报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶估值重心小幅下移，供应受天气影响，需求节后有所恢复，可关注单边、套利和期权策略机会，NR - RU价差近期走强但大部分数据不支持其持续，天胶成本支撑不足，合胶供应转宽松，下游消费有不同表现，RU月差正套驱动仍在兑现 [4][5][17] 各部分内容总结 综合分析 - 估值方面，天然橡胶重心小幅下移，青岛STR20混合胶14586元/吨、上海全乳胶14387元/吨，周跌幅约1.5%，顺丁橡胶重心最低触及10600 - 10700元/吨 [4] - 供应方面，海南、西双版纳降雨扰动胶水产量，国内原料收购价下调，泰东北天气转好杯胶价格下跌，合成胶因原油成本支撑塌陷和部分企业重启开工率上升、库存增加 [4] - 需求方面，轮胎“双节”后全面复工，山东全钢胎开工负荷回升18.7个百分点至65%，半钢胎开工亦大幅上扬，下游逢低补库，一般卡客车胎强于轿车胎时橡胶价格较弱，目前轿车胎有企稳迹象 [4] 策略推荐 - 单边策略，RU主力01合约空单持有，在15000点设止损；NR主力12合约观望，关注12360点压力；BR主力12合约择机试多，在10790点设止损 [5] - 套利策略，RU2601 - NR2601择机介入；BR2601 - RU2601（2手对1手）报收 - 4010点持有，止损上移至 - 4090点 [5] - 期权策略，RU2601沽13500合约报收73点，择机卖出，在103点设止损；BR2512购11200合约报收185点，关注219点压力 [5] 焦点 - NR估值（NR - RU价差）的强势 - NR - RU价差自09合约交割后持续走强，基本面支持NR走强的是泰国水杯差创新低，支持RU走弱的是国产能充足，但大部分数据不支持NR持续走强，周五夜盘RU相对企稳，可择机尝试价差扩大 [17] 天胶供应 - 成本支撑不足 - 泰国胶水同比跌幅大于RU，10月至今报收54.1泰铢/公斤，同比下跌 - 34.8%，远大于RU合约同比 - 7.0%的跌幅，云南胶水相对于RU同样超跌，支撑不足 [26] - 泰国10月日均产量加权降雨量同比增长 + 1.13mm/天，但涨幅连续6个月收窄，意味着供应增量，且泰国地区水杯差处于历史同期低位，胶水相对走弱趋势稍有反转 [26] 合胶供应 - 顺丁转宽松（更新） - 国内丁二烯产能利用率减产至65.8%，同比减产 - 1.9%，连续3周边际减产 [36] - 国内高顺顺丁橡胶产能利用率连续2周增产至74.7%，同比增产 + 14.8%，涨幅扩大 [36] - 国内丁二烯港口库存连续4周累库至3.08万吨，同比累库 + 0.45万吨，连续2周边际去库 [36] - 国内顺丁橡胶贸易商库存及工厂库存连续3周累库至3.28万吨，同比累库 + 0.79万吨，连续8周边际累库 [36] 混合基差偏强 - 青岛保税区库存去库（口径调整，更新） - 截至2025年10月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%，保税区库存7.08万吨，增幅2.02%，一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49% [39] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.74个百分点，出库率增加1.40个百分点；一般贸易仓库入库率减少4.11个百分点，出库率减少4.91个百分点 [39] - 本期青岛港口总库存较节前小幅去库，保税库累库，一般贸易库去库，节后胶市宏观氛围偏空，胶价偏弱整理，下游企业多观望 [39] 下游消费 - 节后全钢主动累库（更新） - 全钢轮胎产线开工率增产至64.5%，同比增产 + 6.1%，连续10周边际增产，成品库存连续7周累库至40天，同比持平，边际累库，主动累库 [46] - 半钢轮胎产线开工率增产至72.7%，同比减产 - 8.9%，跌幅收窄，边际增产，产品库存连续9周去库至45天，同比累库 + 19.6%，连续21周边际去库，被动去库，平衡趋紧 [46] 下游消费 - 欧洲汽车行业回升明显（更新） - 截至2025年9月，国内汽车库存指数连续2个月累库至57.9点，同比累库 + 9.4%，连续2个月边际累库，利空RU单边 [53] - 截至2025年10月，欧洲汽车行业指数环比下跌至 - 30.6点，但同比走强，利多RU单边 [53] - 一般卡客车胎强于轿车胎时橡胶价格较弱，目前有企稳迹象 [53] RU月差 - 正套驱动，仍在兑现 - 决定月差的两大因素看，当前基本面依然支持近月走强的正套逻辑 [54] - 8月国内资金年化利率报收1.49%，连续4个月降息，决定了九一空间的收窄 [60] - 10月至今，RU仓单连续6个月去库至14.06万吨，同比去库 - 55.8%，降幅创2020年12月以来新低，连续9个月边际减量，利多近端 [60]

目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 工业硅基本面数据跟踪 | 6 | | 第三章 | 多晶硅基本面数据跟踪 | 17 | 2 GALAXY FUTURES 多晶硅：多单持有 工业硅：等待回调充分 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询证号：Z0020351 210/10/16 221/221/221 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 208/218/234 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，10月硅片排产环比9月增加3GW至62GW，折算多晶硅需求约12.4万吨。10月多晶硅产量13万吨左右，多晶 硅小幅累库。当前多晶硅库存50万吨左右，上游库存25万吨左右，下游原料库存约20万吨，仓单及贸易商库存约5万吨。 近期多晶硅产能整合取得进展，市场预期开始改变。目前盘面最大利空在于11合约不能转抛的仓单，但无论是从仓单总量 还是仓单处理模式，在当前的市场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求强劲、供应扰动及库存减少背景下碳酸锂价格有向上潜力，短期建议逢低做多，套利观望，卖出虚值看跌期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 - 新能源汽车内销季节性环比增长，9月新能源汽车产销同比分别增长23.7%和24.6%，新能源乘用车零售同比增长15.5%、环比增长16.2%，1 - 9月动力电芯产量累计同比增长45.6%至861.04GWh [10] - 欧美电动化进程放缓，2025年1 - 8月全球新能源汽车销量累计同比增长23.5%，欧洲增长27.4%，美国增长8.1%，中国1 - 9月新能源汽车累计出口同比增长86% [16] - 储能市场订单火爆但产能瓶颈限制排产增长，1 - 9月中国储能电芯产量累计355.1GWh，同比增长57%，库存处三年低位，交付周期延长 [21] - 10月电池及正极排产环比继续增长，电解液排产10.0万吨，环比 +4%、同比 +46%，铁锂排产113.6GWh，环比 +9%、同比 +49%，三元排产22.2GWh，环比 +1%、同比 +12%，三元正极排产2.6万吨，环比 +2%、同比 +15%，铁锂正极排产13.0万吨，环比 +0%、同比 +19% [24][29] 供应分析 - 碳酸锂周度产量小幅增加，本周环比增加431吨，1 - 9月国内产量68.4万吨，累计同比增长42%，10月排产8.99万吨，宜春8座矿山提交储量核实报告待批复 [34] - 中国碳酸锂月度分原料产量受不同原料供应影响 [35] - 碳酸锂9月供应环比增长，10月增量有限，2025年1 - 8月中国碳酸锂进口同比增加4%，9月智利出口量环比减少，10月进口难大幅增长，9月澳大利亚黑德兰港口向中国发运锂辉石精矿环比增加45.6%、同比增加26.3% [43] 供需平衡及库存 - 碳酸锂供需平衡预估受需求和供应因素共同影响 [44] - 碳酸锂连续去库，10月可能近万吨，本周社会库存减少近2143吨，广期所仓单去化1.2万吨至3.06万吨，反映需求增长且下游有补库空间 [49] 碳酸锂后市行情展望 - 交易逻辑基于需求乐观、供应扰动和库存减少，锂价有向上潜力 [5] 行情展望及策略推荐 - 单边操作倾向于逢低做多，碳酸锂窄幅震荡后持仓增加，技术上可能冲击7.8 - 8万一线阻力 [5] - 套利操作建议观望 [5] - 期权操作建议卖出虚值看跌期权 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 近期多个风险事件集中发生，市场避险情绪高涨，刺激金、银维持单边强劲走势并不断刷出历史新高，但特朗普发出缓和信号后贵金属快速回调；伦敦银现货市场出现结构性供需矛盾，当前紧张程度初步缓解；倾向于贵金属中长期上涨基础未变 [3] - 市场交易主线从关税博弈转向降息博弈，特朗普对美联储独立性的干扰或在中长期抬升美国通胀，是8月底以来贵金属上涨的主要驱动之一 [16][33] - 美国经济呈现GDP减速、消费预期变差、两大PMI指标趋弱、就业市场降温、通胀数据波动等特征，市场对后续降息预期有所提升 [34][44][60][72] - 2025年上半年黄金供应小幅增长，需求增长，投资需求增幅较大；全球央行购金积极；白银供应相对稳定，需求中光伏用银25年或不再高速增长，供需缺口预计减少 [77][85][89] 根据相关目录分别进行总结 第一章 周度核心要点分析及策略推荐 - 综合分析：宏观面上，美国政府停摆、中美贸易摩擦、地区银行爆雷等使市场避险情绪高涨，刺激金银上涨，特朗普缓和信号使贵金属回调；供需面上，伦敦银现货市场有结构性供需矛盾，当前紧张程度初步缓解；期货方面，沪金触及千元整数大关，沪银上探新高后回落，倾向于贵金属中长期上涨基础未变 [3] - 策略推荐：单边延续低多思路，套利和期权观望 [3][4] 第二章 宏观面数据追踪 - 市场交易主线：从关税博弈转向降息博弈，特朗普持续干扰美联储独立性，动机是迫使降息减轻国债利息负担，若独立性受干扰或抬升美国通胀，是贵金属上涨驱动之一 [16][33] - 美国经济 - GDP减速、消费预期变差：二季度GDP表面增长亮眼，但进口萎缩使净出口分项走高，消费和投资领域疲软，零售数据震荡，通胀率和预期指数表现不佳 [43] - 两大PMI指标趋弱：8月标普全球和ISM制造业、服务业PMI有不同表现，制造业PMI终值部分不及预期，服务业PMI部分超预期，PMI数据使价格接近“加息区间” [51][52] - 就业：8月季调后非农就业人口不及预期，失业率上行，平均每小时工资符合预期，数据指向劳动力市场降温，且非农数据多次下修加剧市场对就业衰退的担忧 [60] - 通胀：8月未季调CPI年率和季调后月率为1月以来新高，PPI年率为6月以来新低，月率下降，企业避免大幅提价，市场在现实和“滞胀”“衰退”预期间波动 [67][68] - 市场对后续的降息预期：当前押注美联储今年内再降息2次，对2026降息预期也是两次；年初市场对降息路径押注回调，2月中旬起因宏观数据疲软和贸易战担忧预期提升，5月因关税谈判缓和回调，8月初以来因数据走弱、美联储措辞转鸽和特朗普干扰再度回升 [72] 第三章 贵金属基本面数据追踪 - 黄金供需情况：2025年上半年黄金总供应量同比增1%，金矿产量和回收金增加；需求总量同比增13%，投资需求增长117%，科技用金持平，金饰消费下降；未来金矿产量有望创新高，回收金或增加，消费方面黄金ETF有上涨潜力，金饰需求难显著回升，科技用金可能承压 [77] - 央行购金现状：2022年起全球央行掀起购金潮，中国、波兰、土耳其、印度等发展中国家表现积极，各国央行购金有不同动机，部分央行购金数量信息不透明 [85][87] - 白银世界供需平衡：2024年全球白银供给量同比+2%，需求较上年-3%，供需缺口4634吨；2025年预计供给继续增长2%，需求中工业用银整体变化不大，光伏用银维持在6千吨左右，供需缺口预计减少至3658吨 [89] - 伦敦银市场的“轧空”行情：LBMA库存降至历史低位，可自由流动数量约6000吨，海外白银租赁利率上周四、五飙升后回落，显示伦敦现货紧张初步缓解，预计从Comex市场搬运库存到伦敦需一周左右 [94]

电解铝 ：宏观扰动不改全球短缺格局 铝价仍逢低看多 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 策略展望 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 ◼ 衍生品：暂时观望。 GALAXY FUTURES 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 宏观：（1）特朗普对华关税政策再度升级，2025年10月10日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，计划从11月1日起对所有中国输美商品在现有税率基础上额外加征100% 关税，并同步实施"关键软件出口管制"。（2）近日美国财长贝森特暗示，美国有可能延长对中国商品加征关税的暂停期，来换取中国推迟实行稀土出口管制计划，并表示 美国总统特朗普准备在不久的将来与中方领导人会晤。（3）步入十月后，二十届四中全会将研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 ◼ 产业供应：海外印尼聚万项目一期涉及25万吨产能自9月份开始继续投产中。国内产能置换项目继续推进，据 ...

锌：出口窗口打开 比值或有回归 研究员：陈寒松 期货从业证号： F03129697 投资咨询证号： Z0020351 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 市场数据 第三章 基本面数据 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 交易逻辑与策略 228/210/172 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 181/181/181 ◼ 产业供需： 2 GALAXY FUTURES 227/82/4 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ➢ 矿端，本周进口锌矿亏损较上周继续扩大，冶炼厂以国产锌矿采购为主，周内进口成交依旧清淡，进口锌矿成交加工费依旧高位，但随着国内加工费走跌，目前部分进口锌矿 报盘存在一定下调现象，若后续比价修复，或对进口锌矿加工费存在一定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍市场今明两年预计保持较高过剩，近期国内外镍库存均增加，镍价预计宽幅震荡且重心下移，考验成本支撑，单边建议宽幅震荡，期权暂时观望 [5][8] - 不锈钢需求较弱，价格已跌破成本，后市关注镍铁价格和钢厂减产情况，可能保持弱势震荡格局，单边建议弱势震荡，套利暂时观望 [11] 各目录总结 第一章 价差追踪与库存 - 镍方面全球显性库存达30万吨，LME库存25万吨本周增1.3万吨，上期所库存3.4万吨，SMM六地社会库存4.8万吨环比有小幅增量 [13] - 不锈钢方面十一期间社会库存增加，节后未消化仍有小幅增长 [11][18] 第二章 基本面分析 镍交易逻辑及策略 - 供应端INSG、麦格理和住友金属预测今明两年镍市场保持较高过剩，9月国内精炼镍产量环比小幅增加，10月保持高位 [5] - 需求端10月不锈钢排产环比略增，300系基本持平，三元材料受动力提振环比小幅增长，但整体镍消费增量有限 [7] - 宏观层面特朗普加征关税后言辞缓和，市场情绪波动大，前期创新高的贵金属和有色价格回调，镍价重返震荡区间下沿 [7] - 交易策略镍价预计宽幅震荡、重心下移，单边建议宽幅震荡，期权暂时观望 [8] 不锈钢交易逻辑及策略 - 需求端十一期间社会库存增加，节后未消化仍有小幅增长，反映当下需求较弱，10月终端需求目前仍不乐观 [11] - 供应端9月实际产量与排产相比明显减少，10月排产环比略增，钢厂生产经营策略更谨慎，镍系和铬系原料平稳，不锈钢成本坚挺但价格已跌破成本 [11] - 交易策略不锈钢可能保持弱势震荡格局，单边建议弱势震荡，套利暂时观望 [11] 镍供应与需求 - 供应中印精炼镍供应量保持高位，SMM统计1 - 9月精炼镍产量累计同比增长24%至30万吨，预计10月总产量保持高位3.63万吨，环比略降200吨，2025年1 - 8月国内精炼镍净进口3.68万吨，去年同期为净出口1.5万吨，供应量30万吨，累计同比增长55% [20][26] - 需求电镀合金消费平稳，电池纯镍消费1 - 9月累计同比增长1%至21.6万吨，SMM调研9月镍下游需求环比略降但仍在荣枯线上方，主要依靠不锈钢PMI保持在50，10月不锈钢消费不及预期可能影响镍整体消费 [27][29] 不锈钢原料 - 镍矿价格持稳偏强，菲律宾苏里高地区即将进入雨季，市场整体供应量下降推动镍矿FOB价格向上收缩，但因镍铁市场走势疲弱，矿价较难上涨，印尼内贸镍矿10月第二轮基准价环比上涨，升水略涨至 + 25~26美元 [30][31] - NPI价格保持平稳，中国 + 印尼NPI产量、中国进口镍铁、中国NPI库存等数据有一定变化趋势 [32][34] - 铬系价格走平，铬矿价格保持平稳，青山集团2025年10月高碳铬铁长协采购价8495元/50基吨，环比上涨200元 [38] - 冷轧成本倒挂，10月17日相关原料价格有具体数据体现 [42] 不锈钢供应与需求 - 供应钢联预计中印不锈钢粗钢1 - 9月产量3345万吨，累计同比增长5%，10月中印产量环比均有增长，但因成本倒挂可能出现减产，2025年1 - 8月中国不锈钢进口总量为101.8万吨，同比减少23%，出口总量为336.4万吨，同比增加3%，净出口总量为234.7万吨，同比增加21% [51] - 需求造船板产量1 - 8月累计同比增长达到29%，其余终端领域增速不乐观 [53] 新能源汽车 - 内销季节性环比增长，9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.7%，9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%，1 - 9月累计零售886.6万辆，同比增长24.4%，9月新能源车国内零售量渗透率57.8%，动力电芯产量1 - 9月累计同比增长45.6%至861.04GWh [60] - 欧美电动化进程放缓，全球2025年1 - 8月新能源汽车销量累计同比增长23.5%，欧洲增长27.4%，美国增长8.1%，中国2025年1 - 9月累计出口172.7万辆，同比增长86% [65] 硫酸镍市场 - 三元材料增长，前驱体供应偏紧，中国硫酸镍产量1 - 9月累计同比下降13.6%至24.6万吨，三元前驱体产量1 - 9月累计同比下降13%至54万吨，三元正极材料产量1 - 9月累计同比增长12%至56.9万吨，9 - 10月动力电池生产旺季，三元材料环比持续增长，但前驱体产量增长不及预期 [67] 硫酸镍原料 - 中间品产量修复式增长，印尼MHP1 - 9月累计同比增长53%至32.5万吨，印尼高冰镍产量1 - 9月累计同比下降34%至13.8万吨，今年硫磺价格大幅上涨，湿法冶金成本上升，MHP成本上升，价格保持坚挺 [71] 纯镍情况 - 纯镍进口量大增，国内过剩明显 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降，供应端变化慢，需求端有下行预期压制价格，估值与成本有支撑，整体底部震荡 [5] 各部分总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 供应端硅铁产量降、锰硅产量增，供应总量维持高位；需求端247家钢厂铁水产量降，北方降温、钢材旺季将结束且库存去化不理想，原料需求有下行预期；成本端动力煤价强、产区电价稳、锰矿库存低，有支撑 [5] - 下周召开四中全会公布十五五规划纲要或提振市场情绪，但短期刺激性政策少，带动持续性不强；近期反内卷交易升温对合金有带动，但供应高位使带动效应减弱 [5] 策略 - 单边为底部震荡；套利观望；期权逢高卖出跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面，247家样本钢厂日均生铁产量240.95万吨，环比降0.59万吨；五大钢种硅铁周需求1.96万吨，环比降0.02万吨；五大钢种硅锰周需求12.11万吨，环比降0.1万吨 [11] - 供给方面，全国136家独立硅铁企业样本开工率35.48%，环比降0.46%，产量11.28万吨，环比降0.3万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率43.28%，环比增0.09%，产量20.88万吨，环比增0.46万吨 [12] - 库存方面，10月17日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存6.9万吨，环比增0.3万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存26.3万吨，环比增2万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的历史数据 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率的历史数据 [23] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量的历史数据 [28] 硅锰成本利润 - 2025年10月16日，内蒙硅锰生产成本5826元/吨，利润 - 146元/吨，当月产量占比48.4%；宁夏生产成本5871元/吨，利润 - 271元/吨，当月产量占比22.3%等 [30] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等历史数据 [38] 硅铁成本利润 - 2025年10月16日，内蒙硅铁生产成本5625元/吨，利润 - 445元/吨，当月产量占比31.9%；宁夏生产成本5522元/吨，利润 - 392元/吨，当月产量占比24.4%等 [40] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据 [48][50] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示硅铁、硅锰河钢集团采购价格的历史数据 [52] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比的历史数据 [60][63] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿、硅铁当月净进口量、净出口量及当月同比的历史数据 [66] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量的历史数据 [68] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区数据的历史数据 [72] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢联数据显示钢厂减产，节后钢材需求有修复但压力仍存，热卷库存累积螺纹去库，黑色板块承压因消息及基本面影响，但钢价估值低且有原料端支撑，建议单边和期权观望，做多卷螺差头寸继续持有 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 总结：本周螺纹小样本产量201.16万吨（-3.62）、热卷小样本产量321.84万吨（-1.45），247家钢厂高炉铁水日均240.95万吨（-0.59），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.2%（+4.8）；小样本螺纹表需217.43万吨（+64.25）、小样本热卷表需316.34万吨（+21.33）；螺纹库存总体-18.59万吨、热卷总体库存+6.29万吨，五大品种库存总库存-18.46万吨 [4] - 展望：节后钢材需求修复但热卷库存累积，黑色板块承压但钢价有支撑，后续关注煤矿安检、海外关税及国内政策 [6] - 交易策略：单边和期权建议观望，做多卷螺差头寸继续持有 [8] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五上海地区螺纹汇总价格3290元（-30）、热卷3290元（-100），北京地区螺纹汇总价格3190元（-60），天津河钢热卷3190元（-100） [12] - 基差价差走势：展示了01螺纹、01热卷上海地区基差及螺纹01 - 05、热卷01 - 05价差走势 [14] - 卷螺差走势：展示了01合约、05合约卷螺差走势 [16] - 套利情况：展示了螺纹01合约、热卷01合约盘面利润及螺纹钢01合约与铁矿石01合约、焦炭01合约比值走势 [18] - 长流程钢厂利润情况：展示华东、唐山螺纹及天津、华东热卷现金利润走势 [20][22] - 短流程钢厂利润情况：华东电炉平电利润-262.61元（-54.8），谷电利润-98元（-55），并展示相关利润走势 [25][26] 第三章 国内外重要宏观数据 - 国内外宏观：中方10月14日起对涉美船舶收特别港务费；9月中国出口钢材1046.5万吨（+95.5），1 - 9月累计8795.5万吨（+9.2%）；9月全国居民消费价格同比-0.3%，环比+0.1% [28] - 宏观数据：9月新增社融3.53万亿元（前值2.57万亿元），同比-6.21%，新增人民币贷款12900亿元（前值5900亿元）；2025年1 - 8月中国固定资产投资完成额累计同比+0.5%（前值1.6%），房地产开发累计投资额同比-12.9%，制造业累计投资额+5.1%，基建投资累计完成额同比+5.42% [33] - 房地产开工竣工销售数据：展示房屋新开工、竣工面积当月同比及房地产开发投资完成额、商品房销售面积当月同比走势 [35][37] - 重点城市商品房成交跟踪：展示30城及北京、上海、苏州、成都等地区商品房成交情况 [41][46][47] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给情况：247家钢厂高炉铁水日均240.95万吨（-0.59），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.2%（+4.8）；螺纹小样本产量201.16万吨（-3.62），热卷小样本产量321.84万吨（-1.45） [53][57] - 需求情况：小样本螺纹表需217.43万吨（农历同比-9.8%，+64.25），小样本热卷表需316.34万吨（农历同比-1.41%，+21.33）；截至10月14日样本建筑工地资金到位率59.44%（周环比-0.1）；1 - 9月中国累计出口钢材8795.5万吨（+9.2%），9月1046.5万吨（+95.5） [60][69][72] - 库存情况：螺纹库存厂库-7.70万吨、社库-10.89万吨，总体-18.59万吨；热卷库存厂库-5.75万吨、社库+12.04万吨，总体+6.29万吨；五大品种库存厂库-16.14万吨、社库-2.32万吨，总库存-18.46万吨 [4]

报告基本信息 - 报告名称：鸡蛋周报：节后需求尚可 蛋价稳中有增 [1] - 研究员：刘倩楠 [1] - 期货从业证号：F3013727 [1] - 咨询从业证号：Z0014425 [1] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周鸡蛋主产区均价上涨、主销区均价持平，蛋价整体在正常供需格局下偏弱运行，老母鸡价格先跌后小幅反弹 [5] - 供应端在产蛋鸡存栏处于高位，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱，建议前期空单获利平仓，套利和期权建议观望 [10][17] 各部分总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 - 本周主产区均价2.82元/斤，较上周五涨0.03元/斤，主销区均价3.05元/斤，较上周五持平；周初阴雨天致需求下滑、库存累库、蛋价超跌，周中天气好转，库存降至2 - 3天，蛋价小幅反弹；国庆后蛋鸡市场需求转弱，老母鸡价格先跌后因养殖端惜售和蛋价上涨小幅反弹 [5] 供给分析 - 本周产区发货量先减后增，10月16日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2032万只，较前一周增2.8%，淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平 [10] - 9月全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增0.03亿只，同比增6%；9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比减1.5%，同比减14%；推测2025年10 - 1月在产蛋鸡存栏大致为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只 [10] 成本分析 - 截至10月16日，玉米价格2271元/吨附近，豆粕价格3010元/吨，综合饲料成本约2493元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.74元/斤 [13] - 本周鸡蛋均价延续跌势，养殖利润环比下滑，截至10月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.3元/斤，较前一周跌0.29元/斤；10月12日，蛋鸡养殖预期利润为 - 0.51元/羽，较上一周跌2.79元/斤 [13] 需求分析 - 本周销区销量环比小增，截至9月11日当周全国代表销区鸡蛋销量7374吨，较上周增2.7%；本周生产及流通环节库存均环比减少，截至10月17日当周生产环节周度平均库存1.05天，较上周减0.45天，流通环节周度平均库存1.1天，较前一周减0.23天 [16] - 本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，10月16日寿光蔬菜价格总指数为96.51，截至10月15日全国猪肉平均批发价约15.33元/公斤 [16] 交易策略 - 交易逻辑为供应端在产蛋鸡存栏高，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [17] - 单边建议前期空单获利平仓，套利和期权建议观望 [17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） - 展示了在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 - 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价等内容，但未提及具体数据 [26] 价差与基差 - 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [29][30][33]