报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行分析，包括股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕等，指出各品种的价格走势及影响因素，如市场供需、政策变化、宏观环境等，部分品种短期呈震荡走势，部分受特定因素影响有不同表现 [1][2][3] 各品种总结 股指期货 - 5月13日A股三大指数震荡整理，沪指涨0.17%收报3374.87点，深证成指跌0.13%收报10288.08点，创业板指跌0.12%收报2062.26点，沪深两市成交额12916亿，较昨日缩量169亿 [1] - 沪深300指数5月13日强势震荡，收盘3896.26，环比上涨5.65 [1] 焦炭 焦煤 - 5月13日焦炭加权指数弱势，收盘价1450.0元，环比下跌9.5；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价871.0元，环比下跌7.5 [1] - 焦炭首轮提涨落地后价格持稳，国家推进粗钢产量调控，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》，短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨 [1] - 焦煤蒙5原煤报820，下跌5元/吨；宏观上中美取消大部分加征关税，商品市场回暖；基本面供应宽松，矿山生产持稳，本期精煤库存大幅增加 [2] 郑糖 - 因短线涨幅大受技术面影响美糖周一震荡调整，受此及农业农村部偏空月度报告制约郑糖2509月合约周二震荡下行，夜盘因空头平仓震荡走高 [2] - 截至2025年4月底全国累计产糖1111万吨，同比增加115万吨，本月上调2024/25榨季中国食糖产量至1115万吨，预测2025/26年度食糖产量将继续小幅增长至1120万吨；印度政府为2025 - 26年度设定4.67亿吨甘蔗生产目标，高于去年的4.3608亿吨 [2] 胶 - 因短线涨幅大受技术面影响沪胶周二震荡整理小幅收高，夜盘受资金作用震荡小幅走高 [3] - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%；保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09% [3] - 4月汽车市场总体表现良好，产销较去年同期平稳增长，前4个月我国汽车产销量首次双双突破1000万辆 [3] 豆粕 - 国际市场5月13日CBOT大豆期货价格收涨，因美国农业部供需报告下调美国大豆产量，叠加中美贸易关系缓和利多市场 [3][5] - 美国农业部预计2025/2026年度美豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于报告前分析师预计的3.62亿蒲式耳；预计播种面积为8350万英亩，单产为52.5蒲式耳/英亩，产量预估为43.4亿蒲式耳 [5] - 国内市场5月13日豆粕期价震荡偏弱运行，M2509收于2886元/吨，跌幅0.76%；进入5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升但增幅缓慢，仍处偏低水平；进口大豆将迎来到港高峰，终端饲料养殖企业需求不及豆粕供应量，豆粕市场在供给宽松格局下或震荡偏弱运行，短期关注大豆到港量情况 [5] 生猪 - 5月13日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13885元/吨，涨幅0.11% [6] - 居民消费整体疲软，饮食结构调整，替代性消费多，鲜品猪肉走货差；养殖端正常出栏，生猪出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足；二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体供给宽松，中长期生猪期货或维持弱势震荡运行，关注生猪出栏情况 [6] 棕榈油 - 5月13日棕榈油冲高回落，继续偏弱震荡走势，主力合约P2509K线收阴线，当日最高价8082，最低价7938，收盘价7954，较上日跌0.87% [6] - 2025年5月1 - 10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%；4月马来西亚棕榈油进口为58292吨，环比减少52.17%，产量为1685962吨，环比增长21.52%，出口为1102266吨，环比增长9.62% [6] 沪铜 - 5月13日沪铜主力合约CU2506开盘价78080元/吨，最高78190元/吨，最低77620元/吨，最终收于77820元/吨，跌幅0.27%，成交量39435手，持仓量180978手，价格先涨后跌再企稳，整体波动幅度相对较小 [7] - 基本面供需转弱，供应增加而需求下滑，对价格形成一定压力，但价格下方受一定支撑，可能因部分投资者对未来铜价有预期或产业套保盘稳定价格 [7] 铁矿石 - 5月13日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为1.06%，收盘价为714.5元 [7] - 本期铁矿海外发运和到港量均环比继续减少，整体供应收紧，铁水产量增速放缓仍处于高位，短期铁矿呈现震荡走势 [7] 沥青 - 5月13日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为0.69%，收盘价为3485元 [7] - 随着炼厂加工利润的修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求释放仍较为一般，短期沥青呈震荡运行走势 [7] 原木 - 5月13日2507合约开盘804、最低784、最高805、收盘788、日减仓7285手，关注780支撑，803压力 [8] - 5月13日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平 [8] - 港口原木库存环比下降到两个月低点位置，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13335元/吨 [9] - 5月13日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日减少41张 [9] - 据美国农业部5月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量同比减少，仍处于近五年次高位置，消费同比增加，处于近五年最高水平 [9] 钢材 - 5月13日，rb2510收报3079元/吨，hc2510收报3215元/吨 [9] - 中美经贸谈判达成共识，美国对大多数中国输美商品加征145%的关税将在5月14日前下调至30%，中国对美国产品加征的125%关税将降至10%，超出市场预期，对市场情绪形成较强提振 [9] - 目前螺纹基本面供需有所趋弱，但宏观情绪增强，短期螺纹盘面或呈现反复震荡走势 [9] 氧化铝 - 5月13日，ao2509收报2840元/吨 [10] - 氧化铝现货成交继续上涨，各地指数上调10元左右；近期氧化铝检修压产产能不断上升，产量阶段性降低，行业库存转降，但利润修复产能会大规模复产，且山东和河北新产能将逐渐有成品产出 [10] - 成本端几内亚铝土矿成交价已从年初110美元降至75美元，对应氧化铝平均成本降至2900元附近 [10] 沪铝 - 5月13日，al2506收报于20005元/吨 [10] - 中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，部分空头离场推动铝价减仓上行；但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期关注20000元/吨关口，中期关注关税和谈结果是否会使企业进行抢出口，改善铝需求情况 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格64762元/吨，环比上一工作日下跌46元/吨；电池级碳酸锂6.34 - 6.58万元/吨，均价6.46万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.245 - 6.345万元/吨，均价6.295万元/吨，与上一工作日持平，碳酸锂现货成交价格重心暂时维稳 [10] - 下游企业采购意愿薄弱，整体需求量级主要由客供及长协供应满足；上游锂盐厂在成本亏损压力下挺价意愿强烈，目前仅贸易商与下游企业之间存在一定成交情况 [11] - 美国最新对华关税政策下，关税豁免的90天周期内中国储能电芯或许存在抢出口预期，带动对碳酸锂的需求量级提升；但碳酸锂累计库存水平较高，矿石价格持续跌破新低，成本支撑持续走弱，价格呈易跌难涨的低位震荡走势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 5月12日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额放量，多品种期货价格有不同表现，各品种受供需、宏观政策、国际贸易等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 5月12日A股三大指数集体走强，沪指涨0.82%收报3369.24点，深证成指涨1.72%收报10301.16点，创业板指涨2.63%收报2064.71点，沪深两市成交额13084亿，较上一交易日放量1164亿，沪深300指数收盘3890.61，环比上涨44.45 [1] 焦炭、焦煤 - 5月12日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1474.0元，环比上涨10.9；焦煤加权指数弱势震荡，收盘价889.6元，环比上涨5.4 [2][3] - 部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，本周焦炭产量小幅下滑，钢厂对焦炭有刚性采购需求，短期供需矛盾不大；国内矿山稳定增产，焦企开工率小幅回落，焦煤补库需求放缓，矿山环节持续累库，海运煤发运偏紧，港口焦煤有望延续去库 [4] 郑糖 - 受原油价格上升、美糖上升、中美关税争端缓和以及现货报价上调等因素影响，郑糖2509月合约周一震荡上升，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整；2025/26榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计产糖73.1万吨，同比增幅达1.25%，4月出口糖和糖蜜155.58万吨，同比减少33.34万吨，降幅17.65% [4] 胶 - 受中美关税争端缓和提振，沪胶周一震荡上升，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整；2025年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2024年同期增加31%，1 - 4月共计286.9万吨，较2024年同期增加23.2% [4] 棕榈油 - 5月12日棕榈油从低位小幅反弹，主力合约P2509 K线收阳线，最高价8030，最低价7898，收盘价8024，较上日涨1.75%；截至2025年5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存33.73万吨，环比上周减少1.88万吨，减幅5.28%，同比去年减少6.25万吨，减幅15.62%；马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口量为293991吨，较上月同期减少9% [5][7] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆期货震荡收涨，创下三个月新高，中美经贸高层会谈达成共识，贸易紧张局势缓解以及美国农业部报告利多，提振大豆价格，美国农业部预计2025/26年度美国大豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于分析师预估，截止5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期 [7] - 国内市场5月12日豆粕期价震荡运行，M2509收于2908元/吨，涨幅0.31%，近期大豆通关到厂数量增多，工厂开机率上升，豆粕产量增加，多在执行前期合同，下游提货需求有增量，豆粕库存虽止跌回升但仍偏低，后期进口巴西大豆到港迎高峰，工厂豆粕产量攀升后库存压力会增大，终端市场需求有限，豆粕市场在供强需弱格局下或震荡偏弱运行，短期关注大豆到港量情况 [7] 生猪 - 5月12日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13870元/吨，跌幅0.39%；居民消费整体疲软，鲜品猪肉走货较差，养殖端正常出栏，生猪出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足，二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场供给宽松，生猪期货或弱势震荡运行，短期关注二育入场积极性及出栏情况 [8] 沪铜 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱；原料端铜进口TC现货指数下行，铜精矿供应趋紧，但国内铜精矿港口库存充足，精炼铜整体供给量仍将小幅增长；需求方面，国内下游开工临近淡旺季交替节点，消费支撑或转弱，铜价坚挺致下游采买意愿下降；库存保持去库态势，但降库速率逐步放缓；中美经贸高层会谈取得进展，国内央行实施适度宽松货币政策，带来积极信号 [8] 铁矿石 - 5月12日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为3.16%，收盘价为718.5元；铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库对铁水产量有支撑，铁水产量继续增加但增速放缓，中美贸易取得进展，提振市场情绪，短期铁矿呈现震荡走势 [9] 沥青 - 5月12日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.55%，收盘价为3481元；随着炼厂加工利润修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求释放一般，短期沥青呈震荡运行走势 [9] 棉花 - 周一夜盘，郑棉主力合约收盘13310元/吨；5月13日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加124张 [9] 原木 - 2507周一开盘790.5、最低787、最高810、收盘804、日减仓4061手，得益于中美贸易谈判取得实质性进展，关注797支撑，820压力 [9] - 5月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [11] 钢材 - 5月12日，rb2510收报3082元/吨，hc2510收报3220元/吨；“中美洽谈”利好下，黑色系早盘高开高走，市场情绪缓和，样本钢材库存去化速度放缓，基本面有走弱迹象，但5、6月出口有望延续增势，制造业用钢需求仍有回升空间 [11] 氧化铝 - 5月12日，ao2509收报2843元/吨；近期氧化铝检修压产产能上升，产量阶段性降低，行业库存转降，利润修复产能会大规模复产，山东和河北新产能将有成品产出；成本端几内亚铝土矿成交价从年初110美元降至75美元，对应氧化铝平均成本降至2900元附近；本周氧化铝现货成交略有上升，短期盘面反弹高度受过剩前景和成本坍塌限制 [12] 沪铝 - 5月12日，al2506收报于19910元/吨；基本面上，氧化铝原料供应相对充足，部分氧化铝冶炼厂减产检修，电解铝厂利润较好，行业开工高产，需求有支撑；电解铝供给保持高位运行，需求支撑略有转弱；后期消费总体有下降预期，但当前仍有韧性，转口抢出口情况仍存，宏观面氛围总体向好 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对 5 月 9 日多个期货品种进行分析，涉及股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝、碳酸锂等品种，并对各品种的价格走势、影响因素及未来趋势给出判断和建议 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 5 月 9 日 A 股三大指数集体回调，沪指跌 0.30%收报 3342.00 点，深证成指跌 0.69%收报 10126.83 点，创业板指跌 0.87%收报 2011.77 点，沪深两市成交额 11920 亿，较昨日缩量 1014 亿，沪深 300 指数收盘 3846.16，环比下跌 6.74 [1] 焦炭 焦煤 - 5 月 9 日焦炭加权指数收盘价 1449.7 元，环比下跌 30.8，焦煤加权指数收盘价 878.1 元，环比下跌 16.4 [1] - 焦炭第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加，库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，下游铁水产量大幅增加，钢坯出口订单较好 [1] - 节日期间炼焦煤矿山开工多数正常，供应相对稳定，现货竞拍成交市场活跃度低，成交价格小幅松动，终端库存高，炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力高，下游维持刚需采购，蒙煤口岸成交冷清，环保检查影响有限 [2] 郑糖 - 受原油价格上升提振美糖上周五延续低点反弹，郑糖 2509 月合约高开低走小幅收高 [2] - 截至 3 月 31 日，巴西甘蔗糖厂已使用 ICE 原糖期货合约对 500 万吨 2026/27 榨季糖进行套保，套保平均价格为每吨 2429.63 雷亚尔，相当于每磅 105.76 雷亚尔，已锁定价格数量约占预期总量的 13.89% [2] 胶 - 因交易商对中美贸易谈判企望低，空头打压沪胶上周五震荡走低 [3] - 5 月 9 日，上海期货交易所天然橡胶库存 203243 吨环比-170 吨，期货仓单 200500 吨环比-270 吨，20 号胶库存 79631 吨环比+3527 吨，期货仓单 74692 吨环比+3527 吨 [3] 豆粕 - 国际市场，美国农业部周度出口销售数据疲软，对华销售量几乎为零，市场预计新季美豆产量为 3.62 亿蒲式耳，巴西 5 月大豆出口料为 1260 万吨，低于去年同期的 1347 万吨 [3][5] - 国内市场，5 月 9 日豆粕期价偏弱运行，M2509 收于 2899 元/吨，跌幅 0.69%，进口大豆到厂量攀升，油厂开工率将提升，豆粕产量增大，供应紧张局面缓解，终端需求有限，豆粕价格或底部偏弱震荡，关注大豆到港量 [5] 生猪 - 5 月 9 日生猪期货震荡运行，LH2509 主力合约收于 13925 元/吨，涨幅 0.11% [5] - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端正常出栏，出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足，二季度生猪理论供应能力回升，市场供给宽松，生猪期货或弱势震荡，关注二育入场及出栏情况 [5] 沪铜 - 全球铜精矿供应宽松，但海外炼厂检修、秘鲁社区抗议及刚果（金）新矿投产延迟等因素致短期供应有扰动，国内 5 月 5 家冶炼厂检修预计影响 2.1 万吨产量，供应端有不确定性 [6] - 需求端国内电网投资韧性强，特高压招标放量，新能源车用铜增量大支撑价格，但美国关税政策致出口窗口关闭，4 月出口量预计回落，高价抑制线缆企业开工率，空调排产增速放缓，需求端多空交织 [6] - 库存低位支撑价格，美联储维持利率不变，国内央行降准释放流动性，稳增长政策加码利于价格，但存在美联储政策、中美贸易谈判、美国关税政策等不确定性因素，主力合约在 77000 元附近有支撑，突破 78500 元或打开上行空间，78500 - 80000 元/吨有压力 [6] 棉花 - 周五夜盘，郑棉主力合约收盘 12980 元/吨，5 月 12 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 610 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 13 张 [7] 铁矿石 - 5 月 9 日铁矿石 2509 主力合约震荡收跌，跌幅为 0.57%，收盘价为 696 元 [7] - 上周铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库支撑铁水产量，铁水产量增加但增速放缓，短期铁矿震荡 [7] 沥青 - 5 月 9 日沥青 2506 主力合约震荡上涨，涨幅为 1.68%，收盘价为 3453 元 [7] - 炼厂加工利润修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，受降雨天气影响，需求释放一般，短期沥青震荡 [7] 原木 - 2507 周五开盘 780.5、最低 780.5、最高 788.5、收盘 784.5、日减仓 269 手，关注 780 支撑，上方 797 压力 [7] - 山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 760 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [7][8][10] 钢材， - 央行、证监会等发布会对市场影响短暂，期价因本周表需数据差走弱，现实基本面尚可，受假期因素影响，是否大幅走弱需观察未来表需数据 [10] - 本周华东、华南雨水增多影响建材需求，需求端预期悲观，原料端供应不缺，钢厂利润好，限产动力不强，供大于求格局难打破，5 月下旬钢厂或有高炉检修计划，关注供给拐点，明确会发布粗钢减产政策，但时间和内容未知 [10] 氧化铝 - 河北某厂项目被调查，阿联酋全球铝业采矿许可证被取消，两大利多消息带动氧化铝上涨，是消息面与基本面共同作用 [11] - 铝土矿供应宽松，氧化铝厂持续亏损，采购意愿下滑压价采购，进口矿挺价失败，对氧化铝价格支撑减弱 [11] - 氧化铝企业检修范围扩大，现货价格企稳，但新投产能释放，供给增减互现，需求变化不大，社会库存下降，仓单高位限制价格反弹幅度，供应过剩格局未改变，无明显趋势反转预期 [11] 沪铝 - 电解铝供给端，冶炼利润改善，前期停减产产能基本复产，运行产能攀升；需求端虽面临国际贸易挑战，但国内扩内需政策发力，终端消费带动铝加工需求增长 [11] - 库存方面，电解铝社会库存延续去化趋势，反映下游开工回暖，市场步入供需同步增长、库存良性消化阶段 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格 65346 元/吨，环比上一工作日下跌 1415 元/吨；电池级碳酸锂 6.35 - 6.7 万元/吨，均价 6.525 万元/吨，环比上一工作日下跌 1400 元/吨；工业级碳酸锂 6.31 - 6.41 万元/吨，均价 6.36 万元/吨，环比上一工作日下跌 1400 元/吨，现货成交价格重心持续大幅下移 [12] - 头部电芯厂客供比例拉高，下游材料厂采购意愿薄弱，虽部分上游锂盐厂减产停产，但市场累计库存高，大幅过剩情绪发酵，现货价格持续下跌 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，指出不同品种的市场表现、影响因素及未来走势预期，如股指期货收涨、焦炭焦煤弱势、郑糖受产量因素影响、沪胶因开工率和报价下调下行等，各品种走势受供需、政策、国际市场等多因素影响 [1][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 5月8日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.28%收报3352.00点，深证成指涨0.93%收报10197.66点，创业板指涨1.65%收报2029.45点，沪深两市成交额12934亿，较昨日缩量1749亿，沪深300指数收盘3852.90，环比上涨21.27 [1] 焦炭 焦煤 - 5月8日焦炭加权指数收盘价1479.8元，环比下跌33.9；焦煤加权指数收盘价894.5元，环比下跌19.3 [1][2] - 港口焦炭现货市场报价不变，多数焦企盈利近盈亏平衡，开工负荷高稳，下游钢厂需求偏好但部分厂内库存中高位，采购积极性环比回落 [3] - 吕梁地区主焦煤下调20元至1030元/吨，蒙煤市场偏弱，产地煤矿正常生产，下游采购放缓，煤企厂内库存略有累积 [3] 郑糖 - 美国农业部预计印度2025/26年度糖产量达3500万吨，较本年度增26%，巴西中南部甘蔗收割开局好，美糖周三震荡下跌，郑糖2409月合约周四震荡下行，2509月合约夜盘震荡休整小幅收高 [3] - 截至2025年4月底，本制糖期全国产糖1110.72万吨，同比增115.33万吨，增幅11.59%；累计销售食糖724.46万吨，同比增149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点 [3] 胶 - 受轮胎厂周内开工率下滑与东南亚现货报价下调影响，沪胶周四震荡下行，夜盘窄幅震荡小幅收高 [4][5] - 半钢胎样本企业产能利用率46.71%，环比降19.98个百分点，同比降32.14个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.69%，环比降17.85个百分点，同比降9.89个百分点 [5] 豆粕 - 5月8日CBOT大豆期货小幅收涨，5月1日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增37.67万吨，较前一周减12%，较前四周均值减11%，美国农业部5月12日将公布月度供需报告 [6] - 巴西4月出口大豆1527万吨，预计5月出口1260万吨，低于去年同期 [6] - 5月8日豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2919元/吨，跌幅0.03%，进口大豆到厂量攀升，油厂开工率提升，豆粕供应紧张局面将缓解，价格或偏弱震荡，关注大豆到港量 [6] 生猪 - 5月8日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13910元/吨，跌幅0.54% [7] - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源增加，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡，关注二育入场积极性及出栏情况 [7] 棕榈油 - 5月8日棕榈油触底反弹，主力合约P2509K线收带下影线的阳线，最高价7910，最低价7812，收盘价7908，较上日跌0.08% [7] - 2025年4月马来西亚棕榈油产量估计为173万吨，较3月增长24.62%，马来西亚棕榈油局下周二发布供需数据，调查显示4月底库存将连增第二个月，下半年产量可能大幅提高 [7] 沪铜 - 美联储5月会议维持利率不变且表态偏鹰，美元指数反弹，有色走势多数承压，成交持仓比显示多空博弈加剧，持仓量增加，现货升水，基差走强，沪铜市场步入供给增速放缓、需求回暖、消费预期向好新阶段，基本面支撑增强 [8] 铁矿石 - 5月8日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅2.73%，收盘价693.5元，本期海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，铁水产量高位但增速放缓，短期呈震荡走势 [8] 沥青 - 5月8日沥青2506主力合约震荡收跌，跌幅0.91%，收盘价3383元，炼厂加工利润修复，产能利用率环比增加，社会库存偏高，终端项目开工，需求逐步释放但增幅预计不明显，短期震荡运行 [8] 原木 - 2507周四开盘793、最低779、最高797、收盘780、日增仓2379手，关注780支撑，上方797压力 [10] - 5月8日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，均较昨日持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [10] 棉花 - 周四夜盘，郑棉主力合约收盘12885元/吨，5月9日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低610元/吨，棉花库存较上一交易日增加97张 [10] 钢材 - 5月8日，rb2510收报3052元/吨，hc2510收报3191元/吨，金融政策释放稳市场信号，但市场反应钝化，黑色系期货疲软，做多情绪消退，限产消息频传但暂无具体内容，需等政策落地 [10] 氧化铝 - 5月8日，ao2509收报2794元/吨，国内氧化铝企业检修与复产并存，阶段性供应收缩支撑价格，短期检修致局部供应紧张推动价格反弹，成本端铝土矿价格下跌，企业利润修复预期增强，进口铝土矿价格走弱，成本松动缓解亏损压力，现货价格跌破成本线引发减产预期，市场对利润修复博弈加剧 [11] 沪铝 - 5月8日，al2506收报于19510元/吨，美联储5月预计暂停降息，中美关税战局部缓和，市场避险情绪降温，国内社库累库，下游消费进入旺季尾声，西南地区丰水期稳定绿电开产，供应端稳定有小幅增量，需关注库存变化，警惕上游报价下行拖累成本支撑下移，近期铝价偏弱整理但下行空间有限 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数强势震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理；郑糖、沪胶、国际大豆期货收跌，国内豆粕、生猪期货震荡运行，棕榈油继续走低，沪铜主力合约收涨，铁矿石、沥青主力合约震荡收涨，郑棉夜盘有相关表现，原木冲高回落，钢材、氧化铝、沪铝有对应价格表现，碳酸锂价格下跌 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] - 各品种受不同因素影响，如焦炭提涨在博弈，焦煤供应宽松库存累库，郑糖受巴西产量及美糖影响，沪胶受泰国开割及关税谈判消息影响，豆粕供强需弱，生猪供给宽松，棕榈油库存积累，沪铜受关税和政策影响，铁矿石供稳需强，沥青需求逐步释放，钢材受宏观和需求影响，氧化铝受矿价和供应影响，沪铝受关税和需求影响，碳酸锂易跌难涨 [3][4][5][6][10][11] 各品种总结 股指期货 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.80%收报3342.67点，深证成指涨0.22%收报10104.13点，创业板指涨0.51%收报1996.51点，沪深两市成交额14683亿较昨日放量1321亿，沪深300指数收盘3831.63环比上涨23.09 [1] 焦炭 焦煤 - 5月7日焦炭加权指数收盘价1509.4元环比下跌10.2，焦煤加权指数收盘价908.7元环比下跌6.3 [1][2] - 焦厂焦炭去库较好，钢厂按需补库但未带动现货价格，焦炭提涨在博弈；五一贸易争端缓和宏观气氛偏暖，大方向钢厂减产或对煤焦负反馈，部分省有限产指标；近期煤焦有支撑，铁水刚需，钢坯出口对冲部分终端需求影响 [3] - 柳林低硫主焦煤1300元/吨、乌不浪口蒙5精煤1030元/吨、临汾一级冶金焦1640元/吨、乌海二级冶金焦1100元/吨价格持平；五一蒙煤进口受影响但煤焦供应宽松难改，仅洗煤厂供应略减，其余供应增长，焦煤库存持续累库 [3] 郑糖 - 巴西中南部甘蔗收割开局强劲，美糖周二冲高回落，受此及现货报价下调影响，郑糖2509月合约周三震荡走低，夜盘继续下行；欧盟27国2025/26年度糖用甜菜产量预估维持在1.14亿吨 [3] 胶 - 沪胶周三冲高回落，受泰国推迟开割1个月消息期价走高，后因泰胶农团体关税谈判消息打击期价回落，夜盘震荡小幅走低；泰国延迟开割预计天然橡胶供应量减少20万吨 [4] 豆粕 - 国际市场周三CBOT大豆期货收跌，巴西5月大豆出口量料为1260万吨低于去年同期，预计2025/26年度美国大豆产量增加1%达到1.17亿吨，种植面积8400万英亩较上一年度减少3.4% [5] - 国内市场周三豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2920元/吨涨幅0.17%；进口大豆到厂量攀升，油厂开工率提升，豆粕产量增大，供应紧张局面缓解，终端需求有限，价格或偏弱震荡，关注大豆到港量 [5] 生猪 - 周三生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13985元/吨涨幅0.18%；市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源供应增加，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡，关注二育入场及出栏情况 [6] 棕榈油 - 5月7日棕榈油继续走低，主力合约P2509K线向下跳空收带上下影线阴线，最高价7974，最低价7884，收盘价7914较上日跌0.75%；分析师预计6 - 11月马来西亚棕榈油期货交易价格为每吨3500林吉特，库存积累始于生产复苏 [6] 沪铜 - 沪铜主力合约收涨0.15%，收盘报77790.0元/吨，日内资金流出21.42亿元；全球受关税冲击，海外资本市场波动大，国内政策发力市场情绪预期回暖；产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，铜价处于现实和预期博弈加码阶段 [6] 铁矿石 - 5月7日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.35%，收盘价为708元；本期铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，铁水产量高位，供稳需强，短期震荡走势 [7] 沥青 - 5月7日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为2.66%，收盘价为3432元；炼厂加工利润修复，5月沥青计划排产量同环比双增，社会库存偏高，5月终端项目开工需求释放，短期震荡运行 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘12805元/吨；5月8日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加56张；澳大利亚新棉采摘完成进度良好 [7] 原木 - 2507周三开盘793、最低790、最高805.5、收盘792.5、日减仓652手，冲高回落收长上影线，关注790支撑，上方800压力 [7] - 5月7日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方较昨日下调10元每方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方较昨日下调10元每方；港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [9] 钢材 - 5月7日，rb2510收报3098元/吨，hc2510收报3217元/吨；中美贸易谈判有进展，国新办介绍金融政策，宏观乐观预期上升；钢材现实基本面强和宏观预期提升令成材有支撑，但需求预期弱，新接单走弱，当前需求靠出口端，出口压制价格限制盘面反弹空间，无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [9] 氧化铝 - 5月7日，ao2509收报2704元/吨；海外铝土矿价格维持低位，几内亚、马来西亚、澳洲铝土矿CIF均价分别跌至77、48、80美元/吨，进口矿到港量高位施压国内市场；短期逻辑未变，矿价下行及供应宽松压制市场，利润收窄压制产量释放，成本中枢下移空间收窄；中期价格围绕能源成本及进口矿波动延续区间偏弱震荡 [10] 沪铝 - 5月7日，al2506收报于19465元/吨；特朗普关税政策不确定，市场情绪变动快；国内经济修复预期升温，制造业扩张和宏观政策提振信心；基本面铝维持去库但下游开工下降，后续需求下降，去库难维持；后续关税政策让步是利好，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡运行 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格66761元/吨环比上一工作日下跌423元/吨，电池级碳酸锂均价6.665万元/吨环比下跌450元/吨，工业级碳酸锂均价6.5万元/吨环比下跌400元/吨，现货成交价格重心大幅下移，工电价差收窄 [11] - 五一后上下游观望，市场成交少，下游等价格下探；矿价下跌但上游锂盐厂亏损未好转，出货意愿差，贸易商出货意愿强；月度过剩幅度收窄，但价格易跌难涨，需考虑政策端变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月6日A股三大指数集体走强，各期货品种表现不一，焦炭、焦煤受多种因素影响价格有下行压力，郑糖受美糖反弹支持但现货报价限制上升空间，沪胶受股市提振上升，棕榈油低开低走，豆粕供强需弱或震荡偏弱，生猪供给宽松或弱势震荡，沪铜受供需等因素支撑但国际形势带来不确定性，棉花库存增加，铁矿石震荡，沥青震荡下跌，原木需求弱，钢材偏弱震荡，氧化铝供应增量可观，沪铝震荡，碳酸锂供过于求价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 各品种情况总结 股指期货 5月6日A股三大指数集体走强，沪指涨1.13%收报3316.11点，深证成指涨1.84%收报10082.34点，创业板指涨1.97%收报1986.41点，沪深两市成交额13362亿较上日放量1668亿，沪深300指数收盘3808.54环比上涨37.97 [1] 焦炭 焦煤 - **焦炭**：5月6日焦炭加权指数弱势，收盘价1501.6元环比下跌48.4；供给侧独立焦化厂开工稳中有升，钢企联合焦化开工稳定，吨焦利润接近盈亏平衡线减产动力不足；需求上刚需有韧性但投机性需求转弱，节前第二轮提涨被拒且节后或首轮提降；库存上港口和独立焦化厂去库，钢厂累库，总库存小幅去库 [1] - **焦煤**：假期表现平淡，钢铁限产消息打压情绪；供给侧国产煤供应复产，蒙煤通关量下滑，海运煤进口量减量，总体“内增外减”但供给充裕，523家样本矿山开工率89.74%环比+1.36% [2] 郑糖 因美糖反弹支持郑糖2509合约震荡走高，但现货报价下调限制期价上升空间；巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨较上年度下滑2%，糖产量料为4590万吨较上年度增长4% [2] 胶 受股市上升提振沪胶震荡上升，夜盘震荡休整小幅走高；2025年3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，消费量料降0.1%至136万吨；2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.5%至1559万吨 [3] 棕榈油 5月6日随外盘低开低走，主力合约P2509收盘价7932较上日跌0.53%；马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加24.62%至173万吨 [4] 豆粕 国际市场CBOT大豆期货收跌，美国大豆种植率30%低于预期但开局良好；国内市场豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2915元/吨跌幅0.17%，进口巴西大豆到厂使油厂开工率提升，库存将攀升，市场重回巴西大豆增产主导行情，供强需弱下价格或震荡偏弱 [5] 生猪 周二生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13960元/吨涨幅0.36%；市场处于需求淡季，养殖端出栏节奏加快，二育入场谨慎，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡 [6] 沪铜 全球经济不确定但中国企业生产经营活动保持扩张为铜价提供支撑，全球铜矿供应受影响且中国需求上升，沪铜主力合约小幅收涨，但国际形势给铜价走势带来不确定性 [6] 棉花 周二夜盘郑棉主力合约收盘12835元/吨；5月7日新疆指定交割仓库基差报价最低610元/吨，棉花库存较上日增加76张，新疆棉花出苗率较好 [6] 铁矿石 5月6日铁矿石2509主力合约震荡平收，收盘价704.5元；本期海外发运环比减少，钢厂刚需补库支撑铁水产量走高但增加空间有限，短期震荡 [7] 沥青 5月6日沥青2506主力合约震荡下跌，跌幅1.32%，收盘价3361元；5月计划排产量同环比双增，出货量下降，社会库存偏高，国际油价下跌成本端支撑减弱，短期震荡 [7] 原木 2507周二开盘784、最低783、最高793、收盘789.5、日增仓521手，关注780 - 790支撑，上方803压力；5月6日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口库存环比下降，出库小幅增加，需求弱，等待现货价格企稳 [8] 钢材 5月6日rb2510收报3077元/吨，hc2510收报3196元/吨；周内长流程铁水见顶回落，电炉开工率下降，螺纹产量季节性回落；需求终端需求上升但弱于往年，表需不及预期，政策无增量信息，钢价上行驱动弱，短期偏弱震荡 [8] 氧化铝 5月6日ao2509收报2675元/吨；铝土矿供应量增加价格有下跌空间利空氧化铝；减产、复产与新产能释放并存，海外有产能待复产，供应增量可观；主力合约移仓换月，空头增仓2509合约，市场存在博弈空间 [9] 沪铝 5月6日al2506收报19785元/吨；中美关税关系缓和刺激外盘铝价，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡 [9] 碳酸锂 电池级碳酸锂指数价格67184元/吨环比下跌845元/吨，均价6.71万元/吨环比下跌850元/吨，工业级碳酸锂均价6.54万元/吨环比下跌800元/吨；5月供需均有增量但供应强于需求，下游采买需求未改善，成交冷清，价格或弱势震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情不一，股指期货涨跌不一，焦炭、焦煤弱势，郑糖先跌后回稳，胶窄幅震荡，豆粕或震荡偏弱，生猪或弱势震荡，棕榈油下跌，沪铜震荡，棉花小涨，铁矿石震荡，沥青震荡，原木需求弱，钢材螺纹基本面好、热卷受关税影响，氧化铝产能回升，沪铝供需有差异，碳酸锂价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][8][9][10] 各品种总结 股指期货 - 4月30日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%收报3279.03点，深证成指涨0.51%收报9899.82点，创业板指涨0.83%收报1948.03点，沪深两市成交额11693亿，较昨日放量1472亿，沪深300指数收盘3770.57，环比下跌4.51 [1] 焦炭 焦煤 - 4月30日焦炭加权指数收盘价1542.6元，环比下跌13.1；焦煤加权指数收盘价929.2元，环比下跌1.7 [1] - 焦炭方面，铁水日产高位支撑刚需，焦企尝试提涨，但钢厂补库持续性存疑，市场对远期需求预期不佳，贸易环节入市意愿平平，焦化利润修复或带来供给压力 [1] - 焦煤方面，节前产地煤矿生产平稳，矿端库存高位，坑口贸易成交不活跃，价格传导不畅，需求兑现效率低，钢焦企业补库力度或减弱，基本面维持宽松 [1] 郑糖 - 长假期间美糖先跌后回稳，早期受美国经济萎缩、巴西4月上半月糖产量超预期及原糖合约交割量大等因素制约，后期因短线跌幅大受技术面影响反弹 [1] - 巴西中南部4月上半月糖产量73.1万吨，较去年同期增加1.25%，高于分析师预估 [1] - 5月原糖合约到期交割数量约148万吨 [1] 胶 - 长假期间东南亚现货报价窄幅震荡，日胶因货币贬值期价小幅走高，OPEC+增产加剧原油供应过剩担忧，原油价格震荡走低 [2] - 2025年全球天然橡胶产量预计增长0.4%，需求预计增长1.5% [2] 豆粕 - 五一假期CBOT大豆先涨后跌，巴西大豆收割近尾声，出口能力提升，美豆出口竞争激烈 [3] - 截止5月1日当周，美国大豆出口检验量324101吨，对中国大陆出口检验量占比21.01% [3] - 截止5月4日当周，美国大豆种植率30%，高于去年同期 [3] - 国内豆粕市场与美豆联动性下降，巴西大豆升贴水报价影响大，进口巴西大豆到港后油厂开工率或提高，豆粕库存将增加，价格或震荡偏弱 [3] 生猪 - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源增加 [3] - 二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体供给宽松，生猪期货或弱势震荡 [3] 棕榈油 - 假期外盘原油及油脂类期货下跌，马盘棕榈油较节前下跌2.75% [4] - 4月1 - 30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03% [4] - 预计4月出口量825309吨，较上月同期减少0.23%；4月库存预计179万吨，环比增长14.8%；产量预计162万吨，比3月增长16.9%；出口量预计110万吨，比3月增长9.7% [4] 沪铜 - 五一假期外盘铜价震荡，利多因素为国内铜库存持续去化且低于去年同期，全球铜矿供应有不确定性；利空因素为美国4月消费者信心指数下降，市场对5月需求转弱有担忧，4月中国PMI下行 [5] - 短期铜价震荡，长期上行趋势未改 [5] 棉花 - 五一假期外盘棉花小幅上涨，国内推出稳就业稳经济政策，新疆棉花播种基本结束，5月6日新疆指定交割仓库基差报价最低580元/吨 [5] 铁矿石 - 近期铁矿发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存累库，供应宽松，节后钢厂补库结束按需采购，铁水产量增加空间有限，短期呈震荡走势 [6] 沥青 - 近期炼厂开工率增加，5月计划排产同环比双增，终端项目施工支撑出货量增加，库存环比下滑，需求有改善空间，短期震荡运行 [8] 原木 - 4月30日开盘783、最低781、最高790、收盘788.5、日减仓1116手，关注780 - 790支撑，上方803压力 [8] - 4月30日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，供需无大矛盾，等待价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 螺纹基本面良好，产量增长受利润压制，消费有韧性，库存降幅扩大；热卷受关税政策拖累，板材产销受影响，后期可通过转口化解部分出口损失 [8] 氧化铝 - 全国冶金级氧化铝建成总产能达10922万吨/年，运行总产能8710万吨/年，环比回升348万吨/年，因新投产能投产和部分产能检修结束 [9] - 氧化铝新增产能预期投放，供应端成本回落，复产积极性将增加 [9] 沪铝 - 宏观面消息温和，中国4月官方制造业PMI不及预期，国内稳定市场预期，国际关税博弈浓，资金避险情绪浓 [9] - 基本面供应端运行平稳，铝锭、铝棒去库，需求端表现温和，节前下游备货支撑有限，现货交易有区域差异 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均价及工业级碳酸锂均价均环比下跌，现货成交价格重心下移 [10] - 后续需求难达预期，上游供应产出高位，矿石价格下跌，预计短期内价格弱势震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月29日各品种期货表现不一，部分品种震荡整理或收涨，部分品种收跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1][2][3][4][5][8][9] 各品种总结 股指期货 - 4月29日A股三大指数震荡整理，沪指跌0.05%收报3286.65点，深证成指跌0.05%收报9849.80点，创业板指跌0.13%收报1931.94点，沪深两市成交额1.02万亿，较昨日缩量343亿 [1] - 沪深300指数4月29日窄幅整理，收盘3775.08，环比下跌6.54 [1] 焦炭 焦煤 - 4月29日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1556.4元，环比下跌13.4；焦煤加权指数弱势，收盘价927.4元，环比下跌18.0 [1] - 焦炭一轮提涨落地后焦化利润改善，供应稳步回升，钢厂盈利比例提高，铁水产量超预期增产，基本面边际改善 [1] - 焦煤矿山开工率环比走高，海煤发运偏紧，口岸通关下滑，焦化厂生产积极性良好，但节前补库暂告一段落，仅维持刚需采购，上游矿山环节库存压力较大 [1] 郑糖 - 市场关注5月合约到期交割情况，预计交割量达200万吨左右，强化全球供应充足观点，美糖周二震荡走低，受此及长假期效应影响，郑糖2509月合约周三震荡下行，夜盘也震荡走低 [1] - 2024/2025年榨季云南省临沧市中缅边境相关口岸及通道已保障54万余吨甘蔗顺利入境 [1] 胶 - 受东南亚现货报价下调与长假期效应影响，沪胶周三震荡小幅走低，夜盘因多头平仓打压震荡小幅收低 [2] - 泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口122.3万吨，同比增13.6%；印尼前2个月合计出口29.5万吨，同比增12% [2] 豆粕 - 国际市场周二CBOT大豆震荡收低，2025年美豆开局基本正常，巴西大豆收割近尾声，4月前四周出口1295万吨，日均出口量同比增加14%，截至4月24日当周阿根廷大豆收割率为13%，落后于去年同期的23% [2] - 国内市场周二豆粕期货偏弱运行，主力M2509收于2964元/吨，跌幅0.7%，随着进口巴西大豆到港，市场预计节后油厂开工率提高，豆粕库存将迎拐点，国内豆类市场与美豆联动性下降，豆粕市场供强需弱，价格或偏弱运行，短期关注大豆到港量 [3] 生猪 - 周二生猪期价弱势震荡运行，主力LH2509收于13910元/吨，跌幅1.42% [3] - 近端养殖端出栏节奏加快，市场流通猪源供应增加，部分屠企因五一节日提前备货，开工率略有提升，但市场替代品供应充足，多地白条走货有难度，二季度生猪理论供应能力回升，市场整体供给宽松，生猪期货或弱势震荡运行，短期关注标肥价差及出栏情况 [3] 棕榈油 - 4月29日棕榈油延续上日跌幅连续走低，主力合约P2509K线收阴线，最高价8208，最低价8116，收盘价8120，较上日跌0.66% [4] - 棕榈油商业库存40万吨，周环比下降2万吨，月环比上升4万吨，同比下降7万吨，近月买船新增，豆棕价差修复但仍倒挂，增量消费起色不大，上周库存小幅下降，截止到2025年第17周末，国内库存总量为36.1万吨，较上周减少1.7万吨，合同量为1.8万吨，与上周持平 [4] 沪铜 - 4月29日沪铜主力合约价格微幅波动，市场整体平稳 [4] - 宏观上美国关税政策不确定，美元指数震荡走弱，供需方面矿端偏紧，冶炼加工费走低，国内消费旺季支撑需求，库存趋势向下，但中期需求预期谨慎，关税影响短期缓和但中期不确定，叠加节假日临近，市场情绪谨慎，铜价延续宽幅震荡格局 [4] 铁矿石 - 4月29日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.28%，收盘价为709元 [5] - 本期澳巴发运环比大幅增加，到港同步回升，港口库存累库，供应宽松，钢厂刚需补库支撑铁水产量再度走高，但铁水产量已处较高水平，进一步增加空间有限，短期铁矿呈震荡走势 [5] 沥青 - 4月29日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅为0.53%，收盘价为3430元 [5] - 沥青炼厂开工率连续三期环比增加，加工利润修复下产量有增长预期，出货量连续两期增加，市场需求有所支撑，短期沥青呈震荡运行走势 [5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘12790元/吨 [5] - 4月29日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为580元/吨，棉花库存较上一交易日增加359张 [5] 原木 - 2507周二开盘793.5、最低785、最高797、收盘787、日减仓320手，关注780 - 790支撑，上方803压力 [5] - 4月29日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，均较昨日持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [5][6][8] 钢材 - 4月29日，rb2510收报3100元/吨，hc2510收报3210元/吨 [8] - 终端需求在低基数背景下有所上升，但弱于往年同期，表需不及预期，“银四”旺季需求不及预期且政策无增量信息，钢价上行驱动偏弱，预计短期钢材处于偏弱格局下的震荡反复格局，需关注黑链后续负反馈预期 [8] 氧化铝 - 4月29日，ao2509收报2766元/吨 [8] - 氧化铝企业开工情况变动快，前期集中检修减产使市场供应压力减轻，交易所仓单库存少量下降，底部暂有支撑，但新增产能逐步推进，海外产能准备落地，未来供应压力大，中长期利空仍存 [8] 沪铝 - 4月29日，al2506收报于19930元/吨，沪铝窄幅波动 [9] - 过去一周铝锭铝棒社库延续快速去库分别下降3万吨和3.4万吨，总库存处于近年同期最低水平，短期悲观情绪修复，基本面偏强支撑铝价回到两万附近，但超过3000元的行业利润继续扩大需要更强的缺口预期，贸易战阴霾下淡季需求前景难乐观 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等多个品种进行分析，指出各品种价格走势受多种因素影响，如市场供需、天气、政策等，部分品种短期或呈震荡走势，部分或弱势震荡运行等 [1][2][3] 各品种总结 股指期货 - 4月28日A股三大指数集体回调，沪指跌0.20%收报3288.41点，深证成指跌0.62%收报9855.20点，创业板指跌0.65%收报1934.46点，沪深两市成交额10564亿较上周五缩量572亿，沪深300指数收盘3781.62环比下跌5.38 [1] 焦炭 焦煤 - 4月28日焦炭加权指数区间整理收盘价1563.8元环比下跌18.3，焦煤加权指数弱势震荡收盘价937.9元环比下跌15.2 [1] - 焦炭方面铁水日产高位支撑刚需，节前下游补库，焦企提涨但钢厂抵触，贸易商囤货积极性未显著回升，焦化利润修复使焦炉开工提振带来供应压力 [1] - 焦煤方面部分煤矿小幅减产但矿端整体生产平稳，原煤库存高位，坑口贸易平平，需求传导效率不佳，下游短期备货难改中长期供给宽松格局 [2] 郑糖 - 受美糖上周五上升与现货报价平稳等因素影响郑糖2509月合约周一小幅收高，夜盘因天气预报巴西产区降雨美糖震荡下跌，受美糖走低影响多头平仓打压郑糖2509月合约震荡下行 [2] - 印度糖业人士预计2024/25榨季食糖出口量可能仅为60 - 70万吨 [2] 胶 - 青岛港口船货到港量增加，节前下游工厂备货基本完成，部分仓库提货不及预期，青岛保税库存小幅累库，一般贸易库存继续去库，截至4月27日合计库存量60.87万吨环比减少0.38万吨降幅0.62%，保税区库存增幅1.11%，一般贸易库存降幅0.88%，受此影响沪胶周一震荡小幅走低，夜盘受假期效应影响波动不大窄幅震荡 [2] - 2025年第一季度欧盟乘用车市场销量与2024年第一季度相比下降1.9%，3月同比略有下降0.2% [3] 豆粕 - 国际市场周一CBOT大豆震荡运行，截至4月27日当周美国大豆种植率为18%高于预期和去年同期，巴西大豆收割近尾声出口能力提升，阿根廷大豆处于收割阶段天气好转利于提速 [3] - 国内市场周一豆粕期货偏弱运行，主力M2509收于2985元/吨跌幅1.52%，现货强势上涨后终端接收意愿下降，市场对油厂全面开机预期增强，后期进口巴西大豆到港后供应宽松，价格或将偏弱运行，短期关注大豆到港量 [3] 生猪 - 周一生猪期价窄幅震荡运行，主力LH2509收于14130元/吨跌幅0.14% [4] - 近端养殖端出栏积极性增加，二次育肥补栏意愿降温，受五一节日支撑部分屠企提前备货开工率略有提升，二季度生猪理论供应能力回升，市场整体供给宽松，期货或弱势震荡运行，短期关注标肥价差及出栏情况 [4] 棕榈油 - 4月28日棕榈油区间内受阻回落抹去前两交易日涨幅，主力合约P2509收盘价8174较上日跌2.41% [4] - 截至4月25日全国重点地区棕榈油商业库存36.8万吨，环比上周减少1.64万吨减幅4.27%，同比去年减少10.04万吨减幅21.43% [4] 沪铜 - 临近长假下游备货令短期强现实持续，价格可能有韧性，但五月中下旬后消费有走弱担忧，不利于价格重心持续上行，建议关注全球库存变化及政策面信号 [5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘12910元/吨 [5] - 4月29日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为580元/吨，棉花库存较上一交易日减少76张，五一假期下游纺织企业放假多于往年将进入消费淡季 [5] 铁矿石 - 4月25日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.49%，收盘价为710.5元 [5] - 上周铁矿澳巴发运总量继续小幅回升，到港量回落但仍处年内均值以上，港口库存累库，钢厂刚需补库支撑铁水产量再度走高但增加空间有限，短期呈震荡走势 [5] 沥青 - 4月25日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.29%，收盘价为3451元 [5] - 沥青炼厂开工率连续三期环比增加，加工利润修复下产量有增长预期，出货量连续两期增加，市场需求有所支撑，短期呈震荡运行走势 [5] 原木 - 2507周一开盘792.5、最低788.5、最高796、收盘794.5、日减仓556手，关注790支撑，上方810压力 [6] - 4月28日山东3.9米中A辐射松原木现货价格下调10元每方为770元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格持平为790元/方，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [6] 钢材 - 4月28日，rb2510收报3129元/吨，hc2510收报3237元/吨 [6] - 钢厂目前利润修复，总产量回升，螺纹钢表观消费能否持续稳定待观察，需关注钢厂复产速度和需求恢复情况以防负反馈行情，国内宏观落地海外扰动弹性降低，基本面成交支撑，发改委明确压减粗钢产量但细节未出台，阶段性宏观氛围转暖且国内政策预期再起 [6] 氧化铝 - 4月28日，ao2509收报2862元/吨 [7] - 上周西南、广西两地前期检修减产产能复产，也有新产能检修，整体供应端开工产能较上周略有增加，消费端电解铝周度理论开工产能上升，原料采购多以长单执行为主，现货成交清淡，价格焦点在供应端产能变动，多空僵持，呈价格底部有支撑的区间震荡 [7] 沪铝 - 4月28日，al2506收报于19935元/吨 [7] - 沪铝弱势下跌，华东市场现货表现偏弱，库存去化放缓，多数持货商挺价缓出但基差坚挺，保值货源流出，市场看跌情绪转浓接货谨慎，部分持货商出货回款，报价在贴10元/吨至均价，下游少量按需备货，整体出多接少交投欠佳 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月25日A股三大指数涨跌不一，沪深两市成交额微幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 4月25日沪指跌0.07%收报3295.06点，深证成指涨0.39%收报9917.06点，创业板指涨0.59%收报1947.19点，沪深两市成交额11136亿，较昨日放量45亿，沪深300指数收盘3786.99，环比上涨2.64 [1] 焦炭 焦煤 - 4月25日焦炭加权指数区间震荡，收盘价1566.4元，环比下跌21.0；焦煤加权指数弱势整理，收盘价946.0元，环比上涨1.7 [1] - 假期将近，下游需求好转，钢材需求尚可，成交好转，铁水超预期回升，钢厂开工率较好，焦炭市场暂稳运行，焦企出货顺畅，部分钢厂采购积极性强，多数按需采购，焦炭第一轮提涨全面落地，提涨幅度50 - 55元/吨，提涨后焦企利润好转，开工较稳 [1] - 部分煤矿完成月度任务减产，线上竞拍流拍率上升，煤价窄幅震荡向下，总体供应不足，焦企按需补库，煤矿库存累积，焦煤降价现象增多，跌幅20 - 30元/吨左右，进口蒙煤市场交投活跃，但口岸库存高位致使价格承压，蒙5长协原煤主流价格现汇价820 - 840元/吨左右 [2] 郑糖 - 因担心巴西产区干旱天气遏制甘蔗产量美糖上周五震荡走高，受空头打压郑糖2509月合约上周五夜盘震荡小幅走低，巴西下周降雨可能性有限，截至4月22日当周，投机客减持ICE原糖期货和期权净空头头寸7,008手，至44,734手 [2] 胶 - 因刺激价格波动因素偏少沪胶上周五夜盘窄幅震荡涨跌互现，天然胶强20号胶偏弱，截至4月25日，上海期货交易所天然橡胶库存201622吨环比 - 410吨，期货仓单200520吨环比 - 630吨，20号胶库存80338吨环比 - 1411吨，期货仓单74189吨环比 - 2722吨 [2] 豆粕 - 国际市场预计中美贸易僵局缓和，美豆出口销售需求有望增加，支撑美豆价格，美豆播种初期产区天气正常，巴西大豆收割近尾声，出口能力大幅提升，阿根廷大豆处于收割阶段，天气好转利于收割提速 [3] - 4月25日豆粕期货偏弱运行，主力M2509收于3031元/吨，跌幅0.92%，近期部分地区进口大豆通关缓慢，豆粕库存降至近年同期低点，下游低库存企业刚需补库，支撑近端豆粕价格，后续进口大豆高峰来临通关速度加快，大豆补充工厂库存后压榨量恢复，产量增加供应宽松，豆粕价格或回调，短期关注大豆到港量情况 [3][5] 生猪 - 4月25日生猪主力LH2509收于14150元/吨，涨幅0.11%，近端养殖端出栏积极性增加，主流规模猪企中大猪认卖积极性回升，部分集团猪企增量出栏，近日标猪补栏成本大幅提升，二次育肥补栏意愿降温，受五一节日气氛支撑，部分屠企提前备货，开工率略有提升 [5] - 根据能繁母猪存栏推算，二季度生猪理论供应能力逐月回升，叠加前期二育入场及养殖端中小标猪压栏增重，市场整体供给宽松，生猪期货或弱势震荡运行，短期关注标肥价差及出栏情况 [5] 棕榈油 - 周五夜盘棕榈油延续冲高回落态势继续走低，截至收盘主力合约P2509价格8310元/吨，较白天下跌0.79%，美国3月份可再生能源识别码生成数量增长，利好生物柴油概念，2024/25年度全球油脂供需结构整体向好，生柴需求只是暂时受压制，长期发展方向不变 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13005元/吨，4月28日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为580元/吨，棉花库存较上一交易日增加216张，新疆南疆棉花种植接近尾声 [6] 沪铜 - 中美开始接触，关税压力前景转好，国内政治局会议临近，情绪面或偏暖，美元在低点附近徘徊影响沪铜市场，但市场担忧价格抬升后去库速度减慢，以及贵金属上涨放缓对铜价反弹的拖累，期价窄幅震荡 [6] 铁矿石 - 4月25日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅为1.87%，收盘价为709元，上周铁矿澳巴发运总量继续小幅回升，到港量回落但仍处于年内均值水平以上，港口库存累库，钢厂存刚需补库支撑铁水产量再度走高，铁矿市场供需双增，短期呈震荡走势 [7] 沥青 - 4月25日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅为0.68%，收盘价为3401元，沥青炼厂开工率连续三期环比增加，炼厂加工利润修复下产量有增长预期，出货量连续两期增加，北方需求有所释放，但南方地区需求回升不明显，沥青基本面缺乏向上驱动，短期呈震荡运行走势 [7] 原木 - 2507合约周五开盘794、最低791.5、最高799、收盘796、日减仓2248手，关注790支撑，上方810压力 [7] - 4月27日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日上调20元每方，原木出货量太仓港表现较好，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货和贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 贸易战情绪缓和，黑色震荡反弹，美方考虑多种关税方案，随着贸易战情绪缓和及宏观政策效用释放，钢材需求持续改善，下游需求改善预期增强，黑色系商品获得支撑和驱动作用增强，短期内黑色系商品维持低位震荡反弹运行状态 [9] 氧化铝 - 几内亚雨季临近，铝土矿提前集中发运，雨季发运量下降，短期国内铝土矿港口库存及未来到港量相对充足 [9] - 氧化铝现货价格低位运行，部分氧化铝厂利润倒挂，出现压产运行或检修情况，开工率回落，国内产量预计小幅收敛，电解铝厂原料价格偏低且需求旺季利润较好，生产意愿好，氧化铝基本面处于供给小幅收敛、需求向好阶段 [9] 沪铝 - 电解铝供给端冶炼厂利润较好，前期停减产情况已复产，国内在运行产能小幅提升，供应量相对充足，需求端下游铝材加工企业受益于扩内需政策，终端消费行业拉动下游需求增长，国内电解铝社会库存降库节奏继续，下游开工及需求回升，库存稳步去化，基本面处于供需双增、稳步去库阶段 [10]