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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[11] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2025/3/28 2024年以来超额收益16.29% 近一月-0.07% 近一周0.25% 持仓为沪深300ETF权重100% [3][13][16] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号 选取主流宽基及风格、策略ETF 截至2025/3/28 2024年以来超额收益14.75% 近一月0.59% 近一周0.93% 持仓为红利低波ETF权重73.37%、价值100ETF权重26.63% [3][16][21] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 截至2025/3/28 2024年以来超额收益 -0.11% 近一月-1.33% 近一周-0.68% 持仓包括银行ETF、汽车ETF等多只ETF [4][20][23] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数采用多因子体系 构建量化择时系统研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位 综合择时和轮动获超额收益 截至2025/3/28 2024年以来超额收益 -0.50% 近一月-0.30% 近一周0.03% 持仓包括十年国债ETF、中证1000ETF等多只ETF [4][23][27] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数根据市场情绪、行业事件等策略跟踪挖掘热点指数标的 构建ETF组合 为投资者提供短期趋势参考 截至2025/3/28 近一月超额收益0.25% 近一周0.45% 持仓包括房地产ETF、港股消费ETF等多只ETF [5][27][31] - 华宝研究债券ETF久期策略指数采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子 用机器学习预测债券收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升组合收益和回撤控制能力 截至2025/3/28 近一月超额收益0.43% 近一周0.00% 持仓包括短融ETF、十年国债ETF等多只ETF [5][31][34]

报告核心观点 - 债市暖意延续但长期趋势待货币政策宽松或经济基本面变化，10年期国债收益率短期区间震荡，投资者可持有待债牛回归；股市关注低估值板块，4月上旬或迎修复契机但面临预期差修正压力，建议资金向低估值高股息板块切换，待政策或关税政策明确再布局；海外市场关注4月2日关税政策，若好于预期美股短期将修复 [1][2][9][10] 重要事件回顾 - 3月24日央行提前预告3月MLF操作规模，4500亿续做量超到期量，改变招标方式 [6] - 1 - 2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比降0.3%，营业收入20.09万亿元，同比增2.8%，利润率4.53%，同比降0.14个百分点 [6] - 3月26日特朗普宣布4月2日起对汽车进口征25%关税 [6] - 3月28日美国2月核心PCE物价指数同比增2.8%，环比增0.4% [6] - 3月29日美国消费者信心指数跌至两年多最低，长期通胀预期升至32年最高 [7] 周度行情回顾 - 债市因央行净投放和逆回购操作收益率回落至1.8%左右 [8] - A股成交额回落，三大指数疲弱，板块分化，资金从高估值题材向防御性板块迁移 [8] - 海外市场因关税冲击和通胀数据引发滞胀预期升温，美股三大指数周五盘中恐慌性抛售 [8] 市场展望 - 债市短期10年期国债收益率区间震荡，投资者可持有待债牛回归 [9] - 股市4月上旬或修复，但面临预期差修正压力，建议配置低估值高股息板块，待政策或关税明确再布局 [9][10] - 海外市场关注4月2日关税政策，若好于预期美股短期将修复 [10] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差处于历史低位，资金价格维持偏高水平 [16] - 股债性价比处于高位，红利性价比降，成长性价比升 [17] - A股下跌但估值分位数平稳，创业板小幅回落 [17] - A股换手率下降，市场成交额回落，情绪下降 [17] - 行业轮动速度下降，题材缩圈，资金转防御板块 [18] 下周重点关注 - 3月31日中国3月官方制造业PMI [19] - 4月1日美国3月ISM制造业PMI [19] - 4月4日美国3月失业率、非农就业人口、平均时薪 [19]

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报告核心观点 - 本周A股市场回调，前期强势板块调整，红利板块表现强势；海外美股市场企稳反弹 [3] - 量化策略配置观点为常青低波策略>海外权益策略>股基增强策略，A股中短期中性偏谨慎，红利防御板块值得关注，海外美股中长期仍有上行趋势 [4][5] - 各基金策略表现不同，常青低波策略有低波防御属性，股基增强策略超额表现待市场转暖，现金增利策略收益优，海外权益配置策略中长期有配置价值 [6][7] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 以挑选长期稳定收益特征的主动权益基金为目标，结合净值回撤、波动水平和估值水平构建低波基金组合 [12] 股基增强基金组合 - 挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金Alpha收益延续性构建组合，回测表现有超额 [13] 现金增利基金组合 - 综合货币基金多方面因子构建优选体系，帮助投资者获取高收益并减少波动风险 [14] 海外权益配置基金组合 - 基于海外权益市场指数，根据动量和反转因子筛选指数，构建海外权益配置基金组合，拓展全球化投资 [15] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 长期低波特性显著，波动率和最大回撤优于基准，策略运行以来超额收益显著，兼具防守与进攻性 [18][19] 股基增强基金组合 - 策略运行时间短，表现与基准接近，市场改善后弹性更强，弱市下与基准走势相近 [21] 现金增利基金组合 - 持续跑赢基准，策略运行以来超额收益累计叠加，为现金管理选基提供参考 [23] 海外权益配置基金组合 - 自策略运行以来累积较高超额收益，全球化配置增厚权益投资组合收益 [24]

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报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 新股发行及上市 - 2025年3月20日江南新材（证券代码：603124）新股上市，发行价格为10.54 [1] 要约收购 - 成大生物（证券代码：688739）要约申报期为2025年3月5日至2025年4月3日 [1] 内地市场权益提示 - 涉及海航科技、海洋王、ST广物等多家公司权益日期及最新公告链接 [1] 异常波动 - 焦作万方（证券代码：000612）等多只股票出现异常波动 [2][3][5] 可能终止上市 - *ST嘉寓（证券代码：300117）、*ST恒宇（证券代码：300965）等公司可能终止上市 [4][5][6] 基金相关 - 东方红睿阳定开（证券代码：169102）终止上市日为2025年3月21日；东方红恒阳定开（证券代码：169107）转型选择期为2025年3月7日至2025年4月3日；深主板50ETF华安（证券代码：159579）终止上市日为2025年3月20日 [7] 可转债发行 - 亿纬锂能（证券代码：300014）可转债申购时间为2025年3月24日 [7] 可转债转股 - 永和转债（证券代码：111007）转股价格调整生效日期为2025年3月20日 [7] 债券赎回 - 20不动Y1、博杰转债、22甬城02等多只债券有赎回登记日安排 [7] 债券到期 - 亚药转债（证券代码：128062）等多只债券有最后交易日安排 [7] 债券回售 - 23豫管01、22株国03、22伊川01等多只债券有回售登记期安排 [8][9] 债券摘牌 - 22外高01、22鄂投01、22蓉产01等多只债券有提前摘牌日安排 [9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 相关目录总结 新股发行及上市 - 2025年3月19日，恒鑫生活（证券代码301501）以39.92元的发行价格上市 [1] 内地市场权益提示 - 成大生物（证券代码688739）要约申报期为2025年3月5日至2025年4月3日 [1] 异常波动 - 恒合股份（证券代码832145）于2025年3月18日出现异常波动 [2][3] 可能强制退市 - *ST嘉寓（证券代码300117）可能被强制退市 [4] 可能终止上市 - *ST景峰（证券代码000908）可能终止上市 [6] 基金终止上市 - 东方红睿阳定开（证券代码169102）终止上市日为2025年3月21日；深主板50ETF华安（证券代码159579）终止上市日为2025年3月20日 [6] 基金转型 - 东方红恒阳定开（证券代码169107）转型选择期为2025年3月7日至2025年4月3日；东方红睿阳定开（证券代码169102）转型选择期为2025年2月21日至2025年3月20日 [7] 可转债转股 - 永和转债（证券代码111007）转股价格调整生效日期为2025年3月20日 [7] 债券赎回 - 多只债券有赎回登记日安排，如博杰转债（证券代码127051）赎回登记日为2025年4月24日等 [7] 债券到期 - 亚药转债（证券代码128062）最后交易日为2025年3月28日 [7] 债券回售 - 多只债券有回售登记期安排，如G20兴发1（证券代码152450）回售登记期为2025年3月14日至2025年3月20日等 [7] 债券摘牌 - 多只债券有提前摘牌日安排，如22中保01（证券代码185522）提前摘牌日为2025年3月26日等 [7][8]