报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"(维持) [15] 报告的核心观点 - 2024H1 公司营业收入92.32亿元，同比增加18.96%，归母净利润12.65亿元，同比增加3.15%，扣非后归母净利润12.75亿元，同比增加14.27% [6] - Q2单季度营业收入44.82亿元，同比增加12.16%，环比减少5.65%；归母净利润6.48亿元，同比增加43.63%，环比增加5.25%；扣非后归母净利润6.59亿元，同比增加47.99%，环比增加6.93% [7] - 新品带动收入增长，长线运营激发产品活力。2024H1公司移动游戏收入89.59亿元，同比增加19.82%，毛利率80.98%，同比提升2.15% [8] - 持续探索全球市场机会。2024H1公司境外营业收入28.98亿元，同比减少4.27%，毛利率76.13%，同比提升3.32pct [9] - Q2销售费用率略有企稳。2024H1公司毛利率79.63%，同比提升1.08pct，Q2毛利率77.41%，同比下滑1.44pct，环比下滑4.31pct [10] - 自研、代理双轮驱动，产品储备丰富。2024年公司推出多款新产品，并披露有9款自研产品和16款代理游戏储备 [11][13] - 半年度分红比例达73.36%。公司2024H1共分红9.28亿元 [14] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS为1.22、1.38元和1.51元，对应PE为10.17倍、9.02倍和8.23倍，维持"买入"投资评级 [15]

报告公司投资评级 公司维持"增持"投资评级。[13] 报告的核心观点 1) 公司业绩符合预期,Q2 净利同环比双增。2024 年上半年,公司实现总营收 24.27 亿元,同比+17.48%;归母净利润 3.08 亿元,同比+49.92%。[7] 2) 宠物饲料产量逆势增长,行业出口数据持续向好。2024 年上半年宠物饲料产量 74 万吨,同比增长 21.4%。自 2023 年 9 月开始,我国宠物食品出口数据逐月回暖,连续 11 个月维持同比正增长。[8] 3) 公司直销产品表现亮眼,核心竞争力加强。2024 年上半年,公司第三方平台实现销售收入 8.66 亿元,同比+61.24%,占比 35.85%。公司直销产品毛利率明显高于经销和 OEM/ODM 模式。[9] 4) 公司产品结构持续优化,经营费用率提升。2024 年上半年,公司主粮产品毛利率 44.70%,同比+12.78pcts;零食产品毛利率 39.19%,同比+3.19pcts。[10][12] 分组1 - 公司业绩符合预期,Q2 净利同环比双增 [7] - 宠物饲料产量逆势增长,行业出口数据持续向好 [8] - 公司直销产品表现亮眼,核心竞争力加强 [9] 分组2 - 公司产品结构持续优化,经营费用率提升 [10][12] - 公司维持"增持"投资评级 [13]

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 机械 聚焦设备更新受益的船舶、工程机械、高 铁设备等方向，耐心防守等待机遇 ——机械行业月报 发布日期：2024 年 08 月 27 日 投资要点： 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 机械 沪深300 -24% -20% -16% -11% -7% -2% 2% 6% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业月报：设备更新叠加出海推动周期 复苏，未来产业和自主可控有望推动成长板块 行情 》 2024-07-23 《机械行业月报：设备更新推动周期复苏，优 势装备制造扬帆出海 》 2024-07-02 《机械行业半年度策略：内需看设备更新、新 质生产力，外需看优势装备出海》 2024-06-28 联系人：马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 ⚫ 8 月中信机械板块下跌 6.61%，跑输沪深 300 指数（-3.42%）3.19 ...

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2024 年 7 月回顾及 8 月前瞻 证券Ⅱ ——券商板块月报 发布日期：2024 年 08 月 27 日 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 证券Ⅱ 沪深300 -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 3% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2024 年 6 月 回顾及 7 月前瞻》 2024-07-26 《证券Ⅱ行业半年度策略：估值逼近历史低 位，盈利见底复苏可期》 2024-07-08 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2024 年 5 月 回顾及 6 月前瞻》 2024-06-25 联系人：马钦琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 券商板块 2024 年 7 月行情回顾：7 月券商指数在创近年来新低后 出现持续性且幅度较大的反弹修复行情 ...

报告的核心观点 - 2024年1-7月，全国一般公共预算收入13.57万亿元，同比下降2.6%；一般公共预算支出15.55亿元，增长2.5%。[6][15] - 第二十四届中国国际投资贸易洽谈会以"投资链接世界"为主题，将举办国际化、专业化、品牌化的投资促进系列活动。[7] - 2024年城乡居民基本医疗保障财政补助和个人缴费标准分别较上年增加30元和20元，每人每年分别不低于670元和400元。[8][15] 公司和行业研究 宏观策略 - 消费电子、新能源行业领涨，A股小幅震荡。上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为12.23倍、25.54倍，处于近三年中位数以下水平。[16] - 河南漯河市出台产业发展方案，重点培育现代食品、新材料、先进制造三大产业集群。依托双汇发展、卫龙等知名企业带动当地经济发展。[17] - 美联储主席释放降息信号，美国经济衰退预期增加，市场对美联储今年降息预期继续增强。[34][35] 行业公司 - 国产游戏《黑神话:悟空》获得好评，验证了国内游戏产业的创作能力，有利于提升游戏板块估值。[38] - 两部门对锑及超硬材料实施出口管制,显示了国家对这些战略性材料的重视。建议关注对功能性金刚石持续研发的企业。[39][41] - 半导体行业受到出口管制影响,国产替代进程加速,建议关注中芯国际、长电科技等相关企业。[52] - 运营商大数据业务快速增长,北美云厂商资本开支展望乐观,建议关注信维通信、新易盛等相关公司。[55] - 猪价持续上涨,宠物食品出口数据同环比双增,建议关注牧原股份、乖宝宠物等相关公司。[57]

报告的核心观点 - 《黑神话：悟空》凭借高品质获得了较好的玩家口碑评价和优异的商业回报，成为国产游戏的里程碑事件，验证了国内游戏产业能够生产具有国际竞争力的高水准 3A 游戏产品的能力，也再次验证了游戏产业精品化的发展核心 [46] - 两部门对锑及超硬材料实施出口管制，表明国家高度重视功能性金刚石的战略属性，也从侧面反映出功能性金刚石开发潜力巨大 [47][51] - 国内半导体行业已开启新一轮上行周期，AI 为推动半导体行业成长的重要动力 [62][63] - 运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增 [65] - 生猪养殖行业景气度有望在下半年进一步提升 [69] 行业分析 游戏行业 - 《黑神话：悟空》的热度有利于提升游戏板块的估值 [46] - 建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特等游戏公司 [46] 新材料行业 - 两部门对锑及超硬材料实施出口管制，表明国家高度重视功能性金刚石的战略属性 [47][51] - 建议关注对功能性 CVD 金刚石持续开展产品研发并具有技术储备的相关企业 [51] 半导体行业 - 国内半导体行业已开启新一轮上行周期，AI 为推动半导体行业成长的重要动力 [62][63] - 海外加大对中国半导体的限制，半导体国产替代的进程加速推进，建议关注中芯国际、长电科技、北方华创等公司 [64] 通信行业 - 运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增 [65] - 建议关注信维通信、新易盛、中际旭创等公司 [67] 农林牧渔行业 - 生猪养殖行业景气度有望在下半年进一步提升 [69] - 建议关注牧原股份、海大集团等公司 [72]

报告的核心观点 - 工业生产保持平稳增长,但市场需求不足、外部环境复杂、企业盈利水平较低等困难仍然存在 [5][13] - 中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强,经济有望企稳回升 [9] - 美国就业数据、PMI 数据走弱,美联储主席鲍威尔释放降息信号,美国经济衰退预期增加,市场对美联储今年降息预期继续增强 [6][49] - 随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进,市场有望企稳反弹,建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板块 [9][53] 报告分类总结 1. 工业生产平稳增长 - 7月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.1%,增速较6月份小幅回落0.2个百分点 [5][13] - 三大门类中,制造业增加值同比增长5.3%,采矿业增长4.6%,电力等行业增长4.0% [13] - 超八成行业和地区、近六成产品实现增长,但市场需求不足、外部环境复杂等困难仍存在 [13] 2. 聚焦高质量发展,加快构建新发展格局 - 中共中央政治局会议提出聚焦大保护、大开放、高质量发展,加快构建新发展格局 [19] - 国务院出台多项政策措施,推进服务贸易自由化便利化、全面取消制造业外资准入限制、支持专精特新中小企业创新发展等 [22][25][26] 3. 美联储降息预期增强,市场有望企稳回升 - 美国就业数据、PMI数据走弱,美联储主席鲍威尔释放降息信号,美国经济衰退预期增加 [6][49] - 国内宏观调控预期增强,市场对美联储降息预期继续增强,市场有望企稳反弹 [9][53]

锂电池 1) 本期锂电池指数下跌 2.95%，板块持续跑输沪深 300 指数。[20] 2) 工信部将拟公告符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单（第八批）予以公示，共有 27 家企业入围。[21] 3) 欧盟委员会表示，配合欧盟调查的公司将面临 21.3% 的关税，高于之前决定的 20.8% 的关税。[22] 4) 行业价格跟踪显示，电池级碳酸锂价格 7.30 万元/吨，较上期上涨 1.39%；氢氧化锂价格 7.55 万元/吨，较上期回落 1.31%；电解钴价格 17.75 万元/吨，较上期回落 5.33%；磷酸铁锂价格 3.55 万元/吨，较上期回落 1.93%。[23] 5) 结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。[24] 新材料 1) 本期新材料指数下降 2.89%，表现弱于沪深 300 指数。[25] 2) 随着地缘政治逐渐紧张，中美半导体行业脱钩断链的态势不减，半导体国产替代进程将会进一步加快，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。[29] 3) 从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。[29] 有色金属 1) 本期有色金属（中信）行业指数下跌 0.39%，表现较弱。[30] 2) 美国近期就业数据及 PMI 数据走弱，经济衰退预期增强。基本金属价格偏震荡，黄金价格再创新高。[32] 3) 受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。[32] 轻工制造 1) 本期轻工制造（中信）行业指数下跌 3.38%，跑输沪深 300 指数 2.83pct。[34] 2) 造纸方面，部分知名纸企下调包装纸价格，文化纸行业龙头宣布自 9 月 1 日起上调价格，预计价格有望修复。建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。[40] 3) 家居方面，各地方以旧换新政策持续落地，国家持续推进保交房，有助于未来家居消费需求释放，建议关注家居板块估值较低、以旧换新品类受益明显且具备基本面支撑的龙头企业。[40] 农林牧渔 1) 本期农林牧渔（中信）指数下跌 7.07%，跑输沪深 300 指数 6.52 个百分点。[42] 2) 生猪养殖方面，随着能繁母猪产能持续回调，供需逐步平衡，猪价有望进一步上行。[45] 3) 白羽肉鸡方面，成本端饲料价格压力同比得到缓解，预计 2024 年养殖行业整体盈利水平将明显提升。[46] 医药 1) 本期医药（中信）指数下跌 5.13%，跑输对标指数 4.58 个百分点。[48] 2) 诺泰生物 2024 年上半年实现营业收入 8.31 亿元，同比增长 107.5%；归母净利润 2.27 亿元，同比增长 442.8%。[49] 3) 特宝生物 2024 年上半年实现营业收入 11.9 亿元，同比增长 31.68%；净利润 3.04 亿元，同比增长 50.53%。[52] 证券 1) 本期券商指数出现破位下跌，短周期内券商指数已明显走弱。[56] 2) 上市券商将集中披露中报，券商板块观望为宜。[57] 机械 1) 本期 CS 机械板块下跌 2.7%，跑输沪深 300 2.15 个百分点。[59] 2) 思维列控 2024 年上半年实现营业总收入 5.59 亿元，同比增长 6.16%；归母净利润 1.90 亿元，同比增长 9.39%。[60] 3) 伊之密 2024 年上半年实现营业收入 23.7 亿元，同比增长 20.82%；归母净利润 2.99 亿元，同比增长 19.04%。[61] 汽车 1) 本期汽车板块下跌 2.07%，跑输沪深 300 指数 1.52 个百分点。[66] 2) 长安汽车与华为合作落地，有助于阿维塔获得华为更多赋能。华为新车周期开启，多款新车型将于 8-9 月陆续上市。[68] 3) 智能化持续催化，端到端模型进展加速，建议持续关注具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会。[68] 光伏 1) 本期光伏行业下跌 5.10%，大幅跑输沪深 300 指数。[71] 2) 多晶硅价格全线维持平稳，国内供应处于低位持稳的状态。[72] 3) 头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷，建议长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂等细分领域头部企业。[78] 传媒 1) 国产 3A 游戏《黑神话：悟空》上线后获得较好的玩家口碑和商业回报，成为国产游戏的里程

报告核心观点 - A股市场估值低适合中长期布局，未来股指预计震荡，建议短线关注消费电子、汽车、新能源及有色金属等行业投资机会 [2][10] A股市场走势综述 - 8月26日A股冲高遇阻、小幅震荡，早盘低开回落，沪指2844点获支撑，午后震荡，电池等行业表现好，铁路公路等行业表现弱，创业板冲高回落，成指与主板同步 [1][2][5] - A股主要指数中，上证综指收2855.52点涨0.04%，深证成指收8194.65点涨0.16%，创业板指收1545.31点跌0.10%等 [6] - 港股主要指数中，恒生指数最新价17798.73点涨1.1%，恒生国企指数6278.63点涨1.0%，恒生红筹指数3558.87点涨0.4% [7] - 中信一级行业中，有色金属涨幅1.36%居前，国防军工跌幅0.87%居后 [8] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为12.23倍、25.54倍，处近三年中位数以下，市场估值低适合中长期布局 [2][10] - 两市周一成交5291亿元，处近三年日均成交量中位数下方 [2][10] - 新国九条发布推动市场成熟，中央政治局会议提振信心，国内经济有望企稳回升 [2][10] - 美联储主席释放降息信号，美国经济衰退预期增加，市场对其今年降息预期增强 [2][10] - 未来股指预计震荡，需关注政策面、资金面及外部因素变化 [2][10] - 建议投资者短线关注消费电子、汽车、新能源及有色金属等行业投资机会 [2][10]

漯河市经济发展亮点 - 漯河市是全国知名"食品名城"[109,111] - 漯河市冷链物流行业迎来蓬勃发展[113,114,115] 漯河市产业发展短板 - 产业规模不够大，体量延伸不够宽[118] - 产业链条不够长，技术含量不够高[118,119] - 企业产业化水平不够高[119] - 人才总量还不够大，人才结构仍需优化[119] 发展建议 - 依托中原食品实验室，优化食品产业结构升级[120] - 抢占郑州都市圈发展机遇[121] - 探索新质生产力，加速发展先进制造和新材料产业[122] - 借助招商引资带动产业链实力[128]