大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 9 月 11 日星期四 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 2.现货：多数货源上半周低价销售后，日内流通货源减少，沪铜升水走高，报升水 85 元/ 吨，较上一交易日上涨 25 元/吨。铜价走高下游消费低迷，广东升水均下跌 10 元/吨，报 升水 30 元/吨。华北报贴水 160 元/吨，下跌 10 元/吨。 【重要资讯】 1.巴拿马正准备与第一量子矿业公司就其已关停的巴拿马铜矿可能重启事宜展开谈判，商 谈预计于今年年底或 2026 年初启动。第一量子矿业公司一直对该铜矿设施进行维护，以 确保若能达成协议，可立即恢复运营。 2.9 月 10 日，洁美科技在互动平台表示，PCB 载体铜箔处于样品试制阶段，该产品广泛应 ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 9 月 11 日星期四 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，美国 8 月 PPI 出乎意料地下降，让市场进一步押注今年余下时 | | 研究员：王伟 | 间三次降息的预期，伦敦金一度逼近 3560 美元/盎司，最终收涨 0.45%，收报 3639.81 | | 期货从业证号：F03143400 | 美元/盎司；伦敦银最终收涨 0.57%，报 41.14 美元/盎司。受汇率影响，沪金主力合约 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 收涨 0.21%，报 835.16 元/克，沪银主力合约收涨 0.47%，报 9817 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数先跌后涨，最终收涨 0.07%，报 97.81。 | | 研究员：王露晨 CFA | 3.美债收益率：10 年期美债收益率低位盘整，收报 4.044%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多；套利建议观望；期权可考虑回调时卖看跌类策略 [5][6][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年9月11日，豆油2601收盘价8336元，涨80元，不同地区现货价8486 - 8656元，基差150 - 320元；棕榈油2601收盘价9330元，涨86元，不同地区现货价9290 - 9450元，基差 - 40 - 120元；菜油2601收盘价9893元，涨123元，不同地区现货价10073 - 10093元，基差180 - 200元 [3] - 月差收盘价：2025年9月11日，豆油1 - 5月差310元，涨18元；棕油1 - 5月差216元，涨12元；菜油1 - 5月差346元，涨57元 [3] - 跨品种价差：2025年9月11日，01合约Y - P价差 - 994元，跌6元；OI - Y价差1557元，涨43元；OI - P价差563元，涨37元；油粕比2.70，涨0.01 [3] - 进口利润：2025年9月11日，24度棕榈油（马来&印尼）船期10月，CNF价1104美元，盘面利润 - 138美元；毛菜油（鹿特丹）船期10月，FOB价1034美元，盘面利润 - 428美元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第36周，豆油库存109.7万吨，上周125.1万吨，去年同期123.9万吨；棕榈油库存61.9万吨，上周61.0万吨，去年同期51.4万吨；菜油库存63.5万吨，上周66.4万吨，去年同期41.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年9月1 - 10日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.70%，出油率环比上月同期减少0.09%，产量环比上月同期减少3.17% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡收涨，截至2025年9月5日，全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比增0.92万吨，增幅1.51%，产地报价持稳，进口利润倒挂扩大，基差偏稳 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡收涨，上周油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率64.76%，截至2025年9月5日，全国重点地区豆油商业库存125.13万吨，环比增1.25万吨，增幅1.01%，基差偏稳 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡收涨超1%，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.9万吨，开机率13.06%，截至2025年9月5日，沿海菜油库存63.5万吨，环比减2.9万吨，降幅4.37%，欧洲菜油FOB报价增至1030美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 700附近，基差稳中有降 [7][10] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：可考虑回调时卖看跌类策略 [14] 第四部分 相关附图 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [17][20]

燃料油日报 2025 年 9 月 11 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 研究员： 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ： 021-65789108 ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn | | 2025/9/11 | 2025/9/10 | 2025/9/4 | 2025/8/14 | Δ日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 2802 | 2786 | 2760 | 2700 | 16 | | FU主力持仓(万手) | 20.2 | 19.6 | 20.0 | 13.3 | 0.6 | | FU仓单(吨) | 101500 | 101500 | 108300 | 80710 | 0 | | LU主力 | 3374 | 3383 | 3412 | 3449 | - 9 | | LU主力持仓(万手） | 7.5 | 7.4 | 7.0 | 4.9 | 0.1 | | LU仓单 | 10020 | 10020 | 34500 | 16080 | 0 | | FU10-1 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 9 月 11 日 | 研究员：刘大勇 | | --- | 期货从业证号： | 花生数据日报 | | | | | | | | 2025/9/11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | PK604 | | 7868 | -10 | -0.13% | 18 | 500.00% | 435 | 0.93% | | PK510 | | 7894 | 18 | 0.23% | 7,767 | 8.34% | 25,643 | -7.08% | | PK601 | | 7824 | -22 | -0.28% | 6,322 | -16.91% | 36,770 | 1.19% | | 现货与基差 | | | | | | | | | | 现货 | | 河南南阳 | 山东济宁 | 山东临沂 | 日照花生粕 | 日照豆粕 | 花生油 | 日照一级 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 9 月 11 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2025/9/11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2172 | 2 | 0.09% | 112,026 | -43.81% | 435,154 | 3.08% | | C2605 | | 2240 | 0 | 0.00% | 16,051 | 30.54% | 81,333 | 1.19% | | C2509 | | 2302 | 17 | 0.74% | 691 | #DIV/0! | 11,759 | 0.68% | | CS2601 | | 2497 | -5 | -0.20% | 17,752 | -24.92% | 60,779 | 4.53% | | CS2605 | | 25 ...

沥青日报 | 第一部分 | | 相关数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 2025/09/11 | 2025/09/10 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货价格与持仓 | | | | | | BU2511 （主力） | 3463 | 3450 | 13 | 0.38% | | BU2512 | 3413 | 3399 | 14 | 0.41% | | BU2601 | 3390 | 3376 | 14 | 0.41% | | SC2510 | 489.2 | 486.2 | 3.0 | 0.62% | | Brent首行 | 67.09 | 67.13 | 0.0 | -0.06% | | 主力合约持仓/万手 | 25.3 | 24.5 | 0.8 | 3.27% | | 主力合约成交/万手 | 18.6 | 15.0 | 3.6 | 23.94% | | 仓单数量/吨 | 64460 | 64860 | -400 | -0.62% | | 基差月差 | | | | | | BU12-01 | 23.00 | 23.00 | 0.00 | 0.00% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主 [5] 各目录总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2407（+10/+0.42%） [3] - 生产地中内蒙南线报价 2120 元/吨、北线报价 2110 元/吨等；消费地鲁南地区市场报价 2330 元/吨等；港口太仓市场报价 2290 元/吨等 [3] 重要资讯 - 截至 2025 年 9 月 10 日，中国甲醇港口库存总量 155.03 万吨，较上期增加 12.26 万吨，华东和华南地区均累库 [4] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率提升、需求下滑致原料煤价格回落，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约 650 元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松 [5] - 进口端美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 9 月装 28 万吨，印度受制裁影响伊朗货源致其降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定 [5] - 需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置有停车或负荷不满情况 [5] - 库存方面进口到港增加，港口大幅累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边策略为高空，不追空 [6] - 套利策略为观望 [9] - 期权策略为卖看涨 [9]

大宗商品研究所 农产品研发报告 公众号二维码 银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号： F03107370 投资咨询证号：Z0018389 棉禽研究：王玺圳 期货从业证号： F03118729 投资咨询证号：Z0022817 油脂研究：张盼盼 期货从业证号： F03119783 投资咨询证号：Z0022908 每日早盘观察 2025 年 9 月 10 日 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT 大豆指数下跌 0.47%至 1048.5 美分/蒲，CBOT 豆粕指数上涨 0.1%至 292 美金/短吨 【相关资讯】 1.USDA 月度供需报告前瞻：美国 2025/26 年度大豆产量料为 42.71 亿蒲式 耳，预估区间介于 42.05-43.47 亿蒲式耳，USDA 此前在 8 月预估为 42.92 亿蒲式 耳，美国 2025/26 年度大豆单产料为 53.3 蒲式耳/英亩，预估区间介于 52.5-54.0 蒲式耳/英 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 有色金属日报 2025 年 9 月 10 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 研究员：王伟 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2510 合约收于 79790 元/吨，涨幅 0.1%，沪铜指数减仓 3280 手至 48.59 万 手。 2.现货：进口货源继续低价出货，沪铜升水继续走低，报升水 60 元/吨，较上一交易日下跌 30 元/吨。广东库存 6 连降，持货商本欲挺价出货但下游接受能力一般，现货升水持平昨 日，报升水 40 元/吨。华北由于高铜价抑制消费，现货升贴水下行，报贴水 150 元/吨。 【重要资讯】 1.根据美国政府周二公布的初步基准修订数据，截至 3 月的一年间的非农就业人数下修 91.1 万，相当于每月平 ...