率回升重点是非银资金回归中性，央行回笼向非银传导存在滞后 [16] - 历史上资金分层回归路径不同；R001合意中枢或在1.35%上方，R - DR利差维持5 - 10bp，一是参照2025年下半年资金“正常”运行区间，二是从约束资金空转套利角度反推 [20] 3. 资金收紧会蔓延到存单吗，如何影响债市定价 - 市场关注存单供给和一二级定价，尤其是1年期存单，存单与10年期国债有定价相关性，存单作为银行主动负债边际成本影响银行资产端配置必要收益率 [26] - 二季度以来央行中长期流动性投放转回笼，大行存单发行量加大，5月中短期限存单集中发行带动净融资转正；现阶段大行短存单发行放量，短期内长存单快速放量概率不大，但大行发行长存单动力可能提升 [26][28] - 一级加量发行会推动存单回归央行买断式/MLF价格锚，存单利率或向央行投放定价靠拢，1年期存单上行反映资金预期中期收敛，对债市信号效应明显 [29] - 非银资金回归中性会扰动债市情绪，资金收紧向非银端传导推动资金分层走阔，R001稳定在1.35%以上会使非银资金体感收紧，影响4月以来多头行情基础，债市二季度或震荡 [30] 4. 债市周度复盘 - 过去一周（2026年5月18 - 22日），央行公开市场逆回购净投放3015亿元，买断式逆回购净回笼8000亿元；DR001利率上行5.84bp至1.32%，DR007利率上行4.48bp至1.36%，1年期AAA存单利率上行0.5bp至1.45% [31] - 现券期货上涨，2年、5年、10年、30年期国债收益率分别下行1.1bp、1.27bp、1.39bp、1.85bp；2年、10年、30年期国开收益率分别下行1.05bp、0.41bp、1.85bp，5年期国开收益率上行0.41bp；TS、TF、T、TL主力合约收盘价分别上涨0.04%、0.08%、0.11%与0.6% [32] - 一级市场，过去一周利率债发行72只，共计7777亿元；净融资7257亿元 [32] - 过去一周，经济数据公布偏弱、股市疲软，资金利率中枢抬升，利率大幅下行后震荡走高；周一受海外债市和经济数据影响，利率先上后下；周二受经济数据和配置需求推动，利率下行；周三资金收紧、止盈盘兑现，利率震荡上行；周四税期资金收紧预期升温、国债期货下跌，利率先上后落；周五资金利率上行、税期临近，利率先震荡上行，后因央行MLF超额续作公告尾盘回落 [37][40][43] 5. 资产相对性价比 5.1. 国债期限利差、国开债期限利差表现分化 - 过去一周，国债各期限利差表现分化，3Y - 2Y利差走阔幅度最大，环比达115.76%；国开各期限利差表现分化，3Y - 2Y利差走阔幅度最大，环比达28.15%；隐含税率、新老券利差、非国开 - 国开利差均表现分化；地方政府债利差多数走阔，10年到期收益率：地方政府 - 国债利差收窄 [44] 5.2. 期限利差、信用利差表现分化 - 过去一周，各品种期限利差表现分化，企业债(AA):10年 - 5年收窄幅度较大，环比达 - 59.93%；各品种信用利差表现分化，5年:城投债(AA+) - 城投债(AAA)走阔幅度较大，环比达33.61% [45]

全球债市与加息交易 - 全球债市经历极致的加息重定价，美债各期限收益率全线飙升[4][7] - 30年期美债收益率一度触及5.2%，为2007年金融危机前以来最高水平[4][7] - 10年期美债收益率升至4.595%，为2025年2月以来最高[4][7] - 2年期美债收益率收报4.13%[4][7] 三重驱动压力 - 地缘政治不确定性：特朗普对伊朗强硬措辞推升军事风险溢价[4][7] - 美联储官员转鹰：理事Waller表态不排除加息可能，支持移除政策声明中的“宽松偏向”[4][7] - 通胀预期跳升：密歇根消费者调查1年期通胀预期从4.7%升至4.8%[4][7][12] - 5年至10年长期通胀预期从3.5%跳升至3.9%，存在脱锚风险[4][12] 关键经济数据 - 美国5月密歇根消费者信心终值大幅下修至44.8，为1952年调查以来历史最低[4][12] - 1年期通胀预期4.8%，大幅高于2026年2月的3.4%及2024年全年读数[4][12] - 利率期货市场已完全定价美联储在2026年内至少加息1次[11] 市场与政策动态 - 美伊谈判取得突破性进展，可能延长停火60天，推动油价或回到100美元/桶下方[4][8] - 新任美联储主席沃什宣誓就职，强调政策独立性并认为AI技术进步具有通缩效应[4][9] - 美联储内部鹰派倾向加剧，6月FOMC会议政策基调受密切关注[4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾大金融、顺周期等资产；关注中短久期、有一定票息保护的固收产品；长期资金利率低时货币基金无趋势性投资机会；可适当配置黄金ETF [5][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股震荡调整，AI硬件表现突出，4月经济数据显示经济修复节奏放缓，呈新强旧弱、外稳内弱格局，叠加资金抱团和海外流动性预期收紧，A股波动大；AI硬件需求旺，电子板块强，AI算力驱动高端电子布需求增，建材玻纤子板块居前，人形机器人产业链表现不错 [7] - 截至5月22日，上证综指全周跌0.54%，深证成指全周涨0.23%，主要指数中科创50指数涨幅最大为5.57%，成长表现优于价值；两市成交额较前周约减1.61万亿元；申万一级行业分类下31个行业中5个上涨，电子涨幅最大为6.56%，农林牧渔跌幅最大为6.31% [8] - 债市走强，受4月经济数据偏弱支撑，但美债长端利率冲高压制，长端下行幅度不及短端；信用债等级利差和期限利差分化；主要指数中中债国债总净价指数涨幅最大为0.14%；转债方面，中证转债指数上涨0.12% [9] - 美股上涨，AI硬件持续走强，道琼斯工业指数全周涨2.13%；欧洲股市整体上涨，亚太各主要市场走势分化；汇率方面，美元指数全周涨0.07%；大宗商品方面，中东局势缓和油价回落，美债利率冲高压制金价，NYMEX原油、ICE布油价格分别下跌3.89%和4.59%，COMEX黄金下跌1.13%，COMEX白银下跌2.10% [10] 上周基金市场回顾 - 股票型基金上涨0.11%，其中指数股票型基金下跌0.04%，主动股票开放型基金上涨0.76%；混合型基金中，主动混合开放型基金上涨0.64%；部分重仓芯片半导体、人形机器人等科技成长板块的基金表现较优；指数基金中，电子半导体等主题产品表现较好 [11][12] - 债券型基金上涨0.10%，指数债券型基金上涨0.07%，主动债券开放型基金上涨0.11%；分类来看，纯债债券型基金上涨0.09%，准债债券型基金上涨0.12%，偏债债券型基金上涨0.10%，可转债债券型基金上涨1.05%；权益资产涉及芯片半导体、人形机器人等板块的偏债债基和可转债债基表现较优；纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好 [12] - QDII基金中，权益类QDII基金下跌0.33%，主投全球半导体领域的基金表现较优；固收方面，QDII债券型基金下跌0.05% [13] - 货币基金年化收益率为1.16%；摊余成本法债基方面，长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.25%和1.55%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.62%，封闭混合估值法债基年化收益率为4.73% [12] - 黄金ETF及其联接基金下跌1.40%，商品型基金上周下跌1.38% [14] 未来投资策略 - 宏观方面，4月我国经济修复节奏放缓，生产、消费、投资三大领域同步走弱，结构性分化加剧，当前经济呈新强旧弱、外稳内弱格局，预计后续政策发力推动基建与消费边际改善，经济呈弱复苏、慢修复态势 [15] - 股票市场方面，AI产业延续涨价，内需消费景气偏弱，科技硬件延续涨价，地缘&通胀再升温，地产销售边际改善但内需消费景气仍偏弱 [15] - 债券市场方面，资金中枢回归中性更可能驱动曲线小幅走陡，长端在这一过程中可能比短端承压更明显 [17] - 基金投资方面，股混基金建议均衡偏成长风格配置，重视科技赛道，兼顾大金融、顺周期等资产；债券基金建议关注中短久期、有一定票息保护的固收产品；货币基金在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会；商品基金可适当配置黄金ETF [18] 基金市场最新动态 - 基金分红迎变局，权益基金首超债基，指数基金成最大推手，截至5月19日，今年以来公募基金累计分红676.55亿元，权益类基金年内分红314.18亿元，占比46.44%，首次超过债券型基金，指数型基金年内分红219.68亿元，占股票型基金分红总额的92.78%；红利基金也成为分红亮点，名称带“红利”的基金分红总额30.19亿元，占到权益基金分红总额的10.88%；展望未来，权益基金分红有望走向“高频常态”，债基分红将回归票息理性轨道 [19][20] - 首批REITs指数基金正式申报，5月18日，4只公募REITs指数基金产品正式申报，标志着公募REITs指数化投资开启，产品跟踪标的为中证REITs全收益指数，此次申报有助于推动REITs市场高质量发展 [22] - 上周共新成立基金31只，新基金平均认购天数约为14天，新发基金平均募集份额为6.77亿份，总募集份额为209.99亿份 [23] - 下周未来几天有115只基金份额将进行权益登记，最值得关注的基金是景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF，每10份派发红利11.18元 [24]

投资评级与核心观点 - 报告对安图生物的投资评级为“增持” [1][7] - 报告给予安图生物的目标价格为42.42元 [1][7] - 报告核心观点：公司国内市场短期承压，但国际市场快速增长，多款新产品获批上市，产品矩阵持续完善 [2] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2025年公司实现营业收入42.26亿元，同比下降5.47%；实现归母净利润10.68亿元，同比下降10.59% [5][14] - **季度业绩**：2025年第四季度（25Q4）实现营业收入10.99亿元，同比增长0.74%；2026年第一季度（26Q1）实现营业收入9.92亿元，同比下降0.37% [14] - **业绩预测**：预测2026年至2028年营业收入分别为45.73亿元、51.44亿元、58.09亿元，对应增长率分别为8.2%、12.5%、12.9% [5] - **盈利预测**：预测2026年至2028年归母净利润分别为11.54亿元、13.11亿元、15.11亿元，对应增长率分别为8.1%、13.6%、15.2% [5] - **每股收益预测**：调整后2026年至2028年每股收益（EPS）预测分别为2.02元、2.30元、2.64元 [14] 市场与估值 - **当前股价**：报告发布时公司股价为32.50元 [8] - **总市值**：公司总市值为185.71亿元 [8] - **估值水平**：基于2026年预测每股收益2.02元，给予21倍市盈率（PE）估值，从而得出42.42元的目标价 [14] - **可比公司**：参考迈瑞医疗、新产业等可比公司，2026年预测市盈率平均约为21倍 [16] 业务分地区与分品类表现 - **国内市场**：2025年国内市场营收为37.57亿元，同比下降8.46%，毛利率为68.46% [14] - **国际市场**：2025年国际市场营收为3.84亿元，同比大幅增长34.96%，毛利率提升至44.01% [14] - **产品收入**： - 免疫诊断收入23.81亿元，同比下降6.85% [14] - 微生物检测收入3.63亿元，同比增长0.68% [14] - 生化检测收入1.80亿元，同比下降18.98% [14] - 分子诊断收入0.50亿元，同比大幅增长43.99% [14] - 检测仪器收入4.04亿元，同比增长14.11% [14] 研发与新产品进展 - **研发投入**：2025年公司研发投入达7.68亿元，占营业收入的18.16% [14] - **新产品获批**：2025年新增试剂产品注册（备案）证书197项，涵盖多种检测方法；新获仪器产品注册证书7项，包括基因测序仪、全自动化学发光免疫分析仪、微生物培养监测仪等多款新品 [14]

AI 向物理世界加速渗透，暑期档影片持续定档 [Table_Industry] 传播文化业 传媒行业双周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 陈俊希(分析师) | 021-38032025 | chenjunxi@gtht.com | S0880520120009 | | 陈星光(分析师) | 021-23219104 | chenxingguang@gtht.com | S0880525040043 | | 孙小雯(分析师) | 021-23154120 | sunxiaowen@gtht.com | S0880525040021 | | 李瑶(分析师) | 021-23185669 | liyao6@gtht.com | S0880525120001 | | 赵旖旎(研究助理) | 021-23183268 | zhaoyini@gtht.com | S0880125042251 ...

行业投资评级 - 增持 [5] 核心观点 - 618预售开启，外资品牌预算爆发强劲，头部国货通过推出中高价格带套组产品、叠加部分政府补贴，呈现回暖态势 [2] - 自下而上优选强势能及具备修复弹性的标的，建议增持基本面强劲的高成长标的和底部改善标的 [6] 平台活动与政策 - 2026年618活动于5月中下旬陆续开启，天猫于5月21日开启预售，较2025年延后8天，活动将持续至6月21日；抖音618好物节于5月15日率先开启，持续至6月18日；京东以5月13日“心动购物季”预热，5月30日晚8点现货开卖 [6] - 各平台均取消复杂凑单规则，主打一件直降或立减折扣，天猫品类券全面升级为平台加补券，叠加国补范围扩容至32个品类 [6] - 化妆品首次纳入政府补贴体系，珀莱雅、彩棠、可复美等部分产品均有政府补贴，补贴比例多在12%-20%，对销售有望形成直接催化 [6] 天猫平台表现 - 李佳琦直播间为天猫美妆核心阵地，5月21日预售首日带货378款美妆商品，覆盖126个品牌，首小时预售GMV保持双位数增长 [6] - 品牌格局上，SK-II登顶李佳琦直播间首日预售第一，旗下神仙水GMV超亿元，修丽可、珀莱雅、娇韵诗、欧莱雅分列2-5名 [6] - 前20名中国货品牌占据7席位，分别是珀莱雅（第3）、FAN BEAUTY（第8）、薇诺娜（第10）、可复美（第12）、毛戈平（第13）、同频（第17）、优时颜（第20） [6] - 新品成为增长核心引擎，预售首日直播间共上架66款美妆新品，占全场商品17.4%，其中15款新品GMV超500万元，累计贡献1.7亿元 [6] - 珀莱雅蕴白系列（套组价格999元）上播后5秒售罄、销量3万+；薇诺娜311屏障速修水霜（套组价格458元）首销销量达6万+，高端水乳霜等套组成为国货新增量方向 [6] 抖音平台表现 - 据抖音电商官方数据，618第一阶段（5月15-20日），成交额破亿元的美妆品牌数同比增长75% [6] - 据灰豚数据，截至5月23日，抖音618美妆品牌中外资高端表现优异，赫莲娜、海蓝之谜分列第1、2名，国货龙头珀莱雅位列第3，雅诗兰黛、兰蔻、YSL、娇韵诗等均排名居前 [6] - 大众国货品牌自然堂、百雀羚、韩束位列第8-10名 [6] - 抖音美妆正从“国货主导”走向“双强竞争”格局，高端外资品牌凭借强品牌力在大促爆发力强，国货品牌则均衡平销与大促，在大众市场及日常销售中保持竞争力 [6] 重点公司投资建议 - 建议增持基本面强劲的高成长标的：毛戈平、倍加洁、林清轩 [6] - 建议增持底部改善标的：珀莱雅、贝泰妮、登康口腔、巨子生物、上海家化、润本股份、上美股份、青松股份、爱美客 [6] - 相关标的：四环医药、敷尔佳 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告核心观点 - 多个海外品牌最新财季收入及业绩表现超出一致预期，其中Amer Sports、Deckers、Ralph Lauren、VF表现亮眼 [4][6] - 2026年4月中国服装鞋帽针纺织品零售额同比增长3.6%，增速较3月的7.0%环比放缓，但仍高于社会消费品零售总额整体增速（+0.2%）[4][6] - 投资建议关注四条主线：1) 受益于美棉价格上行弹性的纱线龙头；2) 具备业绩释放潜力的男装龙头；3) 基本面稳健且高股息的公司；4) 低估值且具备稀缺品牌矩阵的龙头 [6] 行情回顾总结 - **A股市场表现**：上周（20260518-20260522）申万纺织服饰板块下跌2.46%，跑输沪深300指数2.16个百分点，在31个申万一级行业中排名第19位 [9] - **板块内部分化**：纺织制造板块下跌3.05%，服装家纺板块下跌2.76% [9] - **估值水平**：纺织服饰板块当前PE（TTM，剔除负值）为21.01倍，低于历史均值24.35倍 [9] - **港股市场表现**：上周恒生指数下跌1.37%，纺织服装相关个股涨跌互现，其中千百度（+6.45%）、非凡领越（+3.64%）涨幅居前，思捷环球（-14.52%）、都市丽人（-9.09%）跌幅居前 [12][13] 行业数据跟踪总结 - **国内零售数据**：2026年4月，中国服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长3.6%，限额以上单位服装类零售额同比增长4.0% [17] - **累计零售数据**：2026年1-4月，中国服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长8.1% [6] - **出口数据**：2026年4月，中国纺织品服装出口额约240.53亿美元，同比下降0.57% [19] - **累计出口数据**：2026年1-4月，中国纺织品服装累计出口911.27亿美元，同比增长0.73% [19] - **原材料价格**： - **棉花**：上周中国3128棉花价格指数下跌0.56%至17，603元/吨，Cotlook A指数上涨0.91%至13，709元/吨 [21] - **化纤**：涤纶POY指数上涨0.29%至8，600元/吨，短纤下跌4.65%至7，800元/吨；锦纶POY下跌1.00%至14，900元/吨 [21] - **其他**：布伦特原油上周下跌3.35%至107美元/桶；澳大利亚羊毛价格交易指数下跌1.62%至1，336美分/公斤 [21] 重点公司财季表现总结 - **Amer Sports**：2026年第一季度收入同比增长32%，经调整归母净利润同比增长47%，超出市场预期 [6] - 大中华区收入增长44.5%，领跑全球 [6] - 上调2026年全年收入指引至增长20-22%（此前为16-18%）[6] - **Deckers**：2026财年第四季度收入同比增长10%（固定汇率+8%），每股收益0.96美元，优于一致预期的0.83美元 [6] - UGG品牌收入增长9%，HOKA品牌收入增长15% [6] - 对2027财年收入给出高单位数增长指引 [6] - **Ralph Lauren**：2026财年第四季度收入（固定汇率）增长12%，远超市场预期的单位数增长，调整后每股收益2.8美元 [6] - 亚洲地区收入增长28%，其中中国市场增速超50% [6] - 平均售价提升16%，毛利率同比改善0.4个百分点 [6] - **VF Corporation**：2026财年第四季度收入（固定汇率）增长3%，每股收益0美元，略超市场微亏预期 [6] - The North Face收入增长7%，Vans收入同比降幅收窄至-5%（上一季度为-10%）[6] - 恢复发布年度指引，预计2027财年收入（固定汇率）增长1-2% [6] 重点公告及新闻总结 - **公司公告**： - 森马服饰注销合计0.32亿份股票期权，行权价格调整为3.04元/股 [31] - 天创时尚推出员工持股计划，筹集资金不超过1.1亿元，涉及总股本3.10% [31] - 特步国际末期股息可选择以股代息 [31] - 都市丽人执行董事增持239.7万股 [34] - **行业新闻**： - 多个欧洲奢侈品牌重新强化美国市场布局，LVMH集团计划2026年在美国新增20家门店 [35] - Shein拟以1亿美元收购美国可持续服饰品牌Everlane [36]

资料来源：Wind，国泰海通证券研究 业务升级筑壁垒，盈利拐点已现 杰创智能(301248) 杰创智能（301248.SZ）首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 吕浦源(分析师) | 021-23183822 | lvpuyuan@gtht.com | S0880525050002 | | 钟明翰(研究助理) | 021-38031383 | zhongminghan@gtht.com | S0880124070047 | 本报告导读： 公司作为国内 AI+安全、AI+云计算领域核心服务商，战略转型成效亮眼，盈利成功 扭亏且整体毛利率提升，渠道生态双优助力新客拓展，研发资本化优化费用结构， 高毛利新业务高增筑牢发展根基。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ...

机械行业周报 股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2026.05.24 半导体设备需求上行，Optimus 量产预期升温 [Table_Industry] 机械制造业 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | | 丁嘉一(分析师) | 021-23187266 | dingjiayi@gtht.com | S0880525080009 | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | 本报告导读： 上周（2026/5/18-2026/5/22）机械设备指数涨跌幅为+1.92%。存储扩产与国产替代驱 动半导体设备需求上行，人形机器人国产主机厂 IPO 进程提速，4 月工程机械出口 景气延续 投资要点： [Table_Report] 相关报告 机械制造业《看好机器人、半导体设备、商业航 天》2026.05.18 机械制造业《科技创新驱动成长，机械 ...