港股市场表现 - 恒生指数站上27000点关口，收于27,073点，日涨幅0.56%，年初至今涨幅34.96%[3][9] - 纸业股全线拉升，玖龙纸业涨超10%，行业掀起涨价潮，包装纸价格每吨上调30-100元[9] - 创新药概念活跃，三生制药涨超10%，百济神州前三季度净利润达11.39亿元[9] - 锂电池板块强势上扬，赣锋锂业涨超12%，碳酸锂期货价格自10月中旬以来累计上涨20%[9] - 黄金股集体走强，中国白银集团涨超12%，现货黄金价格突破4220美元/盎司，日内涨幅0.61%[9] 美股与全球市场 - 美股三大股指全线收跌，标普500指数跌1.65%至6,851点，纳斯达克指数跌2.29%至23,406点[3][9] - 美联储降息预期降温，12月降息概率降至接近50%，多位官员对通胀压力表示担忧[9][12] - 国际油价大跌，欧佩克警告全球原油市场转入结构性过剩[9] - 日经225指数上涨0.43%至51,063点，东证指数连续第二个交易日创历史收盘新高[3][12] 企业财报与行业动态 - 腾讯控股第三季度营收1928.7亿元，同比增长15%，净利润631.3亿元，同比增长19%[14] - 京东集团第三季度收入2991亿元，同比增长14.9%，服务收入同比增长30.8%[14] - 哔哩哔哩第三季度净利润4.69亿元，同比扭亏为盈，月活跃用户达3.76亿[14] - 阿里巴巴秘密启动千问项目，基于Qwen模型打造个人AI助手，全面对标ChatGPT[14]

全球股市表现 - 道琼斯工业指数收于47,928点，单日上涨0.68%，年初至今上涨13.42%[3] - 纳斯达克指数收于23,468点，单日下跌0.26%，年初至今上涨21.21%[3] - 恒生指数收于26,923点，单日上涨0.85%，年初至今上涨34.21%[3] - 日经225指数收于50,843点，单日上涨0.43%，年初至今上涨28.00%[3] 板块与个股动态 - 美股资金从科技股轮动至金融与医疗板块，高盛与联合健康股价均上涨约3.5%[2][11] - AMD股价飙升9%，公司预计未来三至五年营收年化增长率约35%[11] - 港股家电股走强，海信家电涨超8%，京东双11大家电品类销售额领先[9] - 港股保险股表现强劲，中国人寿涨超4%，行业三季报业绩大幅优于预期[9] 宏观经济与政策 - 交易员预计美联储12月降息25个基点的概率为65%[11] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于明年2月退休[11][14] - 美国众议院即将就临时拨款法案进行表决，政府停摆可能结束[14] - 美国10月份次级车贷违约率创历史新高[14] 大宗商品与货币 - 现货黄金价格突破4200美元/盎司关键水平[11] - 日元兑美元自2月以来首次跌破155关口[11] - OPEC月报将第三季度全球原油市场预估从供应短缺调整为供应过剩[14] 行业与公司新闻 - 人工智能初创公司Anthropic计划在美国投资500亿美元建设数据中心[14] - 闪存市场NAND Flash价格累计涨幅在50%-100%区间[15] - 百济神州前三季度营收275.95亿元，同比增长44.2%，净利润11.39亿元扭亏为盈[15]

全球股市表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数创历史新高，收于47,369点，日涨幅1.18%[3] - 港股市场探底回升，恒生指数收于26,696点，日涨幅0.18%，年初至今涨幅33.08%[3][9] - 日经225指数收于50,912点，日跌幅0.14%，软银集团因科技股投资组合价值飙升，第二财季净利润同比激增111.9%至2.5万亿日元[3][12] 美国劳动力市场与宏观政策 - ADP报告显示美国劳动力市场在10月下旬放缓，截至10月25日的四周内，美企平均每周减员11,250人[12][14] - 美国总统特朗普宣布向非高收入民众发放每人2,000美元的“关税分红”，资金来源于加征关税收入[14] - 美国众议院计划就临时拨款法案投票，政府停摆导致部分10月经济数据未能收集，影响经济评估[11] 行业与个股动态 - 人工智能概念股承压，英伟达股价日跌2.96%，软银清仓其股份套现58.3亿美元，加剧市场对AI热潮见顶的担忧[9][12] - 中国影视股表现亮眼，欢喜传媒大涨超16%，2025年电影总票房已达450.18亿元[9] - 半导体股跌幅居前，华虹半导体跌超3%，台积电10月营收同比增长16.9%，增速为2024年2月以来最低[9] - 诺和诺德美股暴涨7%，其实验性药物coramitug的Ⅱ期临床试验数据公布[12] - AMD预计到2030年AI数据中心市场规模将突破1万亿美元，公司未来三到五年营收年复合增速预计达35%[14]

全球市场表现 - 美股三大指数集体收涨，标普500涨1.54%至6832点，纳斯达克涨2.27%至23527点，道琼斯涨0.81%至47369点[3][9] - 港股三大指数上涨，恒生指数涨1.55%至26649点，恒生科技指数涨1.34%至5916点，恒生国企指数涨1.90%至9443点[3][9] - 日经225指数上涨1.26%至50912点，东证指数上涨0.56%[3][12] - 欧洲主要股市普遍上涨，法国CAC40涨1.32%，德国DAX涨1.65%，英国富时100涨1.08%[3] 驱动因素与市场情绪 - 美国参议院在结束政府停摆方面取得关键进展，一项恢复联邦拨款的妥协方案在程序性投票中成功通过[9][12] - 中国10月份CPI同比由降转涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续6个月扩大，释放积极信号[9] - 10月中国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，1-10月累计批发1205.8万辆，同比增长29.9%[9] 板块与个股表现 - 科技股全线反攻，英伟达大涨5.8%，Palantir飙升8.8%，特斯拉涨3.7%[9] - 存储芯片股延续涨势，闪迪因NAND闪存合同价格上调50%而暴涨12%[9][12] - 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.25%，小鹏汽车涨超16%[9][12] - 港股新消费概念股活跃，中国中免大涨超15%，沪上阿姨涨超14%[9] - 港股黄金股集体走强，赤峰黄金涨超6%，中国央行黄金储备连续第12个月增持至7409万盎司[9] 行业与政策动态 - 摩根大通私人银行预测黄金价格到2026年底前将突破每盎司5000美元[14] - 中国国务院办公厅印发措施，要求超过400万元的工程采购项目预留40%以上预算面向中小企业[14] - 美国正式将出口管制穿透性规则推迟一年，落实中美元首会晤协议[12]

港股市场表现 - 港股市场做多情绪回稳，恒生科技指数单日收涨2.74%至5944.22点，恒生指数单日收涨2.12%至26485.90点，国企指数单日上涨2.1%[3][9] - 南下资金净买入港股54.79亿港元[9] - 科技股集体上涨，阿里巴巴涨超4%，京东涨超3%，腾讯、百度、美团、小米均有涨幅[9] - 电解铝产能约束强化推动铝业股上涨，中国铝业大涨超11%[9] - 半导体芯片概念股强势，中芯国际劲升超7%[9] - 新股旺山旺水上市首日收涨145.73%[9] 美股市场表现 - 美股三大指数收盘集体收跌，纳指跌1.9%，标普500指数跌1.12%，道指跌0.84%[9] - 大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌超3%，英特尔、亚马逊、Meta跌超2%[9] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，小鹏汽车大涨近10%，百度涨超3%[10] - 美股成交额前十中，特斯拉成交额达460亿美元，股价跌3.5%；英伟达成交额421亿美元，股价跌3.7%[16] 日本及亚太市场 - 日经225指数上涨1.34%至50883.68点，东证股价指数上涨1.38%[3][13] - 软银集团成交额居首达31.95亿美元，股价上涨近3%[13][17] - 富时新加坡海峡指数单日上涨1.54%至4484.99点[3] - 日本自民党计划自2026财年起每年拨款约1万亿日元支持半导体与AI生态建设[13] 宏观经济与行业动态 - 美国10月雇主宣布裁员153,074人，同比增加175%[13] - 摩根士丹利称10月外资流入中国股市规模放缓至22亿美元，但年初至今累计流入达80亿美元[14] - DRAM现货价格因囤货现象飙升，DDR5芯片现货价格本周上涨30%[15] - 礼来公司实验性肥胖药物在临床试验中展示减重效果，参与者体重减轻9.5%至20.1%[15]

全球主要股指表现 - 美股三大指数收涨，纳斯达克指数涨0.65%至23499.80点，道琼斯工业平均指数涨0.48%至47311.00点，标普500指数涨0.37%至6796.29点[3] - 日经225指数表现疲软，单日大跌2.50%至50212.27点，周跌幅达4.20%[3] - 恒生指数微跌0.07%至25935.41点，恒生科技指数跌0.56%至5785.85点，南下资金净买入港股103.73亿港元[9] 美国就业市场与宏观经济 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，远超预期的2.8万人，为2025年7月以来最大增幅，扭转了上月修正后减少3.2万人的局面[12] - 美国10月ISM非制造业PMI为52.4，创2025年2月以来新高，预期为50.8，前值为50[12] - 10月经季节性调整的中国服务业PMI回落至52.6，较上月下跌0.3个百分点，为3个月最低水平[12] 重点公司及个股动态 - 特斯拉股价涨超4%，董事会要求股东批准马斯克巨额薪酬方案，警告若拒绝可能导致其离职[9] - 超微电脑跌超11%，第一财季营收逊于预期，净利润同比暴跌60%[9] - 丰田汽车2025财年上半财年净利润同比下降7%至1.77万亿日元，但公司上调全年利润预测至2.93万亿日元[12] - 任天堂因Switch 2全球销量突破1000万台并上调全年业绩预期，股价逆势飙升6.22%[12] 行业与板块动向 - 存储概念股走强，希捷科技涨超10%，美光科技涨近9%，SK海力士与英伟达就明年HBM4供应完成谈判，单价约560美元较HBM3E高出50%以上[9] - 国家电网完成固定资产投资超4200亿元，带动电网、电气设备新能源板块午后拉升[9] - 苹果公司准备首次进入低成本笔记本电脑市场，开发一款廉价Mac以吸引Chromebook和入门级Windows用户[13] - 北美电影市场10月票房创27年新低[13]

全球主要股指表现 - 美股三大指数集体收跌，纳斯达克指数跌2.04%，标普500指数跌1.17%，道琼斯工业平均指数跌0.53%[9] - 日经225指数收盘下跌1.74%，从近期历史高位回落[14] - 恒生指数下跌0.79%，恒生科技指数下跌1.76%[9] - 年初至今，恒生指数累计上涨29.49%，日经225指数累计上涨29.08%[3] 科技股与AI相关板块动态 - 美股大型科技股普跌，英特尔跌超6%，英伟达跌超3%，Palantir跌7.9%[9][16] - Scion资管重仓做空AI龙头，持有Palantir看跌期权名义价值9.12亿美元，英伟达看跌期权名义价值1.86亿美元[15] - 日本科技与人工智能相关板块领跌，软银集团下跌近5%[14][17] 市场情绪与机构观点 - 摩根士丹利首席执行官提示全球股市或面临10%至15%的回调[15] - 知名多头Yardeni怀疑美股逼近回调边缘，年底涨势存在不确定性[15] - 市场出现明显获利了结压力，多家市场机构提示美股或面临回调[1][15] 个股与板块异动 - 特斯拉跌超5%，挪威主权财富基金拒绝了马斯克提出的1万亿美元薪酬方案[9] - 加密市场24小时内超12亿美元头寸被平仓，相关概念股大幅下跌[9] - 百度逆势上涨3.3%，据报每周拿下26万个自动驾驶出租车订单[9][10] 企业财报与回购 - 任天堂第二财季净利润1029.0亿日元，大幅高于上年同期的277.0亿日元[14] - 日本东证Prime市场约30%企业已披露三季报，净利润同比增长28.7%[14] - 自10月以来东证指数成分股已宣布总额达0.7万亿日元的回购计划[14] 资金流向与宏观经济 - 南下资金净买入超90亿港元[9] - 2025年8月美国全国失业率升至4.3%，哥伦比亚特区失业率最高达6.0%[14] - 中国全国平均住房断供率为3.7%，高于2022年的1.6%[14]

全球宏观经济与政策动态 - 美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，为2025年第二次降息，但后续指引偏鹰派，12月是否再次降息存疑[13] - 中美经贸磋商达成共识，美方同意取消针对中国商品的关税并暂停部分出口管制措施一年[6] - 日本央行维持基准利率不变，东京10月核心CPI同比上涨2.8%，通胀已连续三年半维持在2%目标以上[17] - 欧洲央行连续第三次维持关键利率不变，欧元区10月调和CPI同比上涨2.1%，核心通胀率维持在2.4%[17] 主要市场表现 - 美国股市先创新高后回调，纳斯达克指数周涨2.24%，但Meta因AI资本支出担忧股价单日暴跌超11%[13] - 中国10月官方制造业PMI为49.0%，较上月回落0.8个百分点；前三季度规模以上工业企业利润总额同比增长3.2%[6] - 日经225指数周涨6.31%，年初至今涨31.37%，创历史新高；日元因利差因素持续承压[8][17] - 欧洲主要股指全线下跌，德国DAX指数周跌1.16%；欧元区三季度GDP环比增长0.2%[8][17] 大类资产与商品表现 - 黄金价格周初跌破4000美元/盎司后反弹，COMEX黄金周跌1.46%，但年初至今涨55.73%[8][13] - 大宗商品多数上涨，NYMEX天然气周涨24.58%，CBOT大豆周涨7.03%；布油周跌0.95%[8] - 美元指数走强，周涨0.80%；比特币期货周跌0.78%，年初至今涨15.72%[8] 配置建议与组合表现 - 多资产FOF组合配置为股票60%、固收30%、商品10%，最新年化收益率达37%[6][37] - 建议配置10年内的美债，因美联储降息周期下具中长期机会；黄金因多重因素支撑仍建议配置[6][42] - 精选基金中，易方达纳斯达克100指数基金近一年收益率26.71%，富兰克林黄金基金近一年收益率87.65%[44]

投资评级 - 报告对亚马逊的评级为“增持” [6] 核心观点 - 亚马逊第三季度业绩超出市场预期，云服务（AWS）增速创下三年来新高，带动盘后股价飙升逾13% [1] - 公司正积极推进集团层面的资源再分配，全力投身AI竞争，通过提升零售业务盈利能力优化现金流，并扩大资本开支强化在云计算与AI领域的布局 [13] - 本次业绩有效缓解了市场对AWS竞争格局的担忧，当前公司估值处于历史低位，建议投资者逢低布局 [13] 2025年第三季度业绩 - 第三季度净销售额达1802亿美元，同比增长13%，超出市场预期的1778亿美元（超预期1.3%） [2] - 各业务部门营收均超预期：北美部门销售额1063亿美元（同比增长11%），国际部门销售额409亿美元（同比增长14%），AWS部门销售额330亿美元（同比增长20%） [2] - 营业利润为174亿美元，与去年同期基本持平；若剔除与联邦贸易委员会法律和解相关的25亿美元支出和18亿美元预计遣散费用，调整后营业利润达217亿美元 [2] - 净利润大幅增长38%至212亿美元，每股收益1.95美元（同比增长36%），其中包含来自对Anthropic投资的95亿美元公允价值变动收益；剔除所有一次性损益后，净利润仍超出市场预期2% [2] 2025年第四季度业绩指引 - 预计第四季度净销售额在2060亿至2130亿美元之间，同比增长10%至13%，区间中值略高于市场预期 [3] - 预计营业利润在210亿至260亿美元之间，同比变动区间为持平至增长23%，区间中值与市场预期基本相符 [3] 亚马逊云服务（AWS）表现 - 第三季度AWS营收达330亿美元，同比增长20%，创下自2022年底以来最高增速，超出市场预期的18% [4] - 云服务营业利润同比增长9%至114亿美元，超预期，贡献了公司总营业利润的三分之二 [4] - AWS增速重新加速的趋势成为关键信号，尽管其20%的增速仍低于谷歌云的34%和微软Azure的39% [1][4] AI投入与产能扩张 - 行业瓶颈正由芯片供应转向电力保障，AWS在电力与芯片两大关键环节建立持续供给优势 [5] - 过去12个月内新增数据中心容量超过3.8吉瓦，预计第四季度再增加1吉瓦；总容量已达2022年水平的两倍，计划在2027年再次翻番 [5][11] - Trainium2芯片业务已发展成为价值数十亿美元的核心增长引擎，本季度营收环比激增150%，产能持续处于“完全订满”状态 [11] - 下一代Trainium3芯片计划于年底开放预览，2026年初投入量产，性能预计提升40%，性价比较同类产品领先30%-40% [11] - 截至季末，AWS未完成订单规模已攀升至2000亿美元；仅10月单月新签约交易量已超过整个第三季度总量 [11] - 第三季度资本支出为342亿美元，超出市场预期8%；预计2025年资本支出达约1250亿美元，高于市场预期的1187.6亿美元，2026年将进一步增加，绝大部分投资流向AI所需的数据中心、电力和芯片 [11] 组织运营与成本优化 - 公司宣布将裁员1.4万人，为自2022年底裁员2.7万人以来规模最大的一次；CEO指出快速扩张导致组织层级增多，在AI转型关键时期需更精简、敏捷地运营 [12] - 推进系统性自动化计划：目标到2027年在美国避免招聘超过16万名原本需增加的员工，预计每件商品的拣选、包装和配送成本可节省约30美分；到2033年，自动化技术有望帮助避免额外雇佣超过60万名美国员工 [12] - 内部文件显示，机器人团队的长期目标是将75%的运营流程自动化；部分物流中心正尝试打造接近“无人化”的智能仓库 [12] 市场表现与估值 - 财报发布后，盘后股价大幅上涨13% [1][13] - 当前总市值23,768亿美元，收盘价222.86美元 [6] - 近12个月绝对回报19.6%，但相对纳指回报为-10.8% [8]

全球主要股指表现 - 美股标普500指数收于6,822点，日跌0.99%，年初至今涨15.99%[3] - 美股纳斯达克指数收于23,581点，日跌1.57%，年初至今涨22.11%[3] - 日经225指数收于51,326点创历史新高，日涨0.04%，年初至今涨28.65%[3][12] - 恒生指数收于26,283点，日跌0.24%，年初至今涨31.02%[3] 科技巨头与AI动态 - 苹果第三财季营收1024.7亿美元同比增8%，每股收益1.85美元同比大增90.72%，预计下季iPhone销售将实现两位数增长[12] - Meta季度业绩后股价大跌11.33%，微软跌2.92%，市场担忧其AI领域资本支出计划[9] - OpenAI等公司宣布设立"星际之门"AI数据中心，未来三年投资额预计超4500亿美元[14] - 英伟达拟向AI初创公司Poolside投资高达10亿美元以壮大生态体系[14] 港股板块与个股异动 - 港股有色金属板块强势，赣锋锂业涨近15%，其前三季度营收146.25亿元同比增5.02%，净利润2552万元扭亏为盈[9] - 港股煤炭股延续涨势，兖煤澳大利亚涨超5%，机构确认行业周期底部已现，煤价突破770元/吨[9] - 港股半导体与内房股跌幅居前，中兴通讯跌超11%，中国海外宏洋集团跌约5%[9] 央行政策与宏观经济 - 美联储降息25基点但暗示12月是否继续降息"远未确定"，导致市场预期回调[9][12] - 日本央行维持基准利率约0.5%不变，称下一次加息时机"没有预设时间表"[12] - 中美元首会晤达成休战协议，美方取消10%"芬太尼关税"，暂停24%对等关税及出口管制规则一年[12] 行业与商品趋势 - 存储芯片价格大幅上涨，现货市场涨幅达60%到80%，个别型号涨价100%[14] - 亚马逊第三季度营收1802亿美元同比增13%，净利润212亿美元同比增约39%，云计算营收增速创近三年新高[14] - 新型政策性金融工具投放5000亿元，预计拉动项目总投资超7万亿元[14]