报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - “向海图强”战略落地提速，深海装备建设节奏加快，政策顶层设计强化“向海发展”导向，为深海科技等相关产业带来中长期发展机遇 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 2025年7月1日中央财经委员会第六次会议召开，研究“纵深推进全国统一大市场建设”及“海洋经济高质量发展”等战略议题，强调加快培育壮大海洋产业体系，推进海上风电等新兴产业规范有序发展等 [3] 风电 - 2025年风电装机需求高景气，1 - 4月国内风电新增装机19.96GW，交付起量；1 - 5月央国企287个项目定标，开标容量达53.4GW，其中陆上37.39GW，海上3.01GW；深远海风电建设推进，浙江深远海示范项目启动机组招标，为相关设备厂商带来新增量空间 [3] - 推荐标的为新强联，相关标的为通裕重工 [3] 油气设备 - 2024年中国海洋能源供给持续增长，海洋原油增量占全国原油增量近八成，成为油气增储上产重要增长极；我国在深水油气勘探开发领域实现超越，自主设计建造的“奋进号”超深水动力定位钻井平台实现深水装备零的突破 [3] - 推荐标的为杰瑞股份、纽威股份，相关标的为中集集团、中海油服、石化机械、海油工程 [3] 船舶行业 - 政策催化深海装备建设提速，深海多领域发展对深海装备形成系统性需求，我国在高端船型领域实现关键突破，海工装备新签订单、交付排产处于高位，产业链向“系统解决方案”升级，掌握相关能力的龙头企业有望受益 [3] - 相关标的为中国船舶、中船防务、振华重工 [3] 重点公司盈利预测 | 股票代码 | 公司名称 | 股价（元） | EPS（元）（2025E） | EPS（元）（2026E） | EPS（元）（2027E） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 34.25 | 2.89 | 3.43 | 3.98 | 11.9 | 10.0 | 8.6 | 增持 | | 603699.SH | 纽威股份 | 30.80 | 1.81 | 2.15 | 2.46 | 17.0 | 14.3 | 12.5 | 增持 | | 300850.SZ | 新强联 | 35.20 | 1.10 | 1.23 | - | 32.0 | 28.6 | - | 增持 | [4] 自有资金持仓 - 公司持有新强联已发行股份1%以上，2025年6月30日自有资金持仓量为19453497股，无锁定期 [5]

非农数据亮点 - 6月美国新增非农就业14.7万人，较5月增加，连续三月平均新增回升至15.0万人，超市场预期[4][7] - 6月美国失业率由5月的4.2%回落至4.1%，超市场预期[4][7] - 5月与4月新增就业人数分别上修0.5万人和1.1万人，扭转下修趋势[4][8] 就业市场隐忧 - 6月政府部门新增就业从5月的0.7万回升至7.3万，私人部门从13.7万回落至7.4万，不及预期[13] - 6月劳动参与率为62.3%，较5月回落0.1个百分点，不及预期[16] - 6月劳动力平均时薪同比3.7%，较5月回落0.1%，环比增速降至0.2%，不及预期[16] 美联储政策 - 超预期非农数据使市场预期美联储年内降息次数由3次回落至2次，7月降息预期回落[19] - 美国就业市场未明显失速，关税对通胀影响待察，美联储短期内难降息[4][19] 风险提示 - 就业市场非线性恶化[4][20]

报告行业投资评级 - 叉车行业投资评级为增持 [1][3] 报告的核心观点 - 受益具身智能发展，国内外叉车、电商物流和机器人企业在智能物流领域布局，无人叉车和具身搬运机器人趋势渐明，看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] - 亚马逊机器人部署超百万且新款机器人效率与人相当，其在无人仓储物流发展有望起标杆作用 [5] - 2025 年以来多家龙头企业加码无人物流赛道，有助于智能物流无人化发展 [5] - 国内叉车龙头加速布局智能物流无人化并取得进展，叉车及仓储物流无人化趋势明确，国产叉车企业有望借无人化弯道超车 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] 亚马逊机器人进展 - 7 月 1 日亚马逊机器人全球部署超百万台，承担重型搬运及重复性任务，形成人机协作模式 [5] - 今年新发布仓储机器人 Vulcan，能完成库存整理、抓取功能，有“触觉”，可拣选、存放履行中心 75%物品，速度与一线员工相当 [5] 龙头企业布局情况 - 1 月凯傲集团与英伟达、埃森哲合作，利用相关技术改善仓库管理 [5] - 6 月 Figure 02 借助端到端通用控制模型 Helix 自主完成快递拣选工作 [5] - 6 月智元机器人与德马集团签订协议，开启人形机器人在数据驱动下的作业场景应用时代 [5] 国内叉车龙头布局情况 - 2025 年 2 月安徽合力宣布和华为合作，并与顺丰、京东签订协议 [5] - 2024 年 12 月杭叉集团在美国成立智能物流有限公司，2025 年 2 月就“智能机器人 + 物流”创新合作交流 [5] - 2025 年 6 月中力股份举办创新大会，发布数智仓储等新品 [5] 相关标的盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股）（2025E） | EPS（元/股）（2026E） | EPS（元/股）（2027E） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600761.SH | 安徽合力 | 18.58 | 1.59 | 1.78 | 2.00 | 11.69 | 10.44 | 9.29 | 增持 | | 603298.SH | 杭叉集团 | 21.86 | 1.71 | 1.96 | 2.26 | 12.78 | 11.15 | 9.67 | 增持 | | 603194.SH | 中力股份 | 43.08 | 2.30 | 2.56 | 2.90 | 18.73 | 16.83 | 14.86 | 增持 | | | 平均值 | | 1.87 | 2.10 | 2.39 | 14.40 | 12.81 | 11.27 | | 注：收盘价截至 2025/7/2，盈利预测来自国泰海通证券研究 [6]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 谷歌与CFS达成200MW聚变能购电协议，标志其能源战略向终极能源迈进，加速核聚变商业化进程，或成全球能源结构转型关键支点，驱动可控核聚变行业加速发展 [3] - AI催生庞大电力需求，清洁、可持续的核聚变能源是满足数据中心需求与企业低碳转型的关键方案，驱动CFS加速商业化 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2025年6月30日CFS与谷歌达成售电协议，预计2030年初从首座商业聚变电ARC向谷歌供应200MW电力，售电规模占ARC预期发电量一半 [5] - CFS全力推进SPARC装置建设与安装，预计2026年建成，2027年首次验证Q>1 [5] - 2024年12月CFS计划在弗吉尼亚州投资数十亿美元建设ARC项目，2030年初投入使用，发电能力约400MW，可满足约15万户家庭用电 [5] - 2025年5月CFS就ARC项目提交分区规划申请，启动关键审批流程 [5] 行业竞争情况 - 行业竞争激烈，除CFS外，微软投资的Helion目标2028年发电，TAE Technologies等公司也在竞逐聚变商业化，有望推动行业快速发展 [5] 谷歌战略布局 - 谷歌将能源投资分为短期、中期和长期，长期聚焦聚变能，与CFS达成购电协议支撑其长期能源战略，使其在未来能源市场占有利位置 [5] 投资建议 - 重点关注高温超导磁体、电源、检测系统等细分领域 [5] - 受益标的包括中游设备联创光电、国光电气等，上游材料永鼎股份、精达股份 [5] 相关标的估值 - 截止2025年7月3日给出了联创光电、国光电气等相关标的收盘价、总市值、EPS、PE等估值数据，并给出均值和中值 [6]

报告核心观点 - 二季度南向资金继续流入港股，Q2累计净流入2925亿港元，南向持股市值占比创历史新高，港股通持股金额占比从Q1末的19.0%升至Q2末的20.7%，外资占比从62.8%降至60.4%；存量视角下外资在大部分细分行业仍占主导，但南向在消费者服务、家庭用品等板块边际定价权显著提升 [3][5][6] 各部分总结 南向资金与外资持股占比变化 - 南向港股持股市值占比再创历史新高，2025Q2达到20.7% [7][8] - 存量视角下外资在港股大部分细分行业占据主导地位，如食品用品零售、电信服务等行业外资占比较高 [11][12] 南向资金定价权提升板块 - 二季度南向在消费、汽车、医药、能源等板块定价权显著提升，外资占比下降，南向占比上升 [13][14] 资金流入行业情况 - 二季度南向加速流入医药、能源、多元金融等板块 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年6月，A股、债市、美股、油价上涨，金价下跌；部分重配TMT、军工、有色等相关行业个股的基金表现较优 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 2025年6月资本市场回顾 - 股票市场：A股上涨，TMT、军工、有色等行业表现较优；5月制造业PMI环比上升带动A股上行，月中受中东局势影响承压调整，后在内外利好下再度回升；结构性机会包括海外算力景气度超预期、军工利好消息、中美经贸磋商带动有色金属行业上涨；截至6月30日，上证综指全月涨2.90%，深证成指全月涨4.23%；成长表现优于价值；31个申万一级行业中23个上涨，通信、军工、有色等居前，食品饮料、美容护理等靠后 [6][10][11] - 债券市场：债市上涨，短端表现强于长端；资金面宽松，叠加陆家嘴金融论坛影响，市场抢跑利好；截至6月30日，1年期和10年期国债到期收益率短端下行12BP、长端下行2BP，1年期和10年期国开债到期收益率短端下行5BP、长端下行2BP；信用债收益率下行；主要指数中，中债总净价指数等有涨有跌，中证转债指数上涨3.34% [6][12] - 海外市场：美股上涨，油价上涨，金价下跌；伊以冲突使美股先跌后因局势降温及经济数据强化降息预期反弹；全月道琼斯工业指数等上涨，欧洲部分市场下跌，亚太市场部分指数上涨；大宗商品方面，能源指数上涨，农产品价格下跌，贵金属指数上涨，COMEX黄金微跌、COMEX白银上涨9.99% [6][13][14] 2025年6月基金业绩回顾 - 股混基金：部分重配TMT、军工、有色等相关行业个股的基金表现较优；股票型基金上涨4.25%，其中指数股票型基金上涨4.24%，主动股票开放型基金上涨4.31%；主动混合开放型基金上涨3.57%；指数基金中金融科技等主题产品及跟踪港股证券板块的产品表现较优 [6][16] - 债券基金：部分权益资产涉及TMT、军工、有色等板块的含权债基表现较优；债券型基金上涨0.49%，其中指数债券型基金上涨0.30%，主动债券开放型基金上涨0.51%；偏债债券型基金等各品种有不同涨幅；部分偏债债基与可转债债基及重配中长久期利率债的纯债债基表现较好 [6][17] - 货币基金：货币基金年化收益率持平，为1.35% [6][18] - QDII基金：部分主投海外科技股、港股创新药的基金及原油主题基金有不错表现；QDII股混型基金整体上涨4.37%，QDII债券型基金上涨0.72% [6][19]

货币体系本质 - 货币本质是“社会共识”的“记账工具”，如纸币、银行体系、中央银行发行货币均承担记账功能[8] - 货币需获认可形成“社会共识”才能流通，范围可大可小，稀缺性对形成“社会共识”至关重要[9][10] - 各国法定货币是社会共识的记账工具，基于对政府信任，政府需保证其供给相对“稀缺性”[11] 稳定币发展 - 2008 年金融危机后全球纸币超发，对法定货币“社会共识”减弱，区块链应运而生，稳定币基于区块链诞生[13] - 2014 年以来法定货币尤其是美元背书的稳定币占稳定币市场 99%的份额，可理解为数字化货币基金份额，能实现去中心化流通[14] - 稳定币发展或重构全球货币体系、影响部分经济体财政税收体系，美元发行机制也会变化[17][18][19] RWA 创新 - RWA 是通过区块链技术将现实世界资产转化为区块链上数字通证的创新模式，可构建全新金融市场和金融生态[20][21] - RWA 不仅有价值储藏功能，还可承担支付结算功能，影响货币体系，帮助实现商品“货币”属性[21][22] 综合影响 - 稳定币和 RWA 发展可能在区块链上打造平行于现实世界的货币和金融体系，带来诸多机会[22] 风险提示 - 存在全球地缘风险、美国政策的不确定风险、监管政策变化风险[4][23]

AI行业动态 - Meta从OpenAI挖走四位华人学者，或助其弥补技术短板[8] - AI创业公司Delphi获红杉领投1600万美元A轮融资，用户对话可获超85%收入[9] - OpenAI前CTO创立的Thinking Machines Lab完成20亿美元种子轮融资，估值达100亿美元[10] AI应用资讯 - Anthropic的Claude聊天机器人新增免编程构建AI应用功能[11] - 谷歌推出开源免费的Gemini CLI，有百万上下文窗口和每天1000次免费使用限额[12] - 特斯拉Robotaxi在德州奥斯汀启动，首批乘客固定价格4.2美元，投入10 - 20辆Model Y[22] AI大模型资讯 - 微软发布Mu模型，3.3亿参数性能比肩参数量大10倍的Phi - 3.5 - mini[27] - Sakana AI提出“强化学习教师”新范式，降低训练成本，缩短训练时间[28] 科技前沿 - CMU团队将LLM推理延迟降低1.2至6.7倍，Qwen3 - 8B每token延迟降至12.5毫秒[29] - 微软量子计算技术将量子比特错误率降低1000倍，从10⁻³降至约10⁻⁶[32]

货币本质 - 货币本质是“社会共识”的“记账工具”，需保证“稀缺性”以形成“社会共识”，维持记账公允性[9][10][11][12] 稳定币 - 2014年以来法定货币尤其是美元背书的稳定币占稳定币市场份额99%[17] - 稳定币是数字化货币基金份额，可实现去中心化流通，完善区块链新货币体系，增加对其需求，替代效应将更明显[17][18][19] - 稳定币发展或重构全球货币体系、影响财政税收体系，美元发行机制也会变化，美联储可调控美元流动性[20][22][23] RWA - RWA是将现实世界资产转化为区块链数字通证的创新模式，广义上法定货币稳定币是特殊RWA[24] - RWA发展将构建全新去中心化金融市场和生态，投资者可直接在区块链做财富管理[25] - RWA可承担支付结算功能，帮助实现商品“货币”属性[30] 综合影响 - 稳定币和RWA发展可能打造平行于现实的货币和金融体系，带来机会，其与现实体系的连接融合值得关注[30] 风险提示 - 存在全球地缘风险、美国政策不确定风险、监管政策变化风险[4][31]