报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 3月11日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约涨幅0.14%持仓减少 锰硅主力合约涨幅0.46%持仓增加 硅铁和锰硅短期均高位震荡运行 建议单边操作前期多单部分止盈 套利观望 期权可卖出虚值看跌期权 [5][6][7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面 SF主力合约收盘价5884 日变动未提及 周变动66 成交量109672 日变化-63427 持仓量197075 日变化-5122；SM主力合约收盘价6116 日变动未提及 周变动-4 成交量168178 日变化-82929 持仓量369306 日变化1946 [3] - 现货方面 72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地有不同价格及变动情况 硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地也有不同价格及变动情况 [3] - 基差/价差方面 硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有不同日变动和周变动 [3] - 原材料方面 锰矿（天津）的澳块、南非半碳酸、加蓬块有价格及变动 兰炭小料陕西、宁夏、内蒙等地价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 3月11日硅铁期货价格上涨 现货价格表现混乱 供应端样本企业开工率与产量小幅回落但后续有回升预期 需求端进出口数据强势 3月钢材产量预计缓慢爬升 成本端电价偏强 短期高位震荡运行 [5] - 3月11日锰硅期货价格上涨 锰矿现货稳中偏强 锰硅现货稳中偏弱 供应端样本内产量小幅下降但整体较平稳 需求端钢材需求季节性恢复 3月钢材产量预计缓慢爬升 成本端锰矿现货偏强 海外矿山4月报价上涨 短期高位震荡运行 [6] - 单边操作价格大涨后盈亏比不高 前期建议多单部分止盈；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 11日天津港半碳酸、南非中铁块、加蓬块、澳块有对应报价 [8] - 2025年2月我国汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆 同比分别增长39.6%和34.4% [8] 第三部分 相关附图 - 展示了铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等相关图表及对应数据 [9][11][13][14][17][19][20][22][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢价维持震荡走势，市场缺乏驱动，钢材现货整体一般但环比昨日有好转；上周五大材小幅增产，预计本周高炉仍然减产，钢厂处于停产检修模式；下游需求季节性回升，但库存加速累积，螺纹累库速度较快且库存由厂库向社库转移；上周全国下游工地资金到位程度好转，房建项目资金到位程度好于非房地产项目；近期财政支出进度加快，下游需求恢复情况有待观望；钢厂复产意愿不强，短期对原料造成压力；海外地缘摩擦频繁，对大宗商品搅动大；近期钢价或维持震荡行情，3月钢价有机会回归基本面但压力仍存；后续需关注铁水生产情况、下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [5] 各部分总结 市场信息 - 现货价格：上海中天螺纹3180元（-10），北京敬业3130元（-），上海鞍钢热卷3250元（-），天津河钢热卷3170元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：跟随海外情绪维持震荡走势 [6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [6] - 期权：建议观望 [7] 重要资讯 - 2月汽车国内销量完成113.3万辆，环比下降32%，同比下降32.9%，其中传统燃料汽车国内销量65万辆，环比下降36.4%，同比下降29.9%；1 - 2月汽车国内销完成279.9万辆，同比下降23.1%，其中传统燃料汽车国内销量167.3万辆，同比下降19.8% [8] - 14家重点房企2026年1 - 2月销售额合计1186.66亿元，同比下降23.7%；2月销售额合计506.27亿元，同比下降35.2%，环比下降25.6% [9][10] 相关附图 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润、成本及相关价差等图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [13][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力好转，现货整体震荡，短期供需偏宽松，后续上方空间有限，期货以震荡运行为主 [1][5] 各部分内容总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格下行，规模企业出栏量较昨日整体下降，但本月出栏量预计继续增加，后续出栏压力明显；普通养殖户近期出栏变化有限，后续可能增加；二次育肥有入场表现，出栏体重维持高位，供应端压力明显 [3] 期货价格 - 生猪期货价格震荡，受宏观影响上涨后盘面下行；现货价格上涨持续性待察，下行空间有限，因大小猪价差拉大或使出栏节奏放缓，短期支撑期货近月，但中长期供应端压力仍为主要影响因素，期货预计震荡运行 [5] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格326，较上周降21；母猪价格1543，较上周降6 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养现货养殖利润为 -237.98，较昨日降78.33；外购仔猪现货养殖利润为 -58.89，较昨日降79.72 [3] 屠宰端 - 今日屠宰量140719头，较昨日增1044头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差今日为0.65，较昨日增0.04；中大猪 - 标猪价差今日为0.11，较昨日降0.04；大猪 - 中大猪价差今日为0.560909091，较昨日基本不变；大猪 - 标猪价差今日为0.670909091，较昨日降0.04 [3] 交易策略 - 单边建议观望；套利建议LH7 - 11正套；期权建议卖出宽跨式策略 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类供应扰动增加，盘面大幅上涨，美豆盘面偏强运行，国内豆粕和菜粕盘面均大幅上涨，豆菜粕价差近月偏强、远月震荡，豆粕和菜粕月间价差均大幅上涨 [3] - 国际大豆市场供需相对偏宽松，但宏观及后续需求不确定性高，国内现货供应收紧，油厂开机率后续或下降，豆粕库存增加、菜粕供应压力仍存 [4][5][6] - 美豆受国际原油影响大，后续关注巴西收获及出口情况；国内豆粕基本面变化有限，受供应收紧影响偏强运行；菜粕跟随豆粕，预计偏强运行，豆菜粕价差宽幅震荡 [7] - 交易策略上，单边建议观望，套利建议 MRM09 价差缩小，期权建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，南美卖货压力增加但价格震荡，国内豆粕因大豆到港传闻及进口变化而大幅上涨，且大豆和豆粕库存高位；菜粕盘面大幅上涨，豆菜粕价差近月偏强、远月震荡，豆粕和菜粕月间价差均大幅上涨 [3] 基本面 - 美豆结转库存评估略高于市场观点，进口量和压榨量上调，供需偏宽松；南美供应端影响增加，部分机构下调巴西南部产量，但预计对最终产量影响有限，巴西新作出口预计增加，旧作出口与压榨良好；阿根廷旧作需求良好，新作产量下降 [4] - 国内现货供应收紧，油厂开机率后续或下降，市场成交减少，需求一般，大豆和豆粕库存有变化，菜粕需求一般，油厂开机增加但供应仍低，库存有变化 [6] 逻辑分析 - 美豆受国际原油影响大，后续关注巴西收获及出口；南美报价小幅调整，内陆压力传导需时间；国内豆粕基本面变化有限，受供应收紧影响偏强运行；菜粕跟随豆粕，价格深跌压力有限，后续需求或好转，预计偏强运行，豆菜粕价差宽幅震荡，月间价差震荡 [7] 交易策略 - 单边：盘面宽幅震荡，建议观望 [8] - 套利：MRM09 价差缩小 [8] - 期权：观望 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析，认为市场受地缘政治、宏观经济、供需关系等因素影响，各品种表现不一，部分品种震荡运行，部分品种有上涨或下跌趋势，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作[5][7][9] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周二股指全线反弹，市场成交活跃，科技股重新活跃，A 股有望在震荡中保持上行趋势，建议单边逢低做多，进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差操作[20][21][22] 国债期货 - 周二国债期货收盘涨跌不一，外需偏强，中东地缘局势影响市场风险偏好，短期内建议投资者保持偏空思路，单边偏空，套利观望[24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕指数上涨，月度供需报告整体中性，基本面压力较大，建议单边观望，进行 MRM09 价差缩小套利，期权观望[27][28] 白糖 - 国际糖价调整，国内糖价震荡，国际糖价预计偏强，国内糖价多空因素交织，短期震荡偏强，建议单边国际和郑糖短期震荡偏强，套利观望，期权卖出看跌期权[30][33][34] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油价格有变动，中东地缘冲突影响市场，油脂或高位震荡，建议单边短期高位震荡，p59、y59 可考虑逢高反套，期权观望[36][37][38] 玉米/玉米淀粉 - 外盘玉米期货企稳，国内产区现货偏强，盘面高位震荡，建议单边外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米高位震荡回调短多，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[40][43] 生猪 - 生猪价格震荡运行，供应压力较大，建议单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略[45][46][47] 花生 - 花生现货稳定，盘面底部震荡，建议单边 05 花生窄幅震荡轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权[48][50][51] 鸡蛋 - 淘鸡积极性下降，蛋价略有回升，建议单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望[52][54][55] 苹果 - 苹果库存下降，价格较为坚挺，5 月合约大概率高位震荡，建议单边 5 月合约先离场观望，套利观望，期权观望[56][57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，基本面有一定支撑，建议单边美棉区间震荡，郑棉逢低建多，不建议追高，套利观望，期权观望[60][61] 黑色金属 钢材 - 黑色板块震荡偏弱，钢价受地缘影响维持震荡，需求恢复情况有待观望，建议单边维持震荡，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望[63][64] 双焦 - 双焦波动较大，跟随原油变化，建议单边观望，中期宽幅震荡波段交易，套利观望，期权观望[65][66][67] 铁矿 - 矿价震荡运行，供应扰动预期再起，市场情绪回升，建议单边震荡运行，5/9 月差高位反套入场，期权观望[68][69] 铁合金 - 硅铁和锰硅短期高位震荡，驱动偏强但盈亏比降低，建议单边前期多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[70][71] 有色金属 金银 - 金银市场有所修复，价格有望在近期区间内偏强震荡，建议单边背靠 20 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略[73][74] 铂钯 - 铂钯震荡走强，市场呈现原油与贵金属逆向运行特征，建议单边铂钯谨慎逢低做多，套利等待铂钯价差低位做多机会，期权观望[76][77] 铜 - 铜价持续震荡，地缘政治不确定性大，建议单边短期震荡，回调企稳后轻仓买入，套利观望，期权观望[78][81] 氧化铝 - 价格随市场情绪回落，海运费上涨，预计震荡为主，建议单边观望，套利观望，期权观望[83][85] 电解铝 - 地缘冲突波及铝供应，铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[86][90] 铸造铝合金 - 价格随铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[91] 锌 - 基本面供应增加，需求回升，需警惕资金面影响，建议单边获利多单继续持有，逢低买入，套利观望，期权观望[92][94] 铅 - 区间震荡，供需矛盾不突出，建议单边高抛低吸，套利观望，期权观望[95][97] 镍 - 宏观主导行情，产业成本支撑，需求旺季，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[99][100][101] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价运行，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[103][105] 工业硅 - 区间震荡，供需紧平衡，建议单边区间操作，套利暂无，期权暂无[106] 多晶硅 - 基本面无明显改善，震荡偏弱，建议单边偏弱，注意流动性风险，套利关注正套机会，期权暂无[107][109] 碳酸锂 - 受宏观影响高位震荡，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[110][113] 锡 - 中东局势不确定性增加，锡价短期震荡，建议单边待市场企稳后或因 AI 需求提振，关注下游消费，期权观望[114][116] 航运及碳排放 集运 - MSKWK13 高柜开舱价格沿用，中东地缘局势预期降温，建议单边近月 04 合约观望，套利观望[117][120] 干散货运价 - 短期运力调配或使大小船市场分化，关注下半年天气影响，建议单边观望，套利观望[122][124] 碳排放 - 国内交易零星，欧盟碳市场受舆论和能源价格影响，建议单边国内关注配额发放和政策细则，欧盟关注地缘和政策动向，套利观望，期权观望[125][127][128] 能源化工 原油 - 地缘信息反复，油价波动加剧，建议单边高位震荡，套利观望，期权观望[131][132] 沥青 - 地缘冲突下成本波动加剧，盘面跟随原油但涨势弱，建议单边偏弱震荡，BU4 - 6 反套逢高布局，期权观望[134][135] 燃料油 - 关注地缘波动风险，供应预期收紧，需求有增长预期，建议单边 FU2605 多单止盈，关注近端地缘波动，LU05 - FU05 价差逢高做缩，期权观望[136][138] LPG - 跟随油价走势，市场情绪转弱，建议单边震荡偏弱，套利观望，期权观望[139][141] 天然气 - 地缘风险反复，价格波动剧烈，建议单边观望，套利观望，期权观望[142][144] PX&PTA - PX 进入检修季，供应有缩量预期，PTA 企业或被动减产，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[146][147] BZ&EB - 主营挂牌价下调，中东物流影响供应，芳烃板块驱动偏上，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[149][150] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权观望[151][152] 短纤 - 供需面向好，成本端上涨，库存增加，建议单边防范回落风险，套利逢高做缩加工费，期权观望[153][154] 瓶片 - 一季度去库幅度有限，负荷上升，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[155][156] 丙烯 - 供需存支撑，成本上升，装置停工减负增多，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[157][158] 塑料 PP - PE 产能利用率下滑，L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约建议观望，关注压力位，SPC L2605&PP2605 合约空单持有，设置止损，期权观望[159][160][161] 烧碱 - 烧碱走弱，价格上调后成交不足，建议单边走弱，套利观望，期权观望[162][165] PVC - 震荡为主，受地缘影响供应收紧，价格上涨，建议单边低多不追多，套利观望，期权观望[164][166] 纯碱 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，建议单边宽幅震荡偏弱，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[168][169][170] 玻璃 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，基本面弱，建议单边逢高空或卖看涨，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[171][172] 甲醇 - 宽幅震荡，伊朗装置停车，供应担忧加剧，期货波动大，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[174] 尿素 - 跟涨为主，供应创新高，国内政策压制，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[176][178][179] 纸浆 - 高库存压制估值，阔叶浆估值坚挺，针叶浆偏弱，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5200[180][183] 胶版印刷纸 - 市场宽松，纸价反弹乏力，供需弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4250[184][186][191] 原木 - 外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工，建议单边逢低做多，套利观望，期权观望[187][188][189] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国水杯价差走强，RU 主力 05 合约和 NR 主力 05 合约建议观望，关注支撑位，RU2605 - 沽 - 15750 合约择机卖出并设置止损，套利观望[190][193][194] 丁二烯橡胶 - 高顺顺丁增产，建议单边 BR 主力 05 合约观望，关注压力位，BR2605 - RU2605 套利观望，期权观望[195][197]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日全国各地生猪价格震荡运行，规模企业出栏量增加，本月出栏量预计继续增加，后续出栏压力明显；普通养殖户出栏量维持低位，后续可能增加；二次育肥有入场表现，生猪出栏体重维持高位，供应端压力明显；市场大小猪价差维持高位，二育相对谨慎；短期生猪市场有压力，上方空间有限 [3][5] - 生猪期货价格下行，以震荡运行为主；现货价格上涨持续性待观察，对期货影响有限；短期对期货近月有支撑，但中长期供应端压力仍是主要影响因素，期货预计整体低位震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日多地生猪现货价格有变动，如河南从 10.37 元降至 10.31 元，湖北从 10.12 元降至 10.05 元等，均价从 10.04 元涨至 10.06 元 [3] 期货价格 - 各合约期货价格均有下行，如 LH01 从 13810 降至 13790，LH03 从 10150 降至 10110 等 [3] 母猪/仔猪价格 - 仔猪价格从上周 348 降至本周 347，母猪价格从 1547 涨至 1549 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从 -159.65 降至 -237.98，外购仔猪利润从 20.83 降至 -58.89 [3] 屠宰端 - 屠宰量从昨日 136463 头降至今日 136430 头，减少 33 头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差不变，中大猪 - 标猪价差从 0.17 降至 0.15，大猪 - 中大猪价差从 0.5 涨至 0.56，大猪 - 标猪价差从 0.67 涨至 0.71 [3] 交易策略 - 单边建议观望为主，套利观望，期权以卖出宽跨式策略为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受国际原油影响下行幅度增加，国内豆粕基本面偏空但受宏观影响大，菜粕跟随豆粕运行且压力有限，预计菜粕偏强运行，豆菜粕价差宽幅震荡 [6] - 盘面宽幅震荡运行，建议单边观望，套利可关注 MRM09 价差缩小，期权观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面受原油下行影响明显下行，南美卖货压力增加但影响有限，国内豆粕和菜粕盘面均大幅下行，豆菜粕价差近月偏强远月下跌，豆粕月间价差偏强，菜粕月间价差下行 [3] 基本面 - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆结转库存约 3.5 亿蒲，出口检验数据一般；巴西部分机构下调产量但总体仍维持高位，旧作出口与压榨好，新作预计出口增加；阿根廷旧作需求良好，新作产量下降 [4] - 国内现货供应端收紧，油厂开机率后续或下降，大豆和豆粕库存高位，市场成交减少；菜粕需求一般，油厂开机增加但供应仍低，颗粒菜粕库存高 [5] 逻辑分析 - 美豆受国际原油影响大，国内豆粕基本面偏空但受宏观影响，后续供应有不确定性但库存高位影响有限；菜粕跟随豆粕，价格深跌压力有限，后续需求或好转，预计偏强运行，豆菜粕价差宽幅震荡 [6] 交易策略 - 单边建议观望，套利建议 MRM09 价差缩小，期权建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格大幅波动影响农产品成本和供需平衡及价格 与多数农产品期货价格有较强相关性 [3][8] - 若近期原油价格保持强势 油脂、白糖、棉花等品种继续偏强运行概率大；若后期宏观、原油等利多因素消退 豆粕、菜粕、玉米等品种下行压力或较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 背景介绍：今年以来中东地缘紧张局势使原油价格大幅上涨、波动加大 对农产品市场影响显著且品种间差异大 [3] - 摘要：原油及其下游产品与多数农产品各环节联系紧密 价格波动影响农产品成本和供需平衡及价格 与多数农产品期货价格相关性较强 [3] - 策略推荐：原油与国内三大油脂、豆二、豆粕等品种相关性最强 相关系数基本达 0.7；与国内豆一、玉米等品种相关性较强 相关系数介于 0.5 至 0.7 之间；与鸡蛋、花生价格有一定相关性 相关系数分别为 0.44 和 0.35；与苹果、生猪价格基本无相关性 相关系数分别为 0.1 和 0.08 [3][8][9] 市场分析 原油与农产品期货相关性概览 - 原油与能提供生物能源的油脂、大豆、豆菜粕等商品价格相关性最强 与郑糖相关性低于原糖 与鸡蛋、花生有一定相关性 与苹果、生猪基本无相关性 [8] - 从 WTI 原油与国内外农产品期货收盘价相关系数看 原油与国内三大油脂等品种相关性最强 相关系数基本达 0.7；与国内豆一、玉米等品种相关性较强 相关系数介于 0.5 至 0.7 之间；与鸡蛋、花生有一定相关性 与苹果、生猪基本无相关性 [9] 原油与油脂油料市场的相关性 - 油脂油料板块与原油价格相关性最强 传导媒介为生物柴油 原油价格上涨 生物柴油产销量预期增大 油脂价格上涨动力增强；原油价格下跌 生物柴油产销受抑制 油脂价格下行压力增大 [11] - 2024 年生物柴油主要产销国生柴总产量约 483 亿升 同比增加 5.7% 生柴对三大植物油消耗量占总产量比重达 20% 生柴产销量变动影响油脂供需平衡 [14] - 大豆和豆粕与原油价格相关性较强 原油对整个油脂油料市场价格影响较大 [15] - 若后期宏观、原油等利多消退 连粕价格回落压力较大；在原油价格转势前油脂跟随原油偏强运行概率大 后期需结合多因素判断油脂走势 [15] 原油与棉花市场的相关性 - 原油通过替代品效应、生产成本传导和宏观情绪影响棉花市场 媒介是化纤 原油价格低 化纤对棉花替代性增强 棉花价格下行压力增大；反之 棉花价格上涨动力增强 [22][24] - 2026 年以来郑棉震荡偏强 若近期原油价格维持强势 利好棉价；若后期宏观、原油等利多因素消退 郑棉较抗跌 [24] 原油与白糖市场的相关性 - 原油与白糖市场联系媒介是糖基乙醇 原油价格低 燃料乙醇产销量降低 白糖供应宽松 糖价下行压力增大；原油价格高 燃料乙醇产销量增加 白糖供应偏紧 糖价上行动力增强 [30] - WTI 原油与 11 号糖相关系数为 0.52 与郑糖相关系数仅为 0.25 [30][33] - 若近期原油价格维持强势 利多糖价；若后期宏观、原油等利多因素消退 原油价格走弱对郑糖影响或有限 [35] 原油与玉米市场的相关性 - 玉米主要用于生产饲料、玉米淀粉、玉米酒精等 原油价格变动影响燃料乙醇产销量 进而影响玉米市场供需平衡 [37] - WTI 原油与 CBOT 玉米相关系数达 0.75 与连玉米相关系数为 0.65 连玉米与美玉米近 10 年价格相关系数达 0.84 [37][39] - 若后期宏观、原油等利多消退 玉米价格回落压力或将增大 [39] 原油与其他农产品市场的相关性 - 原油与鸡蛋、花生价格有一定正相关性 相关系数分别为 0.44 和 0.35 与苹果、生猪基本无相关性 相关系数分别为 0.11 和 0.08 [43][46] - 除运输成本外 原油与鸡蛋产业链交集少 但受宏观情绪影响 鸡蛋价格与原油价格正相关；花生受油脂、运输成本、宏观情绪影响 与原油价格走势有一定正相关性 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货数据 - DCE01合约今日价格739.0，较昨日跌2.0；DCE05合约今日价格784.0，较昨日跌0.5；DCE09合约今日价格757.0，较昨日跌1.0 [2] - I01 - I05价差今日为 - 45.0，较昨日跌1.5；I05 - I09价差今日为27.0，较昨日涨0.5；I09 - I01价差今日为18.0，较昨日涨1.0 [2] 现货数据 - PB粉（60.8%）今日价格769，较昨日涨9；纽曼粉今日价格769，较昨日涨9；麦克粉今日价格762，较昨日涨6等多种现货价格有不同涨幅 [2] - 最优交割品为IOC6，折标准品价格818，01厂库基差69，05厂库基差25，09厂库基差52 [2] 价差数据 - 卡粉 - PB粉价差昨日为132，较前天无涨跌；纽曼粉 - 金布巴价差昨日为44，较前天涨1等多种现货品种价差有不同变化 [2] - 普氏铁矿61%价格昨日为104.6，较前天涨1.9；普氏铁矿65%价格昨日为123.2，较前天涨1.9；普氏铁矿58%价格昨日为94.5，较前天涨1.1 [2] - SGX主力 - DCE01价差昨日为11.3，较前天涨0.1；SGX主力 - DCE05价差昨日为5.8，较前天无涨跌；SGX主力 - DCE09价差昨日为9.2，较前天涨0.1 [2] 进口利润数据 - 卡粉进口利润昨日为2，较前天减1；纽曼粉进口利润昨日为33，较前天无增减；PB粉进口利润昨日为 - 12，较前天减6等多种进口利润有不同变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果基本面偏强，库存处于历年同期偏低位，走货情况好转，去库速度加快，5月合约基本面较强，但今日价格涨幅大或有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单；单边、套利、期权操作均建议观望 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，富士苹果价格指数为110.41，较下一工作日价跌0.15；6种水果平均批发价为7.94，较下一工作日价跌0.06；多个产地苹果价格保持稳定 [2] - 期货价格方面，AP01收8573，涨33；AP05收10287，跌29；AP10收8637，跌15；AP01 - AP05为 - 1714，涨62；AP05 - AP10为1650，跌14；AP10 - AP01为64，跌48 [2] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01为 - 573，跌33；栖霞一、二级80 - AP05为 - 2287，涨29；栖霞一、二级80 - AP10为 - 637，涨15 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，较上周减少25.39万吨，同比减4.1% [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72% [7] - 山东苹果价格稳定，甘肃及陕西部分产区价格小幅上涨，产地客商多、采购积极，好货供应偏紧 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，冷库有客商包装，外贸商多采购中小果，栖霞地区纸袋富士80以上主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格上浮，客商采购好货，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格4.0 - 4.5元/斤 [7] 交易逻辑 苹果基本面偏强，库存处于历年同期偏低位，春节前后走货情况较好，3、4月是其他水果上市空窗期，近期走货好转、去库加快；3月进入交割月，冷库苹果交割及仓单成本受关注；5月合约基本面强，但今日价格涨幅大或有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单 [5] 交易策略 单边、套利、期权操作均建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [11][12][17][19]