报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CMA尝试回程复航苏伊士运河叠加MSK船司调降11月现货报价，市场情绪回落带动EC盘面小幅回调，现货运价大幅上行，关注后续其他船司调降动作 [6] - 主流船司之间价差再次拉大，部分船司因揽货压力致使SPOT价格偏低，但在船司长约货物收货改善背景下，现货中枢有望逐渐抬升，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，后续船司仍会宣涨，需关注宣涨落地情况 [7] - 11 - 12月发运有望逐渐好转，需关注后续关税改善对发运节奏的影响；10/11月上海 - 北欧5港运力整体变化不大，12月周均运力略有抬升；中美船舶制裁带来成本上升和短期供应链紊乱；中东地缘局势和关税谈判进展需关注 [7] - EC2512短期面临回调压力，建议逢高减仓止盈，关注巴以谈判、中美关税谈判以及港口拥堵情况；套利建议观望 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场分析 - 10月28日，EC2512收盘报1788.3点，较上一日收盘价+0.75%；10/24日SCFI欧线报12246美金/TEU，环比+8.8%，最新一期SCFIS欧线报1312.71点，环比+15.11%，EC2510合约最终结算价为1161.63点；MSK盘后放出WK46周上海 - 鹿特丹报价2200美金，环比上周调降150美金 [6] - 主流船司报价有差异，MSK、HPL、CMA等船司11月不同时段报价不同，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，后续船司仍会宣涨 [7] - 11 - 12月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏的影响；10/11/12月上海 - 北欧5港周均运力分别为24.11/26.04/28.92万TEU，10/11月运力变化不大，12月略有抬升；中美船舶制裁带来成本上升和短期供应链紊乱；中东地缘局势方面，哈马斯讨论加沙停火协议进展曲折；关税方面，中美重启关税谈判，情绪缓和 [7] 交易策略 - 单边：EC2512短期面临回调压力，建议逢高减仓止盈，关注巴以谈判、中美关税谈判以及港口拥堵情况 [8] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 德路里数据显示，10月27日至11月30日五周内，全球船公司取消716个预定航次中的58个，取消比例8%，亚欧/地中海航线和跨太平洋东行航线取消航次最多，仍有92%周班航线正常运营；10月全球空班数量93个，较9月增加，当月总运力缩减约7%；预计11月市场运力小幅回升8%，空班数量减至53个 [11] - 10月27日，以色列国防部长宣布南部紧急状态28日解除，这是两年多来以色列南部首次解除紧急状态，也是首次全境无生效紧急状态 [11] - 哈马斯表示正在“日夜不停地”搜寻以色列人质遗体 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权方面建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月28日，豆油2601收盘价8182，跌52；棕榈油2601收盘价8958，跌142；菜油2601收盘价9730，跌18 [2] - 月差方面，豆油1 - 5月差180，涨14；棕油1 - 5月差 - 22，跌42；菜油1 - 5月差387，涨4 [2] - 跨品种价差方面，01合约Y - P价差 - 776，涨34；OI - Y价差1548，涨90；OI - P价差772，涨124；油粕比2.75，跌0.06 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 248，CNF价1085；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 978，FOB价1084 [2] - 2025年第43周，豆油商业库存125.0万吨，上周113.3万吨，去年同期122.4万吨；棕榈油商业库存60.7万吨，上周50.5万吨；菜油商业库存53.5万吨，上周54.9万吨，去年同期40.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10% [4] 国内市场 - 棕榈油：2025年10月24日全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250，基差偏稳，短期震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多05合约，关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 豆油：上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%，2025年10月24日全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，基差稳中偏弱，后期库存或小幅去库但整体不缺，预计维持震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多 [5][6] - 菜油：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%，2025年10月24日沿海菜油库存53.5万吨，环比减少1.4万吨，欧洲菜油FOB报价增至1100美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 900，9月菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨，基差偏稳，预计沿海去库趋势延续，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期观望，中期逢低多 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] 第四部分 相关附图 - 报告展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类整体反弹，美豆盘面偏强运行，国内豆粕震荡、菜粕偏强，豆菜粕价差下行，豆粕和菜粕月间价差上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆走势偏强但后续反弹空间有限，国内豆粕供需宽松、菜粕库存低需求一般，价格缺乏明显波动 [8] - 建议 05 合约布局空单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [9] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强，国内豆粕震荡、涨幅不及美豆，菜粕偏强、跟随豆粕反弹，豆菜粕价差下行，豆粕和菜粕月间价差上涨 [3] 基本面 - 美豆新作单产预估小幅下调支撑价格，但出口利多体现后上涨空间有限 [4] - 巴西新作播种推进快，预计丰产且出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加 [4] - 国内豆粕供需宽松，库存高位，成交量减少；菜粕需求转弱，库存低位，预计偏震荡 [6] 宏观 - 中美谈判释放积极信号，美豆盘面大幅上涨，后续宏观影响有限，市场将围绕基本面变化 [7] 逻辑分析 - 盘面受成本端带动偏强，美豆涨幅高于豆粕，美豆基本面压力大，后续出口减少库存压力增加 [8] - 国际大豆市场供应宽松，巴西新作预计高产，美豆和巴西大豆后续反弹空间有限 [8] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低需求一般，价格缺乏波动 [8] - 豆粕和菜粕月间价差回落受宏观影响，后续回落空间有限，菜粕月间价差后续可能仍有压力 [8] 交易策略 - 单边：建议 05 合约布局空单 [9] - 套利：观望 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力较此前有所好转，但存栏和出栏体重仍处高位，后续供应压力仍存，现货大方向预计仍偏弱，猪价有一定压力 [3][4] - 生猪期货价格回落，对现货上涨反应有限，远月盘面回落，市场担忧产能释放，后续深跌空间有限，反弹空间也有限，预计以震荡运行为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 今日全国各地生猪现货价格整体上涨，均价从昨日的11.98元涨至12.36元，涨幅0.38元 [3] - 期货价格多数合约下跌，如LH01从12330跌至12160，跌幅170；LH11从12065涨至12095，涨幅30 [3] - 仔猪价格从上周的165元涨至本周的174元，涨幅9元；母猪价格维持1545元不变 [3] - 现货养殖利润自繁自养从-244.70元涨至-185.68元，涨幅59.01元；外购仔猪从-375.29元涨至-289.07元，涨幅86.22元 [3] 市场情况 - 规模企业出栏量下行，本月出栏量高且完成情况好，普通养殖户出栏积极性变化不大，存栏和出栏下降，二次育肥存栏增加，入场积极性提高 [3] - 生猪出栏体重维持高位，大体重猪源供应充足 [3] - 屠宰量从昨日的165524头降至今日的163876头，减少1648头 [3] - 大小猪价差方面，标猪-中猪从0.34元涨至0.38元，中大猪-标猪维持0.22元不变，大猪-中大猪从0.45元降至0.37元，大猪-标猪从0.67元降至0.59元 [3] 交易策略 - 单边：观望 [5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖出宽跨式策略 [5]

研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 10 月 28 日星期二 | | 有色金属衍生品日报 | | --- | --- | | 研究所副所长、有色及贵 | | | 金属板块负责人：车红云 | 第一部分 市场研判 | | 期货从业证号：F03088215 | | | 投资咨询从业证号：Z0017510 | 铜 | | | 【市场回顾】 | | 研究员：王伟 | 1. 期货：今日沪铜 2512 合约收于 86980 元/吨，跌幅 1.09%，沪铜指数减仓 18012 手至 | | | 59.51 万手。 | | 期货从业证号：F03143400 | | | 投资咨询从业证号：Z0022141 | 2.现货：采购情绪抬升但采购持续压价，沪铜现货贴水扩大，报贴水 55 元/吨，较上一交易 | | | 日下跌 10 元/吨。广东库存较昨日小幅下降，持货商挺价但实际成交较差，报平水，持平 | | | 于昨日。华北报贴水 220 元/吨，持平昨日。 | | 研究员：陈婧 FRM | 【重要资讯】 | | 期货从业证号：F03107034 | 1.中国央行将恢复公开市场国债买卖，持续打击虚拟货币炒作。 | | 投 ...

| 第一部分 | 前言概要 2 | | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 国际玉米基本面情况 3 | | | 一、全球玉米新季供应宽松 | 3 | | | 二、美玉米产量创新高，国内乙醇产量仍会增加，美玉米底部震荡 | 3 | | | 三、巴西玉米丰产，出口高于去年同期 | 4 | | | 第三部分 | 国内玉米基本面分析 5 | | | 一、新作产量增加且种植成本下降，东北卖压较大 | 5 | | | 二、饲料需求增长，玉米性价比较高 | 7 | | | 三、深加工玉米开始盈利，开机率回升 | 9 | | | 四、南北方港口库存开始回升，北港玉米库存偏低 | 11 | | | 五、玉米和淀粉交易逻辑 | 12 | | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 13 | | | 免责声明 | | 15 | 玉米和淀粉 10 月报 2025 年 10 月 28 日 玉米和淀粉研发报告 吉林玉米陆续上市 盘面底部震荡 第一部分 前言概要 【行情回顾】 10 月 USDA 报告未发布，美玉米可能 ...

期货从业证号： F03107370 投资咨询证号： 研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 10 月 28 日 研究员：刘大勇 Z0018389 联系方式： :liudayong_qh@chinastck .c om.cn 花生日报 第一部分 数据 | 花生数据日报 | | | | | | | | 2025/10/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | PK604 | | 7916 | -6 | -0.08% | 302 | -41.02% | 1,832 | 8.40% | | PK510 | | 8136 | -2 | -0.02% | 12 | -76.92% | 425 | 0.00% | | PK601 | | 7806 | -14 | -0.18% | 52,811 | -35.08% | 179,298 | -2.02% | | 现货与基差 | | | | ...

研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025 年 10 月 28 日 研究员：周涛 期货从业证号： F03134259 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： :zhoutao_qh1@chinastock. com.cn | 第一部分 | | | | 市场信息 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 日变动 | 周变动 | 成交量 | 日变化 | 持仓量 | 日变化 | | SF主力合约 | 5564 | 0 | 90 | 107258 | -25091 | 166396 | 1488 | | SM主力合约 | 5790 | -12 | 44 | 175067 | 44726 | 343779 | -2201 | | 现 货 | | | | | | | | | 硅铁 现货价格 | | 日变动 | 周变动 | 硅锰 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | | 72%FeSi内蒙 | 5320 | 0 | 70 | 硅锰6517内蒙 | 5680 | ...

研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025 年 10 月 28 日 螺纹热卷日报 第一部分 市场信息 研究员：戚纯怡 期货从业证号： F03113636 投资咨询证号： Z0018817 :021-65789253 :qichunyi_qh@chinastock.c om.cn 1/ 10 今日黑色板块小幅回调，材现货成交整体一般偏弱，环比昨日转弱。上周钢联数 据公布，铁水产量有所下滑但依然维持高位，其中热卷和螺纹增产；近期钢材需求继 续修复钢材库存从厂库向社库转移，螺纹去库速度加快，热卷转向去库；钢材表需有 所增加。由于近期温度下降，钢材需求有所修复，动力煤价格上涨，而且煤矿事故频 发，蒙煤通关发生阶段性搅动，市场又传闻乌海煤矿将进行环保治理，导致焦煤近期 走强。目前钢材估值偏低，钢厂利润收缩，下方存在一定支撑。目前板材库存较高， 四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，近期河北将开启环保限产， 对铁水造成压力，因此短期钢价依然维持区间震荡。钢价依然跟随焦煤波动，破局需 要更多因素。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。 第二部分 市场研判 【相关价格】 现货：网价上海 ...

研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 10 月 28 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2025/10/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2123 | 11 | 0.52% | 474,711 | -23.60% | 912,328 | 1.09% | | C2605 | | 2230 | 13 | 0.58% | 45,014 | -23.66% | 231,227 | 2.11% | | C2509 | | 2261 | 11 | 0.49% | 2,298 | -12.82% | 7,297 | 11.83% | | CS2601 | | 2424 | -1 | -0.04% | 121,523 | 10.52% | 210,079 | -0.72% | | CS2605 ...