报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪期货重心小幅下移,现货市场震荡偏弱,因养殖企业恢复出栏节奏、需求疲软,虽产能有降但需求淡季,短期价格反弹动力有限 [5] - 上周玉米期货探底回升,现货市场继续回落,进口玉米拍卖成交走弱,盘面止跌反弹但上方空间有限,建议短线参与 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 期货方面,LH2509合约报收14135元/吨,较前周结算价下跌1.5% [5] - 现货方面,全国外三元生猪市场价为14.81元/公斤,环比下跌0.11元/公斤 [5] - 利润方面,截至7月18日,自繁自养生猪养殖利润为90.89元/头,环比减少42.98元/头;外购仔猪养殖利润为 - 18.66元/头,环比减少50.26元/头;猪粮比价为6.17,周环比下降0.11 [5] - 产能方面,二季度末全国能繁母猪存栏量4043万头,为正常保有量的103.7%,处于产能调控绿色合理区域上限;6月全国5月龄以上中大猪存栏量比上月降低0.8%,预示7、8月出栏量或减少 [5] 玉米 - 期货方面,C2509合约报收2314元/吨,较前周结算价上涨0.09% [6] - 现货方面,全国玉米现货均价为2405元/吨,周环比下跌16.57元/吨 [6] - 港口方面,7月18日,锦州港、鲅鱼圈港、广东蛇口港等地玉米报价有跌有平 [6] - 工业消费方面,7月10 - 16日,149家主要玉米深加工企业消耗玉米110.05万吨,环比减少5.73万吨;玉米淀粉企业加工总量、产量有增;35家玉米酒精样本企业DDGS行业开工率下降,产量减少 [7] - 库存方面,截至7月16日,12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量427万吨,降幅3.74%;7月18日北方港口四港玉米库存约230万吨,广东港口玉米库存107万吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种继续普涨 沪深300、中证500与中证1000表现相对强势 基差大部分仍为期货贴水模式 [2] - 上周A股市场继续上行 中证全指连续三周涨幅超1% 成交量保持较高水准 板块快速轮动有加大迹象 金融行业整体表现较弱但前期涨幅大 调整有助于缓解中小板块流动性压力 [2] - 上半年我国GDP增速达5.3% 优于市场预期 下半年政策风格预计平稳 半年报对分析企业经营有明显作用 近期大概率延续热点轮动现象 [2] - 展望下周 A股继港股后转为增量市场 8月后贸易战预期稳定、中报季结束可能再次形成板块性行情 [3] - 政策调整及优质资产上市驱动指数上行 反映市场流动性改善和价值重估趋势 美元缺乏长期走强基础 非美资产配置偏好上升 中国市场是估值洼地 增量资金流入有助于撬动低位制造板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种普涨 沪深300、中证500与中证1000表现相对强势 基差大部分为期货贴水模式 IH收于2.48 IF收于 -16.75 IC收于 -98.81 IM收于 -138.47 [2] - 上周A股市场上行 中证全指连续三周涨幅超1% 成交量较高 板块快速轮动有加大迹象 金融行业表现弱但前期涨幅大 调整缓解中小板块流动性压力 [2] - 上半年我国GDP增速达5.3% 下半年政策平稳 半年报对分析企业经营有作用 近期延续热点轮动 [2] 综合分析 - 展望下周 A股转为增量市场 8月后贸易战预期稳定、中报季结束或形成板块性行情 [3] - 政策调整和优质资产上市驱动指数上行 反映市场流动性改善和价值重估 美元缺乏长期走强基础 非美资产配置偏好上升 中国市场是估值洼地 增量资金流入撬动低位制造板块 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦炭提涨落地，双焦期价震荡运行，焦煤和焦炭供应及需求均小幅上升，盘面在10日均线处支撑较强 [2][4][5][8] - 市场情绪过后煤焦将重回基本面，需关注现货价格回调带来的风险，焦煤比目前处于历史同期高位，关注1.5 - 1.8区间变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 上周焦煤2509合约周五收于926，周涨幅1.42%，现货市场主流地区报价偏强运行 [4] - 上周焦炭2509合约周五收于1518，周跌幅0.1%，现货市场主流地区报价提涨50 - 55元/吨落地 [4] 基本面分析 焦煤 - 供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率86.1%，环比上升0.6%；全国110家洗煤厂开工率62.85%，环比上升0.52%，日均产量53.38万吨，环比增加0.79万吨；洗煤厂原煤及精煤库存延续去库 [4] - 需求端：上周钢厂高炉开工率维持高位，焦炭第一轮提涨落地后，焦企吨焦利润亏损收窄，开工多维持高位，对优质煤种采购积极性不减，焦钢企业补库按需为主，焦煤线上竞拍成交较好 [5] - 综合：上周焦煤供应及需求均小幅上升，焦煤2509合约震荡运行，10日均线处支撑较强 [5] 焦炭 - 供应端：上周全国全样本独立焦化企业产能利用率73.01%，环比上升0.14%，日均产量64.21万吨，环比增加0.13万吨；部分焦企仍维持限产，厂内焦炭库存持续下降，港口库存小幅下降 [7] - 需求端：上周钢厂高炉开工率及日均铁水产量小幅上升，对焦炭刚需仍在，市场对焦炭继续提涨预期较强，钢厂补库需求较好，中间贸易商积极入场采购 [7] - 综合：上周焦炭供应及需求均小幅增加，需关注现货价格回调带来的风险，焦煤比均值1.66，关注1.5 - 1.8区间变化 [8] 库存情况 |品种|库存地点|库存（万吨）|周变化（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤|港口|321.50|-0.14| |焦煤|全样本独立焦化厂|929.11|36.76| |焦煤|247家样本钢厂|791.10|8.17| |焦煤|合计|2041.71|44.79| |焦炭|港口|199.11|-0.97| |焦炭|全样本独立焦化厂|87.55|-5.53| |焦炭|247家样本钢厂|638.99|1.19| |焦炭|合计|925.65|-5.31| [9] 其他数据 - 不同产能焦化企业开工率：产能<100万吨为50.78%，周变化0.14；产能100 - 200万吨为68.15%，周变化0.41；产能>200万吨为78.46%，周变化0 [9] - 全国247家钢厂高炉开工率83.46%，周变化0.31；全国247家钢厂盈利率60.17%，周变化0.43 [9] - 6月生铁累计产量43467.48万吨，同比-0.80；6月粗钢累计产量51482.60万吨，同比-3.00 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月以来市场从存量转为增量，部分板块涨幅大进入高位震荡，低位制造板块或被撬动，政策重视市场稳定，市场对贸易战脱敏，中报季关注行业景气度，资金层面改善，指数后续大概率继续上攻 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种普涨，中证500与中证1000表现强势，四个股指期货品种基差为期货贴水模式，IH收于 -5.17，IF收于 -21.41，IC收于 -4.08，IM收于 -141.3 [3] - 上周A股市场突破上行，周五冲高回落但量能维持较高水平，多数行业上涨，金融板块上涨贡献大且资金加速流入，中报业绩披露，龙头公司股价反应大 [3] 综合分析 - 6月以来市场从存量转为增量，部分板块进入高位震荡，低位制造板块或被撬动，政策重视市场稳定，市场对贸易战脱敏，中报季关注行业景气度，资金层面改善，指数后续大概率继续上攻 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期供需博弈持续，价格维持震荡，需关注企业出栏节奏及散户情绪；玉米市场短期价格高位回调，盘面震荡偏弱，继续向下寻找支撑 [5][9] 生猪市场情况 - 期货方面，上周生猪期货区间震荡，LH2509 合约报收 14345 元/吨，较前周结算价上涨 0.03% [5] - 现货方面，全国外三元生猪市场价为 14.92 元/公斤，环比下跌 0.37 元/公斤 [5] - 利润方面，截至 7 月 11 日，自繁自养生猪养殖利润为 133.87 元/头，环比增加 14.15 元/头；外购仔猪养殖利润为 31.6 元/头，环比增加 57.86 元/头；猪粮比价为 6.28，周环比增加 0.05 [5] - 市场表现，上周全国生猪现货市场北稳南跌，价格冲高回落，短期供需博弈持续，预计价格维持震荡 [5] 玉米市场情况 - 期货方面，上周玉米期货破位下行，C2509 合约报收 2306 元/吨，较前周结算价下跌 2.21% [6] - 现货方面，全国玉米现货均价为 2421.57 元/吨，周环比下跌 14.7 元/吨 [6] - 港口方面，7 月 11 日，锦州港、鲅鱼圈港、广东蛇口港等地玉米报价均环比下跌 [6] - 工业消费方面，7 月 3 日至 9 日，全国 149 家主要玉米深加工企业消耗玉米量、玉米淀粉企业加工总量、全国玉米淀粉产量、DDGS 行业开机率及样本企业 DDGS 周度生产总量均环比下降 [7] - 库存方面，截至 7 月 9 日，全国 12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量增幅 1.88%；截至 7 月 11 日，北方港口四港玉米库存约 256 万吨，广东港口玉米库存 89 万吨 [7] - 市场表现，上周全国玉米现货价格高位回落，进口玉米拍卖成交降温，短期价格高位回调，盘面震荡偏弱 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前铜矿供应维持紧张格局，需求虽随铜价下行有小幅回暖，但整体随季节性趋势和宏观环境仍存较大不确定性，短期受关税落地影响，铜价预计维持承压运行[5] 根据相关目录分别进行总结 供需方面 - 加工费维持负数区间，漆包线行业机台开机率环比上涨 1.47 个百分点至 81%，新接订单量大幅增长 4.01 个百分点，预计下周开机率将小幅升至 81.07% [4] - 铜线缆企业开工率 71.52%，环比升 3.7，属阶段性需求释放，大环境仍弱，仅周尾铜价回落推动电网及新能源电力订单局部回暖 [4] - 精铜杆企业周度开工率回升至 67.00%，环比上升 3.26 个百分点 [4] 宏观方面 - 美国将对进口铜征收 50%的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效，全球电解铜贸易流向将再次扭转，8 月前到港铜继续流向美国，8 月后美国进口铜需求预计明显减少，美国以外市场铜供应预计更充足 [4] - 上周 LME 铜累库高达 1.1 万吨至 10.87 万吨，COMEX 铜累库 0.92 万吨至 20.96 万吨，全球显性库存开始回升 [4] 行情回顾 - 上周沪铜主力合约呈震荡偏弱走势，美元指数维持上行，周五收盘价 78430 元/吨较前一周约 -1.6% [6] - 受关税政策影响，伦铜价格承压，但芝商所铜价涨幅达 10% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税战的不确定性与美联储降息预期的升温，将会对金价带来有力支撑，后市将维持振荡向上走势；白银走势更强，短期来看，白银价格上升势头可能仍会高于黄金价格 [9] 根据相关目录分别进行总结 上周金银价格表现 - 上周金银价格振荡走高，金价回升至每克778元，银价上升至每千克9232元，一举创出历史新高 [3] 6月美联储货币政策纪要 - 纪要印证了美联储内部关于通胀和降息的分歧，官员对利率前景的分歧主要来源于对美国关税政策影响通胀的预期不同；暂时难以明确看到何时降息的线索 [4] 鲍威尔可能辞职事件 - 一位特朗普政府高级官员暗示，因美联储华盛顿总部翻新项目压力，鲍威尔可能“考虑辞职”；消息传出后，美股三大指数上周五盘中一度短线跳水，金价回升；若鲍威尔离任，换更听特朗普话的主席上台，可能出现暴力式降息，刺激比特币和黄金飙涨 [6][7] 特朗普再发关税威胁 - 当地时间7月12日，特朗普发出两封关税威胁信函，称自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税；美国大量生活必需品依赖进口，加征关税将导致美国生活成本上升和通胀反弹；特朗普既要求降息又继续关税战，二者矛盾；关税战不确定性与美联储降息预期升温，对金价带来有力支撑；白银因工业属性强，全球建光伏电站速度加快及芯片需求等，需求大增，价格创出新高，短期上升势头或高于黄金 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场以上行为主基调，周五在金融板块带动下再创高且量能温和放量 ，但短期调整可能在累积，指数虽突破短期压力线但进入去年10月量堆区间，反复震荡可能增加 [3] - 展望下周，内需内生性增长动能不足，外需易受关税冲击，下半年需出台稳定经济需求及市场预期的利好政策，这是股指反弹主要逻辑；当前非金融板块盈利预期趋近底部，投资者耐心好转但信心待恢复，市场缺催化因素 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种表现分化，中证500与中证1000震荡整理，上证50与沪深300震荡反弹，四个品种基差均转为期货贴水模式，期货跨期价差走强，近期各股指期货基差有所回落 [3] - 上周钢铁、玻璃维稳，银行突破路径明显，钢铁业3日涨幅4.78%，银行业3日涨幅2.36%，市场中期资金方向未变，下周板块加速轮动可能增加 [3] 综合分析 - 内需内生性增长动能不足，外需易受关税冲击，需出台稳定经济需求和市场预期的利好政策 [4][5] - 非金融板块盈利预期趋近底部，投资者耐心好转但信心待恢复，反内卷和提振内需成政策目标，缺催化因素 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤供应及需求均小幅上升，2509合约受唐山地区钢厂限产及国家反内卷政策消息刺激影响震荡运行，需关注消息过后的持续性 [3][4] - 上周焦炭供应小幅收缩，需求小幅增加，2509合约受唐山地区钢厂限产及国家反内卷政策消息刺激影响震荡运行，需关注消息过后的持续性 [6][7] - 上周焦煤比均值1.7，处于历史同期高位，需关注1.5 - 1.8区间变化，同时关注煤焦现货价格、下游成材需求变化、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击 [7] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 上周焦煤2509合约周五收于839.5，周跌幅0.94%，现货市场主流地区报价偏强运行；焦炭2509合约周五收于1433，周涨幅0.81%，现货市场主流地区报价暂稳运行 [3] 基本面分析 焦煤 - 供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率83.8%，环比上升1.3%；全国110家洗煤厂开工率59.72%，环比上升0.62%，日均产量50.59万吨，环比增加0.44万吨；产地安监形势严峻，整体开工率未明显提升；洗煤厂原煤及精煤库存延续去库 [3] - 需求端：上周钢厂高炉开工率维持高位，原料煤需求有支撑；钢材库存环比小幅下降，表需上升，焦煤市场情绪回升，焦钢企业补库需求好转；但焦企对高价煤接受意愿有限，补库谨慎按需为主；焦煤线上竞拍除高价煤种外成交明显好转，市场情绪偏乐观 [4] 焦炭 - 供应端：上周全国全样本独立焦化企业产能利用率73.17%，环比下降0.18%，日均产量64.35万吨，环比减少0.16万吨；焦企吨焦利润下滑，受环保检查影响开工率小幅下降；焦企出货顺畅，厂内焦炭库存持续下降，供应偏宽松格局未改；港口焦炭现货稳中偏强运行，库存去库 [6] - 需求端：上周钢厂高炉开工率及日均铁水产量小幅下降，但仍维持高位，对焦炭有刚需；成材价格上涨，表需上升，钢厂有补库需求；河北唐山地区钢厂限产或限制后期焦炭需求，且钢材处于传统消费淡季，需求增量有限 [6] 库存情况 |品种|港口库存（万吨）|周变化（万吨）|全样本独立焦化厂库存（万吨）|周变化（万吨）|247家样本钢厂库存（万吨）|周变化（万吨）|合计库存（万吨）|周变化（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤|304.27|18.68|848.18|39.2|789.60|8.39|1942.05|66.27| |焦炭|191.12|-8.97|102.10|-10.93|637.49|9.74|930.71|-10.16| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢方面，短期钢厂高炉利润增加使产量连续三周维稳回升，需求端表需略微增加但热卷表需回落，库存延续去库但幅度收窄，技术面周线大概率震荡偏弱日线小级别反弹，后期钢价反弹压力大，需关注减产及贸易战影响 [5][7] - 铁矿石方面，短期发运量和到港量减少供应符合季节性预期，需求端日均铁水量和日耗回落且钢厂小幅补库，技术面周线震荡偏弱日线小级别反弹，高铁水和低库存支撑强，需关注终端需求和减产对铁水的影响 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 期货 - 本周螺纹 10 合约在多头主力增仓驱动下维持小幅反弹，周五收于 3072 元/吨，环比上周涨 77 元，周涨幅 2.57% [5] 现货 - 本周螺纹主流地区价格普遍上调，成交小幅转好，全国平均报价上调 65 元至 3263 元/吨，多地价格有不同幅度上调 [5] 基本面 - 供给上，全国 247 家钢厂高炉开工率 83.46%环比降 0.36%，产能利用率 90.29%环比降 0.54%；87 家电炉钢厂平均开工率 66.87%环比降 3.27%，产能利用率 51.05%环比降 3.44%，螺纹周产量环比增 3.24 万吨至 221.08 万吨 [5] - 短流程钢厂，华东电炉测算成本 3112 元环比减 20 元，利润亏损 352 元亏损幅度走扩 10 元，本周开工率和产能利用率下降，有多座电弧炉检修和复产 [5] - 长流程钢厂，华东粗钢测算成本 2606 元环比增 50 元，高炉利润盈利 264 元走扩 60 元，本周高炉开工率和产能利用率略微减少，长流程钢厂利润有所修复 [7] 需求 - 本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅增加，建材 5 日平均成交量环比增 1.12 万吨至 10.85 万吨，螺纹表需环比增 4.96 万吨至 224.87 万吨，但表观消费量仍处同期低位 [7] 库存 - 本周五大钢材品种库存继续小幅累库，螺纹库存延续小幅去库，总库存环比减少 3.79 万吨至 545.21 万吨，社库环比增加 1.34 万吨至 364.74 万吨，厂库环比减少 5.13 万吨至 180.47 万吨 [7] 基差 - 截止周五，上海地区螺纹最低仓单报价 3170 元/吨，升水螺纹 10 合约 98 元，环比上周走扩 13 元，基差处于均值附近，后期走扩概率较大 [7] 铁矿石 期货 - 本周铁矿 09 合约在空头主力减仓驱动下维持小级别反弹，周五以 732.5 元/吨收盘，环比上周涨 16 元/吨，周涨幅 2.23% [7][8] 现货 - 本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，国产铁精粉价格维稳，多地不同品种价格有不同幅度变化 [9] 基本面 - 供给上，截止 30 日，澳巴铁矿发运总量 2882.3 万吨环比减 178.5 万吨，45 港到港总量 2363.0 万吨环比减 199.7 万吨，目前发运量和到货量维持同期中高位 [9] - 需求上，45 港日均疏港量 319.29 万吨环比减 6.65 万吨，港口现货周均成交量 98.9 万吨环比增 0.3 万吨，247 家钢厂日均铁水产量 240.85 万吨环比减 1.44 万吨，进口矿日耗 300.81 万吨环比减 0.43 万吨，铁水产量和日耗处于同期高位 [9] - 库存上，截止 7 月 4 日，45 港铁矿石库存小幅累库，库存 13878.40 万吨环比减 51.83 万吨，247 家钢厂进口铁矿石库存 8918.57 万吨环比增 71.1 万吨，前者维持同期中高位，后者维持同期相对低位 [9] 基差 - 截止周五，青岛港卡粉为最优交割品 742 元/吨，升水连铁 10 合约 9 元，环比上周收缩 12 元，基差低于均值水平，后期收缩空间有限 [9]