报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格上涨难以判定为反转，大概率是反弹，后续需关注产能投放进度、矿价走势以及电解铝需求变化 [3][4] - 股指期货短期延续震荡偏多格局，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期因避险情绪退潮和获利盘较多面临技术性回调，整体呈震荡格局 [11][12] - 铁矿5月供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，高估值风险加大，高空思路不变 [15] - 玻璃日融处于低位，厂库高位，需求放量待地产刺激或政策出台，偏空思路不变 [20] - 豆一进口大豆供给紧张缓解，抛压升高，地储大豆溢价成交提供部分支撑，技术上显现阶段性见顶迹象 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 基本面当前氧化铝市场仍过剩，前期价格重心下移，现货端企稳反弹部分源于北方电解铝产区补库，市场依赖供给缩减平衡供需但供应缩减力度不显著，且市场预期全年矿端供给大概率趋向宽松，成本塌陷弱化供应减量逻辑 [3] - 技术面此前氧化铝期货呈近强远弱的BACK结构，主力合约在2870 - 2670区间震荡，5月8日上涨能否打破震荡格局有待观察，若不能持续放量上涨并突破关键压力位，很可能只是反弹 [3] 股指期货 - 基本面今日A股三大指数继续收阳，基本面无大消息，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 技术面短期延续震荡偏多格局 [7] 黄金 - 基本面避险情绪短期退潮，黄金前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，美元信用受损的大背景下中长期上行逻辑未改 [11][12] - 技术面外盘黄金大幅上涨接近前高进行调整，沪金跟随回落，整体仍是震荡格局 [11] 铁矿 - 基本面5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险 [15] - 技术面今日收大阴线，高空思路不变 [15] 玻璃 - 基本面当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 [20] - 技术面今日再创新低，偏空思路不变 [20] 豆一 - 基本面进口大豆供给紧张局面快速缓解，豆类市场整体抛压升高，地储大豆溢价成交为豆一期货市场抗跌提供部分支撑 [23] - 技术面获利资金减持离场，持仓连续下降，显现阶段性见顶迹象 [23]

沪铝期货暴跌的原因是什么？ ibaotu.com 热点聚焦 1.从需求端来看，下游需求疲软态势显著。下游加工企业采购意愿持续低迷，如建筑、汽车制造等行 业对铝的需求增长缓慢，消费端未见明显回暖信号，像广东地区虽电解铝供应偏紧格局未改，但需 求端受出口订单下滑拖累，高价支撑力减弱 。 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 0 8 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 2.供应层面，尽管期货仓单持续下降（近期仓单约14.9万吨），但国内产能仍在逐步释放，市场供应 相对充足，抵消了去库利好。 3.在宏观方面，国际宏观扰动加剧，国内出口疲软（1-2月锻轧铝出口同比下降11%）抑制进口需求， 内外价差扩大加剧国内抛压。且市场情绪整体偏弱，投资者对铝价走势信心不足，也促使了价格的 下行。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 感谢您下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝期货价格持续下行且未止跌企稳，后续走势关键在于矿石价格走向和减产规模，投资者需密切关注相关动态并谨慎操作 [3][4] - 股指期货短期有望延续震荡偏多格局 [7] - 黄金中长期上行逻辑未改，大概率强势震荡，但短期面临技术性回调 [11][12] - 铁矿因供应过剩压力大及内需转淡季，高估值风险增加，技术上考虑高空为主 [16] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，短期震荡偏空 [19] - 烧碱市场价格低位运行，短期内价格偏弱 [22] 各品种分析总结 氧化铝 - 价格情况：年初以来持续下行，跌破关键支撑位且无企稳迹象 [3] - 原因分析：供应端国内新产能项目投产、海外项目产能释放，需求端下游电解铝需求增长有限，成本端几内亚铝土矿发运增长、价格走低使成本支撑减弱 [3] 股指期货 - 市场环境：无较大利空因素 [7] - 技术表现：今日跳空大阳线，短期震荡偏多 [7] 黄金 - 中长期逻辑：上行逻辑未改 [11] - 短期情况：外盘调整结束上行，沪金企稳收阳，避险情绪退潮、前期涨幅大、获利盘多，面临技术性回调 [11][12] 铁矿 - 供需情况：5月下游出口减量、发运回升致供应过剩，内需转淡季 [16] - 技术建议：早盘下探后拉回，上方压力大，考虑高空 [16] 玻璃 - 需求状况：需求放量待地产刺激或政策出台 [19] - 技术走势：今日创新低，短期震荡偏空 [19] 烧碱 - 市场表现：价格低位运行，下游需求无好转迹象，厂家出货积极性高 [22] - 价格预期：短期内价格偏弱 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多种因素交织致4月29日豆油期货价格暴跌 [3] - 股指期货继续弱势震荡格局，有进一步走弱预期 [7] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期面临技术性回调 [11][12] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，情绪端偏弱 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，短期震荡偏空 [18] - 受巴西大豆供应影响，豆一价格上方空间有限 [22] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 供应端巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大增，五一节后油厂开工率将恢复正常，豆油供应增加但需求增长缓慢，供大于求使价格承压 [3] - 需求层面全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏慢，食用油需求减弱，且棕榈油价格低位，替代品竞争抑制豆油需求 [3] - 政策上美国生物柴油政策不确定，影响豆油工业需求预期，市场担忧政策变化致需求减少引发价格下跌 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 今日A股三大指数弱势调整，中证1000指数表现最好，临近节假日政策面清淡，技术上继续弱势震荡，有进一步走弱预期 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 避险情绪短期退潮，黄金前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调，中长期因美元信用受损上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，下破则调整级别扩大 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响钢材外需，压低估值打击复产信心，政治局会议后无实质利好，情绪端偏弱，临近假期盘面窄幅波动，应控制风险 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 当下日融处于低位，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面今日再创新低，短期震荡偏空，临近假期做好风险控制 [18][19] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月28日豆油豆粕期货价格暴跌，受供应端、需求端和政策因素影响 [3] - 经济推动高质量发展举措偏暖，但股指短期弱势震荡且有进一步走弱预期 [6] - 黄金中长期上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，在此之上震荡短期大概率创新高，下破则调整级别扩大，短期面临技术性回调 [10][11] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响，短期维持区间宽幅震荡 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，短期震荡偏空 [16] - 受巴西大豆供应影响，豆一价格上方空间有限 [19] 根据相关目录分别总结 热点聚焦 - 巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大增，五一节后油厂开工率将恢复正常，豆油供应增加但需求增长缓慢，供大于求致价格下行 [3] - 全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏慢，食用油需求减弱，且棕榈油价格低、豆棕价差倒挂，替代品竞争抑制豆油需求 [3] - 美国生物柴油政策不确定，影响豆油工业需求预期，市场担忧政策变化使需求减少，引发价格下跌 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 经济推动高质量发展举措偏暖，但股指短期弱势震荡格局未变，有进一步走弱预期 [6] 技术解盘 - 黄金 - 黄金中长期上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，在此之上震荡短期大概率创新高，下破则调整级别扩大 [10] - 避险情绪短期退潮，黄金前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受制于产能扩张压力 [14] - 贸易摩擦虽未直接影响铁矿，但或间接造成出口下滑和钢材外需走弱，压低钢材估值，打击复产信心 [14] - 黑色系价格国内主导，但风险偏好下滑会造成资金出逃，政治局会议后暂无实质利好，情绪端偏弱，短期维持区间宽幅震荡 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台，当下日融低，现货产销好转但厂库仍高，下游深加工订单补库动力不强，短期震荡偏空 [16][17] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月24日生猪期货市场暴跌，主力2509合约日线呈大阴线形态并伴随长下影线，2511合约大幅下跌，日内最低价格13685元/吨，接近前期震荡区间下沿的两次低点，暴跌由供需和市场情绪三方面因素导致 [3] - 股指短期是复杂的震荡格局，昨天低点相对重要，在此之上仍有上冲能力，下破则意味着弱势；三大指数走势继续分化，沪指收阳，深成指、创业板和中证1000收阴调整明显 [7][8] - 黄金避险情绪短期退潮，前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，但中长期上行逻辑未改；昨天低点是关键点，在此之上震荡短期大概率有新高，下破则调整级别扩大 [11] - 铁矿当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或对价格产生支撑，但中长期受制于产能扩张压力；贸易摩擦或间接压低钢材估值，打击复产信心；今日政治局会议暂无实质性利好释放，情绪端偏弱；短期维持区间宽幅震荡思路 [14] - 玻璃需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台；今日再度收阴破低，短期转为震荡偏空思路 [17] - 豆一受巴西新季大豆丰产且出口量将创历史记录影响，国内供应不紧张，预计价格上方空间有限 [20] 各部分总结 生猪期货价格暴跌原因分析 - 供应端能繁母猪与新生仔猪数量显示未来生猪供应量充足，去年12月底前能繁母猪数量持续上升，今年10月底前生猪理论出栏量将上升；今年3月新生仔猪数量接近2023年高位，对应7 - 9月出栏，9月合约出栏压力大；2 - 4月生猪压栏及二次育肥使供应后移，之后供应压力加大 [3] - 需求端疲软，五一假期临近但猪价偏高使消费者购买意愿下降，部分选择其他肉类替代品，且当前处于消费淡季，日常猪肉消费需求平稳，难以拉动猪价 [4] - 此前生猪期货价格因饲料价格上涨等因素上行，利多因素在4月24日已阶段性兑现，市场对增产周期中供应压力担忧加剧，导致价格暴跌 [4] 技术解盘 - 股指期货 - 政策上外交部否认中美就关税进行磋商谈判；技术上股指短期复杂震荡，昨天低点重要，上有上冲能力，下破则弱势；今日三大指数走势分化，沪指收阳，深成指等收阴调整明显 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 避险情绪短期退潮，前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调，但中长期因美元信用受损上行逻辑未改；技术上昨天低点是关键点，之上震荡短期大概率有新高，下破则调整级别扩大 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受产能扩张压力；贸易摩擦间接影响出口和钢材外需，压低估值、打击复产信心；今日政治局会议无实质性利好，情绪端偏弱；技术上今日下行，短期区间宽幅震荡 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台；技术面今日收阴破低，短期震荡偏空；当下日融处于低位，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [17][18] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月24日黄金价格下跌，因前期涨幅大获利盘多、市场避险情绪降温、美元反弹及美联储释放“鹰派信号”[2] - 4月24日白银价格上涨，得益于供应紧张、需求强劲、金银比价处于高位使其被低估[3] - 股指短线走势预期从强势震荡改为弱势震荡走势[6] - 黄金中长期上行逻辑未改，短线低点或已现，接下来可能震荡后再度上行[10] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，短期转为震荡思路[14] - 玻璃需求放量待地产刺激效果或重大政策出台，短期按震荡思路看待[18] - 豆一受巴西大豆供应影响，国内供应不紧张，价格上方空间有限[21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 黄金价格下跌原因包括前期涨幅大积累获利盘、市场避险情绪降温、美元反弹及美联储释放“鹰派信号”[2] - 白银价格上涨得益于供应端开采增速慢且回收量有限、需求端工业应用广泛需求攀升、金银比价高位使其被低估[3] 技术解盘 - 股指期货 - 政策面外交部否认中美就关税进行磋商谈判，股指短线走势预期从强势震荡改为弱势震荡走势[6] 技术解盘 - 黄金 - 黄金中长期上行逻辑未改，经过大幅调整后今日企稳，大概率短线低点已现，接下来几天或震荡后再度上行[10] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响，技术上今日高位回落，短期转为震荡思路[14] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面上攻乏力，今日收阴，短期按震荡思路看待[18] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，豆一价格上方空间有限[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金价格受美元与美股反弹、多头获利了结、政策不确定性增加等因素影响下跌，中长期上行逻辑未改，短线调整后上涨速度或减缓 [3][11] - 股指期货价格过高拟大幅降低，短线将继续强势震荡 [7] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，后续关注国内政策，短期震荡偏多 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，短期按震荡思路看待 [18] - 豆一受巴西大豆供应影响，预计价格上方空间有限 [22] 各目录总结 热点聚焦 - 美元指数单日上涨0.6%至98.95，美股回升，三大主要股指涨幅均超2.5%，部分资金从黄金市场流出 [3] - 纽约商品交易所黄金期货4月22日盘中一度升至每盎司3509.90美元，4月23日部分投资者高位套现致价格下跌 [3] - 特朗普政府对关税问题沉默，市场担忧美联储调整货币政策，投资者观望减少黄金期货买入 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 股指期货价格过高拟大幅降低，短线将继续强势震荡 [7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金中长期上行逻辑未改，短线调整一般在10日线附近终结并再次上涨，速度会减缓 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 钢厂复产刚需补库或支撑铁矿价格，中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响 [14] - 关注国内政策，若有托底政策或产生支撑，短期震荡偏多 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，今日日线收涨但未突破前期高点，短期震荡 [18] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来出口量将创历史记录，国内豆一价格上方空间有限 [22]

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 4月份我们连续出了3篇黄金专题报告，分别为《全球大乱局下黄金走势展望》 （4月6日）、《飞起玉龙三百万，扶摇直上九重天》（4月12日）以及《金潮涌 动穿云起，势比苍龙破九霄》（4月20日）。 在这3篇报告中，我们观点始终一致，即对黄金长线看多的观点。整个4月份， 黄金价格也出现了历史罕见的大涨行情，截止到4月22日，国际金价高点突破 3500美元/盎司，国内期货金价高点涨破835元/克，再度刷新历史新高。 虽然我们长线看好黄金的观点依然维持不变，但站在当前的时间点，技术面 超买与获利了结压力正在逐渐加大，短线有较大的回调风险。建议各位投资者不 要盲目追高，可以等待出现回调后再度进场做多。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 物极必反，黄金虽然在宏观面和基本面上存在长线向上的驱动，但短期涨幅过大， 也包含了过度乐观的情绪。近期价格过快地上涨使黄金的乖离率如此之大，显示市场处 于超买状态，技术性回调风 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝期货涨势乏力，价格维持弱势震荡，主要受供应充裕、需求走弱、资金平仓及基差等因素影响 [2][3][4] - 大盘短线预期维持强势震荡格局 [7] - 宏观因素对黄金等贵金属利多，国内黄金超预期强势，不破5日线代表强势不改 [11] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，后续关注国内政策，短期震荡看待 [15] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，技术面震荡偏空 [19] - 巴西大豆供应影响下，国内豆粕供应不紧张，价格上方空间有限 [23] 根据相关目录分别总结 氧化铝 - 供应端产能扩张持续，新增产能投产、检修产能恢复使产量居高不下，铝土矿供应改善，成本支撑减弱 [3] - 需求端下游电解铝行业受高库存压制，采购需求放缓，铝下游行业需求复苏慢、出口订单下滑，整体需求边际走弱 [3] - 3月初铝价大跌引发电解铝利润收缩预期，多头资金平仓，氧化铝期货基差收缩、交割库仓单流动性不足，加剧价格下行 [4] 股指期货 - 大盘整体冲高回落，短线预期继续维持强势震荡格局 [7] 黄金 - 中美贸易关税、特朗普政策不确定性等宏观因素动荡，对黄金等贵金属利多 [11] - 技术上美元指数走弱，国内黄金超预期强势，逼空上行，5日线是较好参照，不破代表强势不改 [11] 铁矿 - 钢厂处于复产周期，短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力 [15] - 贸易摩擦间接影响钢材外需，压低钢材估值，打击复产信心，风险偏好下滑造成资金出逃 [15] - 后续关注国内政策，若有托底政策或产生支撑，技术上今日弱势窄幅波动，短期震荡看待 [15] 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面今日弱势运行，震荡偏空思路不变 [19] - 当下日融处于较低位置，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [20] 豆粕 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量创历史记录，国内供应不紧张，豆粕价格上方空间有限 [23]