报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油气价格大涨带动动力煤价格上涨，进而对焦煤形成支撑，焦煤价格中枢被动抬升，能化板块领涨使资金和情绪外溢，推动焦煤期货大涨 [4] - 当前国内焦煤供给不紧张，进口供应较稳定，地缘冲突对我国焦煤供应实质性影响有限且是间接的 [4] - 当前焦煤自身基本面是次要逻辑，资金和情绪会放大价格弹性，后续主要观察中东局势发展和油气价格变化，其次观察焦煤自身供需变化 [4] - 在冲突缓解或结束前，焦煤价格或将跟随油气偏强运行，建议谨慎追涨，可等待回调后逢低试多 [4] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 焦煤期货价格方面，JM01、JM05、JM09 今日较昨日分别上涨 42、45、35；焦炭期货价格方面，J01、J05、J09 今日较昨日分别上涨 50.5、44.5、41.5 [2] - 焦煤现货价格中，蒙 5 原煤（口岸）今日较昨日上涨 40，其余部分无涨跌；焦炭现货价格中，港口准一级（湿熄）和港口准一级（干熄）今日较昨日均上涨 10，其余部分无涨跌 [2] - 焦煤仓单中，蒙 5、蒙 3、澳煤（港口现货）今日较昨日分别上涨 47、75、70，山西煤无涨跌；焦炭仓单中，港口现货（湿熄）和港口现货（干熄）今日较昨日分别上涨 11、10，山西产地（湿熄）和山西产地（干熄）无涨跌 [2] - 焦煤基差和焦炭基差各合约有不同程度变化 [2] - 双焦气运价格今日较昨日均无涨跌 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：波动较大，建议观望为主，从估值及风险收益比角度考虑，亦可逢低试多；中期预计延续宽幅震荡，建议波段交易为主 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖出虚值看跌期权止盈 [7] 相关价格 - 焦炭方面，日照港准一焦炭（湿熄）仓单 1591 元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单 1680 元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单 1546 元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单 1645 元/吨 [8] - 焦煤方面，山西煤仓单 1170 元/吨，蒙 5 仓单 1221 元/吨，蒙 3 仓单 1113 元/吨，澳煤（港口现货）仓单 1305 元/吨 [8] 重要资讯 - 山西吕梁地区部分煤价反弹，部分低库存焦企刚需采购，焦煤盘面涨停使原料端市场情绪转好，产地询盘问货增加，个别矿点报价反弹，如山西离石地区某煤企部分煤种上涨 30 - 50 元/吨 [10] - 进口煤延续上涨态势，今日 3800 大卡煤投标价 CIF 69.72 美金，终端未回应，近期国际海运费涨幅大，印尼煤缺货，到岸成本增加，贸易商投标价不敢看空，后期关注 RKAB 以及国际局势情况 [10] 第三部分 相关附图 - 包含焦炭综合绝对价格指数、蒙 5 精煤、蒙 5 原煤、优质低挥发澳煤 CFR 价、焦煤基差 - 主力合约 - 蒙 5、焦煤基差 - 主力合约 - 山西煤、焦炭价格指数、准一级焦炭出厂价、焦炭出口 FOB 价格、准一级焦炭到厂价、焦炭基差 - 主力合约 - 港口现货、焦炭基差 - 主力合约 - 山西厂库等不同指标在 2021 - 2026 年的走势图表 [12][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受外围原油大涨带动美棉上涨 国内需求端下游开工市场对“金三银四”有期待 棉花销售进度较快 基本面有一定支撑 全球棉花产量下调 供应预期略偏紧 若未来消费调增可能出现紧平衡 预计短期棉花有支撑 可考虑逢低建多 不建议追多 美棉未来短期大概率区间震荡 郑棉技术面表现较强 可逢低建仓多单不追高 套利和期权建议观望 [5][6][7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15655、15285、15340 涨跌幅分别为 -5、 -10、 -5；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为20250、21280、21350 涨跌幅分别为0、75、140 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16632元/吨 涨49；CY IndexC32S为21960 涨20等 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差370 涨5等；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 1030 跌75等；跨品种CY01 - CF01价差4595 涨5等；内外价差1%关税下内外棉价差3687 涨89等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 1 - 2月我国纺织品累计出口255.7亿美元 同比增加20.5% 服装累计出口248.715亿美元 同比增加14.8% [4] - 2026年3月10日出疆棉公路运输价格指数为0.1568元/吨·公里 环比下跌0.76% 预计短期内运价指数整体窄幅波动 [4] - 截至3月5日 ICE可交割的2号期棉合约库存为128504包 前一交易日为129302包 [4] 交易逻辑 受外围原油大涨带动美棉上涨 国内需求端下游开工市场对“金三银四”有期待 棉花销售进度快 基本面有支撑 全球棉花产量下调 供应预期略偏紧 若未来消费调增可能紧平衡 签约情况改善 预计短期棉花有支撑 [5] 交易策略 - 单边：美棉未来短期大概率区间震荡 郑棉技术面强 可逢低建仓多单不追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投一般 走货尚可 主要交前期订单 新增订单未放量 纺企看好后市 预期3月订单好 个别大厂报价提高 整体报价暂稳 成交重心小幅上移 需关注国际形势、郑棉走势和下游订单情况 [8] - 全棉坯布市场走货持续 织厂库存快速释放 价格坚挺 外销订单询价积极但落单少 市场产销好于去年同期 厂商信心环比增强 [9] 第三部分 期权 - 期权合约数据：如2026/1/19 CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00 收盘价334.00 涨跌幅 - 16.9%等 [10] - 波动率走势：棉花60日HV为9.2812 波动率较上一日略增 CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [10] - 期权策略：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667 主力合约成交量PCR为0.4688 今日认购认沽成交量均减少 建议观望 [11][12] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [13][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际方面预计国际糖价仍偏强走势；国内市场预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡，短期震偏强；交易策略上单边国际和郑糖短期大概率走强，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5431，跌18（-0.33%），成交量102808，持仓量182370；SR01收盘价5556，跌1（-0.02%），成交量4555，持仓量13611；SR05收盘价5409，跌27（-0.50%），成交量427317，持仓量409849 [3] - 现货价格柳州5450，跌90；昆明5325，跌50；武汉5810，跌10；南宁5480，跌50；鲅鱼圈5435，持平；日照5635，跌55；西安5910，跌50 [3] - 月间价差SR05 - SR01价差-147，跌26；SR09 - SR05价差22，涨9；SR09 - SR01价差-125，跌17 [3] - 进口利润巴西进口配额内价格4116，配额外价格5232；泰国进口配额内价格4035，配额外价格5126 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 3月5 - 9日广西新增3家糖厂收榨，25/26榨季已有6家糖厂收榨，同比减少50家，收榨产能4.2万吨/日，同比减少43.1万吨/日，预计本周还有10家左右糖厂收榨 [5] - 巴西3月第一周出口糖44.46万吨，日均出口量8.89万吨，较上年3月全月日均出口量9.65万吨减少8%，上年3月全月出口量183.44万吨 [5] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般 [6] 逻辑分析 - 国际方面本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及预期，ISO下调2025/26榨季全球食糖产量和供应过剩量预期，大部分机构下调2026/27全球食糖产量预期，国际油价较高，预计国际糖价偏强 [8] - 国内市场目前处于压榨高峰期，本榨季白糖产量大概率增加，供应端有压力，但糖价偏低，未来进口政策可能收紧，预计糖价多空交织，大趋势底部震荡，短期因原油价格偏高和国际糖价大涨而震偏强 [8] 交易策略 - 单边国际糖价和郑糖短期大概率走强 [9] - 套利观望 [10] - 期权卖出看跌期权 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润情况较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价表现较好使整体去化减弱可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [8][9] 各目录总结 期货市场 - JD01今收3680，较昨收涨3；JD05今收3412，较昨收跌15；JD09今收3835，较昨收跌17 [2] - 01 - 05价差今收268，较昨收涨18；05 - 09价差今收 - 423，较昨收涨2；09 - 01价差今收155，较昨收跌20 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.56，较昨收涨0.01；01鸡蛋/豆粕今收1.20，较昨收涨0.01等 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连今日2.87元/斤，较上一交易日跌0.06元/斤；德州今日3元/斤，与上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡邯郸今日4.6元/斤，与上一交易日持平；济南今日5.4元/斤，较上一交易日涨0.1元/斤 [2] - 产区均价今日3.06元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤；销区均价今日3.27元/斤，较上一交易日涨0.09元/斤 [2] 利润测算 - 淘鸡均价今日5.11元/斤，较昨日涨0.05元/斤；鸡苗均价今日3.21元/斤，较昨日涨0.04元/斤 [2] - 饲料玉米均价今日2440，较昨日涨6；豆粕均价今日3408，与昨日持平 [2] - 利润今日0.16元/羽，较昨日涨0.99元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价今日3.06元/斤涨0.03元/斤，主销区均价3.27元/斤涨0.09元/斤，全国主流价格有涨有稳 [4] - 2月全国在产蛋鸡存栏量13.5亿只，较上月增0.06亿只，同比增3.4%；2月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 3月5日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1094万只，较前一周增24%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增1天 [5] - 截至3月5日当周代表销区鸡蛋销量7304吨，较上周增1.5% [5] - 截至3月5日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.29元/斤，较前一周跌0.06元/斤；2月27日蛋鸡养殖预期利润 - 11.85元/羽，较上一周价格跌1.27元/斤 [5] - 截至3月5日当周生产环节周度平均库存1.22天，较上周降0.04天；流通环节周度平均库存1.27天，较前一周增0.02天 [6] - 今日全国淘鸡价格上涨，主产区均价5.11元/斤，较上个交易日涨0.05元/斤 [7] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降产能去化放缓，春节后进入消费淡季，虽存栏有缓解但蛋价表现好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢价有所下跌，钢材现货成交整体一般偏弱，盘面下跌，无期现承接，成交整体转弱。近期钢价或维持震荡行情，但3月钢价仍然有机会回归基本面，钢价压力仍存。后续需关注铁水生产情况，下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [6]。 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05收3119元/吨，涨31元；RB10收3147元/吨，涨32元；RB01收3174元/吨，涨33元。05、10、01合约螺纹盘面利润均下降 [2]。 - 螺纹现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢等地价格有不同程度上涨，现货地区价差部分有变动，现货利润方面，调坯轧材利润、华东螺纹利润等有不同表现 [2]。 - 热卷期货方面，HC05收3270元/吨，涨40元；HC10收3282元/吨，涨38元；HC01收3291元/吨，涨28元。05、10、01合约热卷盘面利润有不同变化 [2]。 - 热卷现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢热卷价格上涨，现货地区价差部分有变动，现货利润方面，天津热卷利润、华东热卷利润等有不同表现 [2]。 市场研判 相关价格 - 上海中天螺纹3190元（-），北京敬业3120元（-10），上海鞍钢热卷3250元（-10），天津河钢热卷3170元（-10） [5]。 交易策略 - 单边：跟随海外情绪维持震荡走势 - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 - 期权：建议观望 [6][7][8] 重要资讯 - 2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7% - 2026年2月中国出口家用电器35898.5万台；1 - 2月累计出口80285.2万台，同比增长16.4% [9] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现货利润等数据的历史走势图表 [14][16][18]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月10日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁主力合约上涨0.14%，锰硅主力合约下跌0.72%，二者持仓均减少，硅铁现货稳中偏弱，锰硅现货稳中偏弱但锰矿现货稳中偏强，预计3月钢材产量缓慢爬升，硅铁和锰硅短期均高位震荡运行，交易策略为单边建议前期多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6][7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5876，日变动8，周变动90，成交量173099，日变化 -231692，持仓量198486，日变化 -1411；SM主力合约收盘价6088，日变动 -44，周变动 -30，成交量251099，日变化 -378125，持仓量367360，日变化 -28956 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货下跌120 - 170元/吨，锰硅部分区域现货下跌50 - 100元/吨，锰矿天津港各现货上涨0.2 - 0.5元/吨度 [3][5][6] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及相关价差有不同变化，SF - SM价差为 -212，日变动52，周变动120 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边价格大涨后盈亏比不高，建议前期多单部分止盈；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 中国2月钢材出口783.7万吨 [8] - 中国2月以美元计价出口同比增长39.6% [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本及生产利润等图表 [11][13][15][17][18][20][21][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货低位震荡，05花生底部震荡，可逢低轻仓短多；月差观望；期权可逢低卖出pk605 - P - 7700 [3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7934，跌22，跌幅0.28%，成交量11907，减幅60.57%，持仓量22064，减幅14.63%；PK610收盘价8312，跌42，跌幅0.51%，成交量1723，减幅70.64%，持仓量6136，增幅5.99%；PK601收盘价8356，跌46，跌幅0.55%，成交量55，减幅83.23%，持仓量329，增幅2.17% [1] - 现货与基差：河南南阳花生今日报价7800，山东济宁和山东临沂均为8000，日照花生粕3300，日照豆粕3180，花生油14300，日照一级豆油8720；日照豆粕较昨日跌100，日照一级豆油较昨日跌450；基差方面，河南南阳-134，山东济宁和山东临沂66，豆粕 - 花生粕 - 5，花生油 - 豆油5580；进口苏丹米8600，塞内米价格无变化 [1] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差422，跌24；PK04 - PK10价差 - 378，涨20；PK10 - PK01价差 - 44，涨4 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.5元/斤，较昨日跌0.05元/斤，辽宁昌图4.55元/斤，兴城花育23价格4.3元/斤，均较昨日稳定；河南产区白沙通货米报价3.5 - 3.85元/斤，山东莒南3.4元/斤，均较昨日稳定；进口塞内加尔油料米7200元/吨，商品花生7700元/吨，价格较昨日稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格7200 - 7900元/吨，油厂理论保本价7820元/吨；国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨，均较昨日稳定 [3][4] - 副产品方面，日照豆粕现货3180元/吨，较昨日跌50元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢低卖出pk605 - P - 7700 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [11][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；05玉米维持高位震荡，下跌空间有限；05淀粉预计短期高位震荡 [4][6][7][8] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米空单平仓观望，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2365，跌3，跌幅0.13%，成交量5095，减幅25.70%，持仓量11196，增幅21.09%；C2605收盘价2381，跌14，跌幅0.59%，成交量864610，减幅44.05%，持仓量1381435，减幅3.74%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2220，涨10，基差 -187；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨跌0，基差124 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -16，涨跌11；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，涨跌0；跨品种CS09 - C09价差316，涨跌5 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 原油大幅回落，美玉米回调但供应压力减弱，仍会偏强震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2314元 [4] - 北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货继续上涨；华北深加工开工率上升，玉米现货继续上涨，华北与东北玉米价差仍偏低 [4][6] - 小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦相对偏强 [6] - 国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，下游补库，玉米现货短期相对偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格继续上涨，港口库存偏低，北港收购价今日上涨 [6] - 今日05玉米跟随商品回落，预计盘面05玉米短期下跌空间有限，关注拍卖政策 [6] 淀粉 - 山东深加工到车辆仍偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货也在上涨 [7] - 本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为121.9万吨，较上周上升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4% [7] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格相对偏强，高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位 [7] - 华北玉米短期偏强，东北玉米仍在上涨；天气转暖，玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业亏损缩小 [7] - 今日05淀粉跟随玉米回落，华北玉米最近持续上涨，淀粉现货短期也在上涨，且深加工亏损，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为地缘冲突影响市场，各品种受宏观、供需等因素驱动呈现不同走势，投资者需关注地缘局势、供需变化等因素，部分品种建议观望，部分可根据具体情况采取单边或套利操作[5][9][11] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货：A 股显示韧性，中东局势短期影响市场波动，人工智能趋势或带动股指中期上行，建议逢低做多、进行期现套利和牛市价差操作[20][21][22] - 国债期货：2 月通胀数据超预期，海外地缘发酵增加输入性通胀风险，债市偏空，建议逢高试空 TS、TF 合约[24][25] 农产品 - 蛋白粕：宏观扰动增加，短期利多因素反应后盘面下行，基本面压力大，建议谨慎，菜粕跟涨，库存低位，建议单边高波动、套利缩小价差、期权观望[27][28] - 白糖：国际糖价大涨，印度和泰国糖产增幅不及预期，全球食糖产量预期下调，国内白糖压榨高峰期供应有压力，但糖价偏低且进口政策或收紧，预计国际糖价偏强、国内糖价短期震荡偏强，建议单边做多、期权买入看涨[29][30][32] - 油脂板块：中东地缘冲突影响市场，马棕 2 月减产去库，豆油供应压力或后移，国内油脂库存中性略偏高，建议单边易涨难跌、套利反套、期权观望[33][34][35] - 玉米/玉米淀粉：外盘玉米回落，国内深加工需求增加，产区玉米偏强，农户卖粮增加，预计盘面短期上涨空间有限，建议外盘回调偏多、05 玉米高位震荡回调短多、套利做扩价差、期权观望[36][37][38] - 生猪：出栏压力大，价格整体下行，供应充足，出栏体重维持高位，二次育肥存栏下降，预计短期有支撑、中长期有压力，期货盘面震荡，建议单边观望、套利观望、期权卖出宽跨式[39][40][41] - 花生：现货稳定，进口量减少，油厂有利润，仓单成本偏高，05 花生窄幅震荡，建议单边轻仓逢低短多、期权卖出特定期权[42][43] - 鸡蛋：淘鸡积极性下降，蛋价略有回升，存栏增加，消费淡季，去化减弱，建议逢高空 6 月合约、套利观望、期权观望[45][46][47] - 苹果：库存下降，价格坚挺，基本面偏强，5 月合约价格偏高，建议先离场观望、套利观望、期权观望[49][50][51] - 棉花 - 棉纱：棉价下方支撑大，走势震荡偏强，全球棉花产量下调，供应略偏紧，签约情况改善，建议逢低建多、套利观望、期权观望[52][54] 黑色金属 - 钢材：地缘影响加剧，钢价延续震荡，下游需求季节性回升但库存累积，需求恢复情况待观望，建议单边震荡、套利做空卷煤比和卷螺差、期权观望[56][57] - 双焦：波动较大，受地缘冲突影响，焦煤价格中枢被动抬升，但国内焦煤供给不紧张，建议观望、波段交易[58][59][60] - 铁矿：供应扰动再起，矿价震荡运行，地缘冲突对国内铁矿石供应扰动较小，市场情绪和盘面资金影响大，建议单边震荡、套利观望、期权观望[61][62] - 铁合金：短期驱动偏强，但盈亏比降低，硅铁和锰硅现货稳中偏强，价格大涨后建议多单部分止盈、期权卖出虚值看跌[63][64] 有色金属 - 金银：特朗普言论使风险情绪好转，金银价格获提振，但通胀担忧未结束，预计维持区间震荡，建议背靠 20 日均线逢低谨慎试多、期权牛市看涨价差[66][67] - 铂钯：美伊冲突缓和，价格震荡运行，铂金基本面有支撑，钯金需求增长有限，建议谨慎逢低做多、等待铂钯价差低位做多机会、期权观望[69][70] - 铜：美伊冲突缓和，铜价修复，恐慌情绪缓解后下游采购需求增加，建议回调企稳后买入、套利观望、期权观望[71][72] - 氧化铝：海运费上涨影响矿端，氧化铝价格受地缘冲突和油价影响，建议逢高看空、套利和期权观望[73][74][76] - 电解铝：地缘冲突波及铝供应，中东局势不确定，铝价宽幅震荡，建议单边观望、套利和期权观望[76][77] - 铸造铝合金：随铝价宽幅震荡，受中东地缘冲突和油价影响，建议单边观望、套利和期权观望[79] - 锌：警惕资金面对锌价影响，国内矿端供应增加，下游开工率或提升，建议获利多单持有、逢低买入、套利和期权观望[80][82] - 铅：区间震荡，3 月供需有增量，库存高位压制价格，关注再生铅企业复产情况，建议高抛低吸、套利和期权观望[83][85] - 镍：宏观主导行情，产业方面镍矿价格坚挺，霍尔木兹海峡影响印尼硫磺进口，3 月供需边际收紧，建议等待宏观情绪企稳买入、套利和期权观望[86][88] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，需求旺季，供应排产高但实际产量可能不及预期，库存去化，建议等待宏观情绪企稳买入、套利观望[89] - 工业硅：区间震荡，大厂复产增加供应，需求端多晶硅产量增加，成本支撑盘面，建议区间操作、套利和期权暂无[93][94] - 多晶硅：伊朗事件外溢影响有限，震荡偏弱，光伏需求增长但供需过剩格局未改，建议单边偏弱、关注正套机会、期权暂无[95][96] - 碳酸锂：受宏观影响高位震荡，3 月供需边际转松但库销比低，建议回调企稳后买入、套利和期权观望[97][98][99] - 锡：特朗普言论缓解战争长期化，锡价或震荡运行，印尼政策、进口锡精矿和精锡产量有变化，下游交投或好转，建议单边震荡、期权观望[100][101] 航运及碳排放 - 集运：特朗普 TACO 迹象显现，3 月下半月运价逐渐明朗，霍尔木兹海峡通行未明显改善，运费受地缘冲突影响，建议单边观望、套利观望[102][103][105] - 干散货运价：短期运力调配冲击其他航线，关注地缘冲突局势进展，不同船型运价受不同因素影响，建议关注局势发展[105][107] - 碳排放：国内低碳政策延续，欧盟碳价受地区局势影响，国内碳价短期震荡偏强但涨幅受限，欧盟碳价短期低位震荡，建议关注配额发放和政策导向[108][111][112] 能源化工 - 原油：市场交易特朗普 TACO，国际油价受其言论影响回落，预计 Brent 在 91 - 95 区间震荡，建议单边高位震荡、套利和期权观望[114][115] - 沥青：地缘冲突下成本波动加剧，炼厂供应预期缩减，需求预期缓慢复苏，建议 BU2606 多单止盈、关注地缘风险、套利和期权观望[117][118][119] - 燃料油：地缘风险波动加剧，新加坡库存高位但供应预期收紧，加注需求或增长，建议 FU2605 多单止盈、关注近端地缘波动、套利和期权观望[120][121][122] - LPG：跟随油价走势，受原油价格影响，上周五有液化气船通过霍尔木兹海峡，建议单边震荡偏弱、套利和期权观望[123][124] - 天然气：地缘风险反复，价格波动剧烈，国际 LNG 供应或受影响，美国 HH 市场短期偏宽松，建议单边、套利和期权观望[125][126][127] - PX&PTA：PX 检修季来临、部分预防性降负，国内炼厂降负，芳烃板块驱动向上，建议单边防范回落风险、套利和期权观望[129][130][131] - BZ&EB：炼厂预防性降负，影响芳烃品种供应，国内炼厂降负，纯苯价格走高，苯乙烯出口行情或受带动，建议单边防范回落风险、套利和期权观望[132][133] - 乙二醇：伊朗装置停车，中东进口货源受影响，国内装置检修，供需结构环比改善，建议单边宽幅震荡[134][135][136] - 短纤：跟随成本走强，成本端大涨，3 月供需面向好，库存增加，建议单边跟随成本走强、防范回落风险、套利逢高做缩加工费、期权观望[138][139][140] - 瓶片：工厂负荷陆续恢复，上游原料期货上涨，装置重启，负荷上升，建议单边跟随成本走强、防范回落风险、套利和期权观望[141] - 丙烯：主要原材料重心抬升，原材料价格支撑成本，下游采购使成交价格上移，3 月检修计划增加，供需有支撑，建议关注中东事态、防范回落风险、套利和期权观望[143][144] - 塑料 PP：全球 PP 周开工下滑，L 塑料和 PP 聚丙烯价格上涨，2 月美国制造业数据利多商品，全球 PP 产能利用率减产，建议 L 主力 2605 和 PP 主力 2605 合约多单持有、套利空单持有、期权观望[145][146] - 烧碱：烧碱波动加剧，主力合约涨停，基本面供应开工高、库存高、需求承压，上涨持续性不足，建议单边震荡偏强、套利和期权观望[149] - PVC：震荡为主，受地缘冲突影响，国际能源价格上涨，国内外供应减少预期推升期货价格，预计跟跌原油，建议单边低多不追多[151][152] - 纯碱：价格波动加剧，受中东战事影响，期价拉涨，基本面去库，短期价格高位震荡，建议单边高位震荡、套利空玻璃多纯碱止盈、期权观望[153][154][155] - 玻璃：价格波动加剧，受中东战事影响，成本抬升，产线放水，期货带动现货涨价，但库存高、需求弱，建议单边逢高空或卖看涨、套利空玻璃多纯碱止盈、期权观望[156][157] - 甲醇：宽幅震荡，地缘冲突使伊朗甲醇装置停车，国内市场担忧供应短缺，期货波动加剧，预计跟跌原油，建议谨慎持仓、套利观望、期权回调卖看跌[159][160] - 尿素：跟涨为主，国内气头装置恢复，供应创新高，国际价格坚挺但国内影响有限，企业库存去库，政策压制价格，预计回调，建议关注中东局势[162][163] - 纸浆：关注原油对纸浆运输成本的带动，纸浆估值分化震荡，港口累库、下游需求恢复慢，建议区间宽幅震荡、关注原油影响、套利观望、期权卖出特定期权[164][168] - 原木：外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工情况，受海运费和外盘成本上涨、需求复苏影响，价格上涨，供应弱于去年，建议逢低做多、套利和期权观望[169][170][171] - 胶版印刷纸：高库存压制纸价，双胶纸供应增加，需求受益于开学季但终端消费起色有限，库存上升，建议逢高做空、套利观望、期权卖出特定期权[172][173] - 天然橡胶及 20 号胶：泰国橡胶业用电量边际减少，美国制造业数据利多商品，泰国橡胶制造业用电量减少，国内库存有变化，建议 RU 和 NR 主力 05 合约观望、套利和期权观望[175][176][177] - 丁二烯橡胶：丁二烯港口库存累库，美国制造业数据利多商品，国内丁二烯现货成交量和港口库存有变化，建议 BR 主力 05 合约多单持有、设置止损，套利合约持有、设置止损，期权观望[179][180]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受原油及美豆油上涨带动偏强运行 宏观是主要影响因素 国内豆粕和菜粕盘面偏强 豆菜粕价差上涨 豆粕和菜粕月间价差也上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松 价格有压力但需求良好 压力后续或逐步显现 国内现货供应端收紧 油厂开机率或下降 豆粕库存先升后降 菜粕需求一般 供应压力仍存 预计偏震荡运行 [4][5] - 美豆受原油影响偏强 基本面影响渐弱 国内豆粕基本面偏空 但受宏观支撑 菜粕跟随豆粕 预计偏强 豆菜粕价差宽幅震荡 [6] - 交易策略上单边、套利、期权均建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强 受原油及美豆油上涨带动 南美卖货压力增加但影响有限 宏观是主要影响因素 国内豆粕盘面大幅上涨 成本端支撑有限 大豆和豆粕库存高位 菜粕盘面偏强 豆菜粕价差和月间价差均上涨 [3] 基本面 - 国际市场：美豆结转库存 3.5 亿蒲左右 供需偏宽松 南美供应端影响增加 部分机构下调巴西产量 预计对最终产量影响有限 新作需求增量有限 出口量预计增加 旧作出口与压榨良好 阿根廷旧作需求良好 新作产量下降 供应减少 [4] - 国内市场：现货供应端收紧 油厂开机率或下降 市场成交减少 需求一般 价格对利多已有所反应 截至 3 月 6 日 大豆库存 572.67 万吨 较上周减 24.02 万吨 减幅 4.03% 同比增 202.57 万吨 增幅 54.73% 豆粕库存 76.05 万吨 较上周增 5.93 万吨 增幅 8.46% 同比增 16.76 万吨 增幅 28.27% 菜粕需求一般 油厂开机率增加 供应量仍低 颗粒菜粕库存下降但仍处高位 供应压力仍存 [5] 逻辑分析 - 美豆受原油影响偏强 基本面影响渐弱 南美报价调整有限 内陆压力传导需时间 国内豆粕基本面偏空 但受宏观支撑 不确定性在供应方面 但库存高位影响有限 豆粕单边及月间价差受宏观影响大 基本面有压力 菜粕跟随豆粕 压力有限 菜籽供应增加 库存低位 价格深跌压力有限 国际市场价格高位 后续需求或好转 预计偏强运行 豆菜粕价差宽幅震荡 盘面月间价差受单边带动偏强 [6] 交易策略 - 单边：盘面高位宽幅震荡 建议观望为主 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 大豆压榨利润 - 展示了 2026 年 3 月 9 日不同来源地、船期的大豆压榨利润情况 包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面榨利、昨日现货榨利及榨利变化等数据 [8]