报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端市场库存量偏低、需求处于淡季、走货一般，新季苹果产量预计与本季变化不大，早熟苹果优果率低、好果价高次果价低，预计新季富士上市初期价格偏高，短期盘面震荡略偏强 [9] - 单边交易建议逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利和期权交易建议观望 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，富士苹果价格指数为109.50，较上一工作日涨0.07；6种水果平均批发价为6.86，较上一工作日涨0.04；多个产地苹果价格保持不变 [3] - 期货价格方面，AP01收于8044，较昨收跌10；AP05收于8022，较昨收跌7；AP10收于8124，较昨收跌17；部分合约价差有变化 [3] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01为 - 444，较上一交易日涨10；栖霞一、二级80 - AP05为 - 422，较上一交易日涨7；AP10基差为 - 524.0，较上一交易日涨17 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 苹果市场消息：截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.58万吨，走货速度环比略有减缓 [4] - 7月份鲜苹果出口量约5.36万吨，环比增加44.95%；2025年7月鲜苹果进口量1.77万吨，环比减少5.73%，同比增加8.47%，1 - 7月累计进口量8.66万吨，同比增加29.76%，进口对国内行情影响有限 [5][7] - 昨日产地苹果行情平稳，冷库客商少、成交不旺、剩余货源出残率偏高，早熟苹果好货价高稳定、小果和低质量货源价弱，市场到货平稳、出货尚可、价格稳定 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80以上一二级货源果农货片红2.8 - 3.5元/斤、条纹2.8 - 4.0元/斤，客商货片红3.5 - 4.0元/斤、条纹3.5 - 4.5元/斤，三级果主流2.5 - 2.6元/斤，统货报价2.8 - 3.0元/斤，冷库货源出残率偏高、客商采购积极性一般、成交不旺 [8] - 交易逻辑：现货端现状及新季苹果情况，预计新季富士上市初期价格偏高，短期盘面震荡略偏强 [9] - 交易策略：单边建议逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利和期权建议观望 [10][11][12] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [16][18][24]

报告基础信息 - 报告名称：《农产品日报 2024 年 08 月 27 日之棉花、棉纱日报》 [2] - 研究员：刘倩楠 [2] - 期货从业证号：F3013727 [2] - 投资咨询证号：Z0014425 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期市场大概率维持震荡略偏强走势，美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限 [8][11] - 套利和期权操作建议观望 [12][13] 各部分内容总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 14075，跌 25；CF05 合约收盘 14030，跌 25；CF09 合约收盘 13760，跌 20；CY01 合约收盘 20095，跌 65；CY05 合约收盘 20395，持平；CY09 合约收盘 20205，涨 125 [3] - 现货价格：CCIndex3128B 为 15342 元/吨，涨 107；Cot A 为 78.90 美分/磅，持平；(FC Index):M:到港价为 76.57，跌 0.68；涤纶短纤为 7450，涨 70；粘胶短纤为 12900，持平；CY IndexC32S 为 20760，持平；FCY IndexC33S 为 21880，跌 11；印度 S - 6 为 54000，持平；纯涤纱 T32S 为 11030，持平；粘胶纱 R30S 为 17250，持平 [3] - 价差情况：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 45，持平；5 月 - 9 月价差 270，跌 5；9 月 - 1 月价差 - 315，涨 5；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 - 300，跌 65；5 月 - 9 月价差 190，跌 125；9 月 - 1 月价差 110，涨 190；跨品种 CY01 - CF01 价差 6020，跌 40；CY05 - CF05 价差 6365，涨 25；CY09 - CF09 价差 6445，涨 145；内外棉价差（1%关税）为 1445，涨 8；内外棉价差（滑准）为 794，涨 8；内外纱价差为 - 1120，涨 11 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 美棉主产区及得州气温、降水小幅下行，夏季高温期将结束，美棉生长进度滞后但优良率偏高，作物预期较好 [6] - 截止 8 月 23 日当周，巴西棉花总的收割进度为 60.3%，环比增加 11.4 个百分点，较去年同期慢 15.8%，主要因马托格罗索州种植受雨水影响收获滞后 [6] - 截至 2025 年 8 月 23 日，2025/26 年度印度棉种植面积为 1078.7 万公顷，较上一年度同期低 35.2 万公顷，同比下滑 3.2%，预计不会超过去年的 1130 万公顷 [7] - 2025 年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为 20 万吨，实行凭合同申领方式发放 [7] 交易逻辑 - 宏观上中美会谈后关税预计大概率延期 90 天，短期关税影响减弱，我国反内卷等政策对大宗商品有乐观影响；基本面供应端棉花供应偏紧，增发滑准税配额是主要影响因素；需求端 8 月由淡季转旺季，需求预期好转，若不及预期对郑棉有一定利空影响 [8] 交易策略 - 单边：美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期维持震荡略偏强走势但向上空间有限 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [13] 棉纱行业消息 - 本周郑棉走强，纯棉纱市场成交尚可，纺企顺价走货库存去化，但跟涨有阻力，预计纱价偏稳运行 [13] - 纯棉坯布市场价格稳中偏弱，成交气氛弱，织厂消化库存，缺乏涨价条件，多数织厂库存压力大，订单改善未持续，染厂排单恢复有限 [13] 第三部分 期权 - 期权合约情况：CF601C14000.CZC 收盘价 362，跌 7.7%；CF601P13600.CZC 收盘价 118，涨 11.3%；CF601P13400.CZC 收盘价 77，涨 22.2% [15] - 波动率情况：今日棉花 120 日 HV 为 10.0918，波动率略降，CF601 - C - 14000 隐含波动率为 10.8%，CF601 - P - 13600 隐含波动率为 10%，CF601 - P - 13400 隐含波动率为 10.3% [15] - 持仓及成交量 PCR：今日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7638，主力合约的成交量 PCR 为 0.6056，认购认沽成交量均增加 [16] - 期权策略建议：观望 [17] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [20][23][28][29]

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2025年8月27日 [2] 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约下跌2.22%，报收7287.2点；四合约总成交333544手，较前日增加92377手；总持仓397971手，较前日增加17455手；主力合约贴水49.3点，较前日上升11.77点；年化基差率为 -10.29%；四合约分红影响分别为1.46点、3.21点、4.35点和6.8点 [3][4] IF（沪深300股指期货） - 主力合约下跌1.77%，报收4384点；四合约总成交176860手，较前日增加43644手；总持仓286101手，较前日增加13045手；主力合约贴水2.13点，较前日上升1.46点；年化基差率为 -0.74%；四合约分红影响分别为3.97点、7.71点、8.39点和11.29点 [23][24] IC（中证500股指期货） - 主力合约下跌1.76%，报收6837.8点；四合约总成交176441手，较前日增加57059手；总持仓253897手，较前日增加24398手；主力合约贴水24.76点，较前日上升22.91点；年化基差率为 -5.51%；四合约分红影响分别为1.3点、5.09点、7.73点和11.39点 [42][43] IH（上证50股指期货） - 主力合约下跌1.81%，报收2918.2点；四合约总成交77499手，较前日增加16891手；总持仓112063手，较前日增加3677手；主力合约贴水0.18点，较前日下降2.4点；年化基差率为 -0.04%；四合约分红影响分别为3.74点、7.71点、8.22点和9.44点 [60][61] 各期货品种合约详细数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|7336.50|-1.87%|41676|15%|6728|17%| - | - |600000| |IM2509|7287.20|-2.08%|213890|34%|3177|33%|202540|6736|354|500000| |IM2510|7235.00|-2.07%|10142|51%|149|51%|14941|2131|26|400000| |IM2512|7120.60|-2.22%|79514|49%|1154|48%|121790|4671|208| - | |IM2603|6962.60|-2.27%|29998|44%|426|43%|58700|3917|98|300000| [3] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4386.13|-1.49%|33313|23%|7851|25%| - | - | - | |IF2509|4384.00|-1.71%|113283|30%|1512|30%|155760|4042|246|400000| |IF2510|4377.20|-1.73%|4999|18%|67|17%|6931|931|11|300000| |IF2512|4363.00|-1.77%|43796|37%|582|37%|92229|4299|145| - | |IF2603|4342.00|-1.81%|14782|50%|195|49%|31181|3773|49|200000| [23] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|6862.56|-1.46%|32806|17%|5839|19%| - | - | - | |IC2509|6837.80|-1.51%|109151|44%|1519|45%|130217|12748|214| - | |IC2510|6793.80|-1.62%|4797|59%|66|59%|7512|1253|12| - | |IC2512|6697.20|-1.76%|46893|59%|640|59%|84371|7856|136| - | |IC2603|6574.40|-1.76%|15600|39%|209|39%|31797|2541|50| - | [42] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2918.38|-1.73%|7101|30%|1977|32%| - | - | - | |IH2509|2920.20|-1.84%|51558|24%|457|23%|69611|-955|73| - | |IH2510|2918.20|-1.94%|2410|17%|21|16%|3131|608|3| - | |IH2512|2923.00|-1.81%|18879|39%|168|38%|30299|2690|32| - | |IH2603|2925.80|-1.85%|4652|33%|41|32%|9022|1334|10| - | [60] 各期货品种合约升贴水数据 IM合约 |合约|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000现货| - | - | - | - | - | - | |当月|2025 - 09 - 19|23|1.46|-49.30|-0.7%|-10.3%| |下月|2025 - 10 - 17|51|3.21|-101.50|-1.5%|-9.8%| |季一|2025 - 12 - 19|114|4.35|-215.90|-3.1%|-9.6%| |季二|2026 - 03 - 20|205|6.80|-373.90|-5.4%|-9.5%| [14] IF合约 |合约|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300现货| - | - | - | - | - | - | |当月|2025 - 09 - 19|23|3.97|-2.13|-0.0%|-0.7%| |下月|2025 - 10 - 17|51|7.71|-8.93|-0.2%|-1.4%| |季一|2025 - 12 - 19|114|8.39|-23.13|-0.5%|-1.7%| |季二|2026 - 03 - 20|205|11.29|-44.13|-1.0%|-1.8%| [33] IC合约 |合约|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500现货| - | - | - | - | - | - | |当月|2025 - 09 - 19|23|1.30|-24.76|-0.4%|-5.5%| |下月|2025 - 10 - 17|51|5.09|-68.76|-1.0%|-7.1%| |季一|2025 - 12 - 19|114|7.73|-165.36|-2.4%|-7.8%| |季二|2026 - 03 - 20|205|11.39|-288.16|-4.2%|-7.8%| [50] IH合约 |合约|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50现货| - | - | - | - | - | - | |当月|2025 - 09 - 19|23|3.74|1.82|0.1%|0.9%| |下月|2025 - 10 - 17|51|7.71|-0.18|0.0%|0.0%| |季一|2025 - 12 - 19|114|8.22|4.62|0.2%|0.5%| |季二|2026 - 03 - 20|205|9.44|7.42|0.3%|0.4%| [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主，需关注后续政策情况；烧碱短期可能面临一定回调压力，但中期方向偏多，01合约等回调做多为主，套利和期权操作暂时观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - PVC期货价格多数下跌，如V2605跌44至5255，跌幅0.83%；烧碱期货价格有涨有跌，如SH509涨15至2548，涨幅0.59% [4] - PVC主力持仓增加5.3万手至111.0万手，涨幅4.97%；SH01持仓增加0.2万手至12.01万手，涨幅1.37% [4] - PVC仓单增加0.01万手至8.25万手，涨幅0.18%；SH仓单持平于114手 [4] - PVC基差月差和烧碱基差月差有不同变化，如V9 - 1价差跌2至 - 147，跌幅1.38%；SH9 - 1价差涨19至 - 151，涨幅 - 11.18% [4] - PVC现货价格多数下跌，如华东SG - 5跌50至4710，跌幅1.05%；烧碱现货价格部分有变动，如广东片碱涨25至3775，涨幅0.67% [4] - PVC现货价差和烧碱现货价差有不同表现，如华南 - 华东SG5价差涨20至40，涨幅100%；江苏50% - 32%价差涨68至208，涨幅48.15% [4] - PVC成本利润方面，乌海电石等持平，西北自产电石PVC利润跌10至 - 639，跌幅1.6%；烧碱成本利润方面，山东原盐等持平，50%碱出口利润跌3至 - 128，跌幅2.43% [4] 市场研判 市场回顾 - PVC现货市场震荡下调，黑色板块走低带动盘面情绪转弱，供应维持高位，需求内外贸无亮点，低价成交气氛好转，华东地区电石法五型现汇库提在4700 - 4820元/吨，乙烯法在4850 - 5100元/吨 [5][6] - 烧碱现货市场成交尚可，部分地区价格稳中有涨，山东地区非铝下游接货积极性不高，但氧化铝需求支撑偏强，氯碱企业库存不多，市场主流成交区间未动 [6] 相关资讯 - 无 [7] 逻辑分析 - PVC方面，印度PVC反倾销税终裁结果使中国出口至印度预计下降，出口预期下降利空PVC，社会和行业库存累库，供需走弱，供应端新产能压力大，检修计划少，企业减产意愿不足，需求端内需弱，房地产拖累，政策无实质影响下反弹空为主 [7] - 烧碱方面，短期可能回调，因河北氧化铝厂买货完成，山东碱厂送货量或增加，涨价驱动减弱，非铝需求弱，补库无持续性，但碱厂库存不高，供需预期偏好，01合约预计仍有一涨，回调低买为主 [8] 交易策略 - 单边：烧碱短期回调，中期偏多，01合约回调做多；PVC供需预期弱，政策无实质影响下反弹空，关注政策情况 [9] - 套利：暂时观望 [9] - 期权：暂时观望 [9] 相关附图 - 包含PVC和烧碱01合约价格走势、季节性、基差走势、月差、持仓、仓单、现货价格、成本利润等多方面的历史数据图表 [12][13][14][15][16][17][19][20][21][22][23][24][27][28][29][31][34][35][36][37][38][40][42][43][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内大豆累库压力明显；国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势；油脂短期回调幅度有限；美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落；生猪价格有压力但下行空间有限；花生市场稳定，新季供应预计充足；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果短期盘面震荡略偏强；棉花供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][25][35][39][46][56][63] 各目录总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.14%至1065美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.4%至296.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：欧盟2025/26年度大豆和油菜籽进口量同比减少；巴西8月大豆出口量高；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑；国内油厂大豆压榨量和库存情况 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，国内累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [10] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周糖出口量同比略增；国内加工糖报价持稳成交一般；ICE原糖期货+期权持仓变化 [9][11] - 逻辑分析：国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势 [12] - 持仓建议：单边短期郑糖跟随外糖区间震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权策略 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [18] - 相关资讯：马来西亚棕榈油8月1 - 25日产情；印尼棕榈油关税谈判；印度植物油行业税收抵免退税问题；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内豆油压力释放，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [19][20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%至409.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：俄罗斯上调2025年小麦产量预估；国内玉米价格走势及各企业消耗情况；中储粮进口玉米竞价销售成交率 [23][24] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落 [25][27] - 交易策略：单边外盘12玉米回调轻仓试多，01玉米底部轻仓短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行；仔猪和母猪价格下跌；农产品批发价格指数及猪肉平均价格变化 [32] - 逻辑分析：生猪供应增加，出栏压力大但下行空间有限 [35] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：通货米价格下跌，新季花生价格稳中下跌；春花生上市，油厂开机率低；花生粕走货少；花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：花生市场稳定，新季供应预计充足 [39] - 交易策略：单边11和01花生逢高短空，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [40][41][42] 鸡蛋 - 重要资讯：全国鸡蛋价格上涨，走货正常；7月在产蛋鸡存栏增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月淘鸡出栏量增加，淘汰日龄下降；鸡蛋销量下降，库存增加；鸡蛋盈利情况 [43][44][45] - 交易逻辑：供应端压力大，可逢高布空 [46] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [47][48][49] 苹果 - 重要资讯：全国苹果冷库库存减少；6月鲜苹果进口增加，出口减少；早熟苹果上量，价格两极分化；现货价格情况；存储商利润下降 [52][53][54] - 交易逻辑：现货走货一般，新季苹果预计优果率低，短期盘面震荡略偏强 [56] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌0.71（1.05%）至66.67分/磅 [59] - 重要资讯：印度棉花上市量同比下滑；美棉结铃吐絮进度偏慢但优良率高；2025年棉花进口滑准税加工贸易配额相关事项 [60][62] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，基本面供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [63] - 交易策略：单边美棉和郑棉预计震荡略偏强；套利观望；期权观望 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 集运市场现货处于快速下跌通道，10合约估值有下修预期，建议单边偏空震荡，10 - 12反套逢低滚动操作；干散货市场短期大型船和中型船市场运价均震荡略偏强；油运市场原油与成品油走势分化，原油运费上行，成品油运费震荡，关注9月中东航线订舱及长期环保淘汰等因素对运价的影响 [5][7][17][21] 各部分总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - **期货盘面**：8月27日，EC2510 - 0.22%，成交量-30.13%，持仓量-1.26%；EC2512 - 1.42%，成交量-17.08%，持仓量+3.22%等多个合约有不同表现 [3] - **月差结构**：各合约价差有不同涨跌情况，如EC10 - EC12价差-30E，EC10 - EC02价差-125且涨跌25.6等 [3] - **集装箱运价**：8/22日SCFI欧线报1668美元/TEU，环比-8.35%；周一盘后SCFIS欧线报1990.2点，环比-8.7%；各航线运价有不同环比和同比变化 [3][5] - **燃油成本**：WTI原油近月62.79美元/桶，环比-2.32%，同比-17.43%；布伦特原油近月66.69美元/桶，环比-2.21%，同比-16.8% [3] - **市场分析及策略推荐**：现货下跌，10合约估值或下修；美国拟加征家具进口关税影响大；单边偏空震荡，10 - 12反套逢低滚动操作 [5][7] - **行业资讯**：8月29日起美国暂停小额进口包裹免税待遇；特朗普相关言论及外交部回应；巴西总统卢拉相关讲话 [9][10] 干散货航运 - **干散货运价指数**：8月26日，BDI报2041点，+4.99%；海岬型船、巴拿马型船等不同船型运价指数有不同涨幅 [13][14] - **干散货运价**：8月26日，海岬型船铁矿石航线巴西图巴朗 - 青岛等有不同环比涨幅；周度运价数据中，各航线运价有不同环比变化 [13][15] - **发运数据**：8月18 - 24日，Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少；澳洲巴西铁矿发运总量环比增加；8月第4周，巴西大豆、玉米日均装运量较去年8月增加 [16] - **市场分析及展望**：干散货运价指数上涨，因各类型船型需求增加；即期运价有不同表现；预计9月中下旬铁矿运输需求好转，短期大型船和中型船市场运价震荡略偏强 [14][17] - **行业资讯**：印尼废除煤炭和矿产强制底价出售规定；美国计划对印度产品征收50%关税 [18] 油轮运输 - **油运市场运价指数**：8月26日，BDTI报1036，环比-0.58%，同比+17.19%；BCTI报624，环比+0.97%，同比-0.16% [20][21] - **原油期货价格**：WTI原油近月62.79美元/桶，环比-2.32%，同比-13.12%；布伦特原油近月66.69美元/桶，环比-2.21%，同比-12.8% [20] - **市场分析及展望**：原油与成品油市场走势分化，原油运费上行，成品油运费震荡，关注9月中东航线订舱及长期因素对运价的影响 [21] - **行业资讯**：8月27日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加；俄罗斯计划8月提高石油出口量但存在不确定性 [22] 相关附图 包含SCFIS欧线指数、SCFI综合指数、BDI指数等多个指数及三大船型原油油轮收益等相关附图 [25][27][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料短期震荡偏强，PP短期偏震荡；套利和期权操作暂时观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - 塑料和PP期现价格多数下跌，如L2605从7411元跌至7365元，PP2605从7066元跌至7035元 [4] - 基差月差方面，塑料部分基差和月差有变动，PP部分基差和月差也有变动，如塑料09基差从 -97变为 -90，PP09基差从 -79变为 -83 [4] - 上游价格中，布伦特主价格微涨，石脑油、东北亚乙烯价格上涨，丙烷、山东丙烯价格持平 [4] - 利润方面，塑料和PP进口利润下降，油制PE和油制PP利润上升 [4] - 生产比例上，线性生产比例和PE检修比例无变化，拉丝生产比例和PP检修比例数据部分缺失 [4] 第二部分 市场研判 市场回顾 - 塑料现货市场，华北、华东、华南大区价格有不同幅度涨跌，期货低位运行，市场交易清淡，下游订单跟进放缓 [6] - PP现货市场，华北、华东、华南拉丝价格环比下跌 [6] 相关资讯 - 主要生产商库存水平为70.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.42%，去年同期库存在72万吨 [7] 逻辑分析 - LL下半年新增产能放缓，PP即将面临宁波大榭二期90万吨新装置投放，投产压力较PE大；存量检修四季度预计明显下降；需求端金九银十旺季需求预期仍存，下游开工回升，但节奏偏慢，农膜订单同比偏弱 [9] 交易策略 - 单边：塑料短期震荡偏强，PP短期偏震荡 [10] - 套利：暂时观望 [11] - 期权：暂时观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含塑料和PP各合约价格、基差、月差、现货价格、利润、上游价格、进口利润、检修比例、生产比例等走势图 [12][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西迎供应高峰，全球库存将累库，巴西制糖比例高但甘蔗入榨量和含糖量低，实际糖产偏低，最终产量有不确定性，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但近期大量进口糖到港，国内白糖价格受国际糖价影响大，郑糖预计跟随外糖走势 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09、SR01、SR05 收盘价分别为 5631、5620、5586，涨跌幅分别为 -0.83%、-0.21%、-0.23%，成交量和持仓量有不同变化 [5] - 现货价格方面，柳州、昆明、武汉等地白糖今日报价有不同程度涨跌，基差也各有不同 [5] - 月间价差 SR5 - SR01 为 -34 且涨跌 -1，SR09 - SR5 为 45 且涨跌 -34，SR09 - SR01 为 11 且涨跌 -35 [5] - 进口利润，巴西和泰国进口配额内价格、配额外价格不同，与柳州、日照价差及盘面价差也有差异 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 截至 8 月 20 日当周，巴西港口等待装运食糖船只 70 艘，此前一周 76 艘，等待装运食糖 291.69 万吨，此前一周 331.79 万吨 [7] - 27 日加工糖报价部分下调，总体成交一般 [8] - Conab 将 2025/26 年度巴西糖产量预估下调至 4450 万吨，较 4 月预估下调 3.1%，但仍预计较上季增长 0.8% [10] 逻辑分析 - 国际市场巴西糖产量预期与实际有偏差，最终产量不确定，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，近期进口糖到港，国内白糖价格受国际影响大，郑糖预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边短期内郑糖价格受国际影响大，预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡 [12] - 套利建议观望 [13] - 期权可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，新增工业库存，国产糖累计产销率等附图 [17][18][19] - 包含柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差等附图 [23] - 包含白糖 9 月、1 月、5 月基差，郑糖 5 - 9、9 - 1、1 - 5 价差等附图 [27][29][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，导致旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空[10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3354，昨收3376，跌22；JD05今收3431，昨收3475，跌44；JD09今收2896，昨收2916，跌20 [3] - 01 - 05价差今收 - 77，昨收 - 99，涨22；05 - 09价差今收535，昨收559，跌24；09 - 01价差今收 - 458，昨收 - 460，涨2 [3] - 01鸡蛋/玉米今收1.55，昨收1.56，跌0.01；05鸡蛋/玉米今收1.53，昨收1.55，跌0.02；09鸡蛋/玉米今收1.30，昨收1.32，跌0.02 [3] - 01鸡蛋/豆粕今收1.10，昨收1.10，涨0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.21，昨收1.22，跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收0.97，昨收0.96，涨0.01 [3] 现货市场 - 鸡蛋产区均价3.08元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤；销区均价3.32元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤 [3] - 淘汰鸡均价4.69元/斤，较上一交易日跌0.05元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价4.69元/斤，较昨日跌0.05元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，与昨日持平 [3] - 玉米均价2366元，较昨日跌2元；豆粕均价3102元，与昨日持平；蛋鸡配合料2.59元，与昨日持平 [3] - 利润6.37元/羽，较昨日涨2.65元/羽 [3] 基本面信息 - 今日主产区和主销区鸡蛋均价均上涨，全国主流价格继续上涨，多地蛋价上涨，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增0.016亿只，同比增6.1%；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减2%，同比减4% [7] - 推测2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [7] - 8月14日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1442万只，较前一周增5%；淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周持平 [7] - 截至8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量7605吨，较上周增1% [8] - 截至8月7日当周生产环节周度平均库存0.92天，较上周减0.17天；流通环节周度平均库存1.03天，较前一周减0.2天 [8] - 截至8月14日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，较前一周持平；8月8日蛋鸡养殖预期利润11.92元/羽，较上一周跌2.02元/羽 [8] 交易策略 - 单边可考虑逢高布局空单 [11] - 套利为空年前近月合约多年后远月合约 [11] - 期权为卖出看涨期 [11]

大宗商品研究所 贵金属研发报告 上海：021-65789219 北京：010-68569781 贵金属衍生品日报 2025 年 8 月 27 日 研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询号：Z0017510 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询号：Z0021675 联系方式： 邮箱： wangluchen_qh@chinastock.co m.cn 贵金属衍生品日报 【市场回顾】 1.贵金属市场:今天白天，伦敦金小幅回吐昨日部分涨幅，当前交投于 3380 美 元附近，伦敦银相对更加疲软，当前交投于 38.4 美元附近。受外盘驱动，沪金主 力合约收涨 0.12%报 781.16 元/克，沪银主力合约收跌 0.52%，报 9305 元/千 克。 2.美元指数:美元指数有所反弹，当前交投于 98.6 附近。 3.美债收益率:10 年美债收益率窄幅波动，当前交投于 4.265%附近。 4.人民币汇率:人民币兑美元汇率小幅走弱，当前交投于 7.162 附近。 【重要资讯】 1.美联储风波：①外媒 26 日讯：特朗普政府正在权衡影响地方联储的方案， 并加强对地方联储主 ...