大宗商品研究所 能化研发报告 纯碱期货日报 2025 年 6 月 9 日 纯碱期货日报 :lixuanyi_qh@chinastock.co m.cn 1 / 5 第一部分 基础数据 | 现货市场 | （元/吨） | 2025/6/9 | 2025/6/6 | 上周 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华中重质 | （送到） | 1300 | 1300 | 1350 | 0 | -50 | | 华东重质 | （送到） | 1350 | 1350 | 1380 | 0 | -30 | | 沙河重质 | （送到） | 1242 | 1252 | 1235 | -10 | 7 | | 西北重质 | （出厂） | 1030 | 1030 | 1050 | 0 | -20 | | 华中轻质 | （出厂） | 1200 | 1220 | 1250 | -20 | -50 | | 华东轻质 | （出厂） | 1250 | 1280 | 1280 | -30 | -30 | | 华北轻质 | （出厂） | 1300 | 1300 | 1350 ...

大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 6 月 9 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 研究员： 大宗商品研究所 燃料油研发报告 第二部分 市场研判 市场概况 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ： 021-65789108 ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn | | 2025/6/9 | 2025/6/6 | 2025/6/3 | 2025/5/12 | Δ日 | Δ周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 2927 | 2943 | 2913 | 2996 | -16 | 14 | | FU主力持仓(万手) | 8.5 | 9.4 | 11.1 | 14.3 | -0.9 | -2.6 | | FU仓单(吨) | 28950 | 28950 | 28950 | 44390 | 0 | 0 | | LU主力 | 3514 | 3525 | 3466 | 3518 | -11 | 48 | | LU主力持仓(万手） | 6.8 | 7.1 | ...

大宗商品研究所 沥青研发报告 沥青日报 2025 年 6 月 9 日 沥青日报 第一部分 相关数据 | 名称 | 2025/06/09 | 2025/06/06 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格与持仓 | | | | | | BU2507 （主力） | 3488 | 3509 | -21 | -0.60% | | BU2508 | 3505 | 3488 | 17 | 0.49% | | BU2509 | 3488 | 3445 | 43 | 1.25% | | SC2507 | 474.3 | 466.1 | 8.2 | 1.76% | | Brent首行 | 65.62 | 65.20 | 0.4 | 0.64% | | 主力合约持仓/万手 | 20.5 | 8.1 | 12.3 | 151.76% | | 主力合约成交/万手 | 26.4 | 10.7 | 15.7 | 147.32% | | 仓单数量/吨 | 91510 | 91510 | 0 | 0.00% | | 基差月差 | | | | | | BU07-08 | (17.0 ...

2025 年 6 月 9 日 银河能化-20250609 早报 【银河期货】原油期货早报（25-06-09） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2407 合约 64.58 涨 1.21 美元/桶，环比+1.91%；Brent2508 合约 66.47 涨 1.13 美元/桶，环比+1.73%。SC 主力合约 2507 涨 3.2 至 467.9 元/桶，夜盘涨 8.0 至 475.9 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.74 美金/桶。 【相关资讯】 美国官员告诉路透，美国认为俄罗斯总统普京威胁要对乌克兰上周末的无人机袭击进行的 报复行为尚未真正发生，报复很可能是一次大规模且多管齐下的袭击。俄罗斯全面回应的 时间尚不清楚，一位消息人士称预计将在几天内做出回应。另一名美国官员说，报复行动 可能动用包括不同种类的空中能力，包括导弹和无人机。 美国财政部周五表示，美国针对 30 多个个人和实体实施了与伊朗有关的制裁，称这些个 人和实体是"影子银行"网络的一部分，该网络通过全球金融系统洗钱数十亿美元。 中国外交部周六宣布，国务院副总理何立峰将于 6 月 8 日至 13 日访问英国，其间将在伦 敦与美国总统特朗普的三 ...

【市场情况】 SP 日报 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-06-09） 期货市场：弱势震荡。SP 主力 09 合约报收 5222 点，下跌-2 点或- 0.04%。 援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市下调部分牌号进口针叶浆 价格。进口阔叶浆现货市场高价成交不足。进口本色浆现货市场需求欠佳，价格 松动；进口化机浆现货市场供需两弱，现货市场价格横盘整理，本区域可流通货 源较少。 针叶浆：乌针、布针报收 5500 元/吨，月亮报收 5720 元/吨，雄狮、马牌报 收 5780 元/吨，太平洋报收 5850 元/吨，银星报收 6200 元/吨，凯利普报收 6250-6300 元/吨，南方松报收 6400-6700 元/吨，北木、金狮报收 6600 元/ 吨。 阔叶浆：小鸟、新明星报收 4100 元/吨，阿尔派报收 4100-4150 元/吨，鹦 鹉、金鱼、明星报收 4150 元/吨。 本色浆：金星报收 5300-5320 元/吨。 化机浆：昆河报收 3850 元/吨。。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：近日，北美造纸巨头 Georgia-Pacific 正式告知其位于 Cedar Sprin ...

锌：供应端逐渐放量 锌价偏弱震荡 研究员：陈寒松 期货从业证号： F03129697 投资咨询证号： Z0020351 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 市场数据 第三章 基本面数据 GALAXY FUTURES 1 交易逻辑与策略 GALAXY FUTURES 2 ◼ 产业供需： ➢ 矿端，5月预计国内北方矿山基本完成复产。国内锌精矿产量仍持续释放。4月锌精矿进口量环比+37.6%至49.47万实物吨，5月进口窗口偶有打开，预计进口 锌精矿仍维持高位。整体看，5月国内锌精矿供应预计维持偏松，锌精矿加工费或小幅上调。 ➢ 冶炼端，当前加工费仍有上调空间，叠加副产品收益相对可观，冶炼厂仍处于盈利。近期部分前期检修的冶炼厂陆续复工复产，叠加部分冶炼厂提产，预计6月 国内精炼锌产量仍在59万吨以上；近期仍有前期锁价的锌锭陆续到港。整体看，5月国内精炼锌供应仍处于明显增量。 ➢ 消费方面，当前锌消费仍处淡季，但国内"以旧换新"政策对消费仍有一定提振。关注基建、汽车、家电等消费的情况。 ➢ 库存数据：截至6月5日， SMM七地锌锭库存总量为7.93万吨，较5月29日增加0.43万吨，较6月3日增加0.19万吨。 ...

苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 13 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼ 【交易策略】 单边：震荡偏弱 套利：观望 期权：卖出看涨期权 GALAXY FUTURES 2 ◼ 本周纯苯和加氢苯开工提升，纯苯下游需求整体稳定，主港库存小幅下滑，纯苯对苯乙烯价差扩大，纯苯下游利润压缩，山 东流向华东的纯苯套利窗口关闭。6月多套重整和歧化装置检修结束，裕龙DCC、万华乙烯裂解以及埃克森美孚20万吨装置 投产， 裕龙石化乙烯和镇海裂解新装置有投产计划，纯苯进口到港依然偏多，随着纯苯新装置投产增加，纯苯未来供需结构 预计转为宽松。 ◼ 本周苯乙烯供增需减，港口库存小幅上升，苯乙烯现货基差走弱。苯乙烯非一体装置利润收窄，下游3S利润扩大。本周盛虹 45万吨/年苯乙烯装置重启投料，6月中旬，恒力、浙石化检修装置计划重启，苯乙烯供应预期增加。近期苯乙烯到 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水反弹，短期内关注俄乌谈判进程和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳，墨西哥高硫出口回落，中东5月高硫出口回落，需求端受季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持 [3] - 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求仍较疲弱，尼日利亚低硫产量供应持续流出，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，Al - Zour低硫出口回升，中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [3] - 交易策略上，单边观望，套利可进行FU9 - 1正套逢低做多，期权无操作建议 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 高硫燃料油方面，现货窗口成交活跃支撑贴水反弹，供应端俄罗斯出口暂稳、墨西哥和中东出口回落，需求端季节性发电需求支撑，埃及和沙特进口需求高 [3] - 低硫燃料油方面，现货贴水震荡，供应回升需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour供应增加，中国排产预期增长 [3] 策略 - 单边：观望 [4] - 套利：FU9 - 1正套逢低做多 [4] - 期权：无 [4] 核心逻辑分析 供应端 - 俄乌冲突加剧，俄罗斯炼厂产能逐步回归，6月俄罗斯从黑海港口图阿普谢出口石油产品预计增长，5月俄罗斯高硫出口环比和同比均下降 [6] - 墨西哥高硫供应回落至Olmeca炼厂投产前水平，6月第一周出口19万吨，5月总出口73万吨，环比和同比均下降 [9] - 美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口下行，363万吨，环比 - 74万吨（ - 17%），同比 - 133万吨（ - 27%） [12] - 南苏丹对外原料供应逐步恢复，5 - 6月有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计5月下旬到达新马地区 [3][24] - 科威特Al - Zour炼厂低硫出口维持高位，5月出口52万吨，往泛新加坡出口回升至15万吨 [27] - 尼日利亚低硫近端供应充裕，Dangote炼厂近期发布4次低硫燃料油出售招标，Harcourt炼厂5月24日开始30日检修 [28] 需求端 - 二三季度进入高硫发电需求旺季，埃及夏季发电需求支撑，六七月招标进口燃料油约220kbd，南亚二季度发电进口需求维持在25 - 35万吨/月，中东高硫发电需求提前增长 [15] - 中国炼厂近期采购意愿或下行，印度5月进料需求回升，阿联酋Ruwais炼厂近期进料需求约25 - 50kb/d [18] - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量的稳定增长，新加坡和阿联酋富查伊拉港高硫船燃需求增长 [21] - 低硫燃料油需求无具体驱动，船燃需求稳定，发电经济性不及天然气，新加坡和富查伊拉港低硫船燃加注情况有变化 [33] - 中国保税低硫产量稳定在100万吨左右水平，4月产量约106万吨，5月排产计划较4月小幅缩减 [36] 周度数据追踪 价格数据 - 展示了燃料油现货、高硫燃料油跨区跨期价差、低硫燃料油跨区跨品种价差、天然气燃料油比价、跨区运费参考、新加坡加注价差等价格相关数据图表 [39][46][52] 库存数据 - 新加坡燃料油在岸库存环比 + 1.1%至355.6万吨，ARA地区燃料油库存环比 - 6.4%，美湾地区燃料油库存环比 - 1.0%，中东地区燃料油库存环比 - 25.6%，日本燃料油 - 1.8%，五地总和库存环比 - 3.94% [66] 终端销售数据 - 4月新加坡船燃销量4404.4万吨，环比 - 6.5万吨（ - 1.4%），同比 + 13.3万吨（ + 4.0%），其中高硫船燃销量173.3万吨，环比 + 6.3万吨（ + 3.8%），同比 + 8.3%，低硫船燃销量231.3万吨，环比 - 4.7%，同比 + 0.0% [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚酯产业链各品种呈现不同态势，PX供需双增但相关价差走弱，PTA供增需减去库放缓，乙二醇进口到港量增加且库存预期上升，短纤和瓶片开工回落且加工费承压。6月PX和PTA开工率提升，乙二醇检修量维持高位且进口预期小幅上升，聚酯下游处于季节性淡季，各品种价格预计高位震荡，可根据不同品种特点采取相应交易策略[7]。 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：本周PX供需双增，相关价格指标走弱，PTA供增需减，6月开工率提升，去库斜率预计放缓，交易策略为单边高位震荡、套利多PX空PTA、期权双卖期权[7]。 - MEG：下周进口到港量约13.7万吨，库存预期上升，6月检修量维持高位且进口预期小幅上升，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权卖出看涨期权[7]。 - PF：本周开工下降，库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期较强，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权双卖期权[7]。 - PR：本周开工回落，下游以消耗原料库存为主，供应充裕，接货意愿不强，加工费承压，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权卖出看涨期权[7]。 核心逻辑分析 聚酯 - 开工下降库存回升，加工费低位震荡，除长丝利润尚可外，短纤、瓶片和切片均亏损[10]。 - 江浙织机加弹印染开工回落[14]。 - 节后长丝开工下降，库存快速累积，产销走弱，工厂落实减产部分抵消供应端增量[18]。 - 瓶片市场气氛偏弱，亏损加剧，开工回落，下游消耗原料库存，供应充裕，加工费承压[26]。 - 短纤亏损，减产预期较强，开工下降，库存抬升，终端开工回落，生产企业和下游纱厂均亏损[28]。 PX - 浮动价、基差及月差环比走弱[29]。 - 汽油库存增加，裂解价差维持偏弱[31]。 - 装置提负检修重启，PXN价差走弱，中国和亚洲部分企业有检修和提负计划[33][35][36]。 PTA - 社会库存去库放缓，基差偏强，月差走弱[37]。 - 供增需减，加工费先强后弱，6月多数前期检修装置重启，新装置计划投产，产量预计增加[41]。 - 内外盘价差回升，出口预期下降，1 - 4月累计出口量同比下降，自土耳其新装置投产后出口土耳其数量下降明显[44]。 乙二醇 - 到港预期增加，基差月差走弱，港口库存预期上升[45]。 - 6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，国内外多家企业有检修计划[48][52]。 周度数据追踪 PX - 价格：展示了亚洲PX与石脑油、布油等价格走势[56]。 - 品种间价差&利润：涉及NAP日本CFR - BLENT主力合约结算价、PX - BLENT等多种价差及利润数据[59]。 - 歧化调油价差&利润：包含美国汽油库存、裂解价差等数据，以及亚洲甲苯歧化 - 调油等价差和利润情况[70][74]。 - 区域间价差&利润：展示了甲苯、二甲苯、PX美国 - 韩国等区域间价差[81][82][83]。 - 供需：呈现中国PX负荷、开工率，PTA负荷等数据[86]。 PTA - 利润：包括PTA原油现货利润、石脑油现货利润、PX理论利润等[94][95]。 - 供需：展示PTA负荷指数和聚酯负荷[97]。 - 库存：涉及PTA社会库存、工厂原料库存、仓单等数据[99]。 MEG - 价格：展示乙二醇现货（华东）、内蒙古4500K煤价等价格[101]。 - 价差：包含乙二醇内外盘价差、华东 - 华南价差等多种价差数据[103]。 - 利润：涉及乙二醇油制利润、MTO利润等[113]。 - 供需：呈现乙二醇负荷指数、合成气制开工率、聚酯负荷和港口库存等数据[118]。 聚酯 - 利润：包括长丝平均利润、短纤利润、聚酯加权利润等[123]。 - 供应：展示聚酯负荷、瓶片负荷、长丝负荷、短纤负荷等数据[125]。 - 需求：涉及纯涤纱负荷、成品库存、原料库存，中国纱线负荷等数据，以及美国批发商库存、库销比，纺织品服装出口金额等数据[129][132]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量一般，通货花生价格稳定，油厂收购价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率下降，花生粕现货跟随豆粕略回落，花生油价格稳定，油厂榨利盈利减少，下游消费仍偏弱，油厂花生油库存下降，花生库存维持高位，10花生高位震荡，10 - 1价差稳定，因通货花生供应偏少，河南等地天气干旱，但预计新作花生种植面积增加且种植成本下降，反弹高度有限 [4] - 策略上，10花生8500以上建立空单，10 - 1价差逢高反套，可尝试卖出pk510 - C - 8800期权策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 交易逻辑为花生成交量、价格、进口量、油厂开机率、库存、榨利等情况及新作花生预期，策略包括建立空单、反套和期权策略 [4] 核心逻辑分析 花生价格 - 东北和河南产区花生价格上涨，山东莒南大花生米4.2元/斤较上周稳定，河南正阳新季花生4.85元/斤较上周涨0.1元/斤，辽宁昌图白沙4.8元/斤较上周稳定，吉林扶余白沙4.85元/斤较上周涨0.05元/斤，通货花生成交一般价格略涨 [8] - 油厂收购价稳定，基本收购价在7350 - 7700元/吨，苏丹米价格8300元/吨较上周稳定 [8] 国内需求 - 油厂开机率下降，截止6月5日，花生油厂本周开机率8.42%，环比下降3% [11] - 油厂库存方面，本周油厂到货量0.52万吨减少，花生库存14.5万吨较上周减少0.65万吨，花生油库存4.01万吨较上周减少0.02万吨 [11] 压榨利润 - 花生油厂收购价格稳定，花生粕价格回落，花生油价格稳定，油厂压榨利润39元/吨，环比上周减少28元/吨 [14] - 一级花生油均价15000元/吨，小榨浓香油价格17000元/吨，均较上周稳定 [14] - 花生粕价格回落，本周3200元/吨，较上周下跌50元/吨 [14] 基差与月差 - 月差方面，本周10花生上涨，10 - 1花生稳定在250元附近，建议观望为主 [18] 花生进口 - 4月花生仁进口1.2万吨，1 - 4月进口5.4万吨，比去年同期减少78% [23] - 4月花生仁出口1.8万吨，1 - 4月出口累计6.3万吨，比去年同期增加27% [23] - 4月花生油进口2.7万吨，1 - 4花生油累计进口11.4万吨，同比去年增加23% [23] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、压榨利润、下游、花生油进口等多方面数据图表及部分数据详情，如不同时间的花生价格走势、基差月差走势、压榨利润变化、油厂开机率和库存变化、花生油进口量和价格等 [7][10][13][22][30][34][39][44][47][49][52]