报告行业投资评级 - 看好/维持传媒互联网行业 [1] 报告的核心观点 - 目前模型预训练阶段的Scaling Law已放缓，推理模型的性能提升表现更优 [3] - QwQ - 32B表明强化学习提升模型性能的重要前提是基于强大的基础模型，两者相辅相成 [3] - 整合AI技术及产品化能力或将是推进AI应用发展的重要路径之一，关注AI + 应用场景下的应用突破，建议关注AI + 广告营销（天娱数科、因赛集团）、AI + 影视（博纳影业）、AI + 游戏（恺英网络、巨人网络等） [3] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.56%、5.19%、2.19%、1.61% [10] - 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股为蓝色光标、湖北广电等 [10][11] - 上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股为紫天科技、宝通科技等 [13][14] 行业运行数据 游戏 - 2025年1月国内游戏市场实际销售收入310.77亿元，同比增长27.65% [14] - 2025年3月8日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》《和平精英》 [14] - 2024年上半年国内广告投放力度排名前三的游戏分别为《向僵尸开炮》《233乐园》《骷髅传奇》 [24] AI - 2025年1月全球AI产品网页版访问量排名前三的分别为ChatGPT（39.8亿）、New Bing（18.9亿）、Canva Text to Image（7.56亿） [25] - 2025年1月国内AI产品网页版访问量排名前三的分别为纳米搜索（原360AI搜索）（3.08亿）、DeepSeek（2.57亿）、抖音豆包（3508万） [26] 电影 - 2025年至今内地电影总票房234.11亿元，3月8日单日票房2.23亿 [29] - 2025年3月8日电影综合票房排名前三分别为《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《天堂旅行团》 [29] 电视剧 - 2025年3月6日CSM71卫视黄金剧场电视剧收视排名前三为《仁心俱乐部》《180天重启计划》《六姊妹》 [33] - 截至2025年3月7日电视剧集播映指数排名前三分别为《北上》《难哄》《滤镜》 [35] 综艺节目 - 截至2025年3月7日综艺节目播映指数排名前三分别为《妻子的浪漫旅行2025》《种地吧第三季》《盒子里的猫第二季》 [38] 渠道 - 2024年8月国内五大视频平台MAU分别为爱奇艺（3.94亿）、腾讯视频（3.86亿）、芒果TV（2.68亿）、哔哩哔哩（2.19亿）、优酷（1.99亿） [42] 直播电商 - 2025年2月24日 - 3月2日抖音直播主播销售排名前三分别为与辉同行（1亿 +）、新疆和田玉老郑（1亿 +）、广东夫妇（1亿 +） [43] 广告营销 - 2023年1 - 7月广告市场花费同比上涨5.4%，其中7月份广告市场花费同比增长8.7%，月度花费环比减少0.8% [44] 重点公司重要公告速览 - 顺网科技拟变更约617万股回购股份用途并注销，注销完成后总股本由6.90亿股减少为6.84亿股 [46] - 中原传媒聘任刘永民担任公司副总经理 [46] - 时代出版桂宾因到龄退休辞去公司副总经理及财务总监职务 [46] - 天娱数科李燕飞因个人原因辞去公司副总经理职务 [46] - 横店影视2024年实现营收19.71亿元(-16.07%)；归母净利润 - 9638万元；扣非归母净利润2.23亿元，并发布未来三年(25 - 27年)股东回报规划 [46] - 中文传媒王慧明因工作变动辞去公司监事会股东代表监事职务 [46] - 皖新传媒盛大文因到龄退休辞去公司监事会监事及监事会主席职务 [46] 行业要闻 AI - 海外要闻：Anthropic完成E轮融资35亿美元，投后估值615亿美元；GPT - 4.5线下测试智商为97、线上门萨测试智商为94；OpenAI联合15家顶尖研究机构成立NextGenAI联盟；Mistral AI发布OCR API [50][51][52][53] - 国内要闻：智谱AI完成超10亿元融资；2月应用MAU榜单发布；讯飞星火X1全面升级；智谱发布首个开源文生图模型CogView4；2月AI应用新增下载超8200万；阿里推理模型QwQ - 32B测评表现与DeepSeek - R1 - 671B相当；Monica发布AI Agent Manus；腾讯混元发布图生视频模型；360智脑开源Light - R1 - 32B模型；智源研究院发布多模态向量模型BGE - VL；IDEA研究院发布DINO - XSeek；上海半图科技完成数千万人民币天使轮融资 [54][55][57][58][59][60][61][62][63][65][66][67][68] 游戏 - 腾讯、网易将于3月上线新游戏《美职篮全明星》《界外狂潮》 [69] - 西山居机甲动作单机游戏《解限机》开服数小时，同时在线玩家迅速突破31.7万 [70] - 《魔女的泡汤生活》将于5月30日终止服务 [71] - 网易英雄射击游戏《界外狂潮》主机版无限期推迟上线，PC版于3月7日如期推出并公测 [73][74] 影视 - 无相关内容

报告行业投资评级 - 看好/维持航空航天与国防Ⅲ行业 [1] 报告的核心观点 - 中国国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速 [4][11] - 2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点 [4][11] - 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段 [4][11] - 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周沪深300指数下跌0.61%，航空航天与国防指数上涨3.20% [12] - 本月沪深300指数上涨1.91%，航空航天与国防指数上涨1.79% [12] 行业新闻 - 2025年中国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%，连续10年维持个位数增长，2024年国防支出16652.08亿元，完成预算100% [3][17] - 习近平出席解放军和武警部队代表团全体会议，强调实现“十四五”规划圆满收官的重要意义，要走高质量、高效益、低成本、可持续发展路子 [19] - 3月3日特朗普政府宣布暂停对乌克兰军事援助，过去三年美国共向乌提供1197.6亿美元援助，暂停援助可能数月内对战局产生实质性影响 [20] - 3月6日晚SpaceX星舰第八次试飞任务失败，火箭第二级飞船失控并与地面团队失去联系 [21] - 3月6日韩军演习误炸民宅致15人受伤，原因系飞行员“坐标输入错误”，韩军暂停所有实弹演习 [22] - 3月7日上午台军“张骞”舰主炮对空射击训练时炮管炸膛，无人伤亡，台海军将调查原因 [25] 公司跟踪 - 晶品特装近日收到增值税退税款4844202.82元，为与收益相关的政府补助 [26] - 华力创通副董事长兼总经理王伟计划减持不超过168375股，不超过公司总股本的0.0254% [27] - 联创光电3月4日首次回购公司股份57000股，占公司当前总股本比例为0.01%，支付总金额3053632元 [28] - 截至2月28日司南导航回购股份1157954股，占公司总股本的1.86%，支付总金额42094395.98元 [29] - 截至2月28日睿创微纳累计回购公司股份2704700股，占公司总股本的0.59%，支付资金总额95936705.42元 [32] - 截至2月28日坤恒顺维累计回购股份851910股，占公司总股本的0.70%，累计支付总金额16304697.63元 [33] - 截至2月28日苏试试验累计回购公司股份2499400股，占公司总股本的0.4915%，成交总金额30083675元 [34] - 截至2月28日臻镭科技累计回购公司股份139431股，占公司目前总股本的0.0651%，成交总金额4499681元 [35] - 截至2月28日高华科技累计回购公司股份2005671股，占公司总股本的1.08%，支付资金总额47604510.44元 [36] - 截至2月28日长盈通累计回购公司股份1047488股，占公司当前总股本的0.8560%，支付资金总额20655003.48元 [37] - 截至2月28日*ST导航回购公司股份436864股，占公司总股本的0.50%，支付资金总额9973240.93元 [38] - 截至2月28日华如科技累计回购公司股份1330000股，占公司当前股本的0.85%，成交总金额28992188元 [39]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 推荐公司及评级：君实生物、华领医药 - B等多家公司为买入评级，共同药业为增持评级 [3] 报告的核心观点 - 本周梳理中国甲状腺眼病流行病学、治疗方式，关注IGF - 1R靶向创新药 [4] - 建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局AI医疗及有较强并购预期个股 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 中国甲状腺眼病存在未满足需求，关注IGF - 1R靶向药 - 中国每年新发TED患者约10万例，约30%为中重度TED，中重度传统一线疗法为糖皮质激素，显著眼球突出或复视者优选IGF - 1R靶向药 [5][18] - IGF - 1R/TSHR介导的信号通路激活是导致TED的关键因素，靶向IGF - 1R的单抗可减轻TED患者症状 [21] - 全球首款IGF - 1R新药替妥木单抗2024年销售收入19亿美金，信达生物的替妥尤单抗NDA已获NMPA受理，有望成中国首个获批靶向药 [22] - 替妥尤单抗用于中重度TED治疗的NDA纳入优先审批，有望2025年获批上市，III期临床眼球突出应答率为85.8% [25] 投资建议 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，子板块中生命科学等表现较好，医疗设备等表现居后 [6][26] - 创新药中长期看好“差异化 + 出海预期”标的，推荐关注来凯医药等 [6][27] - 原料药2023 - 2026年下游制剂专利到期影响销售额增长，2024年H1中印相关数据显示需求端改善，建议关注奥锐特等不同类型个股 [7][28] - CXO资金面和基本面有积极变化，行业和公司层面给出关注建议 [11][29] - 仿制药制剂政策变化带来发展良机，推荐科伦药业等头部制剂企业 [12][30] 行业表现 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，二级子行业中生命科学等居前，医疗设备等居后 [30][42] - 个股周涨幅榜前3为热景生物等，周跌幅榜前3为江苏吴中、百利天恒、迈威生物 - U [30][42] - 截至3月7日收盘，医药行业整体市盈率为26.55倍，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为26.69% [31][47] 公司动态 - 科伦药业股东拟增持股份；鱼跃医疗产品获CE认证；昭衍新药完成股份回购等多家公司有相关动态 [32][34] 行业动态 - 礼来与Magnet达成近13亿美元分子胶合作；罗氏创新疗法TNKase获FDA批准等多项行业合作与产品获批动态 [40][41] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，二级子行业中生命科学等居前，医疗设备等居后 [42] - 个股周涨幅榜前3为热景生物等，周跌幅榜前3为江苏吴中、百利天恒、迈威生物 - U [42][46] 医药生物行业估值跟踪 - 截至3月7日收盘，医药行业整体市盈率为26.55倍，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为26.69% [47]

报告行业投资评级 - 看好/维持机械行业 [1] 报告的核心观点 - 2月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块。2月挖机国内销售11640台，同比增长99.4%；出口销售7630台，同比增长12.7%。1+2月累计国内销售17045台，同比增长51.4%；出口销售14737台，同比增长7.37%。内需上挖机已走出底部，需求向好，后续政策发力、项目开工率提升叠加设备更新周期，2025年国内挖机复苏确定性强，内销同比预计继续向上。海外市场从去年8月起挖机月度出口销量同比重回正增长通道，今年欧美需求有望好转，外部需求环境好于去年，国产品牌海外份额将提升，出口有望取得更好表现。2025年挖机国内外复苏趋势延续，看好国内外需求共振，出口端利润率高，各主机厂业绩释放预期强 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 - 周核心观点为2月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块，看好国内外需求共振，各主机厂业绩释放预期强 [13] 行业重点新闻 - 工程机械：2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%，其中国内销量11640台，同比增长99.4%，出口量7630台，同比增长12.7%；1 - 2月共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%。2月销售电动挖掘机19台 [14] - 工程机械：2025年2月销售各类装载机8730台，同比增长34.4%，其中国内销量4505台，同比增长63%，出口量4225台，同比增长13.2%；1 - 2月共销售各类装载机16650台，同比增长16.5%。2月销售电动装载机1327台 [15][16] - 工程机械：国务院新闻办发布会介绍交通发展情况，2025年将谋划启动或推进实施一批重大工程项目，包括20个左右重大工程包、40个左右单体重大项目，2024年交通固定资产投资约3.8万亿元 [17] - 工程机械：2025年2月工程机械主要产品月平均工作时长为46.4小时，同比增长70.3%，环比下降20.7%；月开工率为44.6%，同比增加12.3个百分点，环比下降6.22个百分点 [19] - 机器人：3月5日成都市机器人产业协会成立，协会汇集51家会员企业，将开展走访调研等工作，成都下一步将开展重点产品打造等工作 [20] - 机器人：深圳印发《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025 - 2027年）》，到2027年要在多方面取得突破，实现多项产业目标 [21][23] - 机器人：MWC 2025世界移动通信大会上，中国移动、华为、乐聚联合发布全球首款搭载5G - A技术的人形机器人，该技术为人形机器人多场景应用提供技术基石 [24] - 锂电设备：莱斯大学研究团队开发出突破性锂提取方法，展示了近乎完美的锂选择性 [25] - 半导体设备：武汉东湖综保区先导稀材项目预计3月中旬全部封顶，年底前完成设备安装并交付投产，项目总投资120亿元，投产后将年产高端化合物半导体衬底材料数十万片 [26] - 半导体设备：传感器集成电路供应商Allegro Microsystems吸引安森美半导体收购兴趣，Allegro未表明是否接受出售 [27] - 光伏设备：3月6日海天股份拟以5.02亿元收购德国贺利氏集团旗下光伏银浆事业部，交易预计2025年上半年完成，旨在打造第二业绩增长极 [28][30] 重点公司公告 经营活动相关 - 海能技术：2025年3月6日与西安交通大学签订共建研究院合作协议，进行细胞膜色谱智能分析仪器等方面科技开发和成果转化合作 [31] - 华宏科技：全资子公司鑫泰科技及其下属子公司与北方稀土签署《镨钕类产品采购2025年度合作协议》，锁定未来11个月稀土氧化物供货量 [31] - 福能东方：全资子公司福能大数据与广州烽云等签订业务合作合同，由广州烽云承包经营福能大数据产业园A座IDC机房及配套设备，合作期限2025年1月1日至2028年12月31日，承包费用2314万元/年 [32][34] - 天永智能：收到一拖（洛阳）柴油机有限公司非道路国五柴油机产业化项目装配线改造项目中标通知书，中标价7100万元 [34] - 博实股份：与内蒙古博源银根化工有限公司签订商务合同，合同金额8846万元，标的为包装码垛成套装备，预计对2025或2026年度业绩有积极影响 [34] - 中国船舶：全资子公司江南造船联合中国船舶工业贸易有限公司与某船东签订18000TEULNG双燃料集装箱船建造合同，合同金额180 - 190亿元，订单2028 - 2029年交付 [35] - 津荣天宇：2025年3月6日召开董事会会议，审议通过聘任褚凝为公司证券事务代表的议案 [36] - 东贝集团：2025年3月6日召开董事会会议，审议通过投资建设高端变频数智化制造基地项目的议案，子公司拟投资约20亿元，一期项目投资5.81亿元 [38] 资本运作相关 - 佰奥智能：发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票总量35.8715万股，占股本总额0.56%，授予价格25.15元/股，激励对象80人，约占职工人数7.65% [39] - 赢合科技：2025年1月23日审议通过回购公司股份方案，拟用于员工股权激励，回购资金总额1 - 2亿元，回购价格不超过28.94元/股。2月28日首次实施股份回购，回购股份980000股，占总股本0.15%，成交总金额20375338元 [40] 板块行情回顾 - 本期（3月3日 - 3月7日），沪深300上涨1.4%，机械板块上涨4.7%，在所有一级行业中排名5。细分行业中基础件涨幅最大，上涨9.1%；光伏设备跌幅最大，下跌2.1% [4][41]

报告行业投资评级 - 看好/维持电子行业 [1] 报告的核心观点 - 我国加快发展端侧大模型，AI 板块催化不断持续热度不减 [2] 本周投资要点 - 深圳加快发展端侧大模型，《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026 年）》印发，鼓励企业通过技术减小模型体积与计算量，提高效率和效能 [4] - RISC-V 迎来发展新机遇，DeepSeek 模型的火爆为其架构带来新机遇，其技术使模型所需算力减少，为芯片设计提供新平衡点 [5] - 中国团队发布通用型 ai agent 产品 manus，在 GAIA 基准测试中成绩超越 Open AI 同层次大模型，是全球首款真正意义上的通用 AI Agent，能独立思考、规划并执行复杂任务 [5] 重点公司公告 - 新相微筹划发行股份及支付现金购买爱协生股权事项，继续停牌预计不超 5 个交易日 [6][10] - 同辉信息 2024 年营业收入 2.17 亿元，同比增长 13.60%，归母净利润 -0.70 亿元 [6] - 云创数据 2024 年营业收入 2.62 亿元，同比减少 11.27%，扣非净利润为 -1.05 亿元 [6] - 利安科技部分募投项目延期，消费电子注塑件扩产项目预定可使用状态日期从 2025 年 3 月 5 日调整至 2025 年 6 月 30 日 [6] - 安集科技募投项目“宁波安集化学机械抛光液建设项目”建设期延长至 2026 年 3 月 [7] - 光弘科技支付现金购买 AC 公司 100%股权及 TIS 公司 0.003%股权 [7] - 腾景科技筹划重大资产重组继续停牌，预计不超 5 个交易日 [9] - 艾为电子自主研发的多款产品成功量产 [8] - 江化微发布“提质增效重回报”行动方案 [8] - 协创数据拟采购服务器用于算力租赁服务，合同总金额预计不超 30 亿元，不构成重大资产重组及关联交易 [8] - 沪硅产业拟发行股份及支付现金购买新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿股权并募集配套资金 [11] - 新亚电子拟以 1000 万美元向泰国子公司增资，增资后注册资本变更 [12] 指数跟踪 - 本周 SW 电子行业上涨 2.74%，跑赢沪深 300 指数 1.35 个百分点，费城半导体指数、中国台湾半导体行业指数回调 [16] - 本月 SW 电子行业上涨 2.74%，跑赢沪深 300 指数 1.35 个百分点 [16] - 25 年初至今 SW 电子行业上涨 10.98%，跑赢沪深 300 指数 10.75 个百分点 [16] - 本周电子子行业中品牌消费电子板块领涨 4.62%，半导体设备、光学元件分别上涨 4.53%、4.51%，半导体材料、集成电路封测、消费电子零组件及组装涨幅靠后 [19] - 本周珠城科技领涨 41.38%，涨幅前五还有鑫汇科、格林达、天山电子、本川智能，跌幅前五有凯旺科技、至纯科技、翱捷科技 -U、安克创新、科森科技 [20] 行业重点数据跟踪 - 截止 2 月 24 日，Flash MLC 64Gb 价格小幅上涨，现货 4.42 美元；Flash MLC 32Gb 价格小幅上涨，现货 2.41 美元 [24][29] - 截止 3 月 7 日，DDR3 4Gb 价格与上周持平，维持 0.77 美元 [27] - 截止 3 月 7 日，32 寸液晶电视面板价格较上月末小幅上涨，现货 39 美元；10.1 英寸平板电脑面板与上月末价格持平，现货 16.40 美元 [31]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 子行业种植业、畜牧业、林业、渔业、农产品加工Ⅱ均无评级 [3] - 推荐公司登海种业、牧原股份、苏垦农发评级为买入 [4] 报告的核心观点 - 贸易加征关税对我国粮食进口和供给实质性影响有限，对市场情绪有积极影响，预计国内粮价短期有望继续反弹，建议关注种植产品价格上涨预期带给产业链的投资机会 [6][21][25] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周申万农业指数上涨 1.03%，上证综指上涨 1.55%，深成指上涨 2.19%，农业板块整体表现基本同步于大市 [5] - 细分来看，六大二级子行业指数多数上涨，动保和养殖涨幅领先 [5][26][27] - 前 10 大涨跌幅个股分别集中在动保和渔业板块，涨幅前 3 名个股依次为生物股份、京基智农和正虹科技 [5][31] 养殖产业链 生猪 - 猪价震荡持平，上周末全国生猪出厂均价 14.5 元/公斤，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 89.95 公斤/头，全国生猪加工企业开工率为 29.92%，短中期供需双增，预计猪价或继续震荡 [7][21] - 产能开始回落，截至 25 年 1 月底全国能繁母猪存栏 4062 万头，月环比减 0.4%，预计产能上半年逐渐回落，猪价下半年有望回暖 [8][22] - 个股估值处于历史低位，大部上市公司头均市值回落至历史底部区间，长期投资价值凸显 [8][22] 白鸡 - 鸡价上涨，上周末烟台鸡苗均价 2.7 元/羽，白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.27 元/斤，短期供需双增，预计产品价格短期反弹后或震荡走平 [10][22] - 行业产能水平仍较高，有待进一步去化，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 1.9 元 [10][23] - 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，中期产业链盈利有望向下游倾斜，重点关注圣农发展 [10][23] 黄鸡 - 鸡价有涨有跌，2025 年 1 月立华黄鸡售价 11.78 元/公斤，温氏黄鸡售价 11.4 元/公斤，短期供需双减，鸡价或延续震荡 [11][24] - 行业产能处于近 5 年来的历史低位水平，鸡价中期上涨动力较强，2025 年 2 月产业链一体化模式只均盈利较上月回落 [11][24] - 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份 [11][24] 动保 - 行业景气基本触底，随着生猪存栏回升，动保产品销量和行业景气有望逐渐回升 [12][24] - 国产猫三联疫苗上市后销量增长明显，非瘟疫苗研发持续推进，获批上市有望打开行业成长空间，龙头公司将受益 [12][24] 种植产业链 种业 - 行业战略地位重要，发展环境持续优化，随着转基因玉米和大豆产业化推进，种业公司业绩上升基础加固，龙头公司估值处于底部，长期配置价值凸显 [13][25] 种植 - 粮价近期企稳反弹，上周末全国玉米收购均价 2234 元/吨，全国小麦收购均价 2434 元/吨 [14][25] - 中国宣布对美输华多种农产品加征关税，贸易加征关税对我国粮食进口和供给实质性影响有限，对市场情绪有积极影响，预计国内粮价短期有望继续反弹，建议关注粮价反弹预期下的主题投资机会，重点关注苏垦农发 [14][15][25] 行业数据 生猪 - 第 10 周末全国生猪出厂均价 14.5 元/公斤，主产区自繁自养头均盈利 33.56 元，截至 25 年 1 月底全国能繁母猪存栏 4062 万头，月环比减 0.4% [16] 肉鸡 - 第 10 周末烟台鸡苗均价 2.7 元/羽，白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.27 元/斤，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 1.9 元 [16] 饲料 - 第 10 周末肉鸡料均价 3.4 元/公斤，育肥猪料价格 3.37 元/公斤 [16] 水产品 - 第 10 周末威海海参/扇贝/对虾批发价 180/8/300 元/公斤，鲍鱼为 120 元/公斤 [16] 粮食及其他 - 第 10 周末南宁白糖成交均价 6026 元/吨，全国 328 级棉花成交均价 14869 元/吨，全国玉米收购均价 2234 元/吨，国内豆粕市场均价 3699 元/吨，全国小麦收购均价 2434 元/吨 [16] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前 10 大涨幅个股主要集中在动保板块，前 10 大跌幅个股集中在渔业板块，涨幅前 3 名个股依次为生物股份、京基智农和正虹科技 [31] 大小非解禁、大宗交易一览 - 未来三个月*ST 傲农、神农集团有大小非解禁 [36] - 上周*ST 傲农、禾丰股份、路斯股份、牧原股份、温氏股份有大宗交易 [37][39]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 子行业种植业、畜牧业、林业、渔业、农产品加工Ⅱ均无评级 [3] - 推荐公司登海种业、牧原股份、苏垦农发评级为买入 [4] 报告的核心观点 - 贸易加征关税对我国粮食进口和供给实质性影响有限，对市场情绪有积极影响，预计国内粮价短期有望继续反弹，建议关注种植产品价格上涨预期带给产业链的投资机会 [6][21][25] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 农业板块跟随大市上涨，申万农业指数上周上涨1.03%，上证综指上涨1.55%，深成指上涨2.19%，农业板块整体表现基本同步于大市 [5][26] - 细分来看，六大二级子行业指数多数上涨，动保和养殖涨幅领先 [5][27] - 前10大涨跌幅个股分别集中在动保和渔业板块，涨幅前3名个股依次为生物股份、京基智农和正虹科技 [5][31] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块 [31] - 涨幅前3名个股依次为生物股份（9.58%）、京基智农（7.79%）和正虹科技（5.95%） [31][34] 大小非解禁、大宗交易一览 - 未来三个月*ST傲农（2025-05-06解禁13,019.89万股）、神农集团（2025-05-09解禁50.99万股）有解禁 [36] - 上周*ST傲农、禾丰股份、路斯股份、牧原股份、温氏股份有大宗交易 [37][39] 行业数据 养殖业 - 第10周末，全国生猪出厂均价14.5元/公斤，主产区自繁自养头均盈利33.56元，截至25年1月底，全国能繁母猪存栏4062万头，月环比减0.4% [16][21][22] - 第10周末，烟台鸡苗均价2.7元/羽，白羽肉毛鸡棚前收购均价3.27元/斤，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.9元 [16][22][23] 饲料业 - 第10周末，肉鸡料均价3.4元/公斤，育肥猪料价格3.37元/公斤 [16] 水产养殖业 - 第10周末，威海海参/扇贝/对虾批发价180/8/300元/公斤，鲍鱼为120元/公斤 [16] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第10周末，南宁白糖成交均价6026元/吨，全国328级棉花成交均价14869元/吨，全国玉米收购均价2234元/吨，国内豆粕市场均价3699元/吨，全国小麦收购均价2434元/吨 [16] 核心观点细分 养殖产业链 - 生猪：产能开始回落，猪价震荡持平，短中期供需双增预计猪价继续震荡，个股估值处于历史低位，推荐关注 [7][8][21] - 白鸡：产能仍需出清，鸡价短期反弹后或震荡走平，个股羽均市值处于历史低位，中期产业链盈利有望向下游倾斜，关注圣农发展 [10][22][23] - 黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期有上涨动力，短期供需双减鸡价或延续震荡，个股羽均市值处于历史低位，产业链景气向好，给予看好评级，关注立华股份 [11][24] - 动保：行业景气底部复苏，随着生猪存栏回升，动保产品销量和行业景气有望逐渐回升，国产猫三联疫苗和非瘟疫苗有发展潜力，龙头公司将受益 [12][24] 种植产业链 - 种业：行业战略地位高，发展环境持续优化，随着转基因玉米和大豆产业化推进，种业公司业绩上升基础加固，龙头公司估值处于底部，长期配置价值凸显 [13][25] - 种植：粮价贸易加征关税有望继续上涨，近期企稳反弹，建议关注粮价反弹预期下的主题投资机会，重点关注苏垦农发 [14][15][25]

进出口总体情况 - 1 - 2月出口同比增长2.3%，进口同比下降8.4%，贸易顺差1705.2亿美元[6] 出口情况 - 出口规模创同期新高，但增势边际放缓，相比去年全年5.9%的同比，年初增速收窄[7] - 出口增速回落受基数、工作日、生产节奏和关税加征影响，特朗普新政累计加征关税幅度达20%[8] - 出口有一定韧性，全球制造业PMI达50%，韩国2月出口额高，越南前两月出口额同比增长8.4%[10] - 对三大贸易伙伴出口同比回落，对新兴市场下滑明显，对部分地区出口由负转正[13] - 电子类出口突出，机电产品增长4.2%，部分产品或存在以价换量现象[16] - 地产后周期品及劳动密集型产品出口同比普遍下跌，部分品类跌幅超10%[19] 进口情况 - 1 - 2月进口同比增速为 - 8.4%，由长短期因素综合导致[23] - 工业原材料进口总额跌幅明显，机电及高新技术产品进口增势放缓[26] 市场趋势 - 2025年出口面临较强不确定性，贸易壁垒抬高加深出口风险[29] - 扩内需必要性凸显，政府将扩大国内需求放在工作任务首要位置[29]

报告行业投资评级 - 行业整体评级为看好，预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；计算机设备无评级，计算机软件为中性，IT 服务、云服务、产业互联网无评级 [1][11][33] 报告的核心观点 - 看好 AI 应用浪潮，以阿里巴巴为代表的 IT 巨头持续投入 AI 模型及应用，新兴公司的 AI 模型及工具不断提升 AI 可用程度，看好 AI 应用行业在今年的探索发展 [7][29] 根据相关目录分别进行总结 国内 AI 生态加速崛起 Manus AI 发布，通用型 AI Agent 更进一步 - 3 月 6 日，华人团队 Monica.im 推出通用 Agent 产品 Manus 并开启部分内测，其能独立思考、规划和执行复杂任务，在 GAIA 基准测试中超越 OpenAI 的 DeepResearch 获评分第一 [4][13] - Manus 核心优势是能自主规划并执行复杂任务，有自主执行任务能力，可直接交付成果，还有很强的跨领域工具调用能力，支持多种工具，覆盖多场景 [14] - Manus 是多个基础模型和工具的垂直整合，采用 Multiple Agent 架构，运行在独立虚拟机中，通过分工协作机制提升复杂任务处理效率 [18] 阿里千问 QwQ - 32B 推理模型开源 - 3 月 6 日，阿里云发布并开源通义千问 QwQ - 32B 模型，以 32B 参数实现与 671B 的 DeepSeek R1 相当的性能表现，在多个基准测试中表现出色 [6][22] - QwQ - 32B 采用多阶段强化学习训练策略，印证大规模强化学习可显著提高模型性能，在不同阶段针对不同能力进行训练，提升模型性能且不显著降低其他性能 [26] - QwQ - 32B 可在消费级硬件上本地部署，降低 AI 使用门槛，适合特定应用场景，还集成了与 Agent 相关的能力 [27] 投资建议 - 重点推荐用友网络（企业软件）、赛意信息（工业）、熵基科技（零售）等 AI 应用相关公司，以及海光信息、智微智能、联想集团等基础设施相关公司 [7][29]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 子行业中，君实生物、华领医药 - B等多家公司评级为买入，共同药业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 本周梳理中国甲状腺眼病流行病学、治疗方式，关注IGF - 1R靶向创新药 [4] - 建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局AI医疗及有较强并购预期个股 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 中国甲状腺眼病存在未满足需求，关注IGF - 1R靶向药 - 甲状腺眼病是常见眼眶疾病，与Graves病相关，年发病率女性16/10万人、男性2.9/10万人，患病率0.1 - 0.3%，每年新增约10万患者，约30%为中重度 [18] - 中重度传统一线疗法为糖皮质激素，显著眼球突出或复视者优选IGF - 1R靶向药，如替妥木单抗 [19] - IGF - 1R/TSHR介导信号通路激活是致病关键因素，靶向IGF - 1R单抗可改善症状 [21] - 全球仅替妥木单抗获批，2024年销售19亿美金，信达生物替妥尤单抗NDA获受理，有望成中国首个创新药 [22] - 替妥尤单抗纳入优先审批，III期临床眼球突出应答率85.8%，安全性良好，有望2025年获批 [25][26] 投资建议 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，生命科学等子板块表现较好，医疗设备等居后 [6][26][30] - 创新药中长期看好“差异化 + 出海预期”标的，关注来凯医药等 [6][27] - 原料药2023 - 2026年下游制剂专利到期销售额增54%，2024年H1中印情况显示需求改善，关注奥锐特等个股 [7][28] - CXO资金面和基本面改善，行业关注美联储利率等因素，公司关注药明系等 [11][29] - 仿制药政策推动产能出清，推荐科伦药业等头部制剂企业 [12][30] 行业表现 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，生命科学等子行业表现居前，医疗设备等居后 [30][42] - 个股周涨幅榜前3为热景生物等，周跌幅榜前3为江苏吴中 [30][42] - 截至3月7日，医药行业整体市盈率26.55倍，相对整体A股剔除金融行业溢价率26.69% [31][47] 公司动态 - 科伦药业股东拟增持，鱼跃医疗产品获CE认证，昭衍新药回购股份等多家公司有相关动态 [32][34][38] 行业动态 - 礼来与Magnet近13亿美元分子胶合作，罗氏TNKase获批治AIS等多项行业合作与产品获批动态 [40][41] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，生命科学等子行业表现居前，医疗设备等居后 [42] - 个股周涨幅榜前3为热景生物等，周跌幅榜前3为江苏吴中 [42][46] 医药生物行业估值跟踪 - 截至3月7日，医药行业整体市盈率26.55倍，相对整体A股剔除金融行业溢价率26.69% [47]