报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美糖价格短期底部震荡，郑糖短期内维持下跌趋势，白糖价格将在底部震荡；5月合约预计大区间震荡走势，建议随着宏观情绪低多高平；套利建议观望；期权建议卖出看跌期权 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5269，涨71，涨幅1.37%，成交量39061，持仓量110211；SR01收盘价5358，涨50，涨幅0.94%，成交量902，持仓量1279；SR05收盘价5257，涨70，涨幅1.35%，成交量342769，持仓量463208 [3] - 现货价格：柳州报价5370，涨40；昆明报价5190，涨35；武汉报价5630，持平；南宁报价5340，涨40；鲅鱼圈报价5460，持平；日照报价5415，持平；西安报价5790，涨30 [3] - 基差：柳州113，昆明 -67，武汉373，南宁83，鲅鱼圈203，日照158，西安533 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -101，涨20；SR09 - SR05价差12，涨1；SR09 - SR01价差 -89，涨21 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格3982，配额外价格5057，与柳州价差313，与日照价差358，与盘面价差301；泰国进口配额内价格4033，配额外价格5124，与柳州价差246，与日照价差291，与盘面价差234 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 截至1月28日当周，巴西港口等待装运食糖船只54艘，此前一周51艘；等待装运食糖178.26万吨，此前一周178.16万吨；高等级原糖163.03万吨；柔托斯港等待出口食糖112.35万吨，帕拉纳瓜港15.59万吨 [5] - 欧盟委员会提议暂停免税食糖进口，2024/25榨季欧盟进口原糖58.7万吨，同比增19%，约95%来自巴西；进口精制糖15.5万吨，同比增5%，约43%来自巴西 [5] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般偏好，广西、云南、广东、新疆、内蒙等地具体报价有展示 [5][7] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗将进入收榨阶段，供应压力缓解，市场关注北半球，印度增产或超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [8] - 国内方面，白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，2025年进口量超预期，供应端压力明显，郑糖短期内预计维持下跌趋势，但糖价偏低，有支撑，预计底部震荡 [8] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，5月合约大区间震荡，建议随宏观情绪低多高平 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出看跌期权 [11] 第三部分 相关附图 - 展示广西、云南月度库存和产量，白糖1、5、9月基差，郑糖1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等图表 [14][16][18][20][21][24]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 无相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01今日价格765.5，较昨日涨13.0；DCE05今日价格798.5，较昨日涨15.5；DCE09今日价格779.0，较昨日涨14.5 [2] - I01 - I05今日为 - 33.0，较昨日降2.5；I05 - I09今日为19.5，较昨日涨1.0；I09 - I01今日为13.5，较昨日涨1.5 [2] 现货价格 - 多种铁矿石现货价格较昨日有不同程度下跌，如PB粉（60.8%）昨日792，今日786，降6；纽曼粉昨日792，今日786，降6等 [2] 基差情况 - 以卡粉为最优交割品，01厂库基差60，05厂库基差29，09厂库基差48 [2] 现货品种价差 - 部分现货品种价差有变化，如卡粉 - PB粉昨日83，今日84，涨1；纽曼块 - 纽曼粉昨日72，今日75，涨3等 [2] 进口利润 - 部分铁矿石进口利润有增减，如卡粉进口利润昨日 - 8，今日 - 7，增0；纽曼粉进口利润昨日53，今日50，降3等 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格昨日103.4，今日102.7，降0.6；普氏铁矿65%价格昨日118.9，今日118.2，降0.6；普氏铁矿58%价格昨日93.4，今日92.7，降0.7 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01昨日8.0，今日8.5，涨0.5；SGX主力 - DCE05昨日4.1，今日4.7，涨0.6；SGX主力 - DCE09昨日6.4，今日7.0，涨0.6 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢材盘面震荡偏强，现货成交一般偏好但下游拿货差，价格随盘面上涨基差收敛；本周五大材加速增产热卷更快，钢材总库存累库加快，螺纹累库热卷去库，社库压力大于厂库；近期下游工地停工建材需求下滑，钢材出口下滑但热卷需求因制造业补库仍增长；1月煤矿增产蒙煤进口增加但钢厂补库持续，pb粉结构性短缺且1季度是铁矿发运淡季，铁水复产支撑原料成本但冬季需求下滑库存累积限制钢材上涨空间；预计节前钢材跟随宏观情绪震荡，后续关注煤矿安检、海外关税及国内宏观产业政策 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01合约价格较昨日分别上涨34、34、28元/吨，各合约间价差及盘面利润有不同变化；现货方面，上海中天等多地价格有涨跌，各地区价差及现货利润也有变动 [2] - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01合约价格较昨日分别上涨28、29、24元/吨，各合约间价差及盘面利润有不同变化；现货方面，天津河钢等多地价格有涨跌，各地区价差及现货利润也有变动 [2] 市场研判 相关价格 - 上海中天螺纹3230元（+20），北京敬业3150元（+10），上海鞍钢热卷3290元（+20），天津河钢热卷3170元（-） [5] 交易策略 - 单边维持震荡走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 重要资讯 - 新年伊始长荣海运斥资百亿在两家大陆船厂订造23艘船 [9] - 五大品种钢材整体产量+3.58万吨，厂库环比-0.84万吨，社库+22.27万吨，总库存+21.43万吨 [10][12] 相关附图 - 包含螺纹钢、热卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润等数据的图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪良好，铁合金期货价格跟随上行，此前建议的多单可继续持有；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5736，日变动104，周变动126；SM主力合约收盘价5926，日变动94，周变动112 [3] - 现货方面，硅铁现货价格稳中偏强，各地上涨50 - 100元/吨；锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨50 - 60元/吨 [3][5] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差有变动，SF - SM价差为 - 190，日变动10，周变动14 [3] - 原材料方面，锰矿现货整体平稳，兰炭小料部分产区价格有下降 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁：供应端产量低位且未来有下降驱动，需求端钢材产量平稳但库存累积预计季节性减产，成本端部分产区电价有上调预期，多单可继续持有 [5] - 锰硅：供应端开工率小幅下降但新增产能投产供应平稳，需求端钢材预计季节性减产，成本端锰矿港口库存低、现货坚挺、海外矿山报价上涨，多单可继续持有 [5] - 单边建议多单继续持有；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 29日天津港澳块、半碳酸、加蓬块锰矿有报价 [7] - 河钢集团2月硅铁招标启动，招标数量2150吨，环比1月减少1163吨 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润等附图 [8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期地缘局势升级风险未落地，美国考虑对伊朗实施海上封锁引发市场对过路船舶航行担忧，远月合约震荡偏强；现货结算情况略不及市场预期；货量步入筑顶后回落区间，供给端部分时段运力有变化，传统季节性看2 - 3月运价进入淡季，抢运力度不及预期，地缘局势反复，周转受天气影响但淡季影响有限；单边建议对04合约暂时观望，6 - 10正套部分止盈部分持有 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：1月29日，EC2602收盘价1717.5点，跌0.09%；EC2604收盘价1249.7点，涨1.68%；EC2606收盘价1576.0点，涨5.55%；EC2608收盘价1645.4点，涨5.42%；EC2610收盘价1151.2点，涨1.42%；EC2612收盘价1413.7点，涨0.76% [4] - 月差结构：如EC02 - EC04价差468，跌22.2；EC04 - EC06价差 - 326，跌62.1等 [4] - 集装箱运价：SCFIS欧线（点）1859.31，环比 - 4.86%，同比 - 24.61%；SCFIS美西线（点）1294.32，环比 - 0.84%，同比 - 51.19%等 [4] - 燃油成本：WTI原油近月63.17美元/桶，环比1.49%，同比 - 10.85%；布伦特原油近月67.69美元/桶，环比1.39%，同比 - 8.7% [4] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：地缘局势升级风险未落地，远月合约震荡偏强；1月29日EC2604收盘报1249.7点，较上一日收盘价 + 1.68%；1/23日SCFI欧线报价1595美金/TEU，环比 - 4.83%；最新一期SCFIS欧线报1859.31点，环比 - 4.9%，现货结算不及预期 [6] - 逻辑分析：现货运价方面，部分港口报价有降；需求端货量筑顶后回落，供给端1月26日上海 - 北欧5港1 - 3月周均运力有分布变化，1月运力环比 - 4.5%；2 - 3月为传统淡季，抢运力度不及预期；地缘局势反复，上半年欧线大批量复航困难；周转受天气影响但淡季影响有限 [7] - 交易策略：单边建议对04合约暂时观望；6 - 10正套部分止盈部分持有 [8][9] 行业资讯 - 特朗普警告对伊朗下一次袭击将更严重，伊朗愿在相互尊重基础上与美对话 [10][11] - 以色列正为美国袭击伊朗可能引发的报复做准备，美国考虑对伊朗实施海上封锁 [11] - 马士基称天气干扰影响往返北欧货运流量，地中海西部码头停止运营，正采取措施减少对供应链影响 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炒作阿根廷干旱供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量增多，现货稳定，东北玉米相对稳定，农户惜售情绪松动，短期现货稳定，北港收购价稳定；华北小麦价格偏强，东北与华北玉米价差扩大；市场交易华北玉米年前卖粮增多，东北玉米后期有卖压，玉米现货反弹空间有限，03玉米有回落空间 [8] - 03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米考虑逢低建立多单；套利建议观望；期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2263，涨8，涨幅0.35%，成交量714，减幅2.19%，持仓量2726，增幅7.11%；C2605收盘价2286，涨7，涨幅0.31%，成交量226534，减幅19.83%，持仓量777703，减幅0.07%；C2509收盘价2305，涨8，涨幅0.35%，成交量15056，减幅6.89%，持仓量70651，增幅2.87%；CS2601收盘价2592，涨4，涨幅0.15%，成交量31，增幅93.75%，持仓量52，增幅36.84%；CS2605收盘价2607，跌3，跌幅0.12%，成交量30082，增幅36.25%，持仓量95213，增幅12.30%；CS2509收盘价2620，跌3，跌幅0.11%，成交量1216，增幅127.29%，持仓量7285，增幅10.51% [2] 现货与基差 - 玉米青冈报价2160，松原嘉吉2220，诸城兴贸2328，寿光2306，锦州港2330，南通港2420，广东港口2450，涨跌均为0，基差分别为 -145、 -85、23、1、44、115、145；淀粉龙凤报价2730，中粮2700，益海（黑）2700，玉峰2860，金玉米2800，诸城兴贸2900，恒仁工贸2780，涨跌均为0，基差分别为123、93、93、253、193、293、173 [2] 价差 - 玉米跨期价差C01 - C05为 -23，涨1；C05 - C09为 -19，跌1；C09 - C01为42，涨0；淀粉跨期价差CS01 - CS05为 -15，涨7；CS05 - CS09为 -13，涨0；CS09 - CS01为28，跌7；跨品种价差CS09 - C09为315，跌11；CS01 - C01为329，跌4；CS05 - C05为321，跌10 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 阿根廷干旱美玉米底部反弹，但全球玉米供应压力减弱，美玉米仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2194元；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货偏强；华北上量减少，玉米现货偏强，东北与华北玉米价差缩小；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，短期小麦相对稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，农户惜售减弱，港口库存偏低，北港收购价稳定，华北玉米价格稳定；03窄幅震荡，现货基差走强 [4][6] 淀粉 - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2770元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为102.8万吨，较上周下降4.1万吨，月降幅6.7%，年同比降幅8.0%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，远高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北和东北玉米短期稳定；年前备货基本结束，淀粉现货偏弱，企业仍亏损；03淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米开始上涨，淀粉现货短期回落空间有限，预计短期盘面03淀粉偏弱震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [14][15][19]

报告行业投资评级 报告未提及该部分内容 报告的核心观点 - 短期油脂震荡上涨运行，波动增加，但不确定性因素多且矛盾不突出，无单者建议暂时观望不追高，且不急于做空；菜油3 - 5可逢低正套；期权建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价8382，涨56；棕榈油2605收盘价9362，涨92；菜油2605收盘价9446，涨116 [2] - 豆油、棕榈油、菜油5 - 9月差收盘价分别为88、68、69，涨跌分别为2、8、10 [2] - 05合约Y - P价差为 - 980，跌36；OI - Y价差为1064，涨60；OI - P价差为84，涨24；油粕比为2.99，跌0.001 [2] - 24度棕榈油马来&印尼船期2的CNF价1130，毛菜油鹿特丹船期2的FOB价1046，盘面利润分别未提及和 - 1054 [2] - 2026年第4周，豆油商业库存74.6万吨，上周95.6万吨，去年同期96.3万吨；棕榈油商业库存74.2万吨，上周49.1万吨；菜油商业库存25.2万吨，上周27.5万吨，去年同期55.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上周（1/18 - 24日）巴西出口267642吨大豆 [4] - 国内棕榈油期价震荡小幅收涨近1%，截至1月23日库存74.23万吨，环比减0.51%，产地报价走强，进口利润倒挂40左右，传有1船远月买船，基差稳中偏弱，短期震荡上涨但高库存去库慢，上方空间有限 [4] - 国内豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量210.21万吨，开机率57.83%，截至1月23日库存95.6万吨，环比降0.76%，基差偏稳，库存将小幅去库但供应充足，短期跟随棕榈油震荡上涨，上方空间有限 [4][6] - 国内菜油期价震荡收涨超1%，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，截至1月23日库存25.2万吨，环比减2.3万吨，欧洲菜油FOB报价持稳，进口利润倒挂扩大，短期现货供应偏紧，预计持续去库，近月合约下跌空间有限 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：无单者暂时观望，不追高不急于做空 [8] - 套利：菜油3 - 5逢低正套 [8] - 期权：观望 [8] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等附图 [11][12][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出当前花生市场供应上量但下游需求较弱，花生现货短期相对稳定，期货继续反弹但仓单成本较高，油料米供应充足且进口价格偏低，给出单边、月差和期权的交易策略 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604成交量15751，收盘价7978，跌6，跌幅0.08%，持仓量43950，增幅5.78%；PK610成交量132，收盘价8246，持平，持仓量2765，增幅0.91%；PK601成交量18，收盘价8244，涨8，涨幅0.10%，持仓量30，增幅76.47% [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价3250，山东济宁和临沂报价8000，日照豆粕3090，花生油14300，日照一级豆油8700，涨50；豆粕 - 花生粕基差 -578、22、22，花生油 - 豆油基差5600；进口苏丹米8600 [1] - 价差：PK01 - PK04价差266，跌6；PK04 - PK10价差 -268；PK10 - PK01价差2，跌8 [1] 第二部分 行情分析 - 价格情况：河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定；部分花生油厂收购价格稳定，花生油价格稳定，豆油价格上涨，花生粕偏强 [3][4] - 具体价格：东北吉林扶余308通货4.6元/斤，辽宁昌图4.55元/斤，较昨日跌0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价3.6 - 3.85元/斤，山东莒南3.5元/斤；进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨；一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨；日照豆粕现货3090元/吨，48蛋白花生粕报价3100元/吨 [3][4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多，不追多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [11][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面受南美产区偏干燥、需求良好及宏观等因素带动偏强运行，但库存压力大、南美产量高，后续仍有压力 [3][4][7] - 国内粕类盘面偏强，豆粕受成本和供应担忧影响，菜粕受进口不确定性影响，豆菜粕价差缩小 [3][7] - 国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，巴西新作预计丰产出口或增加，中期价格有压力 [4][5] - 国内豆粕现货供应收紧，需求良好，远期有不确定性支撑价格；菜粕需求转弱，供应有压力，预计偏震荡 [6] - 交易策略上单边预计上涨空间有限建议观望后抛空，套利建议 MRM 价差扩大，期权建议卖出宽跨式策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强，南美产区干燥、需求好及宏观和运费因素带动，新作上市压力推迟 [3] - 国内豆粕和菜粕盘面偏强，豆粕受成本和供应担忧影响，菜粕受宏观不确定性和进口菜籽增加但价格仍强影响，豆菜粕价差缩小 [3] - 豆粕近月月间价差下行，后续供应好转；菜粕月间价差偏强，近端相对偏强 [3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，出口改善但供需仍偏宽松 [4] - 南美巴西新作生长良好预计丰产，出口或增加，旧作出口和压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内豆粕现货供应收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格 [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕库存高，供应有压力，预计偏震荡 [6] 逻辑分析 - 美豆盘面上涨受宏观影响，基本面变化有限，库存和南美产量压力大，后续仍有压力 [7] - 国内大豆到港量减少，供应不确定，现货有支撑，但盘面利多体现充分，走强空间有限 [7] - 菜粕盘面偏强受进口不确定性影响，加菜籽供应增加后压力或体现，不确定因素多，近期观望，豆菜粕价差偏扩大 [7] - 豆粕近月月间价差回落，供应偏紧情况反应充分，进一步上涨难度大；菜粕近月月间价差偏强，新增进口时点不确定，近月偏强运行 [7] 交易策略 - 单边预计上涨空间有限，建议适当观望，后续逐步抛空为主 [8] - 套利建议 MRM 价差扩大 [8] - 期权建议卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国各地生猪价格今日呈下行态势，规模企业出栏量快速增加且维持较高水平，普通养殖户出栏积极性增加，二次育肥入场数量减少但出栏量增加，大体重猪源供应减少，出栏体重维持高位，供应压力充足，出栏节奏加快对价格产生压力，虽市场价格下跌空间有限，但后续生猪市场供应压力将继续体现，猪价有下行压力 [3][4] - 生猪期货价格今日明显下行，现货下行使期货盘面承压，近端市场出栏压力将继续体现，现货支撑难，中期存栏高位供应压力明显，后续现货偏下行，期货价格有下行压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格 - 今日各地现货价均下跌，均价从12.56元降至12.30元，跌幅0.26元 [3] - 期货价格中LH01涨45，LH03跌105，LH05跌55，LH07跌65，LH09跌45，LH11跌65 [3] 母猪/仔猪价格及养殖利润 - 仔猪价格从上周353涨至本周367，母猪价格维持1557不变 [3] - 自繁自养养殖利润从7.39涨至43.35，外购仔猪养殖利润从48.35涨至115.84 [3] 屠宰端与大小猪价差 - 屠宰量从昨日188439头降至今日185256头，减少3183头 [3] - 标猪 - 中猪价差不变，中大猪 - 标猪、大猪 - 中大猪、大猪 - 标猪价差分别涨0.05、0.12、0.17 [3] 交易策略 - 单边和套利建议观望，期权建议卖出宽跨式策略 [5]